Заяц с NASDAQ

2021-06-22 12:06:05 ​​#TeladocHealth #TDOC #Идеи #Введение

Все эти сервисы достаточно дороги, особенно, с позиции россиянина. На самом же деле, в США очень дорогая система медицинского страхования. Порой, траты на страховку сопоставимы с тратами на жилье. Консалтинговая компания Veracity Analytics проводила для Teladoc в 2016г исследование, которое компания считает актуальными до сих пор.

Исследование показало, что в среднем клиенты Teladoc экономили почти $500 на онлайн-визите, нежели это было бы очно. Программа борьбы с диабетом вообще дала экономию $2000 в год в сравнении с аналогичными очными программами.

Выручка компании дифференцируется на 3 категории. Больше всего компания зарабатывает на "платах за доступ". То есть в данном случае речь идет о подписке, когда человек оплачивает период и в течение него может обращаться за помощью в компанию неоднократно.

Далее выручка от платы за доступ (подписки), в $млн., в % к общей.

2018 - 350,8 $млн. (83,9%);
2019 - 463,3 $млн. (83,7%);
2020 - 861,8 $млн. (78,8%);
1кв 2021 - 388,2 $млн. (85,6%);

Вторая категория — "плата за посещение". В данном случае клиент оплачивает каждое конкретное посещение специалиста отдельно, то есть за подписку не платит. Кроме того, в раздел консолидируются доходы от платных услуг, не входящих в подписку. Если человек в рамках подписки хочет купить экстра-услугу, он платит за нее единоразово, и эта выручка учитывается в данном разделе.

Далее выручка от платы за посещение, в $млн., в % к общей.

2018 - 67,1 $млн. (16,1%);
2019 - 90,0 $млн. (16,3%);
2020 - 206,9 $млн. (18,9%);
1кв 2021 - 54,5 $млн. (12,0%);

Третья категория, которая только начала развиваться, — это плата за сдачу оборудования в аренду и его продажу и др. Помните, мы говорили о платформе InTouch, которая специализируется на оборудовании, по которому врач может проводить удаленный осмотр пациента? Вот речь как раз об этом. Такие кушетки и все остальное продается клиникам и больницам, либо сдается в аренду.

Далее выручка от категории "Другое", в $млн., в % к общей.

2018 - 0
2019 - 0
2020 - 25,3 $млн. (2,3%);
1кв 2021 - 11,1 $млн. (2,4%);

Выручка по регионам мира в $млн., в % к общей.:

За 2018г:

США - 342,7 $млн. (82,0%);
Остальной мир - 75,2 $млн. (18,0%);

За 2019г:

США - 445,3 $млн. (80,4%);
Остальной мир - 108,0 $млн. (18,0%);

За 2020г:

США - 967,4 $млн. (88,4%);
Остальной мир - 126,5 $млн. (11,6%);

За 1кв 2021г:

США - 415,9 $млн. (91,7%);
Остальной мир - 37,8 $млн. (8,3%);

Видно, что у компании пока не получается диверсифицировать выручку по регионам: 90% приходится на США, причем с тенденцией к росту. Мы считаем это больше негативным фактором, однако не стоит забывать, что в разных странах разные системы здравоохранения, поэтому телемедицина в принципе не может стать альтернативой в государствах типа России.

Тем не менее сервисы компании, которые позволяют перепроверить свой диагноз, выглядят достаточно интересно, и здесь можно ожидать неплохой рост в будущем даже в тех регионах, где государство традиционно берет на себя заботы о медицинской страховке.

Далее переходим к финансовому анализу. Не забывайте подписываться на наши другие каналы и заглядывать в бота @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-06-21 07:03:29 #TeladocHealth #TDOC #Идеи #Бренды

Teladoc Health — это быстрорастущий стартап, суть которого заключается в предоставлении медицинских услуг онлайн. Компания скупила в свой портфель ряд смежных брендов, в результате чего способна откликаться на запрос клиента из США на оказание медицинской помощи, в среднем, за 10 минут.

Teladoc Health предоставляет свои услуги либо клиентам напрямую, либо заключает контракты с компаниями, которые таким образом обеспечивают медицинское обслуживание клиентам, либо программы Teladoc Health включаются в различные страховые планы тех или иных компаний (грубо говоря, как бонус). Соответственно, клиентская база Teladoc Health на одну половину состоит из компаний списка Fortune 500 (500 крупнейших компаний США по выручке), а на другую — из таких вот страховых планов.

Перед тем, как идти дальше, предлагаем разобраться с портфелем брендов:

HealthiestYou — мобильное приложение, через которое вы можете: в любое время и из любого места обратиться к врачу для консультации посредством аудио- или видеозвонка, найти квалифицированного специалиста поблизости для очного приема и получить экспертное заключение по серьезным заболеваниям.

Кроме того, приложение автоматически подыскивает для вас аптеки, где можно купить лекарства из рецепта дешевле всего; сравнивает, как выгодней оплатить конкретную услугу: страховым покрытием или единоразовым платежом; позволяет подключить медицинскую страховку, подходящую для вас.

BetterHelp — это тоже предоставление услуг онлайн через приложение/сайт, только здесь специализация на общении с психологами и психотерапевтами. Помимо понятного (консультации по аудио- и видео), вы можете участвовать в групповых занятиях, в любое время общаться со своим психотерапевтом, а также заменять его и др.

Подписка стоит $60-90 (4300-6500 руб) в неделю. Оплата списывается раз в месяц.

Best Doctors — специализированная помощь от пула лучших врачей страны. В чем суть? Тоже онлайн-медицина и тоже звонки на расстоянии. В данном случае вы прибегаете к помощи сервиса, если не уверены в своем диагнозе и лечении/хотите перепроверить их.

После подключения сервиса вы даете ему доступ к сбору данных о ваших мед картах и диагнозах и заполняете форму обращения, чтобы система примерно поняла, что с вами. Затем Сервис подключает к вам наиболее подходящего специалиста, который во взаимодействии с другими врачами проверяет ваши анализы, диагнозы и так далее.

По статистике сервиса, 45% диагнозов и 79% курсов лечений, поставленных и назначенных врачами не из Best Doctors, видоизменяются после работы специалистов Best Doctors.

Advance Medical — никакого отличия от предыдущего сервиса не нашли. Возможно, Advance Medical специализируется только на серьезных заболеваниях и у него более широкая клиентская база, но схема работы такая же.

Livongo — приложение онлайн-медицины для лечения хронических заболеваний. Вы получаете специальные приборы для контроля диабета, лишнего веса, давления и других спутников хронических болезней. Все данные аккумулируются в одном месте, и вы следуете подходящей методике. Также можете созвониться с врачом.

Teladoc и Livongo объединились в 2020г, став одной компанией. Это был серьезный шаг, поскольку обе фирмы обладают большими клиентскими базами. Акционеры Livongo получили неплохое вознаграждение — 60,4 млн. акций Teladoc и денежные выплаты.

InTouch — платформа для онлайн-приема пациентов. Больница, госпиталь или сам клиент ставят оборудование InTouch, которое включает в себя экран с камерой на кушетке. Оно позволяет связываться онлайн с лечащим врачом, чтобы сэкономить ему время, либо если пациент находится далеко от врача. Платформа была куплена также в 2020г.

Teladoc — сборная солянка всех перечисленных выше сервисов. Принцип один и тот же: телемедицина и онлайн-приемы.

Завтра скажем пару слов про сервисы и обсудим выручку. А пока... милости просим —> @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-06-18 17:03:28 Открыть/Комментировать

2021-06-18 17:03:27 #TeladocHealth #TDOC #Идеи #Введение

Teladoc Health, Inc — крупнейший мировой лидер в области предоставления комплексных виртуальных медицинских услуг.

Структура акционерного капитала (всего 154,525,777 штук) и изменения в портфелях институционалов за год:

• 9.33% - ARK Investment ( +4,3%)

• 7.54% - The Vanguard Group ( +0,3%)

• 5.14% - Baillie Gifford & Co ( +0,5%)

• 3.69% - Capital Research & Management ( +0,95%)

• 3.54% - BlackRock Fund Advisors ( -0,0...%)

• 3.10% - Nikko Asset Management Co. ( +1,01%)

• 2.88% - Nikko Asset Management Americas ( +1,04%)

• 1.50% - Discovery Value Fund ( +0,13%)

• 1.40% - SSgA Funds Management, Inc. ( -0,0...%)

• 1.18% - Credit Suisse Securities ( +0,19%).

Кроме того, есть интересная персона — Hemant Taneja. Это глава американского венчурного фонда — Catalyst Group. У фонда и лично Hemant Taneja в бенефициарном владении порядка 4,45% акций Teladoc. У остальных членов СД — 2,02%.

Итого: 8 на 2 (8 - нарастили долю, 2 - сократили). Институционалы активно вкладывались в компанию, поскольку она одновременно и технологическая, и основанная на новой идее. Особенно бросается в глаза интерес венчурных инвесторов и фонда ARK, который с начала года нарастил позицию в Teladoc почти в 2 раза.

Тем не менее в последнее время котировки показывают обратную реакцию. Оно и понятно: на фоне возможного изъятия дешевых денег из экономики, такие истории становятся довольно рискованными. На следующей неделе начнем смотреть бизнес. Открыть/Комментировать

2021-06-16 08:09:10 #NextEra #NEE #Идеи #Вывод

Что в итоге делать с NextEra?

Фундаментальный анализ показал двоякую ситуацию. С одной стороны, невооруженным глазом видно, что компания переоценена на фоне хайпа ESG. При том, что значительная доля генерации даже через 10 лет будет приходиться на углеродное топливо — природный газ.

С другой стороны, объём строительства ВИЭ и уже имеющийся у компании огромный опыт их проектирования и возведения не могут не удивлять.

NextEra — это уже не просто коммунальное предприятие, это компания, развивающаяся в технологическом плане. Создание объектов ВИЭ через новые модели привлечения капитала, а также передовые практики ответственного инвестирования сохраняют привлекательность компании.

Кажется, что ещё некоторое время NЕE будет в боковике, а затем вернётся к росту.

Финансовый анализ показал снижение всех показателей в 2020 году. Как и в ситуации с Энел, вывод ТЭС негативно влияет на финансовые результаты в краткосрочном периоде (в данном случае под краткосрочным мы подразумеваем 1-2 года). Также остаётся опасным значение net debt/EBITDA при недостаточном, на наш взгляд, управлением затратами.

Анализ ценной бумаги показал хорошую среднюю доходность при умеренном риске. Акции Next Era переигрывают рынок из года в год (за исключением предыдущего), однако в большинстве случаев идут вслед за рынком

Рейтинг - 3,7

Независимость - 4,5
Работа для акционеров - 4,5
Стратегия - 3,5
Финансовое состояние - 2,2
Котировки -3,8 Открыть/Комментировать

2021-06-15 19:01:52 Как не бояться того, что происходит с рынком

На канале Экономизм опытные спецы разбирают свежие экономические события в России, дают аналитику финансовых ситуаций и новостей, а так же помогают советом.

О чем канал

Продукты в магазинах, кредиты, биткоин, валюта, драгметаллы, инновации, прибыли и убытки, законы и Минфин — подписывайтесь, и начинайте разбираться, что происходит в отечественной экономике.

Подписаться: @ekonomizm Открыть/Комментировать

2021-06-14 07:04:02 #NEE #NextEra #Идеи #ЗаПротив

Сильные стороны компании и позитивные факторы для нее:

Зеленая энергия. Само собой, понятно, что сейчас данная область привлекает большое внимание как частных инвесторов, так и различных фондов.

Франчайзинговые соглашения FPL с муниципалитетами. FPL — одна из дочерних компаний NextEra — имеет 192 соглашения во Флориде, по которым муниципалитет отказывается от создания собственной генерирующей компании в обмен на покупку энергии у NextEra. Эти соглашения составляют 88% розничной клиентской базы FPL во Флориде и будут действовать до 2050г, что гарантирует спрос на услуги компании.

Низкая стоимость генерации FPL. Когда мы делали обзор на SolarEdge, рассказывали про систему чистого учета в США. Это ситуация, когда человек ставит на своем участке собственные источники генерации и может продавать излишки созданной энергии в общую энергосеть.

Соответсвенно, генерирующая компания обязана принять эту энергию и оплатить ее. Однако у FPL довольно низкие тарифы, поэтому почти никто из ее потребителей не пользуется чистым учетом: так не получается окупить затраты на установку собственных источников энергии.

Помимо почти полного отсутствия затрат на эту систему со стороны FPL, мало кто из ее клиентов в принципе пользуется "домашней генерацией" из-за все тех же низких тарифов. Средний счет за энергию для клиента FPL сейчас на 10% ниже, чем 15 лет назад.

В 1988г операционные затраты FPL были на 10% хуже, чем в среднем по отрасли. В 2019г они стали на 63% лучше, чем в среднем по отрасли. Это произошло благодаря долгосрочной стратегии обновления основного капитала, и замены старых мощностей но современные газовые турбины. В результате, экономия клиентов FPL составляет до $2,6 млрд. в год.

Дивиденды. Компания платит средние для американского рынка дивиденды. По текущим ценам можно рассчитывать на 2-2,5% в год. Кроме того, компания ежегодно повышает объем выплат. Если стратегия не перегрузит NextEra в финансовом плане, бумага останется дивидендной фишкой.

Стремление к диверсификации бизнеса. В Зайце Спекулянте мы рассказали о нюансах стратегии NextEra. Например, компания хочет заниматься производством водорода и строительством заправок для электромобилей. Кроме того, ожидается выход на рынок b2b в плане строительства ВИЭ для нужд предприятий.

Амбициозная стратегия. NextEra хочет построить к 2024г 23-30 ГВт генерирующих мощностей на ВИЭ только рамках NEER. А есть еще проекты по строительству солнечных панелей для FPL. Если компания сможет достичь этих таргетов, она не только останется крупнейшим производителем энергии на ВИЭ, но и докажет акционерам, что способна держать слово.

Программа Solar Together. Это общественный солнечный проект, который работает следующим образом. Человек ежемесячно оплачивает подписку в зависимости от желаемого объема потребления энергии, а средства с подписки идут на строительство солнечной электростанции.

Через 5-7 лет строительство СЭС окупается, и оплачивавший подписку человек получает либо большУю скидку, либо вообще бесплатно тот объем энергии, на который он подписывался. Если объем превышен, то скидка на экстраобъем не действует. Это актуально для тех людей, которые не могут поставить индивидуальную солнечную панель или не хотят заморочек с ней.

FPL только что построила самый большой такой общественный проект в США, который дал 1,5 ГВт мощности. Его интересным преимуществом является то, что скидка будет привязана не к физическому адресу, а к аккаунту, поэтому при переезде (в рамках зоны обслуживания FPL) клиент будет продолжать пользоваться скидкой.

Почему мы считаем эту программу важной? Дело в том, что таким образом можно найти финансирование на реализацию стратегии NextEra. И первый успешный опыт может привлечь к такому формату большое внимание. Открыть/Комментировать

2021-06-13 18:31:02 ​​#NEE #NextEra #Стратегия

Предлагаем вашему вниманию разобраться со стратегией компании NextEra. Для удобства разберем ее отдельно по каждой дочерней компании (освежить их в памяти можно здесь):

FPL:

Как мы говорили, эта компания сейчас генерирует большее количество энергии на газе. Однако совсем недавно крупным ее источником был уголь. Сегодня FPL почти полностью отказалась от него. Во Флориде угольных станций больше нет, а 3 из 4 оставшихся блоков за пределами этого штата будут выведены из эксплуатации в 2024г.

Современные газовые станции FPL производят в 3 раза меньше выбросов CO2, чем угольные аналогичного размера.

Пока еще нет четких планов, но в будущем FPL собирается перевести все свои газовые станции на водород, тем самым добившись углеродной нейтральности. Добывать "зеленый" водород планируется на собственных солнечных станциях.

Сейчас FPL запустила пилотный проект с Okeechobee Clean Energy Center по производству зеленого...

Подробнее читайте в Зайце Спекулянте — нашем канале глубокой аналитики и среднесрочного трейдинга. Присоединяйтесь!
@HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-06-08 07:04:08 ​​#NEE #NextEra #Идеи #ЗаПротив

Как и обещали, публикуем подборку негативных фактов о ветряках

Проблемы ветряков. Есть специальная величина, обозначающая процент реальной генерации источника энергии от его номинальной мощности. Называется он КИУМ (коэффициентом использования установленной мощности). Самое высокое значение КИУМа у АЭС (0,85-0,92).

Зато у ветряков КИУМ не может быть выше 0,4 с регулярным падением до 0,25. У солнечных станций нормальным значением считается 0,15. Справедливости ради отметим, что КИУМ природного газа равен 0,35-0,5.

Сами ветряки — это очень опасная для инвестора вещь. Затраты на них высоки, а срок окупаемости, в среднем, — 20 лет. Ведь неизвестно, какие технологии появятся в будущем. Здесь также есть негатив низкой маржинальности и других факторов. Например, в Германии по соц опросам 48% населения выступает строго против строительства ветряков вблизи дома.

Кроме того, для строительства ветряков нужно учесть множество факторов. Во-первых, удаление от реальных и потенциальных населенных пунктов. Во-вторых, близость к инфраструктуре. В-третьих, в принципе возможность доставки частей ветряка к нужному месту (не забывайте, что размер допасти может быть >50 метров, и провезти такую сосиску через город невозможно).

В-четвертых, нужно найти достаточно ветреное место. Например, в России в ЦФО скорость ветра не превышает 3-5 м/с, что делает абсолютно нерациональным строительство ветрогенераторов.

Однако сильный ветер тоже вреден для ветряков. Большинство ВЭС NextEra находятся в районах, где часто возникают ураганы. Экстремально сильный ветер просто размалывает ветряки на куски. Ниже прикрепим картинку или можете глянуть видео.

Еще в условиях экстремально низких температур ветрогенераторы могут заморозиться, как нам показал опыт Техаса в начале года. В-пятых, нужно построить ветряк как можно выше, так как каждый метр дает +0,5-1% к мощности.

Ну и напоследок: ветряки не должны стоять на пути миграции птиц и летучих мышей. Причем это очень интересный момент. Никто не может дать точных оценок того, сколько пернатых ежегодно гибнет от ветряков. Ввиду отсутствия регулирования компании не учитывают этот фактор и одни генераторы уносят жизни тысяч птиц, а другие — почти не наносят им вреда.

В свое время, многие экологии восхваляли нефть как альтернативу вонючему углю. Однако прошли годы и те же экологи теперь выступают за бан нефти и строительство ВИЭ. Кто знает, что будет далее? Вполне возможно, что ESG-активисты в скором времени начнут призывать к отказу от ВЭС на суше из-за вышеназванных факторов. Тогда единственным местом их установки останется море, где ВЭС хоть и эффективней, но дороже.

Друзья, после переосмысления концепции мы вернули в строй Зайца Спекулянта. Кто интересовался — доступ в канал снова открыт через нашего бота @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-06-07 07:03:14 ​​#NEE #NextEra #Идеи #ЗаПротив

Друзья, сразу хотим извиниться за отсутствие постов: у нас был завал по своим делам и времени не хватало. Сейчас, надеемся, сможем вернуться в прежний темп. Приятного изучения NextEra!

Проблемы компании, риски и негативные факторы для NextEra:

Хеджирование цен. Как и все инвесторы, мы скептически относимся к компаниям, которые что-либо хеджируют, так как в таком случае они думают за инвесторов. Если мы вкладываемся в генерирующую компанию, то делаем это потому, что считаем правильным в конкретный момент времени.

NextEra же любит суету, а поэтому играет в угадайку с ценами. А с учетом огромных трат на деривативы результаты всей компании становятся очень волатильны. Например, в 1кв 2020г NextEra получила убыток ($0,6 млрд.) от хедж-сделок, из-за чего общая ЧП компании за период составила $0,4 млрд. А уже в 1кв 2021г ЧП стала $1,7 млрд. 80% роста ЧП связано именно с более удачным хеджированием, а не реальным ростом генерации.

Зависимость от господдержки. Понятно, что вся отрасль зеленой энергетики сейчас на субсидиях. Вопрос в том, смогут ли ВИЭ когда-нибудь отказаться от них.

Не такая уж ESG-фишка. В значениях на конец 2020г, которые почти не изменились, лишь 39,4% энергии NextEra генерирует из ветра и солнца. Правда, компания возлагает большие надежды на свое подразделение NEER. Согласно стратегии, о которой мы скажем в Зайце Спекулянте, данное соотношение через 2 года может стать уже около 50-55%.

Зато сегмент FPL так и останется газовым: 61% генерации в 2030г будет приходиться на голубое топливо против 73% сегодня. СЭС вырастут всего на 14%, с 3% до 17%.

Слишком амбициозные планы. NEE хочет построить за 4 года ВЭС и СЭС на 23-30 ГВт, что представляет собой какую-то нереальную величину. За последние 4 года компания построила лишь 4 ГВт, то есть скорость строительства нужно увеличивать раз в 6-7, также как и капекс. Может быть, компания и сможет достигнуть заявленных показателей, но честно говоря, это больше похоже на замануху для инвесторов.

Регулирование ископаемого топлива и АЭС. Нельзя забывать, что в настоящий момент 60% генерации компании обеспечивается газом, АЭС, нефтью и углем (в порядке уменьшения мощности). Если в США будут приниматься дальше законы по ограничению выбросов CO2, NextEra придется тратить капекс также на технологии снижения выбросов углеводородов, что поставит под угрозу стратегию ВИЭ.

Особые риски ядерной энергетики. Понятно, что здесь много всего, но ключевое: возможность аварии, а также более ранний выход из строя любого энергоблока, поскольку это существенно повлияет на генерацию.

Дивиденды. NextEra можно назвать дивидендным аристократом, поскольку компания уже долгое время повышает выплаты и стабильно их производит. Однако на реализацию стратегии потребуются большие деньги, поэтому NEE, теоретически, может уменьшить выплаты.

Завтра ещё расскажем отдельно про риски использования ветряков, собрали много интересных фактов. Открыть/Комментировать