ЦЭП Talks

2022-04-25 12:03:26 ​​Бразильский реал +18,5% с начала года, турецкая лира -10%. Что происходит с валютами развивающихся стран в условиях роста глобальных рисков?

Изменение условий функционирования российской экономики, произошедшее с начала 2022 г., привело к интересным результатам укрепления российского рубля на внутреннем рынке. В то время как наше внимание было сконцентрировано на внутренних данных, на мировом рынке валюты развивающихся стран в основном ослабевали.

Ужесточение риторики ФРС США в отношении перспектив дальнейшего ускорения инфляции и необходимости более быстрого повышения ставки по федеральным фондам в числе прочих сместило приоритеты в пользу перетоков капитала в американские активы, предлагающие растущие высокие доходности. Закономерно с начала года большинство валют крупных развивающихся экономик ослабли по отношению к доллару США в среднем на 3-4%.

Из общей динамики выделяются национальные валюты Турции и Бразилии. Усиливающееся инфляционное давление и отсутствие видимой реакции Центрального банка Турции (на последнем заседании ставка недельного РЕПО была сохранена на уровне декабря 2021 г. в 14%) поддержали тенденцию к ослаблению турецкой лиры. С начала 
2022 г. ослабление превысило 10%.

Обратную динамику демонстрирует бразильский реал, укрепляясь на 18,5% с начала 2022 г., чему способствует проводимая Центральным банком Бразилии жесткая монетарная политика. Рост инфляции в Бразилии в превышение верхней границы таргетируемого уровня инфляции (3,75% ±2 п.п.) в марте 2021 г. запустил длительный цикл повышения федеральной ставки с 2,00% до текущего уровня в 11,75%, опережая текущий уровень инфляции в 11,3%. В условиях дефицита на финансовых рынках доходностей, превышающих инфляционный уровень, бразильский реал предлагает «выгодные условия» для размещения капитала, что способствует его укреплению. Открыть/Комментировать

2022-04-21 17:52:40 ​​Рост цен на ПЭТФ в 1 кв. 2022 г. составил 25-30%, что и привело к удорожанию пластиковых бутылок на рынке

В последние два месяца всё чаще стали появляться заявления производителей и потребителей пластиковой упаковки, в том числе пластиковых бутылок, о двузначном скачке цен на эту продукцию. Об этом сообщали как производители непосредственно упаковочной продукции, так и представители пищевой отрасли. 

Рассматривая ситуацию по примере ПЭТФ-бутылок можно сказать, что удорожание произошло главным образом из-за роста цен на сырье на мировом рынке, дефицита ПЭТФ на российском рынке и ослабления рубля.

Напомним, что российский рынок ПЭТФ более чем на треть зависим от импорта, больший объем которого приходит из Китая. На территории России функционирует только 4 предприятия, производящих этот полимер. При этом производители ПЭТФ зачастую сами испытывают нехватку сырья – терефталевой кислоты (рынок ТФК более на 50-60% зависим от импорта, в РФ её производит только один завод).

В 1 кв. 2022 г. стоимость импортного азиатского ПЭТФ в долларовом выражении выросла на 7-9% из-за удорожания углеводородного сырья в Китае. Рублевые цены российских производителей выросли на 25-30%, что отразилось в результате и на ПЭТФ-бутылках. Производители пытаются сдерживать рост цен, в том числе благодаря рекомендациям ФАС, направленным в марте. Открыть/Комментировать

2022-04-20 17:17:30 Компании в Шанхае возобновляют работу после локдауна
 
Как мы писали ранее, в Китае продолжается крупнейшая с начала 2020 г. вспышка коронавируса. В марте 2022 г. было зарегистрировано 103,9 тыс. случаев локального заражения в 29 регионах Китая, причем 90% заболевших пришлось на пров. Цзилинь и г. Шанхай.

С конца марта в Шанхае начал действовать режим «управления закрытого типа», во многом повторяющий опыт Уханя начала 2020 г. Всем районам города присваивался один из трех статусов: «зеленый» для тех, где не было зафиксировано новых случаев коронавируса в течение последних 14 дней (жители могли свободно перемещаться между районами этого типа), «желтый» - для тех, где не было зафиксировано новых случаев в течение 7 дней (по предварительной записи жители могли выходить из домов на непродолжительный срок) и «красный» (жителям запрещалось покидать дома до смены статуса района). По данным на 12 апреля в «красных» районах находилось около 10 млн чел. В условиях особого режима население также подвергалось регулярному массовому тестированию на коронавирус (1 апреля в нем участвовало 16 млн жителей Шанхая - 61% численности населения). Локдаун в Шанхае привел к перебоям в снабжении продовольствием населения и вызвал всплеск популярности групповых заказов.

В конце марта-начале апреля многие иностранные (в т.ч. Volkswagen и Tesla) и китайские компании были вынуждены приостановить производство в Шанхае. Основной удар пришелся на автомобильную промышленность и производителей полупроводников. Локдаун также затронул порт Шанхая, где в первые две недели апреля было зафиксировано снижение объема обработки грузов на 40%. Тем не менее, фактически снижение составило 15-20%, т.к. часть грузов удалось перенаправить в расположенный к югу от Шанхая порт Нинбо.

Согласно официальному заявлению, за время действия режима «управления закрытого типа» коэффициент распространения коронавируса (Rt)* в Шанхае удалось снизить с 2,2 до 1,3. Вечером 16 апреля Министерство экономики и цифровизации Шанхая опубликовало «белый» список из 666 компаний, позволяющий им возобновить работу с 20 апреля. Продление шанхайского локдауна на месяц могло бы стоить Китаю 2,5-3% ВВП.
*коэффициент распространения коронавируса (Rt) определяет среднее количество людей, которых инфицирует один больной до его изоляции  Открыть/Комментировать

2022-04-19 13:20:25 ​​Начало 2022 года разочаровывает свиноводов Европы и Америки
 
Цены на свинину в Китае в 2022 году упали вдвое, импорт сократился за январь-февраль с 700 тыс. т в прошлом году до 280 тыс. т в этом.

После вспышки Африканской чумы свиней в Китае в 2018 году Бразилия нарастила производство свинины с 4,2 млн т до 4,9 млн т, то есть на 20% за 2 года. Для страны, которая более 50% экспорта получает от продукции агробизнеса, тревожны перспективы снижения китайского спроса. Однако, на фоне прочих поставщиков ситуация выглядит довольно благополучно: в странах Европы на фоне рекордной инфляции главные поставщики повышают цены. Так, в Германии, главном европейском производителе свинины (более 5,2 млн т), в марте-апреле цены выросли на 19-21% в долларовом выражении, во Франции на 5-8%, лишь главный экспортер Евросоюза – Испания – держится на уровне прошлого года. И это несмотря на 10% потерю покупательной способности евро из-за глобального укрепления курса доллара.

В числе наиболее «дешевых» поставщиков свинины на мировой рынок остаются Дания и Бразилия – около 1,6$/кг мяса в полутушах. Немного отстает Канада (1,8$/кг), а в Германии, США, Испании и даже России цены остаются выше 2,1$/кг. Наиболее вероятно, что сокращение мирового спроса вызовет снижение выпуска свинины в странах Европы в 2022-2023 гг. на 7-10%. По нашей оценке, премиальный рынок Азии станет ареной борьбы удаленных поставщиков из Америки и европейских производителей, которые испытывают колоссальное давление на себестоимость в текущем году. Не исключено, что и российские поставщики смогут поучаствовать в переделе азиатского рынка свинины. Открыть/Комментировать

2022-04-18 13:27:32 ​​Почему отложилась корректировка демпферного механизма цен на нефтепродукты и что ждать от розничных цен на бензин в 2022 г.?

С начала 2022 г. потребительские цены в России выросли на более чем 10%. Наиболее заметный рост цен наблюдался в сегменте непродовольственных товаров, что было вызвано ослаблением валютного курса и ажиотажным спросом населения.

Так, на Рисунке 1 можно увидеть, что прирост цен на бытовую химию, лекарства, легковые автомобили, электронику с начала года по многим товарным категориям превысил 15%. Однако обращает на себя внимание и та категория непродовольственных товаров, где рост цен с начала года был минимальным – автомобильный бензин. Несмотря на то, что рублевая цена на нефть в марте достигла исторически рекордных уровней, розничная цена на бензин в этом месяце оставалась стабильной и даже незначительно снизилась (Рисунок 2).

Основной причиной стабильности розничных цен на топливо стало избыточное предложение на внутреннем рынке из-за ограничений по поставкам топлива за рубеж. Восстановление поставок/снижение уровня добычи нефти могут привести к нейтрализации этого эффекта и возобновлению роста внутренних цен.   Из-за существования демпферного механизма стабилизации цен на нефтепродукты, внутренние цены на бензин будут расти медленнее общего уровня инфляции – по оценкам ЦЭП при среднегодовом значении цены на нефть Urals в 80 долл./барр. и значениях валютного курса вблизи 85 руб./долл. рост цен на бензин в 2022 г. может достигнуть 9%.

Уже с начала марта активно обсуждается возможность пересмотра демпферного механизма стабилизации розничных цен на нефтепродукты. Возникший профицит топлива на внутреннем рынке приостановил введение законопроекта, предполагающего увеличение субсидий нефтепереработчикам для удержания цен на внутреннем рынке на более низком уровне. Если изначально предполагалось скорректировать демпферный механизм до конца марта, сейчас обсуждение законопроекта отложено до начала лета. Однако по мере снижения возникшего профицита, корректировка демпферного механизма вновь станет актуальной – в текущем варианте законопроекта предполагается увеличить размер субсидии нефтепереработчикам с текущих 68% от разницы между экспортной альтернативной и индикативной ценой до 83%. Аналогичные корректировки предлагается ввести и для дизельного топлива, что поможет сдержать рост внутренних цен на топливо до уровня 3-4%. Открыть/Комментировать

2022-04-15 14:14:38 ​​За март 2022 г. объем входящих платежей в отраслях российской экономики вырос на 4,1% к среднему уровню 4 кв. 2021 г.
 
Банк России опубликовал регулярную информацию по отраслевым финансовым потокам. Содержащиеся в ней данные представляют собой входящие платежи, осуществляемые через платежную систему Банка России, и позволяют составить косвенную оценку деловой активности в российской экономике. Динамика данных потоков демонстрирует замедление роста входящих платежей в марте 2022 г. до 4,1% к среднему уровню 4 кв. 2021 г. (с поправкой на сезонность) после 5,3% в феврале 2022 г., несмотря на видимое увеличение уровня потребительских цен до 16,7% г/г.
 
Незначительное замедление роста финансовых отраслевых потоков при высоком месячном темпе роста потребительских цен сложилось под воздействием разнонаправленной динамики в различных секторах экономики. Так, в отраслях, ориентированных на потребительский спрос, объем входящих потоков превысил средний уровень предыдущего квартала на 10,6% (после 8,1% в феврале 2022 г.), за счет ажиотажного спроса населения на товары в первые недели марта. При этом в отраслях, ориентированных на внешний спрос, снижение входящих финансовых потоков составило -12% по отношению к уровню предыдущего квартала (с поправкой на сезонность). Открыть/Комментировать

2022-04-13 13:32:10 ​​За 1 кв. 2022 г. грузооборот морских портов России вырос на 1,2% к 2021 г.
Объем перевалки грузов в морских портах России за 1 кв. 2022 г. составил 200 млн т., что на 1,2% больше, чем в 2021 г. Отдельно за март 2022 г. грузооборот снизился на 9% к марту прошлого года. Все бассейны завершили 1-й квартал с положительной динамикой грузооборота, за исключением Каспийского.

По ключевым категориям грузов «в плюсе» остались: удобрения (+8%), сжиженный газ (+10%), нефть (+13%), руда (+15%). Снижение наблюдалось в отгрузках угля, зерна, черных металлов, пищевого масла, нефтепродуктов.

Контейнерооброт за 1 кв. 2022 г. вырос на 2,2%, в т.ч. за счет роста на 26% в портах Дальнего Востока и на 17% в Арктическом бассейне. Сокращение контейнерооборота на Балтике составило 15%, а в Азово-Черноморском бассейне около 3%. Открыть/Комментировать

2022-04-12 10:48:38 ​​Экспорт железорудного сырья и стальной продукции морем снизился
Экспорт железорудного сырья через порты Балтики в последние три недели марта снизился на 53% по сравнению с экспортом в первые три недели февраля, поставки через Азово-Черноморский бассейн сократились на 27%, а отгрузка через порты Северного бассейна уменьшилась на 33%. Суммарно экспорт железорудного сырья через все порты сократился на 36%.

Если учесть данные по экспорту через ж/д погранпереходы, то получится, что совокупный экспорт руды в марте упал в два раза относительно объемов в марте 2021 г., и на 32% м/м снизился среднесуточный экспорт руд относительно уровня февраля 2022 г.

Экспорт стальной продукции (черных металлов) через порты Балтики в последние три недели марта снизился на 46% по сравнению с экспортом в первые три недели февраля, поставки через Азово-Черноморский бассейн сократились на 16%, а отгрузка через порты Дальнего Востока выросла на 16%.  Суммарно экспорт стальной продукции через все порты сократился на 21%.

С учетом данных об экспорте через ж/д погранпереходы совокупный экспорт черных металлов (исключая лом) в марте 2022 г. снизился на 19% относительно экспорта в марте 2021 г. Среднесуточный экспорт в марте снизился на 13% от уровня февраля 2022 г. Открыть/Комментировать

2022-04-11 09:21:09 ​​Расходы регионов в 2021 г. и ожидания на 2022 г.
По итогам 2021 г. расходы на автодороги составили рекордные для РФ 2,4 трлн руб. Из них 1,6 трлн руб. или 65% осуществлено субъектами РФ. Большую роль сыграло софинансирование из федерального бюджета (307 млрд руб., или 20%).

Какие регионы и как вкладывали средства в автодороги в 2021 г.? Самую большую долю в расходах регионов занимают расходы Москвы (204 млрд руб., 13%). Это соответствует расходам на дороги 33 регионов РФ с наименьшими дорожными фондами.
Расходы ТОП-15 регионов за исключением Москвы составили 760 млрд руб., из которых 55% инвестиционного характера. Наибольшая доля инвестиций в развитие сети среди них у Самарской обл., за счет реализации крупнейшего регионального концессионного проекта строительства моста через Волгу. Наибольшие среди всех регионов расходы на ремонт и содержание дорог – у Московской обл. (62 млрд руб.). Вне ТОП-16 на дороги израсходовано 800 млрд руб., из которых лишь 28% - инвестиции.

Что ожидает расходы на дороги в 2022 г.? В федеральном бюджете заложено чуть более 1 трлн руб. на автодороги, что ниже уровня 2021 г. на 11%. В конце марта заявлено увеличение расходов на 120 млрд руб. за счет резервов, что позволит достигнуть уровня федеральных расходов 2021 г. 
На март 2022 г. в дороги регионы вложили на 30% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Несмотря на это, можно ожидать сокращения расходов регионов РФ на автодороги в связи со сменой бюджетных приоритетов в течение года. Сокращение суммарных расходов бюджетов всех уровней может достигнуть 7-9% относительно 2021 г., при сохранении федеральных вложений на заявленном уровне. Открыть/Комментировать

2022-04-08 11:48:33 http://cbr.ru/press/pr/?file=08042022_114000key.htm Открыть/Комментировать