Alfa Wealth

2023-12-19 14:42:21 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, портфель вырос на 44,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период (+21%).

Комментарий по портфелю. По мнению нашего Департамента управления активами (ДУА) в ближайшее время можно ожидать (и отчасти мы это уже наблюдаем с пятницы) притока новой ликвидности в рынок. Откуда?

Завершилось IPO Совкомбанка. Книга была переподписана в 11 раз, т.е. сумма денежных средств в заявках инвесторов составляла более ₽110 млрд, из которых почти ₽100 млрд остались без аллокации. По крайней мере часть этих денег будут реинвестированы в широкий рынок российских акций.

14 декабря прошла отсечка по дивидендам Лукойла. По нашим подсчётам выплаты на незамороженный на счетах типа «С» free float составят ≈ ₽50 млрд. Эти деньги частично также могут быть реинвестированы в рынок акций. Поступление денег на счета инвесторов ожидается до конца года.

Мы ждём начала выплат нераспределённых средств, оставшихся после платежа по государственным еврооблигациям на счетах типа «И», в пользу российских инвесторов в портфелях которых есть заблокированные иностранные ценные бумаги. Подробнее о том, что это за нераспределённые средства и каков будет порядок выплат писал здесь. Точную сумму выплат оценить пока не представляется возможным. По нашим грубым оценкам речь сейчас может идти о сумме минимум в ₽50 млрд. Эти средства должны были «остаться» на счетах типа «И», открытых на имя иностранных депозитариев, в результате сентябрьских выплат по еврооблигациям РФ объёмом в $3 млрд. Соответственно мы ждём, что часть от этих ₽50 млрд может быть инвестирована получателями в российский рынок акций.

Итого за оставшиеся 2 недели года в рынок, по оптимистичной оценке, может «прийти» до ₽200 млрд новых денег, что является значительной суммой при среднем дневном обороте Биржи в ₽40 млрд.

Добавлю, что пятничное решение ЦБ по ставке (16%) совпало с ожиданиями, т.е. фактически, уже было заложено в цены акций и не вызвало дополнительного негатива. Комментарий Набиуллиной о том, что ЦБ близок к завершению цикла повышения ключевой ставки снижает риски дальнейшего серьезного ужесточения ДКП, что также позитивно для акций в моменте.

С учётом изложенного оставляем состав нашего модельного портфеля на ТОП-10 имён российского рынка без изменений. В данный момент он выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – ₽6 691 (неделю назад – ₽7 014). Таргет ₽8 547. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 16%.

Сбербанк (15%). Текущая цена – ₽267 (неделю назад – ₽257). Таргет ₽319. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

OZON (12,5%). Текущая цена – ₽2 685 (неделю назад – ₽2 566). Таргет ₽2 832. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

TCS Group (12,5%). Текущая цена – ₽3 056 (неделю назад – ₽3 036). Таргет ₽4 430. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

Газпром Нефть (10%). Текущая цена – ₽874 (неделю назад – ₽846). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

Алроса (7%). Текущая цена – ₽72 (неделю назад – ₽72). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 6%.

Мечел об. (7%). Текущая цена – ₽293 (неделю назад – ₽270). Таргет ₽410. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

ММК (7%). Текущая цена – ₽50 (неделю назад – ₽49). Таргет ₽58. Ожидаемая дивдоходность – 15%.

Магнит (7%). Текущая цена – ₽6 419 (неделю назад – ₽6 071). Таргет ₽7 388. Ожидаемая дивдоходность – 20%.

Совкомфлот (7%). Текущая цена – ₽128 (неделю назад – ₽118). Таргет ₽150. Ожидаемая дивдоходность – 14%.

Ну а теперь расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали: TCS Group, Яндекс, Полюс, Алроса, МТС, Ozon, Мечел, Северсталь, ЮГК, HeadHunter, Глобалтранс.

Мы продавали: Магнит, Сбербанк, Лукойл, НЛМК, Газпром нефть, Роснефть, Ростелеком, Самолёт.

За предоставленные данные и аналитику спасибо ДУА и лично Дмитрию Скрябину.

Открыть/Комментировать

2023-12-18 12:03:59 Переезд Яндекса: всё непросто

Продолжается история с разногласиями по вопросу проведения конвертации акций Yandex N.V. в бумаги «нового российского Яндекса».

Напомню, что бизнес Яндекса находится в состоянии раздела активов между голландской компанией, к которой должны отойти некоторые зарубежные направления бизнеса Яндекса и российской структурой, которая должна аккумулировать основные активы компании в России. При этом, по первоначальной задумке, должна была произойти конвертация какой-то части бумаг Yandex N.V. в акции «российского Яндекса» (т.е. часть текущих акционеров Yandex N.V. практически автоматически становились бы акционерами нового российского юрлица и переставали быть акционерами Yandex N.V.).

На данный момент иностранные (прежде всего американские) акционеры и члены совета директоров не одобряют идею конвертации, т.к. считают её дискриминационной (подробнее здесь). Основание к этому действительно есть, т.к. совершенно понятно, что иностранные акционеры Yandex N.V. из-за санкционной политики не смогут использовать предложение о конвертации и перейти в российскую компанию. Между тем именно российская компания сосредоточит на своём балансе активы, приносящие более 98% выручки.

В качестве альтернативы рассматривается обмен по сценарию, похожему на тот, что выбрал HeadHunter (выкуп + возможность обмена), который был бы инициирован именно «российским Яндексом». Иначе говоря, процедуру инициирует не Yandex N.V. (как сейчас), а некая новая российская компания, которая аккумулирует активы Яндекса в России. По задумке эта компания должна будет объявить обмен бумаг Yandex N.V. на свои акции.

Возможно такой подход устроил бы иностранных акционеров и членов Совета директоров Yandex N.V., но осложняется эта история тем, что противоречия существуют и на «другом фланге». У потенциальных российских крупных покупателей акций «российского Яндекса» существуют возражения относительно идеи «широкого обмена», т.е. когда любой акционер Yandex N.V. может обменять бумаги на акции российского юрлица.

По мнению Дмитрия Скрябина, для бумаг Yandex N.V. с хранением в НРД обмен с очень высокой долей вероятностью будет реализован. В противном случае можно ожидать негативных социальных последствий, т.к. бумаги Yandex N.V. (тикер YNDX) крайне популярны у российских частных инвесторов. Но что касается зарубежного контура (прежде всего бумаг с хранением в Euroclear), то по поводу перспектив обмена этих бумаг пока возникают сомнения. Бумаг Yandex N.V. в Euroclear много и потенциальные крупные приобретатели акций «российского Яндекса» опасаются, что если организовать обмен в этом контуре, то это размоет их будущие доли.

Окончательного варианта разрешения приведённых противоречий, который устроил бы все стороны, пока нет. Но его поиски, нужно полагать, активно продолжаются. Указанные проблемы отдаляют завершение процесса "раздела" Яндекса на российский и иностранный сегменты, а присутствующая во всём этом доля непредсказуемости негативно сказывается на текущих перспективах бумаг компании. Открыть/Комментировать

2023-12-13 21:33:01 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 41,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+18%).

В данный момент мы считаем целесообразным произвести изменения в составе портфеля. Перечень изменений:

Убираем из портфеля Роснефть.

Добавляем в портфель Алросу.

Комментарий по портфелю. На фоне снижения стоимости Brent и расширения дисконта к ней российской Urals (дисконт уже до $18 баррель), мы тактически сокращаем в портфеле Роснефть. Делаем это даже не смотря на январский полугодовой дивиденд (₽30,8 на акцию, что соответствует 5,5% дивдоходности).

Взамен мы включаем в портфель акции Алросы. Почему? Мы видим, что действия по стабилизации цен и нормализации запасов сырья (приостановка продаж Алросой и закупок Индией алмазов на два месяца текущей осенью) помогли восстановлению цен, которые в моменте достигали 15-летнего минимума. 

Даже по рыночным ценам/текущем курсе, без учёта дополнительных продаж накопленных запасов (эти запасы были накоплены осенью), и учитывая 7%-ую экспортную пошлину компания торгуется х3,8 EV/EBITDA по сравнению с х4,9 для Полюса и х5,5 для ГМК Норникель. При этом Алроса платит дивиденды по политике 50% от ЧП. Мы не исключаем и более высокого payout для наполнения бюджета.

В пересчете доллар/акция компания также торгуется вблизи многолетних минимумов. При этом Алроса – это экспозиция на не-нефтяных экспортеров, что может быть оправданно в сценарии слабой нефти в следующем году и балансировки нефтегазовых доходов бюджета более слабым рублем.

С учётом вышеуказанных изменений состав нашего модельного портфеля выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – ₽7 014 (неделю назад – ₽7 166). Таргет ₽8 547. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 15%.

Сбербанк (15%). Текущая цена – ₽257 (неделю назад – ₽271). Таргет ₽319. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

OZON (12,5%). Текущая цена – ₽2 566 (неделю назад – ₽2 735). Таргет ₽2 832. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

TCS Group (12,5%). Текущая цена – ₽3 036 (неделю назад – ₽3 168). Таргет ₽4 430. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

Газпром Нефть (10%). Текущая цена – ₽846 (неделю назад – ₽862). Таргет ₽863. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

Алроса (7%). Текущая цена – ₽72. Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 6%.

Мечел об. (7%). Текущая цена – ₽270 (неделю назад – ₽271). Таргет ₽410. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

ММК (7%). Текущая цена – ₽49 (неделю назад – ₽50). Таргет ₽58. Ожидаемая дивдоходность – 15%.

Магнит (7%). Текущая цена – ₽6 071 (неделю назад – ₽6 411). Таргет ₽7 388. Ожидаемая дивдоходность – 23%.

Совкомфлот (7%). Текущая цена – ₽118 (неделю назад – ₽121). Таргет ₽150. Ожидаемая дивдоходность – 17%.

Ну а теперь расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали: TCS Group, Яндекс, Полюс, Алроса, МТС, Ozon, ЮГК, HeadHunter.

Мы продавали: Магнит, Сбербанк, Лукойл, НЛМК, Газпром нефть, Роснефть, Интер РАО, Ростелеком.

За предоставленные данные и аналитику спасибо ДУА и лично Дмитрию Скрябину.

Открыть/Комментировать

2023-12-11 19:08:29 На прошлой неделе был Cbonds Congress, это ежегодная встреча участников отрасли управления активами. Принимал в ней участие и наш портфельный управляющий Евгений Жорнист. Он поделился со мной настроениями участников форума и своими умозаключениями.

Любопытно вот что. Там была секция портфельных управляющих и секция макроэкономистов, — и у тех, и у других плюс-минус одинаковое мнение по тому, какой будет ставка в конце следующего года. И по вопросу, каким будет курс usd/rub в конце следующего года, тоже.

Ставку ждут от 10 до 13% в декабре 2024 г. Да, все ждут, что в эту пятницу ставку или оставят неизменной, или на 0,5-1-2% повысят, но главное другое — большинство экспертов ждут, что во II квартале 2024 г. ставку начнут снижать и снижать её будут до уровня 10 – 13% (конкретное число у всех своё). Так считают и макроэкономисты, и портфельные управляющие.

Прогнозы по курсу рубля к доллару – это примерно 90 – 100 рублей за доллар на конец 2024 г. (сейчас 91 рубль за доллар). Никто особо не ждёт 120-150 рублей за доллар. При этом они допускают 120 рублей где-нибудь в моменте (например, в середине года), но год (2024) закроем на отметке 90-100 рублей. Даже те, кого принято считать медведями, не ждут сильной девальвации.

Как ещё это можно интерпретировать? Если все ждут, что будет что-то конкретное, то вообще не факт, что так оно и будет. Прогнозы участников прошлогоднего CBonds не сбылись. Никто не ждал такой мощной девальвации. Никто не ждал, что ставка будет 15%.

Понятно, что будущего никто не знает, но ожидания у рынка сейчас такие, и именно они представляют интерес.

И ещё все понимают, что отличная сделка — это переложиться из коротких облигаций / флоатеров в длинные, но здесь тоже вопрос — а когда надо это делать и вообще, если все будут перекладываться, то кто купит все эти короткие бонды и флоутеры? А на первичном рынке мы видим, что эмитенты не выходят с длинными бондами. На первичке сейчас не найдёшь интересного размещения с длиной 3 – 5 лет. Сейчас эмитенты выходят на 1 – 1,5 года. Потому что они не хотят по таким ставкам занимать. Они ждут, что ставки будут ниже, и лучше занять потом. Это говорит о том, что у эмитентов тоже консенсус, что ставка будет снижаться. Открыть/Комментировать

2023-12-08 16:45:09 Начало поста

Тип Б
Это очень простая льгота. Её суть сводится к том, что ваша прибыль, полученная на ИИС, освобождается от налога. То есть весь доход, который вы сможете заработать, торгуя ценными бумагами, не будет облагаться НДФЛ по ставке в 13% или 15%, как было если бы вы осуществляли сделки на обычном брокерском счёте.

Прелесть в том, что размер вычета не ограничен: вы можете заработать ₽10 млн или ₽1 тыс. прибыли — налог с этого дохода платить не придётся. Исключения — дивиденды. Они облагаются в обычном порядке. Прочие же доходы и, прежде всего – доходы от операций купли/продажи ценных бумаг налогом не облагаются.

Вычет типа Б может быть интересен тем, для кого возможность вернуть ₽60 тыс. в год по вычету типа А – незначительная опция или российским налоговым резидентам, которые не платят НДФЛ вообще (например, самозанятые). С другой стороны, в отличии от вычета типа А, не получится просто положить деньги на счёт и уже в силу этого претендовать на льготу. Вычет типа Б подразумевает, что вы будете совершать сделки с ценными бумагами и стремиться к максимизации прибыли.

Как это работает?
Тут всё просто. Открывайте ИИС, пополняйте (хотите один раз при открытии, хотите ежегодно, хотите с любой другой периодичностью, но помните, что вы не можете пополнять счёт на сумму более ₽1 млн в календарный год) и начинайте торговать. «Держать» счёт потребуется минимум 3 года. При этом в плане доходов у вас как бы поменяется периодизация налоговых периодов. Ваш налоговый агент (брокер или УК) не будет каждый год рассчитывать и удерживать налог по данному счёту. Вся ваша налоговая база будет определена один раз при закрытии счёта. Иначе говоря, вы открыли ИИС и торговали на нём бумагами 4 года, а потом решили ИИС закрыть. Вот при закрытии счёта и будет подсчитан ваш совокупный финансовый результат за 4 года и по этому результату будут определены ваши налоговые обязательства.

При этом, если вы ни разу не воспользовались вычетом типа А, у вас появится возможность освободить весь положительный финансовый результат от уплаты налога. Иначе говоря, вы не заплатите налог вне зависимости от того, какую именно прибыль получили за эти 4 года.

Что следует учесть?

Минимальный срок жизни любого ИИС – 3 года. Инвестор, в принципе, может закрыть его раньше этого срока, но тогда он лишается всех вышеуказанных налоговых преференций (а если он уже успел получить вычет типа А за какой-то год, то сумму возврата НДФЛ придётся вернуть в бюджет с уплатой пени).

С ИИС нельзя снимать деньги. Некоторые брокеры позволяют получать купоны облигаций и дивиденды по акциям не на ИИС, а на брокерский или банковский счет. Но в целом сумму «заведённых» на ИИС средств и прибыли, полученной в результате сделок с ценными бумагами на этом счёте, вы не сможете вывести, пока не закроете сам ИИС.

Разумеется, налоговые нерезиденты (например, граждане РФ, уехавшие на ПМЖ в другую страну) не могут воспользоваться возможностями ИИС.

В данном посте отражено текущее регулирование ИИС. Но скоро это регулирование изменится. Сейчас разрабатываются и принимаются нормативно-правовые акты, которые существенно изменят действующие правила. Предполагается, что в результате у нас появится новый вид ИИС (так называемый ИИС-3), а привычные нам льготы типа А и типа Б уйдут. Когда это произойдёт я, разумеется, выложу новую редакцию данной главы. Но пока те положения, о которых я рассказываю в текущем посте действуют и могут быть реализованы на практике.

На этом пока всё. В следующей главе подробнее поговорим о пятилетней льготе по владению акциями.

Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением. Открыть/Комментировать

2023-12-07 18:31:14 Выше подборка рублёвых облигаций. Думаю, инфа полезная и кому-то пригодится. Но полагаю также, что будет небезынтересно моё мнение и опыт по этому вопросу. Оно есть, держите.

В посте выше названо 15 бумаг, предлагающих относительно высокую рублёвую доходность, от девяти эмитентов с адекватным кредитным качеством. Что получилось в итоге? Доходность к погашению по такому портфелю ± 15,46% (бумаг 15 штук, вес каждой в портфеле равный 1/15, так что считаю просто среднюю арифметическую доходность).

Нюанс в том, что 15,46% — это плюс минус ставка по депозиту в крупнейших банках РФ. И это ещё грязная доходность, отсюда комиссии отнять нужно.

Да, эту доходность можно немного увеличить. Есть несколько подходов:

Можно купить фонд, который инвестирует в корпоративные рублёвые облигации, и ждать что управляющий сможет за счёт активной торговли заработать лишние несколько процентов плюсом к тому, что даёт сама облигация (у нас есть такие фонды, назову их ниже).

Можно брать меньше бумаг в портфель. В частности из той же подборки можно выбрать только самые доходные. Но как-то, мне кажется, 15% в депозите без риска дефолта разумнее, чем 16% с ненулевым риском дефолта.

Можно подойти к решению ещё более радикально и накупить ноунейм-эмитентов с доходностью ±20% годовых (и заработать тремор, читая корпоративные новости).

Вообще, у российских корп. облигаций для нашей задачи (заработать адекватные деньги с как можно меньшим риском) сейчас три проблемы. Загибаю пальцы:

Первая — на этих бумагах не заработаешь много, если ключевую будут снижать (просто они все короткие, длинных с погашением через 10+ лет нет).

Вторая — их замучаешься продавать, ликвидности нет (так что только до погашения сидеть). Конечно, можно попробовать продать до погашения, и иногда это удаётся с минимальным спредом, но гарантий тут нет, так что базовый сценарий – ждать погашения. Здесь оговорка, я говорю про объёмы хайнетов, не про 10 тыс. рублей.

Третья — эмитентов полно, но кто они и будут ли живы уже завтра, поэтому лично я беру имена с более-менее кредитным качеством и понятной стратегией, подразумевающей желание акционеров и менеджмента продолжать обслуживать свои долги. Банально если в портфеле из 20 эмитентов хоть один даст дуба, то это –5% от портфеля, и уже не 20% годовых получается, а 15%. Ну и конечно же при ключевой в 15% многим эмитентам нелегко живётся, и не всем хватит «жирка», чтобы пережить этап жёсткой ДКП, которая кто его знает, сколько продлится.

И при всех вышесказанных нюансах доходность у нас будет 15,46%. То есть, плюс-минус депозит.

Поэтому лично я предпочитаю самые длинные ОФЗ (уж если и брать риск сейчас, то только рыночный, а не кредитный), фонд AKMB и фонд на денежный рынок AKMM, чтобы постепенно эти ОФЗ и AKMB закупать в портфель. И, конечно, бОльшая часть кэша у меня в акциях. Но об этом как-нибудь потом.

#личное Открыть/Комментировать

2023-12-05 19:57:06 Модельный портфель из акций роста США

В прошлом месяце представил вам модельный портфель «Акции роста США». Давайте посмотрим на его динамику и обсудим некоторые изменения в его составе.

Динамика

Со дня публикации (21 ноября) портфель показал +4.3%. За тот же период S&P 500 +3.3%.

В нашем модельном портфеле 14 имён. Из них за прошедший период 12 показали позитивную доходность (наибольший вклад в общую доходность портфеля у Salesforce), 1 — нулевую (Microsoft) и ещё один эмитент (Google) – в отрицательной зоне.

Вчера писал, что глобальный рынок «играет» в ожидаемое смягчение ДКП со стороны ФРС. Разумеется, это позитивно отражается на акциях роста. Кроме того, ряд компаний из модельного портфеля отчитались выше ожиданий. При этом важно понимать, что основная часть «перформанса» происходит на уровне отдельных акций, а не макро.

Отчётность, другие события

Из «наших» отчитались:

Salesforce. Темпы роста cRPO (текущие обязательства по контрактам на след. 12 месяцев) показали рост с 11% до 14%. Консенсус на рост выручки —9%. Считаем, что здесь есть пространство для дальнейших апгрейдов. Повышен ориентир по прибыли в 4 кв.

Snowflake. Выручка +32% г/г, на 4% выше консенсуса и собственного ориентира. Динамика роста заказов свидетельствует, что компания может показать 30%+ рост выручки в ближайшие годы.

Okta. EPS +49%. Оп маржа 15% vs ожид. 10%. Но есть и минусы. Снижен ориентир по росту выручки на след. год с 15% до 10%. Но нам кажется, что негатив уже в цене.

Другие новости. MercadoLibre – позитив по итогам «чёрной пятницы». В Бразилии оборот вырос за 2 дня на 80%.

Состав портфеля

Считаем целесообразным произвести в портфеле следующие перестановки:

Снижаем вес Okta с 4% до 3%.

Увеличиваем вес Snowflake с 3,5% до 4,5%.

С учётом изменений текущий состав портфеля выглядит следующим образом (в скобках – вес бумаги):

Google (15%)
Shift4 Payments (15%)
First Solar (10%)
Nubank (10%)
Salesforce (10%)
Amazon (7,5%)
Microsoft (7,5%)
Snowflake (4,5%)
DoubleVerify (3,5%)
Idexx Laboratories (3,5%)
Lululemon Athletica (3,5%)
MercadoLibre (3,5%)
Rivian (3,5%)
Okta (3%)

Перспективы

Считаем, что текущая конфигурация портфеля крайне интересна в среднесрочной перспективе. Ожидаем, что рынок продолжит отыгрывать смягчение ДКП и наибольшими бенефициарами могут стать представленные акции роста.

В очередной раз подчеркну, что российские инвесторы не лишены возможности инвестировать в иностранные активы посредством счетов, открытых за рубежом. Это (при соблюдении условия декларирования счёта в РФ) не является нарушением российского законодательства.

Для тех, кто задумывается об открытии счёта за рубежом напоминаю, что у нас есть партнёр, предлагающий отличные варианты открытия счетов в Казахстане. Если есть интерес – напишите вашему персональному менеджеру. Он расскажет подробности. Если вы ещё не клиент нашей УК, можете написать мне на @alfawealth_team. Буду рад помочь.

Удачных и безопасных инвестиций! Открыть/Комментировать

2023-12-04 16:02:10 Сургутнефтегаз (преф)

Сургутнефтегаз входит в четверку крупнейших компаний РФ по добыче жидких углеводородов. Особенностью является наличие у компании огромной «подушки» кэша, находящейся на балансе в форме долларовых депозитов. Поэтому финансовые результаты Сургута сильно зависят от изменения курса рубля к доллару и переоценки долларовых депозитов. Разумеется, в текущем году на фоне значительного ослабления рубля данная переоценка должна быть сильно в пользу инвесторов.

В ближайшие дни ждём отчёт Сургутнефтегаза. Наше мнение: ожидаем дивидендную доходность на уровне 20%. Считаем, что после коррекции на прошлой неделе привилегированные акции Сургутнефтегаза привлекательны к покупке. Открыть/Комментировать

2023-12-04 13:54:51 Курс рубля

Рубль за неделю ослаб, сейчас ₽90,6 / USD.

На наш взгляд, это связано с краткосрочными колебаниями продаж валютной выручки и спросом на валюту.

Наши экспортёры получили от Росфинмониторинга и ЦБ инструкции, как исполнять требования по обязательной продаже части валютной выручки. Можно сделать вывод, что государство продолжает регуляторное давление на экспортёров с целью обязать их в полной мере соблюдать введённые требования.

Это показывает намерение государства не допустить слишком сильного ослабления национальной валюты.

Предполагаю, что интерес к курсу рубля со стороны властей комплексный. Здесь есть дилемма. С одной стороны – слабый рубль обеспечивает разгон этой самой инфляции. Значительную инфляцию текущего года мы во многом «импортировали» (слабеющий рубль обеспечил рост цен на импортные товары). Однако чрезмерно крепкий рубль – это угроза для наполнения бюджета.

Конечно, в моменте для наполнения бюджета можно задействовать резервы ФНБ или «подкрутить» существующую налоговую систему, но эти меры сами по себе не являются позитивными. К тому же они не помогут сбалансировать бюджет на длинном отрезке времени.

В общем, сказать мне по курсу особо нечего :). Просто продолжаем наблюдать за тем, как в условиях отсутствия «внешних» денег и отсутствия влияния ставки на carry trade (читай на спрос на рубль) власти будут стараться нащупать оптимальный курс национальной валюты, который устроит разные ведомства. Открыть/Комментировать

2023-12-03 20:48:30 Как применить льготу?

Если вы являетесь клиентом российского брокера или УК, вы сможете (через поддержку, персонального менеджера, иным способом) обратиться к профучастнику с запросом на то, что вы, как частный инвестор, хотите воспользоваться своим правом на ЛДВ. В таком случае вы сможете получить этот вычет, не подавая налоговую декларацию. Просто ваш брокер или УК, выполняя функцию налогового агента, рассчитает ваши налоговые обязательства уже с учётом ЛДВ.

Насколько я знаю, сегодня многие профучастники по собственной инициативе напоминают своим клиентам о том, что такой вычет есть и он может быть применён в данном конкретном случае, если клиент выразит на это своё пожелание. В частности, так поступает наша компания.

Если же вы торгуете на иностранном счёте, то ситуация меняется. Вам придётся заполнить декларацию по форме 3-НДФЛ, приложить к ней подтверждающие документы и направить её в вашу налоговую инспекцию.

Что нужно учитывать?

Многие инвесторы обращаются к операциям РЕПО. То есть, не просто покупают ценные бумаги и держат их в своих портфелях, но и «отдают» их в РЕПО. Для целей применения ЛДВ передача бумаг в РЕПО не прерывает срок владения бумагами. Поэтому, даже если по результатам сделки РЕПО вы временно перестали владеть бумагой, это не является основанием для отказа в применении ЛДВ.

Иногда бывают случаи, когда в рамках одной УК происходит реорганизация фондов. Иначе говоря, вы купили фонд А, владели им, а через какое-то время произошла конвертация и теперь в вашем портфеле «числятся» паи фонда Б. Такие случаи также не влияют на исчисление сроков для применения ЛДВ. В данном случае вы продадите паи фонда Б, но срок владения ими будет считаться с момента приобретения вами паёв фонда А.

На этом пока всё. В следующей главе подробнее поговорим об индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС).

Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением. Открыть/Комментировать