Надо было брать⚙️ Разборы

2022-04-20 09:01:07 Дата публикации текста: 2022/04/20

Инвестидея: NextEra

NextEra Energy (NEE) – крупнейшая американская коммунальная компания. Общая доходность NEE (+440%) за последнее десятилетие превзошла S&P500 (+140%). А огромный опыт в возобновляемой энергетике формирует блестящие перспективы компании на многие годы.

Сегодня в США подзарядить электромобиль можно почти в шесть раз дешевле, чем заправить автомобиль с ДВС на то же расстояние. И в ближайшем будущем многие потребители могут обратиться к первому типу автомобилей. Кроме того, агентство Bloomberg сообщает, что с учетом федеральных субсидий электрокар Ford (F) F-150 Lightning будет стоить на 17% дешевле, чем F-150 с ДВС. Доходность NEE за последнее десятилетие была выдающейся. А по мере внедрения электромобилей в США и соответствующего роста спроса на «чистую» электроэнергию она вырастет еще больше.

Прибыль и доходность для акционеров
В январе NEE опубликовала результаты за четвертый квартал. Прибыль на акцию за квартал составила $0,41, превзойдя прогноз в $0,40. За весь 2021 финансовый год скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $1,81, превысив $1,48 в 2020 финансовом году. Также NEE объявила об увеличении квартальных выплат до $0,425 (+10%) на акцию, продолжив долгосрочную историю роста дивидендов.

Дальнейшее развитие
NEE использует возможности своих компаний Florida Power & Light и NextEra Energy Partners для органического роста бизнеса в части солнечной, ветряной и газовой энергетики. Кроме того, компания продолжает снижать стоимость энергии из возобновляемых источников, которая, по оценке NEE, ниже, чем из природного газа, угля и атомного распада.

Компания Mountain Valley Pipeline, акционером которой является NEE, столкнулась с экологическим противодействием, на 90% закончив 300-мильный газопровод. При этом NEE взяла на себя часть расходов в размере $800 млн. Завершение строительства газопровода с пропускной способностью 2 млрд куб. футов в сутки стало бы приятным и неожиданным катализатором роста.

Оценка
В настоящее время NEE торгуется с прогнозируемым P/E 30x – премией, заложенной за годы опережения аналогов по сектору и рынку, а также за высокие темпы роста дивидендов. При стоимости $83 за акцию годовая дивидендная доходность NEE составляет 2% ($1,70). Однако NEE торгуется, скорее, на основе ожиданий сильного роста дивидендов и увеличения стоимости капитала. Доходность сектора в целом, измеряемая фондом Utilities Sector SPDR ETF (XLU), в настоящее время составляет 2,65%.

NEE с начала года значительно отстала от XLU ETF и S&P500, столкнувшись, вероятно, с текущим трендом на газ, а не на возобновляемые источники энергии. Однако мировое правительство поддерживает «зеленую» энергетику, что подчеркивает краткосрочность ставки на газ. В условиях неустойчивости рынка покупка NEE на падениях может оказаться выгоднее, чем вклад в безопасные активы.

Риски
Растущие инфляция и процентные ставки, а также огромные геополитические риски могут замедлить глобальный экономический рост или даже спровоцировать рецессию. При этом упадет и спрос на электроэнергию.

Акции NEE упали после объявления об отставке генерального директора Джим Робо. Однако, учитывая 18-летный опыт работы в NEE нового генерального директора Джима Кетчума и большой штат опытных руководителей, реакция рынка выглядит чрезмерной.

Выводы
NEE выросла практически из ничего и стала крупнейшей в США коммунальной компанией. Ее «дочка» FP&L также развивается быстро и эффективно. Ставка на «чистую» энергетику обеспечивает компании серьезные перспективы на многие годы. Для инвесторов NEE интересна не текущей дивидендной доходностью, а ростом дивидендов и стоимости капитала. Стратегия покупать NEE на падениях рынка и долгосрочно держать может серьезно укрепить портфель.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Дивидендный рантье - #divrentier Открыть/Комментировать

2022-04-20 07:31:11 Дата публикации текста: 2022/04/20

​​ Micron Technology (MU) - обзор производителя памяти в секторе полупроводников

Капитализация: 82B
Выручка TTM: 31,2 B
EBITDA TTM: 15,1 B 
Чистая прибыль TTM: 9 B
P/E: 8,8 (fwd P/E 2022: 8)
fwd дивиденд 2022: 0,3%

Продукция компании:
Чипы для ПК и серверов - 71%
Чипы для переносных устройств - 26%

Выручка/маржа по сегментам за посл. отчетный Q:
- Compute and Networking Business Unit - 44% / 57%
- Mobile Business Unit - 24% / 21%
- Storage Business Unit - 15%  / 6%
- Embedded Business Unit - 16% / 15%

Компания показала лучший финансовый результат с 2019 года в последнем квартале. Выручка достигла 7,79B, против 7,69B за предыдущий квартал и 6,24B за тот же период прошлого года. Чистая прибыль за квартал составила 2,26B, или 2,00 доллара США на разводненную акцию, что соответствует росту в 4 раза г/г.

Сегмент вычислительного и сетевого бизнес-подразделения (Compute and Networking Business Unit) еще больше усилил свою долю в выручке компании. На сегодня он приносит 44% общей выручки и 57% операционной прибыли.

Компания запустила программу обратного выкупа. За 2й квартал 2022го финансового года на выкуп потрачено более 650M, что позитивно для котировок.

У компании падают цены реализации по DRAM памяти на 4-6% кв/кв, однако на 4-6% кв/кв растут цены на накопители NAND.

NAND - 25%
DRAM - 73%

Учитывая доли накопителей в выручке - средние цены реализации компании снижаются.

О будущем отрасли:
По итогам 2021 года отрасль полупроводников сохранила дисбаланс спроса и предложение. Объем предложения по средним оценкам вырос за год на 6%, а спроса на 17%. Это позволяет компаниям, подобным Micron, планировать долгосрочные финансовые потоки и извлекать хорошую прибыль по итогам следующих лет.

В следующем отчетном квартале компания планирует показать прибыль $2,33 на акцию, что дает право рассчитывать на FWD P/E за 2022й год около 8.

Тайваньская компания TSMC построила новую фабрику по выпуску 3-нм и 5-нм чипов. Потенциально это приведет к росту предложения на рубеже 2023-2024 года. Важный фактор, который стоит учитывать. При этом, глобальное замедление экономики и рост ставок, неминуемо приведет к падению потребительского спроса, что отразится на спросе и на полупроводники. 

Вывод:
Последние отчеты показывают, что компания постепенно наращивает производство и сохраняет уверенный темп роста из-за сохранения высокого спроса на продукцию.

Учитывая прогнозный потенциал роста рынка накопителей DRAM (CAGR 7% до 2025) и NAND (CAGR 11%) и отсутствие долгов, доходы компании, вероятно, будут стабильными в будущих отчетных периодах, поэтому адекватная оценка компании остается на уровне $95 за акцию.

Компания сейчас интересна для покупки, однако лично я пока остерегаюсь покупок в преддверии роста ставок и сокращения баланса ФРС. Хотя всё больше ИТ-компаний в США приближаются к интересным ценам.

Надеюсь уже совсем скоро будет много интересных цен и идей по рынку США

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Micron #MU

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать

2022-04-19 14:55:21 Дата публикации текста: 2022/04/19

​#JNJ #отчет

Компания Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) сегодня объявила финансовые результаты за 1 квартал 2022 года.

Johnson & Johnson - американская корпорация, состоящая из 3 крупных отделов: потребительская и фармацевтическая продукция и медицинское оборудование. В состав входят более 250 дочерних компаний в более чем 60 странах. Продукция продаётся в более чем 175 странах. Компания основана в 1886 году, штаб-квартира в Нью-Джерси. Основатели: Роберт Вуд Джонсон, Джеймс Вуд Джонсон, Эдуард Мид Джонсон. Ключевые люди: Хоакин Дуато (председатель и генеральный директор), Пол Стоффелс (заместитель председателя исполнительного комитета и главный научный сотрудник). Количество сотрудников: 144 500 чел. Аудитор: PricewaterhouseCoopers LLP.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером JNJ. Акции входят в индексы DJIA, S&P 100, S&P 500. Капитализация компании 467,18 млрд. долл. После выхода отчетности акции падают почти на -0,34% в моменте на премаркете. Цена 1 акции: 177,07 долл.

Посмотрим на итоги работы компании (по сравнению с 1 кварталом 2021 г.)

• Общий рост продаж на 5% до 23,4 млрд. долл. США при операционном росте на 7,7% и скорректированном операционном росте на 7,9%

• Прибыль на акцию в размере 1,93 долл. США упала на -16,8%, а скорректированная прибыль на акцию в размере 2,67 долл. США увеличилась на 3,1%

• Компания сохраняет прогноз на 2022 год по скорректированной операционной прибыли на акцию и основным операционным продажам

• Продажи по регионам: в США продажи выросли на 2,7% до 11 414 млн. долл.; в остальном мире продажи выросли на 7,2% до 12 012 млн. долл.

• Продажи по отделам: здоровье потребителей (продажи упали на -1,5% до 3 586 млн. долл.), фармацевтика (продажи выросли на 6,3% до 12 869 млн. долл.), медицинские устройства (продажи выросли на 5,9% до 6 971 млн. долл.)

Вывод: результаты компании за 1 квартал 2022 г. демонстрируют высокие показатели деятельности организации, несмотря на макроэкономические трудности. Выручка выросла. Продажи по регионам и отделам показали хорошую динамику. Финансовые прогнозы компании остались на таком же уровне. Акционеры должны быть уверены в будущем Johnson & Johnson, поскольку компания продолжает продвигать свой портфель инновационных препаратов.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-04-19 09:03:30 Дата публикации текста: 2022/04/19

​​ Мосэнерго (MSNG) - обзор еще одного генератора энергии

Капитализация: 66,4 млрд
Выручка: 225,2 млрд
EBITDA: 26,7 млрд  
Чистая прибыль: 2,89 млрд 
Net debt/EBITDA: 0,3
P/E: 22,5
fwd дивиденд 2022: 11%
Fwd P/E 2022: 4,5

Компания оперирует 15 ТЭЦ в Москве и Московской области. Всего на 5 из 15 объектах есть энергоблоки ПГУ. Это значит, что модернизациям и капексам конца пока не видно.

42,5% выручки компании формируется за счет теплогенерации
56% - за счет продаж электроэнергии

Последний раз компания направляла на дивиденды 50% от чистой прибыли по РСБУ, если данная политика сохранится, то акционеров в будущем будут ждать относительно стабильные и высокие выплаты.

У компании, можно сказать, нет долга: Net debt/EBITDA = 0,3, чистый долг равен 7,5 млрд рублей. Даже при ставке в 20% годовых (максимальное значение КС ЦБ в марте 2021 года), расходы вырастут некритично.

Отпуск энергии у Мосэнерго растет рекордными темпами. За прошедший год показатель увеличился на 15%, до 62ТВач/ч. 

Основной проблемой 2021-го года стал рост себестоимости топлива, за которым не успевали тарифы. Причем объекты компании работают на газе. С высокой долей вероятности тарифы на газ сильно вырастут ввиду рисков его избытка на внутреннем рынке.

Если тарифы проиндексируют хотя бы на 7%, а себестоимость топлива снизится, то компания сможет заработать около 15 млрд чистой прибыли в 2022м году, что предполагает FWD P/E 2022 около 4,5 и дает право рассчитывать на дивиденды около 11%.

Прибыль может быть больше, если тарифы вырастут на 10-12%.

Однако, эффект от индексации тарифов нельзя переоценивать, так как из-за инфляции расходы увеличатся. + У всего сектора будут проблемы с закупкой импортных комплектующих или вырастут издержки на их закупку, что ударит по прибыли.

У компании более 50% станций старше 50 лет, а некоторым объектам уже более 100 лет. Это приводит к большим капитальным затратам. CAPEX за 2021 год равен 22,7 млрд. Можно ожидать повышения до 25-27 млрд в текущем году. Это регулярно приводит к отрицательному FCF и мизерным дивидендам.

Компания в 2021 году большей частью вышла из программы ДПМ. Это привело к падению прибыли в 3,5 раза, с 8,05 до 2,89 млрд за год. Показывает реальную собственную способность компании генерировать прибыль и будущее прочих генерирующих брендов.

Вывод:
Как и все компании сектора, Мосэнерго имеет относительно стабильный спрос на свои услуги, что делает компанию относительно защитным активом, однако потенциальные издержки и рост CAPEX ставят под угрозу адекватные дивиденды. Также, довольно сложно прогнозировать будущую доходность компании.

Адекватная цена акций данной компании примерно 1,5 рубля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #Мосэнерго #MSNG

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать

2022-04-18 16:46:39 Дата публикации текста: 2022/04/18

​#BankOfAmerica #отчет

Финансовый холдинг Bank Of America представил отчет за 1 квартал 2022 года.

Bank Of America - глобальный финансовый конгломерат. Занимает 2 место в США по банковской деятельности и суммарной стоимости активов. Штаб-квартира корпоративного бизнеса располагается в штате Северная Каролина, а штаб-квартира инвестиционного подразделения располагается в штате Нью-Йорк. Известна по своим качественным финансовым (и не только) услугам юридическим и частным лицам. Компания основана в 1998 году Амадео Джаннини и Хью Макколлом. Ключевые фигуры: Брайан Мойнихен (председатель и CEO), Энн Финукейн (вице-председатель), Брюс Томпсон (вице-председатель). Количество сотрудников более 200 000 человек. Подразделения: BofA Securities, Merrill, Bank of America Private Bank.

Входит в четвёрку крупнейших банков США, наряду с Citigroup, Wells Fargo и JPMorgan Chase. В 2008 году Bank of America поглотил инвестиционный банк Merrill Lynch. Обслуживает клиентов более чем в 40 странах мира.

Компания входит в индексы S&P 100, S&P 500, NYSE. Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой (NYSE) бирже под тикером BAC. Капитализация компании 303 млрд. долл. После выхода отчетности акции растут на +0,08% в моменте на премаркете. Цена 1 акции: 37,57 долл.

Посмотрим на итоги работы компании:

• Чистая прибыль 7,1 млрд. долл., или 0,80 долл. разводненной прибыли на акцию

• Доход до налогообложения снизился на 14% до 7,9 млрд. долл. США

• Выручка за вычетом процентных расходов увеличилась на 2% до 23,2 млрд. долл. США
– Чистый процентный доход увеличился на 1,4 млрд. долл. США, или на 13%, до 11,6 млрд. долл. США, что обусловлено сильным ростом объема депозитов и инвестированием избыточной ликвидности, ростом объемов кредитов и выгодами от более высоких долгосрочных процентных ставок
– Непроцентный доход снизился на 968 млн. долл. США, или на 8%, до 11,7 млрд. долл. США, в основном за счет снижения доходов от инвестиционно-банковских услуг

• Резерв на покрытие убытков по кредитам в размере 30 млн. долл. США увеличился на 1,9 млрд. долл. США

• Непроцентные расходы снизились на 1% до 15,3 млрд. долл. США

• Средний объем депозита увеличился на 240 млрд. долл. США, или на 13%, до общего количества в 2,0 трлн. долл. США

• Ликвидность выросла на 106 млрд. долл. США, или на 11%, до 1,1 трлн. долл. США

• Компания вернула акционерам 4,4 млрд. долл. США за счет дивидендов по обыкновенным акциям и выкупа акций

Вывод: финансовая группа добилась хороших результатов в 1 квартале 2022 г., заработав 7,1 млрд. долл. США, продолжив динамику рекордной чистой прибыли в 2021 году. Операционный денежный поток растет третий квартал подряд. Компания увеличила размер кредитов на 70 млрд. долл. и объем депозитов на 240 млрд. долл. Компания вернула акционерам почти 4,5 млрд. долл.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-04-18 09:02:13 Дата публикации текста: 2022/04/18

​​ ОГК-2 (OGKB) - обзор компании и перспективы на ближайший год

Капитализация: 43,7 млрд
Выручка: 141,6 млрд
EBITDA: 29,5 млрд  
Чистая прибыль: 4,44 млрд 
P/E: 10
fwd дивиденд 2021: 5%
Fwd P/E 2022: 4
fwd дивиденд 2022: 12,5%

Сразу отмечу, что у всех подобных компаний в ближайшее время произойдет рост себестоимости из-за проблем с поставками импортных комплектующих. более того, сектор энергогенерации является слабо предсказуемым в плане доходов.

Потребляемое топливо:
Газ - примерно 2/3
Уголь - примерно 1/3

Компания занимается генерацией и продажей тепловой энергии, электроэнергии и мощности. Основные операционные сегменты (в % от выручки):
- Сургутская ГРЭС-1: 16,4%
- Новочеркасская ГРЭС: 14,4%
- Киришская ГРЭС: 14,1%
- Троицкая ГРЭС: 11,4%
- Ставропольская ГРЭС: 11,3%
- Рязанская ГРЭС: 9,8%
- Серовская ГЭС: 6,4%
- Прочее: 15%

Диверсификация по выручке довольно хорошая, а вот операционная маржа по каждому сегменту существенно колеблется и зависит от ряда факторов, которые достаточно проблематично предсказывать.

В отличии от конкурентов, у ОГК-2 - наименьшее выбытие станций из программы ДПМ. Большинство станций все еще участвуют в программе и выбывают после 2024 года. Потом можно ждать существенного падения прибыли и див. выплат.

У компании растет вырабатываемая мощность за счет ввода новых установок. За прошлый год выпуск энергии из сети вырос на 13%, до 46,7 млрд КВАт/час. 

Компания платит 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов, однако предполагает форвардную выплату на 2021й год не более 5%.

У компании комфортный уровень долговой нагрузки, если смотреть на чистый долг/ebitda = 1,25.

Прибыль компании в 2021м году относительно 2020 существенно снизилась из-за обесценения основных средств на дополнительные 16,3 млрд рублей и роста цен на топливо на 15,3 млрд рублей.

Цены на уголь в 1кв2022 продолжили рост, уже видно, что это может привести к росту себестоимости минимум 5 млрд рублей в 2022м году.

Если учесть, что первая статья расходов - разовая, то прибыль компании с учетом корректировки составила бы около 21 млрд рублей. Что предполагало бы P/E 2021 около 2 и дивиденды в размере 25%.

Вывод:
Компания работает в защитном секторе со стабильным спросом. Ключевые риски - рост цен на уголь (угольные ГРЭС - это 1/3 выручки) и проблемы с поставкой иностранных комплектующих. Эти факторы могут в 2022м году снизить потенциальную прибыль на 10 млрд рублей, что предполагает FWD P/E 2022 около 4 и дивиденды за 2022й год около 12,5%, что нормально в текущей ситуации для относительно стабильного бизнеса.

Компания оценена вполне справедливо. Адекватная цена 0,40 р за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #ОГК2 #OGKB

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать

2022-04-16 18:30:52 Дата публикации текста: 2022/04/16

​​  ИнтерРАО (IRAO) - краткий обзор последнего отчета и актуальный взгляд

Предыдущий обзор компании делал здесь: https://t.me/taurenin/141

Капитализация: 266 млрд р
Выручка TTM: 1126 млрд р
fwd Прибыль 2021: 98,5 млрд р
Fwd P/E 2022: 3
P/B: 0,4
Дивиденды 2021: 9,3%

Компания с 2016 года стабильно выплачивает дивиденды в размере 25% от прибыли по МСФО. Пока за 2021й год отчета по МСФО нет, однако судя по объявленным дивидендам в размере 0,23658 р на акцию - компания заработала примерно 0,94 рубля на 1 акцию, что предполагает P/E 2021 = 2,7.

У компании в отчете МСФО за 9м2021 года отражалась чистая денежная позиция в размере около 300 млрд рублей (т.е. больше, чем стоит сама компания).

Чистая финансовая подушка компании размером около 300 млрд р находится на депозитах в банках преимущественно длительностью 3-12 месяцев.

Учитывая рост ставки ЦБ РФ - компания может существенно нарастить процентные доходы с 11,7 млрд р за 9м2021 составили до 25 млрд р за 2022й год. Также, есть довольно высокая вероятность того, что компания все-таки начнет приобретение активов на данные средства.

Иностранные активы компании генерируют всего несколько % выручки компании, что создает устойчивость компании к санкциям.

Однако нет детализации по сегменту энерготрейдинга, который затрагивает российский и европейский рынки. Если существенная доля выручки данного сегмента все-таки приходится на зарубежные страны, то под ударом может оказаться до 10% выручки компании и 20% EBITDA

У компании на балансе 64,4 млрд рублей нематериальных активов, которые могут обесцениться в любой момент, а риски этого сейчас высокие из-за ситуации.

Если списание произойдет, то оно заберет 2/3 прибыли компании - это может быть формальным поводом выплатить мизерные дивиденды.

Причины роста себестоимости, которые описывались в предыдущем обзоре, усугубились. Теперь у компании будут расти издержки еще и из-за удорожания иностранных комплектующих.

Вывод:
Перспектив роста у бизнеса компании было мало, теперь их практически нет. Однако, за счет финансовой подушки компания выглядит стабильной.

Учитывая возможные потери, адекватная оценка компании находится на уровне 3,5-3,6 рублей за акцию, поэтому от текущей цены есть хороший апсайд. Это еще одна из компаний, которую я покупал 24 февраля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #ИнтерРАО #IRAO

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать

2022-04-15 16:50:01 Дата публикации текста: 2022/04/15

​#C #отчет

Финансовая корпорация Citigroup представила финансовый отчет за 1 квартал 2022 года и ключевые метрики.

Citigroup - одна из крупнейших американских финансовых корпораций со штаб квартирой в Нью-Йорке. Основой конгломерата является Citibank, основанный в 1812 году. Компания образовалась 7 апреля 1998 года в результате слияния Citicorp и Travelers Group. Основатели: Сэнфорд И. «Сэнди» Вейлл (Travelers Group) и Самуэль Осгуд (Citicorp). Ключевые люди: Джон Дуган (Председатель), Джейн Фрейзер (CEO и Президент). Входит в «большую четвёрку» банков США, наряду с Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo. Citigroup - первичный дилер ценных бумаг казначейства США. С 2011 года входит в число глобально системно значимых банков. В корпорацию входят десятки подразделений. Число сотрудников: более 210 000 чел.

Компания входит в индексы S&P 100, S&P 500, NYSE. Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой (NYSE) бирже под тикером С. Капитализация компании 100 млрд. долл. Цена 1 акции: 51 долл.

Посмотрим на итоги работы компании:

• Выручка Citigroup в размере 19,2 млрд. долл. в 1 квартале 2022 года снизилась на 2%.

• Чистая прибыль Citigroup в размере 4,3 млрд. долл. в 1 квартале 2022 года упала на 46% по сравнению с предыдущим годом, что обусловлено более высокой стоимостью кредитов, высокими затратами и снижением выручки.

• Прибыль на акцию в размере 2,02 долл. США снизилась на 44% по сравнению с предыдущим годом, что отражает более низкую чистую прибыль, частично компенсированную снижением количества акций в обращении на 6%.

• Компания вернула акционерам 4 млрд. долл. в 1 квартале 2022.

• Операционные расходы Citigroup в размере 13,2 млрд. долл. в 1 квартале 2022 года увеличились на 15%.

• Стоимость кредита Citigroup составила 755 млн. долл. в 1 квартале 2022 года по сравнению с -2,1 млрд. долл. в предыдущем периоде.

• Общий резерв Citigroup на покрытие кредитных убытков на конец квартала составил 15,4 млрд. долл. США.

• Кредиты Citigroup на конец отчетного периода составили 660 млрд. долл., что на 1% меньше, чем в предыдущем году.

• Депозиты Citigroup на конец отчетного периода составили 1,3 трлн. долл., увеличившись на 3%.

• Балансовая стоимость Citigroup на акцию в размере 92,03 долл. США - рост на 4%

Вывод: нельзя назвать итоги квартала хорошими. Выручка, чистая прибыль и прибыль на акцию упали по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Также на ключевые показатели повлияло увеличение затрат, связанных со всей мировой геополитической обстановкой. Однако выросли депозиты, а также инвесторы получили обратно приличную сумму в 4 млрд. долл. Отдел торговых решений принес высокую выручку, на 18% больше чем в 2021г. Текущая мировая ситуация продолжит влиять на акции финансовых учреждений по всему миру.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-04-15 15:01:02 Дата публикации текста: 2022/04/15

​​#ИнвестИдеи #РазборКомпании
Разбираем представителя продуктового ритейла - X5 Group.

Как и в случае с компанией Магнит, продукты - это последнее от чего отказываются потребители в сложной экономической ситуации.

Плюсы компании:
X5 Group - лидер продуктового ритейла России. Занимает 13% рынка. Компания работает на внутреннем рынке. Подавляющее большинство товаров российского производства.
Компания сегментирует сеть своих торговых точек (Пятерочка - 81% выручки, Перекресток - 15%). Компания развивает сеть дискаунтеров Чижик. X5 переформатирует и расширяет свою торговую сеть.
Компания активно развивает онлайн каналы продаж, развитие которых ускорилось во время пандемии (онлайн гипермаркет Впрок).

Минусы:
Компания зарегистрирована в Нидерландах. Могут возникнуть временные юридические сложности по переводу компании в российскую юрисдикцию.
Снижающиеся доходы населения отразятся на финансовых показателях компании.
Государственное регулирование цен на социально-значимые товары.
Растущая инфляция и закупочные цены у поставщиков на продукты и другие товары.
Отказ от выплаты дивидендов.

С точки зрения устойчивости портфеля, компании продовольственного ритейла выглядят защищёнными. Спрос и востребованность продуктов питания не вызывают сомнений. Хотя рассчитывать на среднесрочный рост проблематично. Мы рекомендуем присмотреться к компании только после перерегистрации на территории России.

Не рекомендация!
Cashflow - Ваш денежный поток

Кто держит акции X5 Group или Магнит? Что думаете по продуктовому ритейлу?

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: nbb_idea - #CashflowTime Открыть/Комментировать

2022-04-15 08:30:53 Дата публикации текста: 2022/04/15

​​ Union Pacific (UNP) - обзор инвестиции в железнодорожный транспорт

Капитализация: 155,6B
Выручка TTM: 21,8 B
EBITDA TTM: 11,5 B 
Чистая прибыль TTM: 6,5 B
Net debt/EBITDA: 4
P/E: 24 (fwd P/E 2022: 35)
fwd дивиденд 2022: 2%

Union Pacific Corporation - железнодорожная холдинговая компания. Она была зарегистрирована в Юте в 1969 году, ее штаб-квартира находится в Омахе, штат Небраска. 

Типы перевозимых брендом грузов:
Сельскохозяйственная продукция - 33%
Промышленная продукция - 36%
Премиальные перевозки(автомобили и прочее) - 31%

Компания самостоятельно регулирует тарифы на перевозку и привязывает их к инфляционным изменениям. Так, выручка за 2021 год выросла на 11%, при росте объема перевозок на 3% г/г. Такой рост выручки связан с привязкой тарифа к ИПЦ, который достиг отметки в 7% за прошлый год.

Прибыль Union Pacific г/г выросла на 26%, достигнув уровня в $6,5B. Чистая рентабельность бренда составляет 30%, операционная маржа 43%, а ROE 45%. По этим показателям фирма заметно опережает своих конкурентов, по этой причине компания торгуется с таким высоким коэффициентом P/S>7.

У бренда хорошая диверсификация бизнеса по видам перевозимой продукции, что делает ее устойчивой к экономическим колебаниям. Опасения вызывает лишь доля премиальной продукции (31 % от выручки 2021 года), которая может сокращаться в периоды высокой инфляции и роста ставок. С другой стороны, именно этот сегмент является основным источником для роста в период восстановления экономики. 

Компания стабильно платит дивиденды и регулярно повышает их. За прошлый год Union Pacific дважды наращивала выплаты, по итогам первого и третьего кварталов. На сегодня ежеквартальная выплата составляет 1,18$ на акцию, с доходностью 1,9% годовых.

Компания уверенно наращивает свою долю на рынке грузовых перевозок в Америке. За последние 2 года доля на рынке выросла на 400 б.п, достигнув 32% от всего объема. Важно, что при этом сам рынок сильно просел из-за пандемии, и по сей день объем перевозок грузов в США на 13% ниже, чем в 2019 году. 

Ключевой актив компании - железные дороги протяженностью почти 52000 миль и составы. Компания уже давно достигла того состояния, когда строительство новых путей практически не осуществляется, поэтому ключевые расходы - это обслуживание и амортизация активов.

У бренда немалый долг. За год общий долг компании вырос на 9%, достигнув 49,4B. Net debt/EBITDA = 4, что существенно, учитывая рост ставок в долларах и удорожание обслуживания долга. В среднесрочной перспективе % расходы компании могут вырасти на 2 или даже $3 млрд, что при прочих равных снизит прибыль до $4 млрд (FWD P/E 2022-2023 около 40).

Сейчас над рынком перевозок вновь нависла угроза из-за геополитической ситуации в восточной Европе. Уже сейчас многие бренды заявляют о новых трудностях с перевозкой товаров. Потенциально, это может помешать восстановлению рынка в Америке и замедлить рост компании. 

Рост инфляции и повышение ставок приведут к снижению потребления в США - еще один негативный фактор для будущего роста железнодорожных компаний. 

Вывод: 
Union Pacific - интересная компания, со стабильными финансовыми потоками и интересным ценообразованием.

Однако, драйверов роста у данного бизнеса (кроме повышения цен) практически нет, что ставит под сомнение настолько высокую оценку по P/E 24 и FWD P/E 2022 около 35.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #UNP #UnionPacific

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать