Invest4Life | Дмитрий Вигуляров | инвестиции | фондовый рынок|

2022-08-25 08:57:42 Почему экономика - это сложно?

Первое, что я прочитал по экономике - учебник ВУЗа «общая экономическая теория».

Это какой-то ужас. Сочувствую всем студентам.

Однако, нельзя не отметить талант авторов учебника запутывать сложные вещи. Наверное, есть стандарты, по которым они пишут. Тогда вопрос, нахрена эти стандарты такие тяжкие.

Экономика объясняет нам взаимодействия между людьми, компаниями и государством.

Например, как заболевший китаец обвалил экономику РФ?

Логика простая.

Китаец цепляет вирус. Мир про это узнает и бьет тревогу - какая-то опасная неизученная болезнь!

Сразу вводят тотальный карантин, чтобы остановить заразу. Всех загнали по домам. Заводы встали, машины убрали в гаражи. Бензин никому не нужен, производство сократилось.

Спрос на нефть стал настолько низким, что цены на поставочные контракты стали отрицательными. На этом, кстати, многие трейдеры не просто потеряли деньги, но и остались должны.

Про зависимость РФ от нефти вы знаете. Когда цены стали отрицательными, это сильно ударило по бюджету страны.

Экспортеры нефти перестали зарабатывать. Инвесторы испугались, а ожидания от этих компаний стали мизерными - цены акций рухнули. И весь рынок заодно. А в конце года экономика РФ сократилась на 12%.

Простая цепочка, как китаец обрушил фондовый рынок и экономику РФ.

На первом уровне важно научиться понимать взаимосвязи. На втором уже можно начинать прогнозировать сценарии развития событий.

А в учебниках нам рассказывают про сложные механизмы взаимодействия, формулы и теории. Думаю, на таких простых примерах изучение проходило бы веселее Открыть/Комментировать

2022-08-24 08:58:00 Почему стоит освоить стоимостный анализ? Часть 1

Самое важное его назначение — находить недооцененные акции.

Сразу хочу развеять миф. Недооцененная акция — это не «акция с низким P/E (окупаемость компании)». Это всегда совокупность факторов. Приведу пример из практики.

В начале 2021 года я инвестировал в CVS Health. Эта компания владеет сетью аптек и поликлиник.
По ссылке мой обзор на неё.

На момент покупки у компании была довольно высокая цена. P/E был в районе 18, а P/B (стоимость капитала компании) в районе 1.4. Финансовое состояние тоже было далеко не идеальное.

Стоимостный анализ помог выявить преимущество компании. Она принимала непосредственное участие в начале вакцинации. Более того, рост спроса на лекарства во время пандемии тоже сыграл роль.

В секторе здравоохранения это была одна из самых недооцененных бумаг. С момента написания статьи акции подорожали на 60%. И во время снижения S&P 500 в этом году показали результат лучше рынка.

Стоимостный анализ показывает, сможет ли компания оправдать ожидания. Ведь как вы знаете, рынок — это ожидания. Если ожидания оправдываются, акции растут. Если нет — падают.

Поэтому недооцененными могут быть компании и с высоким P/E, если у них есть неоспоримое преимущество. Как это было у металлургов или строителей.

С помощью стоимостного анализа снижается риск и выходит хорошая доходность. Подробнее обсудим эту тему в прямом эфире

Другие интересные кейсы:
Строительные компании
Металлургические компании
Банковский сектор

Если соберем 80 напишу вторую часть по этой теме — «как анализ помогает избегать ошибок».

Зажигаем! Открыть/Комментировать

2022-08-23 12:04:31 Маржа безопасности

Вчера мы обсуждали учет рисков на рынке.

Основная мысль — высокий риск не означает высокую доходность. Он означает лишь высокий шанс потерять вложения.

Как этого избежать?

В прошлом веке Бенджамин Грэм (автор книги «Разумный инвестор») ввёл понятие «Маржа безопасности» — это разница между рыночной ценой и справедливой.

Представьте компанию, которая регулярно приносит 100 000 долларов в год. Каждый год прибыль растет на 5%. За 5 лет прибыль вырастет до 130 000 долларов.

С таким темпом роста компания стоит около 800 000 долларов. Это нормальная цена для рынка США.

Но если взять такую же компанию с ежегодным ростом чистой прибыли на 30%? Ведь уже через 5 лет её прибыль дойдёт до 400 000 долларов. Какой будет цена компании?

Рынок постоянно закладывает ожидания в цену, поэтому цена может быть от 3 000 000 долларов и выше.

Но есть проблема — рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.

А теперь представим, что темпы роста этих компаний упадут вдвое.

У первой компании до 2,5%, а у второй до 15%. Как изменится их цена? Первая может и упадет тысяч на 200-300 в цене, не более. Потому что от неё в целом мало чего ожидали. И её окупаемость останется приемлемой.

А вторая может упасть вдвое в цене, потому что ожидания роста прибыли обрушат оптимистичный настрой инвесторов. И так как в цене был заложен огромный рост в 30%, это будет сильным разочарованием.

Маржа безопасности — это разница между справедливой стоимостью и рыночной ценой. Понимая это, мы можем предупредить многие катастрофы в портфеле.

Например, в мае 2021 я написал статью на Investing про Beyond Meat - https://ru.investing.com/analysis/article-200281311.

Понимая, чего ожидают от этой компании, я провел анализ и сделал вывод: «Акции этой компании являются крайне рискованным и, я бы даже сказал, неоправданным инвестиционным решением».

Или взять Netflix. Статья написана в январе этого года — https://ru.investing.com/analysis/article-200289842

Один из выводов этой статьи — «Поэтому более-менее интересной ценой можно было бы считать ниже 380$. Но с другой стороны, мы также не можем игнорировать слабое финансовое состояние компании».

Сейчас очень интересно читать комментарии к этим статьям

При этом, нужно понимать, что есть компании типа Xerox. Дешевые, но никому не нужные.

Поэтому, чтобы определить рентабельность инвестиций, мы анализируем финансовое состояние, перспективы компании и рынка, деятельность за последние годы и после этого переходим к оценке стоимости.

А в следующей серии расскажу интересный кейс из своей практики. Открыть/Комментировать

2022-08-22 08:57:01 Как учитывать риски на рынке?

Изо всех щелей нам рассказывают, что на рынке нужно снижать риски. Но как это сделать, чтобы реально сработало, хрен кто поделится.

Главное, что нужно понять — риск на рынке не связан с доходностью.

Новички думают, что покупка самых крутых и дорогих компаний — это путь к успеху. Как в ставках: чем выше ставка, тем ниже шанс победить, но выше доходность.

На рынке, к сожалению, это работает иначе. Чем выше риск, тем выше шанс потерять деньги. Но доходность выше не будет. А хороший и стабильний рост дают консервативные инструменты.

Как формируется цена акций?

Рынок постоянно чего-то ждет.

Например, если бизнес растет на 20% в год, рынок ждет, что рост и дальше будет на 20% в год.

Если бизнес реально растет на 20% в год — всё хорошо. Акции стоят на месте.

Если бизнес вырос на 25% в год — круто. Результат превзошёл ожидания — акции растут.

Но если бизнес вырос всего на 15% в год — это печально. Результат не оправдал ожидания — акции падают.

И плевать, каких темпов роста ждет рынок. 5% или 50%. Если компания оправдает ожидания, акции вырастут. Если нет, упадут.

Точно можно сказать одно — чем больше ожидает рынок, тем выше цена. А высокая цена компании повышает риск инвестиций. Из начала этой статьи мы помним, что высокий риск на рынке не говорит о высокой доходности.

Я это называю психологией формирования цен.

Помочь нам может понимание «маржи безопасности». Если нужна подробная статья, вы знаете, куда нажимать - Открыть/Комментировать

2022-08-19 08:57:01 +60% на стоимостном анализе

Продолжаю сериал о своём опыте. Здесь предыдущий пост про строительный сектор.

В конце 2020 года я приметил две компании в металлургическом секторе — Steel Dynamics и Nucor.

Кстати, про Steel Dynamics я писал статью. Читаем по этой ссылке.

С момента написания статьи в пике доходность была +140%. Я же зафиксировал +60%, потому что часть роста была после СВО из-за скачка цен на металл.

Как получилось найти идею до выстрела?

Посмотрите на скриншот выше. На нем я совместил цену на акции компании Steel Dynamics и фьючерс на рулонную сталь.

После начала пандемии строительные компании сокращали производство стали. Боялись, что сидеть по домам все будут долго и металл будет не нужен.

Но экономику стали открывать довольно быстро. И при низких процентных ставках металл понадобился вдруг ВСЕМ.

Посмотрите на фьючерс на сталь. Его стоимость с августа 2020 взлетела в 2,5 раза уже к концу года.

А акции компании, которая производит металл всего на 20%.

Логика следующая: компания производит металл. И чем дороже он стоит, тем круче это скажется на её выручке и прибыли. Компания без проблем покажет отличные отчёты и превзойдет ожидания рынка. А результаты выше ожиданий ведут к росту акций.

Максимально просто. Поэтому в начале 2021 года я начал закупать. А уже весной на годовых и квартальных отчётах был хороший рост.

Кстати, посмотрите на график ещё раз. Цена на металл упала уже на 60%. А в мире ожидается рецессия.

Как думаете, что дальше будет с акциями компании? Оправдает ли она ожидания в ближайшие полгода? Открыть/Комментировать

2022-08-18 12:15:33 Противоречивые данные из Китая

Розничные продажи, промышленное производство + инвестиции в июле замедлились и не оправдали прогнозов экономистов.

Уровень безработицы среди лиц в возрасте 16-24 лет поднялся до 19,9%.

Что явилось причиной столь плохих показателей Китая?

Китайская экономика страдает от политики нулевой терпимости к ковиду.

Чуть что — целые города на карантин. А вместе с городами и предприятия.

Ограничения влияют не только на людей, но и на контрагентов в остальном Китае. И даже мире.

Сейчас правительство пытается помочь бизнесу — снизило процентную ставку и подливает денег в систему. Это поможет экономике набрать обороты.

А за ростом денежной массы последует кредитный импульс, который положительно влияет на фондовый рынок. Такое мы видели в 2015 и 2020 годах. Открыть/Комментировать

2022-08-18 08:57:01 Когда разблокируют активы?

У многих инвесторов заблокировали активы из-за санкций против Национального Расчетного Депозитария. Но блеснул лучик надежды.

НРД выполнил одно из двух требований Европейской комиссии — отменил комиссию за перевод ценных бумаг.

Посыл Европы понятен — НРД не должен получать экономической выгоды от своей деятельности.

Логика следующая: НРД на 99,9% контролируется Московской Биржей. Московская Биржа контролируется Центральным Банком (11,7%), Сбербанком (10%) и ВЭБ.РФ (8,4%).

ЦБ, Сбер и ВЭБ связаны с государством. Как минимум, налоги на доходы этих компаний идут в его пользу. А ещё в его пользу идут выплаты акционерам.Поэтому требование Европы понятно — перекрыть поток денег государству, чтобы уменьшить его жизнеспособность.

Второе требование — все торговые действия должны быть согласованы регуляторами. То есть, ЦБ России и ЦБ Бельгии должны установить между собой контакт.

Надеюсь, это получится. И хочется верить, что осенью мы увидим первые результаты.

Как минимум, придут все дивиденды и купоны от иностранных акций, которые не приходили за всё время блокировки.

Как максимум, всем держателям заблокированных активов дадут выйти.

Меня угнетает смешение политики и частного инвестирования. Ранее я был мягок в высказываниях, но ЦБ должен понимать, что без инвестиций государству будет очень тяжело развиваться. И политику ни в коем случае не нужно мешать с ними.

Кстати, Запад это прекрасно понимает. Несмотря на санкции, они стараются помочь инвесторам. Открыть/Комментировать

2022-08-17 11:27:02 Денежная масса в Китае растет

Экономика выражается деньгами. Рост денежной массы подразумевает дальнейший рост экономики.

Каждый импульс приводил к росту рынка. Это один из факторов, почему Китай сейчас интересен. Открыть/Комментировать

2022-08-17 08:57:01 Почему китайские компании бегут из США?

Компания Alibaba заявила, что перенесёт первичный листинг из США в Гонконг. За ней последовали и другие крупные организации.

В чем причина?

Возможная причина — конфликт Китая и США из-за обострения ситуации вокруг Тайваня.

Китай хочет вывести компании из-под удара и блокировок на случай развития Тайваньского кризиса.

Но в реальности причина проще.  Американцы давно требуют, чтобы их аудиторы могли лично проверять отчетность китайских компаний.

Аудит — это независимая проверка компании.

Но китайцы не горят желанием допускать американцев к аудированию. Мол, они секретные секретики пронюхают.

Янки же уверены, что Китай их дурит и манипулирует отчетностью, скрывая правду. Вот и грозят их убрать со своих бирж.

Но китайцы — народ гордый. Они решили уйти сами, чтобы не прогнали. Но, возможно, оба пункта сыграли свою роль. Открыть/Комментировать

2022-08-16 13:27:00 Китай снижает ставку

На фоне данных о замелении роста экономики. А ведь в начале этого года партия ставила цель - 5,5% прирост ВВП.

КНР готова к поддержке экономики. А положительно это скажется на китайских акциях.

Есть тут те, кого интересует Китай? Аналитику н-н-нада? Открыть/Комментировать