Watch List №27 Qualcomm 2020 год стал для Qualcomm очень у | Invest Era
Watch List №27 Qualcomm
2020 год стал для Qualcomm очень успешным, котировки выросли на 79%, а выручка наконец-таки вышла из периода стагнации и увеличилась на 13,6%. 5G сегодня одна из наиболее мощных тенденций на рынке. Увеличивается количество устройств, для которых необходимы модули связи, и компания станет одним из бенефициаров в ближайшие годы.
Тикер #QCOM
Цена 129,75$
Целевая цена (1 года): 165$ (+27%)
Целевая цена (3 года): 250$ (+92,6%).
Стоп лосс 87$
Почему компания выстрелит
С 19 января котировки уже снизились на 21,7%. Сейчас все мультипликаторы ниже, чем в среднем по сектору, P/E 21,8 против 36,8, P/S почти в 1,5 раза ниже. Рентабельность также отличная: ROA 19% в сравнении со средним 7,4%, ROCE 27,3% против 9% по сектору.
Qualcomm имеет сегмент “лицензия без микросхем” с прибыльной бизнес-моделью. Модель предполагает продажу технологии производителям телефонов и техники, которые уже самостоятельно создают и встраивают их в устройства. Это значительно увеличивает маржинальность бизнеса и сокращает цикл продаж.
После того, как эмитент лишился двух основных клиентов Apple и Huawei в 2019 году, удалось стабилизировать потоки благодаря диверсификации выручки среди более мелких фирм. Сегмент занимает 21,8% выручки и вырос на 16,2% в последнем квартале.
Но все-таки главным фактором роста является сегмент производства чипов модулей связи. Сегмент занимает 78,2% выручки и вырос на 82,3% в последнем квартале. Производство завязано на технологии 5G и по мере ее расширения в мире компания начинает больше зарабатывать. Сегодня лишь около 60% людей в США имеют доступ к нормальному интернет-провайдеру. Кроме того, с каждым годом техника все быстрее устаревает, что вынуждает покупателей обновлять смартфоны, ПК и другую продукцию практически ежегодно. Конъюнктура рынка позволяет Qualcomm показывать отличные показатели в следующие несколько лет.
У компании огромный адресный рынок. На пресс-конференции в конце 2019 года эмитент объявил, что рынок будет расти со скоростью 15-16% в год до 2022 года и может достигнуть почти 100b$. К 2026 году - 200-250b$. Отличные возможности для роста финансовых показателей.
Преимущества
1 Переход на 5G и Wi-Fi6
2 Модель лицензирования
3 Просадка и привлекательные мультипликаторы
4 Растущий адресный рынок
5 Финансовые показатели и рентабельность
Риски
1 Отсутствие крупных клиентов после 2019 года
2 Конкуренты в лице Broadcom и Skyworks
3 Цикличный бизнес
Итоги
Qualcomm - один из основных вариантов для того, чтобы заработать на развитии 5G. Еще недавно цена была слишком высока, но теперь, в результате коррекции, есть шанс добавить компанию в портфель по более адекватной цене. #Watch_list
