2021-04-08 09:00:00
Novartis – швейцарская фармацевтическая компания. Одна из самых больших в секторе. Занимается производством инновационных препаратов, дженериков и безрецептурных лекарственных средств, препаратов для зрения, вакцин и диагностических тест-систем.
Я уже рассматривала некоторые компании данной отрасли: Alexion, Pfizer и Johnson & Johnson — советую почитать. В целом сектор выглядит дорого на фоне роста капитализации компаний в связи с пандемией, но если смотреть динамику капитализации Novartis с начала пандемии, заметим, что ее динамика немного отстала от отрасли.
«Moody’s сообщает, что в 2021 г. медицинские компании будут генерировать выручку выше уровня 2019 г., мировые расходы на здравоохранение будут расти со среднегодовым темпом — 5,4%».
Результаты 4кв2020:
Выручка выросла на 3% - до $12,77 млрд. Операционная прибыль выросла до $2,644 млрд с $1,823 млрд. Базовая операционная прибыль выросла до $3,5 млрд по сравнению с $3,462 годом ранее. Чистая прибыль выросла в 1,9 раза и составила $2,099 млрд. Sandoz, дерматология и офтальмология были аутсайдерами в связи с пандемией. По итогам 2020 года выручка выросла на 3% - до $48,7 млрд, EBITDA выросла на 9,25%.
Прогнозы:
Novartis увеличит размер дивидендов за 2020 год на 1,7% - до $3,38. В 2021 году компания ожидает увеличения выручки. Согласно прогнозу Novartis, базовая операционная прибыль в текущем году будет расти более высокими темпами по сравнению с выручкой. К 2022 г. ожидается рост прибыли на акцию на 42%, а выручки на 9% за 2 года.
4-летняя динамика результатов:
Выручка сократилась на 1,5%, EBITDA выросла на 16%, операционная прибыль выросла на 22,8%, чистая прибыль выросла на 20,5%, EPS вырос на 25,9%, капитальные затраты за этот период сократилась. Активы компании за 4 года практически не выросли, капитал сократился на 24%, компания за этот период сильно нарастила обязательства, чистый долг вырос на 65%. Капитализация за этот же период выросла на 26,8%. В целом капитализация компании справедливо росла относительно динамики основных результатов. Единственное, что смущает - это падение выручки, но тут все просто, компания за три года продала ряд активов, что существенно снизило выручку (если считать сопоставимую выручку, без учёта этих активов, то она росла). Поэтому считаю, что текущая цена компании относительно собственных результатов абсолютно справедлива.
Другие показатели:
Капитал составляет 57,1% от активов — один из лучших показателей отрасли. Капитальная стоимость акции $25,1. Рентабельность активов и капитала 6,45% и 14,53% соответственно — немного хуже отрасли, а особенно ее бенефициаров. Платёжеспособность компании составляет 1,58х — один из худших показателей отрасли, но все равно привлекательный. Окупаемость 24,12х, что является золотой серединкой отрасли. Отношение капитализации к выручке 4х — это плохой показатель, но практически лучше всех в отрасли. Операционная рентабельность и рентабельность по EBITDA 20,86% и 34,15% соответственно и постоянно растут, что радует. Маржинальность бизнеса 16,59%, что является средним показателем по отрасли. В целом по всем показателям компания справедлива оценена, так как в основном представляет средник показатели отрасли.
У компании много препаратов в разработке (более 150 препаратов). Выручка Novartis очень хорошо диверсифицирована по препаратам, но не все так радужно, у компании в 2021 году истекают патентные права на некоторые препараты, что существенно повлияет на результаты ближайших двух лет, если они не смогут компенсировать потери другими сегментами.
Я считаю, что эта компания имеет право занять место в портфеле инвестора, который решил купить данный сектор для диверсификацией наравне с Johnson & Johnson. Компания вряд ли сможет показать резкий рост капитализации, но доходность в 6-10% годовых с учётом дивидендов вполне можно получить.
#обзор #Novartis
6.8K viewsedited 06:00
N
