​​Слабеющая китайская экономика и ожидаемые решения ЦБ Китая | ЦЭП Talks

​​Слабеющая китайская экономика и ожидаемые решения ЦБ Китая

Консенсус Bloomberg указывает на ухудшение ожиданий рынка относительно темпов роста ВВП Китая в текущем году. Текущий консенсус предполагает рост на 3,5% в 2022 г. (ранее ожидалось 3,9%). Прогноз по росту ВВП на 2023 г. без изменений: 5,2%. 

Китай недавно предпринял ряд мер, направленных на стимулирование роста (объявлены планируемые расходы на инфраструктурные проекты в объеме $1 трлн, снижение основных ставок ЦБ). Тем не менее, оценки перспектив китайской экономики на среднесрочный период ухудшаются, хотя и менее значительно, чем в случае с основными западными экономиками. 

Цель по росту ВВП Китая, установленная правительством на текущий год, составляет 5,5%. Маловероятно, что она будет достигнута, причем Китай еще не отклонялся от цели по росту ВВП с таким большим размахом. В 2020 г. цель по ВВП не устанавливалась. Похоже, что в текущей ситуации власти страны будут предпринимать активные усилия для того, чтобы минимизировать отклонение от цели, и легче всего этого достичь путем смягчения политики ЦБ.

Вместе с тем, смягчение монетарной политики имеет свои пределы. Инфляция в Китае остается очень низкой на общемировом фоне (ИПЦ составил 2,7% в июле), но ускоряется в последние месяцы благодаря росту цен на продовольствие. Недавние решения ЦБ о снижении основных процентных ставок могут дополнительно подстегнуть инфляцию. Власти страны ранее говорили о готовности терпеть повышенный уровень инфляции (около 3,5%), поэтому у ЦБ еще остается потенциал для снижения ставок, но вскоре он будет исчерпан. Вероятно, в течение ближайших двух кварталов инфляция в Китае достигнет того уровня, который будет расценен ЦБ как недопустимый, и монетарная политика в стране вновь начнет ужесточаться. Учитывая, что примерно в это время ожидается и приостановка ужесточения со стороны ФРС США, ожидается разворот текущего тренда по ослаблению юаня к доллару США.