2021-03-06 09:03:00
PRA Health Sciences разбор Один из лидеров рынка аутсорсинга исследований препаратов и лекарств. С каждым годом разработки становятся все более трудоемкими и для снижения издержек и экономии временных затрат фарм компании и биотехи передают процессы таким компаниям как PRAH. Учитывая, что количество заболеваний увеличивается, спрос на услуги компании точно будет расти.
Тикер #PRAH О компании PRA Health Sciences – американская компания, специализирующаяся на аутсорсинге медицинских разработок. Эмитент является одной из ведущих мировых контрактных исследовательских организаций («CRO»).
Зона применения платформы - разработка и испытания препаратов-кандидатов от доклинических испытаний до клинических испытаний фаз 1,2 и 3. Также продаются услуги анализа эффективности и доработок после выхода на рынок.
Области специализации PRA: онкология, иммунология, ЦНС, воспаления, а также респираторные и инфекционные заболевания. Компания основана в 1976-м году , на IPO вышла в 2014-м году.
Финансовые показатели Капитализация 7,8b $
За 5 лет котировки выросли на 240%, отрасль выросла на 218%
За год акции выросли на 61%, отрасль выросли на 57%
P/E 34,5 среднее по отрасли 44,2
P/S 2,5
P/B 5,8 среднее по отрасли 8,6
Выручка за 5 лет выросла на 132,6%
Прибыль за аналогичный период выросла на 624%
Долг чуть выше среднего по рынку. Debt/Equity составляет 96,8%. Ликвидные средства 336,2m $, Долг 1,3b $.
Дивиденды отсутствуют
Преимущества Главный триггер для роста компании, как и говорилось выше, всеобщий переход на аутсорсинг исследований и разработок. Эта тенденция прослеживается не только среди мелких и средних биотехнологических компаний, но и среди крупнейших фармацевтических гигантов, например, Merck или Pfizer.
Второй функцией CRO является наблюдение за клиническими центрами. Это означает, что компании направляют свой персонал в офисы клиентов для проверки корректности ведения клинических испытаний. Эмитент специализируется в этом сегменте на управлении данными, статистическом анализе, управлении ходом клинических испытаний, медицинском описании препаратов, а также консультации по нормативным требованиям в разработке лекарств. С 2000 года PRA Health помог провести более 4000 клинических испытаний, в том числе более 100 испытаний, которые получили одобрение FDA или европейской комиссии.
Диверсификация выручки позволяет стабильно наращивать продажи, несмотря на внешние и внутренние проблемы.
PRA получает основную часть своих доходов (56% выручки) от крупных фармацевтических компаний
Приблизительно 8% выручки от средних фармацевтических компаний
18% от крупных биотехнологических компаний
Оставшаяся часть (18%) от мелких биотехов.
К тому же, стабильность бизнесу придает тот факт, что пять основных клиентов PRA принесли примерно 38% выручки за квартал, а крупнейший клиент принес 9% продаж.
Рынок препаратов увеличивается ежегодно. С 2017 года рост составил 18,7% с 934 b$ до 1108 b$. При этом в текущем году положительная динамика сохранится, рынок фармацевтических препаратов вырастет до 1175b$, +6% г/г. Для таких гигантских масштабов необходим аутсорсинг. В 2018 году рынок аутсорсинга оценен в 39b$, а к 2023 году достигнет уже 56b$ (среднегодовой темп роста 7-9%). В пресс-релизе компания предположила, что проникновение на рынок составит 47% к 2022-2023 годам. В 2019 году PRA занимала 40%.
Котировки эмитента низковолатильны, это стало возможно благодаря большой доли корпоративных собственников. Доля в портфеле институциональных инвесторов 99,7%. 25 крупнейших акционеров владеют 77,19% компании. Например: Vanguard Group 10,27%, BlackRock 9,97%, T. Rowe Price Group 11,07%. Отсутствие спекулятивных инвесторов позволяет извлекать выгоду от фундаментальных свойств компании, а не настроений рынка.
Продолжение в следующем посте
15.1K views06:03
I
