«Норникель» в I квартале 2023 года снизил производство никеля, | Открытие Инвестиции

«Норникель» в I квартале 2023 года снизил производство никеля, но увеличил выпуск меди и МПГ

Бумага: GMKN
«Норникель» в I квартале снизил производство никеля на 9% (г/г) — до 47 тыс. тонн. Производство меди (включая Забайкальский дивизион) выросло на 19% (г/г) — до 109 тыс. тонн (все произведено из собственного сырья). Забайкальский дивизион в I кв. увеличил производство меди в концентрате на 2% (г/г) — до 17 тыс. тонн. Выпуск палладия и платины увеличился на 2% (г/г) и 11% (г/г) — до 721 тыс. унций и 180 тыс. унций соответственно.

Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

Компания подтвердила свой производственный прогноз на 2023 год. Напомним, что в текущем году «Норникель» планирует выпустить 204-214 тыс. тонн никеля (против 218,97 тыс. тонн в 2022 г.) и 353-373 тыс. тонн меди (366 тыс. тонн) из собственного сырья.

Прогноз по производству палладия составляет 2,407-2,562 млн унций (- 11% г/г), платины — 604-643 тыс. унций (- 5% г/г).

Представленные результаты сюрпризов не преподнесли. Снижение производства никеля было связано с плановой краткосрочной приостановкой печей на «Надеждинском металлургическом заводе» и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.

Рост производства меди в первую очередь связан с низкой базой I квартала 2022 года.

Что касается платиноидов, то рост производства был в первую очередь связан с выходом Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта и модернизации.

С учетом имеющихся производственных планов и текущей конъюнктуры мы не видим существенных драйверов для роста котировок акций ГМК.

К тому же здесь вероятен негативный сюрприз с точки зрения будущих дивидендных выплат на фоне резко сократившегося FCF компании.