Спасут ли ОФЗ от инфляции? В своем майском докладе о денежно- | WallStreetNews

Спасут ли ОФЗ от инфляции?

В своем майском докладе о денежно-кредитной политике Банк России дает прогноз, что инфляция в 2022 году составит 18–23%, а также отмечает, что основной рост цен уже произошел в конце февраля и марте.

По состоянию на 6 мая инфляция в годовом выражении составила 17,77%. Несмотря на высокую инфляцию, ЦБ видит пространство для снижения ключевой ставки до конца этого года. Как сообщила Набиуллина, текущий прогнозный диапазон для средней ключевой ставки на 2022 год – 12,5–14%, на следующий – 9–11%, на 2024 год – 6–8%.

При столь высокой инфляции и неготовности регулятора повышать ключевую ставку перед населением неизбежно возникает вопрос: как сохранить и приумножить имеющиеся накопления.

Доходность вкладов в 2022 году
По данным Банка России, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков в первой декаде мая 2022 года снизилась до 12,1% годовых. Ставка по этому показателю за все время наблюдений с 2009 года была максимальной в первой декаде марта 2022 года – на уровне 20,51%. Напомним, ключевая ставка на тот момент составляла рекордные 20%, а население массово забирало наличные денежные средства из банковских учреждений. Высокие ставки по вкладам изменили настроения вкладчиков: они вернули деньги на депозиты, что позволило банкам восстановить ликвидность и в то же время перейти к снижению предлагаемой доходности по вкладам.

Согласно индексу доходности вкладов платформы «Финуслуги», который оценивает динамику ставок топ-50 банков по размеру депозитного портфеля, на неделе с 4 по 11 мая по вкладам от 100 тыс. руб. предлагались следующие средние ставки в зависимости от срока:
• три месяца – 12,47%;
• шесть месяцев – 11,37%;
• год – 9,83%.

Доходность ОФЗ в 2022 году
Традиционной альтернативой банковским вкладам считают облигации федерального займа (ОФЗ). Однако доходность российских ОФЗ тоже снижается – с пиковых 20,31% по выпуску ОФЗ 26209 с погашением 20 июля 2022 года она составляла на закрытие торгов 12 мая уже 13,63%, а 13 мая опустилась до 13,25%. Кривая бескупонной доходности по-прежнему сохраняет инвертированный вид – доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных.

Если сравнивать ОФЗ по срокам аналогичным вкладам, то бонды демонстрируют доходность к погашению со сроком погашения:
• до трех месяцев – 12,7%;
• до шести месяцев – 11,39%;
• годовые – 10,34%.

RGBI – основной индикатор рынка российского госдолга. Он включает наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией более одного года. Согласно индексу российских гособлигаций RGBI, самая высокая доходность за последние 10 лет была зафиксирована 22 марта 2022 года, во второй день после возобновления торгов госбумагами, на уровне 15,1%. По состоянию на 12 мая 2022 года она составляла 10,32% при дюрации 1715 дней (4,7 года).

Вывод
ОФЗ является более гибкой альтернативой вкладу, поскольку проценты начисляются ежедневно в виде накопленного купонного дохода (НКД), инвестор может гибко выбирать срок инвестиций (от 1 дня до 15 лет). С точки зрения процентных ставок, ОФЗ в моменте немного проигрывают депозитам, однако ставки по ОФЗ можно зафиксировать на более длительный срок, в то время как банки готовы делать привлекательные предложения только на срок нескольких месяцев.