Заяц с NASDAQ

2021-05-17 07:15:20 ​​#PayPal #PYPL #Идеи #Фин #Ч1

Финансовый анализ Часть 1

NWC ($ млн.)
20 : 9.782
20 : 7.059
20 : 11.576
20 : 12.548

Net working capital увеличивается уже 4-й год подряд. Обычно это присуще развивающимся компаниям, которым, однако, требуется много кэша для покрытия своей деятельности.

Current ratio
20 : 1,43
20 : 1,27
20 : 1,43
20 : 1,33

Quick ratio
20 : 0,26
20 : 0,36
20 : 0,42
20 : 0,36

Показатели ликвидности показывали рост до ковида. Удивительно, что PayPal не стал ликвиднее за ковид. В любом случае, компания остаётся с большим запасом ликвидности.

Net debt/EBITDA
20 : (-0,33)
20 : (-1,86)
20 : (-0,66)
20 : 0,93

Отношение чистого долга к EBITDA долгое время оставался ниже нуля, что говорит о низком уровне долгов. За последний год показатель резко увеличился, однако PayPal сохранила статус финансово устойчивой компании.

Revenue ($ млн.)
20 : 13.094
20 : 15.451
20 : 17.772
20 : 21.454

Growth of revenue
20 : 20,77%
20 : 18,00%
20 : 15,02%
20 : 20,72%

Судя по темпу роста выручки, ковид спас PayPal от продолжающегося падения, которое длилось 3 года. Тем не менее было ли это единоразово мы сможем сказать ближе к концу следующего года.

Net income ($ млн.)
20 : 1.795
20 : 2.057
20 : 2.459
20 : 4.202

Growth of net income
20 : 28,12%
20 : 14,60%
20 : 19,54%
20 : 70,88%

Profit margin on sales
20 : 13,71%
20 : 13,31%
20 : 13,84%
20 : 19,59%

Чистая прибыль также резко выросла за последний год, а также компания смогла значительно сократить издержки. Вдобавок, отметим, что PayPal стабильно генерировал 13% маржинальности каждый год и смог увеличить её до 19% за последний год. Открыть/Комментировать

2021-05-14 18:37:18 ​​#PayPal #PYPL #Идеи #Бизнес

ВЫРУЧКА компании состоит всего из 2 категорий:

Transaction revenues (выручка от транзакций) — сюда входят все комиссии от PayPal и прочих сервисов-приложений за транзакции и конвертацию валюты.

Выручка, в % к общей, в $млрд.:

2018 - 13,7 млрд. (88,7%);
2019 - 16,1 млрд. (90,6%);
2020 - 19,9 млрд. (92,8%);
1кв 2021 - 5,6 млрд. (93,2%) +32% г/г.

Revenues from other value added services (выручка от прочих услуг) — второстепенные доходы, получаемые от партнерских отношений, реферальных сборов, абонентской платы, эквайринга и других услуг. Также сюда записывается выручка от портфеля дебиторской и кредитной задолженности, проценты от остатков клиентских средств.

Выручка, в % к общей, в $млрд.:

2018 - 1,7 млрд. (11,3%);
2019 - 1,7 млрд. (9,4%);
2020 - 1,5 млрд. (7,2%);
1кв 2021 - 0,4 млрд. (6,8%) +2% г/г.

КЛЮЧЕВЫЕ БИЗНЕС-МЕТРИКИ представлены следующими позициями:

TPV — общая стоимость всех проведенных транзакций, за исключением отмененных операций:

2018 - 578,4 $млрд.;
2019 - 711,9 $млрд.;
2020 - 936,1 $млрд.;
1кв 2021 - 285,4 $млрд. (+49,7% г/г).

Количество активных учетных записей — число аккаунтов, через которые была совершена хотя бы 1 транзакция на PayPal или Honey за последние 12 месяцев. Также сюда прибавляются аккаунты пользователей у партнеров, которые проводят транзакции через ресурсы PayPal.

Не совсем понятно, прибавляются ли сюда пользователи других платформ PayPal типа Venmo. Видимо да, но в отчетности как-то расплывчато сказано. Далее количество активных аккаунтов в миллионах:

2018 - 267 млн.;
2019 - 305 млн.;
2020 - 377 млн.;
1кв 2021 - 392 млн. (+20,6% г/г, +4% к/к).

Количество платежных операций (за вычетом отмененных) — думаем, здесь все понятно. Далее цифры (в млрд.):

2018 - 9,9 млрд.;
2019 - 12,4 млрд.;
2020 - 15,4 млрд.;
1кв 2021 - 4,4 млрд. (+34% г/г).

Количество платежных операций на активный аккаунт — если кратко, это делить на . То есть это общее количество платежных операций, разделенное на количество активных аккаунтов. Позволяет понять, гармонично ли развивается бизнес. Цифры в штуках (в % — доля трансграничных переводов в TPV):

2018 - 36,9 (19%);
2019 - 40,6 (18%);
2020 - 40,9 (17%);
1кв 2021 - 42,2 (17%). Открыть/Комментировать

2021-05-13 07:03:53 Важно понимать, что РР постоянно покупает фин-тех компании, из-за чего обзаводится новыми сервисами. Где-то это банальный выкуп конкурентов (Venmo, Xoom, по нашему мнению), а где-то добавление новых функций в сам PayPal (Zettel, Simility). В любом случае, у РР много спорных моментов, которые мы рассмотрим в посте о минусах компании.

Далее коротко опишем основные бизнес-метрики по выручке и росту клиентов. Здесь можно прочитать обзор Qiwi, а здесь перейти на наш канал с обзорами компаний рынка РФ Открыть/Комментировать

2021-05-13 07:03:52 #PayPal #PYPL #Идеи #Бизнес

Напомним, мы продолжаем анализ финтех компаний и старт-апов, входящих в экосистему PayPal.

Braintree — приложение уже для магазинов. С помощью него можно подключить приём платежей к своему старт-апу или бизнесу. Суть проста: пользователь выбирает продукт и оплачивает. Braintree переводит деньги с карты клиента на счёт продавца в приложении. Затем оттуда деньги можно снимать.

Если вы перейдёте в нашего бота и попробуете оплатить подписку на Зайца Спекулянта, столкнётесь с такой же системой. В данном случае работает платежное решение от Qiwi.

Актуальные тарифы на Braintree мы не смотрели, но раньше платежи на первые $50 тыс. не облагались платежами за процессинг (операция по переводу денег от клиента продавцу), что хорошо для молодых компаний. С другой стороны, как пишут знакомые с системой пользователи, удобно проводить платежи в диапазоне $50-2000.

Дело в том, что более дорогие переводы вызывают вопросы у Braintree, поскольку компания очень строго соблюдает все законы и нормативы. Вероятно, вас как владельца бизнеса засыпят запросами на доказательство того, что вы не занимаетесь преступной деятельностью. Что же касается сумм менее $50, плата за процессинг делает такие платежи нерентабельными, комиссия забирает большой процент от оборота.

Hyperwallet — программа для работодателей и страт-апов, суть которой сводится к распределению платежей между работниками и клиентами. Мы нашли, как минимум, 3 применения системы. Во-первых, она используется для возвратов по билетам/услугам. Ведь оплатить что-то довольно просто. А вот как совершить возврат средств со счета бизнеса, причем в автоматическом режиме? Этим может заняться Hyperwallet.

Также его можно использовать для оплаты в автоматическом режиме работы удаленных сотрудников или выплат пользователям электронных платформ. Например, некоторые сайты предлагают партнерские программы с вознаграждением. Выводить деньги с iHerb можно теперь только через Hyperwallet. Ну и так далее.

Zettel — приложение для мобильного эквайринга. Возможно, вы видели в небольших кафе или магазинах, что бесконтактная оплата проводится не через традиционный терминал, а через смартфон или планшет. Вот это как раз оно и есть. К планшету/смартфону подключается недорогое устройство, которое считывает карты, а скаченное приложение принимает от него данные и ведет бухгалтерию. Zettel как раз и есть это приложение. Традиционно, не работает в России.

Simility — программа для предотвращения финансовых махинаций при оплате. Она основана на искусственном интеллекте и машинном обучении, то есть изучает поведение каждого пользователя, и пресекает действия, не свойственные данному человеку. Программа также способна реагировать на незаконные переводы средств. Функционал был не просто внедрен в экосистему PayPal, а стал также продаваться бизнесу, для которого также важно отслеживать махинации.

И наконец сам PayPal. Это обычная платежная система, типа Qiwi, Webmoney или YMoney (бывшие Я.Деньги), поддерживающая трансграничные переводы. Сразу хотим отметить, что PayPal (далее - РР) использовался на онлайн-аукционах (Ebay), поэтому его любят за безопасность: продавец не получит деньги, пока вы не получите товар (PP здесь как посредник).

Его отличие от привычного нам Qiwi в том, что РР требует большей верификации, к аккаунту нужно подключать карту, ИНН, паспорт и так далее. Поэтому если вы захотели оплатить покупку, но не зарегистрированы в системе, быстро оплатить не получится. Кроме того, РР отличается высокими комиссиями (+ за конвертацию валюты при трансграничном переводе).

Все это делает сервис не очень популярным в России, но востребованным в США из-за особенностей банковской системы. Что за особенности — мы говорили в предыдущем посте. Открыть/Комментировать

2021-05-12 07:03:49 #PayPal #PYPL #Идеи #Бизнес

Если сравнивать PayPal с российской QIWI, у первой бизнес в отчетности представлен довольно примитивно. Выручка делится только на комиссию от транзакций и на другие платежи. Причем разбивки по источникам комиссии нет (во всяком случае, пока мы их не нашли). Зато сам бизнес PayPal не является монолитным, он представлен, помимо самого PayPal, несколькими сервисами, с разбора которых мы и предлагаем начать.

Honey — плагин (расширение) для браузера, которое автоматически находит промокоды и купоны на скидку по товару, который вы желаете купить. PayPal приобрел стартап в 2020г за $4 млрд — цену, которая некоторым показалась чрезмерной. До покупки активная база пользователей плагина составляла 17 млн. человек, данных на сегодняшний день мы не нашли. Однако учитывая >350 млн. активных аккаунтов PayPal, можно рассчитывать на рост аудитории.

Какие плюсы для PayPal от объединения (мы сами их четко не видим))? Во-первых, у плагина есть партнеры — все известные американские торговые сети, которые делятся частью выручки за привлечение клиентов. Во-вторых, у Honey большая база так называемых данных о намерении. Когда вы кладете товар на сайте в корзину, это значит, что вы хотите его купить в ближайшее время. Так вот это самые дорогие данные о клиенте.

В-третьих, видимо, PayPal хочет подвязать к Honey методы оплаты через свои платформы. Мы пытались проверить, имеет ли метод оплаты от PayPal какое-то преимущество в Honey перед другими методами, но, честно говоря, не совсем поняли, как эта штуковина работает.

Venmo. Хоть убейте, но не понимаем, как это приложение стало одним из самых популярных в США для переводов. Это соцсеть + программа для переводов. Вы находите своих друзей или членов семьи и можете буквально в 2 клика переводить им деньги. Есть удобная функция общего счета.

Если идете на обед компанией, через Venmo можно автоматически разбить счет и отправить уведомления друзьям, чтобы они вернули свою часть тому, кто платил. На этом, в принципе, все. У самого PayPal абсолютно аналогичные функции (просто интерфейс более сложный). Но Venmo, почему-то, одно из самых популярных приложений из данной ниши в США.

На самом деле, у данного факта забавное объяснение. Вы будете смеяться, но американцы в плане банковских услуг довольно консервативный народ. Межбанковские переводы почти никогда не совершаются мгновенно, на их проведение требуется несколько дней. По ним только фиксированная комиссия может достигать $20-30. Ну и вишенка на торте: значительное число американцев до сих пор использует бумажные чеки.

Нам, россиянам, для которых придумали СБП, исключающую комиссию за межбанковские переводы, дико это слышать. Да даже без СБП переводы из одного банка в другой проводились мгновенно и с небольшой комиссией. А вот в США другая ситуация, поэтому американцы так полюбили Venmo с его 3%-ой комиссией.

Здесь скрываются большие подводные камни: с каждым годом банки улучшают межбанковские платежи и уменьшают комиссии. Придумают в Конгрессе какой-нибудь свой СБП, и Venmo, да и сам PayPal накроются медным тазом. Получается, что PayPal — это инвестиция в лень банков улучшать свои услуги.

Совсем забыли, 2 недели назад Venmo добавил возможность хранить, обменивать криптовалюту, а также платить ей. Пока поддерживается 4 монеты: Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash и Litecoin. Удивительно, как просто компании внедряют крипту в механизмы денежного обращения. В России, например, нельзя расплачиваться валютой — это можно делать только рублем. Видимо, в США другие законы, но выглядит это странно. Пока власти бездействуют, крипта вытесняет доллар из обращения.

Xoom — платформа для трансграничных переводов денег со средней комиссией. Отличается высокой надежностью, функционал опять-таки очень похож на PayPal, просто есть небольшое отличие по комиссии и скорости.

В следующем посте разберём ещё несколько сервисов компании. А пока пишите в комментарии, что думаете о написанном выше

Для НОВЫХ ПОДПИСЧИКОВ: все обзоры есть в закреплённом сообщении или по ссылке

Также у нас есть второй канал по рынку РФ @HARE_FROM_MOEX Открыть/Комментировать

2021-05-11 12:32:26 Открыть/Комментировать

2021-05-11 12:32:17 #PayPal #PYPL #Идеи #Введение

Почему мы решили взять PayPal? Во-первых, мы еще не разбирали ничего подобного на нашем канале, а во-вторых, шумиха вокруг криптовалют слишком активная, игнорировать мы ее не можем, поэтому надо разобраться, как относится к крипте на самом деле PayPal и компании ее толка.

PayPal Holdings — ведущая технологическая платформа и компания цифровых платежей, которая обеспечивает цифровые и мобильные платежи по всему миру.

Структура акционерного капитала (всего 1,174,728,054 штук) и изменения в портфелях институционалов за год:

• 7.51% - The Vanguard Group ( -0,1%)

• 4.54% - BlackRock Fund Advisors ( +0,076%)

• 3.85% - SSgA Funds Management, Inc. ( -0,11%)

• 3.62% - Fidelity Management & Research ( -0,26%)

• 3.38% - T. Rowe Price Associates, Inc. ( -0,3%)

• 2.67% - Comprehensive Financial ( -0,14%)

• 1.95% - Capital Research & Management ( +0,28%)

• 1.52% - Geode Capital Management LLC ( +0,022%)

• 1.22% - Edgewood Management LLC ( -0,03%)

• 1.15% - Northern Trust Investments ( -0,022%)

Итого: 3 на 7 (3 - нарастили долю, 7 - сократили). Институционалы скептически смотрят на компанию: большинство из них продавало акции. Причем некоторые делали это в очень большом объеме. Инсайдеры также не отличаются оптимизмом: они продают.

Завтра начнем разбирать бизнес. Открыть/Комментировать

2021-05-09 14:47:12 #сПраздником

Друзья, без пафосных фраз хотим поздравить вас с Днём Победы. Это ещё один повод вспомнить героические моменты нашей истории, поблагодарить всех, кого война коснулась прямо или косвенно. 9 мая — это день, когда мы забываем противоречия и разногласия в нашем обществе и чувствуем настоящее национальное единство. Надеемся, что таких моментов у нас будет больше без жертв. Открыть/Комментировать

2021-05-08 12:07:33 Заяц с NASDAQ pinned « Все обзоры российских компаний по секторам экономики, от старого к новому (слева от названия рейтинг): Ссылка ведёт на вывод, в конце которого вы найдете кнопки; по ним можете выбрать интересующий фрагмент БАНКИ И ПЛАТЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ: Обзор (3,8 )…» Открыть/Комментировать

2021-05-08 12:07:10 Все обзоры российских компаний по секторам экономики, от старого к новому (слева от названия рейтинг):

Ссылка ведёт на вывод, в конце которого вы найдете кнопки; по ним можете выбрать интересующий фрагмент

БАНКИ И ПЛАТЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ:

Обзор (3,8 ) Visa
Обзор (3,8 ) Mastercard

АВИАПРОМЫШЛЕННОСТЬ:

Обзор (2,7 ) Boeing
Обзор (3,5 ) Lockheed Martin

БИОФАРМА:

Обзор (3,2 ) Pfizer
Обзор (3,7 ) AbbVie

НЕФТЕГАЗ:

Обзор (3,0 ) Energy Transfer
Обзор (3,3 ) Exxon Mobil

ТЕЛЕКОМ:

Обзор (2,8 ) AT&T
Обзор (3,2 ) Comcast

ЭНЕРГЕТИКА:

Обзор (3,8 ) SolarEdge

ТЕХНОЛОГИИ:

Обзор (3,4 ) Intel
Обзор (4,1 ) Apple
Обзор (4,4 ) Nvidia
Обзор (2,7 ) Nokia
Обзор (4,2 ) Teradyne
Обзор (3,3 ) Alteryx

РАЗВЛЕЧЕНИЯ:

Обзор (3,6 ) Disney
Обзор (4,0 ) Activision Blizzard
Обзор (3,7 ) Netflix

РИТЕЙЛ:

Обзор (4,1 ) Amazon
Обзор (3,2 ) Spectrum Brands Holdings

ЕДА:

Обзор (3,7 ) Beyond Meat

ОБРАЗОВАНИЕ:

Обзор (3,5 ) Stride

ДРУГИЕ НАШИ КАНАЛЫ:

@HARE_FROM_MOEX — обзоры российских бумаг
@HARE_FROM_MOEX_BONDS — обзоры облигаций

ГДЕ НАС МОЖНО ЧИТАТЬ ЕЩЕ?

Яндекс.Дзен
Instagram
Тинькофф.Пульс


@HARE_EQUITY_BOT — наш бот, в котором вы найдете: все обзоры, сортировку компаний, радар инсайдерских сделок, консенсус-прогнозы аналитиков, подписку на Лигу Спекулянтов и многое другое!
Открыть/Комментировать