Дата публикации текста: 2022/08/30 Белуга Групп (BELU) - | Надо было брать⚙️ Разборы
Дата публикации текста: 2022/08/30
Белуга Групп (BELU) - обзор отсчета компании за 1П 2022г
Капитализация: 45 млрд р
Выручка TTM: 86 млрд
EBITDA TTM: 14 млрд
Чистая прибыльTTM: 5 млрд
Net debt/EBITDA: 1,8
P/E fwd 2022: 8
fwd Дивиденд 2022: 5%
«Белуга Групп» - одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.
В 1П 2022г компания показывает очень сильные результаты. Выручка компании увеличилась на 37% г/г, EBITDA на 94% г/г, чистая прибыль на 97% г/г. Наблюдается сильный рост маржинальности компании (17% по EBITDA и 5,5% по чистой прибыли).
Операционные KPI компании также показывают рост: общие отгрузки алкогольной продукции увеличились на 14 г/г, количество магазинов Винлаб выросло до 1234, а сопоставимый трафик увеличился на 4% г/г.
Рост продаж через собственные магазины в совокупности с увеличением продаж собственной продукции вносят основной вклад в рост маржинальности компании. Сейчас на общие отгрузки алкогольной продукции приходится 83% собственной продукции, а продажи через сеть ВинЛаб занимают 56,2% в общих продаж партнерских брендов и 14,1% собственных брендов. В среднесрочной перспективе у Белуги остается существенный потенциал дальнейшего роста маржинальности по мере развития собственных магазинов и брендов алкогольной продукции.
Отказ от экспорта в РФ алкогольной продукции зарубежными производителями не оказал на бизнес Белуги негативного эффекта. Скорее наоборот, после ухода с рынка конкурентов для компании открылись новые ниши (расширение линейки джина, рома, тоников и т.д.), а на существующую продукцию Белуга теперь может увеличивать цены, повышая маржу.
Компания объявила итоговые дивиденды за 2021й год. Суммарные дивиденды за 2021й год составили 120 рублей (4,6% к текущей цене). Дальнейшим выплатам пока ничего не угрожает. По итогам 2022г компания вероятно выплатит около 150-170 рублей на акцию (5-6% к текущей цене).
В 1П 2022Г у компании FCF стал отрицательным и составил -4,5 млрд рублей. В основном это связано с увеличением темпов импорта зарубежной продукции и ростом капитальных вложений на 89% г/г. Это в свою очередь привело к росту чистого долга на 75,8% г/г до 24,7 млрд рублей. Конечно, тот факт, что компания в отличии от большинства публичных компаний РФ не свернула свою инвестиционную программу, а наоборот увеличила ее на фоне кризиса - это позитивно, но оставаться продолжительное время с негативным FCF неблагоприятно для финансового состояния бизнеса.
Вывод:
Как и писал ранее, бизнес Белуги весьма устойчивый и спокойно переносит очередной кризис. Скорее всего компания даже станет бенефициаром в текущей ситуации, а тренд на переход к потреблению отечественной алкогольной продукции в РФ будет сохраняться еще долгое время.
Сейчас компания находится в зоне своей справедливой оценки и существенного потенциала роста не представляет. Интересной для покупки была бы цена ниже 2400 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Белуга #BELU
Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.me/taurenin/944
