WallStreetNews

2022-05-19 09:55:08 2 интересные акции, которые будут расти даже во время стагфляции

Стагфляция в экономике США становится все более реальной с каждым днем. С одной стороны, растет инфляция и индекс потребительских цен, а с другой, реальный ВВП снизился на 1,4% в 1 квартале 2022 года.

В этой ситуации предлагаем вам взглянуть на 2 REIT в сфере торговых центров, которые предлагают своим инвесторам несколько привлекательных моментов. Во-первых, недавнее исследование Mercatus/Incisiv показало, что к 2026 году на e-commerce продуктов питания будет приходиться до 20% продаж (в 2020–2021 продажи составили 8–10%), но 75% этих продаж будут выполняться покупателями в физических магазинах. Во-вторых, мульти-арендаторные торговые центры имеют более короткие сроки аренды, в отличие от чистой аренды, что позволяет арендной плате чаще приспосабливаться к рыночной ставке и идти в ногу с инфляцией. Наконец, все люди хотят кушать, несмотря на спады в экономике. Сочетание всех этих качеств делает REITы, привязанные к продуктовым магазинам, одним из лучших активов в период стагфляции.

Brixmor Property Group (BRX)
BRX – фонд недвижимости, владеющий продуктовыми торговыми центрами по всей Америке. Особенностью фонда является приобретение недвижимости класса B и C с последующим его ремонтом и улучшением. Благодаря таким действиям, фонду удается повысить возврат на инвестированный капитал по сравнению ситуацией, когда недвижимость сдается непосредственно после покупки без ремонта.

Подобный подход также позволяет бороться с инфляцией, так как обновленные помещения облагаются повышенной арендной платой и пользуются большим спросом среди арендаторов. Например, арендная плата за квадратный фут по договорам аренды якорных площадей, подписанным в 2021 году, на 49% выше, чем аренда, истекающая в ближайшие несколько лет.

Возвращаясь к стагфляции, стоит обратить внимание на показатели 2021 года:

Смешанный рост арендной платы (новой и обновленной) составил 11,4% по итогам 2021 года.

Рост арендной платы за одно и то же пространство для новых договоров в 2021 году составил 27,6%.

Рост чистого операционного дохода от одного и того же объекта вырос на 8,9%.

В настоящее время компания оценивается всего в 12.5х FFO с годовой дивдоходностью ~4%, которая должна вырасти в ближайшие годы. Учитывая прогнозируемый рост FFO на акцию на 8,6% в 2022 году, BRX может предложить привлекательную двузначную доходность, устойчивую к рецессии и инфляции.

Whitestone REIT (WSR)
WSR – REIT, владеющий 60 высококлассными торговыми центрами в четырех быстрорастущих городах Солнечного пояса. До недавнего времени фонд управлялся корыстным гендиректором, из-за чего показывал плохие показатели. Несмотря на это, базовые активы являются высококачественными и хорошо расположенными.

После увольнения генерального директора новая команда пообещала действовать исключительно в интересах своих акционеров. Так, планируется сосредоточиться на сдаче в аренду помещений, заполняемость которых составила всего лишь 91,3% в 2021 году, что является значением ниже среднего. Помимо этого, планируется сократить общий и административные расходы, которые были слишком высокими при предыдущем гендиректоре.

От покупки WSR инвесторов удерживал и высокий уровень долга, которым собирается заняться новое руководство. На фоне всех позитивных новостей были повышены дивиденды на 11,6% в начале года, а совокупная доходность составила ~4%. Даже после этого повышения выплаты акционерам составляют менее половины дохода от операционной деятельности, что легко может означать дальнейшее их повышение. Открыть/Комментировать

2022-05-18 15:55:19 Эксперты прогнозируют дальнейший обвал рынков

Аналитики предсказывают, что предстоящим летом на фондовых рынках пройдет новая волна распродаж. Эксперты считают, что этого следует ожидать, поскольку центральные банки по всему миру повышают процентные ставки и борются с растущей инфляцией.

Настало время для переоценки фундаментальных экономических показателей. Рынкам трудно сохранять оптимизм при высоком уровне инфляции. Рост на рынке замедляется, а процентные ставки быстро растут по всему миру. Эксперты также добавили, что центральным банкам еще предстоит ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы обуздать высокий уровень инфляции.

Индексы
Индекс S&P 500 за январь – апрель показал худшую динамику с 1939 года. С начала 2022 года NASDAQ Composite потерял 21% на фоне опасений инвесторов по поводу инфляции, агрессивного повышения ставок и замедления экономического роста. Но падение рынка еще не закончилось, полагают аналитики Bank of America.

В четверг, 5 мая, индекс S&P 500 закрылся падением на 3,56% – до 4146,86 пункта, а NASDAQ Composite снизился на 4,99% – до 12 317,69 пункта. Как отмечают эксперты BofA, средней точкой входа в рынок за период с начала 2021 года было значение S&P 500 в 4274 пункта. В связи с этим падение фондового индекса S&P 500 ниже отметки в 4000 пунктов станет «переломным моментом», который может спровоцировать массовый отток средств инвесторов с рынка акций США, считают эксперты банка.

Другие активы
Недвижимость продемонстрировала отток в размере $2,2 млрд – самый большой отток за всю историю, а вкладчики устремились в «надежные гавани», такие как казначейские облигации США. Рынок облигаций говорит: «ФРС недостаточно агрессивна». И в результате доходность 10-летних облигаций сейчас приближается к 3,1%, и этот рост отпугивает как рынок облигаций, так и фондовые рынки.

Что ждет нас
ФРС пытается ослабить инфляцию, которая в марте ускорилась до 8,5%, что является самым быстрым ростом с декабря 1981 года. Инвесторы фьючерсов на федеральные фонды в четверг оценили вероятность того, что центральный банк повысит ключевую ставку на 75 б. п. на заседании 14–15 июня, в 91,4%. Понятно, что на данном этапе все центральные банки ведут агрессивную политику. Но реальность такова, что многократное ужесточение в итоге приведет к экономическому спаду и не поможет фондовым рынкам. В ЕС и в США еще не осознали, что на самом деле произойдет сокращение экономической активности в той или иной форме, заявляют эксперты. Открыть/Комментировать

2022-05-18 09:55:13 Отчет VK

VK отчиталась по итогам первого квартала 2022. Убыток составил рекордные 55 млрд руб., а капитальные вложения не принесли никаких результатов. Посмотрим, какие перспективы у компании и действительно ли она стала бенефициаром блокировки конкурентов в РФ.

Финансовые показатели

Выручка выросла на 9% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году – до 30,5 млрд руб. Слабые результаты наблюдаются по всем сегментам деятельности компании.

EBITDA оказалась самой низкой за последние несколько лет – 2,9 млрд руб. Растут расходы по всем статьям, что связано со значительными инвестициями в развитие, однако пока это не приносит результата. Отдачи от притока новых пользователей также не наблюдается.

Чистый убыток, как было сказано выше, составил почти 55 млрд руб. Это, на секундочку, половина всей капитализации компании.

Стоимость бизнеса
По показателю P/S компания сейчас оценена меньше одной годовой выручки – всего 0.77х. EV/EBITDA равно 5.3х. VK оценена очень дешево, однако это связано с отсутствием перспективы развития и кризисом в стране. Показатель NetDebt/EBITDA вырос до 1.64х. В ближайшее время долг может стать неподъемным. Это грозит возможным SPO или продажей доли в компании.

Вывод
VK продемонстрировала очень слабый отчет. Рост выручки замедлился, чистый убыток оказался рекордным. Компания в огромном количестве тратит деньги на инвестиции, которые не приносят никакого результата. Главный сегмент бизнеса – реклама – также не демонстрирует хороших результатов, несмотря на приток новых клиентов в последние месяцы. Долг становится все более неконтролируемым. Возможно, по итогам второго квартала показатели станут лучше, а новые клиенты начнут приносить компании деньги. Но пока что инвестиции в VK выглядят чистой воды безумной идеей с множеством рисков и неопределенностей. Открыть/Комментировать

2022-05-17 15:55:15 Отчет Shell – рекордная прибыль несмотря на списание убытков

Британская компания Shell представила рекордные результаты за 1 квартал 2022 года. Ее акции есть у меня в портфеле с конца 2020 года, с того момента курсовая прибыль по ним составила 65%. Давайте детально рассмотрим отчет компании, чтобы понимать ее перспективы на ближайшее будущее.

Финансовые показатели за 4 квартал

Выручка компании выросла на 51,3% (год к году) и составила $84,2 млрд.

Скорректированная чистая прибыль увеличилась до $9,1 млрд в результате роста цен на энергоресурсы. Показатель превысил предыдущий рекорд в 2008 году, несмотря на списание убытков под выход компании из РФ.

Новые сегменты
Shell представила новый стандарт отчетности с видоизмененными сегментами бизнеса: маркетинг (который включает доходы от операций с нефтью), ВИЭ, газ, химикаты, разведка месторождений и корпоративный.

Результаты по сегментам:

В газовом сегменте, крупнейшем в компании, прибыль составила $4,1 млрд, что на $0,1 млрд выше, чем в 4 квартале 2021 года.

В сегменте разведки месторождений и добычи нефти прибыль составила $3,5 млрд против 2,8 млрд в предыдущем квартале.

Сегмент химикатов показал феноменальные результаты – прибыль составила $1,2 млрд против убытков в $0,1 млрд в конце 2021.

Выход из России
Компания объявила о выходе из совместных предприятий с «Газпромом». До конца года Shell прекратит долгосрочные закупки нефти, кроме двух контрактов с небольшим неназванным производителем. На текущий момент остановлены все покупки российских энергоресурсов на спотовом рынке. Однако до сих пор действует долгосрочный контракт на поставку сжиженного газа.

Возобновляемая энергетика
Shell получила доступ к строительству ветряков общей мощностью 6,5 гигаватт в США и Великобритании. Кроме этого, компания планирует к 2050 году на 100% снизить выбросы углеродных газов от использования и производства их продуктов.

Долговая нагрузка
В 1 квартале 2022 года чистый долг снизился на $4,1 млрд – до $48,5 млрд. Коэффициент NetDebt/EBITDA опустился ниже допандемийного уровня и составил 0.9x по итогам 1 квартала 2021 против 1.0х по итогам 4 квартала 2021 и 1.1х в 4 квартале 2019. Shell ожидает, что текущий уровень долговой нагрузки позволит ей получить долгосрочный кредитный рейтинг AA, что всего на 1 уровень ниже максимального.

Дивиденды
В первом квартале дивидендные выплаты выросли на 4% – до $0,25. Текущая дивидендная доходность составляет 3,6% – стабильный уровень с 4 квартала 2021. Компания также выкупила акций на $4,5 млрд из $8,5 млрд объявленных на первое полугодие. Закончить обратный выкуп Shell планирует до объявления результатов по 2 кварталу 2021.

Вывод
Отчет вышел крайне позитивным. Компании удалось получить максимум преимуществ от роста цен на энергоресурсы. Даже прекращение операций в РФ и списание убытков не помешало показать рекордные прибыли. Shell снизила долговую нагрузку ниже допандемийного уровня и обеспечила свободный денежный поток на уровне $10,5 млрд. Большая часть этих средств будет направлена на преобразование компании в соответствии с изменениями в области использования энергии в мире, ведь к 2050 году Shell планирует полностью избавиться от выбросов углеродных газов.

Не самая высокая дивидендная доходность компенсируется байбеком в 2022 году. Тем не менее, при текущей стоимости нефти есть возможность коррекции как самого продукта, так и акций нефтяных компаний, поэтому перспективы Shell ограничены, но все еще интересны. Открыть/Комментировать

2022-05-17 09:55:15 Школа инвестанализа: что такое прибыль на акцию или EPS

Сегодня мы рассмотрим такой важный показатель в отчетности компании, как EPS. EPS означает Earnings Per Share, что переводится как «прибыль на акцию». EPS – это чистая прибыль компании, приходящаяся на каждую ее обыкновенную акцию. От дивидендов она отличается тем, что EPS — это бумажный показатель, т. е. дивиденды – это сумма реально выплачиваемых на каждую акцию денег, а EPS – это сумма дохода компании на одну бумагу, отображенного в отчетности.

Виды EPS

Базовая EPS – это показатель, позволяющий увидеть, сколько прибыли компании, подлежащей распределению между владельцами обыкновенных акций, приходится на каждую обыкновенную акцию.

Разводненная EPS (Diluted EPS) – это прибыль на одну обыкновенную акцию с учетом возможного появления новых акций и в случае исполнения различных условных соглашений – конвертации привилегированных акций или облигаций, исполнения опционов, варрантов и пр.

EPS от продолжающейся деятельности – это прибыль на акцию, которая не включает результаты деятельности, прекращенной в течение периода. Например, компания в течение года закрыла убыточное подразделение. В этом случае инвестору лучше ориентироваться на результат, полученный за счет сегментов, которые и дальше продолжат работу.

EPS без учета чрезвычайных статей – это прибыль на акцию, не учитывающая расходов, которые повлияли на размер прибыли однократно, но обыкновенно не имеют значения для постоянной деятельности компании. На этот вид прибыли инвестору стоит ориентироваться, если в течение года компания получила прибыль от продажи земли, месторождения и пр. или, наоборот, если компания получила убыток за счет оплаты штрафов, компенсаций и т. п. То есть в случаях, когда у компании были нехарактерные доходы или расходы.

Где находится показатель EPS
Компании публикуют значение базовой и разводненной прибыли на акцию в одной из основных форм финансовой отчетности — в отчете о прибылях, убытках и прочем совокупном доходе.

Где использовать EPS

Прибыльность. Положительное значение EPS означает прибыль, отрицательное – убыток. При этом темпы роста EPS дадут инвестору более правильное представление, чем просто темп роста прибыли, поскольку EPS также учитывает изменение количества акций компании.

Консенсус-прогнозы EPS – один из основных показателей, прогнозы по которым дают аналитики. Чем лучше EPS в опубликованной отчетности по сравнению с консенсус-прогнозом аналитиков, тем лучше для инвестора.

Мультипликаторы. Применяется мультипликатор P/E, где P – текущая цена акции, а E – EPS, инвестор может оценить, насколько акция недооценена или переоценена в сравнении с акциями конкурентов.

Дивиденды. Если компания платит дивиденды, исходя из размеров полученной прибыли, то размер EPS позволит оценить и размер будущих дивидендов.

Недостатки EPS
Как прибыль в целом, так и EPS, не учитывают некоторые важные аспекты деятельности компании, например, уровень долговой нагрузки и размер капитальных вложений. Бывает, что компания с большим EPS даже при сопоставимой цене акций может иметь более значительный размер долга, более высокий уровень капитальных затрат или более низкую рентабельность капитала. Компания может резко и значительно изменять количество акций в обращении. Это может искажать применение показателя. EPS также не учитывает цену акции, поэтому этот показатель необходимо сопоставлять с ценой акции. Открыть/Комментировать

2022-05-16 15:55:19 Как иностранцев будут впускать на российский рынок

C 28 февраля по указу ЦБ нерезидентам запрещено продавать российские ценные бумаги. Сделано это было для того, чтобы удержать российский фондовый рынок от еще большего обвала. Однако постоянно этот запрет удерживать не получится: рано или поздно придется решать эту проблему, цена которой может достигать $150 млрд. Рассмотрим несколько вариантов, как это могут реализовать.

Сколько иностранных денег заморожено в российских акциях

Прежде чем рассматривать варианты решения проблемы необходимо оценить масштаб ситуации. На данный момент в свободном обращении (free-float) находятся акции на общую сумму около 16 трлн рублей. На 2021 год доля нерезидентов в общем free-float российского рынка акций составляла около 80%. После начала распродаж эта доля могла снизиться до 60-70%, то есть на данный момент она может составлять от 8,2 трлн до 10,7 трлн рублей.

Варианты выпуска нерезидентов

На данный момент выпускать иностранцев слишком рискованно. Резкое открытие доступа для них может привести к тому, что рынок акций может упасть еще на 50-60%, брокеры начнут объявлять о банкротстве, а многие компании могут и вовсе стать снова непубличными. В итоге ЦБ сейчас разрабатывает схемы, которые смогут с минимальными потерями освободить иностранные капиталы. Рассмотрим все по порядку.

Офшорный и оншорный рынки

Первый вариант — это разделение рынка на офшорный и оншорный. Подобная схема реализована уже в Китае. Суть её состоит в том, что на Мосбирже будет два стакана заявок: один для резидентов, другой для нерезидентов. То есть проще говоря, иностранцы будут торговать с иностранцами, а россияне с россиянами. Такая схема создаст ряд проблем, и первая из них - кто будет покупателем на офшорном рынке. Иностранцы скорее всего начнут резко распродавать российские активы, но так как россияне не смогут их покупать возникает вопрос — кто будет покупать? Эксперты полагают, что это будет ФНБ и пенсионные фонды. Но здесь проблема заключается в объеме средств. Правительство выделило лишь 1 трлн средств ФНБ на поддержку рынка акций, что гораздо меньше, чем стоимость бумаг, принадлежащих иностранцам. Та же ситуация и с пенсионными фондами, откуда они возьмут столько ликвидности — пока непонятно.

Внебиржевой выкуп

Другим вариантом может быть покупка ценных бумаг непосредственно у нерезидентов по согласованной цене. Покупателями в этом случае могут быть государственные структуры, банки, а также группы инвесторов из "дружественных" стран, таких как например Китай. Компания Loco Invest подсчитала, что замена "недружественных" нерезидентов на "дружественных" потребует притока капитала в размере около 80 миллиардов долларов.

Ограниченный допуск

Есть также вариант с ограниченным допуском нерезидентов к российским бумагам. Он предполагает, что иностранные инвесторы будут совершать сделки на едином рынке без разделения, но объем их сделок будет ограничен. Но в таком случае нужен будет стабилизирующий бид (заявка на покупку), которым может стать 1 трлн рублей, который правительство выделило из ФНБ на поддержку фондового рынка.

Вывод

Пока что все это — лишь предположения, и как будет развиваться ситуация дальше - покажет время. Вероятно это будут прорабатывать уже после того, как отношения между иностранными и российским депозитариями восстановятся. Не исключено также, что ЦБ может выпустить иностранцев из российских активов в обмен на разморозку золотовалютных резервов. Открыть/Комментировать

2022-05-16 09:55:16 Отчет AbbVie: потеря патента пугает инвесторов

AbbVie скромно отчиталась по итогам последнего квартала, снизив прогнозы на 2022 год. Инвесторов не успокаивает прогресс двух лекарств, которые должны превысить продажи Humira, патент на который закончится в 2023 году. Давайте детальнее посмотрим, как компания «прошла» первые три месяца 2022.

Финансовые показатели за 1 квартал 2022

Выручка выросла на 4,1% к 1 кварталу 2021 года – до $13,5 млрд, но оказалась на $0,1 млрд ниже ожиданий.

Прибыль на акцию (EPS) выросла на 26% год к году – до $2,5.

Компания снизила прогноз на 2022 год с $14–14,2 до $13,92–14,12 EPS. Однако форвардный P/E составляет ~14x, что ниже, чем у крупных фармацевтических компаний.

Выручка по основным сегментам:
• иммунология – выросла на 6,9% и составила $6,1 млрд;
• онкология – снизилась на 1,6% до $1,6 млрд;
• нейробиология – прибавила 19% и составила $1,5 млрд.

Основное направление бизнеса – иммунология – показало уверенный рост. В США продажи главного препарата компании, Humira, выросли на 2% – до $4 млрд. Международные продажи снизились на 22,6% – до $0,74 млрд. Похожее снижение ожидает и доходы в США после потери патента в 2023 году. Продажи препаратов Skyrizi и Rinvoq, которые должны компенсировать потери доходов от Humira, выросли на 63,7 и 53,6% соответственно. Эти два препарата принесли AbbVie $0,94 млрд и $0,47 млрд.

Долговая нагрузка
Компания еще не отчиталась по форме 10-K по итогам 1 квартала, однако, вероятно, пока приостановила активное погашение долговой нагрузки. Коэффициент NetDebt/EBITDA вырос с 2.3 до 2.4 по итогам 4 квартала 2021 года.

Дивиденды
По итогам 4 квартала AbbVie анонсировала дивиденды в размере $1,41 на акцию, таковыми они остаются до сих пор. Текущая дивидендная доходность – 3,8%. Последние пять лет компания наращивает выплаты в среднем на 17,5% и на протяжении всех девяти лет публичных торгов увеличивает размер дивидендов.

Потеря патента Humira
Патент продажи в США лидирующего препарата компании истекает в 2023 году (в Европе он уже закончился), а значит, AbbVie, вероятно, столкнется со снижением выручки. Несколько лет назад на долю Humira приходилось более 60% общей выручки, но уже сейчас доля снижается за счет роста числа новых препаратов. По прогнозам аналитиков, компания потеряет около 15% общей выручки в 2023 году по этой причине. При этом ожидается, что продажи Skyrizi и Rinvoq, которые нацелены на те же рынки, что и Humira, превысят пиковые продажи ключевого препарата.

Вывод
Отчет AbbVie вышел довольно нейтральным, однако спад котировок отображает сомнения инвесторов относительно того, что компания сможет выполнить все обещания и безболезненно заместить потери доходов в 2023 году. AbbVie сталкивается с проблемами из-за окончания патента Humira, однако успех других препаратов с каждым годом повышает независимость компании от отдельных препаратов – первичная цель фармацевтических компаний. Я продолжаю держать компанию в портфеле, наслаждаясь 4%-й дивидендной доходностью, хотя и не ожидаю восстановления котировок до предыдущего максимума в $175 в ближайшее время. Открыть/Комментировать

2022-05-13 15:55:22 Visa: путешествия возвращаются, пора покупать акции?

В 2021 году акции финтех-компаний показывали не самую впечатляющую динамику. Акции компании Visa снизились со своих максимумов на 20%. Однако отчет за последний квартал дал инвесторам надежду на разворот. Рассмотрим подробнее, как отчиталась Visa и пришла ли пора покупать ее акции.

Финансовые результаты

Выручка компании выросла на 25% по сравнению с прошлым годом и достигла $7,2 млрд. Результаты также превзошли ожидания аналитиков на $400 млн.

Скорректированная прибыль на акцию также превзошла ожидания аналитиков, увеличившись на 30% год к году: $1,79 против ожидаемых $1,65 на акцию.

Восстановление после пандемии
Не последнюю роль в росте доходов компании играют путешествия. Именно объем трансграничных платежей показал самый большой прирост среди остальных сегментов: +38% к прошлому году. Спрос на поездки в США значительно вырос. Только в марте Администрация транспортной безопасности США зафиксировала рост на 65% среднедневного числа путешественников, проходящих через контрольно-пропускные пункты в аэропортах по всей территории Штатов. Их количество выросло на 105% по сравнению с показателями марта 2020 года. А в апреле среднесуточное количество пассажиров увеличилось на 53% по сравнению с 2021 годом и на 1885% по сравнению с апрелем 2020 года.

Все это говорит нам о том, что индустрия туризма постепенно восстанавливается, что очень хорошо влияет на доходы платежных систем.

Помимо трансграничных переводов, у Visa увеличился объем платежей на 17%, а объем обработанных транзакций вырос на 19%.

Также о росте потребительской активности свидетельствует 17%-й рост текущих расходов Visa по картам, что на 21% выше уровня 2019 года.

Дивиденды
Дивидендная доходность у Visa крайне небольшая – всего 0,74% годовых. Однако важно понимать, что Visa – это, скорее, акция роста с отличной финансовой устойчивостью, нежели дивидендный аристократ. Тем не менее это не мешает компании повышать выплаты акционерам уже 13 лет подряд в среднем на 18% в год.

Оценка
Сейчас P/E компании составляет 32х, это достаточно высокий показатель для сектора, но не для Visa. Дело в том, что за последние 10 лет компания торговалась со средней оценкой по P/E в 33x, то есть можно сказать, что сейчас цена акций находится на справедливых уровнях.

Аналитики ожидают, что Visa завершит год со скорректированной прибылью в размере 7,15 доллара на акцию, а в 2023 году она составит уже 8,4 доллара, что означает рост на 21 и 17% соответственно в течение следующих 18 месяцев. С учетом оценки EPS на 2023 год, это привело бы к тому, что акции Visa торговались бы с форвардной прибылью в 26 раз, что значительно ниже их средней оценки за 5 лет.

Если компания сможет оправдать эти ожидания и акции будут торговаться по той же оценке, инвесторы могут рассчитывать на доходность, близкую к 30%.

Вывод
Впереди лето – самый лучший сезон для путешествий. А это значит, что доходы Visa продолжат расти в течение следующих двух кварталов. Текущее финансовое положение компании и оценка ее акций делают бумаги Visa привлекательными для покупки. В среднем аналитики прогнозируют рост до $273 (+33%) за акцию в течение следующих 12 месяцев. Открыть/Комментировать

2022-05-13 09:55:21 Отчет Pfizer

По итогам первого квартала отчитался Pfizer. Фармацевтический гигант принес нам неплохие 18% доходности менее чем за 2 года. Что ждет компанию дальше и стоит ли заходить в нее по текущим ценам, попробуем узнать из сегодняшнего обзора отчета.

Финансовые показатели

В первом квартале выручка выросла на впечатляющие 82% – до $25,6 млрд против $14,5 млрд в прошлом году.

EBITDA показала рост на 34% – до $11 млрд.

Прибыль на акцию выросла на 43% – до $1,62.

Pfizer генерирует колоссальный доход от продажи вакцины, в этом году он почти достиг $15 млрд.

Долговая нагрузка и дивиденды
В первом квартале коэффициент NetDebt/EBITDA составил всего 0.2х. Pfizer почти полностью погасил свой долг, который в 2022 году достигал 2.3х по мультипликатору. $2,2 млрд, или $0,4 на акцию, было использовано на выплату дивидендов, что примерно равно 3,2% годовых. Помимо этого, в первом квартале было выкуплено порядка 39,1 млн акций на сумму $2 млрд.

Оценка компании
По мультипликатору P/E компания стоит исторически минимальные 9.9х, а по EV/EBITDA – 8.1х. Может показаться, что Pfizer стоит сейчас достаточно дешево, однако нужно иметь в виду, что сейчас, по прогнозам аналитиков, компания находится на пике своей прибыльности. Консенсус-прогноз по прибыли на акцию находится на уровне $6,79 по итогам 2022 года, а далее прибыль постепенно будет снижаться.

Итог
Можно однозначно сказать, что Pfizer стал бенефициаром пандемии и смог сделать невероятную прибыль на продаже разработанной вакцины. Однако аналитики считают, что уже в 2023 году спрос на вакцину будет снижаться. Да, Pfizer находится на финальной стадии испытаний вакцины для грудничков и детей до 5 лет, однако, скорее всего, данный сегмент не сможет компенсировать общие потери. Мы считаем, что сейчас целесообразно держать акции в портфеле и не докупать, так как возможны просадки от текущих значений, если Pfizer не удивит мир каким-либо новым лекарством. Открыть/Комментировать

2022-05-12 15:55:25 Стоит ли покупать акции нефтесервисного гиганта Schlumberger?

Schlumberger (SLB) – крупнейшая нефтесервисная компания. Она предоставляет нефтегазовым компаниям услуги в сфере оценки запасов, разработки месторождений и оптимизации добычи. Компания работает в четырех сегментах: бурение скважин, предоставление систем для добычи, оценка пласта, цифровые технологии и интеграции.

Нефтяная отрасль продолжает восстанавливаться после кризиса 2020 года. По данным Baker Hughes, количество активно работающих буровых установок в мире на конец марта 2022 составило 1661 по сравнению с 1104 в конце 2020 года (плюс 50,5%). При этом их количество все еще остается гораздо ниже, чем в допандемийном 2019 году (2177).

Финансовые результаты
1 квартал 2022 года выдался для компании хуже, чем 4 квартал 2021, однако относительно прошлогодних значений показатели все равно выросли.

Так, выручка увеличилась на 14% год к году – до $5,9 млрд (минус 4,2% кв/кв). Наилучший результат за этот период показал сегмент бурения скважин – плюс 24% г/г.

Чистая прибыль компании выросла почти в 2 раза – с $299 млн в прошлом году до $510 млн, при этом показатель снизился на 15% по отношению к прошлому кварталу.

В целом результаты порадовали инвесторов. Снижение по сравнению с прошлым кварталом обусловлено тем, что первый квартал, как правило, всегда является слабым периодом для нефтесервисных компаний.

Перспективы
Менеджмент Schlumberger сейчас активно проводит политику оптимизации издержек. Цифровая трансформация должна привести к структурному снижению фиксированных затрат на $1,5 млрд. В 2020 году компания приняла программу сокращения операционных и капитальных расходов, предполагающую высвобождение более 21 тыс. сотрудников.

Долг и дивиденды
Усилия по сокращению издержек приносят плоды: в 2021 году чистый долг компании сократился на 20% – до $11,1 млрд. Это стало возможно благодаря сокращению капитальных затрат с $2,74 в 2019 году до $1,65 млрд. Отношение чистого долга к прогнозному значению EBITDA 2022 года составляет приемлемые 1.9.

После резкого сокращения дивидендов в 2020 году Schlumberger снова активно их наращивает. Дивиденд за отчетный квартал был повышен на 40% – до $0,175 на акцию. Отсечка пройдет 31 мая, выплаты будут произведены 14 июля. Однако дивидендная доходность к текущим котировкам все еще составляет скромные 1,6%.

Вывод
Компания Schlumberger является перспективной инвестицией в нефтесервисную отрасль. Сама же отрасль, по ожиданиям экспертов, продолжит восстанавливаться в течение всего 2022 года. Однако сейчас цены на нефть слишком высоки, особенно учитывая премию за геополитику. Равновесная цена для нефти марки WTI сейчас находится на уровне $60, то есть на $49 выше текущих уровней. При таких ценах инвестировать в нефтегаз на долгий срок становится очень рискованно, поэтому мы считаем, что акции Schlumberger стоит покупать только в случае снижения цен на нефть. На текущих уровнях бумаги компании не очень интересны к покупке, но если они есть у вас в портфеле, то имеет смысл продолжать их удерживать. Открыть/Комментировать