Alfa Wealth

2023-10-23 19:35:46 Сегодня у канала Alfa Wealth юбилей - 5 лет с даты первой публикации. А у меня день рождения, мне 32. Пока иду с опережением :))

Спасибо за доверие, ваш @alfawealth_team

Открыть/Комментировать

2023-10-23 18:02:00 + Идеи на российском рынке: Газпром и ЛСР

Газпром
В минувший понедельник я писал о том, что всё самое плохое, что могло произойти с компанией, уже произошло. При всём этом Газпром – одна из немногих компаний, котировки которой практически не росли в текущем году.
При этом позитив по компании тоже есть:

Миллер заявил, что Газпром начнёт поставки в Китай по «дальневосточному маршруту» не позднее 2027 г. При этом компания может стать крупнейшим поставщиком газа в Китай после выхода магистрального газопровода «Сила Сибири-1» на полную мощность (38 млрд м3/год). А это ожидается уже в 2025 г.

Тот же Миллер сообщил, что газовый госконцерн поставит дополнительные объёмы топлива в Китай и Венгрию уже в текущем году. По его словам, общий объём дополнительный поставок в КНР может составить 600 млн куб. м, а в Венгрию будет дополнительно поставлено 1,3 млрд куб. м газа.

Капитализация Газпром нефти почти догнала капитализацию Газпрома, притом, что Газпром владеет 95.68% Газпромнефти + Новатэк (в котором у Газпрома 10%) продолжает отрываться от Газпрома по капитализации. Это может свидетельствовать о значительной недооценённости газового гиганта.

С учётом изложенного, по нашему мнению, рано или поздно, поток позитивных новостей переломит флет в котировках. Возможно, что ближе к концу текущего года инвесторы вспомнят про бумагу и поднимут её котировки.

ЛСР
Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 3К23 и по итогам 9 месяцев.

В январе-сентябре 2023 г. компания увеличила продажу недвижимости в 2,3 раза по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года. Что касается квартальных результатов, то объём новых продаж по площади вырос на 79% к/к, в денежном выражении — на 90% к/к.

Помимо роста бизнеса ЛСР в текущем году возобновила выплату дивидендов. На сегодняшний день ожидается выплата по итогам 2022 г. в ₽78 на акцию - около 11% годовых от текущих цен.

Мы считаем, что компания остаётся недооцененной историей в секторе строительства недвижимости. Полагаем, что акции ЛСР сейчас продолжают оставаться привлекательными к покупке.

На этой новости завершаю нынешний макропонедельник. Всем удачной рабочей недели! Открыть/Комментировать

2023-10-23 12:58:26 Курс рубля уходит ниже ₽95/$1

По итогам торгов пятницы биржевой курс доллара США на Московской бирже составил ₽95,32/$. На 11:57 23 октября за доллар дают ₽94,5. Не исключён переход курса в стабильный диапазон ₽90-95 руб./$1.

В принципе, из понедельника в понедельник ранее я писал о том, что без административных мер (только на одном повышении ставки) с курсом рубля будет сложно что-то сделать. То, что мы наблюдаем сейчас – это результат тех самых административных мер, когда прямым контролем за движением капитала увеличивается предложение валюты.

Сейчас нет 100%-ной гарантии, что указанная мера будет эффективно работать на долгосрочном горизонте. Дело в том, что причина значительного оттока капитала не в том, что есть некий механизм, которым сейчас все пользуются для вывода капиталов из страны, а в том, что российские компании, как и население, до сих пор во многом предпочитают сохранять свои «сбережения» в валюте. Инерция в этом вопросе до сих пор сильна. Поэтому мы не исключаем, что в будущем могут появиться дополнительные валютные ограничения, если текущие меры не приведут к долговременным желаемым для властей результатам. Открыть/Комментировать

2023-10-20 17:54:52 Крупнейшая в России сеть салонов мужской одежды планирует IPO на Мосбирже

Вдогонку к вчерашнему посту о перспективах российского рынка IPO.

Сеть магазинов мужской одежды Henderson (компания работает с 1993 г.) сообщила, что проведёт IPO на Московской бирже. Листинг и начало торгов акциями ожидаются в начале ноября 2023 г. Компания может стать первой публичной компанией̆ среди российских представителей fashion-ретейла.

Для IPO компания проведет допэмиссию, кроме того, часть акций может продать основатель компании Рубен Арутюнян. При этом Арутюнян намерен сохранить за собой преобладающую долю в уставном капитале компании и продолжить управлять развитием её бизнеса. В результате доля акций в свободном обращении может составить более 10%.

На сегодняшний день уставный капитал Henderson составляет ₽ 1,8 млрд и разделен на 36 млн обыкновенных акций номиналом ₽50 каждая. Компания уже опубликовала проспект допэмиссии в отношении 9 млн обыкновенных акций.

Судя по всему, IPO призвано профинансировать экспансию сети на рынке, который за последние полтора года освободился от исторического доминирования на нём глобальных брендов.

Компания уже имеет определённый биржевой опыт. В прошлом году Henderson успешно разместила облигации на 2 млрд рублей.

Основные плюсы: компания выиграла от снижения конкуренции на рынке за счёт ухода ряда западных брендов + планирует регулярно выплачивать дивиденды.

Основные минусы: подавляющая часть закупок компании приходится на зарубежных поставщиков из Китая и Вьетнама, а потому ослабление рубля — негативный фактор для рентабельности компании + в среднем весь российский рынок мужской одежды демонстрировал снижение в 2016–2022 гг.

В общем, процесс увеличения количества IPO понемногу набирает обороты. Хотя и не так быстро, как того хотелось бы. Наблюдаем.

Удачи! Открыть/Комментировать

2023-10-20 16:36:41 Идеи на российском рынке: Яндекс

Яндекс опубликует отчет за III квартал 27 октября. В 2022 г. компания показала уверенный рост выручки (+46% г/г) и удвоила EBITDA. Чуть позже она продемонстрировала сильные результаты за I и II кварталы 2023 г. Ожидаем позитивных данных и в этот раз.

При этом рекомендуем учесть, что, пожалуй, за всю историю торгов бумаг компании на Мосбирже, ещё не было ни одного случая сильной реакции рынка на позитивные финансовые результаты компании. Связано это прежде всего с тем, что никто на рынке не рассчитывает на дивиденды (компания их никогда не выплачивала), а именно распределение прибыли в пользу акционеров традиционно вызывает у российских инвесторов наибольшие эмоции.

Тем не менее ближайший отчёт это хороший повод поделиться с инвесторами информацией о редомициляции, которая, по нашим ощущениям, уже не за горами. Хорошие финансовые данные + позитивная информация о смене юрисдикции может дать хороший краткосрочный результат, позволяющий надеяться на обновление локальных хаёв. Хотя, разумеется, гарантий, что всё будет именно так, никто не даст.

Ждём отчёта. Открыть/Комментировать

2023-10-19 19:41:18 Новый партнер по разблокировке активов

Продолжаю знакомить вас с пулом предложений, которыми клиенты УК Альфа-Капитал могут пользоваться на выгодных условиях через наших партнёров. Сегодня рассказываю о новом партнёре, который может помочь вам в подготовке и подаче заявки на получение индивидуальной лицензии по разблокировке активов, застрявших в Euroclear и Clearstream.

Кто?
Коллегия адвокатов Delcredere. Это одна из самых известных юридических компаний России. Коллегия на рынке уже 19 лет и регулярно входит в число лучших судебных компаний России по данным различных международных и российских рейтингов. В частности, согласно исследованию крупнейшего отечественного юридического портала Право.ru, Delcredere занимает 1-е место в России по проценту выигранных споров (94,1%).

Компетенция в сфере блокировок
Delcredere постоянно консультирует крупнейшие российские компании по санкциям США, ЕС, Британии и Канады и ограничительным мерам, введенным РФ, а также активно работает в сфере разблокировки активов.

В частности адвокаты компании:
Консультировали Клуб защиты инвесторов, созданный при НРД, по вопросам стратегии разблокировки активов в Euroclear/Clearstream.

Подготовили и подали в иностранные регулирующие органы более 50 заявлений на выдачу лицензий для разблокировки активов.

Получили шесть лицензий на разблокировку активов, две из которых уже исполнены (активы переведены, в том числе на Кипр, в Швейцарию). Большинство заявлений, подготовленных компанией пока ещё не рассмотрены.

Первыми получили лицензии Казначейства Бельгии на разблокировку активов в интересах частного инвестора без европейского ВНЖ. Получили первую коллективную лицензию на разблокировку активов. Подробнее об этом кейсе см. здесь.

Если у вас есть практический интерес к этой теме и хотелось бы узнать подробности, обратитесь к вашему персональному менеджеру. Если вы ещё не клиент Альфа-Капитал, можете написать мне на t.me/alfawealth_team или записаться на встречу в zoom по ссылке в закрепе.

Напоминаю, что у нас есть ещё один партнёр по разблокировке активов. Поэтому, обратившись к нам, вы получите не только выгодные условия, но и возможность выбрать наиболее подходящий для вашего конкретного случая вариант.

Также не лишним будет напомнить, что большУю роль в получении лицензии может сыграть наличие Европейского ВНЖ и счёта в данной юрисдикции. Поэтому напоминаю, что у нас также есть партнёр, который оказывает помощь в получении ВНЖ европейских стран.

Всем удачных разблокировок! Открыть/Комментировать

2023-10-18 16:07:16 Модельный портфель + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования (18 мая), с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 42,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+25,4%).

В этот раз мы вносим в портфель изменение. Убираем позицию по префам Транснефти и добавляем в портфель обыкновенные акции Мечела.

Комментарий по портфелю. Основной упор в портфеле по-прежнему сделан на нефтяников. С прошлого понедельника цены на нефть подросли ещё на +3%. Основная причина – продолжающееся развитие конфликта на Ближнем Востоке. Мы не склонны верить в возможность чего-то подобного нефтяному эмбарго 70х гг. прошлого века. Тем не менее мы ожидаем дальнейшего сохранения (а возможно и увеличения) геополитической премии в цене поставок из региона (напомню, Ближний Восток обеспечивает 1/3 мирового экспорта нефти).

Также мы полагаем целесообразным произвести ребалансировку портфеля на ТОП-10 имён на российском рынке и заменить Транснефть на Мечел.

Почему убираем Транснефть? Считаем, что позитив от новости о повышении тарифа на прокачку нефти на 7,2% уже в большей степени реализован, тогда как триггер в виде сплита акций придётся, по нашим оценкам, примерно на начало весны следующего года. Поэтому сейчас ожидаем в данной бумаге некий «период спокойствия».

Почему добавляем Мечел? Несмотря на то, что за последний месяц бумаги компании выросли более чем на 20%, на наш взгляд запас фундаментального апсайда ещё достаточно велик. По оценкам 2024г доходность FCF по споту достигает 50%, по EV/EBITDA компания торгуется на уровне x3.1. Публикация операционных (а возможно и финансовых) результатов за 9 месяцев, на фоне ожидаемого восстановления добычи и экспорта, а также эффекта роста цен на австралийский уголь (+40% за три месяца), должна стать дополнительным достаточно сильным катализатором роста.

Таким образом состав портфеля в настоящее время выглядит следующим образом (в скобках – рекомендуемый вес бумаги):

Лукойл (15%).
Роснефть (15%).
Сбербанк (15%).
Татнефть (10%).
Газпром Нефть (10%).
Сургутнефтегаз преф (7%).
Мечел об. (7%).
ММК (7%).
Магнит (7%).
Совкомфлот (7%).

Ну а теперь давайте расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали:
Компании чёрной металлургии (по причине слабого рубля);

Мечел (рост мировых цен на уголь);

Транснефть преф. (на фоне хороших результатов и предложения о сплите акций);

ЛУКОЙЛ (на фоне снятия запрета на экспорт топлива и возврата топливного демпфера + макроэкономическая и геополитическая обстановка благоприятна для нефтяников).

В наших фондах мы сохраняем высокую долю нефтяников.

Мы продавали:
Сургутнефтегаз преф.

Удачи и скоро увидимся!

PS. Друзья, нам осталось всего лишь 5 ГОЛОСОВ для того, чтобы иметь возможность публиковать истории. Пользователи с подпиской премиум, пожалуйста, поддержите нас по ссылке https://t.me/alfawealth?boost Открыть/Комментировать

2023-10-16 19:18:51 Моё мнение совпадает с мнением большинства :) Открыть/Комментировать

2023-10-16 17:46:01 Стоит ли сейчас инвестировать в Газпром?

Комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал принять в первом чтении законопроект, который повышает НДПИ на газ в России с 01.08.2024 г. до конца 2026 г. в связи с индексацией оптовых цен на газ. В связи с этим возникает вопрос: каковы вообще инвестиционные перспективы некогда самой популярной у российских частных инвесторов компании?

Мы не видим на ближайшие два года каких-то существенных драйверов роста для компании. По понятным причинам Газпром потерял высокомаржинальный европейский рынок (по крайней мере в его большей части). Объёмы можно, конечно, попробовать перенаправить. Но эти объёмы – не про СПГ. Здесь потребуется строительство трубопроводов, что займёт как минимум несколько лет. Поэтому, даже в самых оптимистических сценариях (за исключением случая разрядки напряжённости и снятия санкций), о каком-то значительном росте объёмов экспорта компании можно рассуждать лишь на горизонте от 4 – 5 лет. 

Вместе с тем, не лишним будет помнить, что Газпром – это не только поставки газа. Это ещё и владелец Газпром нефти. Причём более 30% EBITDA компании формирует именно Газпром нефть. Что касается Газпром нефти, то она, как и прочие российские нефтяные компании, сейчас чувствует себя достаточно хорошо.

Кроме того, в плане ожиданий, можно сказать, что всё плохое с бизнесом компании уже случилось. Иначе говоря, больше нет меганегативных новостей, которые компания может принести своим акционерам (разве что – банкротство, но государство навряд ли допустит банкротство Газпрома в обозримом будущем).

Скорее всего Газпрому сейчас не угрожает и значительный рост налоговой нагрузки. Cash flow у компании отрицательный, и, вероятно, он будет отрицательным и в ближайшие годы. На этом фоне маловероятно, что государство решит увеличить для Газпрома налоговую нагрузку.

Поэтому сейчас Газпром находится в ситуации, когда любой позитив (например, новости о планировании и строительстве новых газопроводов) может стать значительным триггером для роста бумаг компании. История получается рискованной, потому что пока не будет позитива акции Газпрома, скорее всего, будут отставать от рынка. Но при появлении позитивных новостей котировки компании могут сильно выстрелить вверх.

Что касается новости о повышении НДПИ (с которой я начал пост), то история эта для компании нейтральная. Суть в том, что ранее для внутренних потребителей газа увеличили тариф на 10% (что позволило Газпрому получать больше денег с российских потребителей), а теперь государство хочет «забрать» эти дополнительные средства через НДПИ. По факту получается, что бюджет здесь как бы получает деньги с конечных потребителей газа, а Газпром выступает в роли посредника (ему «принесли» деньги, а Газпром перечислил их в бюджет). Так что ничего критичного из-за очередного раунда повышения НДПИ компанию не ожидает.

На этой новости завершаю нынешний макропонедельник. Надеюсь, вам понравилось, что я не пишу один огромный пост, а делаю несколько тематических. Если что, ставьте , тогда буду так делать и дальше.  

Всем удачной рабочей недели! Открыть/Комментировать

2023-10-13 16:43:47 Модельный портфель ETF

Постоянные читатели канала знают, что с мая я периодически публикую модельный портфель на ТОП-10 имён на российском рынке (последние изменения по нему см. здесь). К слову, доходность данного портфеля с 18.05.2023 г. (дата его «формирования») составляет уже 40,5%, при том, что индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период +23,5%. Недавно я представил вариант портфеля из наших биржевых фондов. Но, как известно, модельных портфелей много не бывает, поэтому в этом посте я «соберу« ещё один модельный портфель, на этот раз – из иностранных ETF.

Кому это может быть интересно?
Тем, кто самостоятельно инвестирует в иностранные активы, прежде всего через дружественные юрисдикции. За пример такой юрисдикции взят Казахстан. Если у вас есть желание открыть брокерский счёт в этой юрисдикции, напоминаю, у нас есть партнёр, который поможет вам это сделать. Просто напишите о вашем желании мне.

При этом, для сокращения риска блокировок, фонды в портфель подбирались таким образом, чтобы их можно было купить в Казахстане, минуя структуру Euroclear. Именно поэтому в модельном портфеле вы не увидите некоторые известные ETF с ISIN IEхххххххххx. Миновать Euroclear в таких бумагах невозможно.

Какие позиции мы включили в модельный портфель?
«Классика». биржевой инвестиционный фонд, который отслеживает динамику индекса S&P 500. Индекс состоит из 500 крупнейших по капитализации компаний США.
SPDR S&P 500 ETF Trust. Тикер: SPY.
ISIN: US78462F1030.
Бенчмарк: S&P 500.
Комиссия: 0,09%.
Дивдоходность (LTM): 1,51%.
Вес: 20%.

Фонд на краткосрочные UST.
iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF. Тикер: SHY.
ISIN: US4642874576.
Бенчмарк: ICE US Treasury 1-3 Year Index.
Комиссия: 0,15%.
Дивдоходность (LTM): 2,60%.
Вес: 20%.

Фонд на краткосрочные корпоративные облигации инвестиционной категории.
SPDR Portfolio Short Term Corporate Bond ETF. Тикер: SPSB.
ISIN: US78464A4748.
Бенчмарк: Bloomberg U.S. 1-3 Year Corporate Bond Index.
Комиссия: 0,04%.
Дивдоходность (LTM): 3,47%.
Вес: 20%.

Фонд на EM рынок. Обычно в качестве такового выбирают фонд на Китай, но мы выбрали Индию. Во-первых, экономика страны чувствует себя явно лучше китайской, а, во-вторых, геополитические риски здесь значительно ниже, а значит и ниже сопряженные с этим инфраструктурные риски. Предлагаем биржевой инвестиционный фонд,
который отслеживает динамику индекса MSCI India Index. Данный индекс состоит из акций индийских компаний.
iShares MSCI India ETF. Тикер: INDA.
ISIN: US46429B5984.
Бенчмарк: MSCI India Index.
Комиссия: 0,64%.
Дивдоходность (LTM): 0,18%.
Вес: 10%.

Фонд на денежный рынок. Аналогов нашему БПИФ «Денежный рынок» нет, поэтому данную функцию выполняет фонд на ультракороткие UST. Этот фонд позволит занять выжидательную позицию и выкупить просадку рынка, если таковая случится. А если не случится, то ежемесячные выплаты при ожидаемой траектории ставки ФРС составят порядка 4%-5% в год.
iShares Short Treasury Bond ETF. Тикер: SHV.
ISIN: US4642886794.
Бенчмарк: ICE Short US Treasury Securities Index.
Комиссия: 0,15%.
Дивдоходность (LTM): 3,93%.
Вес: 10%.

Фонд на золото. Понятно, диверсификация и всё такое...
SPDR Gold Trust. Тикер: GLD.
ISIN: US78463V1070.
Бенчмарк: XAUUSD.
Комиссия: 0,40%.
Дивдоходность (LTM) -.
Вес: 10%.

Фонд на активно управляемый индекс. На данную позицию выбран фонд, который отслеживает динамику индекса Morningstar Wide Moat Focus Index. Данный индекс состоит из американских недооцененных компаний с наибольшим потенциалом роста.
VanEck Morningstar Wide Moat ETF. Тикер: MOAT.
ISIN: US92189F6438.
Бенчмарк: Morningstar Wide Moat Focus Index.
Комиссия: 0,46%.
Дивдоходность (LTM) 1,07%.
Вес: 10%.

Удачных инвестиций! Открыть/Комментировать