Заяц с NASDAQ

2021-10-02 15:27:56 Друзья, выбираем следующую команду на разбор -- ГОЛОСУЕМ



Открыть/Комментировать

2021-09-30 19:02:30 Что в итоге делать с Albemarle?

У компании интересный, хотя и разноплановый бизнес. С одной стороны, сегменты производства брома и катализаторов диверсифицирует деятельность, но с другой, не смогут обеспечить роста заметно выше роста ВВП, что сама Albemarle признаёт в своей стратегии.

Соответственно, логично было бы полностью переключиться на добычу лития как рынка с потенциалом роста ~30% CAGR. По сути, к этому сейчас компания и идёт.

Стратегия прагматичная, отвечающая требованиям современности, а значит, на Albemarle стоит смотреть не как на зрелую, а как на развивающуюся компанию.

Тем не менее мы оцениваем планы Albemarle с некоторым скепсисом. Нас также не устраивают текущие котировки: очевидно, что с началом коррекции акции вряд ли устоят на нынешних позициях. Так что смотрим на компанию позитивно, но пока остаёмся в стороне.

Финансовый анализ показал хаотичную динамику во многих показателях, однако за первое полугодие 2021 видна хорошая тенденция. Рентабельность и маржинальность показали рост, а оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности показала снижение. Положительная динамика за последнее полугодие не говорит об уверенном росте эффективности компании, однако можно сказать, что появилась надежда на дальнейшее улучшение показателей.

Анализ ценной бумаги показал хорошее соотношение риска и доходности, а также бету выше единицы. При этом акции Albemarle относим к циклическим из-за высокой корреляции с рынком, из-за чего доходность по бумагам ALB за 2021 всего на 6% выше рынка

Рейтинг - 3,76

Независимость - 4,5
Работа для акционеров - 4,0
Стратегия - 3,4
Финансовое состояние - 2,9
Котировки - 4,0

#ALB #Albemarle #Идеи #Вывод Открыть/Комментировать

2021-09-28 16:04:25 Сильные стороны Albemarle и позитивные факторы для нее:

Зеленка. Уже миллион раз было сказано об этом. Электромобили, ВИЭ, роботизация… все это требует аккумуляторов.

Единственное, напомним отдельно по ВИЭ. Солнечные панели не работают ночью, а ветряки вырабатывают мало энергии в штиль. Для реального перехода на ВИЭ нужны огромные аккумуляторные комплексы, из которых будет изыматься излишек ранее созданной энергии в те часы, когда ВИЭ объективно не может ее добыть. Здесь опять-таки нужен литий.

Рост спроса на литий. По мнению менеджмента, спрос на литий может составить 1,14 млн. тонн в год в 2025г. К текущему уровню это около 30% среднегодового роста (CAGR). В Зайце Premium сейчас рассматриваем стратегию компании. Согласно ей, определенную долю этого объема как раз должна занять Albemarle за счет увеличения производства.

Только в начале пути. Если что-то пойдёт не так, и электромобили производить перестанут, а про ВИЭ забудут, излишкам лития найдётся другое применение. Поскольку эти две сферы ещё не потребляют столько лития, что ему бы не нашлось места в других областях.

Albemarle сможет перенаправить свои производственные процессы на снабжение литием других сфер экономики, где ресурс продолжат применять. Другое дело, что у компании есть стратегия по наращиванию производства лития, но и ему, скорее всего, найдётся место на рынке. Пусть и не по таким высоким ценам.

Ресурсная база. Как мы уже выяснили, добывать литий и бром не такая уж просто задачка. Сушка солончаков, раскопки минеральной руды с последующими переработками — не такие уж дешевые процессы. Они осложняются тем, что минералов не так много, а значит большую часть лития и брома будут добывать из солончаков и соленой воды из-под земли.

А таких мест на планете по пальцам пересчитать. Не все из них отличаются хорошей рентабельностью. Мертвое море, Чили, Австралия, Силвер-Пик в Неваде — самые успешные. И Albemarle, как раз, имеет доступ к добыче на них. У компании довольно низкая себестоимость по сравнению с отраслью. Этим объясняются амбициозные планы по маржинальности к 2026г.

Катализаторы. Напомним, что один из сегментов Albemarle занимается производством веществ для очистки нефти от примесей. Пока нефть продолжает использоваться, а это будет ещё лет 10 точно, ее будут стараться сделать более экологичной.

А это возможно, в том числе, через более глубокую очистку и использование большего количества химии — этих самых катализаторов, что должно подстегнуть спрос на них.

#ALB #Albemarle #Идеи #ЗаПротив Открыть/Комментировать

2021-09-25 14:35:50 Друзья, у нас тут в команде состоялась небольшая дискуссия по поводу новостей. Кто-то считает, что нужно читать все новости с большого числа агрегаторов, кто-то — что достаточно раз в неделю проверять тикеры по компаниям из портфеля.

В любом случае, информационный поток, который сегодня транслируется в телеграмме ну очень большой, следить за всеми новостями почти невозможно. Соответственно, вопрос: а как вы боретесь с информационным потоком? Может быть, у вас есть свои способы мониторинга важных новостей?

Делитесь своим мнением в комментарии, а мы завтра случайным образом выберем 3 комментаторов, которым дадим доступ в Заяц Premium на 3 дня Открыть/Комментировать

2021-09-24 06:32:56 Проблемы компании, риски и негативные факторы для Albemarle:

Технологии. Бром и литий (два ключевых сегмента компании) в промышленных масштабах начали добывать не так давно. Например, при сегодняшней добыче >120 тыс. тонн в год, в 1980-ых производили <5 тыс. тонн в год, а литий-ионные аккумуляторы придумали вообще в 1991г.

Если провести аналогию с нефтью, которая за свою историю перенесла несколько технологических революций способов добычи, литий где-то на стадии "добываем ведрами из мест, где субстанция сама выступает на поверхность". Мы к тому, что сегодня много стартапов, которые ищут новые методы добычи.

Есть вероятность, что завтра будет создан революционный метод добычи, и сегодняшние способы станут нерентабельными. Особенно, если вспомнить, как много внимания сегодня приковано к отрасли.

Появление новых аккумуляторных технологий. Не секрет, что главным потребителем лития является аккумуляторная отрасль. Для перевода автопарка всего мира на электричество нужны космические объемы лития, которых в принципе может не быть на планете. Соответственно, то там, то тут появляются новые варианты хранения энергии.

Например, серебряно-цинковые или никель-водородные аккумуляторы. Обе модели применяются и находят своих поклонников. Первый значительно дороже литий-ионного аналога, зато отличается лучшими качествами. Никель-водородный аккумулятор — это вообще другой принцип. Но в Израиле есть компания, которая уже создала автомобили на таких аккумуляторах.

Кроме того, у литий-ионных батареек есть серьезные проблемы с утилизацией и экологичностью самой добычи. Поэтому производители металла не застрахованы от падения хайпа и перехода на более рациональные варианты.

Вспомните какими были первые компьютеры, диски, и тд, и какими они стали сейчас. Технологии всегда улучшаются и становятся эффективней, так что переход на новые аккумуляторы это не вопрос "Возможно или нет?", это вопрос "Когда?".

Бан брома. Бром — токсичное вещество. Различные его формы давно хочет забанить ЕС. В Союзе действует акт "REACH", а в США — "TSCA". Оба документа регулируют оборот токсичных веществ. Компания отмечает, что риск запрета некоторых веществ на основе брома сохраняется.

Бан нефти. Напомним, что один из сегментов компании производит катализаторы для очистки нефти. Сказать, что они какие-то уникальные, думаем, нельзя. Скорее всего, сбыт этих веществ ограничивается Америками. Проблема в том, что шумиха вокруг углеводородов продолжается, инвестиции в нефтедобычу снижаются.

При сохранении тренда производство нефти будет снижаться, как и потребность в катализаторах. Кроме того, сегмент менее маржинален, поскольку ничего из сырья компания сама не добывает. Часть "Катализаторов" Albemarle вообще хочет продать, что грозит сжатием бизнеса и уменьшением прибыли.

Кстати, в отчете сказано, что для производства Albemarle сама нуждается в нефти (то ли генерирует энергию из нее, то ли использует прям в производстве, но первое вероятней). Здесь уже проблема роста издержек за счет удорожания черного золота.

Работа через СП. Значительную часть деятельности Albemarle ведет через свои СП в Австралии, Иордании, Чили и тд. Помимо ресурсов, получаемых с майнинговых платформ, Albemarle питается от своих дочек дивидендами. И хотя доля в них на уровне 50%, риски самой (в частности финансовые) Albemarle кратно увеличиваются за счет обилия дочерних компаний, у каждой из которых есть собственные риски.

Нет планов роста. За время, что мы уже потратили на обзор, мы так и не увидели каких-то планов по расширению бизнеса, хотя бы экстенсивными способами. Будем читать далее, но на первый взгляд кажется, что менеджмент не очень активен в развитии своей компашки.

#ALB #Albemarle #Идеи #ЗаПротив Открыть/Комментировать

2021-09-23 19:00:14 Главный вызов для инвесторов в 2021 - не утонуть в мусорном контенте. Вспомните, как из каждого утюга кричат про акции Tesla.

«Если бы вы купили их 5 лет назад, то сегодня...» — это 100% признак инфоцыган, которые инвестируют лишь в школьные обеды.

Лучше читайте Кубышку. Здесь инвестор с 25-летним (!) стажем делится драгоценным опытом:

• как собрать портфель на 10 лет?
• какая валюта даёт больше доходности, чем доллар и евро?
• почему акции Apple - так себе вариант для вложений?

А главное: обзоры компаний и рынка без оглядки на других «экспертов».

Читайте Кубышку, ей доверяют: @BizLike

#Реклама Открыть/Комментировать

2021-09-22 18:04:21 ​​ Технический анализ

Друзья, опубликовали тех анализ на нашем Яндекс.Дзене

#ALB #Albemarle #Идеи #ТехАнализ Открыть/Комментировать

2021-09-22 07:02:47 ​​ Анализ ценной бумаги

E(M)=0,58%
st=5,92%

Средняя доходность акций выше среднего, и при этом отношение риска находится на приемлемом уровне.

beta=1,61

Бета выше единицы говорит о том, что акции ALB растут больше рынка на 0,61% во время синхронного движения.

correl=0,60

При этом корреляционный анализ показал сильную зависимость от колебаний рынка. Акции ALB чаще всего идут в одном тренде с рынком.

Min=52,7
Max=241,86
Цена=226,85

В настоящий момент текущая цена всего на 6% ниже 4-х летнего максимума. Считаем, что у акций есть потенциал, чтобы достичь исторического максимума.

TSR=24,07%
km=18,41%

На этих показателях подтверждается гипотеза о бете и корреляции. Как видите, текущая доходность по акциям ALB всего на 6% выше рынка.

MAR
20 : 104,49%
20 : 63,93%
20 : 75,69%
20 : 179,71%

За 4 года акции ALB только в 50% случаях смогли переиграть рынок. В периоды спада, акции падали сильнее рынка.

Значение показателей читайте по этой ссылке

#ALB #Albemarle #Идеи #Цб Открыть/Комментировать

2021-09-21 18:02:56 ​​ Финансовый анализ Часть 2

Growth of assets
20 : (-5,03)%
20 : (-2,18)%
20 : 30,06%
20 : 5,98%
1П2021: 6,16% г/г

ROA
20 : 7,19%
20 : 11,89%
20 : 7,64%
20 : 4,98%
1П2021: 6,66% г/г

Рост рентабельности за 2017-18 обусловлен уменьшением активов компании. Однако положительно оцениваем рост рентабельности активов за последние 1,5 года.

Growth of equity
20 : (-3,17)%
20 : (-1,53)%
20 : 8,90%
20 : 9,16%
1П2021: 51,34% г/г

ROE
20 : 2,61%
20 : 19,66%
20 : 14,76%
20 : 9,99%
1П2021: 8,86% г/г

Рентабельность капитала уменьшается последние 3 года. Отметим, что в 1П 2021 акционеры увеличили капитал компании на 2 млрд $, однако сильный рост чистой прибыли практически нивелировал большой разрыв в динамике.

DSO (в днях)
20 : 63
20 : 66
20 : 62
20 : 62
1П2021: 104 (-22 дней г/г)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности находится на примерно одинаковом уровне на протяжении всего рассматриваемого периода. За 1П 2021 оборачиваемость увеличилось на 22 дня по сравнению с 1П 2020, что считаем хорошим сигналом.

DIH (в днях)
20 : 110
20 : 119
20 : 120
20 : 128
1П2021: 245 (-57 дней г/г)

Коэффициент оборачиваемости запасов растёт последние 4 года. И несмотря на хорошую динамику в 1П 2021, считаем, что оборачиваемость в течение 4 месяцев это много.

Q ratio=4,17

Коэффициент Тобина находится на среднеотраслевом уровне. Капитализация Albemarle в 4 раза превышает балансовую стоимость.

Значение показателей читайте по этой ссылке

#ALB #Albemarle #Идеи #Фин #Ч2 Открыть/Комментировать

2021-09-21 07:02:52 Финансовый анализ Часть 1

Друзья, обозначение "г/г" означает изменение показателя по сравнению с 1 полугодием предыдущего года.

NWC ($ млн)
20 : 1.277
20 : 815
20 : 816
20 : 404
1П2021: 1.166 (+295 г/г)

Рабочий капитал вырос за последний год, однако имел хаотичную динамику на протяжении рассматриваемого периода.

Current ratio
20 : 2,06
20 : 1,69
20 : 1,58
20 : 1,22
1П2021: 2,18

Текущая ликвидность снижалась 4 года подряд, и только за последние полгода показала положительную динамику.

Quick ratio
20 : 1,39
20 : 0,98
20 : 0,87
20 : 0,71
1П2021: 1,30

Коэффициент быстрой ликвидности имеет такую же тенденцию, как и текущая ликвидность. Увеличение обоих показателей за последние полгода обусловлено резким снижением краткосрочных обязательств.

Net debt/EBITDA
20 : 0,91
20 : 1,03
20 : 2,77
20 : 3,83
1П2021: 1,49

Продолжительный негативный тренд был прерван в 1 полугодии 2021 благодаря скоращению долга. Это позволило компании чувствовать себя более финансово уверенно.

Revenue ($ млн)
20 : 3.072
20 : 3.375
20 : 3.589
20 : 3.129
1П2021: 1.603 (+100 г/г)

Growth of revenue
20 : 14,75%
20 : 9,86%
20 : 6,35%
20 : (-12,83)%
1П2021: 6,67% г/г

Выручка просела в 2020, однако за 1 полугодие 2021 компания вышла в небольшой рост. Скорее всего год Albermarle закончит также с небольшим ростом, однако темп остаётся низким.

Net income ($ млн)
20 : 99
20 : 739
20 : 604
20 : 447
1П2021: 564 (+337 г/г)

Growth of net income
20 : (-85,39)%
20 : 643,09%
20 : (-18,24)%
20 : (-26,10)%
1П2021: 147,99% г/г

А вот чистая прибыль выросла почти нп 150% по сравнению с 1 полугодием 2020. Как мы писали раньше, сокращеник долга благоприятно повлияло на финансы компании.

Profit margin on sales
20 : 3,24%
20 : 21,90%
20 : 16,84%
20 : 14,27%
1П2021: 35,17%

Благодаря этому выросла маржинальность, поэтому считаем, что у компании не произошло заметных изменений в управлении затратами.

Значение показателей читайте по этой ссылке

#ALB #Albemarle #Идеи #Фин #Ч1 Открыть/Комментировать