TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

2023-06-02 11:00:05 Полезное мероприятие для инвесторов!

6 июня Ozon проведет ежегодный форум для предпринимателей COM.E ON. На мероприятии обсудят тренды поведения покупателей и рецепты быстрого роста для партнеров.

В этом году впервые в программе заявлена специальная сессия для розничных инвесторов. Топ-менеджмент компании ответит на актуальные вопросы инвесторов и аналитиков.

Спикеры инвестсессии:

• Игорь Герасимов, финансовый директор Ozon

• Мария Заикина, директор по B2B-маркетингу и бизнес-коммуникациям

• Мария Бераснева, директор по связям с инвесторами

Начнется общение с инвесторами в 11:50 и продлится до 13:00 по МСК.

Получить ссылку на онлайн-трансляцию сессии и задать интересующие вас вопросы спикерам несложно. Для участия нужно зарегистрироваться по ссылке: https://forum.ozon.ru/investors Открыть/Комментировать

2023-06-02 09:12:11 ​ Ленэнерго (LSNG, LSNGP) - обновленный обзор на компанию по итогам 1кв 2023г

Капитализация: 144,5 млрд ₽ / 14,7₽ АО и 199₽ АП
Выручка ТТМ: 98,4 млрд ₽
Операционная прибыль ТТМ: 30,6 млрд ₽
EBITDA ТТМ: 47,8 млрд ₽
Чистая прибыль ТТМ: 20,4 млрд ₽
P/E ТТМ: 7
fwd P/E 2023: 6,5
fwd дивиденд 2023 обычка: 5-6%
fwd дивиденд 2023 преф: 10-11%

Россети Ленэнерго — российская распределительная сетевая компания, обслуживает территорию Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Результаты отдельно за 1кв 2023г:

Выручка: 28,2 млрд ₽ (+13,9% г/г)
EBITDA: 14,4 млрд ₽ (+14,3% г/г)
Чистая прибыль: 7,9 млрд ₽ (+44,9% г/г)

После двойного повышения тарифов на электроэнергию в 2022г (июль и декабрь), компания показывает рекордные результаты: чистая прибыль выросла до 8 млрд рублей (+45% г/г), EBITDA до 14,4 млрд (+14,3% г/г).

По сравнению с первым кварталам 2022г, себестоимость выросла всего на 6,3% (ниже роста выручки). Каких-либо ощутимых проблем по оборудованию и комплектующим компания не испытала.

Чистый долг компании сократился на 44,5% г/г и теперь составляет всего 5,8 млрд рублей при показателе ND/EBITDA = 0,12. К концу 2023г чистый долг вероятно уже будет отрицательным.

Ленэнерго по своим префам платит дивиденды в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ. Только за 1кв 2023г дивиденды составят около 8,5 рублей на акцию.

На мой взгляд, какие-либо потрясения мы вряд ли увидим и в следующих кварталах можно ожидать соразмерных результатов (учитывая сезонность). Всего за 2023г компания заплатит по АП около 21-23 рубля на акцию, что соответствует див. доходности в 10,5-11,5%.

Риск дальнейший консолидации в секторе электроэнергетики по-прежнему актуален для всех дочерних компаний Россетей, что само собой требует дополнительного дисконта.

Выводы:
Я по прежнему считаю префы Ленэнерго одним из самых качественных активов в секторе энергетики, но идеи в этих акциях из предыдущих обзоров уже полностью реализовалась. Компания интересна только для получения дивидендов, однако текущая доходность в 10-11% уже соизмерима с доходностями по вполне надёжным облигациям без лишнего корпоративного риска.

Сейчас адекватная цена для префов компании — не более 170₽ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Ленэнерго #LSNG #LSNGP Открыть/Комментировать

2023-06-01 18:00:06 ​ Роснефть (ROSN) - хорошие результаты за 1кв2023

Капитализация: 4,8 трлн ₽ / 453₽ за акцию
Выручка 2022: 9 трлн ₽ (+3,2% г/г)
EBITDA 2022: 2,6 трлн ₽ (+9,5% г/г)
Чистая прибыль 2022: 0,8 трлн ₽ (-7,9% г/г)
P/E fwd 2023: 6
fwd дивиденд 2023: 8%

Результаты отдельно за 1кв 2023г:

Выручка: 1,8 трлн ₽ (-1,1% кв/кв)
Операционная прибыль: 488 млрд ₽ (+36% кв/кв)
EBITDA: 672 млрд ₽ (+25,1% кв/кв)
Чистая прибыль: 323 млрд ₽ (+45,5% кв/кв)

Чистая прибыль по итогам квартала 323 млрд рублей (всего на 3,3% ниже рекордного для компании 3кв2021г). Учитывая рост прибыли на операционном уровне и отсутствие роста выручки, можно сделать вывод, что основой роста стало снижение операционных затрат, это подтверждает и менеджмент компании.

Удельные операционные расходы на добычу углеводородов и на переработку нефти в РФ сократились на 5,0% кв/кв и на 12,7% кв/кв соответственно.

На операционном уровне есть небольшой рост добычи на 1,3% кв/кв до 5,6 млн б.н.э. в сутки. Связан этот рост с перезапуском проекта «Сахалин-1», где добыча выросла на 80% по отношению к 4кв 2022г.

Долговая нагрузка Роснефти остаётся без изменений: ND/EBITDA = 1.3. Текущей чистой прибыли вполне хватает на капитальные затраты и выплату дивидендов без наращивания долга.

При условии сохранения действующей див. политики, Роснефть заплатит около 17 рублей на акцию по результатам 1кв2023. В дальнейшим я бы не ждал сохранения такого уровня прибыли. На мой взгляд, за весь 2022г компания выплатит около 35 рублей на акцию (по текущим ценам див. доходность около 8%).

В 1кв2023 было существенное ослабление рубля, которое никак не отразилось на рублевой выручке компании. При этом, компании удалось очень сильно снизить операционные расходы. Сложно такие явления чем-то объяснить не имея полной отчетности по МСФО (сейчас компания публикует только выборочные данные).

Пока на нефтегазовом рынке ситуация более-менее стабильна, мировые цены на нефть и газ продолжают падать. Добровольное снижение производства нефти в России окажет существенное влияние на показатели "Роснефти" уже во 2кв2023, об этом заявил сам Сечин. В следующих кварталах ожидаю, что ситуация будет значительно хуже.

Выводы:
Роснефть - один из лучших нефтяников на российском рынке, который показывает отличные результаты и имеет реальные перспективы расширения бизнеса, но что конкретно формирует такую высокую прибыль - точно сказать нельзя без полной отчетности. Я не думаю, что такая динамика будет сохраняться и до конца 2023г.

За последние недели акции прилично подросли и уже не стоят дешевле своих справедливых значений. На мой взгляд, справедливая цена сейчас - около 400 рублей за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Роснефть #ROSN Открыть/Комментировать

2023-06-01 15:59:30 У этого канала есть работающие инвестидеи

Следим за инвестидеями аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции и можем сказать, что их идеи срабатывают.

Последние результаты:
Positive Technologies – +67% за 8 месяцев
Сбер — +59,6% за 4 месяца
WHOOSH – +20% за 1 месяц
МТС — +17% за 1 месяц


Огромный плюс — понятные разборы и графики, регулярные подкасты и эфиры с эмитентами и экспертами рынка. Подписывайтесь и всегда будьте в курсе новых торговых идей на короткий и долгий срок.

Реклама. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рекламодатель ООО «Ньютон Инвестиции». Positive Technologies, Сбер, WHOOSH, МТС.
Erid: LdtCK2LLm Открыть/Комментировать

2023-06-01 07:30:00 ​ Fortinet (FTNT) - как сейчас обстоят дела в секторе кибербезопасности США?

Капитализация: 53,2 млрд (67,8$ / акция)
Выручка TTM: $4,7 млрд
Операционная прибыль TTM: $1 млрд
Чистая прибыль TTM: $1 млрд
P/E ТТМ: 53
fwd P/E 2023: 44,5
fwd P/E 2025: 23

Fortinet — это американская компания, специализирующаяся в области сетевой безопасности и киберзащиты.

Результаты за 1кв 2023г:

Выручка: $1,2 млрд (+32,2% г/г)
Операционная прибыль: $273,5 млн (+81,1% г/г)
Чистая прибыль: $248 млн (+79,2% г/г)
FCF: $647,2 млн (+136,6% г/г)

Fortinet — это 2 по размеру бизнеса на уровне выручки игрок в секторе кибербезопасности США (уступает только Palo Alto). При этом компания является самым маржинальным игроком в секторе и сохраняет высокий темп роста выручки в 30% и выше.

В то время как большинство сегментов IT сектора США значительно замедляются, рынок кибербезопасности по-прежнему показывает опережающих рост: за 2023г ожидается рост рынка на 13,2%, а к 2026г по оценкам компании объём рынка вырастет до $280 млрд (+80% с текущих уровней).

Бизнес компании хорошо диверсифицирован как по клиентам (от малого до крупного бизнеса) и конечным индустриям, так и географически (самую крупную долю в выручки занимает США с 28%).

На балансе Fortinet чистая денежная позиция в размере $1,9 млрд. Никаких проблем с долгами нет.

Как минимум до 2025г менеджмент планирует поддерживать высокий темп роста выручки (более 20%) и увеличить продажи до $8 млрд в год при операционной маржинальности в как минимум 25% или $2 млрд.

У компании есть зависимость от крупных дистрибьютеров ПО. Всего на 3 дистрибьютеров приходится 57% выручки на конец 2022г.

Текущая оценка компании не дешёвая: fwd P/E 2023г 44,5. Даже если Fortinet сохранит рост выручки выше 20%, то более менее интересную оценку мы получим только к 2025-2026гг.

Выводы:
Сектор кибербезопасности, на мой взгляд, по-прежнему является одним из самых привлекательных по соотношению реальной прибыли и перспективам роста. Fortinet в своём секторе выглядит более интересно по сравнению с слабо маржинальными конкурентами (Okta, Crowdstrike, Cloudflare и т.д.) при этом поддерживает рост бизнеса выше средних темпов по сектору.

Сейчас компания оценена дорого, но при коррекции, Fortinet вполне можно добавлять в долгосрочную часть портфеля. Адекватная цена для компании — это 55$ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Fortinet #FTNT Открыть/Комментировать

2023-05-31 07:30:00 ​ QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 1кв 2023г

Капитализация: 41,1 млрд (656₽ / расписка)
Чистая выручка ТТМ: 36,3 млрд
скор. EBITDA ТТМ: 20,6 млрд
скор. Чистая прибыль ТТМ: 15,8 млрд
P/E ТТМ: 2,6
fwd P/E 2023: 3
fwd дивиденды 2023: 0%
P/B: 0,66

Отдельно выделю результаты компании в 1кв2023г:

чистая выручка: 8,6 млрд (+36% г/г)
скор. EBITDA: 4,5 млрд (+21% г/г)
скор. чистая прибыль: 3,4 млрд (+21,5% г/г)

Сегментация чистой выручки:

Обработка платежей: 6,9 млрд (+22,9% г/г)
Цифровой маркетинг: 0,7 млрд (+372,5% г/г)
Прочее: 0,9 млрд (+73,7% г/г)

В расчётах скор. чистой прибыли компания не исключает прибыль полученную на переоценке валюты в 819 млн. За вычетом этого, Qiwi заработала 3,4 млрд рублей (+21,5% г/г).

Криптобиржа Binance разрешила клиентам из РФ пополнять депозиты через систему Qiwi. Учитывая популярность криптосервисов в РФ и ограниченный доступ к международным переводам, это может стать дополнительным драйвером роста для сегмента платежей.

Компания выделила новый сегмент - Цифровой маркетинг (сюда вошли сервис по автоматизации рекламы Flocktory и недавно купленное рекламное агентство RealWeb). Рост выручки по этому направлению на 372,5% г/г — это эффект от консолидации RealWeb. В целом направление перспективное, но на этом рынке уже есть такие серьёзные конкуренты как ВКонтакте, МТС и Яндекс.

Запас денежных средств и эквивалентов на балансе компании по-прежнему превышает 62,7 млрд рублей. Qiwi торгуется по оценке в 65,5% от кэша на балансе.

Дивиденды за 2022г само собой не были выплачены и за 2023г я бы их не ожидал. Пока нет каких-то признаков того, что QIWI будет менять юрисдикцию (и тем более переезжать в РФ).

Выводы:
Свой прогноз по компании я не меняю: в этом году компания заработает около 12-13 млрд рублей по скор. чистой прибыли, но никаких дивидендов мы не увидим.

Расписки компании вполне могли бы стоить 900 и более рублей, если бы компания изменила юрисдикцию и вернулась к выплатам дивидендов. Фактически, QIWI - это дешевый и растущий бизнес.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #QIWI Открыть/Комментировать

2023-05-30 16:01:21 Навигация по каналу и полезные посты

Обновил закрепленное сообщение, добавил сюда ссылки на полезные посты и обзоры. Сообщение у многих пропадает из закрепа, поэтому приходится периодически так делать, для удобства читателей.

База обзоров компаний здесь: https://t.me/taurenin/1275 (обзоры актуальны на дату публикации, обращайте на это внимание перед прочтением).

Полезные посты:

Для чего нужны регулярные обзоры компаний?

Мое понимание "справедливой цены"

О диверсификации Открыть/Комментировать

2023-05-21 20:29:44 До сих пор у людей Fomo по Сберу, но поймите покупать его уже поздно!
На рынке полно других компаний, которые вырастут в ближайший недели до 50%, их нужно только правильно выбрать.

Теперь на отдельном канале с этого дня будут выкладывать бесплатно позиции с ростом +20%, +30% и +40% сроком не дольше 2х недель!

Никакой воды. Только четкие точки входа, когда купить и продать. Остаётся повторить и заработать.
Все его позиции сливают в приватные каналы.

Для моих подписчиков выделено 50 бесплатных мест.
Ссылка на канал — https://t.me/+jOOcW325IAphMTM6 Открыть/Комментировать

2023-05-20 13:00:05 ​ Фосагро (PHOR) - обзор финансовых результатов за 1кв 2023г

Капитализация: 941 млрд ₽ (7265₽ / акция)
Выручка ТТМ: 532 млрд ₽
скор. EBITDA ТТМ: 229 млрд ₽
скор. Чистая прибыль за ТТМ: 157 млрд ₽
Net debt/EBITDA: 0,6
P/E ТТМ: 6
fwd P/E 2023: 10
fwd дивиденд 2023: 11-14%

«ФосАгро» - одна из крупнейших в мире интегрированных компаний-производителей высокосортного фосфатного сырья - апатитового концентрата, фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов, а также азотных удобрений и аммиака.

Отдельно выделю результаты за 1 квартал 2023г:

Выручка: 116,1 млрд ₽ (-35,7% г/г, +5,5% кв/кв)
скор. EBITDA: 49 млрд ₽ (-43,7% г/г, +10,1% кв/кв)
скор. Чистая прибыль: 34 млрд ₽ (-42,8% г/г, +5,6% кв/кв)

Относительно 4кв 2022г есть небольшой рост, но это скорее эффект от изменения курса USD/RUB.

Динамика средних цен на основную продукцию компании за квартал:

Карбамид: $319/т против средней цены $573/т за 2022г (-44,3%)
Аммиак: $323/т против средней цены $849/т за 2022г (-62% г)

По заявлениям менеджмента, спрос на удобрения в этом квартале был слабым, что привело к дальнейшему снижению цен. Пока никаких признаков восстановления на рынке нет, запасы у покупателей высокие.

У компании сократилась себестоимость и админ. траты на 20,1% и 67,8% соответственно. В себестоимости самое заметное снижение пришлось на логистические расходы после стабилизации цепочек сбыта (-43,6% г/г). Основным драйвером сокращения админ. трат было снижение ЗП на 77% г/г (в 2022г выплатили единоразовые доп. премии).

За 1кв ФосАгро заработала 43,4 млрд рублей по скорректированному FCF. Если на дивидендные выплаты будет вновь направленно как минимум 100% от FCF, то мы получим дивиденд около ₽335 на акцию (див. доходность 4,6%).

В целом за 2023г на фоне кратного снижения цен на удобрения г/г я ожидаю дальнейшее падение FCF и самих дивидендов до около ₽800-1000 на акцию по итогам года (див. доходность 11-14% по текущим ценам).

Выводы:
Мой прогноз по компании полностью реализуется. Положительную динамику кв/кв обеспечивает только рост USD/RUB и в следующих кварталах мы скорее всего так и продолжим наблюдать постепенное замедление бизнеса.

Учитывая это, текущая оценка компании не выглядит привлекательной. На мой взгляд, адекватная цена для акций ФосАгро сейчас - это не более ₽6000 за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #фосагро #PHOR Открыть/Комментировать

2023-05-19 17:26:23 Небольшой комментарий по газу

Цены на газ в Европе, на хабе TTF уже ниже $350 долларов за тыс. м3, аналогичная ситуация наблюдается и на Азиатских рынках. Цены по-прежнему комфортны для производителей СПГ и удобрений, но они уже находятся на докризисных уровнях, поэтому сверхмаржи здесь уже не будет, особенно на фоне роста издержек.

На американском рынке тыс. м3 газа стоит уже почти 4 месяца стоит дешевле 100$, что вряд ли сможет продлиться очень долго, так как цены сопоставимы или даже ниже тех, которые есть на внутреннем рынке РФ (хотя, маржинальность таких продаж минимальная даже у Газпрома).

То, что ситуация становится более располагающей для недружественных стран, чтобы ввести дополнительные санкции на российские энергоресурсы - это очевидно, поэтому ситуация становится всё менее интересной для Газпрома (как в среднесроке, так и в долгосроке). Новатэк остается +/- при своих, так как СПГ можно будет продолжить экспортировать при любых сценариях.

Что касается будущих цен на газ, то экспорт из других стран в Европу налажен, растёт и будет расти приличными темпами еще минимум несколько лет, поэтому не ждал бы в долгосроке или среднесроке скачков цен до пиков 2021-2022 годов, но и падать ценам от текущих значений сильно и надолго некуда, так как продолжается постепенное замещение российского трубного газа на более дорогой СПГ.

Из-за такого снижения цен на энергоресурсы логично, что возникает дефицит валюты и происходит обесценение рубля.

Как я уже писал ранее, сейчас сильнее диверсифицировал свои активы в портфеле по юрисдикциям. Сейчас у меня 45,5% портфеля размещено в валютных активах (вне РФ) и 54,5 - в рублевых. Активных действий пока по-прежнему не предпринимаю, держу в акциях почти 20% портфеля и слежу за ситуацией.

Всем хорошего вечера и выходных Открыть/Комментировать