Invest Era

2024-04-26 08:12:00 ​​ Почему упал Сургутнефтегаз?

Префы Сургутнефтегаза снижаются на 2.5%, что породило много теорий о причине этого снижения. Разбираемся.

Кратко: Сургутнефтегаз перенес ГОСА по дивидендам за 2023 на конец июня. Хотя последние 10 лет дивиденды стабильно объявляли в период с 15 по 20 мая.

Стоит ли из-за этого переживать? Не думаем. В отличие, например, от Сбербанка, Лукойла, Роснефти и других голубых фишек, Сургутнефтегаз за последние 10 лет ни разу не переносил и не отменял выплаты. Даже в кризисы 2014, 2020 и 2022 года. Так что дивиденды будут. Тем более, что кубышка цела, а в 2023 году по ней получена рекордная прибыль.

Многие ждали анонса по дивидендам и роста котировок здесь и сейчас. Перенос дивидендов привел к выходу спекулянтов. Они решили, что не хотят ждать ещё 2 месяца до объявления дивидендов и лучше переложить деньги в другие истории. А потом могут также вернуться в SNGSP.

Тут повторим: основная идея в том, что Сургутнефтегаз всегда платит дивиденды, и их предполагаемый размер можно просчитать почти до копейки. Так что в надежности идеи не сомневаемся. Выплаты объявят, теории о том, что их не будет, не имеют под собой никаких оснований.

Перенос решения по дивидендам совпал с коррекцией на российском рынке. Хорошее стечение обстоятельств, чтобы нарастить позицию. Потенциал роста по #SNGSP = 75 рублей в течение пары месяцев.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-25 15:12:12 ​​Видели, что вам понравилась наша новая рубрика — инвест-словарь, в котором мы максимально доступно объясняем базовые определения из мира инвестиций. В предыдущей части рассказали про IPO, редомициляцию и другие «трендовые» термины. В этот раз немного углубимся в основы: зачем нужны ПИФы? Кто такой депозитарий и почему без него никак? Эксперты из Telegram-канала Invest Era отвечают на эти вопросы ниже.

SPO (вторичное публичное размещение) — это процесс, при котором действующие акционеры публичной компании предлагают к размещению уже существующие акции.
Основная цель — увеличение free-float и повышение ликвидности. SPO часто путают с доп. эмиссией. Основное отличие в том, что при SPO не увеличивается общее количество выпущенных акций, а доли акционеров не размываются.

Термин SPO стал особенно популярен в последние недели из-за громкого размещения «ГК Астра». Все больше компаний, которые недавно вышли на IPO, планируют проводить SPO в ближайшее время.

Стабилизационный пакет — это небольшая доля акций, которую компания «резервирует» при проведении IPO в дополнение к базовому объему размещения. Позже эти акции могут, например, продать в рынок, чтобы повысить ликвидность и сгладить волатильность.

Это еще один термин, который набрал популярность из-за бума IPO. Без стабилизационного пакета не обходится ни одно размещение.

Дивидендный гэп — это падение акций после дивидендной отсечки. Как правило, размер «гэпа» примерно соответствует дивидендной доходности. Это связано с тем, что компания лишается сопоставимого объема денежных средств, выплачивая их акционерам.

Совсем скоро начнется самая насыщенная фаза дивидендного сезона 2024. Это значит, что «дивгэпы» станут частыми гостями в портфелях частных инвесторов и могут немного подпортить статистику. У многих компаний цена акций потом быстро восстанавливается, в течение пары недель или месяцев.

Биржевой паевый инвестиционный фонд (БПИФ) — это специальный фонд, который объединяет деньги сразу многих инвесторов. Взамен они получают паи, своего рода «акции» этого фонда, торгующиеся на бирже. БПИФы создаются управляющими компаниями (УК). Часто ими выступают сами брокеры или банки.

БПИФы сейчас очень популярны среди частных инвесторов. С помощью такого фонда можно, например, инвестировать сразу во все акции из индекса IMOEX, со стартовым капиталом всего от 10 рублей. К тому же, недавно Московская Биржа сформировала индекс IPO, а управляющие компании готовят свои БПИФы на эту тематику. Такой БПИФ может стать самым простым и дешевым способом вложиться в новые размещения.

Депозитарий — это профессиональный участник рынка. Он ведет специальные счета, на которых хранятся активы, и удостоверяет права собственности на бумаги. Проще говоря, это «хранилище» бумаг.

Термин «депозитарий» стал особенно актуальным после санкций против НРД, принадлежащего Московской Бирже. Это привело к блокировке части иностранных акций российских инвесторов, так как физически они находились в европейских депозитариях.

Маржинальная торговля — это сделка, в которой инвестор использует заемные средства, предоставленные брокером. Это позволяет увеличить прибыль, но и потенциальные убытки тоже будут больше.

Иногда маржинальная торговля — это крайне удобный инструмент. Например, как сейчас, в период бума IPO. С помощью маржинальной торговли можно получить больше акций на IPO с низкой аллокацией. Открыть/Комментировать

2024-04-25 11:12:00 ​​ Обмен активов под угрозой?

В среду Clearstream сообщил, что не будет оказывать поддержку инвесторам в рамках процессов, которые РФ инициировала с целью разблокировки активов россиян. В том числе это касается процедуры обмена портфелей до ₽100 тыс.

Переводя с русского на русский: Clearstream не будет сотрудничать с российскими регуляторами. Это означает невозможность дальнейшего перевода замороженных активов со счетов российских держателей на счета иностранных (именно внутри Clearstream).

После выхода новости посыпались вопросы от подписчиков на тему того, может ли из-за сорваться обмен активов

Ответ: нет. И вот почему:

Сам обмен проходит внутри российского периметра. Нерезиденты выкупают активы у россиян через российские счета типа “С”. То, как они будут дальше выводить эти бумаги из Clearstream – это уже их проблемы. С точки зрения условного европейца лучше владеть заблокированными немецкими акциями, чем российскими.

Большая часть активов россиян заморожена в бельгийском Euroclear, который пока не давал комментариев по этому вопросу.

Разрешение на перевод акций в иностранный депозитарий выдает местный регулятор, а не сам депозитарий. Именно туда стоит обращаться нерезидентам, которые получат замороженные активы россиян.

Итого

“Бойкот” Clearstream пока не угрожает процессу обмена акций. Единственное, он усложнит жизнь самим нерезидентам, которые захотят вывести замороженные иностранные активы на свои счета.

Возможно, желающих принять участие в обмене среди нерезидентов теперь будет чуть меньше. Но в рамках первого этапа их должно хватить для того, чтобы покрыть почти все заявки. Дальше, как говорится, будем смотреть.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-25 08:12:00 ​​ Маржинальная торговля – это зло?

Маржин-колл – страшный сон любого трейдера. Сколько депо обнулилось из-за него… не сосчитать…

По понятным причинам многие долгосрочные инвесторы считают маржинальную торговлю абсолютным злом. Хотя это не совсем так.

Есть несколько сценариев, когда маржа будет полезна даже для долгосрочного инвестора. А риски при этом будут минимальными. Например:

Участие в IPO или SPO. Если по компании ожидается низкая аллокация (допустим, 10-15%), то маржа – это, скорее, необходимость. При этом кредитные средства, скорее всего, в итоге даже не будут задействованы. Подробнее расскажем чуть ниже.

Хеджирование. Если предполагаете, что рынок будет штормить, то можно зашортить IMOEX и обезопасить свой портфель, не распродавая акции. Главное – не перестараться с шортом.

Арбитраж. Яркий пример – это недавнее SPO Астра. Допустим, вы увидели привлекательную возможность купить акции на SPO по цене ниже рыночной. При этом есть риск, что после размещения бумаги улетят вниз. Тогда шорт будет вашей подстраховкой. В случае падения акций прибыль от шорта перекроет убыток от участия в SPO, и наоборот. Главное – это попасть в аллокацию.

Как правильно рассчитать маржинальную сделку при участии в IPO или SPO – актуальный вопрос от подписчиков:

Нужно отталкиваться от аллокации. Она становится плюс-минус понятна в конце срока сбора заявок.

Если известно, что переподписка составила, например, х5 раз, то аллокация будет ближе к 20%. Предположим, вы хотите купить акций на 5% от портфеля (50 тыс. рублей). Тогда размер заявки должен быть равен 50 000 * 5 = 250 000 рублей.

Условно, вы подаете заявку на 250 тыс., получаете акций на свои 50 тыс., а остальное автоматически возвращается брокеру, и никто никому ничего не должен.

То есть маржа бывает очень даже полезной, если уметь пользоваться ею с умом.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-22 15:12:00 ​​ Почему инфляция растёт?

В российской макроэкономике возникло некое противоречие:

С одной стороны, ЦБ уверенно говорит о том, что пик инфляции пройден. Дальше пойдем на снижение.

С другой, инфляция продолжает расти. В середине апреля годовая разогналась до 7,8% – это максимумы с февраля 2023.

Может возникнуть ощущение, что ЦБ не до конца честен с нами. Но это не совсем так. Текущей динамике есть достаточно простое объяснение – это низкая база 2023 года.

Вспомним март-май 2022. Инфляция разогналась до ~17% по понятным всем причинам. К концу года она замедлилась до ~12%, но это по-прежнему было многовато.

В 2023 она продолжила замедляться. В январе было 11,76%, в феврале – 10,97%.

Внезапно в марте произошло резкое падение до 3,51%, а в апреле инфляция в России вышла на “европейский” стандарт – 2,3%. Конечно, никакого чуда не случилось. Просто в марте-апреле 2023 инфляция рассчитывалась от высокой базы марта-апреля 2022.

Сейчас мы имеем обратную ситуацию: с ноября 2023 по январь 2024 инфляция была стабильной, ~7,4%. В марте и апреле пошло ускорение, но на этот раз по причине низкой базы прошлого года.

О чем всё это говорит?

О том, что текущий разгон инфляции – это иллюзия, как и её резкий спад в начале 2023.

Отчетливое замедление начнется ближе ко 2 полугодию. Если экстраполировать последние данные по недельной инфляции на весь год, то получим 6-6,5%. Так считать не совсем корректно, но это показательно: тренд на снижение есть.

Так что таргет ЦБ по инфляции 4-4,5% на конец года может быть выполнен.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-22 08:12:00 IPO МТС Банка – выгодно?

МТС Банк объявил ценовой диапазон размещения. Как обычно, оперативно подготовили разбор грядущего IPO.

О компании

МТС Банк – это российский коммерческий банк, основанный в 1993 году. Штаб-квартира находится в Москве. Большая часть акций принадлежит компании «МТС». МТС банк по итогам 2023 года занимал 24-е место по размеру активов.

Об IPO

Ценовой диапазон 2350-2500 рублей за акцию

Капитализация 70,6-75,1 млрд рублей

Тикер #MBNK

Базовый размер размещения 10 млрд рублей, то есть free float составит ~13%. Это не учитывает стабилизационный пакет в размере 15% от размещения.

Формат IPO – cash in (размещение через доп. эмиссию, все средства направляются в бизнес)

Подать заявку можно до 25 апреля 13:00 мск, торги стартуют 26 апреля

Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/ipo-mts-banka-vigodno Открыть/Комментировать

2024-04-21 17:12:00 ​​ Какая аллокация будет у МТС банка, стоит ли участвовать?

Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе:

У угольщиков новые трудности. Почему маржа продолжит падать и справедливо ли сейчас оценены котировки угольных компаний?

Займер – почему акции не выросли и что мы думаем о долгосрочных перспективах компании?

X5 опубликовала операционный отчет и среднесрочные прогнозы. Когда заплатят дивиденды и стоит ли перекладываться в X5 из Магнита?

Сразу несколько событий по алюминию, что ждет РУСАЛ?

Отчет Русолова – могут ли акции разогнать по примеру Русала? Стоит ли участвовать в этом спекулятивно?

Ренессанс Страхование – неплохо закончили квартал и сохраняют потенциал роста на 50%+. Когда он реализуется?

Мать и Дитя объявили о согласии на проведение редомициляции. По какому сценарию пройдет переезд и когда начнут платить дивиденды?

SFI упал до 1600 рублей. Пора ли откупать акции или падение продолжится? Почему акции падали всё это время, несмотря на недооценку?


Ideas

В спекулятивном портфеле РФ:

Портфель намного обогнал индекс. За неделю рост портфеля составил 2% против падения IMOEX на 0,5%. Крупнейшие по доле компании показали хорошую динамику. В первую очередь, это АФК Система, Яндекс и Магнит. Были сильные движения и среди компаний с небольшими долями.

В долгосрочном портфеле РФ:

Обогнали индекс на 2% за неделю. В целом, росла большая часть портфеля – широким фронтом.

Узнать подробнее о нас и о платных сервисах
Оплатить подписку российской картой: https://invest-era.ru/profile
Оплатить подписку иностранной картой и задать все вопросы: https://t.me/ie_contact Открыть/Комментировать

2024-04-20 09:45:00 ​​Дневник путешествия: Ангкор-Ват (Камбоджа)

Это главный туристический центр Камбоджи и один из ключевых во всей Юго-Восточной Азии. За год здесь бывает около 3 миллионов туристов. Рядом вырос город, который обслуживает весь этот вал посетителей. Население города, который существует по сути с одной единственной целью – 800 тыс человек. Это 5% населения всей страны.

Что за Ангкор-Ват?

Знаменитый храмовый комплекс, построенный в 12 веке. Тысячу лет назад здесь находился один из крупнейших городов мира, который затем был заброшен. За счет этого комплекс достаточно хорошо сохранился и теперь сильно помогает местной экономике. Если сравнивать с более раскрученным местом, то это уровень Мачу-Пикчу, как с точки зрения масштаба так и древности.

Особенности

В сухой сезон – невероятно жарко. После первого дня, когда мы стартовали с 8 утра, мы почувствовали на себе всю мощь джунглей и высокой влажности. С 9 становится неимоверно жарко, и силы кончаются всего за несколько часов. Поэтому было решено начинать в 6. В сезон дождей – угроза другая, под дождем не погуляешь с комфортом.

Как добраться?

Нет прямых рейсов из Москвы. В основном россияне едут сюда из соседних Таиланда, Вьетнама и Малайзии. Можно добраться из столицы – Пномпеня – на самолете или автобусе за 6 часов. Многие едут из Бангкока на автобусе, это 9-10 часов.

Цены

Само посещение Ангкор-Вата стоит около 30$ на день, 60$ на 3 дня и 70$ на 7 дней. На самом деле, 3 дня более чем достаточно. 1 день слишком быстро и все сольется в одну кучу.

Все селятся в ближайшем городе – Сиемреапе, ближе нельзя, да и инфраструктуры никакой нет. От него около 5 километров до Ангкора. Цены на жилье, транспорт, еду и услуги здесь низкие за счет обильного предложения. В Камбодже не так много работы, и все хотят продавать сервис туристам. В результате дисконтируют цены.

Для посещения Ангкора можно выбрать одну из нескольких опций:

Присоединится к экскурсии
Арендовать скутер/байк (велосипед не советую)
Арендовать личного водителя за 20-25$ в день.

Ангкор – это большой комплекс, то есть до него нужно сначала добраться, а затем перемещаться между храмами внутри, и пешком это не сделать.

Что посетить?

Ангкор-Ват – это главный и наиболее монументальный храм во всем комплексе.

Храм Неак-Пеан – руины старого буддийского храма на искусственном острове. Лотосы, прекрасные виды и озеро.

Байон – номер 2 после основного храма. Но значительно ему уступает.

Плавучая деревня – отдельная экскурсия, само место находится в часе езды от Сиемреапа. Дома стоят на сваях вдоль реки. 2 этажа из 3 – это сваи, которые в сезон дождей покрывает вода. Поскольку мы были в сухой сезон, то всей красоты не увидели. В конце озеро, на котором построены плавучие кафешки. Собственно, эта река и озеро вся жизнь для местных. Живут на ней, добывают себе пищу, у каждой семьи есть минимум 1 лодка. И это настоящая Камбоджа, достаточно бедное место. Весьма необычный опыт.

Итоги

Ангкор действительно стоит посещения, тем более его можно прицепить к пляжному отдыху во Вьетнаме или Таиланде. Да, это доп. расходы, но зато крайне интересный опыт и буквально «штучное» место в мире, которое обладает такой ценностью.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-19 15:12:00 ​​ Как правительство фондовый рынок поддерживать собиралось…

Фондовый рынок РФ, мягко говоря, не идеален (с точки зрения нормативной базы и безопасности для миноритариев). Об этом мы говорим давно.

Регуляторы долгие годы не обращали на это внимание. Но в 2022-2024 ситуация начала меняться. Теперь здоровое развитие внутреннего фондового рынка стало чуть ли не приоритетной экономической целью на ближайшее десятилетие. Даже Путин пообещал инвесторам удвоение капитализации к 2030 году.

От слов к делу: какие реальные меры предложены или уже осуществлены?

Страховка ИИС. Теперь счета ИИС (“третьего” типа) будут застрахованы на 1,4 млн, прямо как банковские. Важно: страховка не покрывает убытки, понесенные инвестором по его вине. Зато может защитить от банкротства брокера (например, если акции использовались в овернайт). Больше работает как пиар-ход, брокеры теперь новичков будут заманивать на биржу надписями о застрахованной сумме.

Налоговые стимулы. Во-первых, сама концепция ИИС-3 подразумевает больше налоговых льгот, т.к. комбинирует два типа вычетов. Во-вторых, на днях в Госдуме было предложено освободить от налогов дивиденды с ИИС. В-третьих ИИС-3 теперь на более длительный срок, чем предыдущие версии ИИС. Соответственно больше денег будет оставаться в рынке вдолгую.

Компаниям облегчают выход на IPO. Новые налоговые льготы и субсидирование помогают компаниям с выручкой до 2 млрд рублей компенсировать часть затрат, понесенных при выпуске акций. Мосбиржа на позапрошлой неделе предложила поднять порог по выручке до 10 млрд рублей. В Госдуме также предложили упростить сам процесс IPO, но подвижек в этом направлении пока нет.

НПФ как новая категория институциональных инвесторов. НПФ и раньше были на рынке. Только теперь их влияние может расшириться. В частности, недавно ЦБ разрешил НПФ участвовать в небольших IPO (объёмом от 3 млрд рублей против 50 млрд рублей ранее). Возможности НПФ (и их количество) будут расти, и, вероятно, они станут достаточно мощной силой на рынке РФ в ближайшие годы.

Поможет ли всё это рынку?

Считаем, что мер могло быть и побольше. Хочется видеть, например, ужесточение наказаний за инсайдерскую торговлю и манипуляцию ценами. Или введение более строгих правил по раскрытию информации. Хотя и тут все в основном худо-бедно публикуют результаты.

У нас всё ещё считается нормальным тот факт, что менеджеры вертят структурой владения как хотят, а инсайдеры обкэшиваются на хаях, зная, что скоро выйдет плохая новость. Деньги спокойно выводят “мимо” миноритариев, а отчеты (даже годовые) выглядят как бог знает что.

Вот с чем нужно работать в первую очередь. Устранять причину, а не следствие. Только тогда получится заслужить доверие массового инвестора. И люди понесут деньги со вкладов и недвижимости в акции. Но хорошо то, что уже хотя бы какие-то шаги в этом направлении предпринимаются.

Рост рынка будет продолжаться, а когда у соседа растет на 40% в год, а у тебя на вклад только 15%, массы начинают тянуться на биржу. А уж если на вкладе будет 7-8%, как в 2021 и 2023, рынок получит мощный приток денег и новых инвесторов, что приведет к дальнейшему росту. Если взглянуть на тренд роста числа инвесторов, то он держится с 2019 года, и тяжелый 2022 год его только немного замедлил, но не остановил.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-19 11:12:00 ​​ Кто проведет SPO вслед за Астрой?

Недавно мы писали про SPO Астры.

Если коротко: компания неприятно удивила тем, что решила проводить SPO сразу после локапа.

В этом смысле Астра стала первопроходцем нового тренда, зарождающегося на рынке РФ: выходить на IPO низким объемом по невысокой оценке, ловить хайп, а потом проводить SPO по высоким ценам (на 30-50% выше уровней размещения).

Логика и мотивы компаний понятны. Они прощупывают рынок и стараются привлечь как можно больше средств. Не рискуют размещаться сразу на весь объём. А вот инвесторам стоит быть осторожней. Есть шанс попасть под навес из акций или надолго застрять в боковике.

Вот список компаний, которые могут провести SPO после Астры:

ЮГК #UGLD. О конкретных планах не говорили, собирались принимать решение по SPO, исходя из рыночной ситуации. Не исключено, что захотят провести его как можно скорее, пока золото на хаях, а котировки и вовсе улетели. Локап завершается в конце мая.

Делимобиль #DELI. У компании амбициозные планы по расширению бизнеса. Предполагается, что SPO может стать основным источником финансирования ближе к концу 2024 по причине высокой ставки ЦБ.

Европлан #LEAS. Заместитель гендиректора SFI не назвал четких сроков, но дал ориентир в 1-2 года. То есть SPO может состояться в начале 2025 или 2026 года.

Мосгорломбард #MGKL. Недособрали плановую сумму на IPO. Нужны деньги на дальнейшее развитие. Мотивация провести SPO очень высокая.

Евротранс #EUTR. Аналогичная ситуация, только на IPO вообще были готовы разместить столько, сколько получится, поэтому могут образовать нехилый навес.

Диасофт #DIAS. Гендиректор сказал, что SPO планируется через 2 года после первичного размещения (т.е. в начале 2026).

Кто НЕ говорил о планах по SPO:

Займер (компания не нуждается в дополнительных средствах)

Что делать с этой информацией?

Точно не паниковать и не бежать продавать акции. SPO – это не допка. Будет небольшой навес на пару недель или месяцев, который приводит к временному откату котировок, если компания качественная конечно. Если это условный Евротранс, который не интересен по такой оценке институционалам, то такое SPO может и пришибить.

Глобально позитива больше: вырастет ликвидность, появится больше возможностей для включения новых компаний в IMOEX, повысится привлекательность для институционалов. Еще раз подчеркнем, что для качественных компаний – это не страшно.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать