БородаИнвест

2022-06-20 18:00:31 Помните, что бездействие наказуемо. 

Эван Мультипликатор одним из первых в Телеграме реагирует на ключевые события в рынке и делится информацией, которая позволяет как сберечь, так и заработать на падающих рынках!

Несколько фактов, почему этот канал нужно иметь в подписках:

Факт 1: Еще 22 февраля предупреждал о рисках акций РФ.

Факт 2: С осени 2021 года набирали американских золотодобытчиков, энергетиков, металлургов и в плюсе даже на фоне падения индексов!

Факт 3: Участвовали в крипто-ретродропе Optimism (OP) и получили от 1000$ в момент раздачи токенов. Всего за пару простых действий на платформе.

Подписывайтесь и приумножайте свой капитал, пока остальные паникуют: @multievan Открыть/Комментировать

2022-06-20 08:56:45 ​​На мировом рынке продолжается мощнейший криптопад. Биткоин и другие коины обвалились более чем на 70% от своих недавних максимумов, а среди инвесторов снова начались ожесточенные споры о том, наступает ли закат технологии блокчейна или это просто очередная коррекция, которые уже не раз случались на рынках цифровых валют.

Лично я всегда считал биткоин обыкновенной тюльпаноманией. Она могла пойти на спад и окончательно закончиться еще в 2020м году, но на подмогу пришла пандемия с бесконечным фискальным стимулированием, которое в свою очередь создало избыточную ликвидность и привело к росту стоимости любых рыночных активов. Сегодня кран с ликвидностью не только перекрыт, но даже наоборот, включен реверс насосов и воды в бассейне становится меньше. Мы видим, как сильно такая откачка бьет по стоимости "вы просто не понимаете невероятную ценность этой прорывной технологии".

Давайте попробуем трезво оценить достоинства и недостатки криптовалют. В чем ценность биткоина?
- сама технология блокчейна, которой можно придумать много полезных практических применений;
- возможность бесконтрольного и анонимного перемещения капитала.

Недостатков у криптовалют гораздо больше:
- слишком высокая волатильность не позволяет считать актив средством сбережения капитала;
- майнинг наносит огромный вред экологии (по некоторым оценкам в какой-то момент на него уходило до 1% всей генерации энергии на Земле!);
- технология воспроизводима и повторима;
- что в свою очередь привело к появлению тысяч или даже десятков тысяч криптовалют (когда Бузова сделала свою криптовалюту, стоило о чем-то задуматься);
- сам биткоин (без надстроек) почти невозможно использовать как платежное средство (слишком долго идут переводы в сети);
- невозможность регулирования и постоянные манипуляции;
- фактическая бесконтрольная эмиссия денег;
- рано или поздно должны появиться государственные цифровые валюты, которые уничтожают полезность частных крипт.

Как мы видим, недостатков у технологии гораздо больше, чем практической пользы. А реально полезными криптовалюты оказались только для "теневой" экономики, интересантам которой крайне удобно отмывать и обналичивать капиталы через анонимную сеть.

Такая простая оценка очевидных достоинств и недостатков приводит нас к простой мысли. Самые крупные криптовалюты - биткоин и этериум - скорее всего не исчезнут, так как запрос на их использование от различных темных личностей будет всегда. Но вот говорить о промышленном внедрении криптовалют в повседневную жизнь не приходится - этого просто не допустят государства и контролирующие органы. Все 99% сабококоинов и прочего шлака просто обнулят своих владельцев, а стоимость двух главных крипт снизится в разы и будет отражать некую скрытую стоимость нелегального оборота товаров в мировой экономике.

Определить дно у того же биткоина практически невозможно, но точно можно сказать одно. У Microstrategy нет шансов выжить со своей огромной заемной позицией в биткоинах и криптопад не завершится до тех пор, пока эту компанию не свозят на маржинколл. В принципе это можно даже считать идеей для шорта. Открыть/Комментировать

2022-06-18 09:00:47 ​​​АФК Система отчиталась за 1 квартал 2022 года по МСФО. История холдинга является по своему выдающейся для российского рынка сразу по нескольким причинам:
1) Пока это единственный инвестиционный холдинг, напрямую управляющий разнообразным портфелем активов!!
2) У компании за 20 с лишним лет существования набралась история головокружительных взлетов и падений.
3) Менеджмент выбрал весьма необычную стратегию развития в кризис.
4) Пожалуй, основы инвестиционного анализа стоит начинать преподавать именно с подобной компании, к оценке которой нельзя подходить в лоб.

Осветим подробнее последние 2 пункта. Сначала про стратегию в кризис. Что делает типичный бизнес в кризисной ситуации? Отказывается от инвестиций, урезает издержки, пытается сохранить маржу и дотянуть до лучших времен. Что делает менеджмент АФК Система? Они продолжают инвестировать. Только в 1 квартале:
- Сегежа закрыла сделку по покупке лесных активов (рост бизнеса);
- холдинг увеличивал долю в Эталон;
- Озон вообще инвестирует в развитие безостановочно;
- Биннофарм продолжает вкладываться в расширение производства и покупку лицензий на препараты;
- Медси достроила несколько новых корпусов;
- инвестировали в бренды минеральной воды.

Столь агрессивные вложения позволили некоторым бизнесам показать очень высокие темпы роста: Степь и Сегежа удвоили выручку, Озон стабильно растет темпами более 60%!! Результаты супер, но они, естественно, не бесплатные. Долг холдинга растет не менее стремительно, причем сразу по двум направлениям - как консолидированный (общий долг дочек уже перевалил за 900 млрд и приближается к триллиону рублей!), так и на корпоративном центре (достиг 230 млрд). Учитывая масштаб развивающегося кризиса, такая стратегия выглядит сверх агрессивной. Если кризис затянется, а экономика не сможет быстро выйти из рецессии, то речь может идти о проблемах с обслуживанием долгов вплоть до дефолта. Естественно, пока такой сценарий не на повестке, но не учитывать его нельзя!
Впрочем, оборотной стороной риска является доходность. Если предположить, что с конца 2023 или в 2024 году экономика России снова встанет на рельсы роста, а основные дочерние активы сумеют раскрыть свою стоимость, то оценка холдинга изменится принципиально.

И тут мы переходим ко второму пункту. Как правильно оценивать Систему? Вот основные варианты:
1) Через стоимость публичных активов, минус долг на корпоративном центре и дисконт за холдинговую структуру. Считаем: (МТС (275 млрд) + Сегежа (105 млрд) + Эталон (10 млрд) + Озон ( 55 млрд) - 228) * 0,7 = 150 млрд. Сегодня холдинг на бирже стоит 120 млрд, то есть рынок закладывает даже больший дисконт, чем я. При этом, все 4 публичные компании как минимум пострадают от кризиса и ждать роста капитализации в ближайшее время не приходится.
2) Через денежные потоки корпоративного центра. Считать, честно говоря, лень (я где-то в прошлых статьях это делал), но без продажи активов чистый денежный поток от дочек не слишком большой и ни на какие двузначные дивиденды рассчитывать не приходится.
3) Через оценку стоимости собственного капитала в балансе. Тут вообще все элементарно, нужно просто сравнить две цифры)) Кстати, как раз оценка через капитал сегодня максимально близка к рыночной капитализации!!

Каждый из трех подходов по своему верен и работает на определенных биржевых этапах. Нам важно понимать, что ни один из них сегодня не показывает существенной недооценки стоимости Системы с учетом развивающегося кризиса и будущего спада в показателях дочек! Безусловно, если вдруг завтра кончится спецоперация, Россия снова откроется миру, а часть санкций снимут, то акции холдинга утроятся! Но вы правда верите в такое развитие событий?

Не является инвестиционной рекомендацией
@borodainvest Открыть/Комментировать

2022-06-17 10:12:59 Наконец-то хорошие новости!! Уже 20 июня Тинькофф и Санкт-Петербургская биржа запускают прямой доступ на Гонконгскую биржу. Сначала торги пройдут в пробном режиме для ограниченного числа инвесторов, но нет никаких сомнений, что довольно быстро доступ будет открыт широкому кругу клиентов!

Это супер позитивная новость в условиях повсеместных санкций, ограничений и блокировок россиян. Мы получим новую возможность диверсифицировать свой портфель валютными активами в крупнейшей и быстрорастущей экономике мира! Еще более удивительно, что даже пресловутый закон Мерфи в этот раз, кажется, не сыграет против нас.
Удивительно крепкий курс рубля, а также затяжное падение рынков позволят купить акции очень хороших компаний по ценам 2019 года!!
Кто хотел обратно свой 2019? Ловите, не пропустите!

Ждем подробностей от Тинькофф банка и готовимся закупаться гонконгским долларом. Кстати, этой валюты курс на Мосбирже на 25% выше,чем на мировых площадках. Надеюсь, что маркетмейкер как-то решит этот вопрос и добавит ликвидности. Ну а я, раз уж такое дело, сосредоточу больше усилий на изучении китайской специфики.

#бородаинвестора #СПБ #Гонконг #Китай #листинг #торги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа Открыть/Комментировать

2022-06-16 18:01:29 В России небывалую популярность обретают коллективные инвестиции в бизнес — краудлендинг. Главные преимущества: ставки в 2-3 раза выше банковских, доступность (инвестировать можно от 5000 рублей) и простота работы онлайн-площадок. Но самое ценное сейчас — надёжность и стабильность. Ведь многие, кто вкладывал в акции или крипту, сейчас ушли в минуса, а сделавшие ставку на краудлендинг — стабильно получают свои 15-20% независимо от геополитики.

«Инвестиционный брокер» — единственный аккредитованный партнёр крупнейшей краудплатформы в России «ВДело» — помогает начинающим и сопровождает опытных инвесторов, подстраховывая от любых рисков своим солидным бездефолтным портфелем. И в своём телеграмм-канале https://t.me/investbroker_vdelo рассказывает очень доступным языком о краудлендинге и вообще об инвестициях — просто и со вкусом.

Подписывайтесь на «Брокера» https://t.me/investbroker_vdelo узнавайте первыми о новых проектах и зарабатывайте на условиях, которые не сможет предложить уже ни один банк страны. Открыть/Комментировать

2022-06-16 09:00:50 ​​Удивительно, но даже после взрывания IT пузыря на американском рынке, после падения Мосбиржи в 2 раза и вступления российской и мировой экономики в полноценную рецессию (еще нет, но уже почти), все еще можно найти компании с удивительно неадекватной оценкой.

Одной из них является ЦИАН, который как раз недавно отчитался за 1 квартал 2022 года. Агрегатор объявлений о продаже и сдаче недвижимости даже сумел продемонстрировать неплохой рост показателей:
- выручка выросла на 36%!!
- стоит отметить опережающий рост доходов от рекламы. Это следствие низкого спроса, когда продавцы много вкладывают в продвижение!
- EBITDA стала положительной, операционный убыток сократился в 2 раза;
- чистый убыток сменился прибылью благодаря положительному влиянию валютных переоценок.

Результаты вроде бы не плохие, но мы же понимаем, что поднятие ставки до 20% годовых фактически остановило ипотечное кредитование в стране, а значит и любые продажи недвижимости!! Риэлторы фиксируют падение продаж в 3 и даже в 4 раза. Также надо помнить, что рост первого квартала зацепил период ажиотажного спроса, когда граждане пытались спасти свои накопления в защитных активах. Все эти бонусы исчерпаны, а рецессия в экономике впереди. Нет никаких сомнений в том, что выручка ЦИАН будет снижаться как минимум до конца года. А ведь компания стабильно убыточна и так и не успела выйти на положительную рентабельность!!

Вопрос. Зачем покупать акции убыточного ЦИАН за 3,5 выручки, когда великолепные и прибыльные бизнесы сегодня идут на рынке с мультипликатором P\E = 2 - 4? Ответ очевиден - покупать акции и не нужно. И это я даже не вспомнил про риски, связанные с иностранным листингом и возможными блокировками!!

Впрочем, есть шанс, что уже в конце 2022 года отрасль начнет выходить из кризиса. Дело в том, что строительство - это самый простой и понятный для правительства способ придать экономике хоть какой-то импульс роста. Стройка не требует высоких технологий, большей частью импорт замещена и дает высокий мультипликатор для смежных отраслей производства. ЦБ уже агрессивно снизил ключевую ставку, почти наверняка на подходе куча программ льготного кредитования и тому подобного. Вероятно, к концу года ситуация с продажами квартир начнет постепенно улучшаться. Это не значит, что кризис будет прямо преодолен, но по крайней мере отрасль стабилизируется, а показатели ЦИАН перестанут падать.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #ЦИАН #CIAN #отчет #квартал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #строительство #IT #реклама Открыть/Комментировать

2022-06-15 09:11:33 ​​Повторим простую мысль - если у вас нет второго гражданства и возможности уехать в другую страну за своими сбережениями, то любые инвестиции в американские или европейские акции сегодня под запретом. И да, счет в IB скорее всего тоже ни от какой блокировки не спасет. Нам с вами остается только вариться в собственного соку манипулятивного и тонкого российского рынка. Естественно, в таких условиях мотивация изучать иностранные компании пропадает, ведь этот труд просто окажется невостребованным. Но за кое-какими историями следить продолжим, просто чтобы быть в курсе событий.

Например, в условиях стремительного падения рынка, я считаю одной из самых интересных ставок компанию DOCU, которая как раз недавно отчиталась за 1 квартал финансового 2023 года. Это великолепный бизнес, который много лет растет высокими темпами, максимально приблизился к операционной прибыльности, а также имеет огромные перспективы в стремительно развивающейся цифровой экономике. С началом пандемии акции компании сначала выросли в 5 раз, а теперь так же бодро упали на 80% вернувшись к ценам начала 2020 года!! Но фишка в том, что за пандемийный период бизнес компании вырос в разы. В 2020 году по 60 долларов вам продавали глубоко убыточный бизнес более чем за 10 выручек. В середине 2020 года, при той же самой стоимости вы можете купить лидера сектора электронного документооборота и глобального партнера MSFT за 5 - 6 выручек!! Вы скажете, что 5 выручек это дорого и будете не правы, потому что компании отрасли работают с высокой рентабельностью! Если предположить что компания скоро выйдет на операционную прибыль при рентабельности скажем 20%, то окажется, что бизнес стоит 10 - 15 EBITDA условного 2024 года. Дорого это или дешево? Ну, еще недавно, за те же самые перспективы рынок был готов платить 10 - 15 EBITDA, но не 2024, а 2030 года!!

Результаты первого квартала все еще сильные, хотя темпы роста показывают замедление:
- выручка выросла на 25%;
- операционный убыток вырос на фоне роста расходов на R&D и маркетинг;
- чистый убыток так же увеличился;
- на SBC (stock base compensation) - компания потратила 110 млн долларов за квартал. Премии сотрудникам по прежнему сжирают большую часть прибыли, делают компанию убыточной и размывают других акционеров!!
- позитивный прогноз на следующий квартал и год - рост выручки выше 600 млн и 2,4 млрд соответственно (+18% и +15%).

Что говорит менеджмент на звонке:
- TAM (целевой рынок) 50 млрд долларов;
- добавили 67 000 новых клиентов, в результате чего общая клиентская база достигла 1,24 миллиона человек;
- Non GAAP eps 0,38 долл против 0,44 долл в прошлом квартале;
- FCF 175 млн против 123 млн;
- расширили партнерство с MSFT;
- на зарубежных рынках выручка выросла на 43%;
- уверены в своей стратегии и достижении выручки 5 млрд долларов!!
- для ее реализации наняли несколько топ менеджеров из других компаний;
- осторожно говорят про макроэкономические препятствия;
- выпустили обновление CLM Essentials;
- сокращают темпы найма новых сотрудников!!

В целом менеджмент осторожно говорит о возможном влиянии кризиса на бизнес, а также невооруженным взглядом заметны падающие темпы роста выручки. Но ситуация точно не настолько ужасна, чтобы бизнес, выросший в 2 раза за 2 года, стоил дешевле чем в 2019 году!! Если менеджмент сосредоточится на выходе на положительную рентабельность и чистую прибыль (о чем уже были намеки), то компания явно будет стоить дороже. Если же посмотреть глобально, то мне кажется, что DOCU - это одна из тех акций, которые могут вырасти в 10 раз и через несколько лет стоить дороже, чем на пике пандемии!!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #DOCU #DocuSign #отчет #квартал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #SaaS #PaaS #IT Открыть/Комментировать

2022-06-14 17:01:03 Канал @Invest_Lawyer - это мир инвестиций глазами профессионального финансового юриста.

Автор канала - Елена Рязанова - более 15 лет возглавляет юридические департаменты ведущих брокерских домов страны и объясняет финансово-юридические тонкости простым и доступным языком.

Подписывайтесь на канал @Invest_Lawyer, если хотите:

быстро ориентироваться в потоке изменений финансового законодательства

оперативно получать комментарии юриста о том, как эти изменения затрагивают лично вас, ваши сбережения и бизнес

разбираться, как инвестировать юридически безопасно и что делать, если что-то всё-таки пошло не так

https://t.me/invest_lawyer Открыть/Комментировать

2022-06-14 09:01:21 ​​Ждем прихода медведей?!

Пока отечественные инвесторы отдыхали в понедельник на ведущих мировых фондовых площадках царил пессимизм. Основные европейские и американские индексы похудели на 2-3%. К примеру, индекс широкого рынка S&P500 обновил годовой минимум – падение от исторического максимума превысило 21%, что говорит о медвежьем рынке.

Раньше такая динамика зарубежных площадок однозначно бы указывала на распродажи в первый торговый день недели на Мосбирже, но поскольку нерезиденты с конца февраля заблокированы, то наш рынок варится в собственном соку и по большей части реагирует на динамику товарного рынка.

Сырье в понедельник также попало под волну распродаж. В лидерах падения были никель и палладий, что негативно для акций Норникеля, который в минувшую пятницу ушёл на дивидендную отсечку и теперь рассчитывать на быстрое закрытие дивидендного гэпа не приходится.

Нефть Brent в понедельник торговалось на уровнях закрытия минувшей недели возле отметки $120 за бочку. Отечественный сорт Urals по-прежнему торгуется с дисконтом $35 и каких-либо изменений здесь ждать не следует.

Спотовые цены на природный газ в Европе также продемонстрировали нулевую динамику и находятся чуть выше отметки $900 за тысячу кубометров. Газпром такие цены полностью устраивают – главное, чтобы они не рухнули в ближайшее время, хотя причин для обвала в данный момент нет.

Охотники за дивидендами получили свежие директивы Правительства РФ, где указано про выплаты Русгидро и Транснефть. Див. доходность по первой может составить 6,6%, а по второй 7,6%. Оба показателя ниже ставок по банковским депозитам и доходности краткосрочных ОФЗ, и на этом фоне трудно рассчитывать на высокий интерес инвесторов к данным бумагам.

Поддержку рынку акций на этой неделе может оказать переток части трехмесячных депозитов, открытых в начале марта под ставку 20%+, в акции. Ставки по депозитам сейчас почти в два раза ниже инфляции, и вклады становятся малопривлекательным инструментом для сбережений. По оценкам брокеров – даже приток всего лишь 5% весенних депозитов может вызвать рост рынка акций на 20%.

Не является инвестиционной рекомендацией
@borodainvest Открыть/Комментировать

2022-06-10 09:01:54 ​​3) Ну а то, что нельзя вложить в валюту, остается только потратить на потребление (если что-то давно хотели купить, то не отказывайте себе) или вложить в российский рынок. По мере его падения уже открываются интересные возможности. Как-то так.

Берегите себя и своих близких!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #валюта #доллар #ограничения #комиссии #экономика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа Открыть/Комментировать