Надо было брать⚙️ Разборы

2022-08-29 18:30:36 Дата публикации текста: 2022/08/29

​​ Татнефть (TATN, TATNP) - нефтянка отчитывается по МСФО

Капитализация: 1041 млрд
Выручка 6м2022: 791 млрд (+42% г/г)
Себестоимость 6м2022: 537 млрд (+22% г/г)
Опер. прибыль 6м2022: 254 млрд (+117% г/г)
Чистая прибыль (скор.): 200 млрд (Х2 г/г)

Собственно, отчет неплохой, он практически идеально коррелирует с отчетом РСБУ (в плане прироста финансовых показателей).

В данном случае, рекомендованные дивиденды 32,71 руб, скорее всего будут одобрены и выплачены, финансовое состояние компании сделать выплату позволяет.

Напомню показатели отдельно за 2кв2022 по РСБУ:

Выручка: 350 млрд (+26% г/г)
Себестоимость: 251 млрд (+24% г/г)
Прибыль от продаж: 79 млрд (+30% г/г)
Чистая прибыль: 32 млрд (-20% г/г)

Полностью подтверждаются опасения того, что прибыль компаний будут сильно падать из-за крепкого рубля, дисконтов на сырье, роста себестоимости и других факторов.

Поэтому, несмотря на хороший отчет по МСФО за 1П2022 - необходимо держать в голове ухудшение результатов в последующих кварталах.

Кстати, видимо не просто так компания отчиталась именно за 1П2022, проигнорировав отчет за 1кв2022. Чтобы нельзя было высчитать то, что было во 2кв2022 по МСФО.

Издержки пока растут не критично, но намного быстрее инфляции, это ожидаемо происходит по практически всем компаниям. По росту выручки МСФО уже можно практически полностью удостовериться в наличии дисконта на нефть (корреляция выручки с ценой urals высокая).

Транспортные расходы компании выросли на 34% г/г, при том, что почти гарантированно основной рост пришелся на 2кв2022. Операционные расходы подскочили на 49% г/г, что в разы выше инфляции. В основном, именно эти 2 статьи и сформировали рост расходов существенно выше инфляции. Это значит, что проблемы у компаний сектора есть, но пока они компенсируются ценами на нефть.

Нам главное сохранять адекватность и понимать, что цены на нефть не факт, что будут такими высокими долго (есть основания для рецессии). Также, есть риск того, что себестоимость продолжит расти из-за необходимости замещения ряда импортных товаров, все эти риски неоднократно обсуждали...

Вывод:
Отчет по МСФО неплохой, компания сейчас торгуется с форвардной дивидендной доходностью за 2022й год около 10,5-11,5%. Так как несмотря на большую выплату за 1 полугодие, результаты 3-4 кварталов будут намного хуже.

Считаю, что после роста котировок на рекомендации дивидендов, компания стала немного переоцененной. Оценка около 385-400 р за преф и обычку, на мой взгляд, была вполне адекватной для одного из самых рентабельных нефтяников на нашем рынке.

Хотя, дешево компанию не отдают, к сожалению, даже 24 февраля купить по интересной для меня цене 300 рублей (с дисконтом) её не успел. Если выбирать между префами и обычкой - выбирал бы префы, разницы никакой в плане доходности нет, а цена ниже.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/943 Открыть/Комментировать

2022-08-29 15:45:03 Дата публикации текста: 2022/08/29

​#Система #отчет

ПАО АФК «Система», публичная российская инвестиционная компания, объявила неаудированные консолидированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии с МСФО, за 2 квартал, завершившийся 30 июня 2022 года.

ПАО АФК «Система» - инвестиционная компания из России. Штаб-квартира находится в Москве, Россия. Компания несколько раз была участником рейтинга Fortune Global 500. АФК «Система» инвестирует в различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. Основание: 1993 г. (29 лет назад). Основатель: Владимир Евтушенков. Ключевые фигуры: Тагир Ситдеков (президент), Анна Белова (исполняющая обязанности председателя совета директоров). Дочерние компании: МТС, Медси, МТС-Банк, Гостиница «Космос», Ситроникс, Ozon, Степь и др. Число сотрудников: 134 000 человек.

Акции компании торгуются на Московской (MCX) бирже под тикером AFKS. На Лондонской бирже торги под тикером SSA приостановлены. Капитализация компании 138 млрд. руб. После выхода отчетности стоимость акций растет почти на +0,21% в моменте. Текущая цена 1 акции: 14,53 руб.

Ключевые события 2 квартала 2022 года и после окончания отчётного периода:

✓ Консолидированная выручка составила 213,8 млрд. руб. благодаря росту выручки ключевых активов (+20% г./г.)

✓ Во 2 квартале 2022 г. скорректированный чистый убыток составил 10,8 млрд. руб.

✓ Скорректированная OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) составила 85,8 млрд. руб. в результате увеличения скорректированной OIBDA Агрохолдинга «Степь».

✓ Коммерческие, административные и управленческие расходы (КиАУР) выросли до 43,9 млрд. руб. в основном на фоне роста КиАУР МТС и Segezha Group, а также консолидации результатов Биннофарм Групп и группы Эталон.

✓ Капитальные затраты снизились до 29,7 млрд. руб. в основном в связи с переносом сроков реализации части инвестиционных проектов портфельных компаний на фоне высокой макроэкономической неопределенности.

✓ Финансовые обязательства корпоративного центра выросли на 14,3% г./г. до 240,1 млрд. руб.

Итог. АФК Система представила позитивные результаты по итогам 2 квартала. Мощный рост выручки за 2 квартал (+216%) показал агрохолдинг «Степь», выручка Медси прибавила 19,7% г./г. На операционном уровне улучшилась маржа Биннофарм Групп. Среднесрочные ожидания по акциям АФК Система умеренно позитивные. Дочерние компании продолжают расти, долговая нагрузка остается комфортной.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1481 Открыть/Комментировать

2022-08-29 12:37:38 Дата публикации текста: 2022/08/29

​​ Горно-металлургический сектор: Полюс

Полюс — фаворит аналитиков SberCIB Investment Research в металлургическом секторе. Потенциал роста акций компании — 16%, до 9500 ₽.

Это один из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире, что позволит компании сохранить в этом году относительно высокую рентабельность по EBITDA, которая оценивается аналитиками в размере около 60%. У компании самая низкая среди металлургических компаний чувствительность к обменному курсу. Так как аналитики прогнозируют довольно крепкий курс рубля, это делает Полюс фаворитом в секторе.

• Аналитики полагают, что дивидендная политика компании, предполагающая выплаты в размере 30% EBITDA, останется в силе. Препятствий для этого сейчас нет. Полюс не объявлял дивиденды за второе полугодие, которые должны составить $548 млн, но аналитики ожидают такого решения в ближайшее время.

• Акции Полиметалла предполагают больший потенциал роста по сравнению с Полюсом, но и несут более высокие риски на фоне обсуждаемого разделения активов, более высокого уровня затрат и отсутствия дивидендов в этом году.

Ситуация в секторе

В текущей нестабильной ситуации на глобальных рынках акции сырьевых компаний подвержены более высоким рискам, что подразумевает консервативное отношение к сектору в целом. Период 2022–2023 гг. будет довольно непростым для металлургов: снижение цен на металлы, рост затрат, логистические проблемы в сочетании с крепким рублём будут негативно влиять на денежные потоки и рентабельность компаний.

Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики считают золото наиболее безопасным активом среди металлов. Хотя в последние месяцы его цена находилась под давлением из-за резкого повышения ставок мировыми центральными банками, потенциал дальнейшего падения ограничен. На фоне опасений относительно рецессии, высокой инфляции и значительных геополитических рисков спрос на золото как защитный актив будет повышенным.

О самых привлекательных акций от аналитиков SberCIB Investment Research читайте по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#идеи $PLZL $POLY

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3641 Открыть/Комментировать

2022-08-29 12:32:46 Дата публикации текста: 2022/08/29

​​ Горно-металлургический сектор: Полюс

Полюс — фаворит аналитиков SberCIB Investment Research в металлургическом секторе. Потенциал роста акций компании — 16%, до 9500 ₽.

Это один из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире, что позволит компании сохранить в этом году относительно высокую рентабельность по EBITDA, которая оценивается аналитиками в размере около 60%. У компании самая низкая среди металлургических компаний чувствительность к обменному курсу. Так как аналитики прогнозируют довольно крепкий курс рубля, это делает Полюс фаворитом в секторе.

Аналитики полагают, что дивидендная политика компании, предполагающая выплаты в размере 30% EBITDA, останется в силе. Препятствий для этого сейчас нет. Полюс не объявлял дивиденды за второе полугодие, которые должны составить $548 млн, но аналитики ожидают такого решения в ближайшее время.

Акции Полиметалла предполагают больший потенциал роста по сравнению с Полюсом, но и несут более высокие риски на фоне обсуждаемого разделения активов, более высокого уровня затрат и отсутствия дивидендов в этом году.

Ситуация в секторе

В текущей нестабильной ситуации на глобальных рынках акции сырьевых компаний подвержены более высоким рискам, что подразумевает консервативное отношение к сектору в целом. Период 2022–2023 гг. будет довольно непростым для металлургов: снижение цен на металлы, рост затрат, логистические проблемы в сочетании с крепким рублём будут негативно влиять на денежные потоки и рентабельность компаний.

Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики считают золото наиболее безопасным активом среди металлов. Хотя в последние месяцы его цена находилась под давлением из-за резкого повышения ставок мировыми центральными банками, потенциал дальнейшего падения ограничен. На фоне опасений относительно рецессии, высокой инфляции и значительных геополитических рисков спрос на золото как защитный актив будет повышенным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#идеи $PLZL $POLY

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3640 Открыть/Комментировать

2022-08-29 09:15:28 Дата публикации текста: 2022/08/29

​​ Тинькофф (TCSG) - обзор результатов 2кв2022, кратко о главном

Капитализация: 524 млрд р
fwd P/E 2023: 3

Предыдущий обзор компании делал здесь: https://t.me/taurenin/638

Фактически, эта первая адекватная информация по банковскому сектору, которая у нас есть. Так как банки пока не отчитываются. Нужно понимать, что бизнес TCSG имеет немного другу структуру % и комиссионных доходов, нежели Сбербанк, ВТБ и т.д. У традиционных банков проблем, на мой взгляд, куда больше.

Структура доходов за 2кв2022:

- Процентные доходы: 52,2 млрд р (+31% г/г)
- Процентные расходы: 21,5 млрд р (+245% г/г)
- Чист % доход: 30,7 млрд р (-9% г/г)

- Комисс доход: 32,2 млрд р (+64% г/г)
- Комисс расход: 8,7 млрд р (-5% г/г)
- Чист комисс доход: 23,5 млрд р (+124% г/г)

В целом, здесь все прекрасно, копания в суммы заработала чистых комиссионных и процентных доходов 54,2 млрд р (+22,6% г/г).

Вполне похоже на правду, учитывая то, что теперь имеет место эффект масштаба и с ростом некоторых доходов, расходы не возрастают.

Компания заявляет, что осталась в зоне прибыльности в 1П2022, но не факт, что прибыльным был 2кв2022. Прибыль существенно снизилась г/г (точных данных нет).

Клиентская база компании выросла на 7% кв/кв или 46% г/г, т.е. Показатели клиентской активности выросли еще сильнее (DAU, MAU и т.д.). Сейчас у компании 24,3 млн клиентов, поэтому темпы роста замедляются (возможностей для органического роста становится меньше).

Баланс компании (активы и пассивы) увеличился на 1% за 1П2022. Т.е. компания растёт в количестве клиентов, но не растёт в суммах активов последние полгода. По данным, которые представила компания сложно провести какую-либо аналитику в этом плане, но проблемы явно есть.

ROE компании составил менее 10% (тоже нет точных данных). Получается, что если считать по equity итогов 2021 года, прибыль 1П2022 составила менее 17,5 млрд рублей (точных данных тоже нет).

В лучшем случае, прибыль упала на 64% г/г по итогам 1П2022. Это не плохо в текущей ситуации.

Вывод
Компания, на мой взгляд, интересная, несмотря на последние события, кризис переживает она относительно легко, ввиду особенностей структуры доходов. Адекватная цена бумаг компании около 3000 рублей, сам бы их купил ранее, если бы не иностранная юрисдикция.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #TCSG #Тинькофф

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/941 Открыть/Комментировать

2022-08-28 17:31:11 Дата публикации текста: 2022/08/28

​​ Сегежа (SGZH) - обзор плохого отчета за 2кв2022

Капитализация: 117 млрд р
Выручка TTM: 113,3 млрд р
Операционная прибыль TTM: 23 млрд р
Чистая прибыль TTM: 19,7 млрд р
P/E fwd 2022: 25
P/B: 2,5

Сразу выделю отдельно результаты компании г/г во 2КВ2022:

Выручка: 27,7 млрд р (+13% г/г)
Себестоимость: 17,5 млрд р (+26,8% г/г)
Операционная прибыль: 2,2 млрд р (-66% г/г)

Чистая прибыль нерепрезентативна из-за больших курсовых разниц и финансовых расходов, но компания отработала 2кв2022 с отрицательной или околонулевой чистой рентабельностью.

В предыдущих обзорах можете почитать, что я никогда не понимал такой высокой оценки компании и говорил заранее о проблемах, там же и написал, что компания почти гарантированно потеряет всю прибыль уже ближайшее время. Вот сейчас постепенно проблемы выражаются в цифрах.

Кстати, это еще +1 компания, у которой издержки растут существенно быстрее инфляции и выручки, что говорит о правильности той логики, которой мы придерживаемся при оценке российских компаний в текущих условиях.

Основная проблема в том, что 2кв2022 еще был относительно неплохим в плане курса $ (в 1П2022 71% продаж компании - экспортные). Почти гарантированно, следующие несколько кварталов будут убыточными для компании. Особенно, если еще учесть падение мировых цен на пиломатериалы, с которыми коррелирует цена реализации продукции компанией.

Компания наращивает долг и не отказывается от реализации инвестиционной программы. С одной стороны - это хорошо для долгосрочной перспективы, а с другой - у компании растут % расходы, которые и так нечем компенсировать из-за околонулевой рентабельности. В частности, компания за 1П2022 произвела CAPEX на 24,8 млрд рублей...

Также, учитывая огромную долю экспорта в недружественные страны и наличие предприятий за рубежом, санкционные риски остаются высокими.

Если не смотреть на ситуацию в моменте, то Сегежа - это качественный актив. Бизнес растёт качественно, а тренд на защиту окружающей среды повышает спрос на бумажную упаковку.

Вывод:
Бизнес интересный, но дорогой, еще никогда не торговался достаточно дешево, чтобы покупать. Сейчас цена акций упала ровно до более-менее справедливых значений (7,5 рублей). Ниже 6 рублей буду смотреть покупать или нет, исходя из ситуации в мировой экономике.

Кстати, внизу скриншот из презентации компании, там в комментариях написаны важные моменты по некоторым проектам... Проблемы с замещением иностранного оборудования имеются и здесь. Капексов еще тоже предстоит немало, на них еще придется нарастить долги. Думаю, что после всех инвестиций и убытков, компания останется с чистым долгом не меньше 130 млрд рублей (это около 10,4 млрд % расходов ежегодно даже если финансироваться по текущей ключевой ставке). Это существенный удар по прибыли компании на годы вперед. Имейте ввиду эти риски.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #сегежа #SGZH

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/940 Открыть/Комментировать

2022-08-28 15:01:13 Дата публикации текста: 2022/08/28

​​#ИнвестИдеи #РазборКомпании
Циан - онлайн-платформа объявлений о покупке и аренде недвижимости.

Сразу главный минус - кипрская регистрация. Котировки компании рухнули из-за геополитических и инфраструктурных рисков.

Компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2022 года.

Выручка за полугодие выросла на 34% - 3,63 млрд. рублей.
Операционная прибыль - 44 млн. рублей, ранее был убыток - 1,64 млрд. рублей. Чистый убыток - 389 млн. рублей, главная причина - курсовая переоценка.
Скорректированная EBITDA - рост на 951% - 536 млн. рублей из-за роста выручки и способности компании ограничить расходы.

Из негатива - снижение аудитории.

Компания продемонстрировала качественные результаты в не самое простое время для рынка недвижимости.

Циан пошел на серьезный шаг - снижение маркетинговых расходов.

Компания получает доход от размещения рекламы и объявлений на своей платформе. Сразу стоит сказать об ограниченности рынка и границ расширения, но при этом Циан узнаваем. Застройщики и риелторы всеми силами пытаются раскрутить спрос, прибегая к рекламе на Циан.

Рост скорректированной EBITDA в 10,5 раза - до 536 млн рублей - это хороший знак. Эффективность и рентабельность бизнеса повышается. Компания находится на пороге выхода в прибыль.

Неожиданно, но на фоне сокращения расходов и снижения активных пользователей, выручка и прибыль выросли.

По словам менеджмента, после некоторого периода шока, спрос на недвижимость и активность пользователей восстанавливаются вместе со снижением кредитных ставок и ростом предложения. Компания во втором полугодии планирует направить часть инвестиционного бюджета на продвижение платформы, что может негативно отразится на издержках, но поддержать рост выручки.

Вывод: Циан не предлагает незаменимый продукт или уникальное решение, но цифры говорят о том, что в условиях проблем на рынке недвижимости, рекламный сегмент остается востребованным. Стоит присмотреться к динамике финансовых показателей компании на дистанции.

Не рекомендация!
@CashfloTime

А вы согласны с нашим мнением? Напишите в комментариях

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/CashflowTime/1302 Открыть/Комментировать

2022-08-27 09:01:53 Дата публикации текста: 2022/08/27

​​ Мать и Дитя (MDMG) - обзор результатов компании за 1П 2022г

Капитализация: 35 млрд
Выручка TTM: 25 млрд
EBITDA TTM: 8 млрд
Прибыль TTM: 6 млрд
fwd P/E 2023: 7
P/B: 1,7

Географические распределение выручки компании в 1П 2022г:
Госпитали в МСК: 6355 млн рублей (-4,3% г/г)
Госпитали в регионах: 3087 млн рублей (+12,4% г/г)
Клиники в МСК и МО: 1281 млн рублей (+13,5% г/г)
Клиники в регионах: 1430 млн рублей (-3,7% г/г)

Последние 2 года компания выплачивает 50% от прибыли по МСФО, однако дивидендная политика отсутствует.

По результатам 1П2022г компания выросла, но продемонстрировала значительное замедление роста бизнеса. Рост выручки составил всего скромные 1,3% г/г (по сравнению с среднегодовым темпом роста с 2012г в 22,5%).

Конечно это было в рамках ожиданий на фоне падения числа заражений COVID-19. То, что выручка сохраняется на прежних уровнях - это уже достаточно позитивно. Компании достаточно оперативно удается перепрофилировать мед. учреждения для оказания акушерских и других медицинских услуг.

Чистый долг у компании впервые стал отрицательным. Это произошло из-за роста свободных денежных средств на балансе так как компания пока не может выплачивать дивиденды, а капитальные затраты сократились г/г.

Запланированная ранее инвестиционная программа сейчас находится на пересмотре. Большинство капитальных затрат на 2022г уже были проведены. Вероятно, что планы по расширению сети клиник до 2024г будут пересмотрены в меньшую сторону. С одной стороны, это позволит компании как более зрелому бизнесу направлять больше дивидендов акционерам (или даже перейти на выплату по 100% FCF). Но прежних темпов роста в 20% г/г без инвестиций в новые меж учреждения вряд ли получится достичь.

Кроме того, теперь каждый проект компании обойдется дороже из-за роста стоимости импортного медицинского оборудования и возможных проблем с его поставками.

Сейчас в РФ вновь наблюдается возобновление роста заболеваний COVID-19. Однако рассчитывать, на то, что новая вспышка заболеваний спровоцирует рост заполняемости клиник MDMG не стоит. Некоторые из клиник компании уже были перепрофилированы и более не могут принимать пациентов с COVID-19, при этом свободных государственных клиник достаточно много и основной поток пациентов скорее придётся на них. Даже если компания и получит какую-то выгоду с этого тренда, она будет ограниченной и эффект от нее будет временным.

В 1П2022г цены на услуги компании выросли в среднем на 5-12%. Средний чек компании вырос меньше чем инфляция. Услуги родов и ЭКО подорожали в пределах 5-7% - в текущих условиях это достаточно мало, в реальном выражении эти сегменты упали г/г. В целом это показывает, что медицинские услуги растут в цене достаточно стабильно, но в условиях высокой инфляции, компенсировать общий рост цен получается лишь частично. При этом, издержки будут расти быстрее инфляции почти гарантированно.

В силу корпоративной структуры и технический ограничений, компания не может выплачивать дивиденды. Из всех ГДР дивиденды выплатил только Окей (их получил мажоритарий, а акционерам из РФ ничего не дошло). По итогам 2022г компания вполне могла бы заплатить около 35 рублей на акцию (7,5% при текущих ценах и распределении 50% прибыли по МСФО), но в текущих условиях такой возможности нет.

Вывод
Компания сейчас торгуется с небольшим для "расписок" дисконтом от справедливой цены около 600 рублей. Интерес такая компания могла бы представлять только если бы она распределяла прибыль акционерам и переходила на новую дивидендную политику (100% по МСФО/FCF), пока для этого нужно менять юрисдикцию.

В текущих условиях, компанию уже нельзя назвать растущей... Компания, скорее всего, будет прибавлять около 9-12% выручки г/г (5-6% инфляция + 4-6% органический рост) и накапливать кэш на балансе. **Если все будет хорошо, то в долгосроке буду...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/936 Открыть/Комментировать

2022-08-26 14:37:16 Дата публикации текста: 2022/08/26

​#SGZH #отчет

26 августа 2022 г. Segezha Group (MOEX: SGZH, входит в АФК «Система»), ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины, объявляет неаудированные консолидированные финансовые результаты, а также операционные результаты за 6 месяцев 2022 г.

ПАО «Сегежа Групп» - лесопромышленный холдинг, производит фанеру, плиты, бумагу и упаковку, пиломатериалы, продукты лесохимии, оказывает услуги по строительству из древесины. В состав холдинга входят предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также компании по производству бумажной упаковки. Продукция реализуется более чем в 100 странах мира. Около 80% продукции компании продается на экспорт. Занимает более 50% рынка бумажных изделий и 10% рынка деревянного домостроения в России. Принадлежит АФК «Система». Штаб-квартира находится в Москве, Россия. Основание: 2014 г. Ключевые фигуры: Шамолин Михаил Валерьевич (президент, председатель правления), Узденов Али Муссаевич (председатель совета директоров). Число сотрудников: 14 600 человек.

Акции компании торгуются на Московской (MCX) бирже с апреля 2021 г. под тикером SGZH. Капитализация компании 127,86 млрд. руб. После выхода отчетности стоимость акций падает на -2,23%. Текущая цена 1 акции: 7,463 руб.

Ключевые события отчётного периода:

✓ Выручка за 1 полугодие 2022 г. выросла на 48% г./г. и составила 63,3 млрд. руб.

✓ OIBDA за 1 полугодие 2022 г. увеличилась на 34% г./г. и составила 17,7 млрд. руб. Рост показателя OIBDA был в основном обеспечен ростом сегментов «Бумага и упаковка», а также «Лесные ресурсы и деревообработка». Маржа OIBDA составила 28%, снизившись на 3 п.п. г./г. в связи с инфляцией.

✓ Чистая прибыль группы составила 12,0 млрд. руб. (+58% г./г.) благодаря росту OIBDA, а также положительному эффекту от курсовых разниц и валютно-процентных свопов. 

✓ На 30 июня 2022 г. общий долг составил 98,9 млрд. руб. (+97% по сравнению с 30 июня 2021 г.). 

✓ Средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 30 июня 2022 г. составила 6,4% годовых. Средневзвешенный срок финансирования снизился до 2,3 лет.

✓ Чистый долг вырос до 95,2 млрд. руб. или в 3,3 раза г./г.

✓ Капитальные инвестиции за 1 полугодие составили 6,4 млрд. руб. (-25% г./г.)

Итог. Результаты Сегежи можно назвать смешанными. Беспокоит растущий долг компании. Наиболее интересны показатели 2 квартала: выручка просела на 22,3% кв./кв., OIBDA потеряла 49,5% кв./кв., чистая прибыль составила 19,9 млрд. руб. против -7,9 млрд. руб. в 1 квартале 2022 г. Снижение выручки за 2 квартал связано с падением объемов продаж из-за санкций ЕС. В итоге отчет вряд ли можно назвать драйвером для роста акций в среднесрочной перспективе. Однако Segezha Group все равно обладает всеми необходимыми ресурсами для сохранения устойчивого роста во 2 полугодии 2022 г.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1474 Открыть/Комментировать

2022-08-25 16:00:16 Дата публикации текста: 2022/08/25

​#NVIDIA #отчет

NVIDIA Corporation (NVDA) - отчет за 2 квартал 2023 финансового года.

NVIDIA - американская компания по производству графических процессоров. Видеокарты организации широко используются в игровой индустрии, визуализации, вычислениях и даже в беспилотных автомобилях. Компания основана в 1993 году американским предпринимателем Дженсеном Хуангом и его друзьями.

Штаб-квартира компании находится в США: Санта-Клара, штат Калифорния. Число сотрудников более 22 473 человек. В 2016-2017 гг. компания показала невероятные темпы роста за счет продаж видеокарт для майнинга криптовалюты. Ключевая фигура: Дженсен Хуанг (президент и генеральный директор NVIDIA). Дочерние компании: Nvidia Advanced Rendering Center, Mellanox Technologies, Cumulus Networks.

Комментарий Дженсена Хуанга, президента и генерального директора NVIDIA:

«Мы проводим переходы в нашей цепочке поставок в сложной макроэкономической среде. При этом наши достижения в области искусственного интеллекта ускоряют прорывы в таких областях, как открытие новых лекарств, робототехника, центры обработки данных и т. д.».

Капитализация составляет 431,24 млрд. долл. На постмаркете после закрытия торгов акции обвалились на -4,56% Акции торгуются на американской бирже NASDAQ под тикером NVDA. Акции являются компонентом следующих индексов: Nasdaq-100, S&P 100, S&P 500. Текущая цена акции 164,38 долл. Посмотрим на отчет.

• Выручка - 6,7 млрд. долл. (+3% г/.г., +19,1% кв./кв.), что ниже прогнозов аналитиков - 6,83 млрд. долл. Текущий квартал стал первым за последние восемь, когда компания рапортовала о снижении выручки на квартальной основе. Это также первый квартал из последних 13, когда NVIDIA отчиталась хуже ожиданий Уолл-стрит.

• Сегмент дата-центров продемонстрировал рост лишь на 1,5% кв./кв., что стало худшей динамикой с 4 квартала 2021 финансового года. Однако выручка все же установила квартальный рекорд - 3,8 млрд. долл.

• Валовая маржа составила лишь 43,5% (-21,3 п.п. г./г., -22 п.п. кв./кв.)

• Операционная прибыль упала на 80% г./г., до 499 млн. долл.

• Чистая прибыль: 656 млн. долл. (-72% г./г.)

• Скорректированный EPS составил 0,51 долл., что хуже оценки Уолл-стрит в 0,53 дол.

• Компания дала финансовый прогноз, который оказался слабее ожиданий Уолл-стрит.

ВЫВОД
Первый слабый квартал за долгое время. Долгосрочная перспектива при этом остается умеренно позитивной и в будущем акции можно будет рассмотреть к покупке. Росту бизнеса окажет поддержку высокий спрос сегмента дата-центров и дальнейшее технологическое развитие. До отчета 29 из 44 рекомендаций аналитиков были на покупку, 9 - держать и лишь одна на продажу. Средний таргет цены - 221,9 долл.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1471 Открыть/Комментировать