Надо было брать⚙️ Разборы

2022-05-25 07:30:08 Дата публикации текста: 2022/05/25

​ Роснефть (ROSN) - актуальный обзор компании за 2021 и оценка перспектив

Капитализация: 3,8 трлн ₽
Выручка 2021: 8,7 трлн ₽
Прибыль 2021: 0,88 трлн ₽
P/E fwd 2022: 3,5
P/B: 0,72
fwd дивиденд 2022: 13%

Разделы выручки в 2021г. и динамика г/г:
Реализация нефти: ₽ 4 трлн (+76,3%)
Hефтепереработка: ₽ 4,2 трлн (+36,8%)
Реализация газа: ₽ 282 млрд(+17,5%)
Нефтехимия: ₽ 122 млрд (+67,1%)
Вспомогательные услуги и доход от СП: ₽ 200 млрд (+43,9%)

2021г. Роснефть завершила с рекордной чистой прибылью за счет роста на нефть и нефтепродукты и в 2022г. вероятно также будет установлен новый рекорд на фоне продолжения роста цен на энергоносители. При средних ценах на нефть около 100$ за баррель Brent Роснефть может увеличить прибыль на 90 млрд г/г рублей (с учетом образовавшихся скидок Urals/Brent и потенциального роста расходов).

В долгосрочной перспективе Азиатские рынки обладают большим потенциалам роста потребления энергоносителей. Вполне вероятно, что в ближайшее время представители таких стран как Индия и Китай станут стратегическими партнерами в проектах Роснефти (Восток Ойл, Сахалин-1 и т.д.) или даже выкупят доли в них. Но пока реализация этих проектов остается под вопросом, а долговая нагрузка компании почти в 5 трлн без их реализации - несет существенный негатив.

Более 32% выручки компании приходится на Европу и в среднесрочной перспективе этот рынок будет не просто сокращаться, а полностью закроется для Российских компаний. Уже в ближайшие пару лет Роснефть потеряет ощутимую часть своих доходов из Европы и компенсировать это падение Азиатское направление сможет только частично.

На ближайшие несколько лет, уровень добычи Роснефть будет снижаться. В первую очередь будут закрыты наименее эффективные месторождения. Возможно, что снова первой пострадает "дочка" Башнефть.

И без того масштабный и затратный проект Восток Ойл становится все более трудно реализуемым. Компания тратит по 250млрд капитальных затрат в год на его реализацию и эта цифра будет только расти за счет роста цен на оборудование и нефтесервисные услуги.

Без привлечения новых инвесторов из Индии и Китая, Восток Ойл наверняка не получится реализовать в рамках намеченного компанией плана. Более вероятно, что сроки реализации сдвинуться на 2-3г. вперед и в текущих условиях компания сфокусируется на более доступных проектах.

Сама компания (как и большинство аналитиков) прогнозирует, что добыча нефти в ближайший год уже будет превышать потребление, а цена $80 - это высокий прогноз цен на ближайший год. Этот сценарий становится все более правдоподобным на фоне настающего риска рецессии в мировой экономике.

Чистый долг/EBITDA больше 2 - это достаточно большой показатель для российских компаний. Кроме того, большая часть долгов Роснефти занималась по плавающей ставке. Это приведет к значительному росту расходов на обслуживание долга в 2022г.

Вывод:
В сложившихся условиях, Роснефть от провальных результатов спасают только высокие цены на нефть и рост спроса в Азии. Большинство капиталоемких проектов вряд ли смогут быть реализованы без значительной поддержки государства или иностранных инвестициях. Справедливая цена за акцию составляют 390р, что не предполагает значительного апсайда.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Роснефть #ROSN

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/719 Открыть/Комментировать

2022-05-24 16:29:24 Дата публикации текста: 2022/05/24

​#QIWI #отчет

Компания QIWI plc (NASDAQ и MOEX: QIWI), ведущий поставщик передовых платежных и финансовых услуг в России и СНГ, объявила финансовые результаты за первый квартал 2022 года, закончившийся 31 марта 2022 года.

QIWI - ведущий провайдер платёжных и финансовых сервисов нового поколения в России и странах СНГ, которому принадлежит интегрированная платежная сеть, позволяющая производить платежи по мобильным, онлайн- и офлайн-каналам. В группу компаний входят платежная система QIWI, Киви Банк (АО), система денежных переводов Contact, «Факторинг-плюс», Flocktory, и QPlatform. Компания имеет представительства в трех странах. Cеть QIWI включает свыше 22,3 млн виртуальных кошельков и более чем 136 000 терминалов и точек приема платежей. QIWI создана в 2007 году Андреем Романенко. Ключевые люди: Андрей Протопопов (CEO), Солонин С.А. (Председатель Совета директоров). Расположение: Кипр, Никосия.

Акции компании торгуются на Московской и Американской биржах под тикером QIWI. Капитализация компании 20,49 млрд. руб. Cтоимость акций падает на -4,63%. Текущая цена 1 акции: 430 руб.

Ключевые события отчётного периода:

✓ Общая чистая выручка увеличилась на 22,2% в годовом исчислении до 6 305 млн. руб. (75,0 млн. долл. США).

✓ Сопоставимая чистая выручка увеличилась на 48,6% г./г.

✓ Объем денежных переводов незначительно снизился на 0,3% г./г. до 189,6 млрд. руб.

✓ Объем платежей в электронной коммерции снизился на 48,1% г./г. до 46,3 млрд. руб.

✓ Операционные расходы увеличились на 10,0% г./г. до 2 895 млн. руб. (34,4 млн. долл. США)

✓ Расходы по налогу на прибыль увеличились на 12,0% г./г. до 801 млн. руб. (9,5 млн. долл. США) в связи с ростом прибыли до налогообложения на 14,6% г./г. Эффективная налоговая ставка составила 26,2%.

✓ Скорректированная EBITDA увеличилась на 30,7% г./г. до 3 687 млн. ​​руб. (43,8 млн. долл. США) в основном за счет роста общей чистой выручки на 22,2%. В результате рентабельность по скорректированному показателю EBITDA увеличилась на 3,8 п.п. до 58,5%.

✓ Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 12,9% г./г. до 2 326 млн. руб. (27,6 млн. долл. США).

✓ Денежные средства и их эквиваленты по состоянию на 31 марта 2022 г. составили 31 721 млн. руб. (377,2 млн. долл. США) - снижение на 10,9% по сравнению с 31 марта 2021 г.

Итог. Неоднозначный отчет с ростом общей чистой выручки, но с падением в некоторых остальных сегментах. Выплат дивидендов пока не будет. Акционеры уполномочили Совет директоров QIWI выкупить обыкновенные акции Компании, представленные Американскими депозитарными акциями, на Московской фондовой бирже (MOEX) напрямую или через любую из ее дочерних компаний.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1195 Открыть/Комментировать

2022-05-24 08:15:13 Дата публикации текста: 2022/05/24

​​#ИнвестИдеи #РазборКомпании
Сегежа (Segezha Group) занимается лесохозяйственной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной деятельностью. Мы уже разбирали компанию Сегежа. Разбор можно почитать здесь.
Сегодня остановимся на ключевых моментах для компании и ее перспективах.

Несмотря на возникшие препятствия экспорт компании растет.
Выбывшие объемы поставок в ЕС были перенаправлены в другие страны в восточном направлении. В частности, компания переориентировала около 22% своего экспорта из ЕС в Китай и продолжает работать над программой расширения мощностей.
Для транспортировки задействован железнодорожный и морской транспорт.
По последней информации, компания успешно справляется с решением логистических проблем.

Компания продемонстрировала рост квартальной выручки - 96%. Выручка составила 35,60 млрд.рублей.
Выручка выросла за счет увеличения средних цен реализации продукции компании, положительного эффекта от ослабления курса рубля, а также эффекта от консолидации активов НЛХК и Интер Форест Рус.

В чем основная идея инвестиций?
В условиях дефицита древесины, растет цена на лес и производные от него. Финансовые показатели демонстрируют рост в следствие повышенного спроса.

Сохраняем свой взгляд. Долгосрочно Сегежа является одним из лучших инвестиционных активов при условии сохранения устойчивого спроса и высоких цен на ее продукцию.

Не рекомендация!
Cashflow - Ваш денежный поток

Поделитесь, кто держит акции Segezha Group?

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/CashflowTime/1021 Открыть/Комментировать

2022-05-24 07:31:39 Дата публикации текста: 2022/05/24

​​ Татнефть (TATN, TATNP) - обзор компании

Капитализация: 926 млрд
Выручка 2021: 1 265 млрд (+59% г/г)
скор EBITDA 2021: 293 млрд (+63% г/г)
Чистая прибыль 2021: 198 млрд (+90% г/г)
P/E TTM: 4,6
fwd дивиденд 2022: 20%

Сегменты выручки:
Разведка и добыча - 43%
Переработка и нефтепродукты - 47%
Шинный бизнес - 5%

География продаж нефти и нефтепродуктов:
Внутренний рынок - 57%
СНГ - 2%
ЕС и Азия - 41%

Компания отказалась от публикации отчетов по МСФО в этом году. Однако, в отличие от многих других компаний, у Татнефти репрезентативность отчетов по РСБУ присутствует. Результаты первого квартала по РСБУ:

Выручка: 360 млрд (+63% г/г)
Чистая прибыль: 120 млрд (х3 г/г)

В первом квартале, даже не смотря на кризис во второй половине, выручка приросла на 63%, а прибыль сразу в 3 раза г/г.

Компания платит дивиденды не менее 50% ЧП по РСБУ или МСФО (в зависимости от того, какая больше), что по текущим данным дает уже около 25.8 руб за первый квартал 2022 (7.2% к текущей цене). Учитывая то, что текущие цены на нефть Urals во многом компенсируют потери экспорта и расходы на логистику, годовая доходность может быть выше 20% при сохранении динамики. Вероятнее всего, дивидендная политика сохранится, так как компания уже отказалась от моратория на банкротство. 

У компании чистая денежная позиция более 100 млрд рублей, поэтому возможность выплачивать большие дивиденды без ущерба бизнесу есть.

Уже 15 российских компаний получили разрешение на сохранение листинга за рубежом. В этот список вошла и Татнефть. Это определенный позитив для компании с немалой долей нерезидентов (около четверти). 

41% продаж бренда - зарубежье, преимущественно международным трейдерам и компаниям из ЕС и Азии. По последним данным, экспорт нефтепродуктов не замедлился, хоть и переориентировался на Азию с дисконтом в 15-20%. Учитывая рентабельность компании, можно ждать высоких результатов даже при таких значениях.

Татнефть продает шинный бизнес Татнефтехиминвест-холдингу. Ранее компания называла бизнес приоритетным на ближайшие десятилетия, и он давал ей 5% от выручки и 7% EBITDA. Снижается диверсификация доходов.

Вывод:
Татнефть - компания с лучшей рентабельностью и возможностью генерировать прибыль даже в условиях кризиса (как в 2020 году). Тем не менее у компании будет финансовый эффект от дисконта на российскую нефть и нефтепродукты, а также от роста расходов на логистику. Это будет заметно после стабилизация цен на нефть.

Считаю текущую оценку акций Татнефти вполне справедливой и не вижу существенного потенциала роста, но долгосрочная инвестиция в акции данной компании может быть интересна.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/716 Открыть/Комментировать

2022-05-23 10:02:26 КАКУЮ КРИПТУ ИЛИ АКЦИИ ПОКУПАТЬ?
КАК ТУТ ВООБЩЕ ЗАРАБОТАТЬ?

Уже слышали о падении Luna? Люди слили миллионы, просто купив популярную криптовалюту, которую все расхваливали.

НЕ НАСТУПАЙТЕ НА ИХ ГРАБЛИ!

Сначала узнайте, на чем вообще сейчас можно заработать, чтобы МНОГО и БЕЗОПАСНО! 

В четверг 26 мая на своем эксклюзивном семинаре Руководитель Закрытого клуба трейдеров Atimex Тимур Асланов расскажет, на чем и как сейчас можно заработать, а главное — покажет свой инвестиционный портфель.

Участие БЕСПЛАТНОЕ!
Запишитесь на семинар прямо сейчас ССЫЛКА НА ЗАПИСЬ Открыть/Комментировать

2022-05-23 07:30:50 Дата публикации текста: 2022/05/23

Россети (RSTI) - актуальный обзор компании

Капитализация: 135 млрд р
Выручка TTM: 1.08 трлн р
Прибыль TTM: 58.6 млрд р
P/E TTM: 2,3

По РСБУ на 2021й год компания получила убыток 38,3 млрд рублей, против прибыли 29,6 млрд рублей в 2020м. Нераспределенная прибыль снизилась до 29,5 млрд рублей.

Компания не публиковала результаты по МСФО на 2021й год. За 9 месяцев по РСБУ и МСФО:

Выручка: 24 млрд(+62% г/г) / 799 млрд (+11% г/г)
(Убыток)/прибыль до налогообложения: (12,7 млрд) / 135 млрд (+35% г/г)
(Убыток)/прибыль: (13,3 млрд г/г) / 105 млрд (+35% г/г)

Компания показала большой убыток по РСБУ, это обусловлено переоценкой финансовых вложений на балансе компании. Переоценка носит неденежный характер и проводится в соответствии с правилами формирования бухгалтерской отчетности.

Компания отказалась от публикации годового отчета и отчетности по МСФО за 2021 год. Это очень большой негатив, особенно учитывая результаты по РСБУ. Компания также не опубликует информацию об основных операционных показателях и контрагентах. Это усложняет прогнозирование будущих финансовых результатов. 

Ранее обсуждали, что правительство разрешило включать расчетную предпринимательскую прибыль в размере 5% в тариф крупных сетевых компаний на услуги по передаче электроэнергии.

Глава "Россетей" Андрей Рюмин, еще до решения правительства, сообщил о том, что, из включенной в тарифы нормы прибыли будут платить дивиденды. Учитывая размеры выручки по МСФО, дивиденды компании за 2021 и 2022й годы могут быль больше 20% к текущей стоимости акций.

В правительстве рассматривается вопрос снижения или отказе от штрафов за срыв сроков ввода новой генерации.

Высокая инфляция в РФ может стать драйвером более сильной индексации тарифов на передачу электроэнергии, что положительно скажется на доходы в моменте.

По итогам апреля 2022 общее энергопотребление выросло на 2,2% г/г. Для сравнения, в предыдущие полгода прирост колебался на уровне 4-5% г/г. Однако даже в период коронакризиса максимальный спад был около 5%. 

Сейчас правительство, по просьбе добытчиков, прорабатывает вопрос ограничения цен на оптовую закупку энергии, а также поставлен на паузу вопрос введения платы за использование сетевого резерва. Это может отразиться на результатах энергосетевых компаний, хотя эффект вряд ли будет существенным. 

Чистый долг компании после роста ключевой ставки стал более тяжелый для обслуживания. Около 200 млрд займов компании взяты под плавающую ставку.

Вывод:
Справедливая цена обыкновенной акции компании - около 1 рубля, бизнес хоть и находится в защитном секторе, но все-равно частично пострадает от происходящего.

Многое будет зависеть от того, какой эффект окажет включение предпринимательской прибыли в тарифы и как компания будет делиться ей с акционерами в новых реалиях. Сам я держу акции Россетей на очень маленькую долю портфеля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #россети #RSTI

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/713 Открыть/Комментировать

2022-05-20 21:05:10 Дата публикации текста: 2022/05/20

​ Reliance Steel & Aluminum (RS) - обзор компании и перспективы на 2022г.

Капитализация: $ 11,3 b
Выручка TTM: $ 15,7 b
EBITDA ТТМ: $ 2,5 b
Прибыль TTM: $ 1,7 b
Net debt/EBITDA: 0,5
fwd P/E 2022: 7,5
P/B: 1,75

Reliance Steel & Aluminum Co - это диверсифицированный поставщик решений по обработке промышленных металлов в Соединенных Штатах, Канаде и за рубежом.

Основная выручка компании формируется за счет производства стальной продукции. Наибольшую долю выручки занимают:
- Углеродистая сталь (55%)
- Нержавеющая сталь (17%)
- Алюминий (15%)
- Сплавы (4%)
- Другие металлы (9%)

Reliance - это не классический металлург. Бизнес компании построен на обработке и перепродаже металлов под конкретные нужды конечных потребителей. Это снижает зависимость от эконмических циклов и помогает компании оставаться прибыльной даже при значительном спаде цен на металлы (2008, 2014 и 2020гг. компания оставалась прибыльной и продолжала платить дивиденды). Чистая прибыль за 2020г: $370m.

Цены на изделия компании продолжают свой рост. Углеродистая сталь выросла на 56,3% г/г, нержавеющая сталь 57,4%, алюминий на 32,8% и сплавы на 35,5%. За исключением сегмента углеродистой стали в котором цены сократились на 2,7% кв/кв, рост цен в остальных сегмента ускоряется.

Рынок металлообработки США практически не консолидирован и у RS есть потенциал расширения бизнеса через сделки M&A. Компания совершает такие приобретение почти каждый год и продолжает укреплять свою позицию. На сегодня доля рынка Reliance составляет всего 14%.

Net/EBITDA компании составляет всего 0,5. Это позволяет наращивать дивиденды (+27% г/г) и проводить байбек (по состоянию на 31 марта доступно еще 695,5млн или 6% капитализации). Относительно своего сектора, Reliance обладает достаточно надежным долговым рейтингом (BBB от S&P).

На CAPEX уходит 30% от свободного денежного потока компании и в ответ на рост цен на конечных рынках, Reliance только увеличивает капитальные затраты. Складывается картина противоположная нефтегазовому сектору, где компании, наученные горьким опытом, не спешат инвестировать в рост бизнеса, а наоборот возвращают дополнительные средства своим акционерам. В ближайшей перспективе это приведет к увлечению предложения по всей отрасли и соответственно к падению цен на продукцию.

Весь сектор американских металлургов сейчас зарабатывает сверхдоход на фоне роста цен, вызванного запретом импорта стальной продукции РФ в Европе и стимулирование внутреннего спроса через государственные контракты и субсидии в США. Однако уже видно как спрос на сталь начинается охлаждаться. Крупнейший железнодорожный перевозчик США Union Pacific, отчитался о снижении спроса на грузоперевозку. Для металлургической отрасли этот индикатор всегда служил опережающим показателем спроса на металлы и состояния промышленности. Кроме того, все крупнейшие промышленники США начинают понижать свои прогнозы и вместе с этим сокращают капитальные затраты (тогда как среди металлургов инвестиции в рост только увеличиваются).

Сейчас вероятность рецессии США высокая (ранее о причинах писал не раз). Это хоть и не самый вероятный сценарий, но учитывать это при оценке металлургической отрасли необходимо уже сейчас. Чтобы вернуть прибыль на показатели до начала рецессии у RS ранее уходило 3-4 года (2020г исключение), а падение прибыли обычно составляет до 70%.

Вывод
В сложившихся условиях, несмотря на исторически очень низкую оценку по P/E, акции компании не являются недооцененными. При наступлении рецессии компания наверняка потеряет большую часть сверхприбыли, а на ее восстановление уйдет достаточно много времени. Цены на большинство промышленных металлов уже начали корректироваться и многим представителям сектора скорее всего придется понижать прогнозы на этот год. **Учитывая это, справедливая цена за акцию около 120$.
...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/709 Открыть/Комментировать

2022-05-20 20:00:09 Дата публикации текста: 2022/05/20

ВОТ САМЫЕ ДЕШЕВЫЕ АКЦИИ В S&P 500, КОТОРЫЕ МОГУТ СТАТЬ ВОЗМОЖНОСТЬЮ ДЛЯ ПОКУПКИ

Последние два месяца были хаотичными для Уолл-стрит, поскольку крупные технологические гиганты, такие как $GOOGL Alphabet и $NFLX Netflix, все дальше уходят на территорию медвежьего рынка, в то время как S&P 500 сам, у границ медвежьего рынка.Как краткосрочные продажи могут быть далеки от завершения, текущие рыночные условия могут стать подходящим временем для долгосрочных инвесторов, ищущих дешевые сделки.

“Мы думаем, что сейчас на рынке много очень дешевых акций, но, к сожалению, инвесторы, как правило, не в восторге от пополнения своих портфелей, когда рынок падает, поэтому мы не получаем новых денег, чтобы воспользоваться этими возможностями”, - сказал Билл Найгрен из Oakmark Funds в интервью CNBC.

Найгрен указал на финансовые и энергетические акции, которые, по его мнению, торгуются со скидкой, и призвал инвесторов пересмотреть распределение своих активов. Среди некоторых компаний были $ALLY Ally Financial и $GM General Motors.

Чтобы найти некоторые из лучших возможных сделок в S&P 500, мы использовали данные FactSet для поиска акций, торгующихся с наибольшими скидками к их историческим соотношениям цены и прибыли. Эти акции демонстрируют оценочные P/E, которые намного ниже их средней оценки за последние пять лет.

Мы рассмотрели эти дешевые акции, а затем нашли среди них компании, которые, как ожидается, увеличат прибыль на акцию как минимум на 20% в этом году. Таким образом, эти акции не только дешевы, но и, как ожидается, увеличат прибыль гораздо больше, чем их аналоги.

А затем из этого списка мы выбрали компании, которые также нравятся Уолл-стрит, причем большинство аналитиков дают оценки "покупать".

$DIS Walt Disney не привыкать к продолжающейся распродаже, которая сильно ударила по многим технологическим и медиа-акциям. Акции торгуются с оценочной скидкой почти в 29%. Акции развлекательной компании упали примерно на 34% с начала года и торгуются примерно на 45% ниже рекордного уровня.

Ранее в этом месяце компания сообщила о более сильном, чем ожидалось, росте числа подписчиков, но заявила, что сталкивается с медленным восстановлением парков в Азии из-за возобновления карантина из-за Covid-19. На фоне распродажи на рынке многие крупные менеджеры и инвесторы хедж-фондов, включая Дэна Леба и D1 Capital Дэна Сандхайма, также отказались от акций компании в первом квартале.

Несмотря на этот недостаток, ожидается, что прибыль на акцию в этом году вырастет примерно на 79%, согласно данным консенсус-аналитиков, собранным FactSet.

На технологическом фронте полупроводниковые компании, такие как $NVDA Nvidia и $AMD, которые испытали распродажи на фоне продолжающегося дефицита поставок, также пошли на сокращение. Акции Nvidia и AMD в этом году упали более чем на 44% и 35% соответственно. Другие производители полупроводников, включая $QCOM Qualcomm, $MU Micron Technology и $WDC Western Digital, также упали.

И Nvidia, и AMD торгуются с большими скидками по сравнению с их историческими коэффициентами P/E.

Гиганты быстрого питания $DRI Darden Restaurants и $CMG Chipotle Mexican Grill, которые потеряли 29% и 35% соответственно от своих максимумов, также попали в список.

Chipotle недавно сообщила о росте прибыли в первом квартале, поскольку клиенты продолжают платить за ее продукты, которые выросли примерно на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Акции сети ресторанов упали примерно на 27% с начала года, но могут вырасти примерно на 26%, исходя из согласованных ценовых ориентиров.

И Darden, и Chipotle торгуются со скидками 26,6% и 28,4% от цены к прибыли.

Другие громкие компании, попавшие в список, включали $V Visa, $DLTR Dollar Tree и $GE General Electric[.](https://www.gannett-cdn.com/media/2018/08/28/USATODAY/usatsports/247WallSt.com-247WS-489276-chipotle.jpg?crop=1365,768,x...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/Full_Time_Trading/145863 Открыть/Комментировать

2022-05-20 13:00:10 Дата публикации текста: 2022/05/20

​#SGZH #отчет

20 мая 2022 г. Segezha Group (MOEX: SGZH, входит в АФК «Система»), ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины, объявляет неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО, а также операционные результаты за 1 квартал 2022 г.

ПАО «Сегежа Групп» - лесопромышленный холдинг, производит фанеру, плиты, бумагу и упаковку, пиломатериалы, продукты лесохимии, оказывает услуги по строительству из древесины. В состав холдинга входят предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также по производству бумажной упаковки - всего около 50 компаний в 13 странах. Продукция реализуется более чем в 100 странах мира. Около 80% продукции компании продается на экспорт. Занимает более 50% рынка бумажных изделий и 10% рынка деревянного домостроения в России. Принадлежит АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Штаб-квартира находится в Москве, Россия. Основание: 2014 г. Ключевые фигуры: Шамолин Михаил Валерьевич (президент, председатель правления), Узденов Али Муссаевич (председатель совета директоров). Число сотрудников: 14 600 человек.

Акции компании торгуются на Московской (MCX) бирже с апреля 2021 г. под тикером SGZH. Капитализация компании 141,21 млрд. руб. После выхода отчетности стоимость акций растет на +0,40%. Текущая цена 1 акции: 9,035 руб.

Ключевые события отчётного периода:

✓ Выручка выросла на 96% год к году (г./г.), до 35,6 млрд. руб., за счет увеличения средних цен реализации продукции Группы, положительного эффекта от ослабления курса рубля, а также эффекта от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус» (ООО «ИФР»), вошедших в состав Группы в 3 и 4 кв. 2021 г. соответственно;

✓ OIBDA увеличилась в 2,3х г./г., до 11,8 млрд. руб., благодаря росту выручки и работе менеджмента по оптимизации затрат;

✓ Рентабельность по OIBDA выросла до 33% (+5 п. п. г./г.);

✓ Чистый долг на 31.03.2022 г. увеличился до 93,0 млрд. руб. (+64% к 31.03.2021 г.) на фоне выплаты основной суммы по сделке M&A ООО «ИФР» и промежуточных дивидендов Компании за 9М 2021 г.;

✓ САРЕХ составил 3,9 млрд. руб., что соответствует уровню аналогичного периода прошлого года (+1% г./г.).

✓ Совет директоров Segezha Group рекомендовал Общему собранию акционеров ПАО «Сегежа Групп» направить на выплату финальных дивидендов по результатам 2021 года 10 041 600 000 руб., или 0,64 руб. на одну обыкновенную акцию ПАО «Сегежа Групп».

Итог. По итогам первого квартала компания продемонстрировала сильные результаты, в том числе благодаря успешному завершению консолидации компании «Интер Форест Рус», объединяющей ряд высококачественных лесопромышленных активов и лесных ресурсов. В условиях высокой неопределенности и сохраняющейся волатильности на рынках, фокус направлен на обеспечение непрерывной работы всех предприятий и адаптирование бизнеса к новым условиям, что помимо всего прочего включает укрепление и развитие деловых связей, заключение новых партнерств и трансформацию логистических схем под запросы бизнеса.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1191 Открыть/Комментировать

2022-05-19 19:30:02 Дата публикации текста: 2022/05/19

​ Adobe (ADBE) - обзор флагмана сектора программного обеспечения

Капитализация: $ 180 b
Выручка TTM: $ 16,1 b
EBITDA ТТМ: $ 6,5 b
Прибыль TTM: $ 4,8 b
Net debt/EBITDA: отрицательный
fwd P/E 2022: 28,5
P/B: 13,8

Adobe Incorporated — американская компания-разработчик программного обеспечения компания является ведущим производителем программного обеспечения для графического дизайна, публикации, веб и продукции печати.

Разделы выручки в 1Q и динамика г/г:
Цифровой Медиаконтент: $ 3,1 млрд (+5,2%)
Цифровой опыт: $ 1 млрд (+13%)
Издательство и реклама: $ 95 млн (-15,2%)

География выручки в 1Q 2022:
Северная и Южная Америка: $ 2,4 млрд (57% о выручки)
EMEA: $ 1,1 млрд (27% от выручки)
Азия: $ 680 млрд (16% от выручки)

Флагманским продуктом компании Adobe Creative Cloud пользуется 90% индустрии графического дизайна, что делает компания абсолютным лидером в своей нише. Это позволяет ежегодно поднимать цену на подписку так как на рынке просто отсутствует альтернатива со всеми необходимыми функциями.

Компания совместно с Nvidia (NVDA) работает над развитием нового направления по 3D графике и моделированию Adobe's Substance 3D. В будущем этот раздел по разным оценкам может стать самостоятельным и приносить до 8% от общей выручки компании по мере развития технологий AR и мета вселенной.

ADBE работает по модели подписки, что обеспечивает наиболее предсказуемый и нецикличный рост бизнеса.

У компании надежное финансовое состояние: чистый долг отрицательный, на балансе находится 4,7 млрд доступного кэша, ближайшее крупное погашение ожидается в 2023г. на сумму 500 млн $ (полностью порывается доступным кэшем), кредитный рейтинг компании очень надежный (А+ от S&P), а проценты по облигациям минимальные (2,3% на 10 лет по фиксированной ставке).

В среднесрочной перспективе, Adobe может начать использоваться свой баланс более эффективно через выпуск нового долга и расширение программы байбек.

Adobe активно выкупает свои акции с рынка через байбек. Общее количество акций в обращение упало с 490,6 в 2017г до 475,75 в 1 квартале 2022г (-3%).

Рыночное оценки ADBE находятся на минимумах за 5 лет. P/E за 2022г составляет всего 28,5. При этом за 2023г fwd показатель P/E составляет всего 25, что даже меньше чем у таких компаний как Coca-Cola и PepsiCo.

По мере созревания бизнеса, темп роста выручки начинает замедляться. В 2022г ожидается рост выручки на 13% тогда как в период 2017-2021гг. компания наращивала этот показатель по 20%+ в год. В среднесрочной перспективе это замедление сохранится из-за высокой базы и пика развития основных продуктов.

Рост основных продуктов бизнеса на данном этапе уже ограничен и происходит в основном из-за повышения цен. На новых нишах Adobe будет достаточно трудно занимать доминирующее положение так как компания встречает повышенную конкуренцию (Например, Adobe Sign конкурирует с DocuSign DOCU).

Вывод:
Adobe становится более зрелой компанией и заканчивает период активного роста своих основных продуктов. Теперь темпы роста выручки сократятся ближе диапазону 13-16% в год и будут связаны с успехами компании в новых направлениях. Это все ещё является отличным результатом, особенно учитывая устойчивость бизнес модели компании и перспективу использования баланса.

В настоящее время акции компании оценены адекватно. Справедливая цена за акцию примерно 440$.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ADBE #Adobe

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/706 Открыть/Комментировать