WallStreetNews

2022-05-27 15:59:10 Акции Alibaba на минимумах. Пора ли покупать?

Последние полтора года оказались для Alibaba испытанием на прочность: сорванное IPO Ant Group, штраф почти на $3 млрд, а также растущая конкуренция в виде JD и Pinduoduo. Все эти события, совместно с опасениями по поводу дальнейшего регуляторного давления, обвалили стоимость акций BABA на 75% от своих максимумов. Разберемся, стоит ли сейчас присмотреться к акциям компании.

Политика партии может измениться к лучшему
На фоне нулевой терпимости правительства КНР к новым случаям заболеваемости COVID-19 по стране массово объявляются локдауны, которые, по опасениям аналитиков, могут привести к динамике роста ВВП около 2,1%. Это понимает и сама партия, которая может пересмотреть свое отношение к регулированию IT-сектора в Китае. Руководство поставило таргет роста ВВП на уровне 5,5% к концу 2022 года, но аналитики сходятся только на 4–4,5% роста.

Alibaba все равно показывает рост показателей
Даже на фоне замедляющейся экономической активности в Китае выручка выросла на 10% относительно высоких показателей в 2020 году. Сегмент китайского e-commerce, который является основным, вырос на 7%. Число активных пользователей увеличилось почти на 15% – до 979 млн, а по итогам следующего квартала руководство ожидает роста показателя до 1 млрд пользователей. После этого менеджмент планирует сфокусироваться на росте средней выручке на покупателя (ARPU).

Облачный бизнес, который является наиболее растущим, показал увеличение выручки на 20% год к году. И хотя данный сегмент приносит лишь 8% общей выручки, у него есть большие перспективы роста. Аналитики ожидают, что рынок облачных услуг в Китае к 2025 году вырастет в 5 раз.

В отчете наблюдается небольшое снижение прибыльности. Этому способствуют инвестиции в новые направления деятельности, убыточные на ранних стадиях развития.

Вывод
Аналитики полагают, что рост выручки в 2023–2024 гг. в среднем составит 13%, а EBITDA – 13–20%. Акции Alibaba сейчас находятся на уровнях 2016 года, когда выручка была почти в 5,5 раза меньше. На этом фоне менеджмент компании объявил о масштабном байбеке акций, так как они уверены в недооцененности собственного бизнеса. Мы согласны с мнением аналитиков по поводу того, что по мультипликаторам компания оценена крайне дешево, а с учетом дальнейших перспектив роста акции Alibaba выглядят интересными для покупки.

Но не стоит забывать и о рисках: рост экономики Китая может продолжить замедление, а возможность эскалации конфликта на Тайване может по-прежнему оказывать давление на компанию и на отрасль в целом. Открыть/Комментировать

2022-05-27 09:59:10 3 компании, связанных с криптовалютой. Стоит ли покупать на обвале?

С начала года обвалился не только фондовый рынок, но и рынок криптовалют. Так, цена Биткоина с января 2022 года упала на 36%, а второй самой популярной криптовалюты Эфириума — на 47%. Происходит это по тем же причинам, по которым падают и другие активы: ужесточение денежно-кредитной политики США, укрепление доллара и снижение прогнозов по росту мировой экономике.

Вместе с криптовалютами падают и акции компаний, чей бизнес тесно с ними связан. Так, бумаги компаний Riot Blockchain и Coinbase с начала года потеряли 77% и 75% соответственно. Рассмотрим, какие еще компании пострадали от обвала криптовалют, и стоит ли подбирать их акции на коррекции.

Coinbase (#COIN)

Одна из крупнейших криптобирж Coinbase в начале мая отчиталась за первый квартал 2022 года и своим отчетом разочаровала инвесторов. Выручка упала на 27% в годовом выражении, до $1,2 млрд, тогда как рынок ожидал выручку в размере $1,48 млрд.Убыток при этом составил $430 млн против чистой прибыли в размере $771 млн в прошлом году. Убыток на акцию (EPS) составил $1,98.

Акции сразу после отчета обвалились более чем на 40%. Инвесторов разочаровало не столько падение доходов, сколько снижение числа пользователей и ухудшение прогнозов. Количество пользователей, ежемесячно проводящих розничные транзакции (MTU), снизилось за квартал на 19%, с 11,4 млн до 9,2 млн. Также почти в два раза сократился общий объем сделок — с $547 млрд до $309 млрд. Coinbase ожидает, что объем торгов и ежемесячное число пользователей во втором квартале будут еще ниже, чем в первом.

Riot Blockchain (#RIOT)

Riot Blockchain — это технологическая компания из США, которая занимается майнингом биткоина в промышленных масштабах.

В первом квартале компания увеличила свою выручку на 150% до $57,9 млн. Однако это значительно меньше $76,2 млн, которые были заработаны в предыдущем квартале. Основная причина — падение курса биткоина.

Колебания криптовалюты является основным риском для Riot Blockchain, поэтому стабильность её доходов крайне условная. При этом рост цен на энергоносители повышает себестоимость майнинга, что бьет по рентабельности бизнеса. Таким образом, бумаги Riot Blockchain лучше обходить стороной.

MicroStrategy (#MSTR)

MicroStrategy — это американская компания, предоставляющая бизнес-аналитику, мобильное программное обеспечение и облачные сервисы. Со стороны ничего примечательного в бизнесе компании нет, но есть один нюанс. В августе 2020 года она объявила, что приобрела почти 21,5 тыс. биткоинов за $250 млн. Затем MicroStrategy начала планомерно скупать биткоины на свой баланс, и на данный момент на её счету накопилось уже 129,2 тысячи биткоинов. Средняя цена по ним составляет $30700. При текущей цене в $29100 общая стоимость их составляет $3,7 млрд.

Самое интересное, что компания покупала криптовалюту не только на свободный кэш, но и на заемные деньги. В итоге сейчас MicroStrategy стоит $2,2 млрд, имеет $2.3 млрд чистого долга и биткоины на балансе с оценкой $3,7 млрд.

При падении цены биткоина до $21 тысячи у компании наступит маржин-колл по кредиту в Silvergate Bank, и ей нужно будет довнести обеспечение или погасить часть долга. По кредиту у компании заложено лишь 34 тыс. из 129 тысяч биткоинов, поэтому полного банкротства ждать не стоит, однако если цена криптоактива продолжит падать ниже, мы можем увидеть и такой исход событий.

Таким образом, вложение в акции MicroStrategy, даже как ставка на криптовалюту, является очень рискованной сделкой, из-за чего аналитики склоняются к тому, что этих бумаг нужно избегать.

Вывод

Как показало время, все компании, которые делали ставку на криптовалюту, оказались очень зависимыми от колебаний её курса. Если вы хотите инвестировать в этот тип активов, лучше делать это через компании, занимающиеся разработкой блокчейн-технологий, а не вкладывающих в криптовалюту напрямую. Но даже в этом случае риски остаются очень велики, и в текущей ситуации заработать на таких вложениях в ближайшем будущем не получится. Открыть/Комментировать

2022-05-26 09:59:11 3 компании, которые проведут сплит в 2022 году

Фондовый рынок в этом году показывает неоднозначные сигналы. Некоторые компании в противовес широкому спадающему тренду объявили о планируемом дроблении акций, чтобы сделать их более доступными для инвесторов.

Сплит (с англ. «дробление бумаг») – это процесс увеличения количества акций, которые обращаются на рынке, путем снижения их стоимости при неизменной капитализации.

Tesla (#TSLA)
В марте крупнейший производитель электрических авто объявил о планируемом сплите. Он был одобрен на собрании директоров, однако финальное решение будет принято на ежегодном собрании инвесторов осенью. Этот сплит может стать вторым в истории компании, первый был проведен 31 августа 2020 года в пропорции 5 к 1.

Компания находится в устойчивом финансовом положении, она сообщила о рекордных прибылях и выручке в 1 квартале 2022 года. Доходы выросли на 81% и составили $18,8 млрд.

Капитализация компании составляет около $1 трлн, а цена одной акции на закрытии рынка 20 мая – $709. Tesla прогнозирует, что в этом году продаст минимум 1,4 млн автомобилей, что более чем на 50% больше, чем в прошлом.

Amazon (#AMZN)
Крупнейший интернет-ритейлер объявил не только о планах сплита, но и про увеличение программы обратного выкупа акций. После этого сообщения акции Amazon за один день подорожали на 9%. Планируемый сплит предполагает дробление в соотношении 20 к 1. Окончательное решение будет принято 25 мая на собрании акционеров.

В первом квартале темпы роста выручки снизились до 7% с 44% в четвертом квартале 2021. Однако менеджмент компании заявляет о работе над оптимизацией затрат и обслуживания клиентов.

При подтверждении сплит состоится 6 июня, если цена к тому времени будет на уровне $2000, то каждый инвестор получит 19 дополнительных акций по $100 каждая. Капитализация компании также составляет около $1 трлн.

Alphabet (#GOOGL, #GOOG)
Акции отреагировали на объявление сплита в конце января ростом на 11%. Материнская компания Google намерена разделить все классы акций в соотношении 20 к 1. Каждый инвестор получит 19 дополнительных акций того же класса, которые были у него на счету.

Несмотря на волатильную экономическую среду, в первом квартале 2022 выручка компании выросла на 23% – до $68 млрд, что на 11% меньше, чем в прошлом году на фоне восстановления экономики после пандемии.

Alphabet в 2021 вошла в тройку компаний по объему обратного выкупа акций. Только за 4 квартал было выкуплено $13,5 млрд. Открыть/Комментировать

2022-05-25 15:59:14 10 акций, которые можно купить на просадке. Часть 2

NXP Semiconductors (NXPI)
NXP Semiconductors – американо-нидерландский производитель полупроводников. По мнению аналитиков Bernstein, нидерландская компания имеет исторически низкие оценки и выглядит привлекательно для инвесторов.

В первом квартале выручка выросла на 22% год к году. Чистая прибыль при этом увеличилась почти в два раза. По словам экспертов, основная проблема компании сейчас заключается в перебоях поставок, но при этом аналитики считают, что компания решает эти проблемы и движется в правильном направлении.

По консенсус-прогнозу целевая цена акций составляет $211 или +19% к текущим отметкам.

Dolby Laboratories (DLB)
Dolby Laboratories – это американская компания, специализирующаяся в области систем обработки звука, звукозаписи и звуковоспроизведения. Бумаги компании снизились с начала года на 21%.

В первом квартале выручка Dolby составила $334,4 млн по сравнению с $319,6 млн в прошлом году. Чистая прибыль составила $36,7 млн, или $0,36 на акцию (EPS), по сравнению с чистой прибылью в размере $76,2 млн, или $0,73 на акцию в прошлом году.

Analog Devices (ADI)
Следующая компания в списке – Analog Devices. Это американская компания по производству полупроводниковых компонентов, специализирующаяся в области преобразования данных и сигналов с технических устройств. Эмитент имеет более 4700 патентных прав для 125 тыс. клиентов по всему миру.

С начала года акции компании снизились на 7%, что довольно мало по сравнению с вышеперечисленными бумагами.

В первом квартале выручка выросла на 72% и составила $2,68 млрд. В то же время операционная прибыль компании снизилась на 21% – до $365 млн, а также снизился показатель чистой прибыли на акцию (EPS) – до $0,53. Кроме того, Analog Devices завершила программу выкупа собственных акций на $2,5 млрд.

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, целевая цена акций Analog Devices составляет $200, то есть на 22% выше текущих уровней.

Logitech International (LOGI)
Далее по списку Logitech International – швейцарский производитель компьютерной периферии: мышей, клавиатур, колонок, геймпадов и других аксессуаров.

С начала года акции Logitech снизились на 28%. При этом в прошлом году компания достигла рекордного за всю свою историю дохода в размере $5,48 млрд, что на 4% больше, чем в предыдущем году. За последние четыре года продажи компании выросли более чем в два раза.

Аналитики прогнозируют рост акций до $89 за штуку в течение 12 месяцев. Это предполагает рост на 47%.

Shutterstock (SSTK)
Shutterstock – это известная многим компания, которая предоставляет стоковые фотографии, видеоматериалы и музыку, а также инструменты редактирования. С января этого года падение акций составило 42%.

Результаты за первый квартал у компании следующие: выручка выросла на 2,07% – до $789 млн по сравнению с $773 млн год назад. Показатель чистой прибыли на акцию (EPS) вырос с $1,97 в первом квартале прошлого года до $2,46.

Консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост бумаг на 69% в течение следующих 12 месяцев – до $106 за акцию. Открыть/Комментировать

2022-05-25 09:59:14 Спасут ли ОФЗ от инфляции?

В своем майском докладе о денежно-кредитной политике Банк России дает прогноз, что инфляция в 2022 году составит 18–23%, а также отмечает, что основной рост цен уже произошел в конце февраля и марте.

По состоянию на 6 мая инфляция в годовом выражении составила 17,77%. Несмотря на высокую инфляцию, ЦБ видит пространство для снижения ключевой ставки до конца этого года. Как сообщила Набиуллина, текущий прогнозный диапазон для средней ключевой ставки на 2022 год – 12,5–14%, на следующий – 9–11%, на 2024 год – 6–8%.

При столь высокой инфляции и неготовности регулятора повышать ключевую ставку перед населением неизбежно возникает вопрос: как сохранить и приумножить имеющиеся накопления.

Доходность вкладов в 2022 году
По данным Банка России, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков в первой декаде мая 2022 года снизилась до 12,1% годовых. Ставка по этому показателю за все время наблюдений с 2009 года была максимальной в первой декаде марта 2022 года – на уровне 20,51%. Напомним, ключевая ставка на тот момент составляла рекордные 20%, а население массово забирало наличные денежные средства из банковских учреждений. Высокие ставки по вкладам изменили настроения вкладчиков: они вернули деньги на депозиты, что позволило банкам восстановить ликвидность и в то же время перейти к снижению предлагаемой доходности по вкладам.

Согласно индексу доходности вкладов платформы «Финуслуги», который оценивает динамику ставок топ-50 банков по размеру депозитного портфеля, на неделе с 4 по 11 мая по вкладам от 100 тыс. руб. предлагались следующие средние ставки в зависимости от срока:
• три месяца – 12,47%;
• шесть месяцев – 11,37%;
• год – 9,83%.

Доходность ОФЗ в 2022 году
Традиционной альтернативой банковским вкладам считают облигации федерального займа (ОФЗ). Однако доходность российских ОФЗ тоже снижается – с пиковых 20,31% по выпуску ОФЗ 26209 с погашением 20 июля 2022 года она составляла на закрытие торгов 12 мая уже 13,63%, а 13 мая опустилась до 13,25%. Кривая бескупонной доходности по-прежнему сохраняет инвертированный вид – доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных.

Если сравнивать ОФЗ по срокам аналогичным вкладам, то бонды демонстрируют доходность к погашению со сроком погашения:
• до трех месяцев – 12,7%;
• до шести месяцев – 11,39%;
• годовые – 10,34%.

RGBI – основной индикатор рынка российского госдолга. Он включает наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией более одного года. Согласно индексу российских гособлигаций RGBI, самая высокая доходность за последние 10 лет была зафиксирована 22 марта 2022 года, во второй день после возобновления торгов госбумагами, на уровне 15,1%. По состоянию на 12 мая 2022 года она составляла 10,32% при дюрации 1715 дней (4,7 года).

Вывод
ОФЗ является более гибкой альтернативой вкладу, поскольку проценты начисляются ежедневно в виде накопленного купонного дохода (НКД), инвестор может гибко выбирать срок инвестиций (от 1 дня до 15 лет). С точки зрения процентных ставок, ОФЗ в моменте немного проигрывают депозитам, однако ставки по ОФЗ можно зафиксировать на более длительный срок, в то время как банки готовы делать привлекательные предложения только на срок нескольких месяцев. Открыть/Комментировать

2022-05-24 15:59:15 10 акций, которые можно купить на просадке. Часть 1

Индекс технологических компаний NASDAQ 100 с начала года обвалился уже на 25%. Происходит это на фоне повышения ставки ФРС и ужесточения денежно-кредитной политики. Но, пока одни продают, другие покупают. Аналитики компании Bernstein видят в коррекции хорошие возможности для покупки и выделяют 10 компаний, акции которых интересны для инвестирования на просадке. Рассмотрим их подробнее.

Meta Platforms (FB)
Акции Meta Platforms (признана экстремистской организацией в РФ) с начала года упали уже на 41% – почти вдвое.

Владелец соцсетей Facebook и Instagram в первом квартале нарастил выручку на 7% – до $27,9 млрд, но это все равно оказалось ниже прогнозов в $28,2 млрд. Чистая прибыль при этом снизилась на 21% – до $7,4 млрд. Прибыль на акцию при этом составила $2,72, что на $0,16 выше прогнозов.

Запрет деятельности компании на территории РФ несильно отразился на ее акциях: в день оглашения решения суда бумаги Meta снизились на 2,1%. Уход компании из России также не очень значительно отразился на ее финансовых результатах, поэтому данное событие не является существенным риском для ее бизнеса.

Консенсус-прогноз аналитиков по акциям составляет $281, что подразумевает рост почти на 40% в течение ближайших 12 месяцев.

Alphabet (GOOGL)
Бумаги Alphabet с начала года потеряли почти 21%. Падение на 18% в апреле стало самым сильным с 2008 года.

При этом у бизнеса компании существенных проблем не наблюдается, но темпы роста все равно замедляются вместе с экономикой. Так, в первом квартале 2022 года выручка Alphabet выросла на 23% к прошлому году и составила $68,01 млрд, что оказалось ниже прогноза аналитиков в $68,11 млрд. Доход от рекламы на YouTube вырос лишь на 14%, в то время как аналитики ожидали роста на 25%.

Также ранее стало известно, что в июле этого года компания проведет сплит своих акций в соотношении 20:1. Таким образом, бумаги будут стоить около $100, что существенно повысит их доступность для инвесторов с небольшим капиталом.

Согласно консенсус-прогнозу, акции Alphabet вырастут до $3270 ($163,5 после сплита) к концу года, что составит рост на 42% от текущих отметок.

Texas Instruments (TXN)
Texas Instruments – производитель полупроводниковых приборов, микросхем и электроники. Это один из крупнейших в мире производителей полупроводников (после Intel, Samsung и Toshiba), который работает преимущественно на промышленном и автомобильном рынках.

С начала года акции Texas Instruments демонстрируют относительно неплохую динамику по сравнению с другими компаниями из технологического сектора: минус 11%. При этом компания показывает крайне позитивные результаты: выручка в первом квартале выросла до $4,9 млрд – на 14% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль увеличилась на 26% и составила $2,2 млрд.

Несмотря на это, аналитики делают довольно скромные прогнозы. Согласно консенсус-прогнозу, целевая цена акций составляет $187 или +11% к текущим отметкам.

Netflix (NFLX)
В апреле акции Netflix рухнули до уровней 2017 года и теперь торгуются на 70% ниже уровней начала года. Произошло это из-за того, что инвесторов разочаровал отчет за 1 квартал 2022 года, в котором Netflix отчитался о потере 200 тыс. платных подписчиков. Одной из причин снижения количества пользователей сервиса стала потеря 700 тыс. абонентов из России, где компания приостановила обслуживание.

При этом общая выручка Netflix за 1 квартал выросла на 9,8%, а чистая прибыль на акцию (EPS) и вовсе превзошла прогнозы аналитиков на Уолл-стрит и составила $3,53 (против прогноза $2,91).

Аналитики прогнозируют рост акций стримингового сервиса до $299 к концу года, что предполагает рост на 58% от текущих уровней.

Broadcom (AVGO)
Broadcom – американский производитель полупроводниковых изделий, один из крупнейших игроков на рынке и поставщик комплектующих для Apple и других компаний. Открыть/Комментировать

2022-05-24 09:59:15 2 дивидендные акции с доходностью выше 5%

На протяжении уже долгого времени перед нашими глазами одна плохая новость сменяется другой. COVID-19 и его мутации, ситуация на Украине, теперь опасения по поводу рецессии набирают обороты. В тот момент, когда на рынках царит хаос, стоит обратить внимание на дивидендные акции, которые исторически имели гораздо меньшую отрицательную доходность, нежели широкий рынок.

Verizon Communications Inc (VZ)
VZ – крупнейший по рыночной капитализации и доходам телеком. После отчета за 1 квартал акции компании претерпели значительное снижение, которое, по нашему мнению, кажется необоснованным. Verizon до сих пор сохраняет лидирующую позицию по маржинальности EBITDA в отрасли и сообщила о росте выручки на 9,5%.

Квартальные дивиденды в размере $0,64 на акцию дают сейчас 5,3% годовой доходности со скромным коэффициентом выплат 34%. Компания повышает дивиденды в течение 15 лет, на данный момент доходность является рекордной.

Возобновление международных перевозок, расширение и внедрение сетей 5G наверняка усилят влияние Verizon на рынке США, поэтому в ближайшее время мы можем ожидать увеличения дивидендных выплат от этого стабильного и масштабного телекома.

ONEOK (OKE)
OKE эксплуатирует и обслуживает более 40 тыс. миль трубопроводов, которые ежедневно обрабатывают более 10% добываемого в США природного газа. Более того, занимает значительные позиции в сфере услуг по его хранению, транспортировке и переработке.

Несмотря на колебание цен на энергоносители, EBITDA устойчиво растет уже почти 10 лет. В 2022 году компания прогнозирует рост показателя на 7%. С 2000 года OKE в среднем увеличивает дивиденды на 13%, годовая доходность составляет 6%. А с ростом прибыли и выплатой долга мы ожидаем увеличения дивидендов в ближайшие годы.

ONEOK играет важную роль в обеспечении надежной транспортировки природного газа и его продуктов, а потому демонстрирует устойчивый рост доходов, которые будут расти каждый год, независимо от волатильности цен на энергоносители. OKE является примером высококачественной компании, которая заслуживает место в портфеле дивидендного инвестора. Открыть/Комментировать

2022-05-23 15:59:18 Азбука инвестора: что такое свопы?

Своп – это сделка по временному обмену активами на бирже. В качестве объекта обмена могут выступать как ценные бумаги, валюта, так и процентные платежи или товары. Сделка, как правило, состоит из двух частей – открытие сделки (обмен активами) и закрытие сделки (возврат активов или обратный обмен). Разберем некоторые виды свопов.

Процентный своп – это договоренность двух организаций об обмене процентными платежами на определенную сумму. В основном такие сделки совершаются либо между банками, либо между юрлицами и банками. Например, банк А и банк Б договорились выплачивать проценты на сумму $100 млн. Банк А платит фиксированные 5% каждые три месяца, а банк Б выплачивает плавающую лондонскую межбанковскую ставку предложения (LIBOR). Если на момент выплат LIBOR составит 3%, то банк Б должен будет заплатить $3 млн, а получить от банка А $5 млн, а значит, останется в плюсе на $2 млн.

Валютный своп – сделка по покупке/продаже валюты с последующим обратным действием. С помощью таких свопов брокер, например, переносит позицию клиента на другой день, если у него недостаточно средств для обмена валюты на другую. Например, при покупке клиентом USDRUB_TOM на $1 тыс. с поставкой завтра. В день поставки его позиция меняется на USDRUB_TOD, а значит, что сегодня брокер должен зачислить сумму клиенту. Но у него на счету всего 50 тыс. руб. при курсе доллара 66 руб. Значит, позиция USDRUB_TOD меняется на USDRUB_TOM, и поставка валюты переносится на следующий день.

Акционерный своп – это обмен доходности по биржевому индексу, включая дивиденды, на фиксированный или плавающий доход. Допустим, клиент не может купить акции компании Х, так как у него нет доступа на зарубежный рынок, но доступ есть у банка. Он может заключить с банком сделку, когда тот купит акции этой компании и будет выплачивать клиенту весь доход в течение года, а взамен клиент будет платить фиксированный или плавающий процент банку, например, 5%.

Товарный своп – сделки, при которых стороны совершают платежи, зависящие от цен на товары или индексы. Например, пекарня может использовать свопы для защиты от повышения цен на пшеницу. Таким образом, пекарня будет либо платить, либо получать выплаты при изменении цен на товар, что позволит захеджировать риски.

Кредитные дефолтные свопы – это фактически покупка страховки. Клиент может выплатить сумму эмитенту свопа, а взамен тот обязуется погасить кредит, выданный клиентом третьей стороне, если та объявит дефолт.

Как можно хеджироваться с помощью свопов?
Одним из примеров хеджирования может служить сделка по покупке доллара и одновременная продажа фьючерса на него. Таким образом, при любом движении цены вы получите своп-разницу в размере стоимости фондирования на рынке, а это около 14% годовых, что приравнивается к ОФЗ 26209.

Стоит отметить, что большинство своп-инструментов доступно только квалифицированным инвесторам, так как требует специальных знаний и умений. Более того, порог входа может быть достаточно высоким. Например, один лот валютного свопа равен 100 тыс. единиц валюты, а значит, для сделки с долларами вам потребуется $100 тыс. Открыть/Комментировать

2022-05-23 09:59:18 Как сильно ударит стагфляция в 2022 году?

Во многих странах, включая США, Великобританию и государства Еврозоны, цены выросли до многолетних максимумов еще до 24 февраля 2022 года, поскольку из-за пандемии нарушились цепочки поставок, вырос спрос на товары. После начала спецоперации на территории Украины проблемы усугубились, поднялись цены на энергоносители и продовольствие, особенно в Европе.

Консенсус-прогноз
Согласно консенсус-прогнозу, в 2022 году глобальный экономический рост в среднем составит всего 3,3% (в январе 2022 года ожидалось, что он достигнет 4,1%), а глобальная инфляция прогнозируется на уровне 6,2% (+2,25 п. п. по сравнению с январскими ожиданиями). Признаки стагфляции наблюдаются во многих странах, при этом обилие различных факторов синхронно усугубляет тенденцию.

Наиболее остро экономический шок от военных действий на территории Украины ощущается в Европе, особенно в тех странах, которые сильно зависят от российских нефти и газа (40% газа в ЕС поступает из России). В январе – марте 2022 года экономический рост в еврозоне замедлился до 0,2%, а инфляция ускорилась до 7,5% в годовом исчислении. Это максимальное значение показателя с начала введения евро. При этом темпы роста потребительских цен в Еврозоне бьют рекорды пятый месяц подряд.

Почему говорят о стагфляции?
Об увеличении риска стагфляции для крупнейших экономик, в особенности для стран-импортеров энергоресурсов, предупреждают и в The Deloitte Research. Почти все страны Азии являются чистыми импортерами сырой нефти и природного газа. Если цены на нефть останутся выше $100 за баррель, большинство азиатских экономик, несомненно, столкнется с более высокой инфляцией, а некоторые из них (например, Таиланд и Филиппины) – с финансовыми трудностями, поскольку правительствам придется вмешаться, увеличив субсидии на топливо, уверены эксперты.

А что там в США?
В марте 2022 года потребительские цены в США выросли на 8,5% в годовом исчислении, а экономика в первом квартале вопреки прогнозам неожиданно сократилась. По данным Goldman Sachs, американский рынок труда является самым перегретым в послевоенной истории. В мае 2022 года ФРС уже подняла базовую процентную ставку сразу на 0,5 процентного пункта – до 0,75–1%. На рынке ожидают повышения ставки на 75 базисных пунктов на следующем, июньском, заседании. К концу 2022 года она может быть увеличена до 3–3,25%.

При этом со стагфляцией сложно бороться монетарными методами. Так, повышение процентных ставок может помочь снизить инфляцию, но увеличение стоимости заимствований еще больше замедлит экономический рост. Сохранение мягкой денежно-кредитной политики может привести к росту цен.

Действия инвесторов
По мнению аналитиков, инвесторы будут диверсифицировать портфели, чтобы защитить реальную стоимость своего финансового капитала. Аналитики оценивают вероятность стагфляции как «один к трем». В случае такого сценария котировки будут падать, поскольку инвесторы будут продавать акции и облигации «в пользу сырьевых товаров и реальных активов, цены на которые исторически поднимались в ответ на растущую инфляцию».

Есть риск, что 2022 год может стать непростым периодом геополитических перегруппировок, постоянных перебоев с поставками и нестабильности на финансовых рынках. Все это будет происходить на фоне растущего инфляционного давления и ограниченного пространства для политического маневра. Открыть/Комментировать

2022-05-19 15:55:10 Азбука инвестора: что такое сделки Carry trade

Кэрри трейд (Carry Trade) – очень интересная, необычная и специфическая стратегия торговли на финансовом рынке. Она отличается невысоким уровнем риска и может стабильно приносить доход на протяжении длительного отрезка времени. Торговля по керри трейд подразумевает приобретение национальной валюты государства, в котором установлены низкие процентные ставки, с последующим вложением этих денег в валюту с высокими процентными ставками.

Как работает стратегия
Инвесторы получают доход за счет разницы ключевых процентных ставок национальных банков в разных странах. На практике нужно пройти три этапа:

Получить кредит в валюте страны с низкой ключевой ставкой, например, в США или ЕС (в США ключевая ставка – 0,5–0,75%, а в Европе – 0,25%).

Купить валюту другой страны с высокой ключевой ставкой (в России ключевая ставка – 14%, в Китае – 3,85%).

Купить активы этой страны, например, облигации государственного займа.

Доход инвестора (кэрри-трейдера) выражается в разнице процентов между ставкой кредита, который взял инвестор, и доходностью приобретаемых активов.

Carry trade – это долгосрочная стратегия, которая не терпит высоковолатильных инструментов, экономических кризисов и нестабильного времени.

Приведу самый простой пример для ясного понимания. Представьте себе, что вы берете кредит наличными у одного банка под 8% годовых и открываете на эти деньги вклад в другом банке, где вам будут начислять 12% годовых. В этом случае можно прибылью от вклада гасить открытый кредит и вдобавок оставлять себе 4% от общей суммы. Получается, что вы не потратили ни копейки из личных средств, не затратили никаких усилий и при этом получаете небольшую прибыль.

Плюсы и риски carry trade
К плюсам стратегии carry trade относятся относительно низкий риск и возможность долгосрочного получения прибыли, т. к. процентные ставки на «спокойном» рынке меняются не так часто. При этом ее доходность не очень высока, что является характерной чертой арбитражных стратегий.

Кэрри трейд может неплохо работать в отсутствии кризисов в странах, валюта и ценные бумаги которых задействованы в сделке, или на мировом рынке в целом. Но в кризисные периоды, когда процентные ставки снижаются, рынки становятся более волатильными, к этой стратегии если и стоит подходить, то с большой осторожностью.

Основными рисками кэрри трейд на валютном рынке являются:
• неблагоприятное изменение процентных ставок;
• неожиданное изменение курса одной из валют пары относительно другой;
• коррекция дольше ожидаемой вследствие волатильности одной из валют пары.

Основными рисками carry trade на фондовом рынке являются:

Изменение процентных ставок в стране инвестирования, причем как в сторону снижения, так и в сторону резкого увеличения, т. к. это снижает цену уже купленных облигаций.

Возможность политического, экономического и прочих кризисов в стране инвестирования, что может привести к дефолту по облигациям, даже государственным.

Высокая волатильность на рынках развивающихся стран, которые часто выступают в качестве стран инвестирования.

Вывод
По мнению аналитиков, стратегия carry trade более эффективна, когда применяется крупными игроками рынка, с огромными капиталами и низкими транзакционными издержками. А частному инвестору больше пользы принесет формирование собственного инвестиционного портфеля из акций перспективных компаний и облигаций надежных эмитентов. Открыть/Комментировать