ЦЭП Talks

2022-09-01 16:50:01 В конце августа стало известно об ожидаемой реформе РОП (так называемого института расширенной ответственности производителя).

Мы решили напомнить нашим читателям о действующей механизме и разобраться в том, что и когда должно измениться.

Понятие расширенной ответственности производителя (РОП) было внедрено в России в 2014 г., как экологический сбор. С 2014 г. производители и импортеры товаров должны либо самостоятельно осуществлять сбор и утилизацию отходов, через профильные компании, либо платить взнос в специальный фонд. Производители заявили о готовности участвовать в утилизации, но практика показала, что компаниям целесообразнее заплатить сбор:

-Экологический сбор = Ставка экосбора×Объем выпуска товара для реализации на внутреннем рынке×Норматив утилизации отходов.
-При этом, норматив утилизации – 10-45%.

Что принципиально должно изменится? Основные пункты, освещенные в комментарии зампреда Правительства Абрамченко В.В., говорят о том, что суть реформы будет заключаться главным образом в том, что:

-для производителей упаковки с 2025 г. норматив утилизации будет увеличен до 100%;
-планируется создать некую систему учёта мощностей утилизаторов для мониторинга и контроля для участников РОП;
-планируется ввести дополнительные механизмы стимулирования: экосбор будет рассчитываться с понижающим коэффициентом, если при производстве упаковки используется вторичное сырье. Открыть/Комментировать

2022-09-01 14:26:33 ​​Рост инвестиций во 2 кв. 2022 г. продолжился
 
Вчера 31 августа Росстат опубликовал оперативную статистику, демонстрирующую небольшое улучшение как потребительской, так и деловой активности в России в июле. Объем розничных продаж вырос до -8,8% г/г (после -9,6% г/г в июне), объем промышленного производства увеличился до -0,5% г/г (после -2,4% г/г в июне).
 
Наиболее интересная ситуация складывается с инвестиционной активностью предприятий, формирующейся значительно лучше первоначальных ожиданий. Несмотря на сокращение внутреннего спроса в экономике и наличие внешнеторговых ограничений, инвестиции в основной капитал во 2 кв. 2022 г. продолжают превышать показатели прошлого года (в реальном выражении) на 4,1% г/г (после 12,8% г/г в 1 кв. 2022 г. и 7,8% г/г в 2021 г.).
 
Если в 1 кв. 2021 г. наибольший вклад в рост инвестиций (среди крупных и средних организаций) внесли инвестиции в добывающие отрасли промышленности за счет как накопленной в 2021 г. прибыли, так и ожиданий ухудшения возможностей импорта иностранного оборудования в будущем, то во 2 кв. 2022 г. в более сложных экономических условиях основной вклад в рост инвестиций внесли отрасли обрабатывающей промышленности, в том числе ориентированные на экспорт (пр-во нефтепродуктов, химическое пр-во), и строительство (поддерживаемое бюджетными программами). Тем не менее структурной перестройки и роста инвестиций в импортозависимые отрасли пока не наблюдается.
 
Несмотря на положительные результаты инвестиций в экономике, среди осуществляемых вложений начиная с 1 кв. 2022 г. сокращается доля инвестиций компаний в технику и оборудование, что в том числе может быть следствием ограниченного и низкого импорта товаров инвестиционного назначения из-за внешнеторговых барьеров.
 
Рост инвестиционной активности в экономике в 1 полугодии 2022 г., происходит на фоне высоких валютных сбережений нефинансовых организаций на счетах в банках, накопленных в период высокого спроса в мировой экономике в 2021 г., и сохраняющейся положительной прибыли от текущей деятельности в 1 полугодии 2022 г. Наблюдаемое увеличение рисков и издержек владения иностранной валютой «недружественных» стран способствуют девалютизации сбережений компаний в банках, в том числе за счет их направления на инвестиционную деятельность для подстройки к изменяющимся экономическим условиям. Открыть/Комментировать

2022-08-31 09:54:17 Угли для металлургии в мире подорожали вслед за энергетическими углями

Второй год мы наблюдаем высокие цены на энергетические угли (топливо для угольных электростанций и предприятий ЖКХ) в мире. В 2021 г. энергетические угли дорожали из-за роста спроса на электроэнергию со стороны промышленности на фоне отступления ковида в мире.

В текущем году в мире начались радикальные изменения международной торговли энергетическими углями и другими энергоресурсами по неэкономическим причинам. Эти изменения совпали с аномальной летней жарой и засухой во многих странах мира: в Западной Европе, Канаде, Китае, Индии. Жара и засуха привели к снижению уровня рек и загрузки ГЭС и АЭС.

В результате совпадения неблагоприятных факторов энергетические угли на мировом рынке к концу лета подорожали до невиданных высот – до 420 долл./т (FOB Австралия), что 5,3 раза превышает среднюю цену в 2016-2020 гг.

В то же время спрос на угли для металлургии (коксующиеся угли и угли для вдувания пылеугольного топлива) снижался с начала года из-за сокращения выплавки стали на фоне замедления темпов строительства в мире. Цены на коксующиеся угли сократились до 200 долл./т (FOB Австралия) в июле – до уровня в два раза ниже цены энергетических углей. Это является в принципе аномальной ситуацией, т.к. коксующиеся угли характеризуются более высокой себестоимостью добычи и энергетической ценностью, по сравнению с энергетическими углями.

Производители углей для металлургии в Австралии и США на такую аномалию ответили тем, что начали активно продвигать необогащенные коксующиеся угли в качестве заменителя энергетического угля для электростанций ЕС. В результате за август цены коксующихся углей выросли в среднем на 40% до 275 долл./т. При этом негативный тренд в ценах на стальную продукцию сохраняется, т.е. мировые производители стали сталкиваются с ситуацией роста цен на ключевое сырье (коксующиеся угли) при снижении цен и объемов реализации стального проката. Открыть/Комментировать

2022-08-30 15:38:12 ​​Турция хочет увеличить стоимость прохода через проливы. Насколько это существенно для экспорта российского зерна?

В 1936 году конвенции Монтрё размер сборов был определен в золотом французском франке. Подробно расчет указан в Приложении 1 данной конвенции. К настоящему времени валюта расчета стала неактуальна, поэтому Турция сама устанавливает «курс» франка для расчета тарифов в проливе. В 1983 году Турция приравняла 1 франк к $0,8. С октября же Анкара увеличит его стоимость до $4.

Стоимость прохода судна формируется из санитарного, маячного и спасательного сборов. Расчет их в US$ производится путем умножения «курса» франка на коэффициенты, указанные в конвенции, и умножения этого произведения на нетто-тоннаж судна (NRT или NT).

Согласно этому расчету итоговый платеж составляет около $3,6 тыс. за судно грузоподъемностью 26 тыс. т зерна, $2,2 тыс. за судно грузоподъемностью 16 тыс. т зерна, и около $0,4 тыс. для судна грузоподъемностью 3 тыс. т зерна. Текущая ставка на фрахт до Александрии составляет 77$/т для партии 3-5 тыс. т из мелководных портов, и 29 $/т для судна Handysize с 25-30 тыс. т зерна.

Соответственно, это приведет к росту удельной стоимости перевозки зерна на судах грузоподъемностью 3-5 тыс. т примерно на 1%, а на судах типа Handysize (25-30 тыс. т) примерно на 2%.

Учитывая, что параметры ставок фрахта на перевозку зерна в течение года могут меняться в 2-2,5 раза, данная новация не окажет существенного влияния на рынок. Но так как через проливы проходит около 50 тыс. судов в год – существенно повлияет на доходы администратора проливов. Открыть/Комментировать

2022-08-30 13:40:15 ​​Качественные бизнес центры Москвы продолжают «пустеть», а реальные арендные ставки на помещения – снижаться

За 1 полугодие 2022 г. объем вакантных помещений на офисном рынке Москвы увеличился, в частности, наибольший прирост уровня вакансии наблюдается в классе «А» – до 11,8% (на 1,5 п.п. относительно конца 2021 г.). Самые качественные офисы столицы оказались наиболее чувствительны к уходу или сокращению присутствия ряда международных игроков, которые размещались крупными блоками. Помимо иностранных арендаторов также уменьшили свои блоки и некоторые российские компании, деловая активность которых каким-либо образом связана с западным миром. Росту вакансии также способствует отток ряда российских компаний и специалистов в страны СНГ в целях сохранения бизнес-процессов (преимущественно сектор ИТ).

Ожидается, что до конца 2022 г. уровень вакансии на офисном рынке продолжит расти и может достигнуть показателя 12,5% для класса А. При этом для классов «В+» и «В-» уровень вакансии более стабилен, то есть арендаторы сегмента менее чувствительны к текущим геополитическим событиям.

Ставка аренды в номинальном выражении сокращается несущественно, в то время как в реальном выражении стоимость аренды блока снизилась относительно темпов потребительской инфляции. Диапазон базовых ставок (без учета операционных расходов и НДС) для класса «А» составляет 20 000 – 40 000 руб./кв. м/год, для класса «В+» остается в среднем 10 000 – 25 000 руб./кв. м/год, для класса «B-» – 8 000 – 12 000 руб./кв. м/год.
В целях удержания арендаторов собственники предпочитают прибегать к неценовым факторам. Например, расширяют перечень услуг под характерную для коворкингов концепцию «офис как дом», что сопряжено с высокими затратами и снижает маржу от аренды в условиях стагнирующей ставки.

Во избежание резкого снижения ставок аренды необходимо обеспечить такой объем ввода новых бизнес центров, при котором объем спроса со стороны новых арендаторов сможет «догнать навес» свободных на рынке офисных площадей. Так, в 1 полугодии 2022 г. было введено 38 тыс. кв. м офисов, это минимум за полугодие с 2017 г. Открыть/Комментировать

2022-08-29 18:07:52 ​​Слабеющая китайская экономика и ожидаемые решения ЦБ Китая

Консенсус Bloomberg указывает на ухудшение ожиданий рынка относительно темпов роста ВВП Китая в текущем году. Текущий консенсус предполагает рост на 3,5% в 2022 г. (ранее ожидалось 3,9%). Прогноз по росту ВВП на 2023 г. без изменений: 5,2%. 

Китай недавно предпринял ряд мер, направленных на стимулирование роста (объявлены планируемые расходы на инфраструктурные проекты в объеме $1 трлн, снижение основных ставок ЦБ). Тем не менее, оценки перспектив китайской экономики на среднесрочный период ухудшаются, хотя и менее значительно, чем в случае с основными западными экономиками. 

Цель по росту ВВП Китая, установленная правительством на текущий год, составляет 5,5%. Маловероятно, что она будет достигнута, причем Китай еще не отклонялся от цели по росту ВВП с таким большим размахом. В 2020 г. цель по ВВП не устанавливалась. Похоже, что в текущей ситуации власти страны будут предпринимать активные усилия для того, чтобы минимизировать отклонение от цели, и легче всего этого достичь путем смягчения политики ЦБ.

Вместе с тем, смягчение монетарной политики имеет свои пределы. Инфляция в Китае остается очень низкой на общемировом фоне (ИПЦ составил 2,7% в июле), но ускоряется в последние месяцы благодаря росту цен на продовольствие. Недавние решения ЦБ о снижении основных процентных ставок могут дополнительно подстегнуть инфляцию. Власти страны ранее говорили о готовности терпеть повышенный уровень инфляции (около 3,5%), поэтому у ЦБ еще остается потенциал для снижения ставок, но вскоре он будет исчерпан. Вероятно, в течение ближайших двух кварталов инфляция в Китае достигнет того уровня, который будет расценен ЦБ как недопустимый, и монетарная политика в стране вновь начнет ужесточаться. Учитывая, что примерно в это время ожидается и приостановка ужесточения со стороны ФРС США, ожидается разворот текущего тренда по ослаблению юаня к доллару США. Открыть/Комментировать

2022-08-26 12:26:46 ​​Внутренний туризм в России набирает обороты - как изменились туристические потоки с начала пандемии?

Одним из наиболее заметных изменений в российской экономике с начала пандемии стало снижение въездного туризма иностранцев в Россию и, одновременно с этим, ― рост внутреннего туризма. Выделяются и пострадавшие регионы, которые являлись туристическими центрами для иностранцев, и выигравшие регионы, привлекающие все больше и больше новых путешественников.

По данным о динамике спроса на гостиницы в январе-июне 2022 г., наибольший прирост к уровню аналогичного периода 2019 г. наблюдался в Крыму (+219,3%), Карелии (+190%), Рязанской области (177,5%), Кабардино-Балкарской республике (+151,3%), Камчатском крае (+132%), Мурманской области (+88,9%), Республике Алтай (+82,3%). Наибольшее снижение ― в Москве (-21,3%), Пермском крае (-41%), Томской области (-39,5%) (Рис. 1).

Из-за слабого развития внутреннего туризма в предыдущие годы высокие темпы роста числа размещений могут быть следствием «эффекта низкой базы». Поэтому интересно рассмотреть прирост расходов населения на гостиницы в денежном выражении — это позволит увидеть, в каких регионах аккумулируются доходы от развития туризма.  

Так, лидерами по приросту доходов от роста спроса на гостиницы в денежном выражении стали Краснодарский край (+8,7 млрд руб.) и Московская область (+3,6 млрд руб.), аутсайдерами ― Москва (-1,4 млрд руб.) и Санкт-Петербург (-2 млрд руб.) (Рис.2).

Какие выводы можно из этого сделать? Во-первых, наиболее пострадавшими регионами стали традиционные центры международного туризма. Во-вторых, наряду с развитыми центрами внутреннего туризма, такими как Краснодарский край, Московская область, Республика Татарстан, Калининградская область начинают появляться и активно развиваться новые ―Карелия, Мурманская область, Республика Алтай, Рязанская область, Кабардино-Балкарская республика, Камчатский край. Их возможности по увеличению числа въезжающих туристов будут зависеть от доступности и развитости туристической инфраструктуры. Именно для этих целей в 2022 г. была запущена госпрограмма «Развитие туризма», объем финансирования которой до 2024 г. составляет более 700 млрд руб., из которых треть придется на федеральный и региональный бюджеты, а оставшаяся часть ― на внебюджетные источники. Открыть/Комментировать

2022-08-25 16:34:41 Климатические цели Копенгагена оказались невыполнимы к 2025 г.
В последнее время мы очень часто слышим о том, что климатическая повестка отходит на второй план. Причины в большинстве случаев - энергетический кризис и увеличение стоимости зеленых проектов.
 
Копенгаген - город, который планировал стать первой в мире углеродно-нейтральной столицей к 2025 г. - на днях объявил о том, что эта цель недостижима. Виной срыва плана называют отказ Правительства финансировать проект по улавливанию углекислого газа мусоросжигающего завода. Цена вопроса около 1 млрд евро.
 
Помимо того, что Копенгаген заявил первым об амбициозных климатических целях ещё в 2010 г., город достиг неплохих результатов в этом направлении и стал, по сути, экологическим стандартом в мире. Зеленый план столицы Дании основывался на развитии следующих ключевых технологий:
- энергоэффективность – экономия электроэнергии, как самый дешевый способ сокращения выбросов;
- изменение структуры производства электро и теплоэнергии – переход от угольных, газовых электростанций к возобновляемым источникам энергии;
- развитие экологичного, общественного транспорта и создание условия для передвижения населения по городу на велосипедах.
 
В каждом из этих пунктов Копенгаген уже достиг высоких показателей. К настоящему моменту выбросы СО2 в городе сократись на 80% от уровня 2009 г.
 
Важно отметить, что данное заявление о невозможности выполнения поставленных климатических целей является одним из первых, до настоящего времени цели переносились только на более ранние амбициозные сроки. Учитывая, что этот город является одним из лидеров в выполнении экологической повестки, интересно наблюдать - не станет ли Копенгагаен «отрицательным» примером для остальных столиц, муниципалитетов, стран по «сдвигу вправо» сроков достижения зеленых целей в нынешних непростых экономических условиях. Открыть/Комментировать

2022-08-24 11:59:39 ​​В июле продолжила ослабевать нехватка полупроводников в мире, но дефицит в отдельных сегментах сохраняется
Кризис чипов продолжает ослабевать – сроки ожидания поставок новых заказов чипов снизились в июле уже третий раз подряд. При этом дефицит сохраняется в некоторых сегментах рынка: так, предложение остается ограниченным в части контроллеров питания, где сроки поставок выросли с 31 до 32 недель.
 
Несмотря на то, что в отдельных сегментах рынка (например, смартфонах или комплектующих для ПК) спрос снижается, средние сроки ожидания чипов все еще заметно превышают докризисные уровни. Падение спроса привело к тому, что поставки чипов для настольных ПК сократились во втором квартале до уровней 2010 г. При этом темпы снижение отмечалось также в поставках чипов для ноутбуков. Темпы падения поставок (на 19% г/г) стали рекордными с 1984 года. Снижение спроса обусловлено частичным снятием карантинов (что ведет к сокращению использования ПК для работы из дома) и опасениями рецессии в мировой экономике.
 
Ситуация с доступностью чипов будет улучшаться в ближайшие месяцы благодаря сокращению спроса, но проблема заключается в том, что доступные чипы могут быть не того типа, который необходим для удовлетворения существующего спроса. Если в смартфонах и ПК доступность чипов повышается благодаря падающему спросу, то, например, со стороны автопроизводителей падения спроса не наблюдается. Кроме того, для автомобилей обычно требуются чипы более старых поколений, чем те, которые массово производятся сейчас. Средний автомобиль требует несколько десятков различных чипов для управления электронными системами, а более дорогие модели могут использовать около 100 различных микроконтроллеров.
 
США и ЕС предпринимают шаги по стимулированию внутреннего производства чипов. В августе президент Байден подписал закон, направленный на выделение из бюджета $52 млрд на исследования и развитие производства полупроводников в США. ЕС также готовит пакет стимулов на развитие полупроводниковой промышленности, объем которых составит от 15 до 43 млрд евро. При этом лидером по инвестициям в полупроводниковую промышленность остается Азия, а на долю Китая приходится 8% всех инвестиций в эту сферу. Открыть/Комментировать

2022-08-23 14:41:09 ​​Китай: в провинции четырех рек возникла острая нехватка воды
Летом 2022 г. в китайской провинции Сычуань (название переводится как «четыре потока») фиксируются аномально высокие температуры (40-44 С). Продолжительная жаркая и сухая погода приводит к снижению уровня воды в реках, обеспечивающих работу ГЭС. Сычуань – лидер по установленным мощностям ГЭС в Китае (89,4 ГВт), на гидроэнергетику приходится 80% выработки электроэнергии в провинции. Длительная засуха поставила под угрозу устойчивость энергосистемы: по состоянию на начало августа выработка на ГЭС остается вдвое ниже, чем в прошлом году (среднесуточная генерация 450 млн кВтч) и продолжает снижаться на 2% каждый день.

Сычуань – энергопрофицитная провинция. Около 30% электроэнергии экспортируется в соседние регионы, в т.ч. Цзянсу, Шанхай, Чжэцзян (суммарно на них приходится 20% ВВП Китая). В настоящее же время на фоне проблем с выработкой на ГЭС Сычуань столкнулся с дефицитом предложения электроэнергии. Дополнительной сложностью стал растущий спрос: в июле среднесуточное потребление электроэнергии в промышленности провинции достигло 431 млн кВтч (+13% г/г), а в частном секторе – 344 млн кВтч (+93% по сравнению с 2020 г.).

С 15 до 25 августа 2022 г. Правительство КНР приняло решение приостановить почти все промышленные предприятия в провинции Сычуань, в т.ч. Toyota Motors, Jinko Solar, CATL (крупнейший производитель топливных ячеек). Сычуань - важнейший центр производства электромобилей, поликремния, полупроводников и прочего оборудования для солнечных электростанций. На фоне дефицита электроэнергии и ожиданий приостановки производств цены на поликремний с начала лета выросли на 30% и в настоящее время находятся на исторических максимумах.

Западные регионы (Ганьсу, Синцзян-Уйгурский автономный район) наращивают экспорт угля в Сычуань - с начала августа поставки выросли на 90% г/г до 190 тыс. т. Тем не менее, эффект от этой меры ограничен: на угольные ТЭС приходится только 20% выработки электроэнергии в провинции. Пока выходом остаются жесткие меры по сокращению потребления электроэнергии в промышленном и частном секторах (рационирование электроэнергии, рекомендации по поддержанию температуры в офисах не ниже 26С и проч.), а засуха становится новой угрозой для достижения цели в 5% г/г по темпам роста ВВП Китая в 2022 г. Открыть/Комментировать