ЦЭП Talks

2022-04-07 15:27:57 ​​Импортозамещение в действии

Вчера появилась новость о том, что СИБУР, на территории «ЗасСибНефтехима» в конце марта произвёл и отгрузил первые товарные партии малеинового ангидрида. 

Малеиновый ангидрид – сырье для производства полиэфирных смол, лакокрасочных и отделочных материалов на их основе. Производные малеинового ангидрида используются в выпуске агрохимикатов и фармацевтических препаратов. До недавнего времени спрос на малеиновый ангидрид в России удовлетворялся исключительно за счёт импорта, который в 2021 г. составил 7,4 тыс. т (12 млн долл.). Помимо этого объема, много малеинового ангидрида фактически ввозилось в Россию в составе сополимерных материалов и композиций.

По мере загрузки новых мощностей СИБУРа внутренний спрос на малеиновый ангидрид будет полностью удовлетворен силами российской компании, более того – экспорт малеинового ангидрида может достичь 37 тыс. т в год, что позволит РФ занять около 10% в мировом экспорте. Спрос на эту продукцию, вероятнее всего, найдется в Турции, странах Ближнего Востока, Южной Азии, Латинской Америки. Открыть/Комментировать

2022-04-06 09:41:49 ​​Нефть и нефтепродукты уходят на восток, а уголь – пока идет на запад
 
Поставки нефти и нефтепродуктов по железной дороге в порты России и Прибалтики за последние четыре недели (с 28 февраля по 27 марта) снизились на 12% по сравнению с предыдущими 4-мя неделями. Поставки нефти и нефтепродуктов по железной дороге через порты Дальнего Востока выросли на 23%, а поставки в направлении портов Балтики и Азово-Черноморского бассейна (АЧБ) – упали на 12% и 22% соответственно. 

Данные цифры составляют лишь часть от общего объема экспортируемых из РФ нефти и нефтепродуктов (основная часть идет по трубопроводам), однако в достаточной мере говорят о тенденциях на рынке. В том числе о наметившейся максимизации поставок в восточном направлении.

Аналогичный показатель по отправке угля за последние 4 недели, наоборот, вырос на 4% по сравнению с предыдущими неделями. Притом, в разрезе морских бассейнов динамика полностью обратна. Отправка угля в порты Дальнего Востока упала на 4%, а в направлении Балтики и АЧБ – выросла на 18%. Снижение отправки угля в восточном направлении объясняется снижением приоритетности провоза угля по Восточному Полигону. В результате чего часть угля на Восточном Полигоне была частично замещена вышеуказанными нефтяными грузами, а также грузами в контейнерах. Рост отправки угля в западном направлении, вероятно объясняется ускоренным выполнением контрактов на фоне высокого уровня цен на уголь. Открыть/Комментировать

2022-04-05 15:52:38 ​​Цены на пшеницу и другие зерновые культуры на мировом рынке продолжают держаться на высоких уровнях. Насколько текущий кризис поставок опасен для сохранения продовольственной безопасности стран-импортёров по сравнению с событиями десятилетней давности?

В 2012 году небывалый рост цен на пшеницу в мире был спровоцирован существенным недобором урожая в основных производящих странах мира. Напомню, в том сезоне производство пшеницы сократилось на 38 млн т (+5%), причем в России на 18,5 млн т (-33%), на Украине на 6,5 млн т (-30%) и на 4 млн т в ЕС. В результате, мировой экспорт сократился на 21 млн т, а цены выросли на 50% до 330$/т, и это спровоцировало нестабильность в ряде стран Ближнего Востока, в том числе события «Арабской весны». Текущий кризис производства вместе с остановкой экспорта из ряда стран уже вызвал больший рост цен: 7 марта они достигли исторического пика в 526$/т, прибавив к уровню начала года 78% (правда уже снизились до 375$/т на Чикагской бирже). 

Мы полагаем, что ценовая коррекция временна, потому что по прошествии 10 лет страны импортеры черноморской пшеницы существенно нарастили объемы ввоза, и перебои поставок для них опаснее, чем в 2012 году. 20 самых населенных стран мира купили в 2021 году почти 100 млн т пшеницы, это составило 50% мирового экспорта этой культуры. В 2012 году этот показатель составил 60 млн т (42%). Откуда такой прирост? Крупнейшие импортеры пшеницы за последние 10 лет существенно выросли – совокупный прирост численности населения составил более 160 млн чел. (без учета Китая и Индии). В странах-главных покупателях зерна из России население растет особенно быстро: в Египте за 10 лет оно прибавило почти 20 млн чел., в Турции 11,5 млн чел., в Пакистане 42 млн чел., Индонезии 32 млн чел. Открыть/Комментировать

2022-04-04 10:53:02 ​​В Китае набирает силу очередная волна коронавируса. Как она может отразиться на экономике?
 
Пока коронавирус отошел на второй план в мировой и российской прессе, в Китае продолжается рост числа новых случаев заболевания. В настоящее время карантин затронул два крупных города: Шанхай и Шэньчжэнь. Вместе эти два города формируют 6,5% ВВП всего Китая. Если коронавирусные ограничения затянутся, мы увидим повтор ситуации 2020 г.: с ударом по потребительской активности, снижением активности в сфере грузоперевозок и транспорта.

PMI в марте уже начали отражать ухудшение ситуации: деловая активность в промышленности перешла в зону ухудшения (до уровня 49,5п. после 50,2 п. в феврале). Деловая активность в непроизводственной сфере также ухудшалась в марте до уровня 48,4 п. (с 51,6 п. в феврале). Индикаторы PMI агентства Caixin(охватывают малый и средний бизнес) также опустилась в зону ухудшения (ниже 50п.). 

Напомним, в 2020 г. ВВП Китая вырос на 2,2% по сравнению с 6% в 2019 г. Текущие ожидания по ВВП Китая предполагают, что экономика продолжит расти на 5% в 2022 г. после роста на 8,1% годом ранее. Вероятно, базовый сценарий по росту Китая уже не сможет реализоваться. Скорее всего, в случае повторения сценария 2020 г. замедление роста будет более существенным, прирост ВВП составит около 1,5-1,8% по итогам текущего года.

В сложившихся условиях рынки ожидают более мягких мер от Народного банка Китая. В прошлом году ЦБ поддерживал экономику путем снижения ставок по обязательным резервам и ставок по рефинансированию банков. Скорее всего ставка MLF по однолетним кредитам продолжит снижаться в текущем году, но основной упор, как и раньше, будет делаться на сокращение нормативов резервирования. Открыть/Комментировать

2022-03-31 16:03:33 ​​Китай запретил импорт углей из Австралии в 2020 г.: как это повлияло на страны?

Австралия обеспечивает около 60% поставок коксующихся углей на мировой рынок. Из этого объема 25-30% металлургических углей ранее отгружалось в Китай, а внутренние цены на угли в Китае были сопоставимы с экспортными австралийскими.

В середине 2020 г. США и Австралия ограничили деятельность китайского телекоммуникационного гиганта Huawei по политическим причинам. В ответ Китай в 4 кв. 2020 г. запретил импорт коксующихся углей и некоторых других товаров из Австралии. После запрета цены на австралийские металлургические угли резко снизились на ~20% до 100 долл./т в ноябре 2020 г.

Низкие цены на австралийские коксующиеся угли сохранялись менее квартала до января-февраля 2021 г., когда австралийцы смогли перенаправить угли в Японию, Индию, страны ЕС и др. страны. Это позволило австралийцам поднять среднюю цену на свои премиальные марки коксующихся углей на 50-60%. Рост цен также поддерживался опасениями перебоев поставок углей из Австралии из-за погодных факторов и ростом металлургического производства.

Китай частично заместил австралийский импорт углей на поставки из Канады, США и других стран. Однако внутренние цены на коксующиеся угли в Китае начали неудержимый рост после остановки импорта из Австралии: в 2019 г. цены на премиальные марки коксующихся углей в Китае на внутреннем рынке были лишь на 4% дороже австралийских углей, а в 2021 г. – уже на 39%.

Результатом этого конфликта стало то, что австралийские угольщики получали убытки в течение двух месяцев, при этом потребители Китая, видимо, надолго «застряли» в высоких ценах на угли для металлургии. Средний экспорт Австралии снизился лишь на 8% с 37 млн т/квартал в 2019 г. до 34 млн т/квартал в 2021 г., т.е. более 2/3 экспорта из Австралии в Китай было успешно перенаправлено в другие страны. Открыть/Комментировать

2022-03-29 12:30:23 ​​Как изменится валютная структура поступлений от экспорта в 2022 г. при переводе оплаты за российский газ в рубли?

По данным Банка России основными валютами расчета за российский экспорт товаров и услуг остаются евро и доллар. В 2021 г. в этих двух валютах осуществлялось около 84% экспортных операций. За последние 10 лет доля евро и долларов в оплате за российский экспорт товаров и услуг незначительно снизилась, преобладающей тенденцией являлось сокращение в расчетах доли доллара, при усилении роли евро (Рисунок 1).

Структура валютных поступлений от экспорта неоднородна в разрезе основных стран-торговых партнеров: так, например, наибольшая доля расчетов в евро приходится на Китай и ЕС, в рублях — на страны СНГ и Индию (Рисунок 2).

Перевод оплаты за поставку газа в ЕС в рубли отразится на структуре валютных поступлений России от экспорта товаров и услуг в 2022 г. По расчетам ЦЭП в базовом сценарии подобное решение приведет к росту доли рубля в поступлениях от экспортных операций на 5,5 п.п. (с 16,5% до 22%) при снижении доли поступлений евро и доллара ―с 81,3% до 75,8% (Рисунок 3). Открыть/Комментировать

2022-03-29 09:01:03 ​​Дифференциация цен российских производителей удобрений по экспортным и внутренним каналам продаж на рекордно высоком уровне

В отсутствие кризисных явлений производители удобрений в России придерживаются рыночного ценообразования, однако в условиях скачков цен подход может меняться. Так получилось и в 2021 г., когда при продолжающемся росте мировых котировок небывалыми темпами компании «заморозили» цены для поставок российским аграриям.

По данным Росстата за период с лета 2021 г. экспортные цены на различные виды удобрений выросли в 1,5-3 раза, при этом стоимость удобрений для сельхозпроизводителей в России выросла значительно меньше или, в случае с наиболее важными аммиачной селитрой и карбамидом, почти не изменилась. Согласно Росстату на начало этого года дифференциация цен российских производителей удобрений по внешним и внутренним каналам продаж составляла до 150-250%. Открыть/Комментировать

2022-03-28 13:30:31 ​​Незначительное замедление недельного роста цен

По данным Росстата с 12 по 18 марта прирост потребительских цен составил 1,93% н/н, незначительно замедлившись по отношению к двум предыдущим неделям. С начала года потребительские цены выросли на 7,7%, темп роста цен по отношению к аналогичному периоду предыдущего года составляет 14,5% г/г. 

Среди основных факторов, сдерживающих ускорение инфляции: укрепление валютного курса (104,8 руб./долл. на 18.03 против 120,4 руб./долл. на 11.03), исчерпание краткосрочного эффекта на цены импортируемых товаров от девальвации рубля, снижение ажиотажного спроса на ряд непродовольственных товаров.

Текущее повышение цен отражается и на статистике инфляционных ожиданий населения. Результаты опроса, опубликованного Банком России, фиксируют рост инфляционных ожиданий населения на горизонте 12 месяцев с 13,5% г/г в феврале до 18,3% г/г в марте. Наибольший темп роста цен потребители ожидают в бытовой технике и электронике. Для сравнения, исторический рекорд для инфляционных ожиданий составляет 18,7% г/г. При этом долгосрочные инфляционные ожидания населения (на 3 года вперед) демонстрируют устойчивость к текущему шоку и составляют 8% г/г, что в целом выше таргета в 4%, но не превышает среднее значение за историю наблюдений.

Ценовые ожидания предприятий также заметно выросли, средний темп прироста цен, ожидаемый предприятиями розничной торговли, составляет 19,6% г/г (после 8,2% г/г в феврале 2022 г.). Открыть/Комментировать

2022-03-28 09:56:47 ​​Объемы перевалки нефти через морские порты России могут снизиться из-за приостановки отгрузок с крупнейшего нефтеналивного терминала КТК в Новороссийске

Каспийский Трубопроводный Консорциум (КТК) – международный нефтетранспортный проект под управлением которого находятся перевалочные мощности в порте Новороссийск.

22 марта компания сообщила о временном выводе из эксплуатации выносных причальных устройств (ВПУ-1, ВПУ-2, ВПУ-3), которые используются для загрузки нефти в танкеры. 
На долю стивидора КТК-Р приходится 25% отгрузок всей нефти через порты России. Средний ежемесячный объем отгрузок на экспорт составляет около 5 млн т. За 2 мес. 2022 г. было отгружено 10,8 млн т. Оперативные данные можно посмотреть здесь.  

Объем перевалки нефти через морские порты Росси в 2021 г. составил 238 млн т, что на 1,3% больше по сравнению с 2020 г. Рост отгрузок через КТК в 2021 г. составил 2,9%. Открыть/Комментировать

2022-03-24 12:57:10 ​​В марте цены на морские перевозки грузов в контейнерах снизились на 15% от пиковых значений прошлого года
 
В 2021 г. средняя стоимость перевозки 40-ка футового контейнера составила 7,5 тыс. долл., а в 4 кв. была 9,5 тыс. долл. В марте 2022 г. средняя стоимость «отскочила» на 15% от пиковых значений сентября 2021 г. Сохранение напряжённости в цепочках поставок и дефицит судов пока сдерживают перевозчиков от более существенного снижения цен. Из-за опасений за экономический рост в ключевых регионах торговли ставки на перевозки грузов в контейнерах могут продолжить снижение. Вместе с тем, средняя стоимость перевозки за март 2022 г. на 80% выше по сравнению с мартом 2021 г. Одновременно с этим у перевозчиков существенно растут топливные издержки, что со временем будет оказывать давление на прибыль компаний.
 
Напомним, что за 2021 г. суммарная перевалка в портах России составила 5,6 млн TEU, что больше на 6,2% по сравнению с прошлым годом. Открыть/Комментировать