ИнвестТема | Литвинов Владимир

2023-06-25 11:17:25 ​​Металлурги закаляют рынок ● CarMoney - новый финтех на бирже ● Инвест-идея в ТМК

Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 22 июня, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:




На российском фондовом рынке, похоже, появились явные фавориты. Ими становятся металлурги. Сегодня пробежимся по операционным результатам Северстали, которая может оказать бенефициаром текущей переориентации. Равно как и ТМК, инвест-идею которой тоже разберем. А напоследок посмотрим на готовящееся IPO CarMoney и важную сделку Самолета.

0:00 В этом видео
0:20 CarMoney готовит IPO
1:43 Разбор Северстали
5:06 Техобзор акций Северстали
7:16 Инвест-идея в ТМК
11:06 Важнейшая сделка Самолета

Друзья, прожмите лайк под видео. Это важно для меня, для продвижения видео и для мотивации работать дальше. Спасибо! Открыть/Комментировать

2023-06-25 09:40:03 Вжух и мятежа как и не было. Возвращаемся к привычному укладу работы. Как же здорово, что все это произошло на выходных, когда рынки закрыты, а особенно хорошо, что все разрешилось до открытия торгов. В понедельник может быть повышенная волатильность, но армагеддона не жду.

Сегодня для вас опубликую видео с разбором сталеваров. Выдохнули и работаем дальше! Ваша ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-24 14:15:55 Экстренный выпуск

Ситуация в стране накаляется. ЧВК идут на Москву. Президент назвал это военным мятежом. К чему готовиться инвесторам на открытии торгов понедельника? Будут ли остановлены торги? Что думают про все это аналитики на конференции Смартлаба? Неэффективность Мосбиржи и новый Черный лебедь. Обсудим это и многое другое в автомобильном инвестиционном видеоподкасте.

Делайте репосты, если понравился формат.
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-23 07:30:36 ​​Разбор портовиков и общий сентимент

Ассоциация морских торговых портов выпустила статистику по перевозкам с января по май 2023 года. По ней можем определить, какие сектора экономики восстанавливаются лучше, и эффективнее справляются с переориентацией экспорта.

Так, грузооборот угля с января превышает уровни 2021 и 2022 года. За 5 месяцев он увеличился на 14,4% г/г. Позитивная картина и по минеральным удобрениям. Рост объемов экспорта начался еще в середине 2021 года и продолжается до сих пор (+60% г/г за 5 мес.) С черной металлургией не все так радостно. Минимум по объемам был пройден в ноябре 2022 – феврале 2023 года, но до уровня 2021 года восстанавливаться еще далеко. Падение за 5 мес. составило 16%.

Интересная картина по данным о перевозках сырой нефти. С одной стороны, на российскую нефть наложено эмбарго, с другой, перевозки по морю бьют рекорды (+7% г/г). По экспортным направлениям можно заметить, что в США, Британию, Японию и Канаду действительно перестали плавать наши танкеры еще в мае-июне 2022, а в Европу экспорт схлопнулся в несколько раз.

Однако свято место пусто не бывает. Индия практически с нулевой долей на начало 2022, теперь является крупнейшим импортером. Аналогичная картина по Китаю, который занимает второе место. Остальные страны в совокупности импортируют больше Китая, но меньше Индии. Если в Европу были проложены трубы, то в Индию и Китай плывет по морю. Приоритетность данного направления подтверждается рекордными инвестициями в строительство отечественного танкерного флота.

В общей структуре грузооборота НМТП ~80% занимают наливные грузы. Поэтому для компании складывается благоприятный сентимент. Более того, потенциал роста нефти по морю не исчерпан и будет увеличиваться по мере увеличения танкерного флота. У ДВМП же в структуре выручки наливные грузы занимают незначительную долю. Более того в 2021 году основными объемами в портовом дивизионе были контейнеры, генеральные грузы и транспортные средства.

Котировки НМТП прямо сейчас отыгрывают улучшение конъюнктуры, вплотную приблизившись к докризисным значениям. Также восстанавливается Распадская, а производители удобрений не хотят уходить в коррекцию. Вот так одна маленькая статистика способна раскрыть секреты, которые мы можем использовать в работе.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-22 07:30:21 ​​О НКХП, металлургах и рубле

В середине торговой недели индекс Мосбиржи прибавил 0,6% и закрыл торги на новом 14-месячном максимуме. Из голубых фишек в лидерах роста были металлурги, поскольку Всемирная ассоциация производителей стали сообщила об увеличении производства металлопроката в мае на 8,8% до 6,8 млн тонн. Российские сталевары наращивают производство третий месяц подряд, и многие инвесторы с оптимизмом смотрят на сектор черной металлургии, однако тревожные сигналы поступают из Китая, который второй месяц подряд сокращает выплавку стали и если такая тенденция сохранится в ближайшие два месяца, то ценник на металлопрокат во всем мире пойдет вниз.

Новость о том, что страны Евросоюза в 11 санкционном пакете согласовали запрет на транспортировку нефти по южной ветке трубопровода “Дружба” всколыхнула инвестиционное сообщество, поскольку под ударом оказалась бы Татнефть, львиная доля экспорта которой как раз поступает по данной магистрали, однако ближе к вечеру информагенства сообщили о том, что под ограничения попадут поставки казахстанской нефти по северной ветке данного нефтепровода.

IT-компании по-прежнему пользуются неплохим спросом у инвесторов и в лидерах роста оказался ЦИАН, который в среду подорожал на 5,5%. Одним из драйверов роста бизнеса в этом году становится сервис “Циан.Посуточно”, который заменил ушедшие из России сервисы Booking и AirBnb, при этом отставание от лидера отрасли- Домклик, увеличивается, а за последний месяц бумаги ЦИАНа выросли на 45% и выглядят перегретыми.

Во втором эшелоне ажиотажный спрос наблюдался в акциях НКХП, который вырос на 39,7%. Компания отчиталась об удвоении перевалки зерна по итогам 5 месяцев. Данного эмитента я разбирал для подписчиков ИнвестТема Premium в марте и тогда пришел к выводу, что у крупнейшего отечественного зернового терминала неплохие перспективы роста.

В валютной секции Мосбиржи наблюдается небольшое укрепление рубля к основным конкурентам, благодаря дорожающей нефти и приближающегося налогового периода. На сильный рост национальной валюты рассчитывать не стоит, а на небольшую техническую коррекцию рубль вполне может созреть.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-21 13:30:49 ​​Мосбиржа - еще не все потеряно

Финансовый сектор РФ вырвался в лидеры роста в 2022 году. Этому способствовало восстановление банков, а вот прочие финансовые корпорации заметно проигрывают. Московская биржа отчиталась за 1 квартал 2023 года, а также представила операционные результаты за апрель-май. Их то мы и разберем сегодня.

Итак, комиссионные доходы компании за первый квартал сократились на 6,5% до 10 млрд рублей. И тут нужно учесть сразу два момента. Во-первых, мы сравниваем с докризисным периодом, когда объемы торгов еще наполняли нерезиденты. Во-вторых, на март прошлого года пришлись биржевые каникулы, которые оказали давление на комиссионные доходы.

В 1 квартале объемы торгов на рынке акций упали на 64,5% по вышеуказанным причинам, а вот апрель-май уже выправили картину. В том же мае результаты куда лучше, плюс 20,5%. Самый большой по объему Денежный рынок также просел на 3%, валютный на 41,1%. Однако благодаря работе над эффективностью, доходы просели незначительно.

Нарастить рентабельность компании помогли процентные доходы, которые за период выросли на 21% до 13,2 млрд рублей. В первом квартале Мосбиржа «отдала» в управление счета «С» нерезидентов государственному АСВ и потеряла дополнительный доход, но январь и часть февраля еще попали в расчет.

Вкупе с сокращением операционных расходов компании удалось нарастить чистую прибыль на 77% до 14,3 млрд рублей. И даже с учетом изменения резерва под ожидаемые кредитные убытки в сумме 5,1 млрд рублей в 22-м году, скорректированная чистая прибыль составила 14,3 ярда, против 12,2 годом ранее.

Все это позволило руководству рекомендовать дивиденды в размере 4,84 рубля на акцию, что ориентирует нас на 4% доходности. Мосбиржа в нарушение дивидендной политики выплатила лишь 30% от чистой прибыли, хотя целевой уровень был 60%. Новая див политика должна быть принята к концу 3 квартала и я не исключу дополнительных выплат.

В итоге мы получаем компанию, которая удерживает адекватную планку по комиссионным доходам, сокращает операционные расходы в сложный период и выплачивает дивиденды. С другой стороны мы должны учитывать, что повышенную планку по процентным доходам мы потеряли. Дивы нерезидентов теперь попадают в руки АСВ и ждать сверх доходов не приходится. Тем не менее Мосбиржа сохраняет в себе инвестиционную идею. 140 рублей выступает первой возможной целью на горизонте 3-6 месяцев.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-21 07:30:19 ​​Самолет - крупнейшая M&A сделка

Компания в последнее время балует нас позитивными новостями. Я не мог пройти мимо сообщения о приобретении Группой одного из крупнейших застройщиков Московского региона ГК МИЦ за 40 млрд рублей. Самолет по сделке получит все материальные и нематериальные активы, земельные участки, проекты и управляющие компании. Чем эта сделка так интересна?

Дело в том, что она станет крупнейшей в сегменте жилого девелопмента за всю историю. Она позволит нарастить Самолету и без того огромный земельный банк и консолидировать активы ГК МИЦ, входящей в десятку крупнейших в Москве, вплотную приблизившись к ПИКу по объему строительства.

В обшей сложности в сделку войдет свыше 50 компаний, связанных с МИЦ. Сейчас в активной стадии строительства и проектирования находится 11 жилых проектов, 629 856 кв. м. жилья, а земельный банк оценивается в 2 млн кв. м.

Так, прокомментировал сделку Директор департамента жилой недвижимости и девелопмента земли Nikoliers Тимур Рывкин: «Большинство проектов МИЦ находится в Московской области и новой Москве, где традиционно лидирующие позиции занимает «Самолет», поэтому сделка выглядит вполне логичной и оправданной для этой группы».

Сумма сделки, фигурирующая в СМИ - 40 млрд рублей. Сумма приличная и потребует банковского заимствования, но и эффект будет впечатляющий. Та же EBITDA компании за 2023 год может перевалить за 100 млрд рублей, что по мультипликатору EV/EBITDA по-прежнему дешево.

Самолет подтверждает статус быстрорастущей компании. Теперь не только своими финансовыми результатами, но и сделками M&A. Дождемся одобрения от ФАС и уже более подробно проанализируем синергетический эффект от этого события.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-14 07:30:42 ​​Акрон - разбор компании без отчета

В 2021 году на благоприятной конъюнктуре котировки Акрона выросли с 5 до 20 тыс рублей. Четырехкратный рост пролетел буквально за половину года. Несмотря на то, что с конца 2021 года утекло уже много воды, цена акций продолжает оставаться вблизи отметки 20 тыс. Справедлива ли сейчас оценка, давайте разбираться. И сделаем мы это даже с учетом отсутствующих отчетов за 2022 и начало 2023 года.

Сырьем для азотных удобрений является природный газ, поэтому, когда цена в Европе взлетела с 300 до 2000 тыс. долларов за тыс. куб. м., зарубежные производители столкнулись с резким ростом себестоимости, что привело к остановкам производства. Bloomberg писал, что границей безубыточности является стоимость газа $700 за тыс. куб. После роста цен и принятых мер, граница себестоимости для европейских производителей оказалась выше.

Однако цены на природный газ уже сильно скорректировались. Тысяча кубов на хабе в Нидерландах сейчас стоит примерно $350. Компании по производству удобрений также стали восстанавливать производственные мощности. Это привело к снижению мировой цены на азотные удобрения.

Для примера, в Средней Азии котировки гранулированной мочевины с начала 2022 года рухнули с $900 до $280. Подобная тенденция наблюдается и на других рынках.

Акрон в своей выручке имеет 80% экспорта. С одной стороны, это защищает его от девальвации рубля, с другой, делает чувствительным к изменениям цен на внешнем рынке. Более того, с первого июня ФАС продлило ограничение цен на удобрения для внутреннего рынка. Также были продлены и квоты на экспорт, чтобы заставить продавать удобрения внутри страны по ценам ниже экспортных.

Крайне вероятно, если Акрон и вернется к дивидендам при текущей конъюнктуре, то они будут не выше докризисных (300-500 руб. на акцию). При текущих котировках дивидендная доходность крайне низкая.

Единственным подспорьем для Акрона может оказаться резкое ослабление рубля, что приведет к росту рублевых доходов от экспорта. Однако сомнительно делать именно на это ставку через Акрон, когда есть много других привлекательных экспортёров, поэтому от акций Акрона пока держусь в стороне.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-06-13 18:01:41 Как изменится жизнь инвесторов в России уже летом?

В любой момент могут произойти события, которые способны полностью изменить рынки. Большинство - снова будут не готовы к такому повороту!

И сейчас разумнее читать тех, кто не наводит панику и опирается только на факты. Например, канал Мультипликатор.

Его автор еще в марте 2022 объяснял, почему дефолт РФ и доллар по 200 - это чушь.

Читатели этого канала:
Покупали доллар по 50 р. и продавали по 81 р.
Не держали РФ-акций перед обвалом и не испытали никаких блокировок
Купили Биткоин по $16 000, а продали по $30 000 всего через пару месяцев

А сейчас автор объясняет, к чему готовиться в 2023/2024, что делать с валютой, активами и недвижкой, и чем для нас закончится мировой кризис.

Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы знать о событиях, еще ДО их наступления!

#реклама Открыть/Комментировать

2023-06-13 07:30:48 ​​Совкомфлот - выбора у инвесторов нет

Транспортный сектор после провального 2022 года заметно оживился. В авангарде идет Совкомфлот, который практически вернулся к уровням IPO. Этому способствует ряд причин, о которых мы сегодня поговорим в рамках разбора отчета за первый квартал 2023 года. А что самое главное, мы постараемся прикинуть, чего ждать инвесторам во втором квартале.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 58,4% до $626,9 млн. В тайм-чартерном эквиваленте на 96,7% до $551,7 млн. Основным драйвером роста служат ставки фрахта судов. Так, ставки на перевозку танкерами Aframax в марте 2023 года выросли на 39,5% год к году, однако уже в апреле начали корректироваться. Это может заметно снизить темпы роста во втором квартале текущего года.

Напомню, что одним из ключевых драйверов роста бизнеса Совкомфлота становится увеличение грузооборота по Северному морскому пути (СМП). В прошлом году грузооборот по СМП составил 34 млн тонн и по итогам 2024 года показатель должен вырасти до 80 млн тонн за счет реализации новых проектов Роснефти и Новатэка. К 2030 году грузооборот по СМП может достичь рубежа 150 млн тонн.

Одновременно с ростом доходов, растут и операционные расходы, но заметно уступают в динамике. Операционка плюс 12,2%, а расходы на эксплуатацию судов вообще снизились. Совкомфлоту удалось снизить чистый долг на 30,4%, что повлекло и снижение расходов на его содержание вдвое. В итоге чистая прибыль компании составила $285,9 млн против убытка в $90,8 млн годом ранее.

К финансовым результатам Совкомфлота практически не придраться. Отличный квартал позволил руководству рекомендовать общему собранию акционеров выплатить 4,3 рубля на акцию в качестве дивидендов. При этом доходность составит 4,8% по текущим. А что нужно отечественным инвесторам, чтобы начать скупать актив? Конечно же дивиденды, даже если их доходность не превышает и 5%.

Совкомфлот пожалуй единственный представитель сектора с понятными перспективами, которые мы можем отследить по отчету. НМТП до сих пор не опубликовал ни одной цифры. Globaltrans остается на Кипре, сохраняя для инвесторов риск. А вот по FLOT можно рассматривать идею, но только после существенной коррекции после ралли.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать