БородаИнвест

2021-02-05 09:00:20 ММК отчитался за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Жить становится радостнее, жить становится веселее! Начинается эпоха стремительного восстановления финансовых показателей у металлургических компаний. Коронавирус закончился, Китайская экономика вновь требует стали и ресурсов, что толкает цены на них вверх. Производители рады, цены внутри России стремительно растут вслед за мировыми. За 4 квартал у ММК:
- выручка + 18%;
- EBITDA + 35%;
- прибыль + 200%, FCF - 62%;
То ли еще будет!

Вечная девальвация рубля делает отечественных производителей супер эффективными. Пока какой-нибудь Nucor едва сводит концы с концами на фоне пандемии, наши производители благополучно зарабатывают. Когда наступает сырьевой бум, на отечественных сталелитейщиков валится столько денег, что за ними приходится приходить лично Белоусову. Прямо сейчас мы переходим из первой стадии во вторую, а это значит, что...

В течение 4 - 8 кварталов ММК начнет зарабатывать значительно БОЛЬШЕ. Компания и сейчас разумно оценена по мультипликаторам: EV\EBITDA = 5,2; P\E = 13; ДД = 6% (дешевле Северстали и НЛМК). При этом у нее нулевой долг (спасибо более низким по сравнению с сестрами дивидендам) и инвестиционная программа предполагающая значительный рост производства в 2024 году. Предположим, что в 2022 году EBITDA компании составит 2,5 млрд долларов. Это даст FCF > 1 млрд долларов и форвардные мультипликаторы: EV\EBITDA 2020 = 3.2 P\FCF = 6 - 7, ДД = 12 - 18%.
При условии, что EV\EBITDA = 5 и ДД = 10 - 11% останутся средней мультипликативной оценкой для компании, получается потенциал роста котировок до 75 - 80 рублей!

Способствовать более быстрой переоценке будут:
- повышение дивидендов;
- возможное SPO для увеличения количества акций в свободном обращении и возвращения в индексы;
- вероятные сделки слияний\поглощений, которые повлекут за собой раскрытие справедливой стоимости и потенциальные оферты выше рынка;

В условиях рыночного эйфории плавно переходящей в безумие, акции ММК остаются надежной, качественной и консервативной историей. С учетом ежеквартальных дивидендов они все еще могут принести 60 - 70% доходности за 2 года, что является отличным потенциалом. Думаю, что акции ММК должны занимать свою долю в любом консервативном диверсифицированном портфеле, а на просадках и рыночных откатах они просто обязательны к покупке! Открыть/Комментировать

2021-02-04 12:00:50 Открыть/Комментировать

2021-02-04 12:00:49 Alibaba (BABA) отчиталась за 4 квартал 2020 года. (3 финансовый квартал 2021 года)Пока технологические гиганты продолжают выдавать подобные - сводящие с ума - результаты, говорить о надувании пузыря на рынке просто смешно. Фиксируем феерию:
- выручка выросла на 37%;
- скорректированная EBITDA +22%;
- чистая прибыль выросла на 56%!!!!
- MAU + 22 млн за квартал;
- EBITDA сегмента Cloud Computing, как мы и предполагали вышла в положительную зону!

Мультипликаторы резко улучшились: EV\EBITDA = 22; P\E = 28; P\BV = 3,77; P\S = 7;

Компания, которая растет на 30% в год и торгуется за 22 EBITDA на текущем рынке это НЕ ДОРОГО! Более того, сегмент Cloud наконец вышел на положительный денежный поток, а это означает, что в следующие 3 отчетных периода выручка и прибыль могут расти еще более быстрыми темпами! Чем выше темпы роста, тем выше мультипликативная оценка компании рынком!

Надо понимать, что столь фантастический бизнес как BABA почти невозможно купить дешево. Что же делать если вы стоимостный инвестор, упоминающий Баффета в каждой обеденной молитве и яростно критикующий пузырь гламтеха? Можно конечно терпеть это безобразие и отстраненно наблюдать, как котировки уходят в небо. Но я думаю, есть метод гораздо проще и эффективнее. Акции растущих технологических компаний нужно просто покупать на любых просадках и держать пока они сохраняют высокие темпы роста. Вот и весь нехитрый секрет!

Например наша BABA - всего месяц назад котировки падали до 220 долларов на новостях о конфликте Джека Ма с компартией Китая. В закрытой группе я писал, что это идеальный момент для покупки акций и дешевле будет вряд ли. (хотя скромно мечтал о ценах ниже 200 долларов) Буквально на днях вышла свежая информация - Джека простили, а ANT групп будет регулироваться так же, как банки. Конфликт улажен, котировки подросли, но все еще очень далеки от исторических пиков, которые без сомнения будут обновлены. Момент для покупки уже не идеальный, но все еще очень не плохой.

Я считаю, что акции BABA по текущим ценам это очень хорошая инвестиция. При условии сохранения темпов роста (а я жду даже их ускорения с учетом выхода Cloud в прибыль) и улучшения отношений между Китаем и США (Байден вроде бы настроен позитивно) котировки могут вырасти до 400 долларов в течении 1,5 - 2 лет! Сам я придерживаюсь несколько спекулятивной стратегии: подбираю акции на откате, а потом продаю по мере роста. Это тоже лонг, но весьма своеобразный. Открыть/Комментировать

2021-02-03 21:03:53 Торговля на финансовых рынках в профит не простое занятие, особенно когда мало опыта или его нет вовсе. А где его взять, опыт?

Его можно перенять у профессионалов, которые получают профит уже длительное время. Один из таких трейдеров выкладывает отличные разборы компаний и свои трейды.

Подписывайтесь @trading_ch
#реклама Открыть/Комментировать

2021-02-03 13:55:22 ​​На неделе вышла важнейшая новость, которую почему-то совершенно проигнорировал рынок. Оказывается, менеджмент Exxon и Chevron обсуждали потенциальное слияние! Две крупнейших частных нефтяных компании США, которые когда-то появились при разделении монструозной Standart Oil вновь могут объединиться!! Возможно в современных реалиях данное событие уже не тянет на сделку века, но для нефтегазовой отрасли событие знаковое и можно сказать знаменующее. Что же оно собой знаменует? Много всего, давайте как обычно - по пунктам.

Во-первых, теоретически на рынке может появится новая крупнейшая частная нефтяная компания уступающая по добыче только Saudi Aramco. Игорь Сечин уже нервно озирается и прикидывает под каким предлогом отжать Лукойл, что бы снова стать №1. (хотя Роснефть по факту государственная)

Во-вторых, капитализация объединенной компании превысит 400 млрд долларов. Да-да, я умею считать и знаю, что сейчас объединенная рыночная стоимость двух компаний только 350 млрд. Но, вопреки математике, на рынке объединенное не равно сумме разъединенного. Синергия масштаба, сокращение издержек, увеличение запасов, продажа лишних подразделений даст огромный эффект выраженный минимум одинадцатизначными цифрами! Это уже не говоря о том, что лидер мирового рынка должен иметь некоторую премию к остальному рынку. (но к Роснефти это опять же не относится)

В-третьих, будущий рынок нефти. Возможное слияние (весьма вероятное на мой взгляд) это ответ отрасли на современные вызовы. Даже самый отчаянный нефтеоптимист вроде меня понимает, что на горизонте 20-30 лет сокращение потребления черного золота в мировой экономике неизбежно. Для отрасли это означает болезненную трансформацию под более низкие объемы добычи, увеличение доли возобновляемых источников энергии в энергобалансе планеты и более высокую себестоимость новых проектов. Естественно чем крупнее корпорация, тем сильнее ее финансовая позиция и больше возможности по адаптации к новой реальности. Exxon + Chevron это заявка не просто на крупнейшую частную нефтяную компанию, это заявка на создание глобального энергетического лидера на годы вперед.

В-четвертых, консолидация. Невероятная сделка лидеров может запустить процесс слияния активов по всему миру. В попытке сохранить капитал объединяться ринутся очень многие, что будет означать целую серию выкупов-оферт-добровольных предложений выше рынка для акционеров нефтяных компаний. Гиганты будут скупать джуниоров и друг друга в попытке выжать последнюю маржу из "умирающего" сектора. Думаю, что быть акционером нефтегазовой компании в ближайшую пятилетку может оказаться значительно выгоднее, чем это предполагает рынок!

В общем лично я с замиранием сердца жду возможное объединение братьев, которых судьба разделила более 100 лет назад. Это будет грандиозно, а главное на этом можно хорошо заработать купив нефтяные активы! Например, в случае возможной сделки акции Exxon имеют потенциал роста на 20% от текущих независимо от ДД или рыночной переоценки актива. Открыть/Комментировать

2021-02-02 09:01:14 ​​Отчет Visa за 4 квартал и 2020 год.
Михаил Титов

Компания Visa опубликовала финансовый отчет за последний квартал и полный год. По нему видно, что компания до сих пор не восстановилась до уровней конца 2019 года. Выручка за 4 кв. составила $5,7 млрд, что на 5,8% ниже, чем годом ранее. За 2020 год доходы компании составили 21,8 млрд (-4,9% г/г). Чистая прибыль за квартал и год снизилась на 4% и 10% соответственно.

По аналогичному отчету Master Card можно сделать вывод, что падение финансовых показателей вызваны не качеством бизнеса Visa, а проблемами в секторе, которые вызваны продолжающимися ограничениями в связи с пандемией. Так трансграничные платежи упали на 21% г/г из-за ограничений на передвижение.

Что интересно, объем транзакций не растет даже не смотря на огромные вливания со стороны центральных банков. Следовательно, косвенно можно подтвердить, что основная денежная масса этих вливаний не доходит до реального сектора. Это также является индикатором того, что не стоит ожидать сильного разгона инфляции.

Visa объявила квартальные дивиденды в $0,32 (+6,6% г/г) на акцию (0,16% доходность выплаты). Всего же дивиденды за последние 12 мес. составили $1,24 на акцию (0,63% доходность). Однако, не стоит пугаться низкой доходности, помимо дивидендов компания проводит обратный выкуп, который составляет 8,1 млрд. при дивидендах в 2,6 млрд ТТМ. Суммарная доходность распределениям акционерам выходит 2,5% годовых.

Учитывая плохой для Visa год, по таким мультипликаторам как P/E (40), Forward P/E (36), P/S (20) акции компании выглядят дорого. Однако, высокая маржинальность (Oper. Marg = 64, Net Marg = 50%), хорошая финансовая устойчивость (Cash/debt = 0,8), повышают качество за которое инвесторы готовы переплачивать, учитывая около нулевые процентные ставки.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2021-02-01 18:00:43 Почему сегодня продают квартиры и машины за полцены? Где их можно купить и как на этом заработать?

Это муниципальные торги, на которых даже физлица могут зарабатывать. Смотри примеры с цифрами.

Топовые эксперты по госторгам рассказывают на своём канале о том, как быстро находить такие лоты и делать на них пятизначные цифры. Никаких мотивационных постов, только дельная информация.

Более 13 000 человек уже начали действовать. Не упусти свой шанс, подписывайся на @clubinvesto и получай пошаговый план действий. Открыть/Комментировать

2021-02-01 09:00:26 ​​Apple (AAPL) отчитался за 1 квартал 2021 года (4 финансовый квартал 2021 года). Результаты корпорации по прежнему остаются выдающимися и превосходят любые прогнозы:
- выручка выросла почти на 20%!!
- EBITDA +25%!!
- чистая прибыль +30%;
- несмотря на активный обратный выкуп акций и умеренные дивиденды чистая денежная позиция (с учетом рыночных активов) составляет более 80 млрд долларов, а общая денежная позиция достигла 200 млрд долларов! ( ТРИ Газпрома валяются у AAPL на счетах в качестве заначки)
- капитализация компании на фоне таких показателей выросла до плохо осязаемых 2,4 трлн долларов!! Это в 1,5 раза больше ВВП России!

Мультипликаторы высокие, но какие еще они должны быть для столь уникального и прибыльного бизнеса? EV\EBITDA = 25,7; P\E = 31,3; ДД = 0,6%.

Стоит ли покупать акции наверное самой дорогой компании в истории рынков и всего человечества? (хотя еще нужно сравнить стоимость с Британской Ост Индской компанией. Скорее всего с учетом инфляции на пике пузыря она стоила еще дороже.) Мое мнение однозначное - не стоит. Но скорее всего я не прав и акции продолжат упорно расти вопреки логике и уничтожая любые представления о возможном и невозможном. Приведем аргументы почему акции обязательно вырастут и почему обязательно упадут.

Аргументы за Apple:
- бренд-победитель окруженный максимально возможным защитным рвом в текущий момент;
- экосистема, которая позволяет значительно расширяться внутрь и стремительно наращивать ARPU, чем менеджмент срочно и активно занялся прямо сейчас; (стриминг, собственный видео сервис и так далее - невероятная финансовая мощь которая позволяет противостоять целым странам и правительствам, а так же скупать любых конкурентов на стадии зачатия или зрелости;
Apple реально стал настолько огромным и настолько влиятельным, что люди начинают бояться монструозной корпорации. (и не зря)

Аргументы против:
- компания слишком огромна и кажется уже захватила весь доступный ей рынок. Физически расти просто некуда;
- самые успешные корпорации, самые прорывные идеи, самые гениальные бизнесы рано или поздно дряхлеют и теряют рыночную долю. Все в мире возвращается к среднему, а любые исключения лишь подтверждают правило. Рано или поздно появится конкурент с прорывной идеей, который скинет Apple с насеста, как Манчестер Юнайтед однажды скинул Ливерпуль в АПЛ.
- собственная мощь и влияние доступное корпорации пугает и провоцирует правительствf по всему миру. Ни один политик не готов мириться со слишком влиятельной силой рядом с собой. Уже сейчас против компании открывается вал антимонопольных дел, ее пытаются ограничить в возможностях. Пока Apple почти везде побеждает, но так будет не всегда. Пример Standart Oil навсегда в судебной практике США и ничто не мешает новым технологическим гигантам повторить участь своего не менее влиятельного и великого предшественника. Скажем Apple может быть разделен на производителя оборудования, создателя софта и оператора AppStore.

Поверьте, все вышеописанное не моя слишком разыгравшаяся фантазия, а реальные исторические вызовы с которыми однажды придется столкнуться обществу. Если мы не хотим однажды оказаться в мире киберпанка, человечеству придется как-то решать вопрос ограничения влияния частных корпораций.

Ну а что с акциями Apple? А ничего. Покупать их сейчас я смысла не вижу, среди FAANG у меня другие фавориты, отчеты которых мы разберем позже. Открыть/Комментировать

2021-01-30 09:00:33 ​​Хорошие времена для Эталона
Михаил Титов

Текущая макроэкономическая среда благоприятно складывается на бизнесе крупных застройщиков. Государственные программы субсидирования, низкие ставки по ипотеке и новые технологии продаж создают приток ликвидности в строительный сектор, который отражается в хороших операционных результатах таких компаний как Эталон.

Так, например, снижение ключевой ставки стимулировало ипотеку, доля которой, в контрактах Эталона составила 43% за 2020 год, по сравнению с 36% в 2019 году. Однако, доступность ипотечного кредитования нашло отражение в повышении цен на жилую площадь. Средняя цена за квадратный метр выросла на 25% г/г и составила 158 тыс. за кв. м. Для инвесторов это хороший сигнал.

Из негативных моментов можно отметить то, что на 13% (до 540 тыс. кв. м.) упало введение в эксплуатацию новых площадей. Однако, это следы прошлых трудностей. Объекты недвижимости строятся, как правило, больше года и падение ввода говорит о том, что несколько лет назад у компании были трудности с доступом к ликвидности, например, высокая ключевая ставка и падение платежеспособности населения.

Теперь же мы видим, что деньги хорошо наполняют данный сектор, а спрос на жилье растет, что в свою очередь приводит к увеличению новых строек, и через 1-2 года мы сможем наблюдать приличный рост ввода в эксплуатацию новых квадратных метров.

Представленные недавно операционные результаты свидетельствуют наличии хорошего денежного потока у Эталона, и способности произвести дивидендную выплату 12руб. на 1 ГДР (~9% текущая дивидендная доходность)

В 2021 ожидается увеличение рентабельности и дальнейшая позитивная динамика финансовых результатов за счет увеличения объема выручки, уменьшения доли расходов и повышения стоимости продаваемых объектов. Стремительно развивающийся рынок недвижимости России предоставляет Эталону положительный инвестиционный кейс

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2021-01-29 09:00:49 ​​Пока на рынке продолжается коррекция, я крайний раз подведу итоги по своему некогда главному портфелю - ИИС. В конце января по нему закончился 3х летний период, после чего я счет зарыл и деньги вывел. Если кому-то интересна эта история, то почти все сделки в первые 2 года ведения портфеля и вообще логику инвестирования в отдельные истории можно будет найти по хештегам #портфель и #портфельбороды в нашей группе вконтакте.

Итоги трехлетия:
За трехлетний период мой счет ИИС вырос более чем на 150% относительно всех внесенных денег. Средняя доходность за три года по формуле чиствндох составила солидные 63% с учетом дивидендов и выводов!! ( 36,5% в 2018, 79% в 2019, 63% в 2020 году и еще 5% за январь + 52000 рублей вычета к середине года) Считаю, что высокие результаты это показатель верности стратегии отбора качественных компаний по фундаментальным показателям. Не смотря на кучу ошибок и локальных провалов вроде Алроса-Нюрба и ТГК-2 получилось отлично заработать.
В будущем планирую открыть новый ИИС с очень консервативной и долгосрочной стратегией. Посмотрим, что из этого выйдет.

Каких-то особенных выводов о привлекательности инвестирования из моей истории сделать вряд ли получится. Высокая прибыль это результат крайне агрессивной стратегии, которая в любой момент могла привести к потере денег. Сам я рекомендую подписчикам за мной не повторять. (но подписываться на донат или вступать в закрытую Бороду рекомендую!)))) По настоящему долгосрочная стратегия инвестирования, которая с высокой вероятностью сможет обеспечить вам реальную финансовую независимость в первую очередь должна концентрироваться на снижении рисков и только потом на высокой доходности. Как раз такую стратегию, полностью прозрачную и открытую для подписчиков, я планирую реализовать в будущем.

Эти 3 года ведения публичного счета для меня были супер насыщенными и событийными. Но впереди все еще много свершений, новых вызовов, непознанных историй, новой прибыли(надеюсь)!!
Успешных инвестиций! Берегите здоровье и читайте блог Бородаинвестора! Открыть/Комментировать