NataliaBaffetovna | Инвестиции

2021-03-28 14:00:26 #содержание для удобства.

Обзоры компаний России 2021:
НЕФТЕГАЗОВЫЙ
1. Газпром;
2. Татнефть;
3. Лукойл;
4. Газпром нефть;
5. НОВАТЭК;
6. РуссНефть;
7. Роснефть;
8. Сургутнефтегаз подробный выйдет 01.04;

ФИНАНСОВЫЙ
1. ВТБ;
2. Сбер;
3. Мосбиржа;
4. TCS Group Holding;
5. Банк Санкт-Петербург;

ЦВЕТНАЯ
1. Полюс;
2. СРАВНЕНИЕ Полюс и POLYMETAL;
3. Селигдар;
4. Высочайший;
5. АЛРОСА;
6. Русал;
7. Норникель;

ГОРНОДОБЫВАЮЩИЕ
1. Сравнение СЕВЕРСТАЛЬ, НЛМК и ММК;
2. Амет и Амет обл;
3. Русолово;
4. Мечел;

IT
1. Yandex;
2. Mail;

РИТЕЙЛ
1. OZON;
2. Детский мир;
3. М.Видео;
4. РусАгро;
5. Черкизово;
6. Аква;
7. Обувь России;
8. Лента;
9. Магнит;
10. O'key Group;
11. Абрау-Дюрсо;
12. Красный Октябрь;

ЭЛЕКРОЭНЕРГИЯ И ГЕНЕРАЦИЯ
1. Россети;
2. ОГК-2;
3. ТГК-1;
4. РусГидро, Интер РАО, Юнипро;
5. Энел Россия;

Другие сектора
1. ФосАгро;
2. ГК Самолёт;
3. Фармсинтез;
4. ИСКЧ;
5. Казаньоргсинтез;
6. НМТП;
7. Аэрофлот;
8. Соллерс;
9. СРАВНЕНИЕ Ростелеком и МТС.

Другое:
1. Золото;
2. Индекс МосБиржи;
3. Балансировка портфеля РФ;
4. Балансировка портфеля РФ 2;
5. Портфель облигаций с доходностью более 10%.

Статьи за 2020 год:
1. Разборы компаний индекса МосБиржи и не только;
2. Commodity, уроки, планы. Открыть/Комментировать

2021-03-27 15:19:20 ​​ План канала на неделю с 29.03 по 04.03.

Понедельник:
07:30 - обзор по компании Tobacco;
16:00 - обзор по компании ВСМПО-АВИСМА.

Вторник:
07:30 - обзор по компании En+.

Среда:
7:30 - обзор по компании СУРГУТНЕФТЕГАЗ;
16:00 - сравнение компаний ПИК и ЛСР.

Четверг:
07:30 - обзор по компании Merck.

Пятница:
07:30 - обзор по компании JD;
16:00- содержание канала.

Воскресенье:
18:00 - план канала на неделю.

ВСЕМ ХОРОШЕЙ НЕДЕЛИ!

ПРЕДЛОЖИТЬ ИЗМЕНЕНИЯ ПЛАНА МОЖНО ТУТ, если будет много желающих увидеть разборы других компаний, не вижу проблем в изменении плана.
Нравится ли вам #план Открыть/Комментировать

2021-03-26 18:01:11 ​​ Энел Россия обеспечивает электро- и тепло снабжение промышленных предприятий и бытовых потребителей. Доля Enel SpA в уставном капитале компании – 56,43%, доля миноритариев – 30,63%. Акции компании включены в котировальный список первого уровня.

Компания делает ставку на перспективный бизнес ветровой генерации. У Энел есть большой потенциал роста в долгосрочной перспективе из-за переноса дивидендов на 2023 год и рост доли ВИЭ в EBITDA. Вместе с тем, компания проявила себя по «Костински» в плане отношения к миноритариям.

Результаты 2020:
Выручка сократилась на треть до 44 млрд₽ на фоне вывода из портфеля активов компании с 4 квартала 2019 года Рефтинской ГРЭС и, как следствие, снижения продаж электроэнергии и мощности. Зафиксированы более низкие цены на электроэнергию РСВ из-за пандемии и значительного роста отпуска электроэнергии гидроэлектростанциями в Европейской части России и на Урале. Операционные расходы составили 39,1 млрд₽, сократившись на 38,4%, из-за влияния изменений периметра консолидируемых активов. Операционная прибыль составила 5,5 млрд₽, против прибыли 2,8 млрд₽, полученного годом ранее из-за обесценения основных средств в результате реклассификации внеоборотных активов Рефтинской ГРЭС. Чистые финансовые расходы сократились на 44,% до 960 млн₽, что связано со снижением стоимости обслуживания долга. Свободные денежные средства, оставшиеся на счетах от продажи Рефтинской ГРЭС, привели к получению процентных доходов 596,3 млн₽, что на 43,8% выше, чем в АППГ. Чистая прибыль составила 3,6 млрд₽ против убытка годом ранее. Без учета разовых факторов чистая прибыль сократилась на 40,1% до 4,4 млрд₽. В текущем году компания перестанет получать повышенные платежи по ДПМ по ранее введенным блокам на Среднеуральской и Невинномысской ГРЭС, что приведет к существенному снижению чистой прибыли. Компенсировать это призваны повышенные платежи по ДПМ по вводимым в строй в ближайшие годы ветропаркам.

У компании в 2021 г продолжит свое снижение EBITDA ориентировочно до 7,5 млрд₽ (-16,8%), после чего, EBITDA восстановится примерно на треть, а чистой прибыль на 15% в связи с вводом парков ветростанций. Чистый долг в 2023 г ожидается на уровне 42,2 млрд₽ (+208%), платёжеспособность 3,4х (хуже в 2,2 раза текущих показателей). Ближайшие дивиденды из-за этого планируются только в 2022 году в размере 8,5коп, в 2023 году 14,6коп (ДД от текущих 10,79% и 18,53% соответственно). К 2022 году 43% EBITDA будет приходиться на ветряные электростанции. Звучит все очень заманчиво, но если возникнут проблемы с вводом ветряков, то дивов и роста показателей мы не увидим, напротив, увидим их сокращение, причём платежеспособность от этого станет только хуже.

Компания торгуется на 32% дешевле стоимости капитала. Капитальная стоимость акции 1,147₽. Капитал практически не растёт, обязательства тоже, но чистый долг, несмотря на снижение долговой нагрузки в 5 раз в 2019 году, снова растет, увеличившись более чем в 3 раза за год. На фоне сокращения EBITDA на 41%, платёжеспособность разно ухудшилась до 1,52х (худшее значение за последние 5 лет). Выручка не растёт, а за последние 5 лет упала на 40%. Операционная прибыль за 5 лет упала ещё больше. Прибыль нестабильна. Свободный денежный поток находится в отрицательных значениях и составляет 160% от EBITDA. Окупаемость компании 7,68х, отношение капитализации к выручке 0,63х. Рентабельность активов и капитала находится около 5% и 10% соответственно. Маржинальность бизнеса 8,23%. Рентабельность по EBITDA 20,5%.

Компания не выглядит привлекательнее конкурентов по основным показателям. Единственно, из-за чего сейчас может облизываться новый инвестор (ведь старый уже получил порцию адреналина по «Костински», поэтому слюни вряд ли будет пускать на перспективы) — это сладкий дивиденды в 22-23 гг. Компания вынуждена занимать много денег для обслуживания постоянно растущего в 22-23 гг долга (прогноз компании), поэтому есть риск отмены дивидендов в будущем. Я планирую рассмотреть данный актив по ценам около половины капитала компании.

#обзор #Энел Открыть/Комментировать

2021-03-26 16:01:02 Как находить перспективные инвестидеи

Ежедневно на Уолл-стрит тысячи лучших аналитиков устанавливают акциям целевые цены.

На основании этих рекомендаций многие зарубежные инвесторы и финансовые консультанты строят собственные инвестиционные стратегии, принимают решения, распределяют капитал.

На Уолл-стрит по-русски ежедневно отслеживают изменения в целевых значениях, составляя консенсус-прогноз - среднюю целевую цену среди всех аналитиков.

Помимо консенсус-прогноза, краткая сводка включает в себя мультипликаторы и ключевые финансовые показатели, а также данные о переоценке/недооценке акции.

Подписывайтесь и пользуйтесь удобным ресурсом: @wallstru Открыть/Комментировать

2021-03-25 18:55:54 ​​​Дивидендная политика компаний предусматривает выплаты исходя из свободного денежного потока по МСФО.
Северсталь:
100% от FCF, если значение платёжеспособности менее 1х; не менее 50% от FCF, если значение составляет более 1х. Допускается больше 100% FCF, если значение платёжеспособности менее 0,5х. У компании пока нет риска снижения дивидендов, но значение платёжеспособность приближается к 1х.

НЛМК:
Не менее 100% от FCF, если значение платёжеспособности менее 1х; не менее 50% от FCF, если значение составляет более 1х. Очевидно, что компания на грани снижения дивидендов.

ММК:
Не менее 100% от FCF, если значение платёжеспособности менее 1х; не менее 50% от FCF, если значение составляет более 1х. Очевидно, у компании нет риска снижения дивидендов.

Прогнозы:
Северсталь:
Компания прогнозирует рост объёма производства на ближайшие три года: сталь на 15%, чугун на 21%, уголь на 25,5%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью к 2023 году повысится до 52%. CAPEX сперва вырастит, потом сократится до $0,9 млрд в 2023 году. Платёжеспособность сохранится на уровне в пределах 1х в ближайшие три года, что позволяет компании направлять 100% FCF на дивиденды. Менеджмент ожидает роста FCF в ближайшие три года. Среднегодовой темп роста спроса на сталь на отечественном рынке в ближайшие три года ожидается на уровне 2,6%.

НЛМК:
Увеличение производительности оборудования после реконструкции и его выход на полную мощность позволит увеличить производство стали на НЛМК (Липецкая площадка) в 1кв2021 до 3,5 млн т, что соответствует озвученной ранее цели 14,2 млн т стали в год. Модернизация на Липецкой площадке позволит увеличить мощности по производству стали на 1 млн т в год с 2021 года. На Алтай-Кокс завершено строительство установки трамбования угольной шихты, что позволит снизить зависимость Группы НЛМК от дорогих и дефицитных марок угля. Эффект полного года от этих проектов отразится в финансовых результатах компании в 2021 г.
Средние цены реализации в 1кв2021 будут выше кв/кв, что положительно отразится на финансовых результатах компании.

ММК:
Устойчивый уровень спроса на внутреннем и международном рынках окажет положительное влияние на объемы продаж в 1кв2021. При этом загрузка агрегатов по производству премиальной продукции сохранится на максимальном уровне. Значительный рост цен на металлургическое сырье и положительная динамика котировок на металлопродукцию на мировых рынках будут поддерживать рост цен на металлопродукцию ММК в 1кв2021. Капитальные вложения в 1кв2021 ожидаются выше уровня 4кв, отражая график реализации проектов в рамках стратегии. Меры по повышению операционной эффективности в рамках обновленных стратегических инициатив благоприятно скажутся на прибыльности в 1кв2021.
В апреле цены на сталь продолжат инерционно расти на внутреннем рынке. Повышение может составить 3-5%. В мае-июне этого года прогнозируется прекращение роста цен на сталь в РФ. ММК прогнозирует дальнейшее снижение стоимости ЖРС в последующие 2-3 года, считает справедливой цену в $100/тонна.

Компании прогнозируют сохранение текущих цен на продукцию максимум до июня. Думаю, что после выплаты дивидендов за первый квартал 2021 года (или раньше), сектор чёрной металлургии начнёт корректироваться. Самой привлекательной компанией (по результатам сравнения) я считаю Северсталь, капитальные затраты в недалеком будущем начнут сокращаться, это вернёт компании былую маржинальность (которая все равно лучше конкурентов), притом я ожидаю долгосрочное укрепление рубля, поэтому по валютной структуре выручки для меня Северсталь также выглядит привлекательнее, но в текущей ситуации, я не стану покупать данный сектор и буду ждать его коррекцию.

#обзор #Северсталь #НЛМК #ММК Открыть/Комментировать

2021-03-25 14:21:38 ​​Продолжаем рассматривать металлургов.

5-летняя динамика:
Выручка Северстали за 5 лет выросла на 28%, EBITDA на 15%, операционная прибыль на 40%, чистая прибыль на 117%, а капитализация на 88%. В целом, капитализация многократно опережает динамку выручки, но немного отстаёт от чистой прибыли. По относительной динамике компания выглядит немного дорогой.
Выручка НЛМК за 5 лет выросла на 37,5%, EBITDA на 34,5%, операционная прибыль на 77%, прибыль на 52%, а капитализация на 142,5%. Очевидно, что капитализация кратно опережает рост основных финансовых результатов компании.
Выручка ММК за 5 лет выросла на 30%, EBITDA сократилась на 11,5%, операционная прибыль сократилась на 29,5%, прибыль выросла на 94%, но относительно среднего значения за 5 лет, упала в 1,5 раза, а капитализация выросла на 100%. Капитализация компании явно опережает динамику основных результатов компании.
В итоге, относительно собственной динамики основных финансовых результатов, Северсталь выглядит привлекательнее конкурентов, но в целом, сектор явно перегрет.

Активы Северстали постоянно растут в основном за счёт увеличения обязательств. Рентабельность активов 14,14%. Обязательства составляют 63% от активов. Чистый долг растёт активными темпами, но платёжеспособность остаётся на хороших уровнях и составляет 0,85х. Капитал практически не растёт три года подряд, рентабельность капитала на высоком уровне 34,66%. Капитализация превышает капитал в 5.8 раза. Капитальная стоимость акции 242₽. Окупаемость компании составляет 15,8х, отношение капитализации к выручке 2,4х. Маржинальность бизнеса снижается, хотя остаётся более 15%. Рентабельность по EBITDA держится на уровне выше 35%.

Активы НЛМК практически не растут. Рентабельность активов 13,12%. Обязательства составляют 52% от активов. Чистый долг растёт активными темпами, но платёжеспособность остаётся на хороший уровнях и составляет 1х. Капитал сокращается 2 года подряд, рентабельность капитала на высоком уровне 24,24%. Капитализация превышает капитал в 3.8 раза. Капитальная стоимость акции 57₽. Окупаемость компании составляет 14,58х, отношение капитализации к выручке 1,95х. Маржинальность бизнеса составляет 13,38%. Рентабельность по EBITDA 28,6%.

Активы ММК постоянно растут. Рентабельность активов 8,15%. Обязательства составляют 38,6% от активов. Чистый долг практически всегда отрицательный, платёжеспособность идеальная. Капитал растёт медленнее обязательств, рентабельность капитала на высоком уровне 12,72%. Капитализация превышает капитал в 1,8 раза. Капитальная стоимость акции 30,4₽. Окупаемость компании составляет 13,9х, отношение капитализации к выручке 1,3х. Маржинальность бизнеса снижается и уже ниже 10%. Рентабельность по EBITDA держится на уровне выше 23%.

Из-за разной структуры активов, рентабельность капитала ММК нецелесообразно сравнивать с конкурентами, более прозрачным показателем будет рентабельность активов, но и он значительно отстаёт от конкурентов. По рентабельности капитала Северсталь выглядит намного лучше НЛМК. Самой привлекательной компанией по платёжеспособности является ММК со своим отрицательным долгом (что может дать ему преимущество во время роста процентных ставок), а вот Северсталь и НЛМК выглядят практически одинаково, покрывая свой чистый долг ~ годовым EBITDA. Самая привлекательная капитальная стоимость акции относительно текущей у ММК, показатель намного ниже конкурентов, аутсайдером тут является Северсталь. Окупаемость практически одинакова у металлургов. А вот отношение капитализации к выручке самое привлекательное у ММК, лучше аутсайдера (Северстали) почти в 2 раза. По маржинальности Северсталь выглядит намного привлекательнее конкурентов, но только НЛМК не показывает ее негативную динамику. Также Северсталь опережает показателем рентабельности по EBITDA аутсайдера (ММК) в 1,5 раза.
В итоге, самой слабой компанией по многим показателям является ММК и только ее отрицательный долг и отношение капитализации к выручке заставляет не списывать этого металлурга со счетов.

Продолжение в следующей записи
(Дивиденды, прогнозы, выводы) Открыть/Комментировать

2021-03-25 07:30:01 ​​ Северсталь — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом.
НЛМК — одна из самых эффективных металлургических компаний мира с активами в России, ЕС и США.
ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали.
Эти три компании являются лидирующими среди предприятий черной металлургии России.

Решив покупать акции компаний сектора чёрный металлургии России, обычно инвестор покупает эти компании. Я уже делала обзор на Северсталь доходность +60% за 5 мес, НЛМК доходность 1,2% за 4 месяца при рекомендации не покупать и ММК доходность 0% за месяц с рекомендацией не покупать. Предлагаю рассмотреть результаты за 2020 год всех трёх компаний.

Выручка Северстали сократилась на 15.8% до $6,87 млрд . Снижение выручки связано с более низким уровнем цен на стальную продукцию и уменьшением объема продаж за период. На экспорт пришлось 38% консолидированной выручки. Продажи проката снизились на 6,4%, составив 8,4 млн тонн. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал увеличение продаж на 2,1%. Объем реализации полуфабрикатов увеличился на 23,4%. Объём реализации в сегменте Северсталь Ресурс сократился на 13,4%. EBITDA снизилась на 13.7% и составила $2,422 млрд. Прибыль от операционной деятельности сократилась на 17% и составила $1,93 млрд. Отрицательные курсовые разницы составили $361 млн. Финансовые расходы аналогичны. Переоценка финансовых инструментов составила $77 млрд. В итоге чистая прибыль сократилась на 42,5% и составила $1,016 млрд.

Выручка НЛМК снизилась на 12,4% до $9,2 млрд из-за снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж на фоне ослабления спроса на готовую продукцию. EBITDA выросла на на 3% до $2,65 млрд. Операционные расходы сократились на 16,1% вследствие снижения цен на сырье, обесценения рубля и мероприятий по повышению операционной эффективности. В результате операционная прибыль увеличилась на 3,4% до $2,1 млрд. Процентные платежи выросли с $68 млн до $90 млн из-за увеличения долговой нагрузки с $2,7 млрд до $3,5 млрд. Отрицательные курсовые разницы составили $40 млн. Дополнительно компания отразила убыток от обесценения инвестиций в NBH в размере $120 млн. Чистая прибыль снизилась на 7,7%, составив $1,2 млрд.

Выручка ММК сократилась на 15,5% – до $6,4 млрд на фоне снизившихся цен на сталь и сократившихся объемов продаж металлопродукции, вызванных снижением спросом и проведением плановой реконструкции стана 2500 г/п. Продажи металлопродукции составили 10,8 млн тонн снизившись на 5,0%. Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 83%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках составила 47,8%. EBITDA снизился на 17% до $1,49 млрд. Операционные расходы сократились на 13,3%. Коммерческие и административные расходы снизились на 10,9%. В итоге операционная прибыль сократилась на 26,1% до $942 млн. Чистые финансовые расходы компании сократились на 15,1%. Расходы на обслуживание долга возросли на 15,8%. Компания зафиксировала убыток по курсовым разницам $129 млн. Компания отразила в своей отчетности прибыль от переоценки резерва под рекультивацию земель в размере $66 млн. В итоге чистая прибыль снизилась на 29,4%, составив $604 млн.

В итоге, НЛМК показал самую устойчивую динамику финансовых результатов, а Северсталь — самую негативную. Понятно, что каждая компания решала проблемы возникшие из-за пандемии по-своему, так ещё и динамика валюты повлияла на результаты, но давайте рассмотрим динамику основных финансовых показателей за 5 лет в рублях.

Продолжение в следующей записи
(Динамика, мультипликаторы, дивиденды, прогнозы, выводы). Открыть/Комментировать

2021-03-24 16:00:51 ​​ Высочайший (GV Gold) — динамично развивающаяся золотодобывающая компания с высоким уровнем эффективности производства.

Компания объявила о планах провести IPO на Московской бирже. Высочайший занимает восьмое место среди золотодобывающих компаний России с добычей 272 тысячи унций золота в 2020 году. AISC (учитывает расходы на добычу, производство, налоги, аренду, выплату дивидендов акционерам и другое) равен $822. Компания входит в топ-3 золотодобытчиков в мире с самыми низкими издержками немного опережая Polymetal и отставая от Полюса.

Компания планирует добывать 400 тыс. унций в год. Увеличить производство почти в 1,5 раза
Высочайший планирует наращивая мощности на действующих активах и запуская новые проекты. В период с 2020 по 2025 год GV Gold планирует обеспечить среднегодовой рост объемов производства на уровне свыше 9%, что значительно превышает показатели других игроков отрасли. (Polymetal ожидает прирост на 2% в год, а Полюс вообще сокращает производство). У GV Gold не высокий уровень долговой нагрузки, платёжеспособность составляет примерно 1,5x. GV Gold планирует поддерживать один из наивысших уровней выплаты дивидендов в отрасли: в соответствии с дивидендной политикой ожидается, что компания будет ежеквартально выплачивать дивиденды в размере 40% от EBITDA, если платёжеспособность будет равно или меньше 1,5х.

Состояние мировой экономики,
монетарная политика, инфляционные ожидания, спрос — все это очень сильно влияет на ценообразование золото капитализацию компании. Мнение по золоту я писала тут и приводила график зависимости процентных ставок в США и цен на золото.
Изменение процентных ставок является одним из основных триггеров в ценообразовании золота. На текущий момент на мировом рынке золота спрос проигрывает предложению и возможно эта динамика усилится в случае роста процентных ставок.

В целом, компания будет выглядеть интересно в будущем после окончания коррекции золота. Даже по прогнозируемой окупаемости, Высочайший выглядит дешевле основных конкурентов, но я готова подождать пару месяцев. После IPO и повторной оценки, буду принимать решение о целесообразности покупки.
Подробное сравнение компаний ПОЛЮС и POLYMETAL здесь + есть обзор по Селигдару и отдельно по Полюсу.

#обзор #Высочайший Открыть/Комментировать

2021-03-24 14:00:09 Ребята, хочу порекомендовать канал на который сама давно подписана. Листаю его постоянно, потому что быть в курсе всех событий и новостей очень важно для инвесторов. Советую подписаться чтобы не пропускать важные события.

Среди инвесторов в телеграме набирает популярность канал Financial Headlines. Канал создан для тех кто хочет всегда быть в курсе происходящего на финансовых рынках.

Самые важные новости, сигналы о рыночных движениях и много экономических данных. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале.

Подпишись чтобы быть в курсе всех новостей и котировок! Открыть/Комментировать

2021-03-24 07:30:01 ​​ Банк «Санкт-Петербург» осуществляет свою деятельность на территории Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Москвы, Калининграда. Приоритетные направления деятельности Банка — кредитование, расчетно-кассовое обслуживание, обслуживание юридических и физических лиц, операции на валютном рынке, рынке межбанковских кредитов, операции с ценными бумагами.

Банк конечно оказался очень привлекательным в 2020 году, но это благодаря созданным в большом объёме резервам в 2019 году, что привело к сильным финансовым результатам в 2020 году. Все это привело к хорошему росту капитализации, но окажется ли Банк, занимающий 18-е место в российской банковской системе, лидером — вопрос...

Результаты 2020:
Выручка составила 37,9 млрд₽, увеличившись на 18,9%. Рентабельность капитала (ROАE) за 2020 год составила 12,9% против 10,2% в 2019 году. Активы банка на 1 января составили 730,2 млрд₽, что на 8,4% больше по сравнению с 1 января 2020 года. Чистые процентные доходы увеличились на 9,6% до 25,5 млрд₽, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости привлечения средств. Чистая процентная маржа увеличилась на с 3,7% до 3,9%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,5% до 7,5 млрд₽, благодаря росту доходов от расчётно-кассового обслуживания. В 2020 году было создано 8,8 млрд₽ резервов под возможные кредитные убытки, против 7,6 млрд₽ годом ранее. Такой незначительный прирост резервов позволил банку стать одним из лидеров по приросту прибыли среди банков в мире. Чистая прибыль выросла на 36,9% до 10,8 млрд₽. Кредитный портфель увеличился на 14,4%. Произошло увеличение доли просроченной задолженности с 9,2% до 10,4% — это критический уровень риска.

Капитализация компании меньше капитала в 3,25 раза (один из самых дешёвых по этому показателю, наравне с ВТБ). Капитальная стоимость акции 179₽. Выручка растёт с 2018 года. Прибыль нестабильна, хотя и показала рекорд за 2020 год. Рентабельность активов 1,54% (средняя по отрасли). Активы постоянно растут. Маржинальность 32,75% (средняя по отрасли). Компания торгуется с окупаемостью 2,52х — самый дешёвый показатель в отрасли. Отношение капитализации к выручке 0,82х (в отрасли лучше только у ВТБ).
За 5 лет выручка компании выросла на 35%, прибыль на 200%, капитализация на 7,5%. Очевидно, что банк торгуется по всем основным показателям очень дёшево и рост капитализации компании явно отстаёт от финансовых результатов.

В 2021 году банк прогнозирует рост кредитного портфеля на уровне 10%, рентабельность капитала (ROAE) – на уровне 12%. Маржа банковского бизнеса закладывается на уровне выше 5%. Банк ожидает, что сможет избежать увеличения резервов, что положительно отразится на чистой прибыли. Банк планирует выплатить 4,6₽ на одну акцию или 8%. Совет директоров озвучит рекомендации по дивидендам и выскажет мнение в отношении байбэка в апреле.

В целом, региональный банк смотрится очень привлекательно по многим показателям. Напрягает неопределенность в дивидендной политики — она очень нестабильна. Кроме того, доля просроченной задолженности превышает в 2-3 раза доли просроченных задолженностей в портфеле основных игроков сектора. Также существует неопределенность с привилегированными акциями и их дальнейшей судьбы. В целом, банк останется привлекательным в 2021 году по дивидендным выплатам, так как % выплаты будет одним из самых больших в секторе, но на этом, я думаю, их привлекательность закончится и в тройке лидеров по результатам 2021 года он явно не окажутся, ведь у них не будет низкой базы 2020 года и ощутимого изменения резервов. В принципе, кто смог купить акции по хорошим ценам, есть перспективы роста до дивидендов, но после этого, я считаю, что триггеров не остаётся. Я уже рассматривала основных игроков сектора. Обзоры можно почитать тут: СБЕР, ВТБ, Тинькофф и МосБиржа. Держать акции логично, но о покупке задумаюсь (с целью получить маржу на росте капитализации перед дивидендами за 2020 год), если будет временная коррекция.

#обзор #БанкСанктПетербург. Открыть/Комментировать