БородаИнвест

2021-02-25 09:01:06 ​​Итак, чем же обернется для ГМК серия катастроф? Записываем:
1) Штрафы. Уже присужены и не маленькие. Но с одобрения разгневанного общества (И высшего руководства страны! Достаточно конкретно высказался даже Темнейший!) все новые штрафы и проверки будут сыпаться на компанию.
2) На неопределенный срок может встать почти половина добычи. Удивительно, что столь разрушительные производственные последствия на самом деле могут быть не так страшны в финансовом плане, ведь на фоне дефицита еще сильнее вырастут цены на корзину металлов добываемых ГМК. (особенно Никель и платина)
3) Долгосрочные последствия в виде законодательных ограничений. Причем не только для ГМК, но для любых вредных производств! Депутаты уже родили гениальную идею ограничить дивиденды для компаний плохо влияющих на природу! Под ударом 75% производств в стране: нефтяники, химия, удобрения, металлурги и так далее. В условиях затягивания поясов сверх доходы некоторых олигархов не дают покоя "патриотам"! Платить себе слишком много прибыли вскоре может стать не комильфо.
4) Усилится "дойка" в пользу различных региональных программ и бюджетов.

Итак, реальные финансовые потери от трех подряд аварий для ГМК Норникель будут максимум умеренными. В текущем экономическом цикле компания генерирует столь фантастические денежные потоки, что она сумеет преодолеть любые трудности - аварии, штрафы, CAPEX, расходы на экологию и благотворительность - даже без снижения дивидендов! Но дело теперь не в деньгах. Слишком некрасиво, слишком разрушительно для природы региона, слишком кроваво компания нарисовалась в федеральных СМИ. Такое пятно быстро не отмыть и не загладить.

В свете всего сказанного у меня практически нет сомнений, что ГМК очень сильно сократит дивиденды в следующие несколько лет. И это пожалуй правильно. Плохо только, что лишь кровь и разрушение природы могут заставить чиновников и большой капитал хоть как-то задуматься об инвестициях в родной край и развитие человеческого капитала. Я уверен, что если репортеры новой приедут с проверкой в Магнитогорск в гости к ММК или на любой завод Русала, то найдут не меньше нарушений или зданий требующих срочного капитального ремонта. Быть может серия катастроф как раз станет спусковым крючком для положительных изменений не только в Норильске, но и в других регионах с вредными загрязняющими производствами.

Хотя вряд ли. Пока в России не родится общество способное отстаивать свои законные права бороться за свои права ситуация не изменится. Чиновникам это просто не нужно, а любой, самый логичный и обоснованный протест на всякий случай подавляется властью "что бы не повадно было". Но я верю в лучшее и ты...
Товарищ, верь: взойдет она,
Звезда пленительного счастья,
Россия вспрянет ото сна,
И на обломках самовластья
Напишут наши имена! Открыть/Комментировать

2021-02-25 09:01:05 ГМК Норникель отчитался за 2е полугодие и 2020 год по МСФО. Выдающийся отчет, который впрочем уже имеет мало значения. Все же зафиксируем показатели полугодия для истории:
- выручка выросла на 20%;
- рекордная полугодовая EBITDA!! Даже выше чем в пузырчатом 2007 году! Рост на 35%!
- итоговый FCF составил составил 6 млрд долларов!
- чистая прибыль снизилась из за выплаты штрафа в первом полугодии; (точнее создания резерва под него)
- резко сократился чистый долг;

Текущий экономический цикл отличается сразу несколькими крайне положительными для ГМК качествами:
- бесконечная эмиссия фиатных валют, которая приводит к росту всех активов, в том числе сырья;
- мощный спрос со стороны автомобильной промышленности на катализаторы и аккумуляторы. Буквально все отраслевые прогнозы сходятся во мнении, что спрос на никель, платину и частично на медь будет только расти в ближайшие годы;
- дефицит сырья на фоне ограниченного предложения из за пандемии;
- ускоренное восстановление мировой экономики (прогноз по росту ВВП США 7 - 8%!!!) порождающее еще больший спрос на ресурсы!
- вечная девальвация рубля, которая делает компанию производителем с самой низкой себестоимостью в мире;
Если в момент, когда пандемия даже не успела закончится, ГМК зарабатывает рекордные прибыли, что же будет, когда на рынке надуется реальный пузырь?

Увы, похоже акционеры компании не смогут в полной мере насладиться золотой посткоронавирусной эпохой. Виной всему жадность менеджмента и запоздалые инвестиции в инфраструктуру, которые нужно было делать гораздо раньше. За последние полгода на компанию обрушилась целая серия техногенных катастроф:
- сначала разлив топлива в реку;
- потом обрушение аварийного здания с гибелью людей;
- и вот теперь затопление рудников Октябрьский и Таймырский, которые суммарно дают почти половину добычи всей руды!!

Самое главное, что после серии аварий уже нельзя сказать, что это случайное стечение обстоятельств и просто не повезло. Сложите в голове несколько факторов:
- во-первых сами аварии;
- во-вторых, расследование Новой Газеты, где подробно рассказано об обветшании инфраструктуры;
https://novayagazeta.ru/articles/2020/07/14/86265-rzhavchina
- в-третьих, странное ощущение, которое меня не покидало при чтении презентаций. CAPEX с 2021 года резко растет, но вот добыча все равно упорно снижается. Удивительный контраст, да? В последней презентации все встало на свои места (слайд №3) - большая часть инвестиций, как раз должна была идти обновление основных фондов. (выделено синим)
Насколько же позорно и лицемерно в свете последних выглядят красивые презентации, слепленные менеджерами в уютных Москвских офисах, где компания рассказывает инвесторам, как она борется за экологию и помогает снижать вредные выбросы в атмосферу.

Из всего произошедшего я делаю следующий вывод. Менеджмент и высшее руководство компании прекрасно понимали плачевную ситуацию в основных фондах, но то ли от жадности, то ли по каким-то другим причинам (политическим?) игнорировали опасность и откладывали необходимые инвестиции в инфраструктуру до последнего. Их бездействие приведет плачевным последствиям как для компании, так и для миноритарных акционеров. Открыть/Комментировать

2021-02-24 18:01:32 Даже в кризис крупные американские компании продолжают платить дивиденды. 87 компаний начали их повышать 30 лет назад и делают это до сих пор. Получать стабильный доход от дивидендов - лучшая стратегия для инвестора, который не готов все свое свободное время проводить перед монитором - и вот почему:

Формируем стабильный денежный поток
Не следим постоянно за котировками компаний
Зарабатываем не на спекуляциях, а на увеличении прибыли компаний, то есть на реальном повышении эффективности бизнеса. Все как завещал нам известный Уоррен Баффет.

Сейчас, пожалуй, лучшее время за последние 10 лет для того, чтобы начать работать по такой стратегии. Многие компании остались такими же прибыльными и не срезали дивиденды - а стоимость акций упала на 30-50%. То есть реальная дивидендная доходность серьезно выросла!

Поэтому именно сейчас в Телеграм запускается проект Дивидендный рантье. Он нацелен на помощь инвесторам при формировании дивидендного портфеля из акций американских компаний на длительном горизонте планирования. Авторы проекта сформируют дивидендный портфель из бумаг надежных эмитентов. Будут сопровождать портфель, ребалансировать его и регулярно пополнять. Ты можешь просто следить за проектом, а можешь начать формирование собственного дивидендного портфеля вместе с авторами. Все будет публично, прозрачно и бесплатно.

Подписываемся здесь @divrentier Открыть/Комментировать

2021-02-24 09:01:11 ​​ВОЙНА — ЭТО МИР
СВОБОДА — ЭТО РАБСТВО
НЕЗНАНИЕ — СИЛА
1984

Биткоин это очень противоречивая тема, требующая обсуждения. Нельзя игнорировать актив, капитализация которого достигла триллиона долларов и выросла в сотни раз за десятилетие. Кажется в этом одновременно гениальном и бессмысленном изобретении сплелось все лицемерие, глупость и нерациональность современного западного общества.

Сразу обозначу свою позицию: биткоин это действительно гениальное изобретение, которое приносит ужасный вред. Рано или поздно его запретят (и вместе с ним все остальные shitcoins), а взамен правительства просто эмитируют собственные цифровые валюты используя проверенную технологию.

Почему же биткоин это гениально? Потому что технология блокчейна может стать прекрасной основной для улучшения качества жизни общества, создания платформ распределенных вычислений и просто базисом для новых технологических прорывов. Но какой ценой дался этот прорыв?

Ужасный вред биткоина.
Исследователи Кембриджского университета выяснили, что на майнинг биткоина уходит около 121,36 тераватт-часов (ТВтч) в год, что превышает энергопотребление таких стран, как Аргентина, Нидерланды и ОАЭ. Что бы вы понимали масштаб: примерно 0,5% производства электроэнергии всего человечества за 2019 год уходит на бессмысленные вычисления с целью лотерейного распределения нематериального актива!!! Причем масштаб помешательства (превышающего даже знаменитую тюльпаноманию!!) только нарастает. Чем выше растет цена на этот эфемерный актив, тем больше людей втягивается в лотерею по сжиганию киловаттчасов в заветном майнинге. Оценим все уровни лицемерия и маразма:
1) Сэкономленной на майнинге энергии хватит для полной электрификации нескольких нищих африканских стран. (Вы же в курсе, что такой базовый актив, как электричество, доступен далеко не в каждом уголке мира?)
2) Ну Бог с ними, с людишками. Псевдо защитники природы их в целом недолюбливают. Эко активисту из Калифорнии, гоняющему на новой Тесла вдоль пляжа, недосуг думать об энергетических проблемах какого-нибудь Конго. Он думает о судьбах планеты!! Но ведь 0,5% выбросов вредных веществ, с которыми виртуозно сражается девочка Гретта, идут на добычу несуществующего актива!! Очень тяжело осознать масштаб этого помешательства на фоне повсеместного внедрения ESG и чуть ли не отказа от ископаемых источников энергии!! Простой запрет майнинга даст для легких планеты больший положительный эффект чем все протесты, экологические конференции и ограничения вместе взятые!!
3) Только усиливает когнитивный диссонанс икона защитников природы - Илон Маск. Человек, впаривающий свои повозки хомячкам под видом экологичного, ха-ха, авто, инвестирует 1 млрд долларов в актив наносящий прямой вред планете. Тем самым он только усиливает эффект хайпа, рост цен на биткоин, тем самым способствуя дальнейшему увеличению количества майнеров. Благодаря Маску киловатты для добычи воздуха начнут сжигать в несколько раз активнее!

Удивительно, как в век всеобщей доступности информации, современное общество становится все более глупым, манипулируемым и подверженным маниям. Биткоин это очень дорогая для планеты мания, которую возглавил главный популист человечества и которая приносит кучу реального вреда природе. Как скоро человечество сможет обуздать этот бессмысленный парад жадности?

Если вы правда бережете природу, то первым делом нужно не бежать покупать Теслу, а рассказать знакомым о реальном вреде биткоина и самому отказаться от его использования. Этот простой шаг даст в разы больший эффект чем любые лозунги или протесты против строительства газопроводов. Но разве в век селфи и показухи кого-то интересуют реальные действия? Открыть/Комментировать

2021-02-23 09:00:28 ​​ФосАгро – результаты за 2020 год по МСФО
Михаил Титов

Компания ФосАгро, которая является одним из крупнейших мировых производителей удобрений, отчиталась по МСФО за прошедший 2020 год. Выручка компании увеличилась на 2% г/г до 253 млрд, а валовая прибыль на 7% до 120 млрд – валовая маржинальность составила 47%. Из-за валютной переоценки обязательств, группа получила убыток в 25 млрд против 12 млрд. прибыли годом ранее. Поэтому чистая прибыль сократилась на 60% г/г до 19,2 млрд. или 131 рублю на одну обыкновенную акцию.

ФосАгро имеет чистых валютных обязательств в России и за ее пределами на 148 млрд. руб. (31 декабря 2020). 13,5% из этой суммы представляют евро, остальные доллар. При ослаблении рубля к этим валютам чистые обязательства в рублях возрастают = отрицательная валютная переоценка, при укреплении, наоборот положительная.

Финансовое положение назвать отличным нельзя. При краткосрочных кредитах в 55 млрд (+52% г/г), денежных средств и эквивалентов 8,5 млрд. Хорошо, что общие оборотные активы составляют 74 млрд. Обычно, если краткосрочные кредиты не покрываются оборотными активами, такая ситуация ведет к банкротству. Долгосрочных же кредитов у компании 103 млрд (+7% г/г)

Производство удобрений и прочей продукции за 12 месяцев выросло на 5% до рекордных 10,1 млн. тонн. Объем продаж увеличился на 5,2%.

ФосАгро часто рассматривается как компания экспортёр, которая увеличивает результаты при ослаблении рубля. Однако, как мы увидели, не все так просто. У группы относительно много долгов номинировано в валюте, поэтому, ослабление рубля приводит больше к ухудшению положения, нежели улучшению. Из позитивных моментов – постоянный рост производства.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

С Днем Защитника Отечества! Открыть/Комментировать

2021-02-22 17:01:04 ​​Как получить скидки при оформлении страховых услуг? Что делать при ДТП? Где узнать реальный рейтинг страховых компаний?

Ответы на эти и многие другие вопросы вы сможете найти на самом откровенном канале в сфере страхования и финансов — @insurance_show

Каждый день Шура делится полезными советами о страховании, разбирается в азах финансовой грамотности и обсуждает современные решения для безопасной жизни семьи!

Присоединяйся https://t.me/insurance_show Открыть/Комментировать

2021-02-22 10:05:16 ​​НЛМК отчитался за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Лидер сектора выдал результаты близкие к рекордным:
- выручка увеличилась до $2,4 млрд (+7% кв/кв; +3% г/г) на фоне восстановления цен на металлопрокат;
- показатель EBITDA вырос до $890 млн (+54% кв/кв; +85% г/г) за счет расширения ценовых спрэдов между сырьем и слябами, восстановления объемов производства СГОК после инцидента в сентябре, начисленного возмещения по мировому соглашению с Минторгом США и эффектов от реализации проектов Стратегии 2022;
- рентабельность EBITDA составила 37% (+11 п.п. кв/кв; +16 п.п. г/г).
Свободный денежный поток снизился до $229 млн (-4% кв/кв). Рост EBITDA был нивелирован оттоком денежных средств на пополнение оборотного капитала на фоне мирового роста цен на металл и сырье;
- чистая прибыль выросла на 79% кв/кв до $558 млн на фоне увеличения операционной прибыли;
- чистый долг вырос на 28% из за выплаты дивидендов;

Первое, что бросается в глаза это резкий рост рентабельности при умеренном росте выручки. Чудеса? Нет, удачное стечение нескольких обстоятельств:
- рост цен на слябы и руду при дешевеющем угле. НЛМК достаточно обеспечен собственной рудой, а вот уголь почти полностью закупает у сторонних производителей. То есть сложившаяся ценовая ситуация идеальна для компании. Почти нет сомнений, что рано или поздно спред должен уменьшится и вернутся к неким средним ценовым значениям; (например за счет роста цен на металлургический уголь. Распадская?)
- 97 миллионов долларов компания отсудила у Минторга США!!!

Итак, выдающиеся показатели частично объясняются разовыми факторами, а частично уникальной ситуацией на рынке. Но очень высока вероятность того, что 1 квартал и вообще 2021 год станет для компании супер успешным:
- в 2021 году будет получен первый финансовый эффект от инвестиционной программы, а по итогам года производство стали вырастет на 1+ млн тонн;
- в 1 квартале цены на сталь и руду снова выросли по сравнению с 4 кварталом. Ценовой спред стал еще шире!!

Но почему цены на сталь вообще настолько стремительно растут, что любой, кто занимается маломальским строительством, в последнее время ощущает могучую инфляцию? Это влияние коронавируса и эффект отложенного спроса. Именно такую реакцию рынка я предсказывал еще в марте в самый разгар первой волны локдаунов. Для роста цен на сталь сложилось идеальное сочетание факторов:
- сначала производство на фоне шока в экономике резко сократилось;
- многие проекты были заморожены или перенесены на более поздний срок;
- но экономика быстро адаптировалась к пандемии, вернулся отложенный спрос, плюс правительства по всему миру начали стимулировать спрос мерами дополнительной поддержки;
- все вместе привело к настоящему строительному буму на фоне нехватки материалов! Ценам на сталь было просто некуда деваться;

Я считаю, что спрос будет превышать предложение еще минимум год, а значит цены на сталь по прежнему будут высокими и показатели НЛМК в 2021 году вырастут! Но и котировки не стояли на месте и выросли более чем на 100% от мартовских уровней. Есть ли еще апсайд? Давайте посчитаем.

Исторически отечественные металлурги торговались в диапазоне 5 - 7 EBITDA. Сейчас, на фоне рекордных результатов и высокой рентабельности, НЛМК стоит немного дороже: EV\EBITDA = 7,6; P\E = 13,7; P\FCF = 15,5; Debt\EBITDA =0,94; ДД = 10%.
Но в 2021 году EBITDA компании сильно вырастет и будет в диапазоне 3,2 - 3,5 млрд долларов. Тогда форвардные мультипликаторы такие: EV\EBITDA = 6,1 Debt\EBITDA = 0,8 ДД = 12 - 14%. Что бы премия к сектору сохранялась на текущем уровне, акции должны вырасти до 250 рублей. Думаю, что это вполне реально если не произойдет каких-то потрясений вроде масштабных санкций от Евросоюза.

Котировки НЛМК сильно выросли с марта 2020 года, но все еще имеют значительный потенциал переоценки. Думаю, что такую компанию можно смело держать в любом дивидендном портфеле. Открыть/Комментировать

2021-02-20 09:00:30 ​​Итак, по просьбе подписчиков и по велению сердца я решил устроить эксперимент. Что если попытаться сразиться с фондами по честному? Понятно, что эти ребята играют против нас не честно, но бы будем джентльменами и попробуем заработать в своем собственном мире. Условия следующие:
1) Пассивный подход к инвестициям. Как можно меньше движений, как можно меньше ребалансировок.
2) Никакого слежения за рынком, плечей и прочих ухищрений помогающих делать "альфу". Исключительно купил и забыл.
3) Отбор качественных активов с большими долгосрочными перспективами.
4) Не менее 10 активов в портфеле, доля самых перспективных активов не более 15%.
5) Взносы в рублях, но покупка исключительно зарубежных активов.
6) Ежемесячное пополнение на 10000 рублей в начале каждого месяца.

Цель: обогнать индекс S&P и Мосбиржу на горизонте 5 лет, а так же сравнить свою доходность с публичными ПИФами.

Честно говоря не представляю, что из всего этого эксперимента выйдет, так как моя стратегия торговли и заработка принципиально другая. Но очень интересно узнать, что получится!!! Ну и самое главное, меня невероятно мани сам подход: отобрал хорошие активы и наслаждаешься жизнью. Никакого мониторинга рынка, новостей и прочих нервов. Плюс, подход с ежемесячными небольшими взносами максимально приближен к реалиям среднего отечественного инвестора. Думаю, что должно получиться интересно и познавательно.

Первые акции я уже купил. Одну из них пока раскрыть не могу, так как это главная идея моего закрытого канала, но думаю, что чуть позже это сделаю. С маленькими взносами есть проблема: невозможно купить не только акции вроде Amazon, но даже что-то обычное вроде FB или MCD. Так что первое время доли будут перекошены, но стремиться буду к выдерживанию баланса. Следующий отчет напишу уже по итогам марта!

Берегите здоровье и успешных инвестиций! Открыть/Комментировать

2021-02-19 18:50:13 Трейдер Евгений Черных публично торгует на Московской бирже с 2006 года с капиталом 90 миллионов рублей.

В своем телеграмм канале он ежедневно даёт аналитику по ключевым эмитентам на рынке, а так же в онлайн режиме освещает свои сделки. Например, в начале ноября, брал Сбербанк по 200, а Татнефть по 400. На этом заработал 3 миллиона рублей Ссылка на сделку

Подпишитесь на канал, понаблюдайте за ним 1 неделю и убедитесь насколько он хорош.

Посмотрите на видео подтверждение слов. Открыть/Комментировать

2021-02-19 09:00:29 ​​Башнефть отчиталась за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Удивительно, но кажется, что главной жертвой сделки ОПЕК++ стала именно Башкирская компания! Ее добыча в 4 квартале сократилась почти на 50% по сравнению с 4 кварталом 2019 года!! Это просто катастрофа. Правительство республики наверное кусает локти при воспоминаниях о блаженных временах, когда компанией руководила Система, а ее показатели росли, как на дрожжах.

Финансовые результаты соответствуют:
- выручка упала на 40%;
- операционный УБЫТОК!!!!
- EBITDA сократилась в 5 раз;
- резко подскочил чистый долг;

Ради собственных оппортунистических интересов Роснефть фактически уничтожила целую отрасль экономики в одной из республик страны.
Я не нефтяник, но насколько представляю себе процесс добычи, нельзя просто взять и снова запустить однажды закрытую шахту. Больших денег стоит как консервация, так и расконсервация! Что бы восстановить добычу до прежних уровней компании потребуются огромные инвестиции и кропотливый труд сравнимый чуть ли не с созданием новой компании. То есть про Башнефть нельзя просто сказать, что вот кризис закончится, компания возьмет и нарастит добычу и все станет, как раньше и дивиденды 166 рублей. Нет, у компании как минимум:
- вырастет чистый долг;
- ухудшится баланс; (зато может Роснефть вернет выкачанную дебиторку)
- восстановление добычи потребует огромных инвестиций и будет сжирать прибыль;

Башнефть сейчас напоминает человека после тяжелой болезни. Вроде все органы на месте, но организм сильно ослаблен, случаются головокружения, что бы достичь прежней формы требуется много времени, сил и труда. Как же заработать на этой проемной истории? Нужно следить за динамикой восстановления: если добыча нефти с 1 квартала начнет уверенно расти, то у этого пациента еще есть шансы прожить долгую и прибыльную жизнь. Ну а если ситуация законсервируется надолго, значит умерла.

П.С.
Что сделало руководство Республики Башкирия, что бы защитить интересы крупнейшего предприятия и экономику своего региона? Руководство молчаливо утерлось. Вопрос. Нахера оно такое нужно? Вопрос. Сколько бы губернатор Техаса продержался на своей должности если бы добыча нефти в штате вдруг упала на 50%?? Думаю не очень долго. Это все вопросы не про то, что Башкирией управляют дураки или предатели, это вовсе не так. Скорее это вопрос про разрушение обратных связей в политической системе страны. Наше высшее руководство страны, как и руководство отдельных республик, как будто живет в своем выдуманном мире и не реагирует на запросы общества. Каждое отдельное бездействие почти не вредит системе. Но когда накапливается критическая масса недовольства и не решенных проблем случаются революции. А в России революции имеют свойство принимать трагический и кровавый поворот. Открыть/Комментировать