Invest Era

2024-04-19 08:12:00 ​​ Мелкие компании vs голубые фишки: что прибыльнее?

Не так давно писали про однотипные дивидендные портфели. Основная мысль: не нужно бесконечно ломиться в одни и те же голубые фишки, ведь на рынке полно других более прибыльных идей.

У фанатов крупных компаний другой аргумент: “голубые фишки надежнее, а разница в доходности не такая большая, нет смысла рисковать ради дополнительных пары процентов”.

А какова на самом деле разница?

Возьмем отраслевые индексы Мосбиржи и сравним их доходность с февраля 2022 года:

Индекс голубых фишек Мосбиржи #MOEXBC +36%
Индекс компаний средней и малой капитализации #MCXSM +75%

Может быть, вся соль в дивидендах – ведь “голубые фишки” обычно платят больше?

Вот что мы увидим, если сравним индексы полной доходности брутто:

Голубые фишки +65%
Компании средней и малой капитализации +87%

Получаем, что…

За счет дивидендов отрыв между голубыми фишками и небольшими компаниями действительно сокращается. Но разница всё ещё существенная, более 20 п.п. за 2 с лишним года.

Также отметим: тезис о том, что #MCXSM состоит сплошь из мусора и второсортных акций, является мифом. В составе индекса есть как представители #IMOEX (Совкомфлот, Ростелеком, Мечел, ВК, МКБ), так и небольшие качественные компании (Белуга, HeadHunter, ЭсЭфАй, Ренессанс Страхование, Инарктика и пр.)

Инвестиции в растущие midcap-компании на российском рынке долгосрочно приносят гораздо больше профита. А если с умом подойти к выбору акций и проводить глубокий качественный анализ (например, “выбросить” Мечел, Сегежу и прочие проблемные истории), то результат можно улучшить ещё сильнее.

Да, можно продолжать бесконечно набиваться в СБЕР и получать свои ~12-20% годовых вместе с дивидендами. Да, это менее рискованно. Но если интересны более быстрорастущие истории, то нужно смотреть шире. На российском рынке и так мало компаний. Покупая только крупные, ускоренного роста портфеля не добиться.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-18 19:01:32 Как инвестировать с минимальным риском и с перспективой стабильного роста вложений? Одним из безопасных способов можно назвать валютные вклады — например, ВТБ-Вклад в юанях со ставкой годовых до 5,05%.

Почему юань? А почему бы и нет — китайская валюта только за 2023 год выросла на 27%. Есть стойкое ощущение, что мы продолжим наблюдать позитивную динамику и в будущем. Рассказываем, как действовать:

1. Откройте ВТБ-Вклад в юанях. Это просто — минимальная сумма начинается с 13 000 ₽ или 1 000 ¥, а срок хранения от 3 месяцев. Например, с таким исходными вы получите 3,75 %, а в других случаях процентная ставка может расти до 5,05%.

2. Настраивайте условия так, как удобно вам — снятие, пополнение, дата выплаты процентов, автоматические операции и другие возможности.

3. Не переживайте за свои сбережения с бесплатной страховкой от ВТБ.

Если у вас еще нет счета в ВТБ, оформите карту онлайн или в отделении банка. После вам останется только зайти в личный кабинет, открыть ВТБ-Вклад в юанях и наблюдать, как капитал стабильно увеличивается.

Узнайте больше — на официальном сайте банка. Открыть/Комментировать

2024-04-18 17:12:00 Амортизация и оферта: как не прогореть на корпоративных облигациях?

Сегмент корпоративных облигаций, несмотря на высокую ставку ЦБ, цветёт и пахнет: в марте объём рынка (по непогашенному номиналу) вырос на ~1% м/м до 24,4 трлн рублей. Появляется много привлекательных возможностей, особенно в ВДО.

Физики полюбили ВДО. В их понимании это возможность заработать ~16-20% годовых, что и на рынке акций, только гарантированно и без рисков.

Про то, почему это совсем не так, подробно писали тут.

Сегодня же расскажем, как и почему 20% годовых на выходе могут превратиться в 10%. И что делать, чтобы этого не допустить.

Речь пойдет про оферту и амортизацию – это то, на что неопытные физики смотрят в последнюю очередь (или вообще не смотрят).

Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/amortizatsiya-i-oferta-kak-ne-progoret-na-korporativnikh-obligatsiyakh Открыть/Комментировать

2024-04-18 11:12:00 Эти акции будут в топе в ближайшие 2 месяца

Наш тезис из предыдущего поста пока подтверждается: виден постепенный переток из акций роста в дивидендные бумаги.

Герои наших подборок весьма неплохо растут:

МТС #MTSS. +5% за неделю и +3% с нашей недавней рекомендации.

Россети МР #MSRS. +6,5% за неделю и +7,5% с даты публикации идеи.

Ренессанс Страхование #RENI. +6% за неделю и с момента мартовской идеи.

Евромедцентр #GEMC. +6% за неделю и +4% с даты рекомендации.

НЛМК #NLMK. +7% за неделю и +3% после рекомендации.

Ещё растут акции Сургутнефтегаза (ап), Магнита и Россетей ЦП. Среди аутсайдеров только Транснефть, которая снижается на фоне негативного отчета по РСБУ. Но по-прежнему сохраняем в силе наш прогноз по дивидендам #TRNFP в размере ~190 рублей за 2023 год. Потенциал акций 1800-1900 рублей на горизонте 3-х месяцев.

При этом многие акции роста либо корректируются, либо стоят в боковике. Whoosh, который был одним из фаворитов февраля-марта, застыл в диапазоне 310-320 рублей. Астра откатилась к 590-600 рублям, пусть и из-за SPO. Падают ЮГК, Делимобиль и др. Но пока тенденция недостаточно выраженная.

Ждём продолжения тренда. Рынок всё ещё не до конца заложил в цены высокие дивиденды Транснефти, НЛМК, Сургутнефтегаза и ряда других компаний.

Придерживаемся мнения, что дивидендные бумаги будут толкать ближе к ~10-12% доходности. Это оставляет потенциал роста на 10-30% по некоторым акциям. Фокус, как и прежде, на компаниях, которые выплатят высокие разовые дивиденды. Открыть/Комментировать

2024-04-18 08:12:00 ​​ Кто обвалил рубль?

Рубль ослаб до минимумов с осени 2023, доллар перевалил за ₽94.

На чем падаем?

Пока нет продления указа об обязательной продаже валютной выручки (в силе до 30 апреля)

Минфин в апреле увеличил объёмы покупки валюты почти вдвое

Доллар (DXY) укрепился до максимумов с осени на фоне ястребиного настроя ФРС и негативных данных по инфляции. Также сказались события на Ближнем Востоке, паника приводит к усилению доллара. По отношению к евро рубль ослаб не так сильно.

Чего ждать дальше?

Есть важные факторы поддержки рубля. Это:

- Близящийся налоговый период

- Высокая ставка ЦБ и рост доходностей по облигациям (стимулирует инвесторов переходить в рублевые инструменты)

- Рост цен на нефть, Brent закрепилась выше 90 $/бар, Urals выше 75 $/бар

Но ключевым остается указ об обязательной репатриации и продаже валютной выручки. Если его не продлят, то можем увидеть дальнейшее ослабление с уходом выше 95 р/$. Непродление будет говорить о том, что главный игрок на валютном рынке (государство) не особо заинтересовано в поддержании курса.

Мы ставим на то, что указ всё-таки продлят, а диапазон 90-95 р/$ сохранится до конца года. Сейчас бюджету не нужен слабый рубль, текущий курс вполне комфортен. Чрезмерное ослабление приведет к ускорению инфляции и ответным мерам со стороны ЦБ.

Поэтому оптимальная стратегия – дождаться решения по указу и строить свою стратегию на его основе. Возможно, инсайдеры уже знают, что его не продлят, и поэтому мы видим ослабление рубля.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-17 15:12:00 Что не так с Селигдаром

Селигдар отчитался за весь 2023 год. Вот что имеем:

Выручка выросла в ~1,6 раза до 56 млрд рублей

EBITDA увеличилась на 57% г/г до 21,2 млрд рублей

Чистый убыток составил 10,9 млрд рублей против прибыли 4,1 млрд рублей годом ранее

Акции упали на 3%. Отчет ожидаемо негативный. В основном из-за динамики расходов.

Смотреть на выручку и ее рост смысла нет, т.к. занимались перепродажей золота, которое принесло минимум прибыли, зато увеличило выручку.

На операционном уровне Селигдар отработал неплохо. Операционная прибыль составила 4,9 млрд рублей (+13,6% г/г). Убыток получили из-за отрицательных курсовых разниц (-14,4 млрд рублей против +2,8 млрд годом ранее).

Также на прибыль оказали давление финансовые расходы, которые выросли почти в 3 раза г/г до 4,5 млрд рублей. Это связано с тем, что кредиты Селигдара номинированы в золоте. Из-за увеличения цены металла выросли и платежи в рублевом выражении. Но понятно, что основной негатив из-за ослабления рубля в этом году.

В целом, мнение по Селигдару нейтральное. С одной стороны, чистый убыток не позволяет надеяться на высокие дивиденды за 2023 года. С другой, остальные золотодобытчики их вовсе не платят. Также есть позитив в виде выросших цен на золото. Но по форвардным мультипликаторам SELG дороже Полюса. Ещё нужно учитывать то, что у Селигдара долг номинирован в золоте – это уменьшает эффект от роста цен на металл. По совокупности этих факторов мы предпочитаем Полюс, где и оценка ниже, и структура долга более комфортная.

У Селигдара 2024 результаты точно будут лучше. Как минимум, не будет такого убытка по курсовым разницам и компания будет прибыльной. В среднесроке котировки откатятся или уйдут в боковик, поскольку пик конфликта на Ближнем Востоке пройден, что негативно отразится на золоте.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-17 08:12:00 Приветствуем вновь прибывших на наш канал Invest Era!

Очень много новичков на канале – всем рады Как и тем, кто давно следит за Invest Era

Давайте познакомимся! Меня зовут Артем Николаев, я и мои коллеги ведем этот канал с 2020 года. Прочитать про нашу команду и канал можно в закрепленном сообщении

В чем особенности Invest Era?

Основа – продвинутая аналитика. Здесь не будет постов купи-продай в одну строчку. Все инвестиционные решения – обосновываются, приводятся аргументы, все строится на экономических данных и финансовых показателях компании. Это канал для тех, кто хочет разбираться в фондовом рынке.

Мы не тратим время подписчиков. Упор на пользу и посты по делу, по каждому вопросу есть конкретное мнение нашей команды. Не заваливаем информацией, которая не влияет на фондовый рынок. Мы напрямую общаемся с компаниями, и у нас больше информации, чем у большинства участников рынка.

На YouTube выходят вебинары, обычно раз в квартал. Там прогнозы по рынку и подборка лучших компаний на период.

У нас есть платные продукты, но мы не будем заниматься постоянной саморекламой. Подписчики через какое-то время на канале приходят сами, когда видят качество материала – http://invest-era.ru/

Про иностранные фондовые рынки говорим на отдельном канале.

Нас читают давно. Большинство подписчиков на канале с 2020-2021 годов. Мы любим общаться с аудиторией, это можно сделать в чате. Тут все общаются вежливо и делятся мнением и опытом.

Задать все вопросы: https://t.me/ie_contact

Давайте развивать инвестсообщество в России вместе! Открыть/Комментировать

2024-04-16 14:12:00 ​​Топ-4 акции для покупки в апреле

В предыдущих постах (тут и тут) рассказали про лучшие акции под дивидендный сезон 2024.

Теперь собрали список из 4 компаний, которые можно покупать в долгосрок/среднесрок. Здесь вы найдете две акции роста, одного добытчика, а также одну компанию из предыдущей подборки, которую рынок толком не замечает. Но в приоритете, конечно, остаются акции с высокими дивидендами из предыдущих подборок.

Диасофт #DIAS

IT-компания, от которой ждём стабильных долгосрочных темпов роста прибыли ~30% в год, а также относительно высоких дивидендов (~6-7% за 2024 год).

Ключевой момент – это оценка. Если #POSI и #ASTR уже разогнали, то Диасофт остается дешевой. FWD P/E 2024 на уровне 14х – это мало для IT-компании.

В июле будет годовой отчет. Скорее всего, Диасофт будут разгонять по аналогии другими акциями роста (#ASTR, #WUSH, #MGKL и др.), так что краткосрочные драйверы тоже имеются. В ближайшие 2 месяца – последний шанс купить компанию по текущим ценам.

Транснефть #TRNFP

Как уже отмечали в предыдущей подборке, Транснефть заплатит высокие дивиденды по итогам 2023 года на фоне индексации тарифов и роста прокачки. Див. доходность по текущим ценам составит ~12%, рынок может начать толкать акции ближе к 10%.

Именно индексация тарифов является одним из ключевых долгосрочных драйверов. Выручка как минимум будет расти на уровне инфляции, а прибыль, возможно, быстрее за счет эффекта операционного рычага. Дивиденды максимально стабильны, растут вместе с доходами. В 2025 году ожидаем выплату на уровне 13%. Соответственно, за ближайшие 15 месяцев можно получить дивидендами 25%, что весьма мощно.

Полюс #PLZL

Важное преимущество – это самая низкая в мире себестоимость добычи. Пока у всех золотодобытчиков глобально растут косты, у #PLZL они снижаются г/г. Это обеспечивает Полюсу один из лучших показателей рентабельности. Среднесрочный драйвер – это возможное гашение выкупленных акций.

Акции остаются фундаментально привлекательными, оценка невысокая (FWD P/E 2024 = 8-9х, на уровне среднеисторического), несмотря на то, что золото на максимумах. Рост золота на 200-250$ за унцию дает сильный буст золотодобытчикам за счет эффекта операционного рычага и приведет к заметному росту прибыли.

Ренессанс Страхование #RENI

Оценены крайне дёшево. FWD P/E 2024 ~4х, что на 60-70% дешевле среднеисторического. Также ждём неплохих дивидендов, совокупная доходность по итогам 2024 может составить 13-14% (по текущим ценам).

Есть два ключевых драйвера роста. Во-первых, в 2024-2025 нарастят прибыль за счет более высокой средней ставки ЦБ (растет инвестиционный доход + премии). Во-вторых, менеджмент прямо заявляет, что метит в IMOEX. Для этого уже выполнены все требования. Осталось дождаться исключения компаний и следующего пересмотра (лето или осень). На исключение есть явный кандидат – Qiwi.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-16 11:12:00 ​​ Однотипные дивидендные портфели

Нельзя не обратить внимание на тот факт, что конкретно с “дивидендными” портфелями явно что-то не так. И речь, прежде всего, про рекомендации инвест домов.

Обычные подборки акций ещё могут отличаться некой уникальностью, основанной на видении автора. Но как только мы переходим к дивидендным компаниям, аналитики словно сразу теряют всяческую индивидуальность и как под копирку штампуют одинаковые портфели.

Выглядят они примерно так: Лукойл / Роснефть / Татнефть / Транснефть / Сургутнефтегаз + СБЕР + несколько металлургов, добытчиков или что-то из ритейла/застройщиков.

Этот маленький “хвост” в конце может меняться. Но одно неизменно – “дивидендный” портфель почти всегда на 70-90% состоит из нефтяников и СБЕРа.

Возникает вопрос – неужели на рынке больше нет дивидендных компаний?

Конечно же, есть. Просто мало кому хочется заморачиваться и искать какие-то варианты во втором эшелоне. Зачем изобретать что-то новое, когда старое неплохо работает?

А действительно, зачем?

Ну, хотя бы для того, чтобы получить более высокую доходность и найти компании с более высоким потенциалом. Татнефть и Газпромнефть, которые многими пихаются в портфели, уже выплатили дивиденды за 9 мес, осталась выплата только за 3 месяца. А у ЕМС будет выплата за 2 года (2022-2023), то бишь за 24 месяца. Очевидно, что они заплатят в разы больше, чем SIBN и TATN.

Приведенные выше компании из “классического” дивидендного портфеля по итогам 2023 года дадут див. доходность в среднем 8-12%. Выбивается только Сургутнефтегаз.

Но можно получить больше. Например, вот варианты из наших прошлых дивидендных подборок:

ЕМС #GEMC. Ожидаемая див. доходность >15%

НЛМК #NLMK вместо уже “заезженной” Северстали. Предполагаемая доходность 12% + потенциал роста на объявлении из-за дисконта

Мать и Дитя #MDMG. 16,5%

Россети Московский Регион #MSRS. 15%

Есть еще много вариантов, сочетающих в себе те же самые дивиденды 10-13% (за 2024 год), но с куда более высоким потенциалом и темпом роста. Например, Белуга #BELU, Ренессанс (#RENI)

Мораль: надо перестать бесконечно набиваться в громкие имена и голубые фишки. У нас на рынке всего торгуется 250 компаний. Из них 150 не представляют интереса ввиду различных факторов (включая вечное отсутствие дивидендов у некоторых). Остается всего 100 компаний, с которыми надо работать. Но аналитики предпочитают говорить про все те же 20-30 заезженных имен, чем урезают доходность своих читателей.

Invest Era. Подписаться Открыть/Комментировать

2024-04-15 19:01:33 ​​Словарь инвестора — 6 популярных терминов последних месяцев

Продолжаем развивать собственные соцсети и готовить больше полезного контента от экспертов в сфере инвестиций. Сегодня запускаем рубрику инвест-словарь, в ней эксперты из Telegram-канала Invest Era доступно объяснят самые популярные термины за последние месяцы.

До сих пор путаетесь в различиях между ликвидностью и free-float? Хотите узнать, что такое редомициляция и почему все о ней сейчас говорят? Этот словарь — для вас.

Редомициляция — это процесс изменения юрисдикции компании. Проще говоря, это переезд из одной локации в другую.

Термин стал особенно популярен в кругу российских инвесторов в 2022 году, когда зарегистрированные за рубежом компании начали переезжать в РФ. Цель редомициляции — устранение инфраструктурных рисков, возобновление дивидендных выплат и упрощение корпоративной структуры.

IPO — это первичная публичная продажа акций неограниченному кругу лиц (инвесторов). В период IPO компания (эмитент) размещает акции на бирже, и их может купить любой желающий.

С продажи акций эмитент получает деньги, которые может потратить по своему усмотрению: инвестировать в бизнес, расширить штат, погасить долг и многое другое.
Сейчас в России бум IPO. В прошлом году было 8 IPO, в этом ожидается около 15. В наблюдаемый сейчас период высокой активности инвесторов на рынке капитала все больше компаний будут выходить на биржу.

Купоны — это регулярная выплата по облигациям. Купоны измеряют в процентах от цены облигации, а их величина устанавливается эмитентом в момент размещения облигаций. Они могут быть фиксированными или плавающими в зависимости от внешних условий. Облигации дают доходность выше депозитов, поэтому пользуются популярностью у инвесторов — особенно в период высокой ставки ЦБ.

Free-Float — это количество акций в свободном обращении. Они не принадлежат компании или стратегическим акционерам, а свободно торгуются на бирже.

Чем выше free-float, тем ликвиднее становятся акции компании. Ликвидность же — это свойство актива быть быстро проданным по рыночной цене.
В последнее время новые компании выходят на рынок с низким free-float (3-10%). Это ограничивает предложение и стимулирует рост котировок.

Байбэк (обратный выкуп) — это процесс выкупа эмитентом своих акций с рынка. Байбэк приводит к уменьшению free-float, а при последующем погашении ценных бумаг — к сокращению уставного капитала компании и количества акций в обращении. Благодаря этому увеличивается количество дивидендов на акцию и доля текущих акционеров. При хорошей цене выкупа это выгодный процесс для акционеров, который является аналогом дивидендов.

В последнее время часто обсуждают выкуп акций у нерезидентов. Первым его провёл Магнит, а некоторые компании планируют подхватить тренд.

Аллокация — «распределение» активов. Термин применяется в нескольких направлениях. В рамках IPO и размещения облигаций аллокацией называют процент исполненных заявок, когда спрос значительно превышает предложение.
Про аллокацию сейчас говорят при проведении IPO. Во всех «хитовых» IPO она низкая и составляет менее 10% (Астра, Диасофт, Европлан). Открыть/Комментировать