БородаИнвест

2022-04-15 09:00:43 ​​Не успел я написать про Twitter, как появились свежие новости!! Теперь Илон Маск предложил выкупить всю компанию с небольшой премией к рынку - по 54 доллара за акцию. При этом СЕО Тесла выдвинул мини ультиматум - предложение первое и последние, а в случае отказа он будет вынужден выходить из капитала, что точно обвалит котировки!!

Честно говоря SEC уже давно пора поймать за хвост этого гениального манипулятора!! Потому что Маск фактически поставил менеджмент перед сложным выбором: согласиться на продажу компании с небольшой премией и выйти вон (так как Илон выразил полное неверие в эффективность менеджмента), либо уже в свою очередь выкупить пакет самого Маска с премией, чтобы не допустить падения котировок! Ведь навесом в 10% капитала можно устроить полноценный локальный армагеддон в котировках. Получается, что СЕО Тесла в любом случае останется в выигрыше - он либо полностью выкупит TWTR с относительно небольшой премией, чего никогда бы не смог сделать на открытом рынке. Либо уже, в свою очередь, быстро продаст купленные гораздо дешевле (в среднем около 30 долларов) акции, срубив пару миллиардов на карманные расходы буквально за несколько месяцев. Бум!!

История однозначно крутая и неординарная и за ней интересно даже просто следить. Сюжет не хуже голливудского сериала!! Но ведь хочется еще и заработать. Давайте подумаем какие есть расклады.

1) Менеджмент соглашается на продажу компании. Очень маловероятный сценарий, так как ни один нормальный амбициозный руководитель так просто не откажется от власти. Но если вдруг да, тогда заработать не получится, потому что рыночная цена уже близка к цене предложения. Впрочем еще есть вариант, когда большинство миноритариев откажутся продавать акции и будет еще одно предложение с более высокой ценой. Кстати, в этом случае вероятно упадут акции Тесла, так как Маску придется продать еще акций, чтобы найти кэш на сделку.

2) Менеджмент отказывается от сделки - TWTR летит обратно на 30 долларов. На мой взгляд, это гораздо более очевидный вариант, по уже озвученным пунктам:
- менеджмент обязан всегда считать собственную компанию недооцененной;
- в случае одобрения сделки они выходя на мороз, а кому это надо?

У нас получается интересный расклад. Расти акциям TWTR просто некуда - в краткосрочном плане цена ограничена 54 долларами. Но, вероятность одобрения сделки, на мой взгляд, крайне низкая, скажем 10%. А вот вероятность распада сделки - а следовательно и падения котировок, очень высокая!! Получается уникальная ситуация, когда короткая позиция ассиметрично выгоднее длинной! Во всей этой ситуации на мой взгляд просится шорт TWTR!!!

3) Но когда менеджмент от сделки откажется и шорт сработает, может появиться еще один - даже более интересный расклад. Хотя Маск угрожает, что точно продаст акции в случае отказа, на самом деле он может просто сделать новое, более выгодное предложение. И вот его уже с высокой долей вероятности одобрят.

Вот вам новая публичная идея - шорт акций TWTR в надежде на развал сделки. Если эта идея срабатывает, а акции падают, автоматически появляется вторая идея - покупка упавших акций под новое предложение о покупке. Следим за развитием событий и ждем, как сработает такая логика!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #TWTR #Twitter #отчет #квартал #год #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #IT #соцсеть #NASDAQ Открыть/Комментировать

2022-04-14 09:01:41 ​​Пока мы тут заняты проблемами своего отечества и пытаемся понять, как жить дальше, американский рынок продолжает поставлять новости. Тут вам и рекордный рост инфляции, и прогнозы по уходу американской экономики в рецессию и вообще много всего интересного.

Но лично для меня ключевой новостью прошлой недели стало вхождение Илона Маска в капитал Twitter (TWTR). Это прямо разрывная новость, которая демонстрирует неординарный подход этого, без сомнения выдающегося человека, к жизни и инвестициям. Ну вот было у Илона пара десятков миллиардов долларов премиальных. Что купить, когда заработанные деньги невозможно потратить даже за жизнь нескольких поколений? Почти 10% социальной сети, в которой ты сам общаешься с подписчиками, вполне нормальная покупка в такой ситуации. Вы на премию покупаете рубашку, Маск покупает себе готовую социальную сеть с 200 млн подписчиков. К тому же теперь его точно не смогут заблокировать, как, допустим, Дональда Трампа. А еще TWTR является важной составляющей маркетингового успеха Tesla и ее невероятного основателя (компания вообще не тратится на рекламу, вполне хватает известности эпатажного СЕО). Теперь этот статус закреплен почти официально.

Но личность и влияние Илона Маска, можно сказать его личная гравитация в инвестиционном мире, сегодня так велики, что его приход в компанию может принципиально повлиять и на бизнес TWTR. Человек, который воплощает в жизни самые фантастические идеи, делая их при этом рентабельными и прибыльными, человек, который участвовал в создании 2х компаний, капитализация одной из которых была выше триллиона долларов, а капитализация второй достигала 300 млрд (PYPL), в конце-концов просто самый богатый человек в мире, меценат и красавчик - появление подобной фигуры в составе акционеров абсолютно любой компании положительно скажется на ее капитализации. После оглашения новости котировки TWTR совершенно логично выросли более чем на 30% за пару торговых сессий!! И выросли они абсолютно заслуженно, потому что инвесторы точно знают, если Илон Маск прыгает в окно, нужно прыгать за ним - там деньги.

С новым крупнейшим акционером TWTR, во-первых, вероятно ждет новая волна популярности и приток подписчиков. Во-вторых, компания может выбраться из панциря закостенелости и крайне медленных перемен (которые собственно и привели к отставки отца-основателя - Джека Дорси) и пойти не какие-то неординарные изменения. Конечно всегда есть риск, что они не принесут прибыль, но пока почти каждое решение приносило Маску все больше денег. Я не верил в Теслу (и был не прав), но теперь я читаю, что TWTR с новым совладельцем имеет все шансы на успех. Если Илон Маск не сможет раскачать эту компанию, то вряд ли сможет хоть кто-то еще.

Я пока не буду спешить покупать акции (в первую очередь из за рисков блокировки нам доступа на американский рынок), но как только первый ажиотаж поутихнет и котировки немного откатятся, я бы с удовольствием купил акций, как некий венчур в новый проект основателя Тесла. Вера акционеров Тесла в Илона Маска уже сделала их богатыми, быть может нас сделает богатыми вера в Twitter.

П.С. И да, я официально переобулся, раньше акции мне не нравились.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #TWTR #Twitter #отчет #квартал #год #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #IT #соцсеть #NASDAQ Открыть/Комментировать

2022-04-13 09:15:55 ​​Детский мир отчитался за 4 квартал и 2021 год по МСФО. Давайте порассуждаем о перспективах компании в новой экономической реальности. Начнем с того, что даже в условиях "мирного неба" и относительного спокойствия прошлого года выручка не сказать, что росла прорывными темпами. В 4 квартале:
- общая выручка выросла на 8,5%;
- EBITDA снизилась на 18%!!!
- а чистая прибыль уполовинилась!!

Внятного объяснения довольно резкому снижению маржинальности менеджмент не дал, предположим, что это какой-то разовый фактор. Вероятно первый квартал выйдет сильным, так как образовался ажиотажный спрос на товары, а вот потом потребительская активность начнет постепенно затухать. При этом в рублях выручка может даже расти, так как меньшее количество товаров будет продаваться за более высокой цене. Теоретически компания все равно сохранит свою маржу, тут больше вопрос в глубине и масштабности кризиса. Пока сложно представить столь ужасный вариант, в котором люди начнут экономить на памперсах. А вот вариант, где начнется конкуренция ценой и программами лояльности вполне вероятен. Детский мир слаб в обоих случаях - отвратительнейшая программа лояльности и цены в среднем выше чем по рынку.

Более того, если смотреть широко, то окажется, что ключевая проблема для Детского Мира сегодня даже не кризис, а усиливающаяся конкуренция со стороны маркетплейсов - Озона, Вайлдберис и Алиэкспресс. На сжимающемся (или стагнирующем) рынке относительно небольшой компании придется противостоять гигантам с почти неограниченными ресурсами. К тому же ДМ работает в устаревшем сегменте гипермаркетов и уже почти не имеет шансов выстроить логистику "до порога". Все эти проблемы накладываются на истощенный высокими дивидендами баланс: собственный капитал по итогам года составляет всего 3 млрд рублей, чистый долг достиг 25 млрд рублей (Debt\EBITDA = 1,5).

Что там говорить про маркетплейсы, если Десткий мир даже не самый дешевый среди классического ритейла. Мультипликаторы: EV\EBIDTA = 4,3 и P\E = 5,7 это точно не лучший выбор на фоне высокой инфляции и все еще близкой к 20% доходности по депозитам.

Последняя надежда инвестора это относительно высокие в прошлом дивиденды, но и тут может оказаться засада. Вполне вероятно, что в условиях кризиса компания приостановит выплаты, а так же резко сократит инвестиции в новые форматы и магазины.

Вот и получается, что по текущим ценам Детский мир не интересен. Это компания с устаревшим форматом, работающая в высококонкурентной отрасли, с плохим балансом в эпицентре начинающегося экономического кризиса. Как минимум стоит дождаться середины года, когда станут видны первые последствия рецессии в экономике.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #ДМ #Детский #Мир #отчет #квартал #МСФО #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #ритейл #игрушки #продажи #кризис Открыть/Комментировать

2022-04-12 09:01:06 ​​Евросоюз отправляет НОВАТЭК в нокаут

Министр финансов РФ Антон Силуанов в интервью газете «Известия» заявил о том, что в этом году ведомство не будет размещать ОФЗ из-за высокой стоимости заимствований. В казну будут направлены все нефтегазовые доходы и этого с лихвой хватит на финансирование всех государственных расходов. Антон Силуанов акцентировал внимание СМИ на том, что Запад пытается создать дефолт по валютным гособлигациям путем технических ограничений по платежам и Минфин будет подавать иски в суд. Суд скорее всего будет проигран, но это «дело чести».

Центробанк России обеспокоен резким укреплением рубля к доллару и евро, и принял решение отменить 12%-ю комиссию на покупку валюты на Мосбирже. На этом фоне доллар подорожал на 3% до 79,06, а евро на 3,5% до 86,2. Повышенного спроса на валюту не наблюдается, как и очередей в банкоматах за рублевым кэшом – паника, которая была месяц назад, испарилась. Стабилизация финансовых условий позволила Центробанку в пятницу 8 апреля внепланово сократить ключевую ставку на 3 п.п. до 17%. Ближайшее заседание ЦБ пройдет 29 апреля и здесь также можно ожидать снижения ставки до 15% - именно на такой консенсус сейчас закладывается рынок.

Запад продолжает штамповать санкции. На этот раз досталось производителям СПГ. ЕС не будет поставлять в Россию установки для сепарации углеводородов при производстве СПГ, криогенные теплообменники и насосы, а также технологические установки для охлаждения и сжижения газа в СПГ-процессе. Национальным чемпионом в СПГ является НОВАТЭК и теперь его проект «Арктик СПГ-2» находится под угрозой. Первая очередь практически готова и с ее запуском проблем возникнуть не должно, а вторая и третьи очереди могут попасть под удар. Бумаги компании накануне похудели на 4,9% и нисходящий тренд может усилиться в ближайшие дни.

Список дивидендных отказников пополнила Северсталь, менеджмент которой в понедельник заявил, что компания не будет выплачивать дивиденды за 4 кв. 2021 года и 1 квартал 2022 года. Северсталь в минувшем году платила шикарные дивиденды, но санкции в отношении мажоритария привели к сокращению продаж металлопроката на европейском рынке.

Не является инвестиционной рекомендацией
@borodainvest Открыть/Комментировать

2022-04-11 09:01:24 В последнее время выходит столько новостей, что нам снова нужно вернуться к дайджесту, чтобы успеть все обсудить. Приступим.

1) ЦБ России понизил ставку до 17% и разрешил покупку валюты без комиссии. Кажется, укрепление рубля закончилось и мы увидели курс, ниже которого правительство не готово укреплять национальную валюту. Решение абсолютно верное!

2) Мосбиржа может запустить торги эмитентами из Азии, прежде всего из Китая. Могу сказать только одно - ребята, давайте быстрее, пока BABA, BIDU, JD и прочие крутые компании торгуются возле локальных и исторических минимумов!!

3) Еще менеджмент Мосбиржи, авианосец им в бухту, обмолвился о скором возобновлении утренних и вечерних сессий. Кажется история 24го февраля ничему этих ребят не научила. Наверное, нужно собирать какой-то общественный совет и требовать отмены хотя бы утренней сессии. В целом, учитывая снижение ликвидности, основную сессию неплохо бы тоже сократить на пару часов. Скажем торги с 11.00 до 17.00 были бы хорошим раскладом. Эх, мечты - мечты. Кто в России вообще учитывает требования клиентов, миноритариев, избирателей?

4) Алроса попала под санкции. Я, кстати, рассматривал такой вариант развития событий, как весьма вероятный. Для компании это, естественно, негатив, который приведет к:
- снижению объемов продаж и, как минимум, временной работе на склад;
- теперь на рынке будет два вида алмазов - "православные" с правильным происхождением и высоким ценником, и санкционные из России. Часть своей маржи Алросе придется отдать перекупщикам для логистического обхода ограничений.
Акции на новости упали на 12%, а с учетом укрепления рубля, возможно, им лежит дорога и на 60 рублей.

5) Контроль над Тинькофф-банком передадут от кипрской TCS Group его топ-менеджерам. Возможно, это просто формальная новость, которая ничего не значит для акционеров - просто компания несколько изменила схему управления в условиях высокой неопределенности.
А быть может это предвестник исполнения закона о делистинге всех отечественных компаний с международных площадок и перевод их торгов в Россию. Риск в том, что сегодня мы владеем расписками международной Кипрской компании, которая имеет ключевой актив в России, но собирается вести активную международную экспансию. Лично мне такие перспективы очень нравились, а рынок был готов платить за компанию дополнительную премию. Но теперь появился риск того, что вместо расписок на Мосбирже будут торговаться акци Тинькофф-банка, а международная экспансия пойдет уже через контур Кипрской оболочки и мы будем лишены возможности заработать на успехах компании в Азии. Ждем пояснения от Pulse Offiiciall в комментариях.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаивестора #дайджест #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #Тинькофф #Алроса #центробанк #доллар #рубль #цетробанк #курс #Мосбиржа Открыть/Комментировать

2022-04-08 08:59:16 ​​Мосбиржа отчиталась за 4й квартал и 2021 год по МСФО. Давно не следил за компанией, так как она была дороговата по мультипликаторам и не интересна. Но сегодня ситуация изменилась и по всем компаниям нужно обновлять виденье. Результаты года вполне удачные, но снова приходится констатировать факт, что к текущему моменту они уже значения не имеют. Все вводные, которые оказывают влияние на капитализацию компании, резко изменились. Давайте их обсудим по порядку.

1) В чем основные преимущества Мосбиржи? Раньше это был абсолютный монополист рынка, с качественной структурой акционеров и стремлением распределять прибыль среди акционеров. Сам финансовый рынок в стране довольно бодро развивался, а доходы компании уверенно росли. В какой-то момент были даже мысли о строительстве локального финансового центра! Помните такие идеи? Покупка Мосбиржи была сродни покупке казино, которое всегда в прибыли независимо от происходящих в стране событий! Отличная инвестиция, качественно дополняющая портфель в любые времена.

2) Но в 2020 году ситуация принципиально изменилась. Мосбиржа перестала быть монополистом, а стремительно растущая биржа СПБ начала отъедать ее долю. Только это событие само по себе должно было изменить оценку бизнеса. Премия за платный мост всегда определяется уникальностью его положения. Если мостов вдруг стало два и они не могут монопольно устанавливать цены, то нужна не премия, а скидка!!

3) И вот, в феврале 2022 года ситуация для Мосбиржи изменилась еще раз. Сначала торги были заморожены на месяц, а потом мы получили фактическую блокировку всех нерезидентов. Для биржи это означает резкое снижение оборотов по всем инструментам, а следовательно и снижение комиссии. При этом, в зависимости от действий правительства и масштабов развития кризиса, ликвидность на рынке продолжит усыхать в ближайшие 6 - 9 месяцев, а обороты продолжат снижаться. Если посмотреть на 3й график, то видно, что комиссионные доходы практически безоткатно росли все 10 лет публичной истории компании. Такой слом (облом?) доходов произойдет впервые и пока мне кажется не до конца учтен рынком.

4) Что удивительно, даже несмотря на месячную блокировку торгов, первый квартал для компании все равно, вероятно, выйдет ударным. Перед блокировкой были невероятные обороты торгов, а во время блокировки были очень высокие обороты по сделкам РЕПО между банками и проф участниками рынка. Плюс, часть прибыли будет компенсирована ростом процентных доходов (если брать аналогию с 2015 годом, то они могут удвоиться).

Сухой остаток. Вероятно, в 2022 году прибыль Мосбиржи сократится не сильно, но вот долгосрочные перспективы с учетом возможной полной самоизоляции стали гораздо скучнее.

По какой цене покупать акции? Самый правильный ответ - покупать по цене капитала, то есть P\Bv = 1. Это цена за акцию в районе 70 рублей и, внезапно, именно до этого уровня котировки падали 24 февраля! Но далеко не факт, что мы снова увидим такие интересные цены. В целом мультипликаторы не высокие и даже ниже средних исторических оценок: EV\EBITDA = 6,5; P\E = 9. Но при ключевой ставке в 20% это не самые интересные мультипликаторы и мы, как инвесторы, должны требовать более высокую доходность от рынка.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #Мосбиржа #отчет #МСФО #квартал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #рынок #комиссии #проценты #клиринг #ставка Открыть/Комментировать

2022-04-07 09:02:14 ​​На фоне невероятных валютных ограничений у нас произошло странное. ОФЗ подорожали, акции (не все) выросли, а рубль сильно укрепился. Вот о последнем событии мне и хочется поговорить. Давайте дилетантски порассуждаем о том, как долго это может продлиться, а также поищем причины происходящих событий.

Естественно, говорить о какой-то стабилизации или спасении экономики невозможно. Национальная валюта укрепляется не потому, что за месяц "победоносной" войны все резко наладилось, рубль стал мировой резервной валютой, а жизнь заиграла новыми красками. Укрепление происходит на фоне вполне конкретных регулятивных факторов:
- поднятие ключевой ставки до 20%;
- продажа экспортерами 80% валютной выручки;
- ввод ограничений на вывод капитала резидентами и нерезидентами;
- отключение нерезидентов от рынка;
- комиссия за покупку валюты.

К этим ограничительным факторам, вероятно, добавляется окончание налогового периода (экспортеры продают валюту для оплаты налогов), а также резкое сокращение импорта. В условиях низкой ликвидности, ограниченного спроса и торгов без иностранцев, в теории, курс валюты может быть любой. Некоторые "эксперты" даже ждут 70 или 50 рублей за доллар, так как платежный баланс стал еще более положительным на фоне сверх доходов от подорожавшего сырья.

Увы, не все так просто, а в рассуждениях "экспертов" есть очевидная логическая нестыковка. Если доллар сегодня стоит всего 85 рублей, почему цены на экспортные товары выросли на 30 - 50% и их никто не снижает, а инфляция в апреле превысит 20%? Проще всего обвинить во всем жадных предпринимателей, которые повысили цены и гребут сверх прибыль. Но и это не верный и поверхностный ответ (ладно, частично верный). Дело в том, что покупка иностранных товаров сегодня связана со значительными издержками. Допустим, вы хотите купить и потом перепродать импортные станки с прибылью. Чтобы купить станок вам нужно сначала купить валюту с комиссией 12%. Это уже курс не 85, а 95 рублей. Далее, чтобы купить станки из "недружественных" стран, вам понадобится "прокладка", которая тоже возьмет свои 6 - 10% комиссии. И вот мы уже имеем реальный курс покупки 100 - 105 рублей. Помимо работы с прокладкой, резко подорожала логистика и, опять же, самые короткие маршруты теперь недоступны. И это снова подорожание на 5 - 10%. Ну и наконец, внутри страны резко снизился спрос на станки из-за экономического кризиса. Чтобы купировать риск не продажи части товара и сохранить свою маржу вам придется повысить средние отпускные цены. Вот мы и получаем простой эффект - при курсе доллара не намного выше довоенного, себестоимость импорта выросла на искомые 30 - 40 - 50% в зависимости от категории товара. Просто сегодня эти издержки косвенные и не заложены напрямую в рыночный курс валюты.

И вот вопрос. Как долго может укрепляться курс в условиях разгоняющейся инфляции? Я думаю, что не долго и вскоре рубль снова начнет дешеветь. Биржевой курс в условиях фактически уничтожения валютного рынка (то, что мы имеем сегодня, это и есть уничтожение) может быть любым. Но экономика все равно установит реальный курс пускай и через косвенные издержки. Если срочно не смягчить валютные ограничения, мы вскоре получим черный рынок валюты с реальным биржевым курсом. Такое уже не раз проходили во многих экономиках и никогда это не заканчивалось ничем хорошим.

Единственный позитивный момент в укреплении рубля для нас, как инвесторов, это возможность купить доллары по приемлемым ценам пускай даже и с учетом комиссии. Думаю, что шанс надо использовать.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #валюта #рубль #доллар #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #девальвация #инфляция #экономика Открыть/Комментировать

2022-04-06 09:03:45 ​​Белуга отчиталась за 2е полугодие и 2021 год по МСФО. Это одна из пока редких отечественных компаний, совмещающих в себе множество достоинств:
- частная компания, практически с нуля созданная основателями - акционерами;
- наличие валютной выручки и несырьевого!! экспорта!
- нормальное отношение к миноритариям и менеджмент, прямо нацеленный на повышение стоимости бизнеса;
- устойчивая многолетняя история роста.

Прошедший год стал еще одной ступенькой в развитии компании:
- выручка выросла на 20%;
- EBITDA выросла на 15%;
- чистая прибыль выросла на 50%, но там есть эффект налоговых льгот;
- чистый долг сократился до 13 млрд рублей (тут сказался эффект летнего SPO).

В долгосрочном плане акции вроде Белуги надо просто купить и наслаждаться их владением. Компания платит дивиденды, иногда выкупает свои акции, поступательно развивается. Как говорится, что еще для счастья надо? Но эти аргументы работают в обычные времена, а у нас они совсем не обычные.

В новых реалиях бизнес испытает проблемы на всех фронтах. В экспортных потоках мы можем увидеть запрет на экспорт или повышение налогов. Это уже происходит!! Евросоюз, США и Великобритания ввели 35% пошлину на экспорт водки из России, а несколько штатов вообще запретили продажи на своих территориях.
Это напрямую ударит по самому маржинальному сегменту продаж и грозит долгосрочной потерей рынка. Отвоевывать долю обратно будет довольно сложно. Внутри страны ситуация немного другая. Потребление алкоголя, наверное, даже вырастет, но средняя бутылка станет дешевле и опять же продажи сильнее всего упадут, в первую очередь, в самом прибыльном премиальном сегменте.

То есть с высокой вероятностью мы можем ожидать если не снижения выручки, то как минимум значительного ухудшения маржинальности. А ведь компания не дешева даже после падения котировок. Актуальные мультипликаторы: EV\EBITDA = 5,4; Debt\EBITDA = 1,3; P\E = 9,8. При ключевой ставке в 20% это явно дороговато. Доходность по текущим ценам вряд ли позволит даже просто обогнать инфляцию, не говоря уже о какой-то реальной положительной доходности.

Белуга - это очень качественный бизнес, который оказался в сложных макроэкономических условиях вместе со всей страной. Хорошие бизнесы в тяжелые времена имеют свойство становиться еще лучше и использовать открывающиеся возможности. Думаю, что менеджмент придумает, как жить в новых условиях и сумеет заработать прибыль для акционеров. Но вот акции в среднесрочной перспективе, вероятно, все равно будут стоить дешевле (мой ориентир - 1600 рублей, туда котировки падали 24 февраля). Нужно дождаться этого момента (назовем его "дно кризиса") и вот там уже на стеснять себя в покупках.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бородаинвестора #Белуга Открыть/Комментировать

2022-04-05 12:14:56 КОСТИН: ДОКАПИТАЛИЗАЦИЯ ВТБ БУДЕТ, ГОВОРИТЬ О КАКИХ-ТО КОНКРЕТНЫХ ЦИФРАХ Я СЕЙЧАС БЫ НЕ СТАЛ

Я же говори... Открыть/Комментировать

2022-04-05 09:01:31 ​​Банкиры не хотят капитуляции

В начале новой торговой пятидневки в лидерах роста на Мосбирже были бумаги банковского сектора. ВТБ потяжелел на 10,5% - акции были сильно перепроданы, и инвесторы скупают подешевевшие активы. ВТБ сейчас торгуется с мультипликатором P/BV 0,38х и ряд инвесторов считает это низким показателем, однако банк попал под самые жёсткие санкции и на этом фоне низкая оценка вполне логична. Сбер накануне вырос на 6,5% и находится в одном шаге от уровня 24 февраля, что также логично, поскольку банк обладает высокой достаточностью капитала, которая позволяет ему с уверенностью смотреть в будущее.

Татнефть представила производственные результаты за март – добыча нефти выросла на 9,3% (г/г) до 2,43 млн т., при этом нефтепереработка выросла еще более внушительно – показатель увеличился на 54% (г/г) до 1,4 млн т. Компания продолжает придерживаться своей стратегии и шаг за шагом наращивает объём производства нефтепродуктов. Мажоритарный акционер в лице Правительства Татарстана заинтересован в дивидендных выплатах, и благоприятная рыночная конъюнктура позволяет рассчитывать на финальные дивиденды за 2021 г., тем более что у компании отрицательный чистый долг.

Доллар на Мосбирже торгуется в диапазоне 83-85 рублей. С учетом текущих высоких цен на углеводороды и обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами текущий курс выглядит сбалансированным. Если высокий ценник на нефть и газ сохранится во втором полугодии, то доллар ждет падение в область 70-75 рублей, поскольку никто на внутреннем валютном рынке не сможет абсорбировать значительный объем продажи валютной выручки. Для Центробанка России — это новая головная боль. Если раньше регулятор думал, как избежать сильной девальвации рубля, то теперь придется думать, как избежать сильного укрепления рубля.

Российско-украинский конфликт далек от завершения и на этом фоне хорошим спросом пользуются бумаги золотодобытчиков, поскольку желтый металл традиционно является “защитным активом”. В этой отрасли интересен Полюс, поскольку у компании самые большие запасы золота и самая низкая себестоимость добычи.

Не является инвестиционной рекомендацией
@borodainvest Открыть/Комментировать