Надо было брать⚙️ Разборы

2022-09-01 10:10:01 Дата публикации текста: 2022/09/01

​#HPE #отчет

Компания Hewlett Packard Enterprise сообщила результаты за 3 квартал 2022, который закончился 31 июля 2022.

Hewlett Packard Enterprise - американская IT-компания, созданная в 2015 году в результате раздела Hewlett-Packard (1939 г.). Hewlett Packard Enterprise производит серверы, суперкомпьютеры, системы хранения данных, сети хранения данных, сетевое оборудование, создаёт облачную инфраструктуру для корпоративных клиентов. Штаб-квартира расположена в Спринге, Техас, США. Ключевые фигуры: Патрисия Руссо (председатель), Антонио Нери (президент и генеральный директор). Подразделения: Intelligent Edge, HPC & MCS, Compute, Storage, Financial Services, Hewlett Packard Labs. Дочерние компании: Aruba Networks, Cray, Zerto. Число сотрудников: 60 400 человек. Аудитор: Ernst & Young LLP.

Акции Hewlett Packard Enterprise торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером HPE. Акции входят в индекс S&P 500. Капитализация компании 17,52 млрд. долл. Цена 1 акции: 13,47 долл.

Посмотрим на результаты работы компании:

• Выручка: 7,0 млрд. долл. США, что на 1 % больше, чем в предыдущем году (выше прогнозов аналитиков и самой компании).

• Валовая прибыль по GAAP 34,5%, без изменений по сравнению с предыдущим годом.

• Валовая прибыль без учета GAAP 34,7%, без изменений по сравнению с предыдущим годом.

• EPS по GAAP 0,31 долл. США, что на 7% больше, чем в предыдущем году.

• EPS без учета GAAP 0,48 долл. США, что на 2 % больше, чем в предыдущем году.

• Денежный поток от операционной деятельности в размере 1,3 млрд. долл. США и свободный денежный поток в размере 587 млн. ​​долл. США.

• Компания вернула акционерам 353 млн. долл. в виде дивидендов и выкупа акций. Объявлен денежный дивиденд в размере 0,12 долл. США на акцию, подлежащий выплате 7 октября 2022 г.

• Компания подтверждает рост выручки в 2022 финансовом году на 3-4% с поправкой на курсы валют.

Вывод. В третьем квартале Hewlett Packard Enterprise показала хорошие результаты, получив доход выше прогноза. Компания также довольна ростом валовой прибыли, несмотря на рекордные уровни инфляции во всем мире и сложные условия поставок. Не забыла компания и об инвесторах, заплатив квартальные дивиденды и выкупив акции.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1497 Открыть/Комментировать

2022-09-01 09:01:01 Дата публикации текста: 2022/09/01

​​ М.Видео-Эльдорадо (MVID) - самый быстрорастущий продавец электроники

Капитализация: 34 млрд
Выручка ТТМ: 482 млрд
EBITDA ТТМ: 26 млрд
Прибыль ТТМ: 1,8 млрд
fwd P/E 2022: -
fwd дивиденд 2022: 0%

«М.Видео» — крупнейшая розничная сеть по объёмам продаж электроники и бытовой техники в России. Компания объединяет розничные бренды: «М.Видео», «Эльдорадо», а также маркетплейс Goods. 

Отсчет за 1П 2022г от компании вышел крайне негативным. Выручка увеличилась всего на 1,5% г/г, чистый убыток составил 3,7 млрд рублей (рост убытка на 31% г/г). Трафик в 1П увеличился на 2% (основной прирост пришелся на онлайн каналы), а средний чек вырос на 22% г/г и составил почти 11000 рублей. На онлайн каналы теперь приходится 67% GMV, а рост в этом сегменте составил 12% г/г.

В целом можно сделать вывод, что физические магазины в основном убыточные, а продажи через них находятся в глубокой стагнации. Онлайн-продажи также заметно уступают среднему росту по рынку. По данным АКИТ, общий рост онлайн продаж в сегменте электроники составил 31% г/г против роста 12% у М.Видео.

Параллельный импорт компании в августе составлял уже 10% от общего импорта, а продажи бытовой техники и электроники из дружественных стран (Китай, Турция, Беларусь и т.д.) выросли на 40% г/г. Товары в магазинах у М.Видео получается заменить достаточно успешно.

Стратегия по развитию онлайн-продаж компании уже кажется достаточно провальной и отстающей от рынка. Конкуренты в лице Озона, Яндекса и Wildberries намного превосходят М.Видео в e-commerce. Это подтверждается более медленным ростом онлайн-сегмента М.видео по отношению к рынку в среднем (фактически компания уступает долю рынка конкурентам) и началом сотрудничества компании с Яндекс.Маркетом (как более успешной платформой). 

Как и ожидалось, один из ключевых акционеров вышел из состава СД компании и продал свою долю группе российских предпринимателей (подробности не разглашались). Это будет уже 3 смена основного акционера. Помимо этого, немецкий торговый концерн Ceconomy AG также изучает варианты реализации своей доли в М.Видео (15% акций).

Само собой дивиденды за 2021 компания уже не выплатит (скорее всего) и до 2023г. вряд ли можно ожидать возвращения к прежней дивидендной политике, особенно если брать в расчёт операционные проблемы бизнеса и незавершенную смену собственников. Тем не менее компания заявляет, что все еще намерена следовать своей дивидендной политике.

Выводы:
Мой негативный прогноз в отношении компании пока что полностью оправдывает себя: рост долгов, падение выручки, отставание в сегменте онлайн и убытки уже реализовываются. И в ближайший перспективе такая ситуация скорее всего будет сохраняться. Адекватная цена акций по прежнему не более 200 рублей. Покупать смысла пока не вижу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MVID #МВидео

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/948 Открыть/Комментировать

2022-08-31 18:30:37 Дата публикации текста: 2022/08/31

​​ Инвестидея в строительном секторе: Группа ЛСР и Самолёт

Группа ЛСР
Как ожидают аналитики SberCIB Investment Research, в 2022 году продажи группы вырастут на 20% в денежном выражении. Этому будет способствовать повышение цен и увеличение доли бизнес-класса в структуре продаж, а также запуск новых проектов — по итогам 2021 года портфель проектов компании вырос на 14% в квадратных метрах и на 70% — в рублях.

Ожидается, что в 2023 году продажи увеличатся на 40% в денежном выражении. Мультипликатор P/NAV — цена/стоимость портфеля проектов с поправкой на чистый долг и долю партнёров — находится на уровне 0,14. Его среднее значение составило 0,5. По оценкам аналитиков, котировки ЛСР могут подняться ещё примерно на 22%, даже если группа не выплатит дивиденды за 2022 год.

Самолёт
Самолёт обладает самым большим земельным банком среди публичных девелоперов — 29 млн кв. м c учётом доли партнёров. Большая часть этих земель находится в Московской области и Москве, где выше всего покупательная способность и устойчивость к кризисам. Масштабный земельный банк и активная стратегия продаж позволят компании продемонстрировать рост даже в кризисный год. По прогнозам аналитиков, продажи Самолёта увеличатся на 43% в квадратных метрах.

Компания продолжает платить дивиденды, а её акции котируются с привлекательными мультипликаторами. P/NAV 0,6 — с момента IPO в 2020 году среднее значение этого коэффициента составляло 1,0. Потенциал роста акций Самолёта — около 12%.

Ситуация в отрасли

По прогнозам аналитиков, в 2022 году продажи недвижимости на первичном рынке России сократятся на 28%. При этом в Москве и Московской области спад, скорее всего, будет меньше — 24%. Поддержку рынку недвижимости в части как объёмов, так и цен будут оказывать программы льготной ипотеки. В связи с этим основных программ две — ипотека под 7% и семейная ипотека со ставкой 6%. В первом квартале 2022 года на них пришлось около 55% всех сделок с новостройками и 80% ипотечных сделок с жилой недвижимостью в новостройках. Отметим, что данные по числу заключённых договоров ДДУ и по объёмам выданной ипотеки в июле уже показывают, что рынок начал восстанавливаться.

При этом президент поставил перед правительством задачу: в 2022 году ипотечный портфель должен вырасти не меньше, чем в 2021 году, то есть на 2,5 трлн ₽. По итогам первого полугодия объём выданных ипотечных кредитов составил только 750 млрд ₽. Не исключено, что правительство выработает дополнительные механизмы поддержки рынка.

#идеи #акции $LSRG $SMLT

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3665 Открыть/Комментировать

2022-08-31 17:16:55 Дата публикации текста: 2022/08/31

​#BBY #отчет

Компания Best Buy Co., Inc. (NYSE: BBY) объявила результаты за 2 квартал 2023 финансового года, который закончился 30 июля 2022 г., по сравнению со 2 кварталом 2022 финансового года.

Best Buy - американская компания, владеющая крупной сетью магазинов бытовой электроники и сопутствующих товаров. Входит в Fortune 500, крупнейший ретейлер потребительской бытовой электроники на рынке США и Канады. Основание: 1966 год. Создатели: бизнесмены Ричард М. Шульце и Джеймс Уилер. Расположение: Ричфилд, Миннесота, США. Ключевые фигуры: Патрик Дойл (председатель), Кори Бэрри (генеральный директор). Количество сотрудников: 105 000 человек.

Акции компании торгуются под тикером BBY на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Компонент индекса S&P 500. Текущая цена за акцию BBY: 73,20 долл. Капитализация компании: 16,86 млрд. долл.

Посмотрим на результаты компании за 2 квартал 2023 г.:

• Выручка снизились на 1,5 млрд. долл. c 11,8 до 10,3 млрд. долл.

• Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 1,35 долл. США (сокращение почти в 2 раза).

• Разводненная прибыль на акцию без учета GAAP составила 1,54 долл. США (сокращение почти в 2 раза).

• Операционная прибыль по GAAP составила всего 3,6% от выручки против 6,7% в прошлом году.

• Операционная прибыль без учета GAAP составила 4,1% от выручки против 6,9% в прошлом году.

• Во 2 квартале 2023 финансового года компания вернула акционерам в общей сложности 208 млн. долл.

• Совет директоров рекомендовал выплату регулярных ежеквартальных денежных дивидендов в размере 0,88 долл. США на обыкновенную акцию. Квартальные дивиденды подлежат выплате 11 октября 2022 г. акционерам, зарегистрированным на момент закрытия торгового дня 20 сентября 2022 г.

Итог: неоднозначный отчет. Выручка снизилась. Но усилились онлайн-продажи. Компания сосредоточена на том, чтобы реализовывать стратегические задачи в сложных условиях. На текущий момент Best Buy - финансово сильная компания, которая сможет пережить любые кризисы.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1494 Открыть/Комментировать

2022-08-30 21:23:56 Дата публикации текста: 2022/08/30

АКЦИИ УЖЕ ПОТЕРЯЛИ ПОЛОВИНУ СВОЕГО ЛЕТНЕГО РАЛЛИ. ПОСМОТРИТЕ ЭТИ УРОВНИ НИЖЕ - САНТОЛИ

Акции находятся под большим давлением из-за волны хороших экономических новостей, улучшения потребительских настроений и укрепления рынка труда, что усиливает ожидания относительно того, насколько жестче решит стать Федеральная резервная система.

Индекс S&P 500 опустился ниже нескольких широко рассматриваемых пороговых значений — уровня 4000, 50-дневной средней и промежуточной отметки всего ралли с середины июня по середину августа.

В совокупности это означает, что недавнее падение достигает нижней границы того, что можно было бы считать чисто рутинным откатом после быстрого всплеска. Многие гандикаперы графиков имеют цифры между этим и 3900, которые отражают более важную поддержку, которая позволила бы рынку избежать риска быстрого возврата к июньским минимумам чуть выше 3600.

Сочетание техов с высокой капитализацией и энергетических акций ведет к снижению. Первое, потому что именно там находятся оценочные надбавки и вес индекса. Последнее связано с падением цен на сырую нефть и природный газ на фоне знакомых опасений по поводу роста и сообщений о том, что Европа опережает план по строительству хранилищ газа в преддверии зимы.

Сырая нефть недавно преодолела свой двухмесячный нисходящий тренд, хотя пока и не решительно. Несколько месяцев назад это было так: “краткосрочная ценовая премия показывает, что предложение опасно ограничено, и выпуск SPR не окажет никакого влияния”. Теперь “запасы вводят в заблуждение из–за выпуска SPR, который заканчивается, и приближается эмбарго в Европе - и, кстати, сезон ураганов”. Я не отрицаю, что фундаментальные показатели довольно устойчивы, и американские производители купаются в денежном потоке, даже если цены на сырьевые товары не растут.

Для широкого рынка импульсные сигналы, вызванные ралли в июне-июле, проделывают большую работу. Они по-прежнему делают июньский минимум правдоподобным в качестве последующего дна, которое будет трудно преодолеть, если не возникнет нового макроэкономического стресса.

Но в целом стоит отметить, что инвесторы отделались бы довольно легко, если бы все, что удалось сделать медвежьему забегу, - это шестимесячный 24-процентный спад S&P 500 до 15-кратного форвардного P/E. Индекс S&P 500 на июньском минимуме торговался на уровнях, впервые достигнутых примерно 19 месяцами ранее. Как в начале 2016, так и в конце 2018 года мы вернулись назад ближе к двум годам. Сегодня итоговая доходность S&P 500 за три, пять и 10 лет в годовом исчислении по-прежнему составляет около 13%. Это очень хорошо. Рынок на самом деле пока ничего не должен быкам. Это не исключает дальнейшей щедрости рынка, но помогает установить трезвые ожидания.

Рыночная широта приходит к среднему значению, более чем на 3 к 1, что пойдем ниже. Очевидно, что неликвидность в конце августа является фактором, и считается, что систематические фонды, следующие за трендом, играют важную роль в установлении маржинальных движений, но это работает в обоих направлениях и не является причиной для отклонения ценового действия.

VIX немного выше 26, все еще находясь в средней зоне между расслабленностью и паникой, преодолев еще один “более высокий минимум” и столкнувшись с некоторыми важными выпусками данных / сезонным потоком.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/Full_Time_Trading/175798 Открыть/Комментировать

2022-08-30 17:12:59 Дата публикации текста: 2022/08/30

​#BIDU #отчет

Сегодня китайский интернет-гигант и лидер в сфере ИИ Baidu объявил финансовые результаты за 2 квартал, закончившийся 30 июня 2022 г.

Baidu - китайская интернет-компания, предоставляющая различные интернет-сервисы. Лидер среди китайских поисковых систем. У Baidu вторая по величине поисковая система в мире. На китайский рынок приходится 98% выручки компании. Baidu владеет своей онлайн-энциклопедией, которая обогнала Китайскую Википедию. В 2017 году компания Baidu вошла в блокчейн-консорциум Hyperledger. Основана в 2000 году. Штаб-квартира находится в Пекине.

Число сотрудников: 45 500 человек. Основатели: китайские предприниматели Робин Ли и Эрик Ху. Ключевой человек: Робин Ли (сооснователь и CEO). Акции компании торгуются на Американской (NASDAQ), Гонконгской (SEHK) и Московской (MCX) фондовых биржах под тикерами BIDU, 9888 и BIDU-RM соответственно. После выхода отчетности акции падают на -4% в моменте на бирже NASDAQ. Капитализация 51 млрд. долл. Стоимость акций 140 долл.

Посмотрим на результаты работы компании.

• Чистая прибыль компании в апреле-июне составила 3,64 млрд. юаней (526,9 млн. долл.) по сравнению с чистым убытком на уровне 583 млн. юаней, полученным за аналогичный период предыдущего года. В расчете на американскую депозитарную расписку (ADS) прибыль составила 9,97 юаня против убытка на уровне 1,7 юаня.

• Скорректированная EBITDA составила 7,1 млрд. юаней (1,05 млрд. долл. США), а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 24%.

• Операционная прибыль снизилась на 1,9% - до 3,4 млрд. юаней.

• Выручка Baidu во втором квартале опустилась на 5% и составила 29,65 млрд. юаней против 31,35 млрд. юаней годом ранее. При этом доходы в сегменте онлайн-маркетинга сократились на 10% - до 17,1 млрд. юаней.

• В минувшем квартале Baidu зафиксировала потери от долгосрочных инвестиций на сумму 3,1 млрд. юаней, в то время как за тот же период 2021 года она получила доход в 536 млн. юаней.

• По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты составляли 189,4 млрд. юаней (28,28 млрд. долл. США).

Итог: неоднозначный отчет. Выручка и операционная прибыль снизились. Однако чистая прибыль показала стремительный рост. Значимое событие: Baidu выпустила квантовый супер-компьютер. Отдельно стоить отметить, что облачное подразделение компании Baidu AI Cloud показало рост выручки на 31% в годовом выражении; а дочерняя компания Apollo Go стала первым провайдером, предложившим полностью беспилотные услуги такси.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1488 Открыть/Комментировать

2022-08-30 17:09:46 Дата публикации текста: 2022/08/30

​#BABA #отчет

Сегодня компания Alibaba Group Holding Limited объявила финансовые результаты за квартал, закончившийся 30 июня 2022 г. (за 3 месяца 2023 финансового года)

Baidu - китайская интернет-компания, предоставляющая различные интернет-сервисы. Лидер среди китайских поисковых систем. У Baidu вторая по величине поисковая система в мире. На китайский рынок приходится 98% выручки компании. Baidu владеет своей онлайн-энциклопедией, которая обогнала Китайскую Википедию. В 2017 году компания Baidu вошла в блокчейн-консорциум Hyperledger. Основана в 2000 году. Штаб-квартира находится в Пекине.

Число сотрудников: 45 500 человек. Основатели: китайские предприниматели Робин Ли и Эрик Ху. Ключевой человек: Робин Ли (сооснователь и CEO). Акции компании торгуются на Американской (NASDAQ), Гонконгской (SEHK) и Московской (MCX) фондовых биржах под тикерами BIDU, 9888 и BIDU-RM соответственно. После выхода отчетности акции падают на -4% в моменте на бирже NASDAQ. Капитализация 51 млрд. долл. Стоимость акций 140 долл.

Посмотрим на результаты работы компании.

• Чистая прибыль компании в апреле-июне составила 3,64 млрд. юаней (526,9 млн. долл.) по сравнению с чистым убытком на уровне 583 млн. юаней, полученным за аналогичный период предыдущего года. В расчете на американскую депозитарную расписку (ADS) прибыль составила 9,97 юаня против убытка на уровне 1,7 юаня.

• Скорректированная EBITDA составила 7,1 млрд. юаней (1,05 млрд. долл. США), а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 24%.

• Операционная прибыль снизилась на 1,9% - до 3,4 млрд. юаней.

• Выручка Baidu во втором квартале опустилась на 5% и составила 29,65 млрд. юаней против 31,35 млрд. юаней годом ранее. При этом доходы в сегменте онлайн-маркетинга сократились на 10% - до 17,1 млрд. юаней.

• В минувшем квартале Baidu зафиксировала потери от долгосрочных инвестиций на сумму 3,1 млрд. юаней, в то время как за тот же период 2021 года она получила доход в 536 млн. юаней.

• По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты составляли 189,4 млрд. юаней (28,28 млрд. долл. США).

Итог: неоднозначный отчет. Выручка и операционная прибыль снизились. Однако чистая прибыль показала стремительный рост. Значимое событие: Baidu выпустила квантовый супер-компьютер. Отдельно стоить отметить, что облачное подразделение компании Baidu AI Cloud показало рост выручки на 31% в годовом выражении; а дочерняя компания Apollo Go стала первым провайдером, предложившим полностью беспилотные услуги такси.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1487 Открыть/Комментировать

2022-08-30 17:01:29 Дата публикации текста: 2022/08/30

​​ Инвестидея в транспортном секторе: Совкомфлот

Компания Совкомфлот решила не выплачивать дивиденды за 2021 год, однако её акции всё же выглядят недооценёнными. Они торгуются на 60% дешевле, чем во время IPO.

По оценке аналитиков, потенциал роста котировок Совкомфлота равен примерно 30% относительно текущего уровня. Работа компании нормализуется. Во-первых, Совкомфлоту удалось сократить задолженность перед банками из «недружественных» стран на $1,3 млрд за счёт продажи части судов. Для оставшихся 80 из прежних 110 судов компания смогла получить страховые сертификаты, необходимые для доступа в порты других стран. Во-вторых, с начала года цены на услуги морских перевозчиков значительно выросли, что должно поддержать динамику финансовых показателей Совкомфлота в 2022 году. Оценка акций Совкомфлота — Покупать, потенциал роста котировок — около 30%, цель — 51,3 ₽ за акцию.

Как будет выглядеть транспортный сектор в 2022 году?

Морские перевозки. После введения санкций российским нефтяным компаниям удалось перенаправить в Индию и Китай часть нефти, которая ранее поставлялась в «недружественные» страны. Поставки сжиженного газа по долгосрочным контрактам, в том числе в «недружественные» страны, сильно не пострадали. Вместе с тем санкции против России и коронавирусные ограничения в Китае спровоцировали рост ставок фрахта, находившихся в прошлом году на рекордно низких уровнях. Что позитивно для операторов морских перевозок.

Авиаперевозки. Этот сектор — один из наиболее пострадавших из-за санкционных ограничений, поскольку они привели к сокращению числа пассажиров на международных рейсах. Программа развития российской авиаотрасли предусматривает восстановление пассажиропотока российских авиаперевозчиков до уровня 2021 года (111 млн человек) лишь в 2028–2029 годах, а выйти на уровень 2019 года (до пандемии, 128,1 млн человек) удастся не ранее 2030 года. Как считают аналитики, Аэрофлот сможет увеличить долю рынка с 41% в 2021 году до 46% в 2026 году — благодаря неизбежной консолидации рынка. Оценка акций Аэрофлота — Держать.

Железнодорожный транспорт. Из-за европейских санкций и логистических сложностей погрузка на сети РЖД с марта начала уменьшаться, а в июне темпы снижения достигли 6,5% год к году. В июле динамика, впрочем, немного улучшилась — до минус 5,5%. Объёмы грузооборота также сократились, хотя падение было менее выраженным — в июне и июле оно достигло соответственно 2,8% и 1,6%. Как ожидают аналитики, по итогам 2022 года погрузка на сети РЖД уменьшится на 4,9%, а грузооборот — на 1,3%. В связи с этим на рынке возник избыток полувагонов и ставки сдачи их в аренду снижаются. В то же время, несмотря на снижение, средний уровень ставок в 2022 году будет на 68% выше, чем в 2021 году, что позволит операторам полувагонов показать очень хорошие результаты в 2022 году.

#идеи $FLOT $AFLT

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3654 Открыть/Комментировать

2022-08-30 16:01:29 Дата публикации текста: 2022/08/30

Инвестидея — Positive Technologies

Positive Technologies — один из ведущих российских разработчиков продуктов и решений по кибербезопасности для корпоративных и государственных клиентов, работающий на отечественном рынке уже 20 лет. Компания получила листинг акций на Московской бирже в декабре прошлого года, её оценка на бирже на сегодняшний день в два раза выше, чем при размещении бумаг.

Разберёмся, какие драйверы роста есть у акций компании.

Последние два года бизнес Positive Technologies растёт быстрее отрасли: продажи компании увеличиваются в среднем на 39% в год против примерно 15–20% для российского рынка в целом. Компания, скорее всего, сохранит опережающие темпы роста выручки: в среднем на 41% ежегодно в течение следующих четырёх лет. Это позволит ей достичь 25% целевого рынка к 2025 году (13% по итогам 2021 года).

Российские компании всё активнее усиливают кибербезопасность, а также отказываются от зарубежных поставщиков, поэтому клиентская база Positive Technologies должна расти. Внутри компании возможно увеличение перекрёстных продаж в рамках имеющейся клиентской базы. В долгосрочной перспективе компания может выйти на зарубежные рынки.

Сейчас у Positive Technologies высокая рентабельность по EBITDA: 41% за 2021 год. К 2025 году этот показатель может вырасти до 53%. По прогнозам, к 2025 году свободные денежные потоки Positive Technologies достигнут 11,1 млрд ₽ против 0,5 млрд ₽ в 2021 году.

Positive Technologies стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже одного раза в год. При принятии решения о выплате компания учитывает свободный денежный поток, нераспределённую прибыль, долговую нагрузку и планируемые слияния и поглощения. В 2022 году аналитики ожидают доходность на уровне 4,3%, а к 2025 — 12% за счёт ожидаемого повышения коэффициента дивидендных выплат с 70% чистой прибыли до 100%.

По оценкам Центра стратегических разработок (ЦСР), объём российского рынка кибербезопасности в 2021 году составил 185,9 млрд ₽, что соответствует росту на 16% относительно уровня 2020 года. Аналитики считают, что рынок продолжит расти в среднем на 18% в год и к 2025 году достигнет 375 млрд ₽.

#идеи $POSI

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3653 Открыть/Комментировать

2022-08-30 07:30:27 Дата публикации текста: 2022/08/30

​​ Белуга Групп (BELU) - обзор отсчета компании за 1П 2022г

Капитализация: 45 млрд р
Выручка TTM: 86 млрд
EBITDA TTM: 14 млрд
Чистая прибыльTTM: 5 млрд 
Net debt/EBITDA: 1,8
P/E fwd 2022: 8
fwd Дивиденд 2022: 5%

«Белуга Групп» - одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.

В 1П 2022г компания показывает очень сильные результаты. Выручка компании увеличилась на 37% г/г, EBITDA на 94% г/г, чистая прибыль на 97% г/г. Наблюдается сильный рост маржинальности компании (17% по EBITDA и 5,5% по чистой прибыли).

Операционные KPI компании также показывают рост: общие отгрузки алкогольной продукции увеличились на 14 г/г, количество магазинов Винлаб выросло до 1234, а сопоставимый трафик увеличился на 4% г/г. 

Рост продаж через собственные магазины в совокупности с увеличением продаж собственной продукции вносят основной вклад в рост маржинальности компании. Сейчас на общие отгрузки алкогольной продукции приходится 83% собственной продукции, а продажи через сеть ВинЛаб занимают 56,2% в общих продаж партнерских брендов и 14,1% собственных брендов. В среднесрочной перспективе у Белуги остается существенный потенциал дальнейшего роста маржинальности по мере развития собственных магазинов и брендов алкогольной продукции.

Отказ от экспорта в РФ алкогольной продукции зарубежными производителями не оказал на бизнес Белуги негативного эффекта. Скорее наоборот, после ухода с рынка конкурентов для компании открылись новые ниши (расширение линейки джина, рома, тоников и т.д.), а на существующую продукцию Белуга теперь может увеличивать цены, повышая маржу.

Компания объявила итоговые дивиденды за 2021й год. Суммарные дивиденды за 2021й год составили 120 рублей (4,6% к текущей цене). Дальнейшим выплатам пока ничего не угрожает. По итогам 2022г компания вероятно выплатит около 150-170 рублей на акцию (5-6% к текущей цене).

В 1П 2022Г у компании FCF стал отрицательным и составил -4,5 млрд рублей. В основном это связано с увеличением темпов импорта зарубежной продукции и ростом капитальных вложений на 89% г/г. Это в свою очередь привело к росту чистого долга на 75,8% г/г до 24,7 млрд рублей. Конечно, тот факт, что компания в отличии от большинства публичных компаний РФ не свернула свою инвестиционную программу, а наоборот увеличила ее на фоне кризиса - это позитивно, но оставаться продолжительное время с негативным FCF неблагоприятно для финансового состояния бизнеса.

Вывод:
Как и писал ранее, бизнес Белуги весьма устойчивый и спокойно переносит очередной кризис. Скорее всего компания даже станет бенефициаром в текущей ситуации, а тренд на переход к потреблению отечественной алкогольной продукции в РФ будет сохраняться еще долгое время. 

Сейчас компания находится в зоне своей справедливой оценки и существенного потенциала роста не представляет. Интересной для покупки была бы цена ниже 2400 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Белуга #BELU

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/944 Открыть/Комментировать