NataliaBaffetovna | Инвестиции

2021-03-31 10:19:42 Советую прочитать обзор по ВТБ, многим будет очень полезно обратить внимание на наш банк, который давно потерял свою популярность.

Чистая прибыль ВТБ по МСФО в Январе - Феврале выросла на 50% до 58.4 млрд₽. За 2021 год в 2022 дивы будут сочные. До 20 апреля стоит присмотреться и изучить компанию, потом будет день инвестора, много интересного может быть сказано и по дивидендам, и по резервам.
#идея #ВТБ Открыть/Комментировать

2021-03-31 07:30:00 ​​ Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России, объединившая в своей структуре научно-проектные, геолого-разведочные, буровые, добывающие подразделения, нефте- и газоперерабатывающие, сбытовые предприятия.

Компания добывает 11% нефти от общего объёма добычи нефти в России. В поисково-разведывательном бурении компании принадлежит четвёртая часть российского рынка, в эксплуатационном бурении 17%, в нефтепереработке 7% от общероссийской. Нефть и нефтепродукты составляют почти 97% выручки, доля газа незначительна.

Изменение курса рубля сильно влияет на финансовые результаты. Во-первых, у компании долларовых депозитов более 4 трлн₽ (проценты к получению составляют менее 100 млрд₽), поэтому когда рубль сильно девальвируется, финансовые доходы компании превышают прибыль от основной деятельности. Во-вторых, примерно 80% выручки Сургутнефтегаза приходится на реализацию за рубежом, то есть в валюте, при девальвации которой растут доходы в том числе от основной деятельности в рублях.

Результаты 9м2020:
Добыча нефти сократилась на 8,1% до 41,6 млн т. Выручка компании сократилась на 35%, составив 764,1 млрд₽, главным образом, вследствие снижением цен на нефть и нефтепродукты. Доходы от продажи сырой нефти снизились на 39,3% до 458,4 млрд₽, а реализация нефтепродуктов принесла выручку в размере 279,9 млрд₽ снизившись на 28,6%. Себестоимость снижалась более медленными темпами на 27,8%, составив 578,4 млрд₽. Валовая прибыль составила 185,7 млрд₽, показав снижение на 50,4%. Коммерческие расходы сократились до 71,5 млрд₽ на 13,2%. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 60,9% до 114,2 млрд₽, а чистая прибыль, с учётом переоценки финансовых вложений, выросла до 797 млрд₽ против убытка годом ранее.

По итогам 2021 года Россия увеличит добычу на 1%. Пик добычи в России ожидается в 2023 году на уровне 11,7 млн бар сутки на 10,2% больше 2020 года.
Добыча нефти в США в феврале сократилась на 1 млн бар в сутки, из-за резкого похолодания. В 1кв2021 спрос на нефть в мире составит 93,9 млн бар сутки. ОПЕК прогнозирует, что в 4кв потребление нефти достигнет 99,2 млн бар сутки, что на ~0,5% меньше докризисного уровня. МЭА ожидает пика спроса на нефть в 2026 году.

По предварительным расчетам многих аналитиков, дивиденды за 2020 год могут составить около 6,9₽ на акцию, что предполагает 16,65% дивидендов на акцию. При средней цене нефти около $65 и курсе доллара около 75₽, дивиденды по итогам 2021 года могут составить не более 3,5-5₽ на акцию. По текущим, это 8,5%-12%. Я в такой расклад слабо верю, так как ожидаю укрепление рубля по итогам 2021 года на 8-12% до 67-70₽ за доллар из-за большой разницы в росте денежной массы М2 (США/Россия), укрепления цен на нефть и нового цикла роста ставок в России, который начался раньше, чем в США.

Продолжение в следующей записи
(5-летняя динамика и разбор мультипликаторов) Открыть/Комментировать

2021-03-30 16:44:40 ​​5-летняя динамика результатов компании En+ в рублях:
Выручка за 5 лет выросла на 10%, показатель EBITDA сократился на 24%, операционная прибыль снизилась на 43%, прибыль выросла на 96% (по чистой прибыли компания стабилизировалась в 2016 году — 2020к2016 прибыль сократилась на 19,4%), EPS вырос на 3,6%. В целом, видим, что динамика не впечатляющая, выручка выросла за 5 лет, но росла небольшими темпами, при этом последние 2 года сокращается. Практически все остальные показатели падают минимум на 20%, но несмотря на это, капитализация компании за 5 лет выросла на 32%. Стоит заметить, что капитализация с 2015 по 2019 также сокращалась, как и основные результаты, но именно в 20-21 капитализация показала взрывной рост почти на 50%. Для меня не понятно, с чем связана такая переоценка, прогнозы самой компании говорят о том, что будет медленный рост результатов, поэтому какие бы не были триггеры, считаю, что они не оправданы (относительно собственной динамики результатов). Я очень люблю компании, у которых растёт капитал (ну или хотя бы не падает ежегодно), так вот с 2016 года капитал En+ вырос на 200%, при этом обязательства немного сократились, а чистый долг сократился на 22%. Теперь я начинаю немного понимать, почему капитализация росла, несмотря на стагнирующую динамику основных финансовых результатов.

Рассмотрим мультипликаторы за последний отчетный год.
Обязательства составляют 73,2% от активов (достаточно высокая доля). Капитальная стоимость акции 685₽ (в целом показатель намного лучше сектора металлургов и намного хуже энергетики). Рентабельность активов и капитала 4,59% и 15,36% соответственно (очень привлекательные показатели для секторов, в которых компания ведет деятельность). Чистый долг достаточно высокий, составляет 43,3% активов. Платёжеспособность ужасная 5,28х — намного хуже металлургического и энергетического сектора. Окупаемость компании привлекательна 7,2х, отношение капитализации к выручке 0,71х, также достаточно привлекательный показатель. Маржинальность бизнеса сокращается несколько лет подряд и составляет 9,81%. Рентабельность по EBITDA падает уже 4 года и составляет 17,97%, операционная маржа сократилась в 2 раза за 5 лет и составила 9,75%. Динамика удручает, хотя компания все равно выглядит привлекательно относительно компаний как металлургического сегмента, так и энергетического.
Я считаю, что компания в текущий момент рынком оценена справедливо или немного дороже справедливой оценки. Скорее всего, переоценка капитализации произойдет на фоне возвращения дивидендов. При покупке компаний ради получения дивидендов, я в первую очередь обращаю внимание на платежеспособность. У этой компании она ужасная, поэтому я не стану покупать данный актив в надежде на дивидендную переоценку.

#обзор #En Открыть/Комментировать

2021-03-30 08:01:00 ​​ En+ Group — один из мировых лидеров по производству низкоуглеродного алюминия и возобновляемой энергии.
Металлургический сегмент включает добычу и переработку бокситов в глинозем, производство и продажу первичного алюминия, глинозема и производной продукции. Основные заводы Металлургического сегмента расположены в Сибири.
Энергетический сегмент участвует во всех сферах энергетического бизнеса: производство электро- и тепловой энергии, реализация электро- и тепловой энергии и мощности, передача тепловой энергии, продажа энергии конечным потребителям, инжиниринг и передача электроэнергии. Компания вырабатывает около 7% всего электричества России.

Итоги 2020:
Объем производства алюминия практически не изменился по сравнению с аппг и составил 3 755 тыс. тонн, объем продаж продукции с добавленной стоимостью увеличился на 11,3%, производство электроэнергии увеличилось на 5,7%, а объем производства энергии ГЭС - на 7,9%. Общая себестоимость продаж снизилась на 12%. Компания упростила свою структуру собственности за счет приобретения 21,37% акций En+ Group у ВТБ.

Выручка энергетического сегмента снизилась на 9,8% до $2,7 млрд. Выручка от реализации электроэнергии снизилась на 8,3% до $1,3 млрд, что в основном было обусловлено обесценением рубля и снижением цен реализации электроэнергии. Влияние этих факторов было частично скомпенсировано увеличением объемов генерации электроэнергии на 5,7% до 82,2 млрд кВтч. Реализация мощности снизилась на 10,9% до $434 млн вследствие обесценения рубля. Чистая прибыль энергетического сегмента снизилась до $257 млн на 17,4%.
Выручка металлургического сегмента сократилась на 11,8%, составив $8,6 млрд, на фоне сокращения среднегодовой цены реализации алюминия на 5% и снижения объема продаж первичного алюминия и сплавов на 6%. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов уменьшилась на 11,6%, составив $7,1 млрд. Выручка от реализации глинозема упала сразу на 19,7% до $533 млн в связи со снижением средней цены реализации на 18,7%. Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции уменьшилась на 7,1%, составив $381 млн на фоне падения доходов от реализации алюминиевых колесных дисков. Операционные расходы сегмента сократились на 12%, составив $7,7 млрд. Снижение было обусловлено падением удельной себестоимости производства алюминия на 7,1%. Указанное снижение было связано с одновременным снижением затрат на глинозём на 10,5%, электроэнергию на 9,6% и прочее сырьё на 11,2%. Прибыль сегмента в отчетном периоде составила $759 млн, что на 20,9% ниже аппг, что связано, со снижением доли в прибыли зависимых компаний совместных предприятий.

Выручка снизилась на 11,9% до $10,356 млрд, EBITDA сократилась на 12,5% до $1,861 млрд, чистый долг сократился на 3,7%, свободный денежный поток сократился на 40%. Чистая прибыль сократилась до $1,02 млрд на 22,1%.

Прогнозы:
В январе 2021 года компания объявила о планах достичь сокращения выбросов парниковых газов на 35% к 2030 году и выйти на нулевые показатели выбросов к 2050 году. В феврале 2021 года компания объявила о приобретении бизнеса Aluminium Rheinfelden GmbH, одного из ведущих немецких производителей алюминиевых сплавов, полуфабрикатов и углеродных материалов, который является крупным поставщиком для мировой автомобильной промышленности с производственной мощностью 30 тыс. тонн сплавов в год.
Согласно расчетам в 2021 году спрос на первичный алюминий вырастет на 5-6%. В 2021 году Группа планирует сохранить стабильное производство алюминия на уровне 3,8 млн тонн. Как ожидается, производство электроэнергии в 2021 году также останется стабильным на уровне около 70-80 ТВт/ч. Компания рассчитывает, что капитальные затраты в энергетическом сегменте в 2021 году составят до $350 млн, поскольку в этом году будет продолжена активная работа по модернизации ТЭЦ. Капитальные затраты металлургического сегмента составят порядка $1-1,1 млрд.
En+ планирует при условии сохранения текущих темпов восстановления экономики вернуться к дивидендам уже после объявления финансовых результатов первого полугодия 2021 года.

Продолжение в следующей записи Открыть/Комментировать

2021-03-29 18:01:41 Актуальное содержание всегда висит в закреплённом сообщении. Прошу вас, дорогие читатели, ознакомиться. Там ответы практически на все вопросы, которые мне приходят в личку. Также содержание всегда можно найти через #содержание Открыть/Комментировать

2021-03-29 16:00:54 ​​ ВСМПО-АВИСМА - крупнейший в мире производитель титана, имеющий полный технологический цикл: от переработки сырья до выпуска готовых изделий с высокой степенью механической обработки. Корпорация поставляет продукцию на рынки 50 стран, глубоко интегрирована в мировую авиакосмическую индустрию.

Резкое падение полетов в из-за пандемии привело к снижению спроса в авиа- и двигателестроительном секторах в 2020 году. В отличие от авиасектора, снижение потребления титана на индустриальном рынке было не столь значительным. Пандемия не оказала существенного влияния на потребление титана в РФ.

РЕЗУЛЬТАТЫ 2020:
Объем продаж титановой продукции снизился на 21% и составил 25,5 тысячи тонн. Объем продаж ферротитана снизился на 39% и составил 5,7 тысячи тонн. Объем продаж алюминия снизился на 25% и составил 2,9 тысячи тонн.
Выручка снизилась на 23% до $1251,1 млн. EBITDA снизилась на 18% до $461,8 млн. Операционная прибыль снизилась на 30% до $235 млн. Чистая прибыль снизилась на 71% до $91,7 млн. Чистый долг снизился на 54% до $459,8 млн. Объем капитальных затрат снизился на 24% до $119,6 млн. Процентные расходы снизились на 27,5% до $43 млн. Операционный денежный поток вырос в 2,6 раза до $594,3 млн. Свободный денежный поток вырос почти в 7 раз до $474,7 млн.

Предлагаю посмотреть динамику результатов в нашей валюте за 5 лет.
Выручка компании за 5 лет выросла на 12,9%, EBITDA практически без изменений, операционная прибыль снизилась на 41%, чистая прибыль снизилась на 61%, EPS снизилась на 74,5%, а вот капитализация выросла на 122%, удивительная динамика, неужели ожидания по результатам 2021 года настолько высоки, что в капитализацию компании закладывается кратная опережающая динамика своих результатов. Даже если допустим, что результаты 2021 будут аналогичны самому успешному 2019 году, то получится такая картина (2021 к 2016): выручка вырастет за 5 лет на 18%, EBITDA снизится на 8,5%, операционная прибыль снизится на 22,7%, чистая прибыль снизится на 18,5%, EPS снизится на 19,5%, а вот капитализация все равно вырастит на 72,5%. Удивительно, все показатели все равно будут намного хуже 2015 года, а капитализация намного превысит динамику результатов.

Активы компании ежегодно растут как за счёт обязательств, так и за счёт капитала. Обязательства составляют 43,3% активов. Рентабельность активов и капитала 1,87% и 3,59% соответственно. Капитализация превышает капитал в 1,5 раза, капитальная стоимость акции 17541₽. Как писала выше, чистый долг кратно сократился в этом году, это радует, платёжеспособность составила 1х — очень хороший показатель. Окупаемость компании около 50х (из-за падения прибыли), отношение капитализации к выручке 3,5х — тоже заставляет напрячься. Прибыль падала намного сильнее выручки в 2020 году, тем самым сократив маржинальность бизнеса почти в 3 раза до 7,33%. Рентабельность по EBITDA держится на уровне более 35%.
Относительно мультипликаторов 2015, про окупаемость нет смысла говорить, а вот отношение капитализации к выручке стало в два раза выше (то есть дороже в 2 раза), даже если учесть просадку выручки в 2020, оценка компании все равно выглядит относительно 2015 намного дороже. Платёжеспособность относительно 2015 осталась практически на том же уровне, а рентабельность активов, капитала и маржинальность сократилась кратно, что у меня вызывает только один вопрос, в 2015 году на биржи были олени и не видели такую недооценённую компанию или в 2021 году олени не видят, что компания очень дорогая? Опять же, даже если не учитывать просадку прибыли 2020 года, рентабельность все равно кратно ниже, а маржинальность хоть и немного, но хуже. Даже рентабельность по EBITDA практически ежегодно сокращается.

Я понимаю, что компания неликвидная, проводит выкуп, ее исключили из санкционного списка, у компании неплохие отношения со всякими Boeingами, но это не объясняет практически кратную завышенную стоимость как относительно собственной динамики результатов, так и мультипликаторов. Я ожидаю коррекцию капитализации к капитальной стоимости или не буду участвовать в этой авантюре.

#обзор #ВСМПОАВИСМА Открыть/Комментировать

2021-03-29 09:12:00 ​​Капитализация компании практически равна капиталу. Капитальная стоимость акции £25,63. Активы (капитал и обязательства) практически не растут три года подряд. Рентабельность активов и капитала за последние 2 года улучшилась и составляет 4,71% и 10,23% соответственно. Обязательства составляют около 55% активов. Чистый долг три года подряд постепенно сокращается, платёжеспособность также улучшается, но остаётся на неприятных уровнях 3,38х. Выручка, EBITDA, операционная прибыль и чистая прибыль компании медленно, но верно растут. Капитализация компании в £ за 5 лет сократилась на 4,7%, за тот же период выручка выросла на 96,7%, EBITDA на 123,8%, операционная прибыль на 118,6%, чистая прибыль на 45,2%. Очевидно, что капитализация сильно отстаёт от положительной динамики основных финансовых показателей, но также видно, что бизнес теряет маржинальность, выручка растёт намного быстрее прибыли, но маржинальность все равно остаётся выше 25%. Компания за 2,7 года получает выручку, равную своей капитализации и за 10,5 лет окупает свой бизнес. Рентабельность по EBITDA последние 5 лет держалась выше 40%, а в 2020 году превысила 46%. При всех этих показателях, компания платит (относительно текущей капитализации) 7,55% годовых дивидендами. Если компанию сравнить с основными конкурентами, то мы увидим, что по окупаемости дешевле всего торгуется Tobacco (ближайшая в 1,5 раза дороже). По отношению к капительной стоимости компания вообще торгуется в 5 раз дешевле ближайшего конкурента. По отношению капитализации к выручке опять эта компания самая дешевая (в 1,5 раза дешевле ближайшего конкурента). Рентабельность активов самая слабая, но компания имеет значительную долю капитала в активах в отличии от остальных. Маржинальность уступает только одному конкуренту. Но у компании возникают риски из-за плохой платёжеспособности, которая хуже всех в секторе. Если компании удасться снизить чистый долг и немного нарастить EBITDA, то мы можем увидеть кратный рост капитализации в ближайшем будущем (ориентируясь на то, как оценивают другие компании данного сектора). Я в таблице привела пример основных игроков сектора, обратите внимание на данную таблицу.

В ближайшее время я рассмотрю Phillip Morris International и Altria Group, но уже планирую выделить значительную долю от портфеля (до 5%) для приобретения Tobacco. Я считаю, что с учётом дивидендов в ближайшие год компания может принести доходность намного выше рынка около 20%. Кроме того, компания представляет сектор, который принято считать защитным.

Цена: $39,25

#обзор #идея #Tobacco Открыть/Комментировать

2021-03-29 09:10:00 ​​ British American Tobacco — британская компания, производящая сигареты, табак, устройства нагревания табака, вейпы и другие никотиновые продукты по всему миру.

«Более 19% взрослого населения мира по-прежнему предпочитают курить и будут продолжать делать это, если потребителям не будут предложены подходящие альтернативы. Однако объемы сигарет падают. Во многом это связано с усилением регулирования и изменением отношения общества. Одной из причин сокращения объемов легального табака является продолжающийся рост потребления запрещенных продуктов. Сейчас на него приходится 12% мирового табачного рынка».

Компания входит в тройку крупнейших табачных компаний по капитализации вместе с Phillip Morris International и Altria Group.

Результаты 2020:
Чистая прибыль British American Tobacco по МСФО за 2020 г. составила £6,564 млрд., увеличившись на 12,2% по сравнению с £5,849 млрд. в предыдущем году. Выручка сократилась на 0,4% до £25,776 млрд. против £25,877 млрд. годом ранее.
Компания увеличила количество потребителей негорючих продуктов на 3 миллиона, достигнув 13,5 миллионов, и к 2030 году планируем нарастить этот показатель до 50 миллионов. Наблюдается ускорение роста доходов новой категории более быстрыми темпами, чем общая выручка (В 2020 году выручка новой категории выросла на 15%).

Tobacco в 2021 году приобрела 19,9% канадской Organigram, производителя продуктов на основе каннабиса, за €126 млн. В рамках заключенного соглашения о сотрудничестве, компании будут предоставлять друг другу лицензии на определенную интеллектуальную собственность для разработки новых продуктов.

Прогноз компании на 2021 год: 
Tobacco ожидает, что мировой объем табачной промышленности сократится примерно на 3%. Несмотря на это, компания рассчитывает на постоянный рост валютной выручки на 3% -5% и постоянный прогресс в достижении цели по выручке в новых категориях в 5 млрд фунтов стерлингов в 2025 году. Tobacco уверены в росте прибыли и выручке в 2021 году. Платёжеспособность в 2021 году компания ожидает около 3х (на 11,2% лучше 2020).
Эксперты-аналитики считаю, что рост табачного рынка в ближайшие 5 лет будет около 3,6%, а рост табачных изделий нового поколения 2,8%.

Продолжение с следующей записи
(Основные показатели в сравнении с конкурентами и выводы) Открыть/Комментировать

2021-03-28 21:07:35 Проект Америка | Онлайн единственная русскоязычная информационная платформа, представляющая глубинную аналитику компаний США, с использованием симбиоза технического и фундаментального анализа!

Ключевые особенности канала:

Доскональный фундаментальный анализ.
Профессиональная разметка на графиках.
Освещение собственных сделок.
Живые обзоры рынков.
Регулярные образовательные вебинары для всех подписчиков.

Данный подход в работе обеспечивает подписчиков канала ценнейшей информацией, позволяющей принимать осознанные решения, направленные на достижение финансового благополучия, как долгосрочным инвесторам, так и самым спекулятивным трейдерам. Открыть/Комментировать

2021-03-28 14:02:00 Разборы иностранныx компаний:
1. Coca-Cola;
2. Adobe;
3. 3M Company;
4. Visa;
5. Tesla и идея;
6. Alexion Pharmaceuticals;
7. Carnival;
8. Baidu;
9. Tyson;
10. Virgin Galactic;
11. Alibaba;
12. Momo;
13. Apache;
14. Johnson & Johnson;
15. AMD;
16. Netflix;
17. PayPal;
18. McDonald's;
19. Chevron;
20. Pfizer;
21. Kraft Hainz;
22. Ford;
23. Shell;
24. Citigroup;
25. Disney;
26. Walmart;
27. Microsoft.

Есть premium канал: @NataliaBaffpurchasing_bot Открыть/Комментировать