Надо было брать⚙️ Разборы

2022-06-21 09:01:15 Дата публикации текста: 2022/06/21

​​ Сургутнефтегаз преф (SNGSP) - обзор | что будет с «кубышкой»?

Капитализация: 1090 млрд р
Выручка 2021: 1 888 млрд руб (+77%)
Прибыль 2021: 513,2 млрд руб (-30%)
fwd P/E2022: 3
fwd дивиденд на преф. 2022: 9%
Размер "кубышки" на 31.12.2022 в рублях: 3,9 трлн р

Отчет по РСБУ за 2021й год оказался лучше ожиданий. В основном из-за небольшой переоценки валютной подушки, размер которой сейчас составляет около 4 трлн рублей.

Компания еще давно решила выплачивать дивиденды на обычку и префы в размере 0,8 и 4,73 рублей соответственно. Что неплохо для владельце в префов при их рыночной оценке в 35,9 р за акцию.

Нам пока непонятно, продавал ли Сургутнефтегаз валюту на своих счетах, поэтому имеет смысл просчитывать 2 сценария.

ВАРИАНТ 1. Если валюта на счетах осталась, то убыток от переоценки будет существенным. С начала года изменились курсы валют, входящих в кубышку:
- доллар США -25%
- евро - 31%
- юань - 28%
- японская иена - 31%
- датская крона - 31%
- шведская крона - 23%
- канадский доллар - 26%
- австралийский доллар: - 26%
- норвежская крона - 34%
- швейцарский франк - 28%

В среднем валюта подешевела примерно на 30% от значений начала года, однако на валютные активы у компании есть и процентные расходы (в 2022м они могу составить более 5%). Потенциально, обесценение на 20-25% может привести к большим убыткам (800-1000 млрд рублей) по итогам 1п2022г только из-за курсовых разниц, если компания еще не избавилась от валюты.

Плюсом, если компания еще не конвертировала большую часть валютных резервов, то текущая политика банков (в том числе отрицательные ставки и прочее) + проблемы с переводами, могут вынудить компанию начать распродавать кубышку сейчас, когда курс доллара на 25% ниже зафиксированного в отчете. Это сократит «кубышку», при этом компания не будет больше зарабатывать при росте курсов валют.

ВАРИАНТ 2: Компания избавилась или почти избавилась от валюты.

Тогда бренд сможет получать более высокие % доходы. Ставки могут быть в 2-3 раза выше прежних. При этом, компания получила 128 млрд по итогам 2021 года только в виде процентов (т.е. эта статья доходов может вырасти в 2-3 раза - до 300-500 млрд р). А нестабильность прибыли из-за постоянных переоценок исчезнет.

Компания сохраняет объемы добычи, но география продаж не раскрывается. Скорее всего, подавляющую долю продаж компании составляет внутренний рынок РФ. В условиях рекордных цен на нефть, основной бизнес компании чувствует себя тоже неплохо.

Прибыль от основной деятельности в 2021м году составила 395 млрд рублей (+172% г/г). В относительно плохой 2020й год прибыль от продаж составляла более 145 млрд рублей (что без учета переоценки кубышки уже внесло бы вклад в дивиденды около 1,4 рубля на преф).

Учитывая дисконты на сырье и фундаментальные основания для падения мирового спроса, после прогнозной рекордной прибыли от продаж в 2022м году (около 450 млрд р), компания будет генерировать относительно стабильную прибыль от нефтегазовой длительности, которую пессимистично можно ценить в 250 млрд р в год. + доходы от кубышки, которые вряд ли будут меньше 200 млрд рублей в год (особенно на фоне роста ставок по всему миру).

Вывод:
Таким образом, Сургутнефтегаз выглядит вполне устойчиво практически при любых сценариях. Будущие прибыли (пессимистично) будут около 360 млрд рублей чистыми в год, что предполагает среднюю ежегодную див. доходность не менее 3,3 рублей на акцию (див. доходность около 9% в год на преф).

НО в этом году результаты крайне непредсказуемы из-за переоценок валютной подушки (скорее всего они будут хуже, чем в 2021м году). С инфляцией доходность компании расти вряд ли будет и долгосрочных рисков сектора тоже хватает, что предполагает справедливую оценку префов на уровне 36 рублей на акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

__#обзо...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/779 Открыть/Комментировать

2022-06-20 10:01:10 Трейдер!
Хочешь ИЗУЧИТЬ ПРИБЫЛЬНУЮ ТОРГОВУЮ СИСТЕМУ
всего за 2 часа?

Во вторник, 21 июня в 18:00
БЕСПЛАТНЫЙ мастер-класс от Тимура Асланова
"Стратегия “ПРОБОЙ”.

Система основана на свечных паттернах, никаких индюков!
Точные стопы, тейки и конкретные паттерны для входа!
Больше 80% сделок закрываются по тейку
Подтвержденная статистика на мухе, до 100% в год
Стратегия успешно торгуется более 5 лет!

По окончанию мастер-класса, у вас на руках будет полностью готовая торговая система!
А также доступ к комьюнити трейдеров, которые получают ежедневные разборы рынка и совместно торгуют по этой стратегии. 

Успейте записаться на мастер-класс!  
Эта ссылка всего на 100 активаций бота, который пришлет вам ссылку на онлайн-трансляцию

ЗАПИСАТЬСЯ Открыть/Комментировать

2022-06-17 18:30:17 Дата публикации текста: 2022/06/17

​​ МТС (MTSS) - обзор компании и актуализация взгляда

Капитализация: 548 млрд
Выручка TTM: 545 млрд
EBITDA TTM: 231 млрд
Прибыль ТТМ: 51 млрд
Net debt/EBITDA: 1,9
P/E: 11
fwd дивиденд 2022: 11%

Данные последнего отчета(1кв2022):
Выручка: 134,4 млрд(+8,5%)
EBITDA: 56,5 млрд(+2%)
Прибыль: 3,9 млрд(-76% !)

Основной причиной падения прибыли стал рост себестоимости услуг на 20,4% г/г (сильнее, чем выросла выручка). Средняя ставка долга составила 8,9 процента, что также увеличило финансовые расходы почти на 5 млрд рублей. Рост на 2,3 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, связан с резким повышением ключевой. Это заставляет ждать сохранения высоких расходов и во втором квартале (до начала июня ставки держались выше 11%). Третий фактор - валютные разницы. 

На конец первого квартала 2022 года чистый долг Группы МТС составил 431,0 миллиард рублей, увеличившись на 30% за год. Это серьезный негатив на фоне проблем с маржинальностью и стоимостью долга, при том показатель Net debt/EBITDA = 1,9.

Изменения в сегментах бизнеса:
 ⁃ Услуги связи: 104,8 млрд (+6,7%)
 ⁃ Финтех(МТС Банк): 14,5 млрд (+47%)
 ⁃ Розничная сеть: 13,8 млрд (-12%)
 ⁃ Медиа: 3,8 млрд (+25%)

Финтех показал самый уверенный рост, увеличив выручку а 47% г/г. Немало помогло и партнерство со Сбером, который предлагал именно МТС банк для перевода валютных контрактов и т.д. Сегмент генерировал 750 млн прибыли в 1кв, а число клиентов выросло на 17%, до более чем 3 млн человек.

Сегмент услуг связи вырос лишь на 7%, таким образом он растет медленнее компании в целом и медленнее расходов на фоне инфляции выше 15%. К тому же компания в 1кв в капитальные составили 37,3 миллиарда рублей, увеличившись на 27,2 процента по сравнению с первым кварталом 2021 года за счет ускорения закупок сетевого оборудования в 2022 году.

Розница упала на 12% в доходах, не смотря на ажиотажный спрос на технику в 1 кв, но при этом число открытых точек продаж выросло на 4% г/г. Сегмент теряет доходность, но компания продолжает его наращивать. Стратегия сомнительная, особенно в эру ухода в онлайн.

Отсутствие нового оборудования, проблемы с логистикой, санкции на его ввоз приведут к росту CAPEX в ближайшие годы из-за трудностей с ремонтом и вынужденной необходимости закупать технику для связи по обходным каналам продаж. А это сегмент, который, хоть и приносит больше всего выручки и прибыли, но растет медленнее всего (не считая розницы).

Вывод:
Учитывая имеющиеся риски для компании, есть все шансы, что прибыль компании сильно снизится в 2022м году (до 25-30 млрд рублей). Однако, заинтересованность ключевого акционера в получении дивидендов, вероятно снова приведет к дивидендной выплате выше прибыли по МСФО, хотя дивиденды тоже скорее всего упадут и составят около 30 рублей на акцию (доходность 11% к текущей цене), но есть риски и их отмены

Компания оценена вполне справедливо. Однако рисков больше, чем драйверов роста.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MTSS #МТС

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/773 Открыть/Комментировать

2022-06-17 18:00:14 Дата публикации текста: 2022/06/17

​​ REIT - 5% в долларах + индексация + защита от инфляции

Инвестиционные фонды недвижимости (REIT) предлагают инвесторам способ защитить свои портфели от безудержной инфляции.

Цены на собственную и залоговую недвижимость REIT-фондов растут инфляцией. Кроме того, договоры аренды, предлагаемые инвестиционными фондами недвижимости, обычно структурированы таким образом, чтобы можно было часто повышать арендную плату. Многие из лучших REIT на оставшуюся часть 2022 года, вероятно, будут иметь повышение арендной платы, привязанное к индексу потребительских цен (ИПЦ), что позволит их доходам идти в ногу с стремительной инфляцией.

Более того, поскольку по закону REIT обязаны распределять большую часть своей прибыли среди инвесторов, это увеличение арендной платы часто передается непосредственно инвесторам в виде более высоких дивидендов.

Несмотря на устойчивые к инфляции характеристики сектора недвижимости, REIT вслед на рынком в этом году упали более чем на 24%. Тем не менее, это снижение стоимости сектора может дает прекрасную возможность получить более высокую див. доходность.

Вот вам подборочка из надежных и качественных REIT фондов с высокими и растущими дивидендами, которые кроме хорошего дохода дадут вам защиту от инфляции

National Retail Properties $NNN

National Retail Properties — один из лучших REIT для доходных инвесторов, обеспечивающий увеличение дивидендов 32 года подряд. Фонд оперирует в основном на востоке США и работает по схеме Net Lease.

В настоящее время REIT владеет 3271 объектами в 48 штатах и представляет собой 33,5 миллиона квадратных футов арендуемой площади. Портфель имеет средневзвешенный срок аренды 10,6 лет и загрузку 99,2%. Отличные показатели!

Стратегия NNN сосредоточена на отдельно стоящих объектах розничной торговли с одним арендатором (без торговых центров) и арендаторах, которые предоставляют недорогие товары или услуги первой необходимости, которые хорошо выдерживают рецессию.

У National Retail Properties более 370 арендаторов. Его крупнейшими секторами розничной торговли являются магазины шаговой доступности, автомобильные услуги и рестораны быстрого питания, которые вместе составляют 40% портфеля. К арендаторам с несколькими офисами относятся 7-Eleven, Circle K, Goodyear, Wendy's, Taco Bell и Dave & Busters.

REIT обычно приобретает недвижимость по цене от 2 до 4 миллионов $. Низкие первоначальные инвестиции означают доступную арендную плату для арендаторов, что способствует не только их успеху, но и облегчает повторную аренду недвижимости. В течение 1 квартала NNN приобрела новую недвижимость на 210,8 млн $ и продала 10 объектов за 20,1 млн $.

REIT имеет средства для дополнительных приобретений. Балансовый отчет за 1 квартал показал 53,7 млн $ наличных, не считая доступной кредитной линии на 1,1 млрд долларов, и отсутствие существенного долга с погашением до 2024 года.

Между тем, National Retail Properties продемонстрировала рост основного FFO на акцию на 11,6% в течение 1 квартала. Кроме того, за последние пять лет средний ежегодный рост основного FFO составил 4,3%.

Дивидендная доходность очень достойная: 5.26%, особенно с учетом их роста. А коэффициент покрытия выплат по AFFO - 68% делает дивиденды защищенными.

Оценка в 13.1 P/AFFO на 2022 год выглядит вполне разумной.

Целевая цена аналитиков 48.5$. при текущей цене в 41$, это апсайд в 18%.

NNN - действительно качественный и надежный актив, который защитит и от инфляции и устоит в рецессию. Цена хорошая, а див. доходность достаточно привлекательная. Актив смело можно рекомендовать инвесторам, заинтересованным в получении постоянного стабильного дохода. Но с учетом конъюнктуры рынка, цены на все активы в этом году могут быть еще существенно ниже. Я бы подождал для крупных покупок, но компанию стоит взять на заметку.

Напомню, у нас налог на дивиденды REIT's вы заплатите 30%. А у зарубежного брокера (тот же Interactive B...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/InvestDim/2040 Открыть/Комментировать

2022-06-17 10:04:45 Дата публикации текста: 2022/06/17

​#Adobe #отчет

16 июня ночью компания Adobe сообщила о финансовых результатах и рекордной выручке за 2 квартал 2022 финансового года, который закончился 3 июня 2022.

Adobe, Inc. - один из крупнейших разработчиков ПО из США. Штаб-квартира расположена в Сан-Хосе (Калифорния). Известна по своим бесплатным продуктам FlashPlayer (компания прекратила поддержку ПО в 2021 г.) и Adobe Reader, которые установлены на большинство компьютеров в мире. Adobe Systems является правообладателями формата PDF и TIFF. Компания входит в 500 крупнейших компаний мира. Компания основана 28 февраля 1982 года. Основатели: Джон Уорнок, Чарльз Гешке. Ключевая фигура Шантану Нарайен (Председатель и CEO). Количество сотрудников более 25 988 человек.

Акции компании торгуются на Московской, Американской (NASDAQ) и Лондонской (LSE) биржах под тикерами ADBE-RM (обыкновенные акции), ADBE (NASDAQ) и ABS. У компании довольно много акций находятся в свободном обращении. Капитализация компании 172,5 млрд. долл. После выхода отчетности на постмаркете акции упали почти на -5%. Текущая цена 1 акции: 346,85 долл.

Посмотрим на итоги работы компании:

• Adobe достигла рекордной выручки в 4,39 млрд. долл. во 2 квартале 2022 финансового года, что представляет собой рост на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

• Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 2,49 долл., а разводненная прибыль на акцию не по GAAP составила 3,35 долл. США.

• Операционная прибыль по GAAP во 2 квартале составила 1,53 млрд. долл., операционная прибыль не по GAAP - 1,97 млрд. долл. Чистая прибыль по GAAP составила 1,18 млрд. долл., а чистая прибыль без учета GAAP - 1,59 млрд. долл.

• Денежные потоки от операционной деятельности составили 2,04 млрд. долл. США.

• Выручка сегмента цифровых медиа составила 3,20 млрд. долл., что на 15% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка от отдела Creative выросла до 2,61 млрд. долл., что на 12% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка Document Cloud составила 595 млн. долл., что на 27% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

• Годовой периодический доход от цифровых медиа (ARR) увеличился на 464 млн. долл. за квартал до 12,95 млрд. долл. на конец квартала. Creative ARR вырос до 10,82 млрд. долл., а ARR отдела Document Cloud - до 2,13 млрд. долл.

• Выручка сегмента Digital Experience составила 1,10 млрд. долл., что на 17% больше, чем годом ранее. Доход от подписки на Digital Experience составил 961 млн. долл., что на 18% больше, чем в прошлом году.

• Оставшиеся обязательства после завершения квартала составили 13,82 млрд. долл.

• Компания Adobe выкупила около 1,9 млн. акций в течение квартала.

Вывод: Adobe добилась рекордного дохода во 2 квартале благодаря высокому спросу на продукты Creative Cloud, Document Cloud и Experience Cloud. Операционные денежные потоки превысили 2 млрд. долл., что свидетельствует о силе растущих потоков доходов и финансовой дисциплины Adobe. Компания продолжает инвестировать в лучшие в своей категории облачные решения и новые инновации, которые набирают популярность на рынке.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestmentNotes/1266 Открыть/Комментировать

2022-06-16 20:01:18 Дата публикации текста: 2022/06/16

​​ ГМК Норникель (GMKN) - обзор компании в новых реалиях

Капитализация: 2,9 трлн р
Выручка 2021: 1,32 трлн р
Прибыль 2021: 0,48 трлн р
fwd P/E 2022: 8.3
Прогнозные дивиденды за 2022: 11%
P/B: 11,5

Норникель пока не попал под серьезные санкции, поэтому экспорт ключевых металлов продолжается, по интересным для компании ценам (скорее всего без дисконтов).

География продаж 2021: 
53% - Европа
27% - Азия
16% - Америка
4% - РФ и СНГ

Выручка за 2021 по металлам:
Палладий - 39% (491 млрд р)
Никель - 21% (267 млрд р)
Медь - 22% (279 млрд р)
Родий - 6% (78 млрд р)
Платина золото и прочее - 12% (145,5 млрд р)

Сейчас цены на никель в $ (LSE) практически вернулись к значениям середины февраля 2022 года, однако в рублях цены уже соизмеримы с ценами во 2П2021 года. По Никелю компания прогнозирует профицит в 42кт. В 2021 был дефицит 166кт. Фундаментально, особенно в условиях ужесточения ДКП, есть драйверы сползания цены на металл вниз. Выручка компании от продаж никеля в рублях будет, скорее всего такой же как и в 2021м гуду (или всего на несколько % ниже).

Доля компании в мировом производстве Никеля около 8% (отказ от российского никеля возможен)

С Палладием ситуация менее интересная. Цены в рублях на данный металл в рублях уже примерно на треть ниже средних цен в 2021м году, а это прямое воздействие на прибыль. Компания прогнозировала незначительное увлечение дефицита палладия. Но, учитывая то, что около 85% потребления данного металла - это катализаторы для авто с бензиновыми двигателями. Есть высокие риски дальнейшего падения цен на данный металл в условиях предстоящего кризиса и завершения перехода от дизельных двигателей на бензиновые.

Доля компании в мировом производстве палладия составляет около 37% (отказ от российского палладия крайне маловероятен), но по описанным выше причинам выручка по данному сегменту может упасть на 30% относительно 2021 года, а это потеря примерно 147 млрд прибыли до налогов г/г.

С платиной ситуация схожая, что еще может забрать около 15 млрд р прибыли компании относительно 2021.

По меди ситуация с ценами стабильная, но из-за крепкого рубля компания тоже теряет часть прибыли в рублях. По меди в 2022м году прогнозируется небольшой дефицит против профицита в 2020 и 2021 годах. Однако, воздействие более жесткой ДКП на спрос может поправить данную ситуацию.

Доля компании в мировом производстве меди составляет всего 2%. (отказ от российской меди возможен). Если компания потеряет примерно 15% выручки по данном металлу на крепком рубле и падении цен, то это заберет у компании примерно 42 млрд рублей прибыли до налогов относительно 2022 года.

Почти гарантированно у компании вырастет себестоимость вместе с инфляцией, которую уже прогнозируют на уровне 14%. Это еще около 40 млрд рублей доп. расходов.

Вывод:
Таким образом, компания в 2022м году может заработать около 350 млрд рублей чистой прибыли при "нормальном" сценарии (FWD P/E 2022 около 8.3).
EBITDA компании может составить около 530 млрд руб, при выплате дивидендов в 60% от данного показателя, дивидендная доходность может составить порядка 11% к текущей цене.

Если существенного ослабления рубля (до 70-80) не будет, то справедливую оценку акций компании логично понизить с 24500 до 20000 рублей за акцию. При текущей цене у акций компании есть небольшой потенциал роста, но и есть риски введения санкций на металлы, реализуемые компанией + скорее всего, частично сорванная инвестиционная программа, которая возможно повлечет списания активов.

Именно из-за этого я считаю, что рынок РФ сейчас не дешевый. Если присмотреться, то у большинства компаний выпадет много прибыли относительно 2021 года, а высокая неопределенность с санкциями и рецессией, которая может непредсказуемо снизить спрос и цены на товары компаний.

__Н...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/771 Открыть/Комментировать

2022-06-16 09:00:26 Дата публикации текста: 2022/06/16

​ АФК СИСТЕМА (AFKS) - краткий обзор активов OZON, МТС, СЕГЕЖА и прочие

Капитализация: 120 млрд р
Выручка 2021: 802,4 млрд р
Операционная прибыль 2021: 144 млрд р
Чистая прибыль 2021: -8,9 млрд р


АФК «Система» – российская публичная финансовая корпорация, чей портфель состоит преимущественно из российских компаний в различных секторах экономики (МТС, Ozon, Сегежа, Эталон и т.д.).

Рыночная стоимость доли АФК Системы в одном только МТС превышает текущую рыночную капитализацию компании в 2 раза. При этом оценочная капитализации основных активов компании превышает ее рыночную капитализацию в 4 раза.

АФК владеет достаточно крупными и готовыми к IPO активами. Среди них можно выделить:
- МЕДСИ - крупнейшая в РФ сеть клиник и мед. центров. Среднегодовой темп роста выручки за последние 4 года более 30%.
- БИННОФАРМ - входящие в «Биннофарм Групп» компании имеют суммарно самый большой портфель препаратов среди российских производителей. С 2019г. выручка компании выросла на 55%.
- СТЕПЬ - один из крупнейших в стране агрохолдингов с земельным банком 578 тыс. га. В 2022г. компания на фоне взлета цен на сельскохозяйственную продукцию может нарастить выручку и прибыль более 100% г/г и превзойти по операционным показателем Сегежу.
При нормализации инвестиционного климата, АФК Система наверняка выведет на IPO большинство из этих активов, что поможет частично реализовать их потенциальную стоимость.

Один из основных активов компании Ozon делает фокус на оптимизацию расходов и уже в ближайшее время может выйти на безубыточность.

На фоне ухода капиталов из РФ, АФК может удастся приобрести некоторые активы по достаточно низкой цене через свои структуру или через дочерние компании. Так, компания уже увеличила свою долю в Эталон и выкупила производителя минеральной воды "Архыз". Однако для более крупных приобретений Системе придется наращивать и без того крупный чистый долг. (около 240 млрд рублей)

Сегежа все еще стоит достаточно дорого и ее оценка не учитывает потенциал сокращения экспорта. Ozon испытывает трудности из-за своего зарубежного листинга и операционных убытков. Эталон также имеет зарубежный листинг со всеми вытекающими последствиями и теряет выручки из-за падения спроса на недвижимость. Большинство непубличных активов компании также так или иначе скорее теряют от сложившейся ситуации. Даже более стабильный актив компании, МТС, теперь будет тратить ощутимо больше на покупку оборудования и содержания сотовых сетей.

Вывод
В перспективе 3-4 лет компания может значительно улучшить финансовые результаты из-за наличия быстрорастущих и перспективных дочерних компаний. Основная часть активов сосредоточена в 3-х достаточно дорогих компаниях. Однако покупка АФК Системы позволяет купить эти компании с хорошим дисконтом (больше 30%), если учитывать чистый долг компании.

Компания по такой цене интересна в долгосрочной перспективе (2025+ год), так как в этот период наиболее вероятно следует ожидать новые IPO дочерних структур.

Компания недорогая и существующая скидка на активы компании компенсирует текущие риски. Справедливая цена компании - 17,5р за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #афксистема #AFKS

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/769 Открыть/Комментировать

2022-06-15 08:40:24 Дата публикации текста: 2022/06/15

​​ Транснефть (TRNFP) - стабильная дивидендная компания

Капитализация: 1,1 трлн 
Выручка TTM: 1,05 трлн
EBITDA TTM: 456 млрд 
Прибыль TTM: 175 млрд 
fwd P/E 2022: 8
P/B: 0.5 
fwd дивиденд ап 2022: 7%

Предыдущий обзор компании: https://t.me/taurenin/233

Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и около 29% производимых в России светлых нефтепродуктов. Тарифы на услуги компании устанавливаются ФАС, что ограничивает потенциал роста доходов.

Компания направляет 50% прибыли на дивиденды. Позиция правительства РФ в отношении дивидендов предполагает выплату за 2021й год в размере 76,1 млрд руб - это говорит о примерной прибыли около 150 млрд рублей за 2021й год.

Тарифы «Транснефти» в 2021–2030 гг. рассчитываются по методике «инфляция минус 0,1%». Что в обозримом будущем не даст компании расти существенно быстрее инфляции.

Компания не отчитывалась за 4кв2021 года. Но по итогам 9м2021, 45% транспортировки нефти - это экспорт.

Однако, больших объемов компания пока не потеряет, так как 59,4% экспортируемой через Транснефть нефти направляется в порты, 21,4% - в Китай и 19,2% - нефтепровод "Дружба" (это сегмент потенциально может сильно уменьшиться).

Учитывая то, что нефтепродукты транспортируются практически на 100% через порты, всего воздействие санкций может привести к падению общих объемов транспортировки примерно на 8%, что не очень много.

Поступающая по трубопроводу нефть не попадет в 6-й пакет санкций ЕС против России. Т.е. 1П2022 компания отработала без текущих потерь.

ОПЕК ожидает снижения добычи в РФ в 2022м году (-1,6% г/г), учитывая ужесточение ДКП и стабилизацию мирового спроса - падение добычи может продолжиться в ближайшие год-два. Однако, пока это не нанесет серьезного ущерба компании.

Компания практически независима от импортных комплектующих. Еще в 2018 году компания заявляла о всего 7% доле импортного оборудования. И планировали свести эту долю к 3% к 2020 году.

Предварительно, тарифы компании сильно не проиндексируются именно в 2022 (инфляция 2021г = 8,4%), основная часть индексации придётся на 2023й год. Значительная часть издержек - это расходы на оплату труда, которые, скорее всего, не вырастут в реальном выражении. Объемы транспортировки в 2022м году скорее всего упадут примерно на 5%.

Всё это приведет к тому, что в 2022 выручка компании вырастет примерно на 30 млрд рублей, а расходы вырастут на 45 млрд рублей.

Таким образом от оцениваемой прибыли за 2021й год (около 150 млрд руб), компания потеряет 20 млрд. Т.е. FWD прибыль 2022 = 135 млрд р и дивиденды около 67,5 млрд рублей.

Вывод:
Компания за 2022й год скорее всего покажет результаты: fwd p/e 2022 = 8, а дивиденды составят около 6%.

Это немного на фоне имеющихся альтернатив и отсутствия существенных перспектив роста бизнеса. Проекты по развитию компании пока не предполагают существенного роста объемов транспортировки.

В новых реалиях и при новых нормах доходности, компания не выглядит дешевой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #транснефть #TRNFP

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/767 Открыть/Комментировать

2022-06-15 08:00:17 Дата публикации текста: 2022/06/15

​​ Портфель на время рецессии от Wells Fargo $WFC

В банке считают, что экономика скоро столкнется с рецессией, но во время рецессии, ФРС будет смягчать свою политику.
Идея в том, что акции начнут расти сразу после того, как рынок поверит, что ФРС больше не будут ужесточать ДКП.

И вот портфель, который предлагает Wells Fargo. В банке считают, что он может опередить рынок.

Всего в портфеле 55 бумаг из 11 секторов. Вес каждой акции в портфеле 1.8%, бумаги разбиты по секторам. Отмечу какие из них держу в своем портфеле значком и те, что хотелось бы добавить в портфель значком .

Communication Services (XLC)

Fox (NASDAQ:FOX)
AT&T (T)
Electronic Arts (EA)
Comcast (CMCSA)
Verizon (VZ)

Consumer Discretionary (XLY)

Lowe's (NYSE:LOW)
Garmin (GRMN)
Genuine Parts (GPC)
Yum! Brands (YUM)
McDonald's (MCD)

Consumer Staples (XLP)

Hershey (NYSE:HSY)
Mondelez (MDLZ)
Colgate-Palmolive (CL)
Coca-Cola (KO)
PepsiCo (PEP)

Energy (XLE)

Marathon (NYSE:MPC)
ONEOK (OKE)
Chevron (CVX)
Williams (WMB)
Kinder Morgan (KMI)

Financials (XLF)

Travelers (TRV)
W.R. Berkley (WRB)
Chubb (CB)
Loews (L)
Berkshire Hathaway (BRK.B)

Healthcare (XLV)

Amgen (AMGN)
Gilead (GILD)
Merck (MRK)
J&J (JNJ)
Bristol-Myers (BMY)

Industrials (XLI)

3M (MMM)
General Dynamics (GD)
Republic Services (RSG)
Ametek (AME)
Waste Management (WM)

Info Tech (XLK)

Automatic Data (ADP)
Broadridge Financial (BR)
Roper Technology (ROP)
Jack Henry (JKHY)
IBM (IBM)

Materials (XLB)

Packaging Corp. (PKG)
Air Products (APD)
Dow (DOW)
Corteva (CTVA)
International Paper (IP)

Real Estate (XLRE)

Healthpeak Properties (PEAK)
Mid-America Apartment (MAA)
AvalonBay (AVB)
Welltower (WELL)
Realty Income (O)

Utilities (XLU)

DTE Energy (DTE)
Dominion Energy (D)
Public Service Enterprise Group (PEG)
Duke Energy (DUK)
Ameren (AEE)

#подборки #рецессия #WFC

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/InvestDim/2032 Открыть/Комментировать

2022-06-14 14:25:27 Дата публикации текста: 2022/06/14

BANK OF AMERICA ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ BEST BUY $BBY, ЗАЯВИВ, ЧТО ПРОДАЖИ МОГУТ ВЕРНУТЬСЯ К УРОВНЮ, СУЩЕСТВОВАВШЕМУ ДО ПАНДЕМИИ

По мнению Bank of America, изменение потребительских расходов и замедление экономики США являются зловещими признаками для Best Buy.

Аналитик Элизабет Сузуки понизила рейтинг Best Buy с «покупать» до «держать», заявив в записке для клиентов, что расходы на электронику могут сильно скорректироваться.

“Хотя компания ожидает умеренного снижения продаж в годовом исчислении с $51,8 млрд в 22 финансовом году до $49,3 млрд-$50,8 млрд в 23 финансовом году, мы считаем, что риск снижения может заключаться в полном возврате к предыдущей линии тренда. Другими словами, если бы продажи BBY продолжались со средними темпами роста компании за 5 лет до COVID в 1,6%, объем продаж в 25 финансовом году составил бы всего около $47 млрд, что примерно на $8 млрд ниже средней точки прогнозного диапазона BBY на 25 финансовый год”, - написал Сузуки.

Best Buy уже потерпела неудачу в этом году, ее акции упали более чем на 30%. Большая часть ущерба была нанесена за последние шесть недель, поскольку розничные акции упали на фоне растущих опасений по поводу замедления экономического роста.

По мнению Bank of America, риск дальнейшего снижения темпов роста продаж удержит акции от резкого роста.

“При снижении наших ожиданий на 24 финансовый год до $10,08, акции в настоящее время торгуются с доходностью около х7. Однако, если потребительские расходы по-прежнему будут отдавать предпочтение "потребностям", а не "желаниям", а доходы BBY вернутся к уровням, существовавшим до COVID ($7,90 в 20 финансовом году), ее P/E составит около x9, что соответствует низкорастущим розничным сетям Brick & Mortar и нашей основе оценки для нашего целевого показателя в $90”, - написал Судзуки.

Эта целевая цена в $90 снизилась с $110 за акцию - новая цель почти на 30% выше текущих уровней.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/Full_Time_Trading/153638 Открыть/Комментировать