2021-03-29 14:50:22
Северсталь разбор компании Цены на сталь, как и акции компании сейчас находятся на пике. И это несмотря на падение выручки по итогам года почти на 16%. Аналитики прогнозируют снижение цен на сталь уже в этом году, однако компания намерена заплатить очень хорошие дивиденды. Стоит ли рискнуть и взять бумаги в преддверии возможной смены цикла у металлургов?
Тикер #CHMF О компании Северсталь – это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания. Компания состоит из двух основных производственных дивизионов: «Северсталь Ресурс» (добыча и обогащение железорудного сырья и коксующегося угля) и «Северсталь Российская сталь» (заводы по производству стали). Основные направления деятельности – это продажа металлопроката и стальных труб, а также добыча железной руды и коксующегося угля. На предприятиях компании трудится свыше 52 тыс. человек. Продажи осуществляются в 69 странах, а основными рынками сбыта кроме России, являются Европа, СНГ, Азия и Ближний Восток.
Компания начала свою деятельность в 1955 году (когда заработал Череповецкий металлургический комбинат), на IPO вышла в 2006 году.
Глобально у компании есть четыре стратегических приоритета – это увеличение производства, повышение маржинальности, внедрение цифровых технологий и снижение воздействия на окружающую среду.
Структура акционерного капитала:
Алексей Мордашов* – 77,03%
Казначейские акции – 1,43%
Free-float – 21,53%
*Алексей Мордашов – председатель совета директоров Северстали, владеет акциями через группу кипрских офшоров. Он является российским миллиардером – №4 в списке Forbes. Среди его активов также числятся TUI, Лента и Утконос.
Продажи по регионам в 2020 году:
Россия – 62% (-5% г/г)
Европа – 25% (+3% г/г)
СНГ – 7% (+1% г/г)
Ближний Восток – 3% (+1% г/г)
Азия – 1% (+1% г/г)
Другие – 2% (-1% г/г)
Продажи по отраслям в 2020 году:
Строительство и обрабатывающая отрасль – 57% (0% г/г)
Автомобильная промышленность – 11% (+1% г/г)
Нефтегазовый сектор – 6% (-3% г/г)
Другие – 26% (+2% г/г)
Финансовые показатели
Капитализация 14,6 b $
За 5 лет котировки выросли на 261,6%, отрасль на 231,7% (оба показателя с учетом дивидендов)
За год акции выросли на 82,9%, отрасль на 57,9%
P/E 14,5 среднее по отрасли 12,4
P/S 2,3 среднее по отрасли 1,2
P/B 5,4 среднее по отрасли 1
Выручка за 5 лет выросла на 80,1%
Прибыль за аналогичный период выросла на 7,4%
Долг на среднерыночном уровне. Debt/Equity составляет 95,2%. Ликвидные средства 589 m $, Долг 2,612 b $.
Дивиденды: Компания платит в зависимости от соотношения чистого долга к EBITDA. При значениях от 0,5 до 1 она направляет на выплаты весь свободный денежный поток. Если коэффициент будет ниже диапазона, то вероятно направление более 100% потока, а если выше, то всего 50%. У Северстали сейчас активная инвестиционная программа, поэтому для расчета дивов будут использовать «нормализованный свободный денежный поток». Инвестиции, которые перешагнут порог в 800 m $ не будут включены в расчет дивидендной базы. Компания платит 4 раза в год, при этом текущая дивидендная доходность составляет 11,6%.
Отчетность за 2020 год: Выручка 6,87 b $ (-15,8% г/г)
Чистая прибыль 1,016 b $ (- 42,5 г/г)
EPS 1,232 $
Преимущества Спрос на сталь: В долгосрочной перспективе потребность в стали будет только расти, так как сфера применения этого металла постоянно расширяется. За 70 лет производство стали выросло в 10 раз. А в последние 5 лет средние темпы роста производства были около 3,5%. По мнению ряда аналитиков, значительную долю спроса будет обеспечивать Китай, так как правительство продолжит развивать промышленные проекты, начатые в 2020 году. Сейчас страна испытывает политический кризис в отношениях с Австралией, которая обеспечивает страну железной рудой больше чем на половину. Это открывает дополнительные возможности увеличения экспорта для Северстали.
Продолжение в следующем посте
3.8K views11:50
I
