БородаИнвест

2022-04-25 09:00:53 ​​Хотелось бы написать что-то хорошее, но увы, нечего.

Ах, да. Что будет с акциями Тинькофф? Тут мне кажется все очевидно - котировки будут падать быстро и сильно. 1500 рублей точно увидим, ну а если покупателем окажется Роснефть, то и ниже 1000 рублей. Помните, как акции VK отреагировали на новость покупке Газпромбанком? Олег решил продать свой пакет в крайне неудачный момент:
- масштабный кризис в стране;
- сам он нерукопожат и вряд ли когда-то вернется в страну после своих высказываний.

Актив, который жжет тебе руки, как горячая картошка, невозможно продать дорого. Насколько "недорого" и кому Тиньков продаст свой банк мы скоро узнаем. Эх, а как все хорошо начиналось.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #Тиньков #TCS #Тинькоф #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #Дуров #Вконтакте Открыть/Комментировать

2022-04-25 09:00:52 Итак, российский рынок продолжает поставлять исключительно плохие новости. В выходные РБК выстрелил супер инсайдом - Олег Тиньков решил продать свою долю в TCS Group. Возможно, недавние резкие высказывания бизнесмена как раз были связаны с фактом скорого ухода из созданного им бизнеса. Это очень плохая новость на всех аспектах бытия. Объясню почему.

Для начала, уход отца-основателя из созданной им компании, почти всегда означает некое замедление и торможение развития бизнеса. Примеров таких изгнаний масса - Джобс и Apple, Дуров и Вконтакте, Галицкий и Магнит. Во всех этих историях уход многолетнего лидера приводил к резкому ухудшению положения дел в компании. С высокой долей вероятности все тоже самое будет и с желтым банком, ведь вместе с Тиньковым скорее всего уйдет вся основная команда топ менеджмента, которая, собственно, и вывела бизнес на космический уровень. Да, какое-то время налаженные процессы будут работать по инерции, но накопление энтропии и ухудшение бизнес процессов в переходный период неизбежно.

Но конкретно российская ситуация гораздо хуже, чем в среднем по больнице. Ведь мы с вами прекрасно понимаем, что купить второй банк страны в условиях масштабного кризиса может только финансово - олигархическая группа, максимально приближенная к власти. Кто конкретно это будет пока не ясно, но если вдруг условная Роснефть (у нее как раз не хватает своего модного банка), то это просто тушите свет. Все лучшие корпоративные практики (как, например, в Башнефти) достанутся не только акционерам, но, вероятно, даже клиентам.

Но важнее самого фактора ухода Тинькова, то как именно лишаются созданного успешные отечественные бизнесмены. Чаще всего, как с тем же Галицким, Дуровым или давным-давно с Чичваркиным, это вынужденная продажа "правильным" людям под давлением обстоятельств. Мы не знаем всех подробностей, но ведь ясно, что ни один создатель не отдаст свой бизнес дешево, да еще и в самый разгар кризиса, что дает дополнительный дисконт.

И вот эта вот мысль приводит нас к трагедии русского народа, которая повторяется уже в 3й раз за 100 лет. Наша многострадальная империя просто сжирает своих лучших сынов. Великие ученые, врачи, деятели искусства покидали страну в 1917 году, в 30е годы их просто сажали или расстреливали под одобрительные крики доносителей (ничего не напоминает?), сегодня предприниматели снова уезжают из страны, бросая созданные бизнесы. Вы хотите великую Россию? Но как ее построить, когда самые предприимчивые, самые продвинутые люди вынуждены уезжать? США стали мировым гегемоном не потому, что хитрая масонская ложа подыгрывает американцам и устраивает мировые войны в их пользу, а потому что, например, великий русский авиаконструктор Сикорский когда-то приехал в эту страну и с нуля создал там свой бизнес. И он существует до сих пор (хотя теперь является частью другой корпорации) и носит название основателя. Стив Джобс ушел из Apple, но не уехал из США, а создал компанию Pixar, начав новую эру мультипликации, а потом победоносно вернулся назад, чтобы изменить весь мир. Вот ключевое отличие! А наш, не менее талантливый создатель - Павел Дуров - уехал в Арабские Эмираты и уже там создал Телеграмм, которым мы все с вами сегодня пользуемся. Представляете сколько налогов, сколько рабочих мест, да просто сколько дополнительных бонусов и реального авторитета в мире мог принести стране Телеграмм, будь он сегодня зарегистрирован в России?

Все происходящее сегодня печально. Хотя 90-е годы прошлого века были крайне тяжелым временем в бытовом плане, в общественном пространстве страна добилась огромных успехов. И да, плоды шоковых изменений, которые произошли в 90е, мы с вами пожинали все сытые 2000е в виде роста экономики, улучшения качества жизни, изобилия товаров и услуг. Сегодня большая часть тех реформ откатывается назад - введена почти тотальная цензура, государственный или псевдо государственный сектор продолжает подминать под себя остатки крупных частных компаний, нарастает социальная напряженность внутри страны (которая потом выльется в непредсказуемые последствия). Открыть/Комментировать

2022-04-22 18:01:24 В рамках личной финансовой стратегии в 2022 году стоит рассмотреть проверенные инструменты для перераспределения средств и переложить капитал в более надежный актив. Одним из таких инструментов является покупка зарубежной недвижимости.
⠀
Обратите внимание на инвестиционный потенциал Панамы и Коста-Рики — территории солнца, песчаных пляжей, океанского побережья и комфортных условий для ведения бизнеса. Рынок недвижимости этих стран активно развивается: цены и спрос на апартаменты стабильно растут!

Более того, в государствах действуют официальные программы оформления ВНЖ за покупку недвижимости — надежный "план Б" для вас и всей семьи.
⠀
Преимущества инвестиций в Панаму и Коста-Рику:
⠀
• Проекты стоимостью от $159.000
• Возможность перепродать актив на открытом рынке через 3-5 лет
• Прирост стоимости актива
• Доходность 4-7% от сдачи в аренду
• Полное право собственности, возможность пользоваться круглый год
• Возможность оформить ВНЖ Панамы или Коста-Рики, которое открывает безвизовый режим с 140+ странами, выход на визу Е-2 (США) и ряд других преимуществ
⠀
Более подробную информацию можно узнать у экспертов Global Citi-Zen: https://cutt.ly/QGt3dpv Открыть/Комментировать

2022-04-22 09:29:02 ​​Итак, новые обстоятельства требуют от нас переобувания в новые тапки. Если раньше мне принципиально не нравился сектор нефтесервисных компаний, то сегодня ситуация изменилась. Я предполагаю, что масштабные санкции, наложенные на Россию, будут приводить к постепенному снижению добычи у нас (судя по новостям это уже происходит), а также вытеснению нашего сырья на Азиатские рынки. Соответственно, появится огромная потребность в замещении выпадающих объемов, в том числе, вероятно, с помощью таких стран, как Венесуэла, Ирак, Иран. Все они просто не обладают достаточным набором технологий, чтобы самостоятельно увеличивать производство, да и гиганты вроде Саудовской Аравии тоже поголовно сидят на американском нефтесервисе. Логично предположить, что наш внутренний кризис станет праздником для всех остальных нефтяников в мире. Но большинство публичных добывающих компаний уже сильно подорожало и покупать их уже поздно, а вот нефтесервис пока отстает и, возможно, это отличный шанс заработать. Начнем анализ с лидера, по которому у меня уже есть база данных.

Schlumberger Limited (SLB) отчитался за 4 квартал и 2021 год. Результаты уверенно улучшаются:
- выручка выросла на 13%;
- скорректированная EBITDA +24%;
- чистая прибыль +60%!!
- чистый долг сократился до 11 млрд долларов (NetDebt\EBITDA = 2,8).

Комплекс экстренных мер, предпринятых во время кризиса, позволил бизнесу выжить, но говорить о каких-то прорывных результатах или явной недооценке не приходится!! Мультипликаторы высокие: EV\EBITDA = 15!! P\E = 23; ДД = 1%. Если что, сегодня Google стоит дешевле! Чтобы оправдать текущую оценку в отрасли должен случится какой-то супер ренессанс с ростом доходов в разы!

Почитаем, что говорит менеджмент о перспективах:
- сохраняется импульс роста добычи в США и на международных рынках;
-активно развивают свою цифровую платформу;
- за год количество клиентов цифровой платформы DELFI выросло на 160%;
- укрепили уверенность в прогнозе устойчивого МНОГОЛЕТНЕГО!! роста рынка;
- из-за пандемии в среднесрочной перспективе предложение нефти ограничено, что приведет к существенному росту капитальных расходов;
- ожидают более масштабного улучшения ценообразования на услуги в ответ на рыночные условия по мере расширения внедрения технологий и сокращения возможностей обслуживания;
- спрос на нефть превысит допандемический уровень в 2023 году;
- сценарий роста стоимости услуг нефтесервиса уже реализуется! Планы по расширению мощностей с длительным циклом начали реализовываться;
- ожидают роста маржи по EBITDA выше 25% в 2023 году.

Прогноз менеджмента однозначен - сегодня мы находимся в самом начале большого инвестиционного цикла бурения. Если этого не произойдет, мировой рынок станет дефицитным уже в следующем году. Причем компания ждет не разовый отскок, а именно многолетний устойчивый цикл роста. Предсказания менеджмента полностью совпадают с моими внутренними рассуждениями.

Другое дело, что конкретно SLB кажется не лучшей ставкой на супер цикл роста добычи. Компания очень дорога по мультипликаторам и кажется, что весь позитив уже с большим опережением заложен в котировки. Бизнес не кажется дешевым даже если предположить выход на рекордные показатели 2013 года!! Попробуем поискать идеи в этом секторе во 2-3 эшелоне.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#закрытаяборода #SLB #Schlumberger #отчет #квартал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #нефть #газ #нефтесервис #перспективы Открыть/Комментировать

2022-04-21 09:02:48 ​​Поток новостей на в целом депрессивном рынке снова зашкаливает. Чтобы обсудить все, нам придется вернуться к дайджесту.

Главная новость позавчерашнего дня без гастулка. Крупнейший Акционер TCS, Олег Тинькофф, резко и критично высказался о войне в Украине. Нужно отдать должное бизнесмену за его смелость и откровенность. Впрочем, быть смелым из Лондона гораздо проще, чем выйти на одиночный пикет против войны в Новосибирске с риском получения вполне реального уголовного срока. Не согласен с его высказываниями насчет армии, а вот про деспотизм, бессмысленность и невыгодность войны для россиян и для страны согласен полностью.

Котировки TCS после появления поста упали на 10%. Хотя Олег уже формально не управляет банком, реакция рынка вполне логична. Во-первых, часть патриотично настроенного населения может отказаться от услуг банка просто из принципа. Во-вторых, появился высокий риск признания самого Тинькова каким-нибудь иностранным агентом и национализации его доли в банке. Хотите, чтобы лучший банк страны превратился в ВТБ? Лично я не хочу. Надеюсь, все закончится хорошо, потому что акции Тинькофф были моим кандидатом номер 1 на покупку после окончания кризиса.

Новость номер два. ЦБ разрешил банкам временно не раскрывать отчетность аж до 1 октября 2022 года. Наш рынок официально превращается в бессмысленное казино в сферическом вакууме. Итак понятно, что у банков все очень плохо, а потери будут большими. Но насколько все плохо и сам размер потерь мы узнаем позже. Очередной шаг в сторону сокрытия информации дает еще больше козырей в руки инсайдерам, которые и раньше не стеснялись манипулировать рынком.
Новость означает только одно - наш бесконечно дешевый рынок получил еще один повод для дополнительного дисконта.

Новость №3!! УГМК Искандера Махмудова выкупила долг Петропавловска перед Газпромбанком. Собственно то, о чем мы недавно говорили, уже происходит. Нет сомнений в том, что УГМК будет либо банкротить компанию и забирать активы за долги (тогда акционеры получат ноль), либо просто обменяет долг на долю в капитале, а потом выкупит остальных миноритариев (тогда миноритарии получат некоторую сумму за актив). Махмудов крайне токсичный мажоритарий, на положительный исход истории рассчитывать не приходиться. Кажется надо продавать акции в попытках забрать хоть что-то.

Новость№4. Мосбиржа запускает фьючерсы рубль\юань. Совершенно логичный шаг в свете вынужденного поворота нашей экономики на восток. Странно, что такой инструмент не был запущен раньше.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаивестора #дайджест #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #Тинькофф #Петропавловск #Тиньков #юань #рубль #Мосбиржа Открыть/Комментировать

2022-04-20 18:03:17 Всем привет, Друзья!

«Самый богатый человек в Вавилоне- древняя мудрость в наше время!»

Это вебинар, который подготовил для вас Владимир Мудрикув!

Пройдет 21.04.2022 в 19:00!

Какие темы будут разобраны:

Правила и законы финансовой стабильности и свободы!

Что такое фондовый рынок и его история!

Реальные примеры возможностей, доступных каждому!

Как правильно и грамотно зарабатывать на рынке!

Друзья , не упустите возможность разобраться в самом главном вопросе своей жизни вместе с профессионалами! Ждем всех желающих раз и навсегда разобраться с финансами!

Регистрируйтесь на вебинар и будьте в нужное время в нужном месте!

Проходите по ссылке
https://clck.ru/f4e5i Открыть/Комментировать

2022-04-20 09:01:04 ​​Citigroup Inc. (C) отчитался за 1 кварта 2022 года по МСФО. За одним из крупнейших банков США интересно следить сразу по нескольким причинам. Во-первых, банк находится на пути трансформации бизнеса. Во-вторых, он недорого стоит по мультипликаторам даже относительно сверх дешевых российских коллег. В-третьих, банки в теории должны стать бенефициарами надвигающегося повышения ставки рефинансирования.

Первый квартал выдался для Citi относительно неплохим, но результаты слабее прошлого года:
- выручка снизилась на 2%;
- чистая прибыль снизилась в 1,5 раза на фоне увеличения объемов резервирования по кредитам, а также из-за спецоперации в Украине;
- слабее прошлого года оказались непроцентные доходы, а также увеличились расходы на трансформацию.

СЕО подтвердил намерение компании уйти из некоторых азиатских рынков, а также из Мексики и России, сосредоточившись на трансформации бизнеса.

Интересное со звонка:
- Российское вторжение в Украину и введенные им санкции вызвали огромный шок предложения в мире, что еще больше подстегнуло инфляцию и оказало значительное давление на глобальный рост;
- макропрогноз на оставшуюся часть года можно охарактеризовать только как сложный и неопределенный;
- ожидают, что цены на сырье скорректируются, не верят в супер цикл;
- вернули акционерам 4 миллиарда долларов за счет выкупа акций и выплаты дивидендов в первом квартале;
- в обращении стало на 6% меньше обыкновенных акций чем год назад;
- резкое повышение ставок придавило капитал. Компании придется временно ограничить выкуп акций, пока коэффициент основного капитала первого уровня вырастет с текущих 11,4% до 12%;
- хотят продать российский бизнес (наверное, это будет тяжело);
- ожидают потери до 2,5 - 3 млрд долларов из-за спецоперации на Украине;
- прогноз на 2022 год - низкий однозначный (ниже 10%) рост.

Мультипликаторы низкие: P\E = 7,8; P\Bv = 0,6; ДД = 4%.

Citi сегодня - это, конечно, не супер прорывная история без возможности получения "иксов", но это хорошая консервативная идея с возможностью купить доллар за 60 центов и приличной ДД в долларах (плюс периодический выкуп акций). К тому же банк выигрывает от повышения ставок, то есть это контр циклическая история к остальному рынку США. Технологические компании могут подешеветь из-за роста ставки и замедления экономики США, цены на сырье рано или поздно (скорее рано) упадут из-за балансировки рынка. В такой ситуации банки могут неожиданно оказаться одним из лучших защитных секторов на ближайший год-два. Думаю, что купить такой актив, как Citi c прицелом на консервативные 60 долларов через год это отличный аналог облигациям.

Естественно, все эти рассуждения не учитывают наш внутренний страновой риск полного запрета инвестиций в Америку. Также банк может столкнуться с небольшими потерями из-за бизнеса в России, но это будут умеренные разовые потери.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #C #Citigroup #отчет #МСФО #квартал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #банки #финансы #восстановление #карантин #США Открыть/Комментировать

2022-04-19 09:01:45 ​​Началась оплата газа за рубли!

Открытие недели на валютном рынке Мосбиржи ознаменовалось сильным снижением курса EURRUB. Более того объем торгов по евро превысил объем торгов по доллару. В кулуарах ходят слухи, что активно работает Газпромбанк – начался процесс оплаты газа за рубли. Вице–премьер Александр Новак на минувшей неделе поведал о том, что ряд стран согласны оплачивать газ рублями, а по другим клиентам решение ожидается в ближайшие дни.

Укрепление доллара и евро уже беспокоит Банк России, который планирует постепенно снижать планку обязательной продажи экспортной выручки. Сейчас этот показатель составляет 80% и в последние дни экспортёры жалуются, что не могут найти достаточное количество покупателей валюты. ЦБ может сократить данный показатель до 40-50%, чтобы экспортёры не оказывали сильное давление на курс доллара и евро.

Правительство РФ временно увеличило экспортные квоты для производителей минеральных удобрений почти на 0,7 млн т., что приободрило инвесторов на скупку акций ФосАгро и Акрона, которые является бенефициарами этого процесса.

Котировки золота приближаются к психологической отметке $2000 за унцию, что может спровоцировать хороший рост в бумагах золотодобытчиков на этой неделе. Геополитика и высокая инфляция в мире – основные драйверы роста цен на желтый металл. Интересными для покупок выглядят – Полюс, как компания с самой низкой себестоимостью производства и Селигдар, который в последние годы демонстрирует самый высокий темп роста производства желтого металла.

Цены на нефть марки Brent демонстрируют бурный рост в последние дни, однако отечественных нефтяников это событие не впечатляет, поскольку российской сорт нефти Urals сейчас торгуется с дисконтом $37,3 за бочку. Если в прошлые кризисы мы наблюдали сильную девальвацию рубля, что компенсировало нефтяникам низкие цены на черное золото, то в этот раз девальвация очень скромная.

С 1 мая США и их союзники начнут постепенно увеличивать предложение нефти на мировом рынке через продажу запасов из стратегических резервов, что окажет давление на цены. На этом фоне спешить с покупкой бумаг российских нефтяников сейчас не стоит – в мае цены могут быть еще ниже.

Не является инвестиционной рекомендацией
@borodainvest Открыть/Комментировать

2022-04-18 09:00:53 ​​Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #Петропавловск #POGR #отчет #год #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #золото #добыча #майнинг Открыть/Комментировать

2022-04-18 09:00:52 Поток плохих новостей продолжает обрушиваться на несчастных отечественных миноритариев. В этот раз дурные новости пришли из золотодобывающей отрасли. Ведомости выстрелили статьей о том, что совет директоров Петропавловск рассматривает возможность полной продажи всех активов в России!! Названа даже примерная стоимость сделки - жалкие 100 - 140 млн долларов. Это что-то в районе 2 рублей на акцию, при том, что торги в пятницу закрылись на отметке в 8 рублей, а еще совсем недавно акции шли по 15 рублей.

WTF (Что за чертовщина?) творится вокруг этой компании? Почему акционеры вдруг решили продать свой бизнес за копейки и какие риски из-за этого накладываются на миноритариев? Давайте разбираться по порядку.

1) Начнем с ключевого географического риска, который сегодня реализуется в большинстве формально иностранных компаний. Петропавловск - это английская компания и понятно, что в текущих условиях головной офис в Лондоне никак не сможет получить хоть какую-то отдачу от активов. Вероятно, акционеры не горят желанием менять прописку на отечественную и предпочитают получить хоть что-то за свои активы, чтобы попытаться эти деньги вывести в будущем, когда ситуация как-то наладится. Сам по себе факт такой "панической" продажи предполагает значительный дисконт к оценке любого бизнеса.

2) Но на самом деле кажется, что панические распродажи вызваны совсем другим фактором. Компания стремительно движется к дефолту. В новостях уже мелькали заголовки про дефолт технический, так как невозможно провести платежи через подсанкционные российские банки. Но бизнес прямой наводкой идет и к дефолту полноценному, когда компания просто не сможет выполнить взятые на себя обязательства. Все дело в том, что, если верить презентации, почти весь долг в солидные 500 млн долларов нужно будет погасить в 2022 году. Понятно, что у Петропавловска нет на руках подобной суммы, а значит нужно искать возможности для рефинансирования. Но в текущих кризисных условиях это практически не решаемая задача!! Россия отрезана от мировых рынков капитала, а отечественные банки заняты спасением капитала и разрешением вороха собственных проблем. Уже скоро кредиторы смогут выдвигать свои требования по изъятию залогов. Конечно не очень понятна структура держателей долга и как изъятие активов может быть реализовано в пользу миноритариев из недружественных стран, но сама ситуация очень сложная и напряженная. Напомню, что при банкротстве акционеры находятся в самом конце списка на разделение активов.

3) Из пунктов 1 и 2 у нас вырисовывается новый и, наверное, самый серьезный риск - недружественных действий мажоритариев. Сморите, основные акционеры POGR это Южуралзолто (Константин Струков) и фонд Prosperity. Они рискуют полностью лишиться актива из-за дефолта. Но возможен ход конем! Компания объявляет продажу активов и с большим дисконтом продает их ... собственным акционерам!! Из полученной суммы лондонский офис по возможности гасит долги, остальное раздает дивидендами и самоуничтожается. У Струкова и Prosperity остаются очищенные от долгов активы, купленные с огромным дисконтом у самих себя. В дураках тут только миноритарии, которых за копейки лишили "защитного" золотого актива и из доли которых, собственно, и появляется прибыль у больших парней. А что вы хотели? Суровый оскал подсанкционного капитализма ...

Честно говоря хорошего выхода из ситуации пока что-то не видно, а рынок совершенно верно оценил риски через мощное - почти на 50% - падение котировок. В целом нам снова стоит готовиться к погружению в новые 90е годы. Будут ухудшаться корпоративные практики, параметры раскрытия информации, отношение к миноритариям. Когда ручеек прибыли начнет иссыхать, первыми на ком станут экономить мажоритарии - это мы с вами.

P.S. 150 млн долларов за всю компанию это EV = 665 млн долларов или примерная оценка в 2,5 - 3 EBITDA. Крайне низкая, но относительно справедливая оценка неликвидного актива в кризисной экономике. Открыть/Комментировать