Заяц с NASDAQ

2021-09-20 06:32:34 Сегмент катализаторов.

Последним подразделением Albemarle является производство катализаторов (веществ, ускоряющих химические реакции). Здесь производится 3 группы продуктов.

"Технологии чистого топлива" — катализаторы гидроочистки, изомеризации и акилирования (все это используется в нефтехиме, объяснять значения слов, думаем, не стоит).

Уже стало понятно, что сегмент работает на нефтянку. Без катализаторов невозможна любая переработка нефти. С их помощью производится очистка первоначального сырья от серы, азота и других примесей. В отдельных случаях добавление катализаторов нужно для дальнейшей переработки.

Главные конкуренты: Shell Catalysts & Technologies, Advanced Refining Technologies and Haldor Topsoe.

Катализаторы и добавки для крекинга.

Они позволяют произвести из нефти более ценные продукты (транспортное топливо и пропилен). Присадки снижают выбросы диоксида серы и оксида азота, повышают октановое число в бензине и увеличивают выход олефинов.

Главные конкуренты: W.R. Grace & Co., BASF Corporation and China Petrochemical Corporation (Sinopec).

Каталитические растворы (в основном, металлоорганика).

Металлоорганические сокатализаторы (такие как алкилы алюминия, магния и цинка), производимые Albemarle, используются для создания альфа-олефинов (гексена, октена, децена), полиолефинов (например, полиэтилена и полипропилена) и электроники. Конкретно это направление (каталитические растворы) компания хочет продать, ищет подходящие варианты.

Главные конкуренты: Nouryon, Lanxess AG and Lonza.

Кстати, у Albemarle очень классный сайт, на котором еще подробней объяснено, что и зачем производит компания. Можете глянуть рекламное видео или почитать сам сайт.

Для производства катализаторов и всего остального Albemarle использует силикат натрия, алюминат натрия, каолин, алюминий, этилен, альфа-олефины, изобутилен, толуол и металлы, такие как лантан, молибден, никель и кобальт.

Все эти вещества Albemarle получает единственным способом — покупает у сторонних поставщиков. Видимо, отсюда и желание избавиться от сегмента, поскольку никакой вертикальной интеграции нет.

Чистые продажи сегмента (в $млрд., в % к общим):

2018 - 1,1 $млрд. (32,6%);
2019 - 1,1 $млрд. (29,6%);
2020 - 0,8 $млрд. (25,5%);
1п 2021г - 0,4 $млрд. (23,0%) — падение 9% г/г.

Скор. EBITDA сегмента (в $млрд., в % к общей):

2018 - 0,3 $млрд. (28,2%);
2019 - 0,3 $млрд. (26,1%);
2020 - 0,1 $млрд. (15,9%);
1п 2021г - 0,05 $млрд. (11,0%) — падение 34% г/г.

По финансовым показателям также видно, что сегмент не развивается и не наращивает выручку.

#ALB #Albemarle #Идеи #Бизнес Открыть/Комментировать

2021-09-16 06:33:12 Бромовый сегмент

Бром по способу добычи и производства не сильно отличается от лития. Если говорить конкретно об Albemarle, то она ведет разработку в 2 местах: в Арканзасе (США) и в Иордании.

В Арканзасе (местечко называется Магнолия — не путать с Монголией!) добыча брома — почти то же самое, что и добыча нефти. У компании там 25 скважин глубиной 2-3 км от уровня моря, что довольно глубоко. Нужны они для выкачки соленой воды. Именно на этой глубине бром имеет аномально богатый минеральный состав.

Дальше все как обычно, с водой что-то как-то делают и создают бромовые соединения, которые используются далее в производстве. На этих скважинах сосредоточена ну очень большая инфраструктура: дороги, заводы, водопроводы, железные дороги... Ее суммарная валовая стоимость составляет $747 млн. В 2020г было добыто 74 тыс. тонн брома.

Вторым способом добычи является покупка брома у Jordan Bromine Company. Это еще одно СП, на 50% принадлежащее Albemarle. Первая добывает бром из воды Мертвого моря в Иордании. Далее полученные субстанции перерабатываются на этом же предприятии.

Albemarle поставляет свою продукцию на разные континенты, причем продукция компании конкурентна, за нее борются покупатели. Наиболее серьезными конкурентами являются Lanxess AG и Israel Chemicals Ltd.

Сфера применения брома:

Ключевым направлением применения данного вещества от Albemarle является пожарная безопасность. Бром добавляется в пластмассы, из-за чего значительно повышаются их огнеупорные свойства.

Кроме того производятся специализированные химические продукты, такие как элементарный бром, алкилбромиды, неорганические бромиды, бромированный порошкообразный активированный уголь и ряд тонкодисперсных химических соединений брома, которые используются в химическом синтезе, жидкостях для бурения нефтяных и газовых скважин, контроле ртути, очистке воды, переработке говядины и птицы и т.д.

Чистые продажи сегмента (в $млрд., в % к общим):

2018 - 0,9 $млрд. (27,2%);
2019 - 1,0 $млрд. (28,0%);
2020 - 1,0 $млрд. (30,8%);
1п 2021г - 0,6 $млрд. (34,9%) — рост 20,6% г/г.

Скор. EBITDA сегмента (в $млрд., в % к общей):

2018 - 0,3 $млрд. (28,6%);
2019 - 0,3 $млрд. (31,7%);
2020 - 0,3 $млрд. (39,%%);
1п 2021г - 0,2 $млрд. (44,1%) — рост 19,8% г/г.

2021г год радует: произошло заметное увеличение добычи. Доля брома в выручке также стабильно растет, однако это связано, в том числе, с уменьшением выручки от катализаторов, о которых мы поговорим уже в следующем посте.

#ALB #Albemarle #Идеи #Бизнес Открыть/Комментировать

2021-09-15 12:03:57 Бизнес Albemarle Corporation разделен на 3 сегмента: литиевый, бромный, катализаторный, о которых мы поговорим далее. Но для начала хотим остановиться на общей информации.

Рынками, которые обслуживает компания, являются: хранение энергии (само собой), нефтепереработка, бытовая электроника, девелопмент, автомобилестроение, смазочные материалы, фармацевтические препараты, средства для защиты растений, химпродукция на заказ.

Сейчас Albemarle управляет 25-ю производственными и научно-техническими объектами на разных континентах. Продажи продукции осуществляются >2300 клиентам в 75 странах мира.

Литиевый сегмент

Сейчас в мире существует 2 способа добыть литий. Первый — из концентрированной руды посредством переработки. Сначала на рудниках (как и любая другая руда) добывается пегматитовая руда. Извлеченный материал (в форме комков) измельчается несколько раз. Далее в специальных ячейках эта руда очищается от других минералов, в числе которых кварц, полевой шпат и слюда.

Очищенная руда превращается в сподуменовый концентрат, которая либо продается для производства стекла и керамики, либо химически обрабатывается для получения карбоната лития или гидроксида лития.

Второй способ более оригинален: добыча ведется из солончаков... Либо это соленая вода, которая перекачивается в небольшие бассейны, где под воздействием солнца она почти полностью высыхает, а полученную жижу затем обрабатывают и превращают в сподуменовый концентрат; либо это глина солончаков, из которой все производится по той же методике. Именно поэтому на добывалках лития обычно заставки крупных озер.

Albemarle использует обе методики. За счет испарения литий производится в Салар-де-Атакама (Чили) и в Силвер-Пик (Невада). Кроме того, компания закупает литиевый концентрат у Windfield Holdings Pty. Ltd (Австралия), которая на 49% принадлежит самой Albemarle. Еще один рудник в рамках СП заморожен из-за плохой рыночной конъюнктуры.

Сейчас разные стартапы придумывают новые способы добычи лития, в том числе из нефти. Что-то интересное изобрела, например, Energy Exploration Technologies. Так что, возможно, в ближайшее время мы увидим серьезные изменения в отрасли.

Чем конкретно занимается сегмент?

Роль Albemarle проста: компания добывает вещества из солончаков/перерабатывает руду и производит из них ряд соединений лития: карбонат лития, гидроксид лития, хлорид лития, а также литий с добавленной стоимостью и реагенты, в том числе бутиллитий и гидрид алюминия лития.

Это соединения находят спрос на рынках, о которых мы говорили в начале поста. Кроме того, Albemarle разрабатывает и производит изделия из цезия, а также из циркония, бария и титана для различных пиротехнических применений, включая инициаторы подушек безопасности.

Еще Albemarle оказывает услуги по обращению с реактивными литиевыми продуктами и их использованию. Иными словами, никаких аккумуляторов и других литий-зависимых предметов компания не производит.

Чистые продажи сегмента (в $млрд., в % к общим):

2018 - 1,2 $млрд. (36,4%);
2019 - 1,4 $млрд. (37,8%);
2020 - 1,1 $млрд. (36,6%);
1п 2021г - 0,6 $млрд. (37,4%) — рост 15,1% г/г.

Скор. EBITDA сегмента (в $млрд., в % к общей):

2018 - 0,5 $млрд. (52,7%);
2019 - 0,5 $млрд. (50,6%);
2020 - 0,4 $млрд. (48,0%);
1п 2021г - 0,2 $млрд. (50,8%) — рост 24,7% г/г.

Видно, что бизнес стабилен, поскольку доля в общей выручке почти неизменна. Также видно, что литиевый сегмент самый маржинальный. 2020г, само собой, был слабым, сейчас компания восстанавливает утраченные позиции. Однако роста, который соответствовал бы хайпу вокруг зеленых технологий, мы не видим.

#ALB #Albemarle #Идеи #Бизнес Открыть/Комментировать

2021-09-14 06:32:44 Albemarle Corporation — американская химическая компания, занимающаяся производством лития, брома и катализаторов. Взялись за компанию, поскольку вы попросили разобрать что-то, связанное с литием. Сразу скажем, что это не лучший вариант, но с ходу лучше мы не нашли.

Структура акционерного капитала (всего 116,632,439 штук) и изменения в портфелях институционалов за год:

• 11.04% - The Vanguard Group ( +0,12%)

• 4.99% - BlackRock Fund Advisors ( -0,05%)

• 4.95% - SSgA Funds Management, Inc. ( +0,42%)

• 3.95% - Baillie Gifford & Co. ( -0,0...%)

• 3.44% - Franklin Advisers, Inc. ( -0,0...%)

• 2.09% - PRIMECAP Management Co. ( -0,16%)

• 2.27% - Global X Management Co. LLC ( +0,27%)

• 2.23% - Templeton Global Advisors Ltd. ( +0,26%)

• 1.73% - Geode Capital Management LLC ( -0,0...%)

• 1.66% - Fidelity Management & Research ( +0,64%)

У 17-ти топ-менеджеров суммарно 0,62% акций.

Итого: 5 на 5 (5 - нарастили долю, 5 - сократили). Несмотря на то что мнения фондов разделились ровно пополам, видно, что за год они купили в 6,5 раз больше акций, чем продали. Последние, июньские, сделки были также сделками на покупку. Видимо, фонды видят что-то, что может заставить бумаги пойти вверх. To be continued...

#ALB #Albemarle #Идеи #Введение Открыть/Комментировать

2021-09-14 06:31:06 Открыть/Комментировать

2021-09-13 23:51:09 Channel photo updated Открыть/Комментировать

2021-09-08 19:05:06 Что в итоге делать с Микроном?

Микрон — это старая гвардия американских техов. Производит важный продукт — устройства памяти. На этом рынке немало игроков, поэтому нельзя сказать, что продукция Микрона отличается и будет отличаться в долгосроке какими-то лучшими качествами.

Мы не можем сказать, что у компании интересный бизнес — нет, это обычный производитель устройств для ПК и с ним связанным.

Тем не менее в моменте компания выглядит дешевле аналогов, а рост спроса на полупроводники после пандемии продолжает расти. Тенденция вряд ли сменится и через полгода. Так что на этом можно поиграть.

Финансовый анализ показал хороший запас ликвидности. Также мы положительно оцениваем снижение уровня обязательств в структуре пассивов, а уровень кредитной задолженности не влияет на финансовую устойчивость компании. Выручка за последний период показала рост, а чистая прибыль за 9м и вовсе опередила результат по итогам 2020. Постепенно снижается и кол-во дней оборачиваемости запасов и ДЗ, что также, на наш взгляд, является хорошим показателем наращивания эффективности.

Анализ ценной бумаги показал хорошее соотношение риска и доходности, а также потенциал роста. Также исторически акции Micron переигрывали рынок в 3 из 4 лет, и на сегодняшний день показывают доходность на 2% выше рынка.

Рейтинг - 3,75

Независимость - 4,5
Работа для акционеров - 4,0
Стратегия - 2,7
Финансовое состояние - 3,38
Котировки - 4,17 Открыть/Комментировать

2021-09-07 12:33:19 ​​ Сильные стороны Micron и позитивные факторы для него:

Рост важности полупроводников памяти. В недавней презентации Микрон приводит график, на котором в 2005г NAND и DRAM занимали 13% в продажах всех полупроводников, а в 2020г — 30%. С высокой вероятностью тенденция продолжится.

Широкий портфель продуктов. Хотя мы все понимаем, что полупроводники памяти мало чем отличаются друг от друга, у Микрона действительно широкая линейка этих устройств. Здесь и модели для дата-центров, и для мобильников, и для беспилотного авто...

Лидерские технологии. В начале 2021г Микрон представил прорывные технологии: DRAM память с 1α (1-альфа) узлами и 176-слойная NAND память. Это новые поколения устройств, отличающиеся быстротой, производительностью и тд от своих предшественников. Важно также то, что это не просто технологии на перспективу, а уже активно выпускаемые модели.

Восстановление показателей. Конечно, это основная причина, по которой мы задумываемся над покупкой Микрона. Выручка за период 9м 2021г увеличилась на 30% по отношению к прошлому году, операционная прибыль — в 2,2 раза.

Особенно хорошо чувствует себя сегмент ПК, поскольку вместе со скупкой компьютеров люди одновременно покупали и память, вмонтированную в них. Это повысило спрос на полупроводники Микрона, который, ожидается, сохранится на прежнем уровне, как минимум, до конца года.

Микрон прогнозирует, что по результатам 2021г спрос на DRAM вырастет на 20%, а на NAND — на 30%. Вдобавок предложение останется ниже спроса.

5G. Хотя основная волна уже сходит на нет, в мире сейчас бум установок 5G-оборудования. Оно тоже нуждается в памяти, а значит, это увеличит спрос. Кроме того, у людей появились новые стимулы обновлять свои мобильники новыми версиями с поддержкой 5G. Все это способствует росту спроса на полупроводники памяти.

Мультипликаторы говорят о том, что Микрон торгуется немного дешевле, чем другие компании из его отрасли. Иными словами, сейчас неплохой момент для входа.

Дивиденды. Микрон никогда не платил дивидендов, но собрался сделать это впервые в октябре 2021г. Выплата составит $0,10, что довольно мало, но лучше, чем ничего.

Выход из партнерства с Intel. Микрон посчитал, что развивать 3D память нерационально и отказался от планов. Компания также должна продать завод, на котором раньше собирала такие проводники. Воспринимаем это как правильный шаг, ведь компании виднее, где у нее больше перспектив.

#Micron #MU #Идеи #ЗаПротив Открыть/Комментировать