NataliaBaffetovna | Инвестиции

2021-04-05 07:30:00 ​​ Starbucks — ведущий производитель и продавец кофе и всего, что с ним связано. Также компания предлагает широкий ассортимент чая Tazo и кондитерских изделий.

Компания ведёт свою деятельность в основном в Америке, где получается основную часть выручки. Международный сегмент (Европа, Китай и др) приносят менее 1/4 части от выручки. Кроме того компания продаёт жареные цельные зерна и молотый кофе, чаи и др. через ритейлеров.

Сразу хочется сказать про некоторых конкурентов: компанию McDonald’s я уже разбирала; Dunkin Donuts также один из основных конкурентов, который установил ценовую политику намного привлекательнее; азиатский конкурент Luckin Coffee, объявил о банкротстве в США. Менее года назад компания признала, что продажи на миллионы долларов были сфабрикованы. Это очень позитивная новость для отрасли. У Starbucks, кстати, складываются неплохие отношения с Си Цзиньпинем, последний в ответном письме на имя кофейного миллиардера корпорации Starbucks Шульца поблагодарил его за развитие китайско-американского взаимодействия и выразил надежду на его дальнейший вклад в развитие отношений двух стран. Starbucks планирует к 2030 году достичь отметку в 55000 магазинов на 110 рынках. Из 1100 новых магазинов, которые планируется открыть в 2021 году, 600 будет в Китае. Это можно считать основным фактором роста в 2021-2022 гг.

Рассмотрим последние финансовые результаты (1кв2021 фингода):
Продажи в магазинах по всему миру снизились на 5% из-за снижения сделок на 19%, что частично компенсируется увеличением среднего чека на 17%. Продажи в магазинах в Северной и Южной Америке снизились на 6% из-за снижения сделок на 21%, что частично компенсируется увеличением среднего чека на 20%. Продажи за рубежом снизились на 3% из-за снижения сделок на 10%, что частично компенсируется увеличением среднего чека на 8%. Продажи в Китае выросли на 5% за счет увеличения среднего чека на 9%, частично компенсированного снижением транзакций на 3%. Компания открыла 278 новых магазинов в 1кв2021, что на 4% больше, чем в годовом исчислении, завершив период с 32938 магазинами по всему миру, из которых 51% и 49% принадлежали компании и были лицензированы соответственно.
Консолидированная выручка в размере $6,7 млрд снизилась на 5% к АППГ в основном из-за воздействия пандемии COVID-19. Воздействие включало эффекты сокращения посещаемости, изменения операций, сокращения часов работы магазинов и временного закрытия магазинов. Прибыль на акцию составила $0,53 по сравнению с $0,74 в АППГ. Количество активных участников программы лояльности Starbucks Rewards в США увеличилось до 21,8 миллиона, что на 15% больше АППГ. Выручка американского сегмента была на 6% ниже, выручка международного сегмента выросла на 5%, выручка сегмента «Развитие каналов» была на 25% ниже АППГ.

Прогноз на 2021 фингод:
Прибыль на акцию достигнет в диапазоне от $2,42 до $2,62, включая влияние на 0,10 доллара, связанное с 53 неделей 2021 году. Рост продаж в мире с 18% до 23%. Рост продаж в Америке и США на 17–22%. Рост международных продаж от 25% до 30%. Рост продаж в Китае с 27% до 32%. Консолидированная выручка от $28 до $29 млрд. Операционная маржа от 14% до 15%. Процентные расходы составят примерно $470–480 млн. Капитальные затраты примерно $1,9 млрд.

Продолжение в следующей записи Открыть/Комментировать

2021-04-03 08:00:35 ​​​​ План канала на неделю с 05.04 по 11.04.

Понедельник:
09:10 - обзор по компании Starbucks;
16:00 - обзор по компании QIWI.

Вторник:
07:30 - сравнение компаний Porsche и Volkswagen.

Среда:
7:30 - обзор по компании Обувь России;
16:00 - обзор по компании Novartis.

Четверг:
07:30 - обзор по компании Россети.

Пятница:
07:30 - обзор по компании АФК Система;
16:00- содержание канала.

Суббота:
18:00 - план канала на неделю.

ВСЕМ ХОРОШЕЙ НЕДЕЛИ!

Проголосовать за изменение плана МОЖНО ТУТ, если будет много желающих увидеть разборы других компаний, не вижу проблем в изменении плана.

Нравится ли вам #план Открыть/Комментировать

2021-04-02 08:02:00 ​​Рассмотрим 5-летнюю динамику основных результатов компаний.
У JD выручка за 5 лет выроста в 4,1 раза, EBITDA с 2016 почти в 7 раз, в 2015 вообще были отрицательные значения, операционная, чистая прибыль и EPS аналогично, при этом капитализация выросла в 7 раз. Капитал за этот же период вырос в 6,7 раз, а обязательства на в 4 раза.
У Alibaba выручка за 5 лет выросла в 7,5 раз, EBITDA в 2,2 раза, операционная прибыль в 4,8 раза, чистая прибыль в 2,8 раза, EPS в 2,6 раза, при этом капитализация выросла в 3,16 раза (в юанях). Капитал за этот же период вырос в 4 раза, а обязательства в 5 раз.
Сложно оценить динамику, так как в 15-17 гг у JD в в основном показатели были отрицательные, но видим, что выручка у Alibaba росла быстрее, а капитализация медленнее — это может говорить о возможном дополнительном потенциале роста Alibaba в будущем.

Обязательства JD от активов составляют 51,6%, у Alibaba этот показатель 34%, структура активов Alibaba выглядит намного привлекательнее. Капитальная стоимость акции JD в 4,25 раза ниже текущих, а у Alibaba в 3,73 раза, что также привлекательнее. Рентабельность активов и капитала JD 14,47% и 58,28% соответственно, у Alibaba эти показатели равны 13,45% и 22,48%, на первый взгляд, рентабельность капитала Alibaba намного хуже, но если сделать поправку на структуру активов, а именно на долю капитала в активах, то в принципе показатели одинаковые. Чистый долг отрицательный у обеих компаний. Окупаемость JD 17,61х, у Alibaba 20,28х, практически одинаково. Отношение капитализации к выручке у JD 1,17х, а Alibaba 5,28х, очевидно, что капитализации JD ещё расти и расти до этих показателей, что делает ее намного привлекательнее Alibaba. Маржинальность бизнеса JD составляет 6,62%, у Alibaba 26,05%, что выделяет Alibaba среди всех конкурентов в лучшую сторону. Рентабельность по EBITDA у JD 2,77% против 24,92% у конкурента. Операционная рентабельность JD 1,43% против 18,33% у конкурента. Операционная рентабельность и рентабельность по EBITDA намного превосходит показатели JD и других конкурентов. В целом практически все показатели у Alibaba выглядят намного привлекательнее JD. Единственное, что выглядит странно, это такое привлекательное отношение капитализации к выручке у компании JD. Возможно слабая рентабельность по всем показателям и отношение капитализации к выручке может косвенно говорить о том, что прибыль компании будет активно расти, выручка будет расти, но медленнее прибыли, а капитализация будет расти намного быстрее прибыли и выручки. Но это показатели мультипликаторов, сможет ли компания JD реализовать свой потенциал — не понятно. Alibaba выглядит как маржинальный, рентабельный и надежный бизнес, в котором вряд ли могут произойти какие-то колоссальные изменения финансовых результатов и их динамики.

Коррекция на китайском рынке выглядит очень привлекательно и я начинаю задумываться о том, чтобы начать подбирать китайские активы. Я конечно отдаю предпочтение Alibaba, как стабильному бизнесу, но на меня произвела положительные впечатления компания JD, поэтому думаю, что они обе попадут в мой портфель иностранных компаний в будущем.

#обзор #JD #Alibaba Открыть/Комментировать

2021-04-02 08:00:50 ​​ JD (Jingdong Mall) — китайская компания, занимающаяся интернет-торговлей и электронной коммерцией. Является одним из крупнейших торговцев в китайском интернете по модели B2C по объёму транзакций.
Alibaba Group — китайская компания, работающая в сфере интернет-коммерции. Alibaba включает торговую площадку Alibaba.com и три шопинг-ресурса: Taobao, Tmall и AliExpress, не считая дополнительных сервисов, и предоставляет услуги онлайн коммерции в КНР и за рубежом.
Основными видами деятельности являются торговые операции между компаниями по схеме B2B и розничная онлайн-торговля (более 50% рынка Китая).
Принципиальным отличием моделей B2B и B2C является покупатель. В модели B2B — покупатель юр.лицо и др. В модели B2C —физические лица, конечные потребители.

Мы с китаеведом Николаем Вавиловым запустили новый проект по обзорам азиатских компаний, которые доступны неквалифицированным инвесторам. Я в течение 2021 года буду рассматривать компании с финансово-экономической точки зрения, он будет рассматривать с социально-политической.

Капитализация данных компаний за последние 1,5 месяца сократилась примерно на 20%. Сейчас многие присматриваются к китайскому рынку после коррекции. По Alibaba я уже делала обзор, теперь рассмотрим результаты JD и сравним обе компании.

Результаты JD 2020:
Выручка выросла на 29,3% до 745,8 млрд юаней. Выручка от товаров увеличилась на 27,6%, а выручка от услуг увеличилась на 42%. Расходы на выполнение заказов, которые в основном включают расходы на закупку, складирование, доставку, обслуживание клиентов и обработку платежей, увеличились на 31,7% до 48,7 млрд юаней. Маркетинговые расходы увеличились на 22,1% до 27,2 млрд юаней. Расходы на исследования и разработки увеличились на 10,5% до 16,1 млрд юаней. Общие и административные расходы увеличились на 16,7% до 6,4 млрд юаней. Операционная прибыль выросла на 46% и составила 10,7 млрд юаней. Показатель EBITDA вырос на 50% и составил 20,7 млрд юаней. Прибыль не от основной деятельности увеличилась почти в 6 раз и составила 32,6 млрд юаней. Существенное увеличение произошло в основном за счет увеличения рыночных цен вложений в акции в публично торгуемые компании. Чистая прибыль выросла в 4,1 раза и составила 49,4 млрд юаней. Разводненная чистая прибыль составила 31,68 юаней по сравнению с 8,21 юаня годом ранее.
Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили 57,8 млрд юаней в основном за счет увеличения краткосрочных инвестиций на 35,6 млрд юаней, увеличения срочных вкладов на 5 млрд юаней, выплаты наличными для инвестиций в объекты инвестиций и покупки инвестиционных ценных бумаг на сумму 18,1 млрд юаней и денежных средств, уплаченных для капитальных затрат на сумму 12,5 млрд юаней, частично компенсированных денежными средствами, полученными от выбытия инвестиций в объекты инвестиций и инвестиционных ценных бумаг в размере 10,2 млрд юаней, и выручкой от продажи объектов девелопмента на 4,8 млрд юаней. Чистые денежные средства, полученные от финансовой деятельности, составили 71,1 млрд юаней за полный 2020 год, в основном состоящие из выручки в размере 32,1 млрд юаней от невозвратного финансирования привилегированных акций серии B JD Health вместе с первоначальным публичным размещением акций JD Health и выручки в размере 31,3 млрд юаней от листинга компании в Гонконге.
Продолжение в следующей записи
(5-летняя динамика, мультипликаторы, выводы) Открыть/Комментировать

2021-04-01 17:58:18 Разборы иностранныx компаний:
1. Coca-Cola;
2. Adobe;
3. 3M Company;
4. Visa;
5. Tesla и идея;
6. Alexion Pharmaceuticals;
7. Carnival;
8. Baidu;
9. Tyson;
10. Virgin Galactic;
11. Alibaba;
12. Momo;
13. Apache;
14. Johnson & Johnson;
15. AMD;
16. Netflix;
17. PayPal;
18. McDonald's;
19. Chevron;
20. Pfizer;
21. Kraft Hainz;
22. Ford;
23. Shell;
24. Citigroup;
25. Disney;
26. Walmart;
27. Microsoft;
28. Tobacco;
29. СРАВНЕНИЕ JD и Alibaba. Открыть/Комментировать

2021-04-01 17:56:38 #содержание для удобства.

Обзоры компаний России 2021:
НЕФТЕГАЗОВЫЙ
1. Газпром;
2. Татнефть;
3. Лукойл;
4. Газпром нефть;
5. НОВАТЭК;
6. РуссНефть;
7. Роснефть;
8. Сургутнефтегаз.

ФИНАНСОВЫЙ
1. ВТБ;
2. Сбер;
3. Мосбиржа;
4. TCS Group Holding;
5. Банк Санкт-Петербург.

ЦВЕТНАЯ
1. Полюс;
2. СРАВНЕНИЕ Полюс и POLYMETAL;
3. Селигдар;
4. Высочайший;
5. АЛРОСА;
6. Русал;
7. Норникель;
8. En плюс.

ГОРНОДОБЫВАЮЩИЕ
1. Сравнение СЕВЕРСТАЛЬ, НЛМК и ММК;
2. Амет и Амет обл;
3. Русолово;
4. Мечел.

IT
1. Yandex;
2. Mail.

РИТЕЙЛ
1. OZON;
2. Детский мир;
3. М.Видео;
4. РусАгро;
5. Черкизово;
6. Аква;
7. Обувь России;
8. Лента;
9. Магнит;
10. O'key Group;
11. Абрау-Дюрсо;
12. Красный Октябрь.

ЭЛЕКРОЭНЕРГИЯ И ГЕНЕРАЦИЯ
1. Россети;
2. ОГК-2;
3. ТГК-1;
4. РусГидро, Интер РАО, Юнипро;
5. Энел Россия.

Другие сектора
1. ФосАгро;
2. ГК Самолёт;
3. Фармсинтез;
4. ИСКЧ;
5. Казаньоргсинтез;
6. НМТП;
7. Аэрофлот;
8. Соллерс;
9. СРАВНЕНИЕ Ростелеком и МТС;
10. ВСМПО-АВИСМА;
11. СРАВНЕНИЕ ЛСР И ПИК.

Другое:
1. Золото;
2. Индекс МосБиржи;
3. Балансировка портфеля РФ;
4. Балансировка портфеля РФ 2;
5. Портфель облигаций с доходностью более 10%.

Статьи за 2020 год:
1. Разборы компаний индекса МосБиржи и не только;
2. Commodity, уроки, планы. Открыть/Комментировать

2021-04-01 10:17:46 Ажиотаж в моей любимой компании из сектора — в Русской Аквакультуре. Моя подборка статей для Вас:
Текущая идея +21% за 2,5 месяца;
Первая идея +33% за 4,5 месяца;
Подробный обзор. Открыть/Комментировать

2021-04-01 07:32:00 ​​Выручка ЛСР за 5 лет выросла на 28,7%, EBITDA на 47%, операционная прибыль 65%, чистая прибыль на 13%, EPS на 14,7%, а капитализация показала снижение на 4,75% несмотря на неплохую динамику. Капитал за этот период вырос на 35%, обязательства вросли на 40%.

Выручка ПИК за 5 лет выросла в 7,45 раза, EBITDA выросла в 8,2 раза, операционная прибыль выросла в 3,74 раза, чистая прибыль выросла в 7,55 раза, EPS в 4,62 раза, при этом капитализация выросла в 3,71 раза. Удивительный рост, и что самое главное, динамика капитализации отстаёт от динамики основных финансовых результатов. Капитал за это время вырос в 5,57 раза, а обязательства в 6,3 раза.
Очевидно, что ПИК показывает динамику результатов намного лучше конкурента.

Структура активов ЛСР выглядит немного привлекательнее конкурента, так как обязательства ЛСР составляют 67,5% от активов, при этом чистый долг составляет всего 20% от активов, платёжеспособность 1,05х. У ПИК обязательства составляют 71,9% от активов, чистый долг составляет также 20% от активов, платёжеспособность 1,21х. Рентабельность активов и капитала ЛСР 4,39% и 14,33% соответственно, что намного хуже ПИК (15,43% и 78,42% соответственно), хотя структура активов практически идентична. Капитальная стоимость акции ЛСР 890₽ (что выше текущих), а ПИК 278₽ (что более чем в три раза ниже текущих). Окупаемость компаний абсолютно одинакова и составляет 7,1х. Отношение капитализации к выручке у ЛСР в 2,25 раза лучше, чем у ПИК (0,72х против 1,62). Маржинальность бизнеса у ПИК 2,25 раза лучше, чем у ЛСР (22,75% против 10,19%). Рентабельность по EBITDA у ПИК 29,47% против 23,19% у конкурента. Операционная рентабельность у ПИК 23,12% против 19,27% у ЛСР.

Прогнозы:
ЛСР ожидает в текущем году роста объема продаж на 8% до 892 тыс. кв. м, при этом в Санкт-Петербурге увеличение может составить 7%, в Москве - 14% и в Екатеринбурге - 2%. В денежном выражении рост может составить 12% (106 млрд₽). Компания не ждет существенного увеличения рентабельности, предполагая, что рост цен может оказаться в районе 10–12% на фоне параллельного увеличения цен на строительные материалы.

Несмотря на сильные результаты завершившегося года, ПИК ожидает продолжения роста доходов в текущем году. Ожидается, что роста продаж составит 25–30%, будет запущено 53 новых проекта, а выручка может увеличиться на четверть и достигнуть 475 млрд₽. Свое дальнейшее развитие получит и другая положительная тенденция прошедшего года: полный переход на онлайн-продажи уже позволил снизить стоимость сделки в два раза по сравнению с 2019 г., в ближайшие же два года планируется ее дальнейшее снижение в среднем на 15% в год.

5-летняя динамика и прогнозы компаний говорят нам о том, что в 2021 году ПИК будет выглядеть намного лучше ЛСР. Мультипликаторы говорят о том, что бизнес компании ПИК примерно в два раза (если можно так сказать) успешнее ЛСР, но поэтому ее активы и оцениваются намного дороже активов ЛСР. Капитализация ЛРС даже до капитальной стоимости недотягивает, а ПИК очень сильно превышает ее. В целом обе компании привлекательны, но если верить прогнозам компании ПИК о дальнейшем успешном росте, то конечно можно понять, почему ее капитализация последнее время так сильно растёт. Инвестор перед покупкой сектора по текущим ценам должен задать себе вопросы: «А будет ли ПИК также успешен в 2022 году?» (Почему в 2022? Потому что капитализация уже учла абсолютно все текущие положительные триггеры в своей стоимости). «А если не будет, то какая из этих компаний стабильна и платит стабильные дивиденды и проводит выкупы?» (Тут конечно стоит обратить внимание на ЛСР). И третий вопрос: «А как повлияет сокращение льготной ипотеки и рост ставок в России на спрос на недвижимость?» (Тут стоит вообще задуматься о покупках, так как при росте ставок будет увеличиваться количество неплатёжеспособных людей, что приведёт к росту предложения недвижимости на рынке, а отмена льготы приведёт к падению спроса на рынке недвижимости).

Я считаю, что стоит ждать коррекцию как покупателям акций компаний сектора (я бы брала обе), так и покупателям недвижимость.

#обзор #ЛСР #ПИК Открыть/Комментировать

2021-04-01 07:30:00 ​​ Группа ЛСР — строительная компания. Основные направления деятельности: производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Основной бизнес сконцентрирован в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Москве и Московской области, Екатеринбурге и Уральском регионе.
ПИК — крупнейшая компания в сфере недвижимости по объёму ежегодного ввода жилья в эксплуатацию в России и Европе. Основные направления деятельности: строительство и девелопмент.

На российском рынке основными застройщиками являются ЛСР и ПИК. Естественно, практически все инвесторы стараются диверсифицировать свой портфель, покупая в том числе и строительный сектор. Я уже в конце 2020 года писала про ЛСР и ПИК (про ГК Самолёт тоже есть разбор). Тогда я считала, что сектор в недалеком будущем должен начать корректироваться. ЛСР и правда снизился с того момента почти на 8%, а вот ПИК безудержно растёт. Мне сложно (опираясь на график) понять, чем руководствуются инвесторы покупая данный актив. Давайте начнём рассмотрение как всегда с результатов за 2020 год.

Выручка ЛСР снизилась на 9,8% до 46,6 млрд₽. Девелопмент недвижимости показал увеличение доходов на 17,9% до 96 млрд₽. Количество новых контрактов на продажу квартир выросло на 1% до 826 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости составила 129 тыс.₽ за кв. м. увеличившись на 15,2% из-за удельного веса московских проектов в структуре продаж. Доходы сегмента строительных материалов увеличились на 1,1% до 17,4 млрд₽ из-за прироста выручки газобетона, благодаря увеличению объемов поставок и роста выручки кирпича за счет увеличения средней цены реализации. Затраты компании увеличились на 2,6% до 79 млрд₽. Сальдо прочие доходов/расходов увеличилось более чем в 4 раза до 531 млн₽ за счет прибыли от выбытия активов в размере 415 млн₽. Операционная прибыль выросла на 36,8% до 22,7 млрд₽. Чистые финансовые расходы выросли на 18,8% до 6,9 млрд₽ вследствие увеличения резерва по сомнительным долгам (с 639 млн₽ до 1,7 млрд₽). Процентные расходы остались без изменений. Процентные доходы сократились с 3,3 млрд₽ до 2,7 млрд₽ из-за снижения уровня ставок по размещаемым денежным средствам. В итоге чистый долг сократился на 26% до 16,8 млрд₽, а чистая прибыль выросла на 61%, составив 12 млрд₽. Рыночная стоимость портфеля проектов по состоянию на конец 2020 составила 276,3 млрд₽.

Выручка ПИК составила 380,1 млрд₽, увеличившись на 35,5%, из которых почти 300 млрд₽ пришлись на доходы девелоперского сегмента. От онлайн сервиса по продаже квартир, по которому объем реализации недвижимости увеличился почти в три раза, выручка составила 49 млрд₽. — Основной объем продаж от общих продаж пришелся на Москву. Средняя расчетная цена за квадратный метр выросла на 15,3%. Сумма денежных средств по заключенным договорам увеличилась на 41,7% и составила 340,5 млрд₽. Продажи жилья выросли на 20,4% до 2 355 тыс. кв. м. Доля ипотечных сделок в общем объеме продаж составила 76%. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле текущего года. Операционная прибыль выросла на 45,2% до 88 млрд₽. Рост операционной рентабельности связан со снижением операционных затрат на фоне введения удаленного режима работы в период ограничений, вызванных пандемией. Долговая нагрузка возросла на две трети, составив 232,1 млрд₽. Финансовые расходы выросли более чем в 2 раза до 8.2 млрд₽ на фоне увеличения долговой нагрузки и убытка от обесценения финансовых активов в размере 1,6 млрд₽. Также компания признала расход в размере 2,6 млрд₽ по значительному компоненту финансирования по договорам с покупателями. Чистая прибыль компании увеличилась почти вдвое до 86,5 млрд₽.

Очевидно, что результаты за 2020 году у компании ПИК оказались намного сильнее, чем у конкурента.

Продолжение в следующей записи
(5-летняя динамика, прогнозы, мультипликаторы, выводы) Открыть/Комментировать

2021-03-31 13:00:53 ​​5-летняя динамика результатов компании Сургутнефтегаз:
(Первая часть обзора тут)
Выручка за 5 лет выросла на 17%, показатель EBITDA вырос на 17%, операционная прибыль снизилась на 16%, прибыль выросла на 19%, EPS вырос на 27%. В целом видим, что динамика положительная, хотя очень слабая. Практически все показатели выросли на 17%-27%, при этом капитализация компании за 5 лет снизилась на 10%. Капитал компании с 2015 года вырос на 48%, обязательства росли медленнее (+24%), а чистый долг был отрицательным и снизился ещё в 17 раз перевалив за 1 трлн₽.

Рассмотрим мультипликаторы по результатам 9м2020:
Обязательства составляют 4,6% от активов. Отношение капитализации к капиталу 0,3х (это говорит о том, что капитал компании торгуется с дисконтом в 70%). Рентабельность активов и капитала 17,9% и 20,76% соответственно (очень привлекательные показатели). Чистый долг всегда отрицательный, поэтому про платёжеспособность говорить не приходится. Окупаемость компании очень привлекательна 1,76х, отношение капитализации к выручке 1,37х. Маржинальность бизнеса и рентабельность по EBITDA нестабильны из-за постоянной валютной переоценки и составляют 78,06% и 94,08% соответственно. Операционная маржа всегда держалась более 20%, но в 2020 году упала до 17,21%.

Я считаю, что компания очень надежная, обладает огромной суммой денег, которые можно направить как на развитие бизнеса, так и на любые другие цели вплоть до выкупа акций. Основная деятельность компании явно не является основным триггером динамики капитализации. Я всегда предлагаю сравнивать доходность привилегированных акций с долгосрочными облигациями в валюте и мне говорят: «Но по облигациям же платят всего 3-4% годовых, а Сургут может заплатить и 20%, лучше взять префы, если ждёшь девальвацию рубля!» Смысл в том, что Сургут платит из-за валютной переоценки и начисленных процентов, но купив облигации того же Atento или любые другие с доходностью 3-4% (у Atento к погашению 6,6%, да и вообще можно взять облигации телеграм), вы получаете и валютную переоценку, и купоны, и всё у вас в валюте, и вы защищены от девальвации, и прибыль от переоценки и купонов больше на любом промежутке времени (в случае девальвации рубля), чем от покупки привилегированных акций Сургутнефтегаза. Что касается обычных акций, 2021 год скорее всего будет удачным для нефтяных компаний. Во-первых, потому что нефть намного дороже средних уровней 2020 года; во-вторых, многие компании имею существенную долю выручки в валюте (особенно Сургут), поэтому рост цен на нефть и слабый рубль помогут компаниям компенсировать потери 2020 и уверенно себя чувствовать в 2021 году. В случае роста финансовых результатов от основной деятельности, на фоне ожидаемого (мной) укрепления рубля, обычные акции будут чувствовать себя лучше в перспективе 1,5-2 лет, но до выплаты дивидендов, префы скорее всего будут держаться более менее уверенно, но закрыть дивидендный г-жа закрыть смогу не скоро. Я не покупаю акции этой компании, но задумываюсь это сделать в будущем, отдав предпочтение обычным акциям.

#обзор #Сургутнефтегаз

Примечание: описаны результаты по РСБУ за последние 9м2020, а в сравнительной таблице ниже последние результаты по МСФО Открыть/Комментировать