Надо было брать⚙️ Разборы

2022-05-05 09:01:04 Дата публикации текста: 2022/05/05

​​#ИнвестИдеи #РазборКомпании
АФК Система. Компания является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики.
У компании АФК Система большой диверсифицированный портфель активов. Компании входящие в структуру АФК, осуществляют свою деятельность преимущественно в России, но есть и зарубежные проекты.

Инвестиции в компанию сопряжены с повышенными рисками в силу текущего инвест-климата. Одновременно с этим, АФК нужно держать на примете инвесторам.
Почему?

Ответ на этот вопрос кроется в совокупной внутренней стоимости активов компании.

Активы, которыми владеет АФК Система.
Публичные компании:
1) Лидер в сфере телекоммуникаций - МТС (доля владения - 49,94%, выручка за 2021 год - 534,40 млрд.рублей).
2) Лесное хозяйство - Сегежа (доля владения - 62,20%, выручка за 2021 год - 92,40 млрд.рублей).
3) Электроннная торговля - Ozon (доля владения - 31,80%, оборот за 2021 год - 448,30 млрд.рублей).
4) Строительство - Эталон (доля владения - 29,80%, выручка за 2021 год - 87,10 млрд.рублей).

Непубличные компании:
1) Медицина - сеть клиник Медси (доля владения - 95,50%, выручка за 2021 год - 30,10 млрд.рублей).
2) Сельское хозяйство - Агрохолдинг Степь (доля владения - 91,30%, выручка за 2021 год - 57,20 млрд.рублей).
3) Фармацевтика - Бинофарм (доля владения - 75,30%, выручка за 2021 год - 25,50 млрд.рублей).
4) Информационные технологии - Sitronics Group (доля владения - 100%, выручка за 2020 год - 29,50 млрд.рублей).

Также компания владеет рядом других компаний и венчурных проектов.

Главная задача АФК Система - реализовать инвестиционный и бизнес - потенциал своих "дочек".

Прямо сейчас инвестиции в АФК не самая очевидная идея для инвестиций, а скорее большой риск. Но понимая коммерческий потенциал входящих в портфель компаний, АФК Система может стать интересна в будущем, при улучшении инвест-климата в России. АФК может в перспективе вывести свои дочерние непубличные компании на биржу через процедуру IPO или прибегнуть к прямой продаже доли в бизнесе.

При позитивном развитии событий, совокупная внутренняя стоимость АФК, даже с учётом долгов, выше, чем ее текущая рыночная оценка.

Наше мнение по ТА:
Бумага, как и весь рынок, находится в фазе коррекции. Она нашла поддержку на уровне 11,90-11,00 (где проходит уровень поддержки) и есть вероятность, что в ближайшем будущем попробует уйти в район (В). При этом сохраняется вероятность, что бумага перед отскоком еще раз будет проверять на прочность линию поддержки.

Не рекомендация!
Cashflow - Ваш денежный поток

Напишите ваше мнение про АФК в комментариях.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: nbb_idea - #CashflowTime Открыть/Комментировать

2022-05-05 07:30:52 Дата публикации текста: 2022/05/05

​​ Domino's Pizza (DPZ) - обзор компании и отчета за 1кв2022

Капитализация: $13 b
Выручка TTM: $4,4 b
EBITDA TTM: $0,84 b
Прибыль TTM: $0,48 b
Net debt/EBITDA: 6
P/E ТТМ: 27
div yield TTM: 1,1%
fwd P/E 2022: 29
fwd div yield: 1,3%

Domino’s - крупнейшая в мире сеть пиццерий в формате QSR (Quick service restaurants) с присутствием в более чем 90 странах. Компания занимает 20% глобального рынка пиццерий быстрого питания и 22% основного для отрасли рынка - США. 

Структура выручки бизнеса за 1кв2022:
10,3% доходы от управления собственными пиццериями США
12,1% доходы от выплат роялти США
60,3% доходы от логистики и снабжения
6,8% доходы от выплат роялти на зарубежных рынках
10,5% доходы от рекламы франчайзи США

Бизнес-модель Domino’s достаточно проста. Основу этой модели составляет франчайзинг - 98% пиццерий Dominos принадлежат франчайзи и только 2% находятся в прямом управлении компании (в основном для теста новых продуктов). 

В совокупности на выплаты в той или иной форме от франчайзи приходится 90% выручки. Сюда входят: выплаты роялти, покупка у Domino's теста для пиццы и основного оборудования, рекламные отчисления франчайзи. Это обеспечивает высокую маржинальность компании, основные расходы связанные с ведением бизнеса перекладываются на франчайзи.

Основной канал продаж для компании - это доставка. На нее приходится 2/3 от общих продаж ресторанов и в этой нише компания занимает доминирующее положение с долей рынка в 31% для США. Остальные 1/3 от продаж составляют продажи на вынос. Именно на этот сегмент в настоящее время компания делает ставку для борьбы с нехваткой кадров.

Компания управляется гораздо эффективнее своих ближайших конкурентов Papa John's и Pizza Hut. Маржинальность одного ресторана уступает разве что Wingstop (25,8% Wingstop, 24,3% Domino's, 20,8% Chipotle, 19,8%, Yum Brands, 19% Papa John's и 18,6% McDonalds). И при этом стоимость открытия одного ресторана является одной из самых низких в отрасли, что в свою очередь помогает быстрой экспансии бренда.

Компания в далекой перспективе планирует довести число открытых ресторанов до 8000 в США (с текущих 6597) и до 21000 на зарубежных рынках (с текущих 12464). Это подразумевает рост числа ресторанов более, чем на 65%.

DPZ платит дивиденды и повышает их ежегодно, а также активно проводит buyback. На capex не требуется много ресурсов, так что все излишки менеджмент компании направляет своим акционерам для повышениях их доходности. 

Рост дивидендов г/г составляет более 14%, а текущая программа байбек проводится в размере 650 млн дол (более 5,5% рыночной капитализации).

Рост цен на продукты негативно сказался на маржинальности компании. По отношению к 1 кварталу 2021г. cost of sales вырос с 60,4% от выручки до 63,5%, а нехватка персонала приводит к вынужденному повышению зарплат, что отразилось в росте SG&A с 10,3% до 10,7% выручки. 

Компания использует высокое долговое плечо - показатель Net debt/EBITDA составляет 6,1. В основном долг набирается для осуществления программы buyback.

Процентные расходы компании в 2021м году составили практически $200m. Но, у компании подавляющая часть долгов по низкой фиксированной ставке и если их и придется перезанимать, то после 2026 года. В 2022-2024 годах всего около $166m долгов подходят к погашению.

Также, в условиях высокой инфляции и ужесточения ДКП, рентабельность может в моменте продолжить снижение, что тоже скажется на финансовых результатах компании за 2022й год, поэтому fwd p/e 2022 скорее всего будет около 29.

Вывод:
В оценку компании еще не до конца заложено замедление темпов роста выручки и последствия ужесточения ДКП. Компания работает в относительно защитном секторе, платит и наращивает дивиденды, имеет неплохие перспективы качественного роста, поэтому...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/668 Открыть/Комментировать

2022-05-03 18:05:03 Дата публикации текста: 2022/05/03

​#PFE #отчет

Компания Pfizer выпустила отчет за 1 квартал 2022 года

Pfizer, Inc. - одна из крупнейших в мире, американская фармацевтическая компания с офисами по всему миру. Основана в 1849 году Чарльзом Пфайзером и Чарльзом Ф. Эрхартом в Бруклине. Ключевая фигура: Альберт Бурла (CEO). Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке, а главный исследовательский центр находится в Гротоне, штат Коннектикут. Число сотрудников: 79 000 человек.

Дочерние компании: G. D. Searle & Company, Pfizer UK, Wyeth, Pfizer (Japan), Pfizer (Sweden), Pfizer (Canada), Pfizer (France), Pfizer Corporation Austria Gesellschaft mbH, Pfizer (Spain), Pfizer (Italy), Pfizer (Australia), Pfizer en Suisse и Warner-Lambert. Аудитор: KPMG. Основу портфеля продуктов составляют инновационные фармацевтические препараты в перспективных терапевтических областях: липитор, лирика, дифлюкан, зитромакс, виагра, целебрекс, сермион, достинекс, чампикс и др.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером PFE. Акции входят в индексы: S&P 100, S&P 500, Russell 1000. Капитализация компании 278,55 млрд. долл. После выхода отчетности акции растут на +2% в моменте. Цена 1 акции: 49,30 долл.

Посмотрим на итоги отчета:

• Выручка за 1 квартал 2022 года составила 25,7 млрд. долл., что отражает рост операционной деятельности на 82%

• Разводненная прибыль на акцию за 1 квартал 2022 года в размере 1,37 долл. США, скорректированная разводненная прибыль на акцию в размере 1,62 долл. США

• Чистая прибыль за 1 квартал 2022 года в размере 7,864 млрд. долл. США (+61%)

• В течение 1 квартала 2022 года Pfizer выплатила 2,2 млрд. долл. денежных дивидендов, или 0,40 долл. на обыкновенную акцию. Обратный выкуп акций на 2 млрд. долл.

• Компания подтверждает прогноз по выручке за год в промежутке 98-102 млрд. долл., прогноз по скорректированной разводненной прибыли на акцию увеличен до 6,25 - 6,45 долл.

Вывод. Компания Pfizer сообщила о сильных финансовых результатах за 1 квартал 2022 г. и обновила финансовый прогноз на 2022 г. В данном квартале компания сообщила о росте операционных доходов на 82%. Впервые с 2019 года компания выкупила свои акции с рынка. Одна из основных целей компании: максимизация ценности для акционеров и пациентов.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-05-03 18:01:47 Дата публикации текста: 2022/05/03

​​ Spotify Technology (SPOT) - обзор аудио стриминговой компании

Капитализация: $21b
Выручка TTM: $11,67b
EBITDA TTM: $160b
Чистая прибыль TTM: $79b
P/E: 283 (fwd P/E 2022: 200)

Spotify - стриминговый сервис, позволяющий легально прослушивать музыкальные композиции, аудиокниги и подкасты, не скачивая их на устройство. Компания зарабатывает на продаже подписок.

На сервис приходится около 31 % мирового аудиостриминга (по подписчикам).

География активных пользователей:
23% - США (формируют 38,3% выручки)
33% - Европа (10,3% выручки - Британия)
22% - Латинская Америка
23% - остальной мир

Компания показывает рост выручки г/г во всех своих отчетах. Выручка последнего квартала составила €2,66 млрд, что соответствует росту на 23,9% г/г.

Число активных пользователей (MAU) по итогам первого квартала достигло 422 млн (+19% г/г). Количество премиум-подписок выросло до 182 млн (+15% г/г).

На 2кв2022 год компания прогнозирует рост MAU до 428 миллионов, а премиум-подписчиков до 187 млн. Что предполагает заметное замедление темпов роста компании.

У компании практически нет долгов.

Компания прогнозирует рост выручки на уровне 7-12% в ближайшие годы. Это ниже ранее наблюдавшихся 30-35% и прогнозируемых на текущий год 15-16%. Рост компании замедляется даже по её собственным прогнозам, при том, что компания не достигла какой-либо стабильности в отношении рентабельности, и так производит небольшие капитальные затраты (€10m в 1кв2022), и имеет наибольшую долю на рынке.

Валовая маржа равна 25,2%, с такой маржинальностью компании нужно качественно нарастить выручку аж на 40-50%, чтобы выйти на стабильную прибыль около $1млрд в год. Это будет предполагать P/E около 21, НО ни прогнозы темпов роста данного рынка, ни прогнозы компании не дают право рассчитывать на такие показатели раньше 2025 года.

На рынке есть крупные конкуренты: Apple, Amazon, Tencent, YouTube, NetEase, Deezer, Яндекс.

Доля компании на рынке падает (за последние несколько лет она сократилась примерно с 36% до 31%. Поскольку ряд конкурентов развивают свои сервисы внутри экосистемы - они могут позволить себе демпинговать и компенсировать выпадающие за счет этого доходы.

Компания могла бы продемонстрировать резкий рост рентабельность, если бы рынок был менее конкурентным или конкуренты развивали стриминговые сервисы вне экосистем.

Вывод:
Spotify - дорогой бизнес с отсутствием очевидных драйверов роста. Компанией роста компанию назвать будет сложно уже буквально через несколько кварталов (из-за замедления темпов и масштаба).

Несмотря на падения акций компании в 3 раза, дешевой или даже адекватно оценённой компанию назвать трудно. Адекватная цена акций компании находится на уровне $75 на акцию и то, долгосрочные перспективы неоднозначные.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Spotify #SPOT

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - #taurenin Открыть/Комментировать

2022-04-30 16:00:13 Дата публикации текста: 2022/04/30

#ИнвестИдеи #РазборКомпании
Сегодня в нашем разборе компания TCS Group (Тинькофф Банк) - один из самых быстрорастущих игроков в банковском сегменте России.

Плюсы компании:
1) TCS Group находится в более выгодном положении, чем его конкуренты. Банк является частным и не попал под санкции.
2) У банка есть возможность занять место подсанкционных банков в нескольких сегментах бизнеса.
3) У банка высокая лояльность клиентов в розничном и брокерском направлениях работы.
4) Планы по выходу на международные рынки, в том числе, с новыми проектами. Хотя, возможно, эти планы придется отложить.
5) Компания демонстрирует отличные финансовые результаты, хотя влияние негативных факторов может среднесрочно серьезно повлиять на них.

Минусы:
1) Крупная доля бизнеса приходится на кредитные продукты. А учитывая всплеск роста ставок, потребительское кредитование сокращается. Это может негативно повлияет на финансовые показатели. По данным НБКИ, россияне стали оформлять меньше кредитных карт.
2) Снижение экономической активности населения и бизнеса.
3) Отсутствие диверсификации бизнеса.
4) Уход из банка команды руководителей, которая вывела банк на текущий высокий уровень.

Последние новости компании.
Группа Интеррос Владимира Потанина приобретает 35% акций, которые принадлежат через семейный траст Олегу Тинькову.
Компания заявила о заинтересованности в развитии и нацеленности на предоставление современных высококлассных сервисов для клиентов.

Вывод: компания TCS Group - отличный инвестиционный актив, но он подвержен совокупности текущих негативных факторов. Риски инвестиций высоки, так как, по сути, вся деятельность банка зависит от одного единственного решения лежащего в санкционной плоскости. Оценить вхождение через подконтрольную структуру Владимира Потанина в состав акционеров невозможно.

Не рекомендация!

Есть ли у вас акции Тинькофф? Удалось ли заработать на этой неделе на росте акций?

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: nbb_idea - #CashflowTime Открыть/Комментировать

2022-04-29 10:00:21 Дата публикации текста: 2022/04/29

​#Apple #отчет

Apple Inc (AAPL) - отчет за 2 квартал 2022 финансового года. Отчетный год у компании Apple заканчивается в конце сентября.

Apple - известная американская компания со штаб-квартирой в США, Купертино, Калифорния. CEO Apple в настоящий момент является Тим Кук. А одной из легендарных фигур в истории компании - Стив Джобс. Организация основана в 1976 году. Основатели: Стив Возняк, Рональд Уэйн и Стив Джобс. Ключевые фигуры: Артур Левинсон (Председатель), Тим Кук (CEO), Джефф Уильямс (COO), Лука Маэстри (CFO). Компания является одним из лидеров в области разработки и продажи мобильных устройств, ПО, планшетов, персональных ПК и многих других устройств. Первая американская компания, чья капитализация превысила 1 трлн. долл. Apple входит в пятерку лучших работодателей по рейтингу журнала Forbes. Продукцией Apple пользуется каждый 10 житель Земли.

Число сотрудников: 154 000 чел. Дочерние компании: Beats Electronics, Beddit, Braeburn Capital, Claris. Аудитор: Ernst & Young LLP.

Акции компании торгуются под тикером AAPL на американской бирже Nasdaq. Входит в состав индексов: Nasdaq 100, DJIA, S&P 100, S&P 500. Капитализация составляет 2,67 трлн. долл. Цена 1 акции 160 долл. После выхода отчетности акции компании упали на -2,22% на постмаркете.

Посмотрим на отчет:

• Выручка: 97,3 млрд. долл. (+9% г./г.), что выше прогнозов аналитиков - 94 млрд. долл.
• Операционная прибыль: 29,9 млрд. долл. (+9% г./г.)
• Чистая прибыль: 25 млрд. долл. (+5,8% г./г.)
• Скорректированный EPS составил 1,52 долл., что превосходит ожидания Уолл-стрит - 1,42 долл.
• Выручка выросла во всех сегментах за исключением продаж iPad, где доходы сократились на 2,1%, до 7,6 млрд. долл., что все равно выше ожиданий. Продажи от iPhone выросли на 5,5%, до 50,6 млрд. долл. - выше прогноза, 48,4 млрд. долл. Выручка в сегменте Сервисы подскочила на 17,3% г./г., до 19,8 млрд. долл. Продажи Mac составили 10,4 млрд. долл., увеличившись на 14,6%, и превзошли консенсус-прогноз Уолл-стрит - 9,1 млрд. долл. 
• Квартальные дивиденды увеличились на 5%, до 0,23 долл. Компания заявила, что расширила программу обратного выкупа акций до 90 млрд. долл. - рекордный уровень как для самой Apple, так и на рынке США. 

Вывод: несмотря на сильные результаты акции упали. Это связано с осторожным комментарием относительно перспектив на следующий квартал. Конкретных прогнозов компания не представила. Apple предупредила, что результаты будут замедлены ограничениями поставок, приостановкой бизнеса в Китае и негативными валютными факторами.

Однако отчет и новая программа байбэка могут поддержать акции в среднесрочной перспективе. До отчета 26 из 43 рекомендаций аналитиков были на покупку, 10 - держать и ни одной на продажу. Средний таргет цены - 190 долл.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-04-29 09:00:10 Дата публикации текста: 2022/04/29

​ Яндекс (YNDX) - актуальный обзор компании и отчета за 1кв2022

Капитализация: 568 млрд р
Выручка 1кв2022: 106 млрд (+45% г/г)
скор. EBITDA 1кв2022: 1,3 млрд (-88%)
Убыток 1кв2022: 13 млрд(против 3,2 млрд в 1кв2021)

Сегментация и темпы роста выручки за 1кв2022:
Поиск: 38% (+25,4% г/г)
Такси и доставка: 23% (+47% г/г)
Маркет: 18% (+70% г/г)
О2О: 8%
Медиасервисы: 5% (+67% г/г)
Прочее: 8%

Темпы роста выручки замедлились. Так как в 1кв2021 рост г/г составлял 56%. Однако, замедление не такое существенное и оно адекватно, учитывая уровень проникновения компании в рынок и шоковую составляющую для экономики в марте 2022 года.

EBITDA поискового сегмента выросла на 7,6% г/г при росте выручки на 25 г/г (в данном сегменте рост выручки ускорился). Во многом падение рентабельности связано с разовыми расходами на персонал (без них скор. EBITDA могла бы вырасти на 18% г/г, что является хорошим результатом).

Совокупный убыток по EBITDA E-commerce, Mobility and Delivery составил за 1кв2022 8,2 млрд рублей (+5 млрд г/г).

Число подписчиков сервиса «Яндекс.Плюс» выросло год к году на 36% и достигло 12,2 млн.

Компания прогнозировала рост выручки до 500 млрд по итогам 2022 года.

В целом, бизнес продолжает быстро расти (это главное для компании роста), и даже если темпы роста продолжат замедляться немного бОльшими темпами, компания скорее всего достигнет отозванных прогнозов прогнозов.

На данный момент общую картину портит только растущий убыток по EBITDA от Яндекс.Маркета.

Остановка рекламной деятельности Google должна привести к притоку новых клиентов на платформу Яндекса. Это частично компенсирует возможные потери сегмента от ухода зарубежных брендов из РФ, а возможно и будет драйвером роста.

Сервис такси «Ситимобил», который должен был закрыться 15 апреля 2021 г., продолжил работу. Владельцы сервиса Сбербанк и холдинг VK нашли ему нового владельца в лице компании People&People, управляющей петербургскими платформами «Грузовичкоф» и «Таксовичкоф».

Желание акционеров закрыть или продать убыточный бизнес уже ставит под вопрос его перспективы. Если Ситимобил в итоге прекратит или частично свернет деятельность, то выручка и рентабельность сегмента Такси может продолжить расти ускоренными темпами.

Но, небольшой риск того, что новый владелец окажется крайне эффективным все же есть.

У практически нет чистого долга, однако учитывая рост капитальных затрат на 14,4 млрд рублей и убытки, долги могут вырасти, что плохо при текущей стоимости их обслуживания.

Компания слила воедино EBITDA по такси, доставке и маркету, что не дает понять объективную картину происходящего и сделать относительно точные прогнозы.

По отчету за 4кв2021 было четко видно, что сегмент такси, являясь одним из крупнейших, быстро рос в выручке и увеличивал положительную рентабельность по EBITDA, которая в 4кв2021 составила аж 7,9 млрд рублей (для сравнения у ключевого сегмента - поиска, данный показатель был 23,9 млрд р).


Теперь не видно результаты самого перспективного сегмента. Это плохо. + теперь непонятно и того, что происходит со сверхубыточным маркетом, становится ли он на путь сокращения убытка или нет.

Ряд аналитиков оценивают риски для компании Яндекс как высокие из-за того, что большая доля рекламных доходов Яндекса могла формироваться иностранными брендами, которые приостановили деятельность в РФ.

Не смотря на масштаб, продолжаются инвестиции в развитие экосистемы, что делает все перспективы компании долгосрочными (2-3 года и далее).

Вывод:
Яндекс интересная компания, если покупать на долгосрочную перспективу. Для вывода ключевых сегментов на чистую рентабельность у компании есть все средства (доля рынка, активные пользователи сервисов, собранная экосистема и т.д.)

**Акции Яндекса с недавних пор у меня есть. Адекватная цена акций находится на уровне 4000 рублей за акцию, что...окончание текста по ссылке->

Источник: t.me/taurenin/648 Открыть/Комментировать

2022-04-28 11:33:28 Дата публикации текста: 2022/04/28

Рублёвые облигации Белоруссии отстали от рынка ОФЗ

Трёхлетний выпуск Беларусь-07 (с погашением в 2025 году) сейчас торгуется со спредом 480 б. п. к сопоставимому участку кривой ОФЗ, что близко к историческому максимуму. При этом за период с февраля 2021-го по февраль 2022-го средний спред составлял 200 б. п.

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, текущая премия по облигациям Белоруссии завышена: у страны не должно возникнуть проблем с обслуживанием рублёвого долга с учётом планов дальнейшей экономической интеграции с Россией. Белоруссия уже добилась более комфортного графика платежей по госкредитам перед Россией — по достигнутой договорённости, часть платежей будет смещена на пять-шесть лет вперёд. Это позволит высвободить дополнительные ресурсы для обслуживания облигационного рублёвого долга.

Для менее толерантных к процентному риску инвесторов можно обратить внимание на выпуски Беларусь-03 и -04, погашающиеся в августе этого года и торгующиеся с доходностью в 16,8%. Однако их спред к ОФЗ несколько ниже — около 300 б. п.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#идеи #облигации

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: СберИнвестиции - #SberInvestments Открыть/Комментировать

2022-04-28 10:45:09 Дата публикации текста: 2022/04/28

​#FB #отчет

Представляем Вам обзор отчёта компании Meta (в прошлом Facebook) за 1 квартал 2022 г., закончившийся 31 марта 2022 года. Напомним, что Meta признана экстремистской организацией, запрещена на территории России.

Meta Platforms, Inc. - американская транснациональная технологическая компания, базирующаяся в Менло-Парке, Калифорния. 28 октября 2021 года Facebook сменила название на Meta Platforms. Компания была основана в 2004 г. под названием TheFacebook Марком Цукербергом, Эдуардо Саверином, Эндрю Макколлумом, Дастином Московицем и Крисом Хьюзом, соседями по комнате и студентами Гарвардского колледжа. Ключевые фигуры: Марк Цукерберг (CEO), Шерил Сэндберг (COO), Ник Клегг (Президент по международным делам), Дэвид Венер (CFO), Майк Шрёпфер (CTO), Крис Кокс (CPO). Одноименная социальная сеть в конечном итоге превратилась в Facebook, которая в 2021 году имела ежемесячную аудиторию в 2,9 млрд. пользователей. Социальная сеть входит в пятерку наиболее посещаемых сайтов в мире.

Компания приобрела Instagram в 2012 году, затем WhatsApp и Oculus в 2014 году. Это одна из самых ценных компаний в мире, которая считается одной из компаний большой пятерки в сфере информационных технологий США, наряду с Google, Apple, Microsoft и Amazon. Компания получает практически весь доход от продажи рекламных мест маркетологам. Количество сотрудников: 77 805 чел. Facebook владеет некоторыми другими продуктами, включая Facebook Messenger, Facebook Watch и Facebook Portal. Компания также приобрела Giphy и Mapillary и владеет 9,99% акций Jio Platforms.

Акции компании торгуются на Американской (NASDAQ) бирже под тикером FB. Акции входят в индексы Nasdaq-100, S&P 100, S&P 500. Капитализация компании 474,91 млрд. долл. Отчет вышел на постмаркете: акции выросли на +18,37% . Цена 1 акции 207,04 долл.

Итоги работы компании представлены ниже:

• Выручка увеличилась на 7% и достигла 27,908 млрд. долл. против 26,171 млрд. долл. годом ранее.

• Чистая прибыль в январе-марте составила 7,465 млрд. долл., или 2,72 долл. в расчете на акцию, по сравнению с 9,497 млрд. долл., или 3,30 долл. на акцию, за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль упала в первом квартале на 21%.

• Количество пользователей соцсети Facebook с активностью учетной записи не реже раза в месяц (MAU) на конец марта достигло 2,94 млрд. человек, увеличившись за год на 3%. Число ежедневно активных пользователей (DAU) повысилось на 4% - до 1,96 млрд.

• Капитальные затраты, включая основные платежи по финансовой аренде, составили 5,55 млрд. долл. США в 1 квартале 2022 года. (29 - 34 млрд. долл. ожидание за весь 2022 год)

• В прошедшем квартале Meta выкупила собственные акции на сумму 9,39 млрд. долл. На конец марта 2022 г. компания имеет запас в 29,41 млрд. долл. для выкупа акций.

• Денежные средства и их эквиваленты и обращающиеся на рынке ценные бумаги составили 43,89 млрд. долл. США по состоянию на 31 марта 2022 года.

Как итог: компания показала хороший отчет. Чистая прибыль упала, но выручка и количество ежемесячно (ежедневно) активных пользователей выросло. Инвесторам должен быть интересен тот факт, что компания продолжает активно возвращать денежные средства инвесторам. В целом год для компании ожидается положительным, выручка составит 28-30 млрд. долл. за весь 2022 год.

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Сложный Процент - #InvestmentNotes Открыть/Комментировать

2022-04-28 08:30:09 Дата публикации текста: 2022/04/28

​​ ЕМС (GEMC) - обзор последнего отчета, санкций и перспектив

Капитализация: 58,5 млрд р

Результаты 2021 года(в EUR):
Выручка 2021: 288,8 m (+19,7%)
EBITDA: 116 m (+19,3%)
Опер. прибыль: 91,1 m (+11.8%)
Прибыль: 68 m (-15,6%)
Net debt/EBITDA: 1,48
P/E 2021: 10
fwd дивиденд 2021: 8-9%

Структура продаж:
Услуги поликлиники и оказания помощи на дому: 58%
Выручка от услуг стационара: 42%

Компания показала отчет хуже ожиданий по результатам 2021 года: скорректированная выручка EMC составила 288,8 млн евро (рост на 19,7% г/г), операционная прибыль достигла 91,1 млн евро (+11,8% г/г). 

При этом прибыль компании заметно сократилась, составив 68,0 млн евро (-15,6% г/г).

Подобное сокращение прибыли связано в основном с тем, что на 2,9 млн евро выросли расходы на консалтинг, 3 млн евро под кредитные убытки, 1,2 млн евро составил дисконт на продажу дебиторки. В сумме это разово забрало 7,1 млн евро чистой прибыли.

Даже с учетом этой корректировки, прибыль компании все-равно снизилась бы на практически на 7% г/г.

Отчет подтверждает тезис о том, что пик расширения бизнеса прошел в 2019 году. CAPEX снизились на 55%, сократившись до 16,2 mln. Подобное сокращение в перспективе положительно скажется на сокращении задолженности и потенциале выплат.

Net debt/EBITDA = 1,5, чистый долг вырос до 179mln, против 137mln годом ранее. Это существенный негатив на фоне высоковероятного глобального роста ставок.

80% цен на медицинские услуги привязаны к евро. Пока фундаментальных причин для укрепления евро по отношению к рублю, доллару и другим валютам - нет. На конец 2021 года евро торговался дороже 86 рублей, а сейчас по 77. Т.е. в рублях финансовые показатели компании могут снизится при прочих равных на 10% и более.

Пандемия, которая помогла заработать многим компаниям отрасли, идет на спад, есть высокая вероятность того, что рост госпитализаций на 82,8% г/г в 2021м году может смениться падением по итогам 2022.

Санкции пока не затронули сектор медицинского оборудования и медикаменты, поэтому закупки возможны. Обслуживание осуществляется производителями, что зафиксировано в действующих контрактах на закупку оборудования. 

Кипрская юрисдикция позволяет ЕМС работать с поставщиками медикаментов и оборудования.

Компания выигрывает от ограничения доступа к иностранной медицине для граждан России, также менеджмент заявляет о росте числа иностранных лиц, работающих в РФ, обращающихся в клиники. Рост спроса предсказать трудно, но, теоретически, он может компенсировать валютные риски.

Самое главное, о чем говорит компания, это о сохранении дивидендов, что большой позитив в текущих реалиях. Fwd div = 10%, что достаточно хороший показатель. (компания платит 100% прибыли по МСФО)

Выводы:
Компания, не смотря на нюансы, чувствует себя уверенно, планирует выплату дивидендов и сокращает кап. затраты. Однако присутствуют долговые и валютные риски, из-за чего текущую оценку считаю справедливой и перспектив роста бизнеса не вижу.

Форвардные прибыли и дивиденды нельзя назвать особо привлекательными в условиях роста нормы доходности, поэтому оценку считаю вполне справедливой, несмотря на сильную коррекцию.

Мать и Дитя, например, сейчас выглядит интереснее

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #EMC #GEMC

Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin Открыть/Комментировать