​​Отчет Visa за 4 квартал и 2020 год. Михаил Титов Компания | БородаИнвест

​​Отчет Visa за 4 квартал и 2020 год.
Михаил Титов

Компания Visa опубликовала финансовый отчет за последний квартал и полный год. По нему видно, что компания до сих пор не восстановилась до уровней конца 2019 года. Выручка за 4 кв. составила $5,7 млрд, что на 5,8% ниже, чем годом ранее. За 2020 год доходы компании составили 21,8 млрд (-4,9% г/г). Чистая прибыль за квартал и год снизилась на 4% и 10% соответственно.

По аналогичному отчету Master Card можно сделать вывод, что падение финансовых показателей вызваны не качеством бизнеса Visa, а проблемами в секторе, которые вызваны продолжающимися ограничениями в связи с пандемией. Так трансграничные платежи упали на 21% г/г из-за ограничений на передвижение.

Что интересно, объем транзакций не растет даже не смотря на огромные вливания со стороны центральных банков. Следовательно, косвенно можно подтвердить, что основная денежная масса этих вливаний не доходит до реального сектора. Это также является индикатором того, что не стоит ожидать сильного разгона инфляции.

Visa объявила квартальные дивиденды в $0,32 (+6,6% г/г) на акцию (0,16% доходность выплаты). Всего же дивиденды за последние 12 мес. составили $1,24 на акцию (0,63% доходность). Однако, не стоит пугаться низкой доходности, помимо дивидендов компания проводит обратный выкуп, который составляет 8,1 млрд. при дивидендах в 2,6 млрд ТТМ. Суммарная доходность распределениям акционерам выходит 2,5% годовых.

Учитывая плохой для Visa год, по таким мультипликаторам как P/E (40), Forward P/E (36), P/S (20) акции компании выглядят дорого. Однако, высокая маржинальность (Oper. Marg = 64, Net Marg = 50%), хорошая финансовая устойчивость (Cash/debt = 0,8), повышают качество за которое инвесторы готовы переплачивать, учитывая около нулевые процентные ставки.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией