​​5-летняя динамика результатов компании En+ в рублях: Выручка | NataliaBaffetovna | Инвестиции

​​5-летняя динамика результатов компании En+ в рублях:
Выручка за 5 лет выросла на 10%, показатель EBITDA сократился на 24%, операционная прибыль снизилась на 43%, прибыль выросла на 96% (по чистой прибыли компания стабилизировалась в 2016 году — 2020к2016 прибыль сократилась на 19,4%), EPS вырос на 3,6%. В целом, видим, что динамика не впечатляющая, выручка выросла за 5 лет, но росла небольшими темпами, при этом последние 2 года сокращается. Практически все остальные показатели падают минимум на 20%, но несмотря на это, капитализация компании за 5 лет выросла на 32%. Стоит заметить, что капитализация с 2015 по 2019 также сокращалась, как и основные результаты, но именно в 20-21 капитализация показала взрывной рост почти на 50%. Для меня не понятно, с чем связана такая переоценка, прогнозы самой компании говорят о том, что будет медленный рост результатов, поэтому какие бы не были триггеры, считаю, что они не оправданы (относительно собственной динамики результатов). Я очень люблю компании, у которых растёт капитал (ну или хотя бы не падает ежегодно), так вот с 2016 года капитал En+ вырос на 200%, при этом обязательства немного сократились, а чистый долг сократился на 22%. Теперь я начинаю немного понимать, почему капитализация росла, несмотря на стагнирующую динамику основных финансовых результатов.

Рассмотрим мультипликаторы за последний отчетный год.
Обязательства составляют 73,2% от активов (достаточно высокая доля). Капитальная стоимость акции 685₽ (в целом показатель намного лучше сектора металлургов и намного хуже энергетики). Рентабельность активов и капитала 4,59% и 15,36% соответственно (очень привлекательные показатели для секторов, в которых компания ведет деятельность). Чистый долг достаточно высокий, составляет 43,3% активов. Платёжеспособность ужасная 5,28х — намного хуже металлургического и энергетического сектора. Окупаемость компании привлекательна 7,2х, отношение капитализации к выручке 0,71х, также достаточно привлекательный показатель. Маржинальность бизнеса сокращается несколько лет подряд и составляет 9,81%. Рентабельность по EBITDA падает уже 4 года и составляет 17,97%, операционная маржа сократилась в 2 раза за 5 лет и составила 9,75%. Динамика удручает, хотя компания все равно выглядит привлекательно относительно компаний как металлургического сегмента, так и энергетического.
Я считаю, что компания в текущий момент рынком оценена справедливо или немного дороже справедливой оценки. Скорее всего, переоценка капитализации произойдет на фоне возвращения дивидендов. При покупке компаний ради получения дивидендов, я в первую очередь обращаю внимание на платежеспособность. У этой компании она ужасная, поэтому я не стану покупать данный актив в надежде на дивидендную переоценку.

#обзор #En