Модельный портфель на ТОП-10 российских имён + Какие акции мы | Alfa Wealth

Модельный портфель на ТОП-10 российских имён + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 41,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+18%).

В данный момент мы считаем целесообразным произвести изменения в составе портфеля. Перечень изменений:

Убираем из портфеля Роснефть.

Добавляем в портфель Алросу.

Комментарий по портфелю. На фоне снижения стоимости Brent и расширения дисконта к ней российской Urals (дисконт уже до $18 баррель), мы тактически сокращаем в портфеле Роснефть. Делаем это даже не смотря на январский полугодовой дивиденд (₽30,8 на акцию, что соответствует 5,5% дивдоходности).

Взамен мы включаем в портфель акции Алросы. Почему? Мы видим, что действия по стабилизации цен и нормализации запасов сырья (приостановка продаж Алросой и закупок Индией алмазов на два месяца текущей осенью) помогли восстановлению цен, которые в моменте достигали 15-летнего минимума. 

Даже по рыночным ценам/текущем курсе, без учёта дополнительных продаж накопленных запасов (эти запасы были накоплены осенью), и учитывая 7%-ую экспортную пошлину компания торгуется х3,8 EV/EBITDA по сравнению с х4,9 для Полюса и х5,5 для ГМК Норникель. При этом Алроса платит дивиденды по политике 50% от ЧП. Мы не исключаем и более высокого payout для наполнения бюджета.

В пересчете доллар/акция компания также торгуется вблизи многолетних минимумов. При этом Алроса – это экспозиция на не-нефтяных экспортеров, что может быть оправданно в сценарии слабой нефти в следующем году и балансировки нефтегазовых доходов бюджета более слабым рублем.

С учётом вышеуказанных изменений состав нашего модельного портфеля выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – ₽7 014 (неделю назад – ₽7 166). Таргет ₽8 547. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 15%.

Сбербанк (15%). Текущая цена – ₽257 (неделю назад – ₽271). Таргет ₽319. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

OZON (12,5%). Текущая цена – ₽2 566 (неделю назад – ₽2 735). Таргет ₽2 832. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

TCS Group (12,5%). Текущая цена – ₽3 036 (неделю назад – ₽3 168). Таргет ₽4 430. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

Газпром Нефть (10%). Текущая цена – ₽846 (неделю назад – ₽862). Таргет ₽863. Ожидаемая дивдоходность – 12%.

Алроса (7%). Текущая цена – ₽72. Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 6%.

Мечел об. (7%). Текущая цена – ₽270 (неделю назад – ₽271). Таргет ₽410. Ожидаемая дивдоходность – 0%.

ММК (7%). Текущая цена – ₽49 (неделю назад – ₽50). Таргет ₽58. Ожидаемая дивдоходность – 15%.

Магнит (7%). Текущая цена – ₽6 071 (неделю назад – ₽6 411). Таргет ₽7 388. Ожидаемая дивдоходность – 23%.

Совкомфлот (7%). Текущая цена – ₽118 (неделю назад – ₽121). Таргет ₽150. Ожидаемая дивдоходность – 17%.

Ну а теперь расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали: TCS Group, Яндекс, Полюс, Алроса, МТС, Ozon, ЮГК, HeadHunter.

Мы продавали: Магнит, Сбербанк, Лукойл, НЛМК, Газпром нефть, Роснефть, Интер РАО, Ростелеком.

За предоставленные данные и аналитику спасибо ДУА и лично Дмитрию Скрябину.