2024-03-28 11:12:00
Папа, не шорти!Российский рынок стал намного менее эффективен, чем, например, американский. Это дает много возможностей.
Например, прямо сейчас есть Норникель и Акрон / ФосАгро, которые оторвались от цен на производимое ими сырьё. Можно котировки любой из них наложить на котировки сырья или их аналогов из любой точки света и увидеть серьезное расхождение. Почему бы их не зашортить? Вроде бы почти гарантированная прибыль.
Однако это могло бы стать роковой ошибкой.
Почему? Из-за всё той же неэффективности. Нужно понимать разницу между, например, рынком Китая / США и российским прямо сейчас:
На крупных рынках работает большое число нерезидентов, а также высока доля институциональных инвесторов в общем объёме торгов. К примеру, на рынке США доля “физиков” = 20%. В России – более 70%.
Деятельность инвестфондов, банков, крупных частных инвесторов в США кипит: они строят прогнозы, анализируют отчеты, реагируют на отраслевую аналитику. И всё это на глобальном уровне, их влияние оценивается триллионами долларов.
В России ситуация совсем иная. Как только ушли нерезиденты и институционалы, физики остались сами по себе. Это плодит большое количество неэффективных движений. Примеров полно
Полиметалл, который рос вопреки очевидным мрачным перспективам российского бизнеса. При этом тот факт, что компания не планирует сохранять листинг на Мосбирже, был известен уже с осени 2022 года. И несмотря на это, многие аналитики, включая нас, проговаривали этот риск по много раз, никакого влияния это не оказывало. И только когда уже компания объявила о продаже российского бизнеса (хотя много раз до этого заявляла о планаха его продать) – физики проснулись, и акции с треском рухнули.
Сегежа – цены на сырье низкое, выходят отчеты один хуже другого, все, кто понимает, что происходит, давно закрыли позицию. Но народ, начитавшись у брокеров про эффект от ослабления рубля, разгоняет котировки до 6.5 р в августе 2023 года. Выходит свежий отчет, все понимают, что дело действительно плохо, и котировки падают на 40% за 4 месяца.
О проблемах этих компаний мы писали задолго до обвала акций. Можно было бы спокойно встать в шорт и заработать. Но проблема в том, что рынок просто не замечает негатива, пока менеджмент прямым текстом не заявит, что всё пропало, а телеграм-каналы не помогут и дружно об этом не напишут. Как будто человек может сколько угодно долго держать в портфеле Акрон. Но если он увидит падение по нему на 5%, то почитает новости, испугается и начнет продавать.
То есть основные падения происходят именно на панике после события. А иногда нужно несколько негативных событий, чтобы началось падение. Из свежих примеров – слабый отчет GMKN, с очевидными перспективами еще более слабого отчета за первое полугодие 2024. И рынок пока не видит проблемы, котировки просели всего на 3%.
Поэтому даже если вы шортите перекупленную акцию с явными трудностями, рынок слишком медленный, чтобы начать ее продавать, пока не будет совсем поздно.
Поэтому считаем, что шорт на таком рынке как сейчас – это сугубо редкий инструмент, который стоит использовать в очень специфических ситуациях.
Зато играть в лонг намного проще. Можно находить акции, которые вырастут с большим опережением, и выходить из слабых задолго до того, как рынок обратит на них внимание.
Invest Era. Подписаться
13.9K views08:12
I
