Открытие Инвестиции

2023-04-25 15:01:03 «Русагро» в I квартале 2023 года снизила выручку на 23%

Бумага: AGRO
Рекомендация: Покупать
Выручка ГК «Русагро» в I квартале 2023 г. составила 49,4 млрд рублей (до межсегментных элиминаций, -23% г/г). Выручка масложирового бизнеса составила 23,357 млрд рублей, что на 33% меньше в годовом выражении, выручка мясного выросла на 16% — до 10,725 млрд рублей, сахарного снизилась на 17% — до 9,411 млрд рублей (19%), сельскохозяйственного снизилась на 28% — до 5,896 млрд рублей.

Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

В целом ожидаемо невпечатляющие результаты.

Основной причиной снижения выручки группы стали слабые продажи масложирового сегмента, обусловленные снижением цен и сложностями с отгрузкой судов в начале года. Падение продаж сахара компания объясняет сокращением производства в текущем сезоне.

Что касается сельхозпродукции, то здесь «Русагро» в I квартале по-прежнему занимало выжидательную позицию, тогда как значительные объемы уже законтрактованы для реализации во II и III кварталах 2023 г. на более выгодных условиях.

С точки зрения продаж порадовал лишь мясной дивизион на фоне наращивания производственных мощностей в Приморском крае. Впрочем, ничего катастрофического, очевидно, не произошло.

После нескольких кварталов крайне благоприятной конъюнктуры в 2021-2022 гг. все вернулось на круги своя, и выручка «Русагро» в I квартале текущего года в целом соответствует аналогичному показателю двухлетней давности.

Мы по-прежнему считаем расписки компании недооцененными, с высоким дивидендным потенциалом, и потому ожидаемые рынком новости по редомициляции могут стать хорошим драйвером для роста котировок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-25 13:02:09 ОФЗ: когда покупать? 
 
Доходность облигаций со сроком погашения более 6 лет сегодня превышают 10% годовых.
 
Важно помнить, что за последние несколько лет Банк России эффективно таргетирует инфляцию. Поэтому высока вероятность того, что в следующем году инфляция вернется к целевым 4%. При таком показателе фиксация двузначной доходности по длинным ОФЗ становится очень привлекательной идеей. 
 
Второе полугодие 2023 года, по нашему мнению, может создать благоприятные условия для покупки ОФЗ.
 
В то время как инвесторы ждут переноса в цены 30%-го ослабления рубля в декабре-марте, лаг может достигать 6 месяцев. Поэтому не раньше сентября можно будет только говорить, в какой степени реализовался данный риск.

После всплеска бюджетных трат января-февраля, мы надеемся увидеть шаги по нормализации таких госрасходов. Пока этого не случилось, большинство инвесторов будет уверено в превышении плана по расходам в 2023 году и требовать премию в доходности гособлигаций.

На ближайшее время главным приоритетом для инвесторов станут короткие ОФЗ или фонды денежного рынка. Увеличивать срочность стоит во 2-м полугодии.
 
В корпоративном сегменте инвесторам стоит обратить внимание на облигации компаний рейтинговой группы А/АА срочностью 1-2 года и доходностью более 10%.
 
Интерес также представляют первичные размещения облигаций компаний 1-го эшелона. Во 2-м квартале они должны выплатить по евробондам более $5 млрд. Для их рефинансирования необходимо выходить на внутренний рынок заимстований, предлагая премии по доходности.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-24 18:01:03 «Норникель» в I квартале 2023 года снизил производство никеля, но увеличил выпуск меди и МПГ

Бумага: GMKN
«Норникель» в I квартале снизил производство никеля на 9% (г/г) — до 47 тыс. тонн. Производство меди (включая Забайкальский дивизион) выросло на 19% (г/г) — до 109 тыс. тонн (все произведено из собственного сырья). Забайкальский дивизион в I кв. увеличил производство меди в концентрате на 2% (г/г) — до 17 тыс. тонн. Выпуск палладия и платины увеличился на 2% (г/г) и 11% (г/г) — до 721 тыс. унций и 180 тыс. унций соответственно.

Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

Компания подтвердила свой производственный прогноз на 2023 год. Напомним, что в текущем году «Норникель» планирует выпустить 204-214 тыс. тонн никеля (против 218,97 тыс. тонн в 2022 г.) и 353-373 тыс. тонн меди (366 тыс. тонн) из собственного сырья.

Прогноз по производству палладия составляет 2,407-2,562 млн унций (- 11% г/г), платины — 604-643 тыс. унций (- 5% г/г).

Представленные результаты сюрпризов не преподнесли. Снижение производства никеля было связано с плановой краткосрочной приостановкой печей на «Надеждинском металлургическом заводе» и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.

Рост производства меди в первую очередь связан с низкой базой I квартала 2022 года.

Что касается платиноидов, то рост производства был в первую очередь связан с выходом Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта и модернизации.

С учетом имеющихся производственных планов и текущей конъюнктуры мы не видим существенных драйверов для роста котировок акций ГМК.

К тому же здесь вероятен негативный сюрприз с точки зрения будущих дивидендных выплат на фоне резко сократившегося FCF компании. Открыть/Комментировать

2023-04-24 16:31:42 «ТГК-1» в 2022 году снизила чистую прибыль почти на 18%

Бумага: TGKA
Рекомендация: Покупать
ПАО «ТГК-1» в 2022 году получило чистую прибыль по РСБУ в размере 7,128 млрд руб. (-17,8% г/г). Выручка выросла на 1,2% до 98,824 млрд руб. Себестоимость увеличилась на 3% до 88,508 млрд руб.

Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

Компания перестала публиковать отчетность после I квартала 2022 года, это первые финансовые цифры после того времени.

Мы считаем их умеренно-негативными для инвестиционного кейса компании, т. к. ожидали чистой прибыли по РСБУ на уровне 7,8 млрд рублей. В отдельные годы чистая прибыль по РСБУ составляет меньше чистой прибыли по МСФО, в другие — наоборот.

Дивидендная политика «ТГК-1» предусматривает выплату половину скорректированной чистой прибыли акционерам.

По итогам 2021 г. компания отказалась от выплат, что, видимо, связано с наличием в составе акционеров финской Fortum, которая уже неоднократно заявляла о намерении свернуть бизнес в РФ.

Как только вопрос с продажей данного пакета будет решен, «ТГК-1» с очень высокой вероятностью вернется к дивидендным выплатам.

В нашем базовом сценарии мы исходим, что по итогам 2022 года дивидендных выплат не будет, и компания возобновит их по итогам 2023 года (прогнозный дивиденд — 0,113 копеек с дивидендной доходностью около 12%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-24 15:01:44 #Вебинарынедели

«На рынке энтузиазм приводит к катастрофе», — предупреждал инвесторов Бенджамин Грэхем. Наши вебинары помогут вам не только осознанно подходить к инвестированию, но и научат использовать все возможности фондового рынка для увеличения собственной прибыли.

Вебинар: «Как создать свою торговую систему на бирже»
На повторе вебинара мы расскажем, почему использовать готовую торговую систему — не самая лучшая идея, особенно если не знать наверняка, что система работает и приносит прибыль. Идеальный вариант — создать собственную торговую систему. Как это сделать? Об этом наш специальный вебинар. Не пропустите!
Зарегистрироваться

Вебинар: «Как купить золото и серебро на бирже»
На вебинаре вы узнаете все, с чем можно столкнуться, покупая драгметаллы на бирже. Мы расскажем, как приобретать золото или серебро с помощью торговых систем, объясним все особенности сделок и расскажем, как драгметаллы защищают ваш портфель.
 Зарегистрироваться

Вебинар: «Как управлять инвестиционным портфелем»
На повторе вебинара вы узнаете, почему многие начинающие инвесторы обращают внимание на продукты с более высокой доходностью — акции или облигации. Мы объясним, почему стоит подходить к этому процессу более осознанно и начинать с изучения материалов о том, что такое портфель ценных бумаг, как его грамотно собрать и как им управлять.
Зарегистрироваться 

Вебинар: «Индивидуальный инвестиционный счёт — что это такое»
Чем индивидуальный инвестиционный счет лучше традиционного брокерского? Какие преимущества получает его владелец? Что потребуется для открытия ИИС? Об этом и многом другом вы узнаете на вебинаре. Ждем вас!
Зарегистрироваться Открыть/Комментировать

2023-04-24 14:01:20 «Яндекс» полностью выкупил долю Uber в совместном бизнесе такси

Бумага: YNDX
Рекомендация: Покупать
«Яндекс» выкупил оставшуюся долю Uber в группе компаний «Яндекс.Такси». В результате сделки «Яндекс» станет единственным владельцем группы, в которую входят сервисы заказа такси, каршеринга и аренды самокатов. Стороны получили одобрение регуляторов, общая сумма сделки составила $702,5 млн.

Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», стратегия на рынке акций

«Яндекс» и Uber в феврале 2018 года объединили свои усилия на рынке такси, создав СП (совместное предприятие) под брендом «Яндекс.Такси». СП получило прописку в Нидерландах и название MLU B.V.

В объединенную компанию «Яндекс» проинвестировал $100 млн, получив 59,3% акций. Uber вложил $225 млн за долю 36,9%, менеджменту СП досталось 3,8%.

Затем в августе 2021 года «Яндекс» заключил с Uber соглашение о реструктуризации MLU B.V., в рамках которого увеличил долю в СП в общей сложности до 71%, заплатив за это $1 млрд.

Кроме того, «Яндекс» получил двухлетний колл-опцион на приобретение оставшейся 29% доли Uber по цене в диапазоне $1,8-2 млрд.

Однако, в связи с событиями на Украине, в марте 2022 года Uber заявил, что планирует экстренно выйти из СП.

В итоге, после трех лет успешного сотрудничества «Яндекс» консолидировал лидирующий сервис такси в России, выкупив долю со значительным дисконтом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-24 11:32:30 Акционеры «Сбербанка» одобрили рекордные дивиденды за 2022 год

Бумага: SBER
Рекомендация: Покупать
Акционеры «Сбербанка» одобрили выплату рекордных дивидендов за 2022 год в размере 565 млрд рублей или 25 рублей на акцию.

Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

Утверждение дивидендов было ожидаемо, но все же формально снимает последнюю неопределенность для инвесторов. Восстановление дивидендов — это позитивное событие, которое увеличивает уверенность и снижает риски для инвесторов.

Теперь инвесторы могут полностью сфокусироваться на том, как складывается бизнес в 2023 г. Динамика первых трех месяцев у Сбера выглядит очень положительной.

В январе чистая прибыль была 110,1 млрд рублей, в феврале — 114,9 млрд рублей, а в марте — 125,3 млрд рублей. При сохранении текущего курса Сбер может выйти на годовую чистую прибыль в размере 1,4 трлн рублей по РПБУ.

Это означает, что даже при расчете результатов по МСФО траектория чистой прибыли находится на пути к докризисному уровню 2021 года.

Соответственно, дивиденды за 2023 год могут комфортно превысить 25 рублей. А при определенных благоприятных обстоятельствах достичь уровня в 30 рублей на акцию. Текущее макроэкономическое восстановление в стране позволяет рассчитывать на такой сценарий.

Сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать». Целевая цена 245 рублей за обыкновенную акцию «Сбербанка».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-22 10:02:19 Итоги недели в цифрах и фактах

24,2%
Составило сокращение чистой прибыли Tesla в I кв. 2023 года, выручка Tesla увеличилась на 24% и достигла $23,3 млрд при ожиданиях рынка на уровне $23,6 млрд.

6,9%
Составила инфляция в еврозоне в марте в годовом выражении, увеличившись на 0,9% относительно февраля.

28,8%
Составил рост продаж автомобилей в ЕС в марте в годовом выражении, количество проданных машин достигло 1,088 млн единиц.

1 млрд евро
Инвестирует Volkswagen в создание новой компании, которая будет специализироваться на НИОКР и закупочной деятельности в Китае.

4%
Составил рост выручки Netflix Inc. в I кв. 2023 года, в годовом выражении, чистая прибыль снизилась на 18%. Открыть/Комментировать

2023-04-21 19:01:16 ​​ ЧТО? КТО? КОГДА?
Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:
 
«По сравнению с прошлым годом, когда компания направила на дивиденды половину чистой прибыли, дивиденды вырастут на треть, что может быть позитивно воспринято участниками рынка», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.
 
«Прошлогоднее решение группы выплатить дивиденды, которые не получили держатели расписок в НРД, очевидно, не добавляет бумагам инвестиционной привлекательности», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
 
«Компания показала хорошие операционные результаты по всем ключевым моментам и продолжает географическую экспансию в основном за счет M&A», — Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций.
 
«Полагаем, что данное приобретение поможет компании оптимизировать каналы сбыта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7», — Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
 
«Считаем акции компании интересными для инвестирования. Напомним, что компания в рамках стратегии прогнозировала EBITDA на уровне 210 млрд рублей в 2025 году, тогда как в 2020 году данный показатель составлял 110 млрд рублей», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика. Открыть/Комментировать

2023-04-21 17:15:58 «Мосэнерго» в I квартале 2023 года увеличила производство электроэнергии

Бумага: MSNG

ПАО «Мосэнерго» в I квартале 2023 года увеличило производство электроэнергии на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 19,65 млрд кВт.ч, сообщила компания. Отпуск тепловой энергии вырос на 1,6%, до 34,99 млн Гкал.

Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

Мы позитивно оцениваем результаты компании, которые демонстрируют рост.

В структуре ее выручки около 42% приходится на тепло, 42% — на электрическую энергию и только 15% на мощность.

Такая структура выручки отражает постиндустриальный характер развития столичной агломерации и гарантирует стабильный спрос.

Компания последовательно наращивает дивиденды с 2019 года, а с 2020 года направляет на них не менее 50% от чистой прибыли. Вероятно сохранение дивидендной политики.

По итогам 2023 года компания может направить на выплаты 0,24 руб., что соответствует дивидендной доходности около 11%. Открыть/Комментировать