Открытие Инвестиции

2023-04-14 15:02:02 Positive Technologies — кибербезопасные инвестиции

Positive Technologies — ведущий российский разработчик программных продуктов для кибербезопасности. Бизнес Positive Technologies бурно развивается, существенно опережая динамику как российского, так и мирового рынка кибербезопасности.

Среднегодовые темпы роста выручки в 2018-22 гг. превысили 50%, а чистой прибыли — более 100%. В 2022 году компания практически удвоила выручку, а чистая прибыль выросла более чем в 3 раза.

2022 год стал переломным в парадигме бизнеса Positive Technologies (исход западных вендоров в результате санкций, беспрецедентный рост числа кибератак на российскую IT-инфраструктуру). Замещение освободившегося рынка кибербезопасности и устойчивый запрос на автоматизацию, усиленные мерами государственной поддержки IT-сектора, будут способствовать кратному росту финансовых результатов компании в обозримом будущем.

Широкий продуктовый портфель, высокий процент удовлетворенности и удержания клиентов в совокупности с текущим доминирующим положением в секторе ПО для корпоративной кибербезопасности позволяют компании генерировать высокую норму прибыли: маржа по EBITDA в 2022 году превысила 50%, а по чистой прибыли — более 44%.

По итогам обновления нашей модели оценки Positive Technologies на основе результатов за 2022 год и прогнозов на 2023 год, мы поднимаем целевую цену акций POSI до 2300 рублей.

Это подразумевает потенциал роста акций компании на уровне 34% к текущим котировкам и соответствует нашей рекомендации «Покупать».

Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям Positive Technologies можно по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2023-04-14 13:02:08 Чистый убыток «ЭЛ5-Энерго» составил более 20 млрд рублей

Бумага: ELFV
Чистый убыток ПАО «ЭЛ5-Энерго» по МСФО в 2022 году составил 20,2 млрд рублей против прибыли 2,6 млрд рублей годом ранее. Выручка увеличилась на 4,6%, до 50,48 млрд рублей. EBITDA составила 9,38 млрд рублей (+19,5%).

Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

Компания нарастила выручку и EBITDA. Из значимых событий года стоит отметить запуск Кольской ВЭС и начало поставки электроэнергии с 1 декабря 2022 года, а также продажу оборудования «силового острова».

Выручка выросла на 5%, несмотря на снижение выработки электроэнергии на 4%. Компания продемонстрировала неплохой контроль над затратами (переменные затраты снизились на 1%, постоянные — на 5%).

Убыток по результатам 2022 года был сформирован из-за неденежного обесценения основных средств «ЭЛ5-Энерго» на 29,5 млрд рублей.

В 2022 году «ЭЛ5-Энерго» признала обесценение основных средств по результатам тестирования активов в основном по причине ухудшения общего макроэкономического сценария.

Чистая прибыль от обычных видов деятельности составила 3,35 млрд рублей (в 2021 году этот показатель был на уровне 3,9 млрд рублей). Чистый долг компании вырос с 25,9 млрд рублей до 29,8 млрд рублей и составляет 3,2 EBITDA, что является повышенным показателем.

В целом, мы рассматриваем отчетность как умеренно негативную — финансовый результат ухудшился даже без учета неденежных статей, а долг вырос.

Компания не ставит приоритетом выплату дивидендов, поэтому мы отдаем предпочтение в секторе другим инвестиционным историям. Открыть/Комментировать

2023-04-14 11:14:10 Утренний обзор: внешний позитив может помочь российскому рынку

Внешний фон перед стартом торгов в России позитивный. Азиатские рынки растут, нефть дорожает. Однако препятствием для российских акций может стать укрепление рубля, которое происходит в утренние часы. Также из Европы приходят новости о готовности ввести уже 11-й пакет санкций против РФ, включая меры по ужесточению контроля за соблюдением уже наложенных ограничений.

Индексы

5 отраслевых индекса российского рынка снизились и 5 повысились. Самое большое падение в секторе транспорта (-1,68%). Наибольший прирост показал сектор финансов (+0,54%).

Рубль

Рубль укрепился относительно доллара и юаня, но ослаб к евро. В целом, можно говорить об успокоении управляемой волатильности рубля на уровнях, которые ранее озвучивались в качестве предпочтительных для бюджета.

Нефть и газ

Нефть незначительно дорожала на сигналах о более активном сокращении производства в РФ. Источники Reuters указывают на снижение производства на 700 тыс. баррелей в сутки. При этом в JPMorgan отмечают, что в начале апреля спрос на топливо в мире вырос на 2,2 млн баррелей в день по сравнению с аналогичным периодом год назад.

На 8:50 мск:
Brent, $/бар. — 86,45 (+0,42%)
WTI, $/бар. — 82,58 (+0,51%) Открыть/Комментировать

2023-04-13 19:01:11 ​​ Акции «Белуга Групп» — потенциал роста 26,0%

 «Белуга Групп» (BELU) — крупнейший российский производитель алкогольных напитков, входящий в топ-4 ведущих глобальных производителей водки (по данным IWSR за 2021 год).

 Группа активно развивает собственную специализированную розничную сеть «ВинЛаб», а также входит в тройку ключевых импортеров крепкого алкоголя в России.

 «Белуга» работает на стабильном рынке с минимальной подверженностью негативным макроэкономическим колебаниям, который к тому же покидают иностранные конкуренты.

 Компания в целом сумела преодолеть логистические сложности и переложить на потребителя возросшие издержки. В результате бизнес продолжает активно развиваться, а отгрузки в 2022 году выросли на 7% в физическом выражении.

 Развитие розничной специализированной сети «ВинЛаб» должно стать локомотивом роста всей группы в обозримой перспективе. В 2023–2025 гг. количество магазинов планируется нарастить примерно в 2,5 раза, а вклад розницы в консолидированный показатель EBITDA должен превысить 50%.

 Растущий бизнес, улучшение маржинальности и умеренный уровень долговой нагрузки позволяют «Белуге» стабильно наращивать дивиденды.

 В октябре 2022 г. совет директоров компании утвердил обновлённую дивидендную политику, согласно которой акционерам «Белуги» будет ежегодно направляться не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО, что обещает держателям двузначную форвардную доходность.

 Запас финансовой прочности компании позволяет производить более высокие выплаты акционерам, что и было реализовано по итогам 2022 года.

 Исходя из финансовых результатов за 2022 год, мы повысили оценку справедливой стоимости одной акции «Белуга Групп» до 5500 рублей, что подразумевает потенциал роста котировок в размере 26,0% к рыночным уровням. Наша рекомендация — «Покупать».

  Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Белуга Групп» можно по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2023-04-13 17:01:20 ​​ Совет директоров «Совкомфлота» рекомендовал дивиденды за 2022 год на уровне 50% прибыли по МСФО

Бумага: FLOT

Совет директоров «Совкомфлота» 12 апреля рассмотрел вопрос о рекомендациях по распределению прибыли компании за 2022 год. Компания сообщила, что подтверждает свою дивидендную политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной прибыли по МСФО, направляет на выплаты за 2022 год 10,189 млрд рублей.

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

 Решение должно быть принято годовым общим собранием акционеров. Дата ГОСА будет назначена позже.

 «Совкомфлот» продемонстрировал сильные финансовые результаты по итогам 2022 года. При этом компания еще накануне подтвердила намерение заплатить дивиденды в соответствии с дивполитикой.

 Скорректированная прибыль «Совкомфлота» за 2022 год составила 20,36 млрд рублей (в отчетности, где все цифры были в долларах, этот показатель специально был выведен отдельно в рублях).

 Итоговый дивиденд может составить порядка 4,3 рублей на акцию, и дивдоходность — чуть менее 7% по котировкам закрытия торгов 11 апреля.

 Однако у рынка жили надежды на то, что компания может заплатить больше, поскольку дивполитика подразумевает «не менее» 50% чистой прибыли по МСФО.

 Эти надежды не оправдались, что вылилось в коррекцию котировок.

Полный аналитический комментарий читайте на сайте «Открытие Инвестиции». Открыть/Комментировать

2023-04-13 14:06:57 ​​  Как разобраться в основах фундаментального анализа?

За любой акцией стоит реальный бизнес. Фундаментальный анализ позволяет понять его эффективность, оценку относительно схожих компаний и перспективность инвестирования в дальнейшем.

Сегодня на вебинаре мы подробно разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы для сравнения компаний.

В программе вебинара:
1. Что такое фундаментальный анализ?
2. Финансовая отчетность и основные показатели
3. Что такое мультипликаторы и для чего они нужны
4. Пример сравнения по мультипликаторам
5. Ответы на вопросы

  Регистрируйтесь на вебинар по ссылке. Открыть/Комментировать

2023-04-13 12:30:42 ​​ «НОВАТЭК» в I квартале 2023 года увеличил добычу углеводородов на 1,8%

Бумага: NVTK
Рекомендация: Покупать

«НОВАТЭК» опубликовал предварительные операционные результаты за I квартал 2023 года. Добыча углеводородов (УВ) выросла на 1,8% год к году — до 163 млн барр. н.э. (1,81 млн барр. н.э./сутки).

 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

 Компания показала рост добычи год к году как по газу, так и по жидким УВ — второй квартал подряд.

 Если рост добычи газа наблюдался в течение всего 2022 года, то рост по жидким УВ возобновился только в IV квартале 2022 г.

 Стабилизировались объемы продаж газа на внутреннем рынке. Вероятно, определенные трудности вызывает сбыт нефтепродуктов, однако снижение продаж продуктов переработки год к году было в I квартале меньше, чем в IV квартале 2022 года.

 Как и в IV квартале 2022 года., увеличился год к году объем продаж конденсата, снизился — сырой нефти.

 Вырос на 0,2 млн тонн — до 1,4 млн тонн, объем жидких УВ в составе остатков готовой продукции и товаров в пути, что может отражать как намерение реализовать продукты при более благоприятной конъюнктуре, так и удлинение транспортного плеча.

 В ближайшее время ключевое корпоративное событие, которого мы ожидаем — сообщение «НОВАТЭКа» о закрытии сделки по приобретению 27,5% в проекте «Сахалин-2» по цене около 95 млрд рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2023-04-13 09:48:29 Утренний обзор: Китай резко и неожиданно увеличил объем экспорта в марте

Внешний фон нейтрален: азиатские фондовые индексы показывают смешанную динамику, фьючерсы на S&P 500 торгуются в нулях, нефть незначительно дешевеет, а доллар показывает нейтральную динамику против валют G10

Индексы

7 отраслевых индексов находились в плюсе, 3 — в минусе. Наилучшую динамику показали металлы/добыча (+1,32%), химия/нефтехимия (+0,86%) и потребительский сектор (+0,43%). Отстали транспорт (-0,38%), ИТ (-0,09%) и финансы (-0,07%).

Нефть и газ
 
Цены на нефть в среду вышли вверх из шестидневного консолидационного диапазона, который был сформирован после решения ведущих участников альянса ОПЕК+ сократить добычу в мае. Поводом для роста цен послужили данные о замедлении темпов роста потребительской инфляции в США в марте.

Сегодня ожидается публикация ежемесячного обзора по рынку нефти от ОПЕК, который может пролить свет на ожидания картеля. Вчера глава МЭА Фатих Бироль сообщил, что во втором полугодии спрос на черное золото, вероятно, превысит предложение.

На 7:30 мск:
Brent, $/бар. — 87,03 (-0,34%)
WTI, $/бар. — 83,00 (-0,31%) Открыть/Комментировать

2023-04-12 19:01:29 ​​ Топ-5 российских облигаций с высокой премией за риск

 Мы обновили наш взгляд на топ-5 самых привлекательных высокодоходных облигаций качественных эмитентов, которые могут быть интересны инвесторам с повышенным аппетитом к риску.

 С начала года риск-премия индекса высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield снизилась на 181 б.п. — до 477 б.п., достигнув уровня, который был характерен для сектора ВДО в 2021 году: среднегодовое значение риск-премии указанного индекса в 2021 составляло 471 б.п., в то время как в 2022 г. — почти 849 б.п.

 Отметим, что в индекс Cbonds-CBI RU High Yield включены бумаги с рейтингом от А- до B, а также без рейтинга. Рейтинг эмитентов в нашей подборке от А- до BBB.

 Риск-премия к ОФЗ у представленных в нашей выборке облигаций составляет от 447 до 709 б.п. Считаем такую премию адекватной компенсацией за повышенный риск.

 Предполагаем, что компании из нашей выборки достаточно успешно адаптируются к текущим условиям функционирования и с большой вероятностью будут иметь доступ к источникам ликвидности на внутреннем рынке в среднесрочной перспективе.

Полный аналитический обзор эмитентов и подробнее о бумагах читайте на сайте «Открытие Инвестиции». Открыть/Комментировать

2023-04-12 17:02:49 ​​ «ОГК-2» в I квартале 2023 года увеличила производство электроэнергии на 1,4%

Бумага: OGKB
Рекомендация: ПОКУПАТЬ

ПАО «ОГК-2» в I квартале 2023 года увеличило производство электроэнергии на 1,4% (г/г), до 14,1 млрд кВт.ч. Отпуск тепловой энергии вырос на 5,4%, до 1,869 млн Гкал.

 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

 Изменение объемов производства электроэнергии «ОГК-2» обусловлено увеличением востребованности генерирующего оборудования.

 Основной причиной увеличения показателя по отпуску тепловой энергии послужил рост потребления пара промышленными потребителями.

 Мы позитивно относимся к опубликованным данным, которые демонстрируют рост. Они особенно значимы, т.к. финансовых данных компания после начала СВО не раскрывает.

 Компания имеет невысокую долговую нагрузку и щедрую дивидендную политику, в рамках которой акционеры получают не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

 С учетом ожидаемых нами сильных финансовых результатов, форвардная доходность акций «ОГК-2» может быть очень значительной на горизонте как минимум ближайших нескольких лет (13-15%).

Мы полагаем, что это хорошая дивидендная история в секторе энергетики.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать