Alfa Wealth

2023-11-29 09:16:40 Дайте конкретный пример с цифрами

Инвестор зафиксировал убыток за 2022 г. от торговли обращающимися ценными бумагами в размере ₽10 млн. В 2023 г. Инвестор получил прибыль по сделкам с ценными бумагами на сумму ₽1 млн. По идее, с этой прибыли нужно заплатить ₽130 тыс. налога, но Инвестор не заплатит ничего (а если налоговый агент удержал эту сумму, он вернёт её из бюджета). Для этого Инвестору потребуется подать декларацию 3-НДФЛ за 2023 г. (с доходом) и приложить к ней ранее принятую инспекцией декларацию за 2022 г. (с убытками).

В результате ФНС пересчитает актуальную сумму налога. Из дохода, полученного Инвестором в 2023 г. инспекция вычтет убыток 2022 г. Получив отрицательный результат, налоговая установит отсутствие налогооблагаемой базы, и по итогам Инвестор заплатит ₽0 налога.

Далее, в 2024 г. Инвестор вновь заработает ₽1 млн. Тогда он снова «вспомнит» про декларацию 2022-го. У него там было ₽10 млн. убытков, из которых ₽1 млн он «потратил» чтобы не платить налоги по итогам 2023 г. Остаётся ещё ₽9 млн. А это значит, что по итогам 2024 года с этой суммы вновь не нужно платить налог. И так далее, пока не истечёт 10 лет с налогового периода в котором были получены убытки или пока общий размер полученной прибыли за последующие годы не превысит общий убыток.

Таким образом, если по итогам года вы понимаете, что ваш финансовый результат был отрицательным, мы рекомендуем вам задуматься о подаче налоговой декларации за соответствующий год, чтобы этот убыток использовать против дохода, который будет получен в будущих периодах.

10 лет – не малый срок и данную льготу вполне можно рассматривать как элемент вашего долгосрочного налогового планирования. Если вы эффективно используете полученный убыток, предоставите все необходимые подтверждающие документы и корректно заполните декларацию, то ФНС «пересчитает» ваши налоговые обязательства и даже вернёт вам тот налог, который уже успели удержать налоговые агенты. Таков закон.

Что следует учесть?

В последнее время стало возможно «смотреть» справку о доходах и суммах налога физического лица (также известную как справку 2-НДФЛ) от наших брокеров (УК) прямо в личном кабинете налогоплательщика. При этом можно заметить, что если мы получаем убыток, то у нас сумма дохода будет равна сумме расхода. Те суммы расходов, которые, собственно, и составляют ваши убытки в эту справку «не ложатся». Это связано с особенностями оформления данных справок. Поэтому сегодня большинство профучастников выдают своим клиентам отдельные документы о полученном убытке.

Иначе говоря, если вы получили убыток от торговли ценными бумагами, то справки по форме 2-НДФЛ вам будет недостаточно, чтобы подтвердить его. Обязательно обратитесь к своему брокеру, банку или УК и попросите выдать вам документ (он может называться по-разному – справка, акт и пр.), подтверждающий ваши убытки. Это очень важный документ, который как раз и позволит вам использовать ту льготу, о которой мы говорим.

На этом пока всё. В следующей главе я подробнее расскажу о льготе, связанной с долгосрочным владением ценными бумагами.

Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением. Открыть/Комментировать

2023-11-27 17:43:39 Китай

На прошлой неделе наблюдалось падение основных китайских индексов. К слову, китайские индексы – отличный показатель настроений глобальных инвесторов. Когда такие инвесторы начинают «нервничать», они предпочитают покупать защитные активы и выводить средства из активов рисковых, к которым традиционно относятся бумаги компаний из КНР. Поэтому, по большому счёту, сейчас мы стали свидетелями очередного раунда оттока капиталов инвесторов из китайских бумаг на фоне растущей неуверенности в перспективах мировой экономики.

Собственно, этот фактор демонстрирует, что динамика на других рынках также может ухудшиться. Ралли, которое мы наблюдали на фоне замедления инфляции и снижения ожиданий по ужесточению политики от ФРС, вполне может "взять паузу". Это как минимум.

Тем не менее, помимо спекулятивных моментов, нельзя сказать, что экономика Поднебесной чувствует себя хорошо. Доля Китая в мировом ВВП начала снижаться в 2022 г. из-за жестких мер противодействия COVID, но, вопреки ожиданиям, она продолжила падать и после их отмены. Положение усугубляется такими негативными факторами, как активное вмешательство правительства в дела бизнеса, долговым кризисом, снижением производительности, сокращением иностранных инвестиций и старением населения.

Как потенциальные проблемы в китайской экономике могут отразиться на экономике РФ?

Учитывая, что фактически сейчас Китай является нашим основным торговым партнёром (ранее таковым был для нас ЕС), проблемы китайской экономики могут сказываться на нашей.

БОльшая часть российского экспорта в Китай – это сырьевой экспорт. Теоретически проблемы в китайской экономике актуализируют проблемы стоимости этого экспорта и его объёмов.

С объёмами, на наш взгляд, нет ничего критического. Если брать историю мировых глобальных кризисов последнего времени (за исключением 2020 г., когда всех посадили в локдаун и объёмы потребления ресурсов резко снизились), то можно заметить, что спрос на ресурсы в кризисы снижается, но не очень значительно. Поэтому есть все основания считать, что развитие кризисных явлений в китайской экономике значительно не повлияет на объёмы ресурсного экспорта из нашей страны.

Однако с ценами, действительно, могут быть проблемы. Снижение цен поставок, появление дополнительных дисконтов и пр. – это риск российской экономики на фоне того, что многие традиционные рынки сбыта для наших ресурсов сейчас закрыты или сильно проблематизированы.

При этом ценовой риск (т.е. риск резкого снижения валютной выручки) для нашей экономики присуствует не только в привязке к риску наступления кризиса в китайской экономике. В силу общемировых экономических тенденций цены на сырьевые товары могут снижаться вне зависимости от наличия или отсутствия рецессии в конкретной стране.

Тем не менее именно «китайская история», разумеется, при негативном сценарии развития, наиболее чувствительна для нас, т.к. с экономикой КНР мы сейчас связаны (а значит, в какой-то степени зависим от неё) гораздо сильнее, чем раньше.

На этом завершаю текущий макропонедельник. Всем удачной рабочей недели! Открыть/Комментировать

2023-11-23 19:00:15 Тикер: CCOLA 4,5 20/01/2029
Эмитент: COCA-COLA ICECEK
Входит в число крупнейших компаний по розливу напитков Coca Cola в мире. 36% выручки и 28% EBITDA формируются в Турции.
ISIN: US1912ERAA89
Доходность: 7,36%
+ Сильные рыночные позиции в регионе.
+ Компания придерживается консервативной бизнес-модели, что позволяет ей генерить положительные денежные потоки независимо от макроэкономической конъюнктуры.
- Низкое кредитное качество основных стран ведения бизнеса: Турция (рейтинг B) и Пакистан (рейтинг CCC).
- Рост себестоимости продукции из-за глобальной инфляции.

Тикер: ANGJ 3,375 01/11/2028
Эмитент: ANGLOGOLD ASHANTI
4-й по величине производитель золота в мире из ЮАР.
ISIN: US03512TAF84
Доходность: 6,72%
+ Глобальный производитель золота с хорошей географической диверсификацией активов.
+ Консервативная финансовая политика, нацеленная на соотношение чистого долга к EBITDA не более 1x и дивиденды, привязанные к денежным потокам.
- Высокая себестоимость производства на уровне AISC $1400‒1450.
- Операционные риски стран Африки.

Тикер: SWN 5,375 01/02/2029
Эмитент: SOUTHWESTERN ENERGY
Американская компания по разведке и добыче преимущественно природного газа.
ISIN: US845467AR03
Доходность: 6,64%
+ Крупный игрок в секторе газодобычи.
+ Компания имеет хорошую базу активов с умеренным сроком жизни доказанных запасов (15 лет).
- Чувствительна к снижению цен на природный газ.
- Низкий уровень ликвидности на уровне денежных средств и эквивалентов.

Тикер: LENVO 5,831 27/01/2028
Эмитент: LENOVO GROUP
Разрабатывает, производит и продает ПК, смартфоны, серверы и различные «умные» устройства.
ISIN: US526250AD71
Доходность: 5,90%
+ Лидирующая позиция поставщика ПК: доля рынка ‒ около 25%.
+ Ожидается, что выручка вырастет в течение следующих двух лет благодаря постепенному восстановлению рынка ПК.
- Риски новых торговых войн между США и Китаем.
- Рост конкуренции в секторе.

Тикер: SOLJ 8,75 03/05/2029
Эмитент: SASOL FINANCING
Многопрофильная глобальная энергетическая компания из ЮАР.
ISIN: US80386WAF23
Доходность: 9,04%
+ Лидирующая позиция компании на внутреннем рынке Южной Африки в области производства жидкого топлива и химикатов.
+ Низкий уровень кредитной нагрузки.
- Большая концентрация бизнеса в одной стране (ЮАР).
- ESG-негатив (высокие выбросы вредных веществ в атмосферу из-за переработки угля в топливо).

Тикер: CEMEX 5,45 19/11/2029
Эмитент: CEMEX SAB
Глобальный производитель цемента и прочих материалов для строительства со штаб квартирой в Мексике.
ISIN: US151290BV44
Доходность: 6,73%
+ Глобальный игрок на строительном рынке с хорошо диверсифицированной базой активов и выручкой.
+ За последние несколько лет компания существенно улучшила свои кредитные показатели за счет хорошей генерации денежных потоков, которые шли на снижение долговой нагрузки.
- Продажи зависят от глобального цикла экономики.
- Чувствительна к падению цен на цемент и строительные материалы.

Тикер: TAMO 5,875 15/01/2028
Эмитент: JAGUAR LAND ROVER
Британский производитель легковых автомобилей премиум-класса под брендами Jaguar и Land Rover
ISIN: US47010BAK08
Доходность: 7,44%
+ JLR имеет сильный бренд и широкую географию продаж.
+ Финансовые показатели JLR значительно улучшились в 2023 финансовом году. Были достигнуты существенные увеличения объёмов производства и объёмов оптовой продаж, достигнув 321 тыс. единиц за год.
- Ситуация с нехваткой микрочипов в 2021/2022 гг. существенно повлияла на объём продаж компании.
- Рост себестоимости компонентов.

В текущих условиях безопасные инвестиции в иностранные активы, в частности облигации зарубежных эмитентов, возможны только со счетов, открытых вне России. Напоминаю, что у нас есть партнёр, предлагающий хорошие варианты открытия счетов в Казахстане (все приведённые в посте бумаги можно будет купить). Если есть интерес – напишите вашему персональному менеджеру. Он расскажет подробности. Если вы ещё не клиент нашей УК, можете написать мне на @alfawealth_team. Буду рад помочь. 

Удачи и пусть ваши доллары не лежат без дела! Открыть/Комментировать

2023-11-17 14:42:10 Начало поста

Но и это ещё не всё. На наши налоговые обязательства существенно влияют (по крайней мере, могут влиять) предусмотренные законодательством вычеты и льготы. Вкратце расскажу, о каких вычетах и льготах нам следует помнить, если мы совершаем сделки на рынке ценных бумаг.

В НК РФ есть ряд ключевых норм, которые предметно устанавливают особые условия налогообложения для инвесторов на фондовом рынке. Конечно же, многие слышали об ИИС и о том, как с ним работать. Сейчас идёт активная законотворческая разработка изменения режима таких счетов (т.н. ИИС-3). Но даже совершая сделки через «обычный» брокерский счёт или счёт доверительного управления нам стоит знать (и по возможности применять) другие важные льготы.

В частности это – инвестиционный налоговый вычет (ст. 219.1 НК РФ), который позволяет уменьшить налоговую базу на сумму до ₽3 млн в год. Подробнее об этом вычете нём я расскажу в одном из следующих постов.

Далее это - перенос убытков прошлых лет (ст.ст. 220.1 – 220.2 НК РФ). Многие знают, что если мы в течение одного налогового периода получили убыток по одним сделкам и прибыль по другим сделкам, относящимся к одной базе (см. первую главу), то указанные суммы сальдируются между собой. Суть же именно льготы состоит в том, что если убытки по ценным бумагам получены в рамках операций с обращающимися ценными бумагами и производными финансовыми инструментами (ПФИ), то мы можем эти убытки «зафиксировать» (получив документы от УК/банков/брокеров и подав налоговую декларацию) и далее использовать их в течение 10 лет для снижения налоговой базы по будущим доходам от операций с обращающимися ценными бумагами и ПФИ.

На этом пока всё. В следующей главе я как раз подробнее расскажу о переносе убытков по операциям с ценными бумагами на будущие периоды.

Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением. Открыть/Комментировать

2023-11-15 21:32:07 Home Depot
Вес: 6%
ISIN: US4370761029
P/E 2024: 18.5x
Дивдоходность за 12 м.: 3.1%
Мы позитивно оцениваем сектор ремонта жилья в США, учитывая рекордный рост цен на жилье за последние два года, старение жилищного фонда и сохраняющийся дефицит на рынке. Инициативы компании по оптимизации торговый площадей должны увеличить продажи на кв.м., а инвестиции в цепи поставок должны увеличить рыночную долю компании.

Merck
Вес: 5%
ISIN: US58933Y1055
P/E 2024: 11.9x
Дивдоходность за 12 м.: 3.0%
Высокая доходность дивов + свободный денежный поток + долгосрочный рост выручки, при этом актив с низкой бетой, не чувствителен к рискам рецессии.

Cisco Systems
Вес: 5%
ISIN: US17275R1023
P/E 2024: 11.3x
Дивдоходность за 12 м.: 3.1%
Стабильный бизнес с высокой дивдоходностью. С учетом большого отрицательного чистого долга, мы ожидаем, что компания может возобновить свою байбэк программу.

The Southern Company
Вес: 4.5%
ISIN: US8425871071
P/E 2024: 16.6x
Дивдоходность за 12 м.: 4.3%
Два атомных энергоблока, которые находятся на этапе запуска, должны стать основным драйвером роста.

Shell
Вес: 4%
ISIN: US7802593050
P/E 2024: 6.2x
Дивдоходность за 12 м.: 4.2%
Высокая доходность по дивам + свободный денежный поток + 6% доходность байбэка + потенциал переоценки по мультипликаторам из-за доли в низкоуглеродной энергетике.

Pepsico
Вес: 3.5%
ISIN: US7134481081
P/E 2024: 20.2x
Дивдоходность за 12 м.: 3.3%
Стабильный рост продаж способен обеспечить устойчивый рост чистой прибыли. Бумага за полгода скорректировалась на 15%, при этом отчетности выходили выше ожиданий по EPS.

P&G
Вес: 3.5%
ISIN: US7427181091
P/E 2024: 23.3x
Дивдоходность за 12 м.: 4.8%
Дивидендная акция, исторически не чувствительна к негативным сценариям.

Best Buy
Вес: 3.5%
ISIN: US0865161014
P/E 2024: 9.5x
Дивдоходность за 12 м.: 6.6%
Торгуется на 25% ниже исторических мультипликаторов. Хорошая дивдоходность ограничивает потенциальный даунсайд, при этом есть вероятность, что продажи позитивно удивят консенсус-прогнозы на зимний период.

PPG Industries
Вес: 3%
ISIN: US6935061076
P/E 2024: 13.9x
Дивдоходность за 12 м.: 2.1%
Компания продолжает увеличивать цены на свою продукцию, при этом производственные затраты снижаются. Помимо повышения маржинальности, компания наращивает объемы, так как основные рынки сбыта всё ещё продолжают восстанавливаться к доковидным значениям (прежде всего, авиация и автомобильный сектор).

Antero Midstream Corporation
Вес: 3%
ISIN: US03676B1026
P/E 2024: 12.9x
Дивдоходность за 12 м.: 7.3%
Высокий дивиденд + FCF. Менеджмент на последнем конференц-звонке допустил повышение дивидендов в 1кв'24 года, что может стать хорошим триггером.

Baker Hughes Company
Вес: 2%
ISIN: US05722G1004
P/E 2024: 14.5x
Дивдоходность за 12 м.: 2.7%
Один из бенефициаров грядущего восполнения недоинвестированности нефтегазового сектора + экспозиция на развитие новых технологий в области зеленой энергетики. Мы выделяем BH среди конкурентов во многом из-за специфичных факторов на уровне компании, которые должны повысить маржинальность бизнеса (программа оптимизации затрат, перераспределение бизнес-модели в пользу более маржинальных сегментов и т.д.).

Barrick Gold
Вес: 2%
ISIN: CA0679011084
P/E 2024: 14.6x
Дивдоходность за 12 м.: 4.4%
Высокая доходность по дивам + хедж от инфляции с учетом одних из самых низких затрат на добычу в мире.

Newmont
Вес: 2%
ISIN: US6516391066
P/E 2024: 9.0x
Дивдоходность за 12 м.: 4.2%
С начала года отстал от индекса на 32% на фоне продолжающегося поглощения другого крупного золотодобытчика Newcrest. Мы считаем, что падение фундаментально не обосновано, компания торгуется очень дешево и имеет хороший шанс переоценки из-за оптимизации портфеля активов и образовавшихся синергий по затратам и долгосрочного роста добычи.

Среднее взвешенное по портфелю
P/E 2024: 11.5x
Дивдоходность за 12 м.: 5.1%

Удачных и безопасных инвестиций! Открыть/Комментировать

2023-11-14 15:14:32 Модельный портфель + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования (18 мая), с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 47,9%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+26,6%).

Комментарий по портфелю. Дивиденды от Газпром Нефти превзошли наши ожидания. Совет директоров рекомендовал выплатить ₽82,94 на каждую акцию в качестве дивидендов за 9 месяцев 2023 г. Если это решение будет утверждено акционерами (дата собрания – 15 декабря), то компания выплатит 75% своей прибыли.

Помимо этого, Газпром Нефть может доплатить ещё ₽28 на акцию по итогам всего 2023 года. Мы продолжаем сохранять акции компании в нашем модельном портфеле, даже несмотря на то, что за последние полгода их цена выросла на 75%.

Напомню, контрольный пакет акций Газпром Нефти принадлежит Газпрому, который ранее отчитался о сокращении прибыли за 9М23 до ₽446,1 млрд против ₽800 млрд руб. в прошлом году. Мы полагаем, что в условиях роста налоговой нагрузки и снижения экспорта, Газпром будет и впредь активно «поднимать» доходы со своих дочерних компаний, что является позитивом для всех акционеров Газпром Нефти (максимизация дивидендов).

В связи с изложенным мы сохраняем структуру портфеля без изменений. В настоящее время его состав выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – ₽ 7 236 (неделю назад – ₽7 335). Таргет ₽8 526.

Роснефть (15%). Текущая цена – ₽595 (неделю назад – ₽583). Таргет ₽655.

Сбербанк (15%). Текущая цена – ₽282 (неделю назад – ₽274). Таргет ₽311.

Татнефть (10%). Текущая цена – ₽607 (неделю назад – ₽610). Таргет ₽713.

Газпром Нефть (10%). Текущая цена – ₽857 (неделю назад – ₽829). Таргет нет.

Сургутнефтегаз преф (7%). Текущая цена – ₽57 (неделю назад – ₽57). Таргет нет.

Мечел об. (7%). Текущая цена – ₽311 (неделю назад – ₽299). Таргет ₽410.

ММК (7%). Текущая цена – ₽51 (неделю назад – ₽52). Таргет ₽62.

Магнит (7%). Текущая цена – ₽6 034 (неделю назад – ₽6 144). Таргет ₽6 792.

Совкомфлот (7%). Текущая цена – ₽122 (неделю назад – ₽121). Таргет нет.

Ну а теперь давайте расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали: ММК; Северсталь; Магнит; ЛУКОЙЛ, Мечел.

Мы продавали: распродали остатки позиции в НОВАТЭК (причины здесь); Роснефть (растёт стоимость обслуживания долга).

Удачи и скоро увидимся! Открыть/Комментировать

2023-11-13 21:52:26 Макроэкономический понедельник. Рубль

Тем временем рубль старается пробить отметку ₽92/$. Не очень люблю технический анализ, но могу сказать одно: когда рынок верит в направление графиков, технический анализ – работает. Соответственно, шансы на «взятие» указанной отметки у нашей валюты весьма велики.

В целом, мы полагаем, что в сценарии сохранения действия указа президента о контроле за валютной выручкой рубль будет продолжать укрепляться. Весь вопрос – с какой скоростью.

Некоторые инвесторы активны покупали (и покупают сейчас) валюту после первой волны укрепления рубля в надежде заработать на обратном движении. Не знаю, насколько хороший это план. Как минимум, исходя из внутриполитической обстановки, сейчас можно утверждать, что курс ₽100+ за $ невыгоден властям, а потому навряд ли в ближайшие месяцы мы можем увидеть такие отметки. Скорее, можно предположить, что рубль пока продолжит укрепление и, возможно, даже с ускорением после «пробития» текущего сопротивления на уровне ₽92/$. Открыть/Комментировать

2023-11-10 15:47:48 Торговать бумагами на иностранных счетах снова разрешено без ограничений

Напоминаю, ранее (здесь и здесь) я достаточно подробно рассказывал о том, что, согласно Указу президента РФ № 138 и официальному разъяснению этого указа от Банка России за № 1-ОР, с 03.03.2023 г. валютным резидентам РФ были запрещены (без разрешения спецкомиссии) любые сделки с недружественными лицами по покупке или продаже ценных бумаг на зарубежных счетах.

Что следовало из этого положения? Прежде всего то, что если вы совершаете биржевую сделку на счёте у зарубежного брокера, то вторую сторону по ней вы просто не узнаете и никогда не сможете доказать, что она «дружественная». Иначе говоря, по сути, данное нормативное положение можно было трактовать как запрет гражданам РФ (даже тем, кто покинул Россию и перестал быть её налоговым резидентом) торговать через иностранные счёта. Чуть позже Банк России прямо подтвердил указанную позицию.

И вот по этому поводу у меня для вас есть хорошие новости!

Торговать ценными бумагами с «недружественными» лицами снова разрешено. Благодаря подписанному 08.11.2023 г. Указу президента №844, который «снял» указанный выше запрет.

Есть два условия, которые указывают на законность такой торговли:

Ценные бумаги, являющиеся предметом сделки, должны находиться в иностранном контуре (т.е. учитываться в иностранном депозитарии).

Необходимо уведомить налоговые органы РФ о своих открытых иностранных счетах.

Что это означает для инвесторов?

Если иностранный счет, через который вы совершаете сделки, задекларирован в ФНС, вам теперь не грозят штрафы за покупку бумаг или их продажу в пользу «недругов». Если вы в целях осторожности приостановили сделки на своих иностранных счетах из-за действующих запретов, можете вернуться к торговле.

Что делать инвесторам, кто не уведомил налоговую о своих иностранных счетах (например, тех, кто постоянно проживает в другом государстве более 6 месяцев в календарном году, а потому по действующим правилам не обязан уведомлять о своём счёте)?

С нашей точки зрения, лучше не рисковать и уведомить налоговую о тех иностранных счетах, по которым вы собираетесь торговать ценными бумагами. Даже если вы вроде как и не обязаны этого делать. Такой подход полностью нейтрализует риск претензий в части ограничительных мер. Тем более, что вышеуказанные ограничения касались всех граждан РФ без исключения, включая тех, кто постоянно живет за пределами РФ.

Удачи вам и побольше хороших новостей! Открыть/Комментировать

2023-11-09 18:30:46 Альтернатива валютному депозиту

Согласно периодически публикуемой Банком России статистике, российские граждане продолжают владеть значительными валютными сбережениями (прежде всего в долларах США), в том числе в виде наличных денег или депозитов в банках, включая банки-нерезиденты. Но что, если задуматься об альтернативном способе размещения валютных накоплений – облигациях иностранных эмитентов? На какую доходность можно рассчитывать и что сейчас стоит учесть при выборе бумаг в портфель? Давайте разберёмся...

Представим задачу так: у нас есть $500 тыс. (или есть намерение купить валюту на такую сумму). Наша задача – разместить их на горизонт в 1 год в облигации в иностранной валюте.

Что нужно учесть?
В первых числах ноября ФРС США приняла решение сохранить базовую ставку на уровне 5,25-5,5% годовых. При этом регулятор отметил сильный рост ВВП по итогу III квартала и по-прежнему cильный рынок труда. Что это значит? Прежде всего то, что указанные факторы в дальнейшем могут стать причинами для повышения ставок. В официальных заявлениях превалирует ястребиный тон и регулятор прямо указывает, что у него нет уверенности в том, что достаточный ограничительный уровень ДКП уже достигнут.

Но вот рынок трактует прошедшее заседание немного иначе. Инвесторы «видят» признаки окончания цикла повышения ставок в США и закладывают первое понижение уже в середине 2024 г.

Мы полагаем, что неопределённость в вопросе того, будут ли дальше расти ставки, всё ещё очень высокая, что может транслироваться в повышенную волатильность облигаций, особенно на длинной части кривой. Если риторика «высокие ставки надолго» превратиться в скучную реальность, то рынок облигаций неизбежно вновь окажется под давлением.

В связи с этим инвесторам сейчас лучше консервативно смотреть на перспективы рынка и делать выбор в пользу короткой дюрации и высокого кредитного качества. Это позволит существенно снизить волатильность стоимости портфеля.

Пример портфеля облигаций
В наш пример мы включили бумаги с кредитным рейтингом на ниже А- и дюрацией в среднем не выше 1 года. Это позволит инвесторам зафиксировать вложения на 1 год с доходностью 5,6% в эмитентах с высоким кредитным качеством. Пример такого портфеля ниже.

Тикер: UST 0 03/10/2024
Эмитент: UNITED STATES TREASURY
ISIN: US912797GW17
Доходность: 5,35%
Вес: 37%.

Тикер: TOYOM 4,8 10/01/2025
Эмитент: TOYOTA MOTOR CREDIT CORP
ISIN: US89236TKN45
Доходность: 5,62%
Вес: 7%.

Тикер: RDS 2 07/11/2024
Эмитент: SHELL INTERNATIONAL FINANCE BV
ISIN: US822582CC49
Доходность: 5,57%
Вес: 7%.

Тикер: JPM 3,125 23/01/2025
Эмитент: JPMORGAN CHASE & CO
ISIN: US46625HKC33
Доходность: 5,70%
Вес: 7%.

Тикер: TMO 1,215 18/10/2024
Эмитент: THERMO FISHER SCIENTIFIC INC
ISIN: US883556CS94
Доходность: 5,77%
Вес: 7%.

Тикер: AXP 3 30/10/2024
Эмитент: AMERICAN EXPRESS CO
ISIN: US025816BR90
Доходность: 5,84%
Вес: 7%.

Тикер: GS 5,7 01/11/2024
Эмитент: GOLDMAN SACHS GROUP INC
ISIN: US38141GZV93
Доходность: 6,10%
Вес: 7%.

Тикер: PYPL 2,4 01/10/2024
Эмитент: PAYPAL HOLDINGS INC
ISIN: US70450YAC75
Доходность: 5,83%
Вес 7%.

Тикер: CAT 2,15 08/11/2024
Эмитент: CATERPILLAR FINANCIAL SERVICES CORP
ISIN: US14913Q3B33
Доходность: 5,63%
Вес: 7%.

Тикер: DE 5,525 11/10/2024
Эмитент: JOHN DEERE CAPITAL CORP
ISIN: US24422EVV81
Доходность 5,68%
Вес: 7%.

В текущих условиях безопасные инвестиции в иностранные активы, в частности облигации зарубежных эмитентов, возможны только со счетов, открытых вне России. Напоминаю, что у нас есть партнёр, предлагающий хорошие варианты открытия счетов в Казахстане. Если есть интерес – напишите вашему персональному менеджеру. Он расскажет подробности. Если вы ещё не клиент нашей УК, можете написать мне на @alfawealth_team. Буду рад помочь.

Удачи и пусть ваши доллары не лежат без дела! Открыть/Комментировать

2023-11-04 13:02:35 По итогу наличие иностранного инвестиционного счёта потребует от вас большей степени контроля и гораздо большей вовлечённости в вопросы расчёта и уплаты налогов. И это нужно обязательно учитывать ПЕРЕД тем, как открыть счёт в зарубежной юрисдикции.

Это, конечно, не означает, что открывать счёт в иностранной юрисдикции не имеет смысла. Напротив, на фоне санкций на СПБ-биржу - это, пожалуй, единственный оставшийся у наших инвесторов способ инвестировать в западные активы. Тем не менее всегда нужно учитывать вышеизложенные особенности и быть готовым к надлежащему выполнению тех обязанностей, которые на вас налагают российские законы.

На этом пока всё. В следующей главе поговорим о более приятных вещах, а именно о вычетах и льготах, которые могут использовать российские инвесторы.

Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением. Открыть/Комментировать