ЦЭП Talks

2022-05-26 16:36:24 ​​В мае аммиак и азотные удобрения на глобальном рынке дешевели

На мировом рынке аммиака с конца апреля по вторую половину мая наблюдалось снижение котировок, несмотря на сохранение высоких цен на газ и отсутствие отгрузок в портах Балтийского моря. В среднем за этот период на фоне снижения торговой активности на глобальном рынке и небольшого спада мировых цен на газ котировки аммиака снизились на 1-2% на Ближнем Востоке и в Индии, на 10% – в США.

Похожая ситуация наблюдалась на рынке азотных удобрений. Карбамид и аммиачная селитра в портах Балтийского и Черного морей подешевели на 17-23%. Представители отрасли связывают это с относительно низкой активностью на европейском рынке в мае, умеренным спросом в США и отменой запрета на экспорт аммиачной селитры из России с 1 мая.

В то же время на 9-10% на глобальном рынке подешевели диаммонийфосфат и моноаммонийфосфат, что связано с низкой потребительской активностью на рынках этих удобрений в странах Латинской Америки, Европе и США.

Напомним, что несмотря на значительное снижение, мировые цены на удобрения остаются на крайне высоком уровне. Открыть/Комментировать

2022-05-26 09:45:41 Открыть/Комментировать

2022-05-26 09:43:45 ​​Внеплановое решение по ключевой ставке 26 мая 2022 г.

Центральный Банк предупредил о внеплановом принятии решения об уровне ключевой ставки 26 мая, что косвенно указывает о намерении не ее дальнейшее снижение.

Почему снижение возможно:
· Последние данные о недельной инфляции в мае говорят о ее существенном замедлении (17,51% г/г на 20.05, после 17,83% г/г в апреле 2022 г.). Среди товаров основной вклад в замедление роста цен вносят бытовая техника и электроника, плодоовощная продукция и яйца. 

· Инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев сокращаются до 11,5% (после 12,5% в апреле 2022г.) - ниже уровней 2021 г., и что редко видно на истории – ниже ключевой ставки Банка России. На текущий момент времени населению выгоднее сберегать, чтобы обеспечить большее потребление в будущем, что сокращает спрос в настоящее время.

· В июне 2022 г. истекают сроки трехмесячных депозитов населения размещенных в марте по ставкам на уровне ключевой ставки в 20%. Их оценочный объем – 2,7 трлн руб. (или ~6,6% годового оборота розничной торговли). Для стимулирования спроса средства с депозитов могут быть направлены в потребление, что более вероятно при снижении депозитных ставок ниже текущего уровня. 


На что стоит обратить внимание:
· Наблюдается снижение импорта при сокращении товарных запасов в организациях розничной торговли.

По нашим оценкам импорт товаров в марте и апреле 2022 г. остается ниже уровней аналогичных периодов 2021 г., и не позволяет увеличить доступное предложение товаров на потребительском рынке.

При этом товарные запасы организаций розничной торговли (в реальном выражении) в марте 2022 г. в целом остаются на уровне аналогичного периода 2021 г., но их структура неоднородна.  Так, при больших запасах в продовольствии (мясопродукты, плодоовощная продукция), в непродовольственных товарах (преимущественно бытовой технике и электронике) запасы сокращаются. Снижение запасов при ограниченных возможностях их восполнения – проинфляционный фактор. Открыть/Комментировать

2022-05-25 09:01:52 ​​Контейнерооборот морских портов в апреле сократился за счет импорта
По апрелю контейнерооборот российских морских портов упал на 27% г/г и достиг 347 тыс. TEU. Или, если говорить о помесячной динамике, то снизился в апреле на 10% к марту, или 28% – к февралю 2022 г.

В разрезе морских бассейнов динамика марта-апреля несколько различается. Так, по итогу апреля отставание от результатов прошлого года начало сокращаться в Азово-Черноморском бассейне: с -25% г/г в марте до -13% г/г в апреле.

От умеренного роста перешел к снижению контейнерооборот портов Дальнего Востока. Причем, в рамках бассейна динамика контейнерных портов также разнонаправленная: двузначное падение к результатам прошлого года в портах Владивостоке и Корсакове (Сахалин), при этом в Петропавловске-Камчатском – рост на 26%.

Наибольший вклад в снижение контейнерооборота портов внес импорт товаров в контейнерах. Так, поток импорта контейнеров сократился на 30% г/г в марте, и на 53% в апреле. Принимавший наибольший объем контейнерного импорта Балтийский бассейн вследствие этого сократил контейнерооборот сильнее других: на 44 и 46% в марте и апреле соответственно.

Статистика импорта контейнеров коррелирует с динамикой импорта РФ в стоимостном выражении. По расчетам ЦЭП ГПБ, объем импорта в денежном выражении сократился на 22% г/г в марте и на 35% в апреле. Открыть/Комментировать

2022-05-24 15:48:00 ​​Морские порты Турции могут получить новый импульс для развития транзитной перевалки

Поиск альтернативных логистических маршрутов и новых коридоров для обеспечения внешней торговли России может повысить востребованность и нагрузку на портовую инфраструктуру Турции. Общий грузооборот портов Турции в 2021 г. составил 526 млн т (две трети от перевалки в РФ). При этом контейнерооборот портов Турции более чем в 2 раза превышает российский поток и составляет 12,6 млн TEU (twenty-foot equivalent unit - Двадцатифутовый эквивалент. Мера измерения объема перевозок в стандартизованных единицах).

В распределении по регионам на Черноморское побережье приходится всего 8%, тогда как на порты Мраморного моря около 40%, крупнейшие из которых расположены в Измите (порт Коджаэли). По контейнерообороту лидирует порт Амбарли (пригород Стамбула), перевалка которого в 2021 г. была почти 3 млн TEU.

Сейчас доля транзитной перевалки от общего грузооборота портов Турции составляет в среднем около 15% или 72,4 млн т в 2021 г., а в перевалке контейнеров чуть больше – 19%. Поиск альтернативных путей из Азии в Европу и перенастройка российской логистики могут повысить привлекательность транзитной портовой инфраструктуры Турции. Например, в порте Гемлик (Мраморное море) количество судозаходов в апреле-мае увеличилось в 3 раза по сравнению с прошлым годом. Второй по контейнерообороту порт Турции – Мерсин (юго-восток) объявлял о планах по расширению мощностей на 1 млн TEU в 2022 г., в том числе для обслуживания транзита. Открыть/Комментировать

2022-05-23 17:05:37 ​​Договор прямой купли-продажи «зеленой» энергии PPA становится главным экономическим преимуществом для возобновляемой энергетики в ЕС 

Высокие цены на сырье существенно тормозят развитие возобновляемой энергетики. С середины прошлого года цены на основные компоненты для производства оборудования ВИЭ растут двузначными темпами, что приводит к удорожанию капитальных расходов на строительство солнечных и ветряных станций. Так, в марте 2022 г. цены на поликремний (ключевой компонент для производства солнечных панелей) превысили уровень 2021 г. более, чем в 4 раза, на алюминий выросли вдвое, а транспортные издержки увеличились в пять раз. По последним оценкам IEA, это приведет к удорожанию издержек на строительство ветряных станций в 2022 г. на 25% г/г, а солнечных - на 15% г/г.

Тем не менее, в условиях неопределенности на сырьевых рынках, возобновляемая энергетика остается востребованной на многих рынках. Так, в ЕС главным экономическим преимуществом для «зеленой» энергетики становится PPA (power purchase agreement – прямой договор купли-продажи энергии). На фоне высоких цен на оптовом рынке поставщики «зеленой» энергии постепенно увеличивают стоимость поставок по контрактам РРА, тем не менее, она остается в 4-5 раз ниже по сравнению со стоимостью электроэнергии на оптовом рынке. В результате заключение PPA, которое ранее поддерживалось преимущественно «зелеными» инициативами компаний, теперь стало более экономически эффективным. Открыть/Комментировать

2022-05-20 16:53:42 Оптовые цены на электроэнергию растут вслед за спросом
 
Индекс рынка на сутки вперед (РСВ – спотовый сегмент оптового рынка электроэнергии) в 2022 г. растет вслед за ростом потребления. К 20 мая цена РСВ в первой ценовой зоне (Урал и Европейская часть России) выросла относительно аналогичного периода прошлого года на 6%, во второй ценовой зоне (Сибирь) - на 20%.

Спрос на электроэнергию за этот период увеличился на 3,6% г/г, что выше среднего значения за последние несколько лет. Потребление растет как со стороны промышленных потребителей, так и со стороны населения. Однако рост носит нерегулярный характер: в конце апреля наблюдалось снижение спроса со стороны нефтегазового комплекса, что приводило к сокращению суммарного спроса по единой энергосистеме на 1-2%, но уже в мае из-за холодной погоды суточный спрос уверенно растет на 4-5% г/г. На фоне высокого спроса на электроэнергию также растут поставки газа для энергетиков. В первой половине мая Газпром поставлял рекордные для этих дней объемы газа на внутренний рынок. Открыть/Комментировать

2022-05-19 12:46:16 ​​Об изменении потребительского поведения населения в марте 2022 г.

По итогам первого квартала 2022 г. темп роста ВВП оставался положительным и, по предварительной оценке, опубликованной Росстатом, составил +3,5% (что близко к нашим ожиданиям +3,7%). Потребительская активность в этот период также сохранялась на высоком уровне ― прирост оборота розничной торговли в январе-марте 2022 г. составил +3,6% г/г в реальном выражении.

Ускоренный рост цен в марте и высокий уровень неопределенности не могли не оказать влияние на динамику и структуру спроса населения. На первый взгляд, в марте розничный товарооборот в реальном выражении замедлился: после роста на 5,3% г/г в среднем за январь-февраль, в марте значение показателя составляло +3,5% г/г. Однако, с учетом динамики доходов и темпов кредитования населения за этот период, спрос на потребительские товары и услуги в марте 2022 г. действительно был ажиотажным.

На Рисунке 1 представлена динамика потребительских расходов в процентах от доходов населения с учетом прироста необеспеченного потребительского кредитования. По данным оперативной статистики, в среднем за первый квартал 2022 г. население направило на покупку товаров и услуг рекордно высокую долю своих доходов. С учетом наблюдавшегося роста инфляции и снижения портфеля потребительских кредитов можно сделать вывод, что «склонность к потреблению» достигла своего пика именно в марте 2022 г.

Структура потребительского спроса также заметно изменилась, что характерно для кризисных периодов. Для оценки относительных масштабов этого изменения можно сравнить два показателя ― индекс потребительских цен (рассчитанный по стандартной корзине товаров и услуг) и дефлятор розничной торговли (который рассчитывается по структуре фактического потребления населения). На Рисунках 2 и 3 динамика этих показателей приведена отдельно для продовольственных и непродовольственных товаров. В марте наблюдалось заметное изменение структуры потребления непродовольственных товаров (в отличие, например, от ситуации 2015 г., когда изменение структуры затрагивало в большей степени сегмент продовольственных товаров) ― в ответ на рост цен в условиях снижения доступности кредитов население сокращало потребление отдельных товаров. Изменение структуры потребления и снижение склонности к сбережениям вероятно будет характерной чертой всего 2022 г., масштабы будут зависеть от динамики инфляции и скорости подстройки российской экономики к текущему шоку. Открыть/Комментировать

2022-05-18 15:06:10 Российский рынок цемента показал хорошие результаты в 1 кв. 2022 г., но слабые – в апреле.
Производство цемента в России в 1 кв. 2022 г. выросло на 21% по сравнению с результатом 1 кв. 2021 г. Причем в феврале выпуск цемента вырос на 26% г/г, а в марте – на 17% г/г.
 
Выпуск цемента увеличился во всех округах России. Наилучшие темпы роста в марте показали производители цемента в Северо-Кавказском федеральном округе (+30% г/г), в Дальневосточном федеральном округе (+24% г/г) и в Северо-Западном федеральном округе (+23% г/г).
 
Очевидно, что российские производители стройматериалов подготовились к значительному росту спроса в строительстве на внутреннем рынке России после отличных результатов 2021 г., когда выпуск цемента вырос на 7,2% г/г.
 
Однако в апреле перевозка цемента по железным дорогам снизилась на 9,3% от уровня апреля 2021 г. Снижение перевозок было зафиксировано во всех округах России, что указывает на замедление строительной активности. Интересно, что поставки цемента в Москву в апреле снизились на 29,6% г/г, а в Московскую область – лишь на 2% г/г.
 
Весьма вероятно, что российским производителям стройматериалов придется в ближайшие месяцы значительно сокращать выпуск цемента. Открыть/Комментировать

2022-05-17 14:32:09 ​​Дефицит чипов сохраняется, в результате растут сроки поставок и цены на авто
В марте 2022 г. признаки нехватки компьютерных чипов в мире усилились. Средний срок ожидания поставки заказанных чипов продолжил расти и достиг 26,6 недель (в начале года он составлял около 26 недель). Напряженность с поставками усилилась из-за вспышки новой волны коронавируса в Китае и землетрясения в Японии – в этих странах производится более 30% мирового объема полупроводников.

Признаки дефицита затрагивают основные категории полупроводников, включая контроллеры памяти, схемы управления питанием, микропроцессоры. Кроме того, теперь нехватка чипов затронула и само оборудование для производства этих чипов. В начале пандемии срок поставки оборудования для производства микрочипов составлял несколько месяцев, но в настоящее время срок ожидания растягивается до 2-3 лет.

На этом фоне крупнейшие производители полупроводников планируют повышать цены на свою продукцию. Тайваньский производитель чипов TSMC (компания производит чипы для сторонних заказчиков) объявил о повышении цен с 2023 г. в пределах 10%. Samsung также может повысить цены на свои чипы для сторонних заказчиков в пределах 20% во второй половине 2022 г.

Участники рынка ожидают, что дефицит чипов продлится по меньшей мере до конца 2023 г. При этом цены на автомобили в мире продолжают расти, поскольку чипы широко применяются в автомобильной промышленности. В США рост цен на новые и подержанные авто в апреле достиг 17,3% г/г. В еврозоне по данным на март цены на автомобили выросли на 6,3% г/г. Открыть/Комментировать