ЦЭП Talks

2022-03-23 12:30:51 Китай взял курс на увеличение добычи угля
На прошлой неделе Госкомитет по развитию и реформам КНР представил новую политику по развитию угольной промышленности: «четыре увеличения – один контроль». В рамках инициативы предлагается увеличить:

1)     внутреннее производство угля на 300 млн т (половина этого объема – за счет возобновления эксплуатации ранее закрытых карьеров, половина – за счет увеличения добычи на уже разрабатываемых и новых месторождениях). Для сравнения: импорт угля в Китай в 2021 г. составил 323 млн т (8% от внутреннего производства);
2)     показатель добычи угля до 12,6 млн т/сут.;
3)     постоянные запасы угля до 620 млн т (в т.ч. 200 млн т для угольных электростанций);
4)     долю средне- и долгосрочных контрактов на поставку угля до 100%.

Контроль будет осуществляться за ценами – для энергетического угля по долгосрочным контрактам они должны будут находиться в диапазоне от 90 до 120 долл./т. Бенчмарк для угольных предприятий установлен на уровне 106 долл./т, цена FOB не должна превышать 140 долл./т.

В январе-феврале 2022 г. добыча угля в Китае уже выросла на 10% г/г. до 686,5 млн т. В соответствии с текущей климатической политикой страна планирует достичь пика потребления угля в 2025 г. Открыть/Комментировать

2022-02-28 11:19:09 ​​В 2021 г. внешнеторговый товарооборот России составил 785 млрд долл. Экспорт увеличился до 492 млрд долл., импорт вырос до 293 млрд долл., но они уступали рекордным уровням 2011-2014 гг.

Главным торговым партнером России в 2021 г. оставался Китай (доля в торговом обороте осталась на уровне 2020 г. – 18%) – 73 млрд долл. На страны ЕС суммарно пришлось 210 млрд долл. экспорта, на СНГ – 65 млрд долл. Доля Германии в российской внешней торговле составила 9%. Увеличение объема экспорта в стоимостном выражении в ключевые страны в основном было вызвано восстановлением спроса на нефтегазовую продукцию и ростом цен на всех товарных рынках.
 
Импорт большинства групп товаров в натуральном объеме оказался ниже допандемийного уровня. В структуре преобладают оборудование (33% или 96 млрд долл.) и потребительские товары (36%, 108 млрд долл.). Открыть/Комментировать

2022-02-25 12:12:19 ​​Меры поддержки финансового рынка Банком России

24 февраля Банк России, помимо объявления о проведении прямых валютных интервенций с целью снизить волатильность курса национальной валюты, оперативно ввел меры по предоставлению дополнительной ликвидности для банковского сектора.

·Был объявлен аукцион РЕПО с лимитом 1 трлн руб. (сроком на 1 день) и снижены требования для участия. Расширен ломбардный список ценных бумаг, предоставляемых в залог по аукциону и понижен минимальный уровень кредитного рейтинга эмитента облигаций, включаемых в ломбардный список. По итогам аукциона банковский сектор занял 874 млрд руб., не смотря на текущий профицит ликвидности.
·На 25 февраля объявлен еще один аукцион РЕПО (сроком на 3 дня) с лимитом 3 трлн руб.
·Увеличен внутридневной лимит по операциям предоставления валютной ликвидности (валютный своп) в долларах США с 3 до 5 млрд долл. США, а также введены аналогичные операции в евро с лимитом в 2 млрд евро.
·По операциям РЕПО в иностранной валюте (решение о проведении пока не принималось) увеличены лимиты задолженности с 15 до 50 млрд долл. США. Открыть/Комментировать

2022-02-24 17:37:45 ​​Реакция финансовых рынков

Пятилетние CDS, отражающие риски российской экономики, превысили отметку в 900 п., практически достигнув исторических максимумов, и продолжают расти (Рисунок 1).

Наблюдается ужесточение ожиданий по динамике ключевой ставки: 3-х месячный своп на ключевую ставку растет и уже превышает 17%, 6-ти месячный своп на ключевую ставку ―19% (Рисунок 2).

В последние дни курс рубля остро реагировал на изменение риск-премии (Рисунок 3) ― сегодня поведение валютного курса не стало исключением, в первой половине дня значение валютного курса приближалось к отметке 88-89 руб./долл. Тем не менее оперативная реакция Банка России (начало прямых интервенций на валютном рынке) не позволила рублю зафиксироваться на уровне вблизи 90 руб./долл., на текущий момент значение валютного курса составляет 84-85 руб./долл. Открыть/Комментировать

2022-02-24 16:19:54 Цена вопроса

На сегодняшнем тендере Египта по покупке пшеницы было озвучено лишь одно предложение – поставка от оператора Viterra по цене $399/т FOB + $49,55 фрахт.

Напомним, что на прошлом тендере выиграло предложение из Румынии за $318/т FOB+ фрахт $20.
С 15 февраля на экспорт из России действует вывозная квота в размере 8 млн т пшеницы. Открыть/Комментировать

2022-02-22 18:08:05 ​​Дефицит чипов не ослабевает: в декабре в мире продолжили расти сроки ожидания поставки заказанных чипов. Средний срок ожидания поставки достиг 25,8 недель. Это максимальный показатель за весь период наблюдений. Для некоторых типов чипов срок ожидания поставки превысил 52 недели.

В сложившихся условиях многие фирмы начинают увеличивать заказы в надежде «забронировать» производственные мощности в будущем, а затем просто отменить лишние заказы. Такое поведение наблюдалось ранее в периоды повышенных сроков ожидания и вело в дальнейшем к формированию избытка предложения на рынке.

Кроме самой индустрии микроэлектроники, от сложившегося дефицита сильно страдает автомобильная отрасль. В США, например, средняя цена автомобиля в декабре 2021 г. достигла $47000 (по сравнению $40000 в 2020 г., рост на 17,5%). Потери мировой автомобильной индустрии в 2021 г. вследствие дефицита чипов оцениваются на уровне $210 млрд.

Сложно сказать, когда ситуация с дефицитом чипов разрешится. Но крупнейшие экономики объявляют о новых планах по наращиванию инвестиций в эту отрасль. Еврокомиссия сообщила в феврале, что в бюджет ЕС закладывается дополнительно 43 млрд евро на поддержку производителей чипов. В Конгрессе США был одобрен законопроект о выделении $52 млрд на поддержку американской полупроводниковой промышленности. Однако в масштабах отрасли это не очень значительные величины, поскольку инвестиции отдельных крупнейших компаний в расширение производства могут составлять десятки миллиардов долларов, и вряд ли они помогут быстро переломить ситуацию с дефицитом. Открыть/Комментировать

2022-02-22 11:59:57 ​​Ситуация на рынке МТБЭ в России
 
Метил-трет-бутиловый эфир (МТБЭ) – вещество, повышающее октановое число бензинов, производится в России шестнадцатью предприятиями, среди которых есть и нефтеперерабатывающие и нефтехимические заводы. На предприятия, входящие в ГК «Титан», ПАО «СИБУР Холдинг» и АО «Эктос» пришлось 63% всего выпуска МТБЭ в России в 2021 г.

Как правило, спрос на МТБЭ в стране удовлетворяется за счёт внутреннего производства, и даже значительная часть продукции отгружается на экспорт (так, в 2019 г. доля экспорта в производстве МТБЭ в РФ доходила до 40%). Поскольку ситуация на рынке присадки напрямую зависит от спроса на бензины, ожидалось, что последствия борьбы с пандемией приведут к спаду потребления на МТБЭ, однако эти опасения оправдались лишь частично: в 2020 г. снизился внешний спрос (на 40% сократился экспорт), а спрос на внутреннем рынке, напротив, в 2020 г. рос двузначными темпами, что предположительно связано с модернизацией российских НПЗ и увеличением производства бензинов «Евро-5». В 2021 г. рост внутреннего потребления продолжился (+8,4% до 1 млн т), а экспорт снизился ещё на 19% до 152 тыс. т, несмотря на то, что экспортная пошлина остается нулевой. При этом объем производства в прошлом году был ниже уровня 2019 г. на 5% и составил 1,156 млн т, что связано с остановками на ремонты отдельных предприятий.

Восстановление цен на МТБЭ на мировом и российском рынке началось ещё в апреле 2020 г. и с тех пор повышательный тренд сохранялся. На февраль 2022 г. спотовая котировка МТБЭ FOB ARA превышает 1030-1050 долл./т. Открыть/Комментировать

2022-02-21 16:36:23 ​​Китайские планы по самообеспеченности продовольствием – какие рынки под угрозой?

В период пандемии китайское руководство неоднократно заявляло о необходимости повышения самообеспеченности страны продуктами питания и о необходимости роста внутреннего производства продовольствия. Возможности Китая по развитию агропроизводства с одной стороны ограничены – массивов неиспользуемой пашни в мире и в стране почти не осталось, сельское население переезжает в города. Но определенные способы интенсификации производства еще имеются, например, через разрешение на широкое использование ГМО, новые технологии (на днях Bloomberg писал про рис, выращиваемый на затопленных территориях). Да и история с Африканской чумой свиней, которая выкосила до трети поголовья в 2018-2019 гг., показала, что страна может создать производство, причем на современном и продуктивном уровне, в очень короткие сроки.

Очень высока доля импорта в КНР традиционно в секторе масличных: страна закупает за рубежом 86% сои, более половины жиров и масел (особенно высока зависимость по пальмовому). Многие кормовые продукты, например, рыбная мука и ячмень, в основном приезжают из-за рубежа.

Но и Китай по многим продуктам – главный мировой покупатель. В частности, он аккумулирует внешнюю торговлю сорго на 87%, соей на 60%, продуктов из арахиса на 90%, более 50% сухого цельного молока. Так что на рынках продовольствия, где сегодня Китай имеет высокую долю от мировой торговли (две верхние области на графике внизу) в определенной степени под угрозой от заявлений руководства Компартии Китая о новых продовольственных целях. В то же время мировой экспорт ряда товаров, в значительной мере диверсифицирован и не сильно пострадает от расширения выпуска в сельском хозяйстве Поднебесной. Среди этих товаров подсолнечный шрот (Россия – один из главных мировых поставщиков), сыр, кофе. Открыть/Комментировать

2022-02-21 09:18:24 ​​Как начался год на рынке цветных металлов
 
Динамика запасов цветных металлов:
· Складские запасы меди в мире в декабре 2021 г. снижались до минимального уровня с 2005 г. В феврале запасы меди немного выросли по сезонным причинам: обычно в 1 квартале запасы меди растут во время новогодних каникул в Китае, а затем во 2-4 кварталах снижаются.
· Складские запасы никеля на LME c апреля 2021 г. упали более чем в три раза и снижение запасов продолжается. На рынке никеля растут опасения по поводу доступности металла.
· Мировой рынок алюминия в состоянии дефицита с апреля 2021 г. – на производство влияют экологические ограничения в Китае и рост цен на электроэнергию.
· На фоне низких запасов металлов в мире растут риски перебоев поставок металлов потребителям.

Динамика цен цветных металлов:
· В мире начался новый раунд роста цен на цветные металлы в декабре 2021 г.: медь подорожала на 5% с 1 декабря 2021 г., алюминий – на 25%, а никель – на 21%.
· Цена никеля выросла до максимума за десятилетие на фоне роста спроса на электромобили, очень низких складских запасов и роста опасений по поводу поставок из Индонезии.
· Цена алюминия выросла до максимума за 13 лет из-за всплеска ковида в крупном центре по производству алюминия в Китае, высоких цен на электроэнергию и экологических ограничений в Китае и Европе.

Ситуация на рынке черной металлургии и сырья:
· Цены на железную руду и коксующиеся угли находятся на высоком уровне: коксующиеся угли с начала года подорожали в среднем на 21%. В Китае началась новая кампания по борьбе со спекуляциями железной рудой, что несколько сдерживает рост цен на руду.
· Ажиотаж на рынке стали США почти закончился – цены снизились до европейского уровня.
· Экспортные цены на российскую сталь с конца 2021 г. выросли на 18%, главным образом из-за роста спроса на стальной прокат в Азии. Увеличение экспортных цен приведет к росту цен на внутреннем рынке России. Открыть/Комментировать

2022-02-18 16:32:13 ​​Результаты 2021 г.: погрузка ж/д транспорта достигла доковидного уровня, однако пока не «вернула 2007 г.»
 
Погрузка РЖД в 2021 г. выросла на 40 млн т (+3,2%) и достигла 1 283 млн т. Восстановление погрузки происходило за счет широкой номенклатуры грузов. Высокие темпы роста связаны с низкой базой кризисного 2020-го.

Совсем немного грузов не хватило (7 млн т) до уровня локального максимума 2018 г. (пикового значения за 2008-2021 гг.). Тем более, велико отставание от рекордного за всю постсоветскую историю уровня погрузки 2007 г. (1344 млн т).

Наибольший положительный вклад в динамику погрузки внесли прирост погрузки угля на 85 млн т, контейнеров на 44 млн т и удобрений на 20 млн т. Прирост погрузки угля и удобрений произошли по большей части за счет развития экспортного потенциала этих отраслей и отгрузки по направлениям к портам. Прирост погрузки контейнеров – за счет развития транзита, и контейнеризации широкой номенклатуры грузов (в т.ч., например, лесных грузов).

Наибольший негативный эффект на динамику погрузки в 2007-2021 гг. оказали показатели перевозок строительных материалов (-76 млн т) и черных металлов (-27 млн т). Снижение погрузки строительных материалов связаны с конкуренцией с автотранспортом в условиях снижения средней дальности перевозки грузов этого типа. Значительное снижение погрузки произошло также по нефтепродуктам (-17 млн т), лесным грузам (-25 млн т) и цементу (-15 млн т).

Согласно прогнозу ЦЭП, уже в 2022 г. погрузка на ж/д транспорте превысит уровень локального максимума 2018 г. Уровень погрузки 2007 г. может быть достигнут в 2025-2026 гг.

#инфраструктура Открыть/Комментировать