TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

2023-04-29 07:30:00 ​ Яндекс (YNDX) - обзор отчёта компании по итогам 1кв 2023г

Капитализация: 765 млрд ₽ (2056 ₽ за акцию)
Выручка ТТМ: 579 млрд ₽
скор. EBITDA ТТМ: 75,7 млрд ₽
Чистая прибыль ТТМ: 66,4 млрд ₽
Скор. чистая прибыль ТТМ: 21,5 млрд ₽
P/E (скор.) TTM: 35,6
P/E fwd 2023: 21
EV/EBITDA TTM: 9,7

Рост выручки по сегментам за 1кв2023:

Поиск и портал: 67,5 млрд +54% г/г и -3% кв/кв
Электронная коммерция, Райдтех и Доставка: 88,5 млрд +63% г/г и +3,3% кв/кв
Плюс и развлекательные сегменты: 22,1 млрд +77% г/г и +14,5% кв/кв

По итогам 1кв поисковик Яндекс вновь нарастил свою долю рынка браузеров в РФ и прибавил ещё +0,7% кв/кв. Компания продолжает консолидировать рынок и в этом году мы уже скорее всего увидим рост этого показателя выше 65%.

Маржинальность по EBITDA в сегменте Райдтеха и E-commerce постепенно улучшается и сейчас маржа уже составляет -12,2% против -15,3% годом ранее. Убыток по-прежнему огромен и продолжает расти в номинале, но прогресс по есть. На мой взгляд, ближе к 2025г направления могут выйти в плюс.

Яндекс выкупил оставшуюся долю 28,98% в СП с Uber за $702,5 млн (около 55 млрд рублей). Это в разы ниже прежней оценке по опционам на выкуп за $1,8-2 мдрд, очевидно, что продажа для Uber была вынужденной.

Сделка для Яндекса отличная: эффективный бизнес в понятном для компании сегменте достаётся на 61% дешевле прошлых оценок. В ближайшие кварталы это будет позитивным драйвером роста выручки и прибыли для сегмента Райдтех.

В последнее время мы на наблюдаем активное развитие международных направлений (такси, облачные технологии, беспилотные авто и т.д.). Это всё по большей части убыточные и капиталоёмкие проекты, которые внезапно получили развитие и финансирование как раз перед разделом компании т.к. текущий собственник и часть менеджмента планируют управлять именно этой частью компании.

В сегменте прочих бизнес-юнитов и инициатив убыток по скор. EBITDA составил 11 млрд (+59% г/г). Маржинальность улучшилась с -89% до -77,9% но это всё ещё глубоко убыточный бизнес. Из позитивных моментов: значительная часть убытков приходится именно на иностранные направления и разработку беспилотных автомобилей (Yandex SDG), а значит при разделе компании часть этих убытков тоже уйдёт.

Вывод:
Яндекс продолжает показывать уверенный рост и никаких значимых негативных моментов в отчётности не выделяется (разве что инвестиции в зарубежные направления). Оценка компании сейчас сильно занижена на фоне опасений по поводу раздела компании, новости по которому ожидаются уже в этом году.

Само собой бизнес Яндекса интересен и акции могли бы стоить 3000-3500 рублей, если бы не риски раздела компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #яндекс #YNDX Открыть/Комментировать

2023-04-28 19:00:05 Скоро майские праздники, и в честь этого, ребята открывают бесплатный доступ в закрытый клуб ровно на двадцать четыре часа.

В чём преимущество?

— Торгуют в реальном времени - точки выхода и входа;
— Инсайдерские новости;
— Мысли по рынку;
— Видеообзоры и объяснение торговых стратегий;
— Общение с единомышленниками, опытными и начинающими трейдерами.

Кто успеет подписаться - останется навсегда!

Подписывайтесь:
https://t.me/+-2ilc8312vA5NjUy Открыть/Комментировать

2023-04-28 07:30:00 ​ Обзор гигантов потребительского сектора США за 1 квартал 2023г

The Coca-Cola Company (KO)

Капитализация: $275 b (63,5$ за акцию)
Выручка TTM: $43,5 b
Операционная прибыль TTM: $12,3 b
Чистая прибыль TTM: $9,9 b
P/E TTM: 28
P/E fwd 2023: 23,5
P/B: 10,9
fwd дивиденд 2023: 2,9%

Отдельно результаты за 1кв 2023:

Выручка: $11 b (+5% г/г)
Опер. прибыль: $3,5 b (-1% г/г)
Чистая прибыль: $3,1 b (+11,5% г/г)

Coca-Cola продолжает показывать небольшой рост поставок и прибавляет 3% по условным ящикам г/г (Unit Case). Продукция компания позволяет легко переносить рост инфляции на потребителей (+11% по ценовому фактору г/г) при этом сохраняя стабильный спрос. В постоянной валюте рост органической выручки составил +12% г/г.

В 1 квартале компания зафиксировала разовую прибыль от переоформления договора франшизы по производству бутылок во Вьетнаме на $439 млн и $113 млн прибыль от переоценки активов. Если не брать это в расчёт, чистая прибыль составила $2,55 b (-8,3% г/г).

Текущая оценка в fwd P/E 23,5 (на 2023г) достаточно высокая для бизнеса с такими темпами роста.

Надо понимать, что Coca-Cola - это в первую очередь стабильная дивидендная бумага для долгосрочных портфелей. С дивидендной доходность в 2,9% у акций компании нет никаких преимуществ перед покупкой американских гос. облигаций с доходностью выше 3,5%.

Pepsi Co (PEP)

Капитализация: $260 b (188,5$ за акцию)
Выручка TTM: $88 b
Операционная прибыль TTM: $12,2 b
EBITDA TTM: $15 b
Чистая прибыль TTM: $6,6 b
P/E TTM: 39,6
P/E fwd 2023: 25
P/B: 15,2
fwd дивиденд 2023: 2,6%

Отдельно результаты за 1кв 2023:

Выручка: $17,8 b (+10,2% г/г)
Опер. прибыль: $2,8 b (-50% г/г)
Чистая прибыль: $1,9 b (-54,6% г/г)

Pepsi также отчиталась о росте органической выручки на 14,3% г/г, но как и у Coca-Cola почти весь рост был обеспечен повышением цен. Поставки в сегменте напитков выросли всего на 1% г/г, тогда как продажи в сегменте снеков (чипсы, шоколад и т.д.) в натуральном выражении показали падение на 3% г/г.

Падение операционной и чистой прибыли чисто бумажное и объясняется высокой базой 1кв 2022г, когда компания отразила разовую прибыль в $3,3 млрд от продажи брендов сока. Без этого операционная и чистая прибыль выросли на 20,2% и 63,6% соответственно.

Относительно Coca-Cola у Pepsi более высокая долговая нагрузка: $36,5 b чистого долга против $28,1 b при ND/EBITDA 2,4. Однако долг у компании дешёвый: максимальная ставка по облигациям всего 3,55%.

Вывод:
Даже не смотря на то, что обе компании растут только за счет повышения цен, бизнес Pepsi выглядит более интересно. Компания лучше диверсифицирована по сегментам и уже много лет опережает Coca-Cola по темпам роста. При этом оценки компании примерно на одном уровне. В среднесрочной перспективе компания будет и дальше поддерживать темпы роста прибыли на акцию в пределах 12-15%.

При прочих равных, на мой взгляд, лучше сделать выбор именно в пользу Pepsi. Компания сейчас торгуется ближе к адекватным оценкам. Как можно заметить, в потребительском сегменте тоже нет каких-либо больших дисконтов. Но компании чувствуют себя неплохо и показывают рост вместе с инфляцией.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ko #cola #pep #pepsi Открыть/Комментировать

2023-04-27 15:30:35 ​​ Whoosh (WUSH) - обзор отчета компании за 2022й год

Капитализация: 27 млрд р / 242 рублей за акцию
Выручка 2022: 6,4 млрд (+55% г/г)
EBITDA 2022: 3,3 млрд (+24% г/г) 
скор. Чистая прибыль 2022: 1,4 млрд р (-22% г/г)
Net debt/EBITDA: 1,1
P/B: 7,7
P/E 2022: 19
fwd P/E 2026: 4.5

Ранее я делал обзор компании еще перед выходом на IPO. Компания начала торги с капитализацией чуть больше 20 млрд рублей, при адекватной оценке (по моим подсчетам) около 24 млрд рублей. Компания торгуется уже больше квартала, вышел годовой отчет и есть смысл актуализировать обзор.

На операционном уровне все выглядит интересно. Компания расширяет присутствие своего сервиса, наращивает число пользователей (+95% в 2022м году) и увеличивает количество средств индивидуальной мобильности (х2 в 2022м году). Количество поездок увеличилось более чем в 2 раза.

Компания ожидает роста рынка кикшеринга в 7,2 раза до 96 млрд рублей в 2026м году. Если компания к тому времени не потеряет свою долю рынка (51%), то выручка может достигнуть около 50 млрд рублей в 2026м году. Я бы сказал, что это оптимистичный сценарий. Но вполне реально увидеть выручку около 30 млрд рублей и прибыль в 2026м году около 6 млрд рублей (fwd p/e 4.5). Дивиденды к текущей цене в 2026 году могут составить более 10% к текущей цене акций (что маловато).

У компании FCF остается отрицательным, поэтому выплаты дивидендов маловероятны в ближайшие год-два. Возможно, что долг компании придется немного нарастить.

На данном рынке есть серьезная конкуренция. Я бы не ожидал одновременно стабильно высоких темпов роста компании и роста рентабельности.

Вывод:
В целом, у компании с бизнесом всё неплохо. Перспективы роста рынка кикшеринга есть, теперь многое будет зависеть от способности компании конкурировать с другими участниками рынка. Сейчас оценка компании уже выглядит завышенной, цена акций в 215 выглядит вполне адекватной в текущей ситуации. В любом случае, ВУШ можно рассматривать только как долгосрочную инвестицию на небольшую долю портфеля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #whoosh Открыть/Комментировать

2023-04-27 08:32:22 Краткий обзор отчетов двух технологических гигантов за 1кв 2023г

Alphabet (GOOGL)

Капитализация: $1325 b (104$ за акцию)
Выручка TTM: $284,5 b
Операционная прибыль TTM: $72 b
Чистая прибыль TTM: $58,5 b
P/E TTM: 22,6
P/E fwd 2023: 22
P/B: 6

Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):

Поиск: $40,3 b (+1,8% г/г)
YouTube: $6,7 b (-2,5% г/г)
Network: $7,5 b (-7,4% г/г)
Облачные сервисы: $7,4 b (+28% г/г)
Прочее: $7,8 b (+3,4% г/г)

Отдельно результаты за 1кв 2023:

Выручка: $69,8 b (+3% г/г)
Опер. прибыль: $17,4 b (-13% г/г)
Чистая прибыль: $15 b (-8,5% г/г)

Даже без учета валютных колебаний выручка в 1кв 2023 выросла на 6%. По сравнению с ростом в 26% г/г в 1кв2022г видно существенное замедление. На уровне операционной и чистой прибыли динамика хуже: -13% и -8,5% соответственно. Результаты Google сильно зависят от спроса на рекламу, а значит и от общей экономической активности в США в целом. Пока никакого восстановления тут не наблюдается (скорее наоборот).

Главный позитивный момент отчёта - это анонс новой программы байбека на 70 млрд $ (5,3% от капитализации). Таким образом компания распределит большую часть накопленных на балансе средств, которые сейчас составляют 86,5 млрд за вычетом долга.

GOOGL оценен достаточно дешево, особенно учитывая предстоящий байбэк. Это один из немногих бигтехов, у которого есть неплохой потенциал роста от текущих значений.

Microsoft (MSFT)

Капитализация: $2050 b (295$ за акцию)
Выручка TTM: $207,5 b
Операционная прибыль TTM: $84,8 b
EBITDA TTM: $98,9 b
Чистая прибыль TTM: $69 b
P/E TTM: 30,6
P/E fwd 2023: 27
P/B: 19,5

Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):

IT услуги для бизнеса: $17,5 b (+10,8% г/г)
Облачный сегмент: $22 b (+15,8% г/г)
Потребительский сегмент: $13,2 b (-9,5% г/г)

Отдельно результаты за 1кв 2023:

Выручка: $52,9 b (+7% г/г)
Опер. прибыль: $22,4 b (+10% г/г)
Чистая прибыль: $18,3 b (+9% г/г)

Майкрософт продолжает демонстрировать рост показателей в пределах 10%, что в целом неплохо, особенно учитывая масштабы бизнеса. 

Компания собирается активно развивать направление AI технологий и пытается отжать долю рынка браузеров у Google через внедрение ChatGPT в браузер Bing, но я сомневаюсь, что это будет каким-то значимым драйвером роста как минимум в среднесрочной перспективе.

M&A сделка по покупке Activizion-Blizzard за 69 млрд $ была заблокирована по решению британских властей. Очевидно, что шансов в порядке апелляции у Майкрософт не особо много и в конечном итоге компания будет вынуждена заплатить компенсацию и отказаться от покупки. Теперь у Майкрософт будет на 66 млрд (за вычетом break-up fee) больше для проведения байбека.

Компания торгуется по оценке активно растущего бизнеса в P/E = 30, но темпы роста абсолютно этого не оправдывают. Компания оценена дороговато.

Вывод:
В целом, пока американские компании отчитываются в рамках или лучше ожиданий. Пока не видно, чтобы более жесткая ДКП и ужесточение условия кредитования существенно отражались в отчетах компаний. По логике вещей, замедление темпов роста должно продолжится во 2-3кв2023 или даже может произойти падение показателей г/г (из-за наличия гэпа между подъёмом ставки и влиянием эффекта ужесточения на экономику).

За исключением Гугла, сектора полупроводников и еще некоторых компаний, интересных дисконтов на акции Big Tech по-прежнему не наблюдаю.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #alphabet #googl #google #msft #microsoft Открыть/Комментировать

2023-04-26 14:22:10 Подборка лучших акций российских компаний для долгосрочных вложений

Последний раз делал подобную подборку около года назад, с тех пор много чего поменялось. Для каких-то компаний выросли риски, а для каких-то - наоборот открылись новые горизонты. Из списка убрал акции иностранных компаний, которые ведут бизнес в РФ и расписки, оставил только самые качественные активы c внятными перспективами и уверенном положением на рынке.

Текущую рыночную оценку в данном списке не учитываю, брал во внимание только качество самого бизнеса, некоторые компании могут стоить дорого (смотрите обзоры).

Сбер (SBER)
БСП (BSBP)
Мосбиржа (MOEX)

Новатэк (NVTK)
Роснефть (ROSN)
Лукойл (LKOH)
Сургутнефтегаз (SGNGP)
Татнефть (TATN)
Газпромнефть (SIBN)

Фосагро (PHOR)
КуйбышевАзот (KAZT)
Акрон (AKRN)

Полюс (PLZL)
Норникель (GMKN)
Северсталь (CHMF)
ММК (MAGN)

Алроса (ALRS)

Maгнит (MGNT)
Белуга (BELU)

Группа Позитив (POSI)

ИнтерРАО (IRAO)

Именно эти компании я держу на карандаше и считаю их интересными в среднесрок, когда они стоят дешевле адекватной цены, а также считаю их интересными для долгосрочных вложений. По ссылкам можете перейти и ознакомиться с обзорами этих компаний.

P.S. В список не включал некоторые совсем небольшие компании вроде Абрау-Дюрсо или Европейской электротехники (из-за низкой ликвидности).

Всем успешных инвестиций

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2023-04-26 11:22:00 В связи с ситуацией на рынке, создал новый канал с платной аналитикой и доходностью до 100% годовых.

Вкратце: На канале делаем разборы самых перспективных акций и указываем лучшие точки входа, чтобы зафиксировать максимальную прибыль.

Обычная цена 15.990р. Но те, кто успеют подписаться до завтра получат доступ НАВСЕГДА бесплатно.

Получить доступ — https://t.me/+-cP6i9jq0mcyNTVk

#промо Открыть/Комментировать

2023-04-26 08:50:12 ​ ДВМП (FESH) - обзор отчета за 2022г по МСФО

Капитализация: 148,5 млрд (50,3 руб. / акцию)
Выручка 2022: 163 млрд (+43% г/г)
EBITDA 2022: 71 млрд (+51% г/г)
Чистая прибыль 2022: 39 млрд (+4% г/г)
P/E ТТМ: 2,7
fwd P/E 2023: 3,5-4
P/B: 1,6

Если убрать из расчёта такие разовые списания как изменение стоимости флота на 12,8 млрд, курсовые разницы на 2,4 млрд и прочие неопрационные расходы в 1 млрд, скор. чистая прибыль ДВМП составила 55,2 млрд рублей (+63,8% г/г).

Даже на фоне общего спада в отрасли морских перевозок, логистический дивизион остаётся главным драйвером роста ДВМП: выручка от транспортных услуг выросла на 46,4% г/г до 137,2 млрд, а чистый результат по линейно-логистическому дивизиону составил 34,4 млрд (+4,2% г/г). Снижение маржинальности очевидно вызвано нормализацией цен на услуги фрахта.

Пользуясь ситуацией в отрасли, ДВМП продолжает инвестировать в расширение бизнеса (закупается новый флот, контейнеры и вагоны, совершенствуется инфраструктура терминалов). За 2022г капитальные затраты составили 36,5 млрд (+58% г/г), а за 1кв 2023г уже было приобретено активов на 10,2 млрд. Это значительные суммы, но компания в состоянии это себе позволить, учитывая, что чистый долг всего 8,4 млрд.

Акционерный конфликт можно сказать завершился. Суд по иску к Зиявудину Магомедову постановил взыскать 80,1 млрд рублей убытков. Есть ли у ответчика такие деньги и можно ли их технически истребовать с кипрских оффшоров - это конечно большой вопрос.

По решению суда, в пользу государства были обращены 92,4% акций компании (даже пакет неизвестного бенефициара в 17,5%).

Главный вопрос теперь состоит в том, как государство определит дальнейшее развитие компании. Группа Fesco может быть как полностью национализирована (в том числе через выкуп), так и частично продана "более ответственным" собственникам таким как РосАтом и DP World.

Основная часть капитальных затрат Fesco проходит в валюте и её удорожание соответственно влияет и на общий размер Capex (например, флот закупается на верфях Китая). Я бы ждал результаты компании в 2023 году слабее, чем в 2022м.

Вывод
К качеству, перспективам и оценке бизнеса ДВМП вопросов никаких нет. Компанию можно смело отнести к качественным ростовым активам на рынке РФ. Основной риск сейчас - это дальнейшая судьба пакета акций у государства.

На мой взгляд, сейчас вполне вероятна реализация сценария, где у компании появится новый основной акционер в виде лояльной структуры вроде РосАтома, но при этом будет сохраняться публичный статус компании. Как квазигосударственный актив, ДВМП перейдет к выплате дивидендов в 50% от прибыли, но после завершения цикла инвестиций где-то к 2025г.

Адекватная цена акций компании по прежнему около 45 рублей. Новых оснований пересматривать оценку не вижу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #FESH #ДВМП Открыть/Комментировать

2023-04-25 17:00:56 ​​ Группа Позитив (POSI) - небольшой обновление по одному из самых качественных и перспективных бизнесов в РФ

Капитализация: 113 млрд ₽ / 1713₽ за акцию
Выручка за 2022: 13,8 млрд ₽ (+95% г/г)
EBITDA за 2022: 6,8 млрд ₽ (+152% г/г)
Чистая прибыль за 2022: 6,1 млрд ₽
NIC Чистая прибыль за 2022: 5 млрд ₽ (+311% г/г)
P/E ТТМ: 18,5
fwd P/E 2023: 12
fwd P/E 2026: 4,5
Дивиденд 2022: 3,3%
fwd дивиденд 2023: 4%

Выручка по итогам 2022 выросла на 95%, что примерно соответствует ожиданиям рынка и прогнозам самой компании. Чистая прибыль превысила ожидания, что позитивно отразилось и на размере дивидендных выплат.

Долговая нагрузка у компании остается незначительной ND/EBITDA <0,1. Это позволило компании распределить на дивиденды более 50% прибыли 2022. Компания планирует распределять 50--100% от NIC на выплату дивидендов.

Сама компания прогнозирует рост выручки в 2023м году до 20-30 млрд рублей (т.е. минимум на 44% г/г). Лично я склоняюсь к тому, что прогноз очень амбициозный. Если он будет исполнен, то, на мой взгляд, где-то у нижней планки в 20 млрд рублей.

Если предположить, что сильного роста рентабельности не произойдет (так как она уже и так высокая), то компания заработает около 9 млрд рублей прибыли в 2023м году (или 7,5 млрд р по NIC), что соответствует fwd p/e 2023 около 12.

В более дальней перспективе, с 2024 года, темпы роста, почти гарантированно будут меньше, чем в 2022-2023м годах. Но, к 2026му году, компания вполне может начать зарабатывать около 25 млрд рублей - это будет соответствовать fwd P/E 2026 около 4,5. Я думаю, что более точный прогноз можно будет сделать только после отчетов в 2023м году, так как показатели роста 2022го года были пиковыми.

Отрасль, в которой работает компания активно поддерживается государством, здесь я не ожидал бы больших сюрпризов в виде доп. налогов и прочих изъятий. + Сама компания растёт и качественно и количественно.

Вывод:
Группа Позитив - это качественный растущий бизнес на растущем рынке кибербезопасности. Существенных рисков, для бизнеса в среднесроке и долгосроке я не вижу. Негативом может стать только возврат иностранных представителей сектора на российский рынок (если произойдет геополитическая разрядка, которая маловероятна).

Что касается инвестиционной привлекательности, то в долгосрок держать можно, но компания оценена сейчас вообще недешево для нашего рынка. Все перспективы хорошие, но долгосрочные и они во много заложены в текущую оценку. Горизонт прогнозирования в текущей ситуации - небольшой, а риски ожидания существенные. Также, в плане адекватной оценки акций, многое дадут понять промежуточные отчеты в 2023м году, я их жду.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ГруппаПозитив #POSI Открыть/Комментировать

2023-04-25 07:30:24 ​​ Лента (LNTA) - обзор финансовых результатов по итогам 1кв2023г

Капитализация: 90 млрд (776 руб. / акцию)
Выручка TTM: 529,5 млрд
EBITDA TTM: 28,3 млрд
Чистая прибыль TTM: 1,6 млрд
P/E ТТМ: 56,2
fwd P/E 2023: -
P/B: 0,7

«Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвертой среди крупнейших розничных сетей страны по выручке. Лента также выпускает продукцию под собственными торговыми марками.

Компания представила провальные результаты за 1 квартал 2023г:

Выручка - 124,6 млрд (-5,8% г/г)
EBITDA - 2,6 млрд (-62% г/г, маржинальность по EBITDA 2,1% против 5,2% в 1 квартале 2022г)
Чистый убыток - 2,5 млрд (против чистой прибыли в 735 млн годом ранее)

Несколько кварталов подряд Лента показывала ухудшение результатов, а сейчас ушла в убыток.

LFL-Выручка за 1 квартал сократилась на 5,6% за счет одновременного падения среднего чека на 2,7% и сокращения трафика на 3%. Менеджмент объясняет такую динамику высокой базой 1кв 2022г, но по отчетам конкурентов мы видим, что в целом в секторе такого падения нет.

Онлайн сегмент уже не показывает высоких темпов роста: онлайн-продажи выросли всего на 1,1% г/г до 11 млрд рублей (8,8% от выручки). В целом такой тренд уже виден по всему сектору, где рост показывают только некоторые представители. Прогнозы кратного роста интернет-торговли не оправдались фактически у всех ретейлеров.

Даже формат малых магазинов, куда входит сеть дискаунтеров "Лента-365" показал падение выручки на 4,6% г/г (-8,7% по сопоставимой выручки). Я не исключаю, что в ближайшие 1-2 год с дискаунтерами произойдет тоже самое, что сейчас происходит с онлайн-сегментами рейтейлеров. В какой-то момент рынок будет просто перенасыщен и перестанет показывать рост.

За квартал убыток по FCF почти 16 млрд рублей. И такой результат компания получает даже после сокращения капитальных затрат на 42% г/г. С одной стороны, деньги нужны на перестройку бизнеса в новые форматы (как это делает Окей), с другой стороны денег на это уже особо нет.

Чистый долг у Ленты превышает 119 млрд (+13,5% г/г) при ND/EBITDA 2,4. Для компании в убытках это само собой многовато.

Вывод:
Текущая бизнес модель (сегмент гипермаркетов), можно сказать, уже себя изжила и генерирует убытки. На перестройку бизнеса собственных средств у компании у компании нет + вряд ли это возможно, учитывая рост конкуренции в сегментах супермаркетов и дискаунтеров. К этому добавляется высокий уровень долга и чистый убыток по 2-3 млрд рублей в квартал даже после принятия мер по сокращению издержек.

Учитывая текущую ситуацию, я бы сказал что компания представляла бы интерес только если будет продана часть бизнеса (что маловероятно, учитывая слабые показатели гипермаркетов). Лента сейчас худший представитель сектора и акции компании смотрятся менее интересно, чем у Окея, Магнита и Х5. Вообще, среди ритейлеров, сейчас лучше всего сейчас смотрится Магнит (Х5 и Окей имеют иностранную юрисдикцию).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Лента #LNTA Открыть/Комментировать