Надо было брать⚙️ Разборы

2022-08-25 13:00:09 Дата публикации текста: 2022/08/25

​#TCSG #отчет

Вечером 24 августа 2022 г. TCS Group Holding PLC (LI: TCS, MOEX: TCSG), ведущий онлайн-провайдер розничных финансовых и нефинансовых (lifestyle) услуг на базе экосистемы Тинькофф, сегодня объявляет консолидированные финансовые результаты по МСФО за 3 месяца и 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2022 г.

Тинькофф Банк - российский коммерческий банк, сфокусированный полностью на дистанционном обслуживании, не имеющий розничных отделений. Ключевые даты: 1994 (год основания АКБ «Химмашбанк»), 2006 (год создания «Тинькофф Кредитные Системы»). Расположение: Россия, Москва, Головинское шоссе, 5, бизнес-центр «Водный». Основатель: Олег Тиньков. Ключевая фигура: Станислав Близнюк (председатель правления, член совета директоров). Основное общество: TCS Group Holding Plc. (Республика Кипр). Число сотрудников: 43 790 чел.

По состоянию на 2020 год «Тинькофф Банк» занимал 16-е место по объёму активов и 14-е - по собственному капиталу среди российских банков. Банк имеет долгосрочные рейтинги «BB-» от агентства Fitch Ratings , «B1» от Moody’s, «A (RU)» от АКРА и «ruA» (прогноз «стабильный») от «Эксперт РА». В октябре 2021 года «Тинькофф банк» был утверждён ЦБ РФ участником перечня системно значимых кредитных организаций, благодаря росту банка выше рынка и размеру клиентской базы. В 2022 году Олег Тиньков продал банк группе «Интеррос» Владимира Потанина.

Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером TCSG, на Лондонской фондовой бирже под тикером TCS (сейчас на паузе), на альтернативном инвестиционном рынке под тикером TCSq (сейчас на паузе) и на Кипре под тикером TCS. Капитализация: 130,89 млрд. руб. Текущая цена 1 акции: 2 579,50 руб. После выхода отчета бумаги падали в моменте почти на 5%.

Ключевые показатели работы компании:

• Чистая прибыль группы в 1 полугодии оказалась минимальной за последние 5 лет. При этом абсолютное значение прибыли за 2 кв. 2022 г., как и за 1 кв. не было раскрыто. TCS в обоих кварталах оставалась прибыльной.

• Процентные доходы в 1 полугодии увеличились на 35%, до 101,6 млрд. руб., процентные расходы выросли почти втрое, до 33,2 млрд. руб.

• Во 2 кв. процентные доходы группы увеличились на 31% по сравнению с аналогичным периодом 2021 г., составив 52,2 млрд. руб., процентные расходы - почти в 3,5 раза, до 21,5 млрд. руб.

• Комиссионные доходы в 1 полугодии увеличились в 1,9 раза, до 68,5 млрд. руб., комиссионные расходы - на 34%, до 22,6 млрд. руб. 

• Во 2 кв. комиссионные доходы выросли в 1,6 раза, до 32,2 млрд. руб., комиссионные расходы сократились на 5%, до 8,7 млрд. руб.

• Cтоимость риска за 1 полугодие существенно увеличилась в годовом выражении из-за консервативного подхода к резервированию. Точного значения стоимости риска за отчетный период не приводится.

Вывод. Тинькофф Банк остается одним из лидеров финтех сегмента России. Комиссионные и процентные доходы банка выросли. Однако инвесторов напугал минимальный за последние 5 лет показатель чистой прибыли. В некоторых телеграм-каналах была информация о снижении прибыли банка на 61%. В целом группа относительно успешно противостоит текущему кризису. И при нормализации экономической обстановки сможет вернуться к быстрому росту.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1469 Открыть/Комментировать

2022-08-25 12:01:55 Дата публикации текста: 2022/08/25

​​ Инвестидея в потребительском секторе: Магнит и Fix Price
 
Магнит. Компания показала сильные результаты за первое полугодие 2022 года и успешно интегрировала сеть «ДИКСИ». Кроме того, Магнит — один из основных бенефициаров дополнительной индексации пенсий и новых социальных выплат. Аналитики ожидают стабильного повышения сопоставимого среднего чека у клиентов Магнита. Отмечают, что регистрация компании в РФ увеличивает вероятность дивидендных выплат. Целевая цена по бумаге Магнита установлена на уровне 7 490 ₽, потенциал роста акций — 46%.
 
Fix Price. Компания быстро адаптировалась к новым реалиям, перестроив логистику и внедрив новую политику ценообразования. Внедрение новых прайс-поинтов и ценообразование исходя из «наилучшей цены», а не на основе себестоимости, поспособствовали росту сопоставимого чека. Аналитики обращают внимание на ротацию ассортимента и растущую долю в выручке категорий продуктов питания и сегмента «дрогери». Целевая цена Fix Price — 473 ₽, что на 29% выше текущего уровня.
 
Как будет выглядеть отрасль в 2022 году?

• Ключевое значение для продуктовых ритейлеров будут иметь доходы населения. Безработица в России традиционно стабильно низкая, а доходы населения получат поддержку благодаря социальным выплатам. В 2021 году социальные выплаты и пенсии обеспечили 21% доходов домохозяйств. В этом году пенсии и социальные выплаты уже были проиндексированы — соответственно на 8,6% и 8,4%. Было объявлено о 585 млрд ₽ дополнительных выплат малоимущим семьям с детьми. С учётом этого социальные выплаты увеличатся в 2022 году на 15,8% — до 16,8 трлн ₽, из-за чего подрастут и потребительские расходы. Только индексация пенсий может дать ритейлерам дополнительные 178 млрд ₽ выручки.

• Другой важный фактор для сектора — это продуктовая инфляция. С учётом дефляции в летние месяцы по итогам года потребительские цены могут вырасти на 16,2%. Рост цен приводит к смене потребительского поведения. К примеру, всё больше людей готовы покупать товары в «жестких дискаунтерах», показывают результаты опроса в рамках «Потребительского индекса Иванова».

#идеи #акции $MGNT $FIXP

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/SberInvestments/3622 Открыть/Комментировать

2022-08-25 07:30:12 Дата публикации текста: 2022/08/25

​ OZON (OZON) - обзор актуального отсчета и важные моменты за 2кв2022

Капитализация: 308 млрд р

GMV 2кв2022: 170,6 млрд р (+92% г/г)
Выручка 2кв2022: 58,5 млрд р (+58% г/г)

Валовая прибыль 2кв2022: 30,7 млрд р (+165% г/г)
скор. EBITDA 2кв2022: 0,2 млрд р (+84% г/г)
чистый убыток 2кв2022: -7,2 млрд р (-53% г/г)

Выручка по сегментам
Прямая продажа товаров: 28,2 млрд р (+7% г/г)
Комиссии маркетплейса: 23,2 млрд р (+179% г/г)
Реклама: 4,7 млрд р (+220% г/г)
Услуги доставки: 1,5 млрд р (+194%)
Путешествия: 0,2 млрд р (+18%)
Прочее: 0,4 млрд р (+422%)

Отчет вновь вышел лучше ожиданий, рост наблюдается по всем основным финансовым показателям и KPI компании (количество продавцов и покупателей, число заказов, торговый оборот и т.д.).

За 1П 2022г компания показала темпы роста выше рынка e-commerce РФ (который вырос на 43% г/г) и выше чем ее ближайшие конкуренты (Яндекс Маркет +107 г/г, Wildberries +94% г/г). Доля рынка e-commerce Ozon растет.

Тренд на улучшения скорректированную EBITDA продолжился и по этому показателю компания впервые вышла на безубыточность показов скорректированную операционную прибыль в 200 млн рублей. Безусловно это позитивный момент. Конечно сама по себе скорее символическая но ее наличие показывает, что у Озона действительно рабочая модель бизнеса и при дальнейшем росте GMV при сохранении текущей операционной эффективности, компания сможет генерировать прибыль.

Однако важно отметить, что скорректированную EBITDA компания рассчитывает, прибавляя расходы связанные с выпуском новых акций для мотивации менеджмента (3 млрд рублей +300% г/г). Это по своей сути все таки реальный убыток (так как размывается доля текущих акционеров) и если его учитывать, компания по прежнему убыточна по EBITDA.

Сегменты компании по прямым продажам (1P) и путешествия растут достаточно медленно. Если путешествия это достаточно небольшое и непрофильное направление, то замедление прямых продаж это достаточно негативный сигнал. При том, что компания направляет значительные инвестиции на расширение каталога собственных товаров (одежда, продукты, техника и т.д.) рост на 7% г/г это очень мало. При сохранении такой тенденции, можно будет сделать вывод о том, что даже имея колоссальное преимущество перед всеми другими продавцами на маркетплейсе, Озон не может создавать успешные бренды товаров (в отличии от Amazon или Магнита/X5 с их собственными линейками продуктов).

Отрицательный FCF уменьшился кв/кв до 15 млрд рублей, что говорит о том, что основные капитальные расходы пришлись именно на 1 квартал. Но по результатам за 1П 2022г отрицательный FCF вырос на 130% до 62 млрд рублей (50% выручки за 1П 2022г).

Ликвидных средств на балансе компании осталось 56 млрд рублей. При текущем показатели FCF это еще 2-3 квартала операционной деятельности. Вопрос необходимости в капитале возникнет уже в ближайшее время. После анонса мер по поддержки сектора IT, риск выпуска новых акций значительно снизился, так как теперь компания сможет рассчитывать на дешевый долг финансированный Правительством.

Вывод:
По прежнему считаю Озон интересным и перспективным в долгосроке. Несмотря на выход на прибыль по EBITDA, уверен, что на чистую прибыль Озон выйдет не раньше 2025г.

По текущим ценам компанию я бы не брал, так как для инвестиций в бизнес с таким уровнем риска необходим приличный дисконт (даже несмотря на то, что ушёл риск крупной допэмиссии). Справедливая цена с учетом существующих рисков - это 1200 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#OZON #ОЗОН #обзор

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/932 Открыть/Комментировать

2022-08-24 15:26:34 Дата публикации текста: 2022/08/24

​#Macys #отчет

Macy’s, Inc. представила результаты за второй квартал 2022 года

Macy’s Inc - крупнейшая и старейшая сеть розничной торговли в США. Штаб-квартира находится в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк, США. Основана в 1858 году Роулендом Хасси Мейси. В сеть входят более 500 универмагов, доставка осуществляется в более 100 стран мира. В универмагах продаются мужская, женская и детская одежда, обувь и аксессуары, а также мебель и товары для дома. Более 123 000 сотрудников работают в данной сети магазинов. Ключевые люди: Джеффри Дженнетт (Председатель/CEO). Дочерние компании: Macy's Furniture Gallery, Market by Macy's, Macy's Backstage.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером M. Акции входят в индекс S&P 400. Капитализация 5,23 млрд. долл. Стоимость акций 19,1 долл. в моменте.

Посмотрим на результаты работы компании. Сравнение проводится со вторым кварталом 2021 года, если не указано иное. Там, где это уместно, приводятся сравнения с 2019 годом с учетом воздействия пандемии коронавируса.

• Чистые продажи практически не изменились по сравнению со 2 кварталом 2021 года (5,6 млрд. долл. против 5,647 млрд. долл.)

• Разводненная прибыль на акцию в размере 0,99 долл. США и скорректированная разводненная прибыль на акцию в размере 1,00 долл. США (1,08 долл. США и 1,29 долл. США во втором квартале 2021 года соответственно ; 0,28 долл. США и 0,28 долл. США во втором квартале 2019 года соответственно ).

• Чистая прибыль упала с 345 млн. долл. США во 2 квартале 2021 до 275 млн. долл. США во 2 квартале 2022 года.

• Сопоставимые продажи снизились на 1,5% относительно 2 квартала 2021 года, но выросли на 4,3% по сравнению со вторым кварталом 2019 года.

• 43,9 млн. активных клиентов совершили покупки под брендом Macy’s за последние двенадцать месяцев, что на 7% больше, чем в предыдущем году.

• Валовая прибыль за квартал составила 38,9% по сравнению с 40,6% во втором квартале 2021 года.

• Коммерческие, общие и административные («SG&A») расходы составили 1,98 млрд. долл., рост на 83 млн. долл. относительно 2 квартала 2021 года.

ВЫВОД

Во втором квартале 2022 компания добилась удовлетворительных результатов, несмотря на сложную обстановку. Несмотря на инфляционное давление, клиенты продолжали делать покупки в Macy's. Число активных клиентов выросло. Чистые продажи практически не изменились по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль, валовая прибыль, сопоставимые продажи упали. В целом розничная четь неплохо справляется с ужасной экономической обстановкой во всем мире.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1465 Открыть/Комментировать

2022-08-24 15:01:06 Дата публикации текста: 2022/08/24

​​#ИнвестИдеи #РазборКомпании
EN+ Group - вертикально интегрированный производитель алюминия и электроэнергии, в том числе, из возобновляемых источников энергии (ключевой элемент - гидроэнергетика). EN+ - материнская компания Русала.

Компания управляет активами в сфере энергетики, металлургии, горнорудной промышленности и логистики.

Компания - крупнейший производитель алюминия за пределами Китая, крупнейший независимый производитель гидроэнергии в мире.

EN+ Group отчиталась по итогам первого полугодия 2022 года.

Выручка выросла на 28% - 8,32 млрд.$.
Скорректированная EBITDA - рост на 26% - 2,38 млрд.$.
Чистая прибыль снизилась на 19% - 1,80 млрд.$.
Чистый долг компании вырос на 33% и составил 11,44 млрд.$. Существенное влияние оказала валютная переоценка.

Укрепление рубля, рост стоимости глинозема и, как следствие, рост себестоимости, расходы на логистику и оплату труда - все это негативно влияет на финансовые показатели компании.

Цена реализации алюминия - 3365$ за тонну. Цена реализации увеличилась на 47%. Компания заявила об устойчивом спросе, глобальном дефиците металла и низких мировых запасах.

Однако, объем реализации алюминия за прошедшее полугодие снизился на 12%. Приходится констатировать, рост выручки обусловлен не операционными показателями, а ростом цен.

Вывод: отчёт смешанно-негативный. Главные отрицательные моменты - это снижение объемов реализации и рост себестоимости. Как и в случае с компанией Русал, не стоит спешить с инвестициями в EN+ Group, так как по итогам года результаты могут быть не самыми позитивными, а снижение цен реализации алюминия в ожидании глобальной рецессии могут ещё сильнее ударить по финансовым показателям.

Не рекомендация!

Ваше мнение по акциям EN+ Group? Есть у кого в портфелях?
Вырастут, Упадут, Наблюдаю

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/CashflowTime/1290 Открыть/Комментировать

2022-08-24 09:30:32 Дата публикации текста: 2022/08/24

Отчет EN+ Group: доходы выросли, но перспективы туманны

EN+ Group опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2022 г. Рассмотрим основные моменты.

Финансовые показатели

Выручка в первом полугодии увеличилась на 27,9% и составила $8,3 млрд.
Показатель EBITDA за тот же период вырос к прошлому году на 25,8% и составил $1,1 млрд.
Чистая прибыль уменьшилась на 19,3% до $1,8 млрд.
Свободный денежный поток составил минус $316 млн по сравнению с положительными $692 млн годом ранее.
Чистый долг увеличился с $8,6 млрд до $11,4 млрд.

За первые 6 месяцев 2022 года выручка EN+ Group выросла почти на 28%. Рост произошел в основном благодаря увеличению цен на продукцию компании. Так, средняя цена за тонну алюминия выросла на 37%. Также неплохие темпы роста показал энергетический сегмент: средняя цена за электроэнергию выросла на 22%.

Чистая прибыль за первое полугодие упала до $1,8 млрд. Данное падение обусловлено участием дочернего РУСАЛа в программе обратного выкупа акций Норникеля. Плюс ко всему, снижение произошло из-за роста расходов по кредитам в связи с колебаниями ключевой ставки.

Долг и дивиденды

Чистый долг компании в первом полугодии вырос на 33%. Рост произошел основном из-за сокращения денежных средств на счетах компании, а также из-за валютной переоценки.

Показатель свободного денежного потока, который учитывается при расчете возможных дивидендов стал отрицательным. При этом компания в последние годы не выплачивает дивиденды. Учитывая ухудшения прогнозов для 2 полугодия, выплат в ближайшем будущем ожидать сложно.

Вывод

En+ показал достаточно хороший финансовый отчет за первое полугодие 2022 года. Все основные показатели, за исключением чистой прибыли показали рост. В основном он был обусловлен ростом цен на продукцию и услуги компании. На второе полугодие ожидается охлаждение рынка, поэтому результаты могут оказаться хуже.

Надеждой на улучшение показателей является объединение с Норникелем или дальнейшее продление акционерного соглашения на условиях РУСАЛа. Поэтому на данный момент покупать бумаги Ен+ еще рано, но удерживать ранее набранные позиции еще можно.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/diveconomic/1092 Открыть/Комментировать

2022-08-23 18:36:41 Дата публикации текста: 2022/08/23

​#OZON #отчет

Ozon Holdings PLC (NASDAQ и MOEX: «OZON»), ведущая российская платформа электронной коммерции, объявляет свои финансовые результаты за 1 полугодие и 2 квартал, которые закончились 30 июня 2022 г.

OZON (Ozon Holdings PLC) - первый и старейший в России интернет-магазин и 1 из лидеров рынка. OZON торгует более 80 млн. товарных наименований, до 1,6 млн. товаров и привлекает 1,5 млн. активных пользователей в день. По данным исследовательского агентства Data Insight, Ozon второй по обороту онлайн-магазин России.

Ozon имеет собственную инфраструктуру выполнения, которая позволяет доставить заказ на следующий день до 40% населения России. Компания располагает собственной курьерской службой доставки и имеет сеть из более чем 5000 пунктов выдачи по всей России.

Более 20 лет магазин остаётся убыточным, т.е. не приносит прибыль. Операционные расходы покрываются за счёт денег инвесторов. В 2019 году Ozon занял пятую позицию в рейтинге журнала Forbes «20 самых дорогих компаний Рунета-2019». В 2020 году занял 3 место в списке самых дорогих компаний российского сегмента сети Интернет по версии Forbes.

Основание компании 1998 год. Основатели: Александр Егоров и Дмитрий Рудаков. Ключевые фигуры: Александр Шульгин - генеральный директор, 2017 - 2022; Сергей Паньков - генеральный директор, 2022 - н. в.; Даниил Федоров - финансовый директор Ozon. Число сотрудников более 45 000 человек. Расположение: Кипр (Место регистрации основного юр. лица); Россия, Москва (Штаб-квартира).

Капитализация компании 144,28 млрд. руб. Акции компании торгуются на Американской, NASDAQ (торги пока на паузе), и Московской биржах под тикером OZON. Акции растут в цене на Московской бирже на +7,5% в моменте. Цена 1 акции 1513 руб.

Посмотрим на результаты работы компании. Основные операционные и финансовые результаты за 1 полугодие и 2 квартал 2022 г.:

• Выручка онлайн-ритейлера за 6 месяцев выросла на 73% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 122 млрд. руб.

• Убыток за 6 месяцев увеличился на 19% в годовом выражении, составив 26,2 млрд. руб.

• Выручка за 2 квартал выросла на 58% в годовом выражении, достигнув 58,5 млрд. руб. Увеличение показателя в основном обеспечено выручкой от услуг, подскочившей на 185%, в том числе благодаря доходам маркетплейса от комиссий и рекламы. Выручка от услуг впервые превысила выручку от продажи товаров.

• Убыток во 2 квартале сократился вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 7,2 млрд. руб.

• Скорректированная EBITDA за 2 квартал впервые вышла в плюс, составив 0,2 млрд. руб. по сравнению с минус 9,1 млрд. руб. во 2 квартале 2021 г. Положительный показатель был достигнут за счет масштабирования бизнеса и оптимизации операционных расходов.

• Оборот (GMV), включая услуги, за 2 квартал увеличился на 92% в годовом выражении, до 170,6 млрд. руб. Динамику показателя поддержал существенный рост количества заказов.

• Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные депозиты составили 56,7 млрд. руб. за 2 квартал по сравнению с 92,5 млрд. руб. по состоянию на 31 марта 2022 г. Разница из-за курса рубля, так как денежные средства в основном хранились в долларах.

Вывод: Ozon продолжает бурно развиваться. Выручка растет быстрыми темпами. Квартальный убыток сократился. Особенно стоит отметить тот факт, что количество активных покупателей выросло на 67% в годовом выражении. Когда-нибудь уже порадуемся тому, что Ozon получит чистую прибыль

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1462 Открыть/Комментировать

2022-08-23 10:00:14 Дата публикации текста: 2022/08/23

​#ZM #отчет

Друзья, сегодня разберем отчет американской компании Zoom, акции которой сильно выросли во время пандемии коронавируса. Компания сообщает о результатах работы за 2 квартал 2023 финансового года.

Zoom - американская компания коммуникационных технологий, которая предоставляет ПО для услуг удалённой конференц-связи с использованием облачных вычислений. Компания основана в 2011 году Эриком Юанем, бывшим вице-президентом Cisco WebEx. Ключевые фигуры: Эрик Юань (председатель и главный исполнительный директор), Келли Штекельберг (финансовый директор), Питер Гасснер (директор), Джанин Пелоси (директор по маркетингу). Штаб-квартира компании сосредоточена в Сан-Хосе, Калифорния, США. Число сотрудников: 6 787 человек.

Акции компании торгуются на Американской фондовой бирже Nasdaq под тикером ZM. Капитализация компании: 29,07 млрд. долл. Текущая стоимость акций: 89,35 долл. Компания входит в состав индекса Nasdaq-100. На постмаркете акции компании упали на -8,3%.

Ключевые результаты работы компании:

• Общая выручка за 2 квартал составила 1 099,5 млн. долл., что на 8% больше по сравнению с прошлым годом.

• Доход от операционной деятельности по GAAP за 2 квартал составил 121,7 млн. ​​долл. США по сравнению с доходом от операционной деятельности по GAAP в размере 294,6 млн. долл. США во втором квартале 2022 финансового года. Во втором квартале операционная маржа по GAAP составила 11,1%, а операционная маржа не по GAAP составила 35,8%.

• Чистая прибыль по GAAP, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций, за второй квартал составила 45,7 млн. ​​долл. США, или 0,15 долл. США на акцию, по сравнению с чистой прибылью по GAAP, приходящейся на владельцев обыкновенных акций, в размере 316,9 млн. долл. США, или 1,04 долл. США на акцию, во втором квартале 2022 финансового года.

• Чистая прибыль не по GAAP за второй квартал составила 323,5 млн. долл. США. Чистая прибыль без учета GAAP на акцию составила 1,05 долл. Во втором квартале 2022 финансового года чистая прибыль без учета GAAP составила 415,1 млн. долл., или 1,36 долл. на акцию.

• Общая сумма денежных средств, их эквивалентов и ценных бумаг по состоянию на 31 июля 2022 г. составила 5,5 млрд. долл. США.

• Чистые денежные средства от операционной деятельности составили 257,2 млн. долл. США во втором квартале 2023 по сравнению с 468,0 млн. долл. США во втором квартале 2022. Скорректированный свободный денежный поток составил 222,1 млн. долл. по сравнению с 455,0 млн. долл. во втором квартале 2022 финансового года.

• На конец квартала у компании имелось приблизительно 204 100 корпоративных клиентов, что на 18% больше, чем за тот же квартал прошлого финансового года.

Вывод. Во втором квартале компания Zoom продолжала набирать обороты и привлекать новых клиентов. Недавно запущенные продукты Zoom Contact Center и Zoom IQ для отделов продаж добились значительных успехов на раннем этапе, в то время как Zoom Phone достигнул рекордного количества лицензий, проданных за квартал, и охватив почти 4 миллиона рабочих мест, что более чем на 100% больше, чем в прошлом году.

Компания завершила пятый квартал подряд с выручкой более 1 миллиарда долл. Zoom ожидает, что выручка в 23 финансовом году составит от 4,385 до 4,395 млрд. долл., а операционная маржа не по GAAP составит примерно 33%. В целом отчет вышел неоднозначным, так как все показатели, кроме выручки и числа клиентов, продемонстрировали падение.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1459 Открыть/Комментировать

2022-08-23 07:03:46 Дата публикации текста: 2022/08/23

Магнит(MGNT) - обзор актуальной отчётности компании за 1П 2022г

Капитализация: 542 млрд
Выручка 1П 2022: 1136 млрд (+38,2% г/г)
EBITDA 1П 2022: 128 млрд (+36,1% г/г)
Чистая прибыль 1П 2022: 29,3 млрд (+31,6% г/г)
Net debt/EBITDA: 1,6
P/E fwd 2022: 8
fwd дивиденд за 2022: 11,5%

«Магнит» является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов «Магнит», которая является одной из ведущих розничных сетей по торговле продуктами питания в России. Компания также управляет собственной логистической системой.

Сегментация выручки за 1П и изменения г/г:

Магнит у дома: 68% (+20%)
Магнит супермаркет: 10% (+7%)
Магнит дрогери: 8% (+31%)
Прочие форматы магнит: <1%
Дикси у дома: 13%
Дикси супермаркеты: <1%

По результатам 1П 2022г компания сохранила темп роста бизнеса после уверенных результатов за 1 квартал. Выручка увеличилась на 38%, EBITDA на 36%, чистая прибыль на 31,5%. До конца года года траектория роста компании вероятно будет оставаться соразмерной (не смотря на разовые факторы увеличения спроса на фоне экономических и геополитических событий в 1П).

Магнит продолжает интегрировать недавно приобретенную торговую сеть Дикси. Примечательно, что менеджменту удается повысить эффективность Дикси через оптимизацию затрат. Так, при падении торговой площади (закрытие наименее эффективных точек + конвертация в формат магнита у дома) в этом сегменте наблюдается рост выручки. В целом остается и дальнейший потенциал реализации выгоды полученной при поглощении.

За 1П 2022г Магнит показал лучшую динамику роста сопоставимой выручки по сравнению с конкурентами: так LFL выручка увеличилась на 13,6%, тогда как у X5 Retail Group и Ленты этот показатель вырос на 11,7% и 5,2% соответственно. Однако следует отметить, что в отличии у Пятерочки у Магнита в 1П снизился трафик в магазинах на 2%.

Как ранее и предупреждал менеджмент компании у Магнита сокращается темп ввода новых торговых точек. За 1П 2022г общая торговая площадь увеличилась на 261 тыс. кв. м. При этом флагманский формат Магнит у дома добавил всего 63 магазина (с учетом редизайна). Для сравнения X5 Retail Group (без учета Карусели) увеличила общую торговую площадь на 257 тыс. кв. м, а прирост магазинов "Пятерочка" составил 586 новых точек.

В ближайшее время в продовольственном ретейле РФ конкуренция не смотря на уход зарубежных игроков будет только усиливаться. Это прежде всего связанно с тем, что для Ленты и X5 Retail Group на данный момент нет других способов распределения прибыли кроме как на капитальные затраты и сделки M&A. В то время как от Магнита инвесторы ждут высоких дивидендов, конкуренты компании будут инвестировать в развитие бизнеса и занимать новые точки.

По итогам 2 квартала, чистый долг компании снизился до 293 млрд рублей. По отношению к прошлому году, долговая нагрузка по-прежнему находится на повышенных отметках и вполне вероятно, что общий долг придется и дальше наращивать на фоне выплаты дивидендов и необходимости в увеличении инвестиционной программы.

Вывод:
Результаты компании вновь подтверждают, что Магнит - качественный бизнес из защитного сектора экономики РФ. Пока что компания все еще не вернулась к выплате дивидендов, но вероятность этого достаточно высокая. По итогам 2022г дивидендная доходность составит 11-12%.

Текущую оценку все еще считаю выше справедливой. Интересной для покупки компании в текущих условиях будет цена около 4200.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #магнит #MGNT

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/928 Открыть/Комментировать

2022-08-22 09:00:14 Дата публикации текста: 2022/08/22

​​ Фосагро (PHOR) - обзор производителя удобрений

Капитализация: 1020 млрд руб
Выручка 1П 2022: 336 млрд руб (+91% г/г)
Прибыль 1П 2022: 129 млрд руб (+165% г/г)
Форвардный P/E 2022: 6
Форвардный дивиденд за 2022: 16-17%
P/B: 6,5

«ФосАгро» - одна из крупнейших в мире интегрированных компаний-производителей высокосортного фосфатного сырья - апатитового концентрата, фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов, а также азотных удобрений и аммиака.

Распределение выручки по сегментам за 1П 2022г:

Фосфорсодержащая продукция: 270 (80% от выручки)
Азотосодержащая продукция: 58 (17% от выручки)
Прочая продукция: 9 (3% выручки)

Рентабельность по EBITDA в сегменте фосфорсодержащих удобрений за 1П квартал уменьшилась г/г и теперь составляет 38% при росте этого показателя в сегменте азотосодержащих удобрений до 58%.

В целом результаты за 1П сильные и демонстрируют, что ФосАгро является одной из немногих компаний на рынке РФ, которая даже получает дополнительную выгоду в сложившихся обстоятельствах.

Компания делится доходностью с инвесторами, направляя на дивиденды бОльшую часть денежного потока и прибыли. Согласно дивидендной политике, компания направляет на выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО и не менее 75% от FCF при соотношении долг/EBITDA < 1.

После отмены дивидендов в начале года, компания все таки вернулась к выплатам и направила 700 рублей на акцию (за 1П 2022 + 4кв 2021г). По итогам 2022г полная дивидендная доходность составит около 1350 рублей на акцию (16,5% по текущим ценам).

Компания защитного сектора. Регулярный спрос на продукцию компании никуда не исчезнет в долгосрочной перспективе, а инфляция оказывает поддержку котировкам акций.

С пиковых значений, цены на удобрения (DAP FOB NOLA) уже опустились на 25% до 720$, что по прежнему на 40% выше прошлогодних отметок и значительно выше средних цен на удобрения за 10 лет. Следует отметить, что цены на удобрения держаться лучше чем сырьевые индексы (упавшие на 33%) и цены на продовольственные товары. Такая динамика обусловлена дефицитом предложения на рынке, но по мере продолжения коррекции цен на пшеницу (-35% от пиковых значений), соевые бобы (-18% от пиковых значений) и другие товары, пострадает спрос на удобрения со стороны фермеров (от снижения маржи), что вероятно приведет и к падению цен на удобрения с некоторой задержкой.

Большая часть рисков административного регулирования деятельности компании хоть и реализовалась в виде квот на экспорт и ограничения роста цен на внутренним рынке, на финансовые результаты ФосАгро это не особо повлияло. Из оставшихся рисков подобного характера - это вероятное увеличение налоговой нагрузки.

2/3 выручки компании - экспорт. В ситуациях, когда слабеет рубль прибыль компании увеличивается номинально. В 1П курс USD/RUB был достаточно высоким, но во второй половине года значения судя по всему будут уже не такими позитивными.

Основная проблема акций ФосАгро - это высокая оценка. Хоть в абсолютных значениях текущие показатели в 8 P/E за 2022г это не особо много (хоть и выше средних оценок по РФ), однако относительно мультипликаторов своих зарубежных конкурентов оценка компании выглядит уже по-другому.

P/E конкурентов за 2022г:
Mosaic 4,5
Nutrien 5,5
ICL Group 6,8
Intrepid Potash 6,3

Это означает одно из двух: или переоценены акции ФосАгро или недооценены её конкуренты (скорее всего и то и другое). При этом, это оценка компаний с развитых рынков, где вместо дисконта компании обычно оценивают с премией. Конечно нужно учитывать, что ФосАгро - это лидер по эффективности и маржинальности бизнеса в своем секторе и поэтому компания вполне заслуживает средних оценок по рынку, но никак не премию.

Вывод
Компания безусловно интересная и уникальная даже на мировом рынке. Но по текущим оценкам, акции компании перекуплены. **В 2П 2022г есть потенци...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/926 Открыть/Комментировать