ИнвестТема | Литвинов Владимир

2023-04-25 16:30:26 ​​Дебют «ЗАСЛОН» на бирже

На долговом рынке России появляется все больше интересных компаний, которые подходят для диверсифицированного облигационного портфеля. Научно-технический центр «ЗАСЛОН» разрабатывает, производит и поставляет радиоэлектронные комплексы для ВКС и ВМФ России, информационные и комплексные системы автоматизированного управления, ПО, приборов и микроэлектроники. Является исполнителем госконтрактов Минобороны РФ в сфере радиоэлектроники и другой сложной, наукоемкой продукции.

С 2019 года выручка компании выросла практически в 3 раза до 12,2 млрд рублей. “ЗАСЛОН” может стать бенефициаром текущей ситуации и продолжить кратно прирастать в показателях. По прогнозу компании за 3 года они смогут превысить планку по выручке в 50 млрд рублей суммарно, что и является отражением возросшего спроса на их продукцию.

Инвестиционная программа при этом составит 7,4 млрд рублей. На конец 2022 года чистый долг был на уровне 0,5x по NetDebt/EBITDA, что является крайне низким показателем для развивающейся компании.

20 апреля на Мосбирже были размещены 3-летние облигации серии 001Р-01, со сроком погашения 16.04.2026 года и эффективной доходностью на текущий момент в 12,5%.

Привлеченные в результате размещения средства “ЗАСЛОН” планирует направить на текущую операционную деятельность, а что еще более интересно - на софинансирование проектов гражданского направления (медицинская техника и УЗИ-аппараты, микроэлектроника, телекоммуникации, строительство).

Например, компания разработала портативные медицинские ультразвуковые сканеры «СмартСкан». Уже начались его продажи, а в текущем году запустится и серийное производство. Также в разработке интегральные схемы для радиоаппаратуры. А кроме того, “ЗАСЛОН” планирует достроить бизнес-центр класса А в Московском районе Санкт-Петербурга.

Таким образом, компания системно входит в гражданское направление и кратно прирастает в своей основной деятельности. Впервые вижу, чтобы компания так отчитывалась о своих планах по расходованию привлеченных средств. Это вызывает уважение, заставляя присмотреться к их облигациям с кодом ISIN RU000A1064X8.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-04-25 07:30:53 ​​Эталон - как спрятать слабость за сделкой?

Еще месяц назад расписки компании лежали в боковике и никого, кроме материнской компании, не волновали. Внезапный импульс котировок на 15% снова вернул интерес инвесторов. Спусковым крючком стал будоражащий умы инвесторов отчет. Его то мы сегодня и разберем.

Итак, консолидированная выручка компании за 2022 год снизилась на 8% до 80,6 млрд рублей. Кроме как турбулентностью на рынке жилья, компания не смогла описать причины снижения выручки. Но мы то с вами знаем истинные причины Подробнее о них я рассказывал в статье с разбором Самолета и сегодня возвращаться не буду.

Эталон продолжает терять сегмент продаж в Москве. Выручка по нему сократилась на 18,9%. При этом не помогает и сдержанная динамика цен на элитную недвижимость, на которой специализируется Эталон. Цена на элитку держится куда лучше «стандартного» жилья.

Вдобавок компания умудряется на падающей выручке значительно прибавлять в костах. Общехозяйственные и административные расходы растут на 26%, коммерческие на 8%. Все это привело к падению чистой прибыли до РРА в 2,5 раза до 2,8 млрд рублей. Стоп, а как же другие Telegram-каналы говорили про бешеный рост прибыли? И что за РРА такая?

Purchase price allocation - распределение стоимости приобретения активов. Касаемо Эталона, прибыль до PPA не отражает распределение активов приобретенного финского строительного концерна ЮИТ. Именно ее надо брать за основу для оценки 2022 года. А влажные фантазии аналитиков об увеличение прибыли в 4 раза, таковыми и остаются.

Даже если оценить результаты Эталона по EBITDA, то они тоже невразумительные. Падение на 8% до 16,5 ярдов. И это на фоне кратного роста фин потоков других застройщиков. Увы, но меня отчет не поразил, вскрыв проблемы отрасли и отдельных ее представителей.

Накидывая на вентилятор напомню, что Эталон не платит последние годы дивидендов, сильно закредитованы, зарегистрирован на Кипре и имеет сомнительные перспективы в погоне за лидерами отрасли. Конечно можно еще поспорить с тезисом о высокой долговой нагрузке, но есть ли смысл? Бумаги привлекательны лишь сильной просадкой с момента IPO, примерно на 50%. Но это же является его слабым местом.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-04-24 14:26:30 Разблокировка активов

Друзья, рад сообщить, что расписки, которые у нас ранее были заблокированы, сейчас снова стали доступны: Globaltrans, VK, X5 Retail Group, Yandex меня интересовали в первую очередь. Также оттаяли: Циан, Fix Price, HeadHunter, Ozon, Тинькофф, Эталон и даже Softline.

Новость о разблокировке этих активов пришла нам от Биржи СПб еще на прошлой неделе. Площадка перевела часть "иностранных" бумаг на торговые счета и сделала их доступными для торговли с небольшой корректировкой.

Теперь разблокированные бумаги торгуются еще и в долларах. Для тех, кто использует валютный хэдж - самое то. Правда я не очень люблю мешать активы и в будущем заменю их на бумаги в рублях, которые также доступны к покупке.

Еще год назад я писал, что большинство активов разблокируют и отечественным инвесторам не стоит переживать по этому поводу. Так и произошло. Осталось дождаться разморозки ETF от Finex, но это уже совсем другая история.

Не все брокеры в должной мере справляются с возросшей нагрузкой, а некоторые даже вышеупомянутые расписки все еще держат заблокированными. Мой же БКС продолжает меня радовать. О брокере я писал неоднократно и сегодня хочу еще раз напомнить:

Ссылка на открытие счета
Ссылка на тарифы

Ну и раз уж речь зашла за БКС, отмечу, что мои статьи представлены на всех крупнейших инвестиционных платформах России. Одной из таких является соцсеть для инвесторов БКС Профит. Мой блог входит в «топ-5» и вы можете отслеживать выход статей и инвест-идеи, которые публикую на ежедневной основе.

Ссылка на мой Профит https://s.bcs.ru/om51

Открывайте счет в БКС Мир Инвестиций и подписывайтесь на меня в Профите, если конечно не сделали это ранее. А пока продолжаем радоваться снятию части инфраструктурных рисков и работать над анализом рынка. Открыть/Комментировать

2023-04-24 07:30:49 ​​Позитив - одни сплошные плюсы. Настораживает!

На самом деле не очень. Я рад, что вовремя стал их акционером, удвоив свои вложения. Мы без устали разбирали все выходящие отчеты компании, и действительно видели одни сплошные плюсы. Сегодня разберем отчет за 2022 год и постараемся найти минусы, не затрагивая условно-перегретые акций и мультипликаторов в сравнении с зарубежными аналогами

Итак, выручка за отчетный период практически удвоилась до 13,8 млрд рублей. Причем компания ввела еще одну метрику - «Отгрузки с НДС». Они прибавили 88%, но интересно, что оплата этих самых отгрузок проходит в 1 квартале текущего года. Это намекает на сохранение повышенных денежных потоков в первой половине 2023 года.

В 2022 году в результате слома привычных шаблонов и схем взаимодействия с зарубежными вендорами, у крупного бизнеса не осталось вариантов, кроме как выбрать высокотехнологичные решения Positive Technologies в сфере кибербеза. В помощь подоспел еще и Указ Президента №250 от 01.05.22 г., по которому запрещается использовать средства защиты информации «недружественных» разработчиков.

Открывшееся окно возможностей сразу предоставило компании 5,1 млрд рублей новых отгрузок, увеличившихся на 152%, и продление действующих лицензий на 1,1 млрд с ростом на 36%. Про отдельные продукты мы говорить не будем, оставив это кибер гикам. Единственное на что хотел обратить ваше внимание - это планируемый запуск в опытно-промышленную эксплуатацию в 2023 году метапродукта MaxPatrol О2, что еще больше укрепит позиции на рынке.

Операционные расходы в 2022 году умеренно росли вслед за отгрузками. Единственный памп я обнаружил в маркетинговых расходах, +73% до 3,2 млрд рублей, но такова цена агрессивного захвата рынка. Позитив не ждет, когда к нему приведут клиентов, как это делают прогосударственные компании, а сам врывается в инфополе. В итоге чистая прибыль компании утроилась до 6,1 млрд рублей, обновив все предыдущие достижения за последние годы.

Как бы я не старался, в моменте не могу найти фундаментальных причин к падению финансовых результатов. До проблем с масштабируемостью еще далеко. Компании открыты законодательные двери, персонал делает качественный и очень востребованный продукт, а руководство Позитива не забывает про акционеров, щедро делясь с нами своими результатами деятельности, планами на будущее, и хоть и скромными, но дивидендами.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-04-23 13:32:42 ​​X5 Group - фокус на развитии ● Ответы на вопросы подписчиков

Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 20 апреля, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:




Сегодня мы с вами разберем свежий операционный отчет компании X5 Group за 1 квартал 2023 года и в целом подобьем итоги 2022 года. Сделаем апдейт инвест-идеи, а в конце я отвечу на несколько интересных вопросов от подписчиков.

0:19 Разбор компании X5 Group
2:17 Бизнес-модель X5 Group
8:30 Выводы по "Пятерке"
9:39 Нужна ли валютная кубышка?
10:44 Как защитить свой портфель?
12:15 Стоит ли фиксировать прибыль по Сберу?
14:33 Пойдем ли на 3000 п. по Индексу?

Друзья, не забывайте ставить лайк под видео. Это мотивирует меня и дальше делать полезные нарезки с вебинара. Ну а вам добавляет плюсик в карму. Спасибо! Открыть/Комментировать

2023-04-22 13:09:29 ​​ «Ни шагу назад» - сказал Индекс Мосбиржи и продолжил свое восхождение на этой неделе на 3,3%, вкручиваясь в зону сопротивления на 2600-2800 пп. В отсутствие негативных новостей инвесторы предпочитают переносить свои позиции через выходные в надежде на продолжение импульса.

Если мы перенесем взгляд на валютный рынок, то динамика аналогичная. Только доллар слегка замедлил темпы роста в ожидании налогового периода. Сдерживающий эффект оказывает и ограничение сделок по валюте на рынке РФ на фоне поглощения Яндексом Uber’а за $150 млн. Регулятор ограничил дневные покупки валюты.

Нефтегазовый сектор дружно прибавляет в капитализации. Газпром растет на 2,1%, Новатэк забрал долю в высокомаржинальном проекте «Сахалин 2» и прирастает на 2,7%. Сургутнефтегаз, впитавший позитивную динамику по валютам, растет на 6,8% по префам, а Лукойл рекомендовал дивиденды в размере 438 рублей, что ориентирует нас на 9,3% доходности и добавляет 3%.

Банковский сектор тоже в авангарде роста. Вчера Сбербанк одобрил ранее озвученную планку по дивидендам в размере 25 рублей на акцию (10,6% доходности) и прибавил 6,5%. Но и ВТБ не отстает, +7,7%. Правда не совсем понятно, на что надеются инвесторы. Как по мне, лучше выбрать Тинькофф, с более понятными перспективами и новостями о разморозке расписок на Бирже СПб.

В отличие от мастодонтов рынка - Сбера и Лукойла, ТМК наоборот рекомендовал дивиденды не выплачивать, несмотря на положительные денежные потоки. За неделю металлург теряет 5,5%, но все еще сохраняет шанс на восходящую динамику. Благо в рамках нашего Premium канала мы зафиксировали прибыль по позиции, а общая доходность по идеи превысила 100%.

На прошедшей неделе разобрал целую россыпь компаний, ссылки на разборы которых еще раз напомню: Русагро, Polymetal, Русал, ЛСР и Ozon. На следующей продолжим обзор компаний и их отчетов за 2022 год. Внимательно следите за выходом статей с инвест-идеями.

Всем хороших выходных! Открыть/Комментировать

2023-04-22 10:10:18 ​​Как привлечь клиентов в свой бизнес?

Это пожалуй один из самых главных вопросов, который задают начинающие и опытные предприниматели. Вы конечно можете найти ответ, протестировав множество вариантов, а можете просто посетить вебинар от Бизнес-секретов Тинькофф.

Если вы только запускаете бизнес или ищете новые ниши, этот вебинар для вас. Спикер расскажет о том, как понять, что и кому продавать и какие способы онлайн и офлайн-привлечения работают в 2023 году.

Бесплатное мероприятие пройдет в онлайн-формате, зрители смогут задавать вопросы в чате, а спикер на них ответит в прямом эфире.

Эфир пройдет 27 апреля в 12:00 по мск

Все знания можно сразу применять на практике. Скорее регистрируйтесь и начинайте учиться. Это бесплатно: https://l.tinkoff.ru/particulartrader2704 Открыть/Комментировать

2023-04-21 16:02:44 ЕвроТранс готовится выйти на IPO?

Один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московской области, работающий под брендом ТРАССА, сегодня зарегистрировал дополнительный выпуск акций АО "ЕвроТранс».

Увеличение количества акций в обращении намекает на скорую реализацию планов руководства по проведению IPO на Московской бирже. Об этом неоднократно заявлял один из акционеров компании - Сергей Алексеенков

Ранее мы с вами разбирали и саму компанию, и удачное размещение второго выпуска облигаций. Евротранс завершил 2022 год с выручкой в 53 млрд рублей, удвоившейся прибылью по EBITDA и приемлемой долговой нагрузкой.

Мне крайне интересно будет посмотреть параметры размещения и увидеть нового эмитента на Мосбирже. С нетерпением жду новостей об IPO.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-04-21 07:31:05 ​​Ozon - отголоски венчурных инвестиций

По данным Ассоциации электронной коммуникации РАЭК, объем интернет-экономики в России в 2022 году увеличился на 24% до 11,8 трлн рублей. Объем же торговли в сегменте e-commerce превысил 5 трлн. Если учесть, что уровень проникновения интернета в нашей стране составляет 89%, а 73% населения хотя бы раз в месяц посещают e-сommerce площадки, то за этим сегментом нужно пристально следить.

Примечательно, что Wildberries впервые потеряла лидерство по доле новых продавцов, уступив пальму первенства Ozon, у которого их доля выросла с 16% до 47%. Его то мы сегодня и разберем, изучив годовой отчет и расставив акценты. Тем более дикие ягоды все еще не публичны и пока заняты «забастовками».

Итак, оборот продаж (GMV) Ozon за отчетный период вырос на 86% до 832,2 млрд рублей. Немного замедляемся, но такова плата за масштабирование. Количество покупателей выросло на 40%, заказы удвоились, а выручка прибавила 55%. Радует, что сегменты доходов от рекламы и сервисов продолжают бурный рост.

Третий квартал подряд Ozon показывает прибыль по скорректированной EBITDA. Я не очень люблю оценивать компании по этим метрикам, но быстрорастущий бизнес в сегменте e-commerce заслуживает скидки. Если же вернуться к чистому убытку, то он вырос на 2% и составил 58,2 млрд рублей, из которых 10 ярдов - убыток от пожара.

Часики тикают, господа, а деньги заканчиваются. Я конечно утрирую, денег на счетах на конец 2022 года было на сумму 90 млрд, но что потом. По моим прогнозам их хватит до 2025 года. Этот дедлайн надо держать в уме. С текущей бизнес моделью у Ozon есть шанс замедлить темпы роста убытка, и к 25 году выйти на уровень рентабельности.

Не хотел бы сейчас забегать вперед, время у Ozon еще есть. Тем более Ассоциация компаний интернет-торговли АКИТ прогнозирует рост оборота электронной торговли на 30% до 6,6 трлн рублей в 2023 году и амбициозные 15 трлн к 2028 году. Все это поможет Ozon укрепить свое положение в секторе и перейти к сокращению костов.

Кстати о них. Компания не опубликовала разбивку по операционным расходам и себестоимости. Хотел бы я взглянуть на эти статьи поподробнее, но и на том спасибо. Ozon - прекрасный пример качественной «венчурной» инвестиции. Почему в кавычках? Да потому что инвесторам придется ждать возврата инвестиций не один год, а риски сравни со стартапами.

Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема Открыть/Комментировать

2023-04-20 18:01:54 Друзья, пара слов о СБЕРЕ и ГАЗПРОМЕ.

Эксклюзивный разбор о том, что будет дальше: https://t.me/daycapitaI/6056

Обязательно посмотрите, не пожалеете. Оставьте отзыв в личке, когда прочитаете. Жду вас!
#реклама Открыть/Комментировать